Как любому человеку преуспеть в инвестициях?

▪️Тратить меньше, чем зарабатывать

▪️Сберегать и инвестировать разницу

▪️Купить диверсифицированный портфель из акций хороших компаний

▪️Быть терпеливым

Морган Хазел, финансовый консультант и блогер

#фундаментал

Сбербанк запустит краудлендинговую платформу "Сберкредо". С ее помощью физические лица – клиенты банка смогут предоставить займ микро- и малому бизнесу, который по разным причинам не может получить кредит в банке.

🔸Платформа будет брать с заемщиков комиссию – 5% от привлеченной суммы. Диапазон ставок займов для заемщиков Сбербанк не называет - они будут зависеть от уровня риска.

🔸С начала 2020г. инвесторам станут доступны портфельные инвестиции. Портфели будут состоять из пяти и более заемщиков с различным уровнем риска.

🔸Гарантий возврата вложений в случае дефолта заемщика платформа Сбербанка не дает. Аналогичный проект краудлендинга от Альфа-банка имеет дефолты в среднем по 7 из 100 заемщиков.

------------------------------

Идея продукта интересна. Инвестор сможет рискнуть, чтобы заработать доходность выше, чем рискованные облигации на Московской бирже. Бизнес сможет найти финансирование на новые проекты. Тем не менее, нужно помнить, что:

1. Система вознаграждения платформы создает "риски недобросовестного поведения". Если банк будет получать комиссию в 5% от суммы кредитов, то его цель - любым способом выдать как можно больше займов. Это снизит требования кредитных аналитиков к заемщику и ухудшит качество портфелей инвесторов. Для избежания риска было бы справедливее, например, брать некоторую плату за подписку на сервис со стороны бизнеса или инвесторов. Естественно, никто так делать не будет, потому что это снизит маржинальность проекта.

2. Краудлендинговые кредиты - это сверхрискованный инструмент. Но платформа вряд ли всерьез будет предупреждать об этом инвесторов. Реклама в подобных проектах всегда акцентирует внимание на доходности, не обращая внимания на уровень дефолтов. Отдельную настороженность вызывают "портфели из 5 и более заемщиков". 5 заемщиков - сверхнизкая диверсификация.

3. Отсутствие бенчмарка. На данный момент нельзя найти индекс, который бы отражал доходность диверсифицированного портфеля микрокредитов на достаточном промежутке времени, чтобы судить об ожидаемой доходности и рисках после дефолтов. Инвесторы будут вкладывать средства "вслепую", не зная, на какой результат в итоге можно рассчитывать.

#SBER

Индекс акций мира вновь на историческом максимуме.

#global

Когда достигаешь своей инвестиционной цели

#fun

​​Кусок дерева для главы ФРС

8 декабря умер Пол Волкер, возглавлявший ФРС с 1979 по 1987 год. Его политика высоких процентных ставок замедлила рост экономики, но помогла победить двузначную инфляцию.

В течение своего срока Волкер, как никто другой из глав ФРС, подвергался политическим атакам и публичным протестам. Фермеры тракторами блокировали вход в здание заседаний ФРС. На фотографии деревянный брусок, который прислали Волкеру строители. Плотники хотели этим показать, что политика ФРС делает ненужным их работу, так как никто больше не покупает дома.

Финансисты сейчас признают действия Волкера образцовыми. Протесты 80-х показали, насколько тяжело принимать непопулярные решения в экономике, даже при условии, что в будущем люди будут этому благодарны.

#history

Если бы ФРС судила об инфляции в США по стоимости елок, то ставки были бы значительно выше.

#макро

Apple торгуется с мультипликаторами P/E на уровне >22 и EV/Sales на уровне 4,7.

Это максимальные значения в этом десятилетии. При этом компания имеет снижение объемов продаж и теряет долю на мировом рынке своих ключевых товаров - мобильных телефонов. Справедлива ли такая оценка по вашему мнению?

#global

​​🏭 Доля в выручке Норникеля в 2019 году:
Палладий - 40%
Никель - 25,2%
Медь 23,5%

Изменение цен в $ в этом году:
Палладий +58%
Никель +35%
Медь +5,5%

Благоприятная конъюнктура товарных рынков позволит компании по итогам 2019 года показать рекордный свободный денежный поток и рекомендовать максимальные в истории дивиденды. Акции Норникеля вчера обновили исторический максимум. По доходности с начала года акция входит в топ-5 среди представителей индекса Мосбиржи, +51,3%.

Несмотря на отличные результаты и рейтинг по дивидендной стратегии Buy, инвесторам не стоит впадать в эйфорию. Цены рынков металлов, настолько волатильны, что после стремительного взлета, падение на 20-30% в 2020 году не должно никого удивить. Доходность акций Норникеля почти на 90% зависит от индекса цен на палладий, никель и медь.

Хотя Норникель выплачивает дивиденды от EBITDA, фактически они равны всему свободному денежному потоку компании. При падении цен на металлы не существует запаса, который бы позволил Норникелю не снижать дивиденды.

У меня есть несколько клиентов, которые очень любят Норникель и его доля в их портфелях уже превышает 40%. Хотя акция Норникеля проходит в портфель по дивидендной стратегии, убеждаю сократить ее хотя бы до 10-15%. В модельном портфеле по стратегии доля акции составляет 4,4%.

#GMKN #divRus

Когда достиг совершенства в высокочастотном трейдинге.

#fun

Ставка по "мусорным облигациям" США упала до 5,24%, это минимум с 2014 года.

В кризис доходность облигаций с низким кредитным рейтингом растет, например, в 2008 году она достигала 21%.

Сейчас индикатор указывает на полное спокойствие на долговом рынке.

#global

Если вы не купили акцию на самом дне, что практически невозможно, то в какой-то момент в будущем ее стоимость будет ниже цены покупки. Ваш успех почти полностью зависит от того, насколько безэмоциональны вы будете по отношению к краткосрочным рыночным колебаниям. Поведение решает все.

Джоэль Гринблат, управляющий фондом Gotham Capital

#фундаментал

В следующем году ВВП Азии должен превысить размер экономики всего остального мира. Пока на рельсы стабильного роста не встала Африка, Азия - главный экономический регион 21 века.

#макро

Когда управляющий делает портфель из нескольких ETF и берет за это комиссию в 1%. So true.

#fun

⚡️ Дивидендные рейтинги энергетических "внучек" Газпрома

Правление "Газпрома" одобрило увеличение размера дивидендов до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО в течение 3 лет. Дочки компании также должны перейти на дивиденды в 50% от прибыли. Это коснется структуры "Газпром энергохолдинг", в которую входят ТГК-1, Мосэнерго и ОГК-2. Фактически они являются внучками Газпрома.

В базовом сценарии мы полагаем, что компании холдинга перейдут на выплаты в 40% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года, 50% - по итогам 2020 года. Это положительно скажется на их рейтингах по дивидендной стратегии.

Все три компании "ГЭХ" получили высокие рейтинги по дивидендной стратегии.

✍🏻Пост №8: Дивидендные рейтинги энергетических "внучек" Газпрома

#divrus #tgka #ogkb #msng

​​Представьте, что акция, которую вы купили за $40 растет до $50, $60 или даже $70. У многих людей возникает непреодолимое желание продать и зафиксировать прибыль. Оно может оказаться очень дорогостоящим для инвестора.

Положительная доходность рынка формируется за счет возможности держать большое количество акций, каждая из которых способна вырасти многократно относительно изначальной цены приобретения.

Правильный тест на то, "дешевая" или "дорогая" акция это не отношение ее текущей стоимости к некоторой цене в прошлом. Изменение привлекательности компании для инвесторов определяется в первую очередь изменением фундаментальных показателей и перспектив бизнеса.

Филипп Фишер, в книге "Обыкновенные акции и необыкновенные доходы"

#фундаментал

​​🍸 ЦБ рекомендовал финансовым организациям разработать кодекс этики финансиста, стандартам которого может следовать и топ-менеджмент компании.

Для наглядности в этическом кодексе, который перевел ЦБ с материалов CFA Institute, рассматриваются конкретные примеры возможных нарушений. Так, нарушением «стандарта профессионализма» является распитие алкоголя в послеобеденное время.

Аналитики и алкоголь
Пример: Саймон Сассерман работает специалистом по трастовым инвестициям в банке в небольшом богатом городе. Каждый день он с удовольствием обедает с друзьями в загородном клубе, и его клиенты видели, как он там изрядно выпивал. Вернувшись после обеда на работу, он в состоянии опьянения принимает решения по инвестированию. Его коллеги стараются решать дела с ним утром, поскольку не доверяют его способности к рассудительности в послеобеденное время.

Комментарий: Чрезмерное употребление алкоголя за обедом со стороны Сассермана и последующее состояние опьянения во время работы являются нарушением стандарта, поскольку его поведение вызвало вопросы относительно его профессионализма и компетенции. Его поведение негативно отражается на нем самом, его работодателе и инвестиционной отрасли в целом.

Крупнейшие компании в индексе S&P500:

2010-е: эпоха Apple
00-е: эпоха Exxon Mobil
90-е: эпоха General Electric
70-80-е: эпоха IBM

#history

​​📝 Несмотря на высокие рейтинги по дивидендной стратегии, инвестор должен помнить о рисках бизнеса компаний "Газпром энергохолдинга".

Во-первых, отрасль генерации находится в начале инвестиционного цикла. Новая программа обновления электростанций и окончание периода высоких платежей за мощность ухудшат результаты бизнеса в будущем.

Во-вторых, корпоративное управление в Газпроме может быть непрозрачным. Хотя материнская компания, судя по всему, будет придерживаться новой дивидендной политики, решения по выплатам в дочерних структурах могут оказаться не в пользу миноритарных инвесторов.

Учитывая риски, нельзя забывать о диверсификации дивидендного портфеля. Ни одна из компаний в обзоре не занимает в итоговом портфеле долю более 7,5%.

В целом ваше отношение к ГЭХ: Sell/Buy?

#divRUS

​​⚔️ А какого воина выберете вы?

#fun

📉 Когда в фонде стоит культура безрассудства

Каждые 6 недель крупнейший инвестиционный фонд в Кремниевую долину SoftBank Vision Fund проводит видеоконференцию. На одной из таких встреч в 2018 году партнер Кентаи Мацуи презентовал графики со стабильным, но медленным ростом китайского стартапа Full Truck Alliance.

Глава фонда Масаёси Сон разгневался. Его не устраивали консервативные прогнозы роста стартапа. Сон требовал ускорить ожидаемые темпы увеличения выручки и повысить оценку бизнеса. "Вы прям как банкир!" - с упреком сказал он Мацуи, который действительно являлся бывшим банкиром. "Если вы не придумаете как сделать это, я вам найду другую роль в компании".

Конференция полностью показывает подход Vision Fund к ведению бизнеса. Они находят стартап, заставляют основателей увеличивать размер компании любой ценой, а затем зарабатывают прибыль от перепродажи компании по раздутой стоимости.

Метод работал до 2019 года, пока самая известная инвестиция фонда, сеть коворкингов We Work, не упала в стоимости в 9 раз, так и не сумев выйти на IPO.

Отрывок из статьи Bloomberg, хорошо показывающий, как иногда происходит оценка активов, которые затем предлагают обычным инвесторам на IPO.

#фундаментал