🔎 ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ РОССИЯ: РЕБАЛАНСИРОВКА #7
Обновили прогнозы по дивидендам за 2021 год, на основе которых теперь формируются рейтинги. Смотрим на карточки с инфографикой по компаниям и последние новости по ним, чтобы внести изменения и реинвестировать дивиденды.
🔬🏰Обзор для участников Bastion Club
Дивидендный портфель Россия: Ребалансировка #7
#BastionClub
Обновили прогнозы по дивидендам за 2021 год, на основе которых теперь формируются рейтинги. Смотрим на карточки с инфографикой по компаниям и последние новости по ним, чтобы внести изменения и реинвестировать дивиденды.
🔬🏰Обзор для участников Bastion Club
Дивидендный портфель Россия: Ребалансировка #7
#BastionClub
🔎📈📉 Обзор биржевых трендов 22-й недели 2021 года
Эйфория в акциях Тинькофф и Beyond Meat, отказ от дивидендов Сегежа, сильные отчеты Лукойл и Газпром.
https://telegra.ph/22week-05-30
Эйфория в акциях Тинькофф и Beyond Meat, отказ от дивидендов Сегежа, сильные отчеты Лукойл и Газпром.
https://telegra.ph/22week-05-30
Telegraph
Обзор биржевых трендов 22-й недели 2021 года
Россия Капитализация группы Тинькофф впервые превысила $15 млрд. Акции выросли на 16,1% — лучший результат в индексе Мосбиржи. На этой неделе был проведен день стратегии «Тинькофф Инвестиции», на котором были озвучены амбициозные планы по росту брокерского…
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
125 лет истории индекса Dow Jones. Завораживающая визуализация с Reddit.
🏬 Lowe’s: рост дивидендов на 33% от дивидендного короля
Lowe’s (#LOW) - американский ритейлер, торгующий товарами для ремонта дома и декора, ассортимент которых включает строительные материалы, инструменты, бытовую технику и множество других позиций.
Рост дивидендов. На прошлой неделе компания порадовала инвесторов, увеличив квартальный дивиденд на 33% до $0,8 на акцию. Текущая годовая дивидендная доходность выплат составляет 1,7%.
Lowe’s увеличивает дивиденды на протяжении 58 лет подряд, что позволяет иметь статус "дивидендного короля". От других подобных компаний ее отличает хороший среднегодовой темп роста выплат акционерам. За последние 5 лет он превышает 11% в год - лучший результат среди дивидендных королей.
Стабильно хорошие результаты. Продажи товаров для улучшения дома в США в последние 10 лет растут стабильным темпом на 3-5% в год. Рынок разделен между двумя лидерами - Home Depot и Lowe’s. Home Depot имеет годовую выручку в $140 млрд и представлена в основном в крупных городах. Выручка Lowe’s составляет $94 млрд, компания имеет преимущество по магазинам в сельской местности и на окраинах городов.
2021 год стал очень удачным годом для сектора. Оказавшись на карантине, американцы начали скупать товары для улучшения жилищных условий. Спрос был также подкреплен стимулирующими чеками от американского правительства. В результате выручка Lowe’s за последний год выросла на 30%. Рост доходов позволил увеличить дивиденды рекордным за десятилетия темпом.
Замедление в будущем? Оперативные данные показывают, что спрос на товары для ремонта остается хорошим. Выручка Lowe’s может прибавить 7-10% по итогам 2021 года. В дальнейшем при нормализации экономических условий, компанию, скорее всего, ждет несколько лет стагнации продаж из-за очень высокой базы коронавирусного периода.
Оценка рынком. За последние 12 месяцев акции Lowe’s выросли на 52%, однако благодаря росту прибыли мультипликаторы остаются на уровне немного ниже среднего для рынка. EV/EBIT=15, P/E =24.
🔎Дивидендная стратегия. Понятный бизнес, стабильность и высокие темпы роста дивидендов, а также приемлемая долговая нагрузка делают Lowe’s кандидатом для дивидендного портфеля. Тем не менее, на текущий момент акций компании в нем нет. На это влияет, во-первых, средняя для рынка дивидендная доходность, во-вторых - ожидания стагнации доходов в период после пандемии.
#DivUS
Lowe’s (#LOW) - американский ритейлер, торгующий товарами для ремонта дома и декора, ассортимент которых включает строительные материалы, инструменты, бытовую технику и множество других позиций.
Рост дивидендов. На прошлой неделе компания порадовала инвесторов, увеличив квартальный дивиденд на 33% до $0,8 на акцию. Текущая годовая дивидендная доходность выплат составляет 1,7%.
Lowe’s увеличивает дивиденды на протяжении 58 лет подряд, что позволяет иметь статус "дивидендного короля". От других подобных компаний ее отличает хороший среднегодовой темп роста выплат акционерам. За последние 5 лет он превышает 11% в год - лучший результат среди дивидендных королей.
Стабильно хорошие результаты. Продажи товаров для улучшения дома в США в последние 10 лет растут стабильным темпом на 3-5% в год. Рынок разделен между двумя лидерами - Home Depot и Lowe’s. Home Depot имеет годовую выручку в $140 млрд и представлена в основном в крупных городах. Выручка Lowe’s составляет $94 млрд, компания имеет преимущество по магазинам в сельской местности и на окраинах городов.
2021 год стал очень удачным годом для сектора. Оказавшись на карантине, американцы начали скупать товары для улучшения жилищных условий. Спрос был также подкреплен стимулирующими чеками от американского правительства. В результате выручка Lowe’s за последний год выросла на 30%. Рост доходов позволил увеличить дивиденды рекордным за десятилетия темпом.
Замедление в будущем? Оперативные данные показывают, что спрос на товары для ремонта остается хорошим. Выручка Lowe’s может прибавить 7-10% по итогам 2021 года. В дальнейшем при нормализации экономических условий, компанию, скорее всего, ждет несколько лет стагнации продаж из-за очень высокой базы коронавирусного периода.
Оценка рынком. За последние 12 месяцев акции Lowe’s выросли на 52%, однако благодаря росту прибыли мультипликаторы остаются на уровне немного ниже среднего для рынка. EV/EBIT=15, P/E =24.
🔎Дивидендная стратегия. Понятный бизнес, стабильность и высокие темпы роста дивидендов, а также приемлемая долговая нагрузка делают Lowe’s кандидатом для дивидендного портфеля. Тем не менее, на текущий момент акций компании в нем нет. На это влияет, во-первых, средняя для рынка дивидендная доходность, во-вторых - ожидания стагнации доходов в период после пандемии.
#DivUS
Forwarded from Пул N3
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Белоусов: Я не буду сейчас называть компании и сколько они заработали. Но я вам могу сказать, что в этот ковидный год - сейчас отчетность пришла, мы видим, - доходы металлургов возросли в разы на фоне того, что происходило. Это неплохо. И даже неплохо, что они выплачивают дивиденды, а плохо то, что они подняли цены на внутреннем рынке в соответствии с ростом мировых цен.
Мы посчитали, что нас, извините за это слово, металлурги нахлобучили - нас, государство, бюджет, в части госкапвложений и гособоронзаказа - примерно на 100 миллиардов рублей по году. Эти деньги, я считаю, они должны нам вернуть в виде налога.
Я говорил некоторым из них: "Ребят, я сейчас даже не буду думать, как налог такой, налог сякой, через НДПИ с вас снять. Единственное, ценник вот. Вместе с вами подумаем, как лучше сделать так, чтобы вы нам его заплатили. У нас рынок свободный, но государство имеет все возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили и так себя повели, у них забрать. И мы это сделаем.
Мы посчитали, что нас, извините за это слово, металлурги нахлобучили - нас, государство, бюджет, в части госкапвложений и гособоронзаказа - примерно на 100 миллиардов рублей по году. Эти деньги, я считаю, они должны нам вернуть в виде налога.
Я говорил некоторым из них: "Ребят, я сейчас даже не буду думать, как налог такой, налог сякой, через НДПИ с вас снять. Единственное, ценник вот. Вместе с вами подумаем, как лучше сделать так, чтобы вы нам его заплатили. У нас рынок свободный, но государство имеет все возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили и так себя повели, у них забрать. И мы это сделаем.
3 ЗАБЛУЖДЕНИЯ О ДИВИДЕНДНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ
Дивидендное инвестирование - одна из самых популярных стратегий на рынке. Однако при анализе дивидендных акций инвесторы часто совершают ошибки, которые могут стоить будущей доходности. Три самых распространенных мифа:
1. Чем выше дивидендная доходность, тем лучше
Самая большая ошибка при дивидендном инвестировании - выбирать акции только на основе дивидендной доходности. Опытные инвесторы знают, что за очень высокой доходностью часто стоит будущее снижение выплат.
За низкой доходностью, наоборот, часто скрывается потенциал будущего высокого темпа роста выплат акционерам.
Для того, чтобы провести полный дивидендный анализ нужно смотреть не только на текущие дивиденды, но и на запас их прочности. Какую долю они составляют от свободного денежного потока и чистой прибыли? Насколько стабильны были выплаты? Какой потенциал для увеличения дивидендов в будущем? Насколько компания обременена долгами? Перед инвестированием в компанию нужно обязательно ответить на эти вопросы.
2. Дивидендные акции скучны
Среди поклонников технологических компаний можно встретить мнение, что дивидендные акции скучны и не могут принести хорошей долгосрочной доходности.
Хотя для некоторых компаний это утверждение справедливо, можно найти акции, которые платят дивиденды на протяжении десятков лет при этом показывают историческую доходность выше, чем индекс Nasdaq или S&P500. Например, акции Church&Dwight, Johnson&Johnson или Lowe’s по доходности за последние 30 лет опередили все популярные бенчмарки.
Индекс акций дивидендных аристократов, то есть компаний, которые повышают дивиденды на протяжении 25-ти лет подряд, по своей исторической доходности также выглядит лучше индекса S&P500 и индексов компаний технологических секторов.
3. Дивидендные акции безопасны
Большой период повышения дивидендов вовсе не гарантирует, что компания продолжит делать это в будущем. Каждый год несколько дивидендных аристократов снижают дивиденды, теряя почетный статус.
Например, в этом году о планах сократить дивиденды объявил телеком-конгломерат AT&T, в прошлом году из списка аристократов во время пандемии выпала сеть дисконт-универмагов Ross Stores.
При составлении дивидендного портфеля инвестор должен учитывать наличие рисков, которые часто даже нельзя просчитать. Сделать это можно через качественную диверсификацию по компаниям и отраслям.
#фундаментал
Дивидендное инвестирование - одна из самых популярных стратегий на рынке. Однако при анализе дивидендных акций инвесторы часто совершают ошибки, которые могут стоить будущей доходности. Три самых распространенных мифа:
1. Чем выше дивидендная доходность, тем лучше
Самая большая ошибка при дивидендном инвестировании - выбирать акции только на основе дивидендной доходности. Опытные инвесторы знают, что за очень высокой доходностью часто стоит будущее снижение выплат.
За низкой доходностью, наоборот, часто скрывается потенциал будущего высокого темпа роста выплат акционерам.
Для того, чтобы провести полный дивидендный анализ нужно смотреть не только на текущие дивиденды, но и на запас их прочности. Какую долю они составляют от свободного денежного потока и чистой прибыли? Насколько стабильны были выплаты? Какой потенциал для увеличения дивидендов в будущем? Насколько компания обременена долгами? Перед инвестированием в компанию нужно обязательно ответить на эти вопросы.
2. Дивидендные акции скучны
Среди поклонников технологических компаний можно встретить мнение, что дивидендные акции скучны и не могут принести хорошей долгосрочной доходности.
Хотя для некоторых компаний это утверждение справедливо, можно найти акции, которые платят дивиденды на протяжении десятков лет при этом показывают историческую доходность выше, чем индекс Nasdaq или S&P500. Например, акции Church&Dwight, Johnson&Johnson или Lowe’s по доходности за последние 30 лет опередили все популярные бенчмарки.
Индекс акций дивидендных аристократов, то есть компаний, которые повышают дивиденды на протяжении 25-ти лет подряд, по своей исторической доходности также выглядит лучше индекса S&P500 и индексов компаний технологических секторов.
3. Дивидендные акции безопасны
Большой период повышения дивидендов вовсе не гарантирует, что компания продолжит делать это в будущем. Каждый год несколько дивидендных аристократов снижают дивиденды, теряя почетный статус.
Например, в этом году о планах сократить дивиденды объявил телеком-конгломерат AT&T, в прошлом году из списка аристократов во время пандемии выпала сеть дисконт-универмагов Ross Stores.
При составлении дивидендного портфеля инвестор должен учитывать наличие рисков, которые часто даже нельзя просчитать. Сделать это можно через качественную диверсификацию по компаниям и отраслям.
#фундаментал
Новость соответствует духу времени:
"Художник из Италии Сальваторе Гарау продал невидимую скульптуру под названием «Я есть» (I am) за 15 тысяч евро. Финальная цена произведения искусства в 2,5 раза превысила изначальную, сообщает Italy 24 News.
Гарау заявил, что скульптура существует, хотя ее и не видно: она создана из энергии, силы и мыслей. Работа сможет поместиться только в частном доме, а для ее установки потребуется освободить пространство 1,5 на 1,5 метра. В качестве доказательства о приобретении скульптуры покупателю вручили сертификат, который дает право собственности."
По крайней мере такая инвестиция точно соответствует нормам ESG.
#fun
"Художник из Италии Сальваторе Гарау продал невидимую скульптуру под названием «Я есть» (I am) за 15 тысяч евро. Финальная цена произведения искусства в 2,5 раза превысила изначальную, сообщает Italy 24 News.
Гарау заявил, что скульптура существует, хотя ее и не видно: она создана из энергии, силы и мыслей. Работа сможет поместиться только в частном доме, а для ее установки потребуется освободить пространство 1,5 на 1,5 метра. В качестве доказательства о приобретении скульптуры покупателю вручили сертификат, который дает право собственности."
По крайней мере такая инвестиция точно соответствует нормам ESG.
#fun
📊 Сравнение доходности акций Nucor и российских сталелитейных компаний
После вчерашней речи Белоусова появилась идея сравнить долгосрочную доходность акций крупнейшего сталевара США Nucor c ММК, НЛМК, и Северсталью.
Среднегодовая доходность с учетом дивидендов за 10 лет (в $):
Nucor 12.7%
Северсталь 12.7%
НЛМК 7.3%
ММК 5%
Риск (месячное стандартное отклонение):
Nucor 8.5%
Северсталь 12.7%
НЛМК 10.3%
ММК 12.1%
Риск (max падение акций за 12 месяцев, $)
Nucor -36.1%
Северсталь -44.1%
НЛМК -57.1%
ММК -69.6%
Коэффициент Шарпа
Nucor 0.42
Северсталь 0.34
НЛМК 0.20
ММК 0.11
☝️Последние 10 лет охватывают полный цикл в отрасли - окончание бума в ценах на сталь в 2011 году, последующую депрессию, восстановление и новую эйфорию в 2020-2021 годах. За этот период акции российских компании выглядели хуже американского производителя не только по доходности, но и с точки зрения риска.
👉Дивидендная карточка "аристократа" Nucor #NUE
После вчерашней речи Белоусова появилась идея сравнить долгосрочную доходность акций крупнейшего сталевара США Nucor c ММК, НЛМК, и Северсталью.
Среднегодовая доходность с учетом дивидендов за 10 лет (в $):
Nucor 12.7%
Северсталь 12.7%
НЛМК 7.3%
ММК 5%
Риск (месячное стандартное отклонение):
Nucor 8.5%
Северсталь 12.7%
НЛМК 10.3%
ММК 12.1%
Риск (max падение акций за 12 месяцев, $)
Nucor -36.1%
Северсталь -44.1%
НЛМК -57.1%
ММК -69.6%
Коэффициент Шарпа
Nucor 0.42
Северсталь 0.34
НЛМК 0.20
ММК 0.11
☝️Последние 10 лет охватывают полный цикл в отрасли - окончание бума в ценах на сталь в 2011 году, последующую депрессию, восстановление и новую эйфорию в 2020-2021 годах. За этот период акции российских компании выглядели хуже американского производителя не только по доходности, но и с точки зрения риска.
👉Дивидендная карточка "аристократа" Nucor #NUE
🇺🇸Лидеры роста и падения на рынке США в мае
Для мониторинга последних трендов на американском рынке сделал табличку аналогичную российской. Отслеживаемые компании - индекс S&P500 + несколько интересных компаний вне индекса (Spotify, Beyond Meat, Uber, Snap, Zoom и тд).
В мае лидерам роста стали акции NortonLifeLock - производителя программ для защиты компьютеров, в том числе от вирусов и кражи данных. Надо посмотреть подробнее.
Для мониторинга последних трендов на американском рынке сделал табличку аналогичную российской. Отслеживаемые компании - индекс S&P500 + несколько интересных компаний вне индекса (Spotify, Beyond Meat, Uber, Snap, Zoom и тд).
В мае лидерам роста стали акции NortonLifeLock - производителя программ для защиты компьютеров, в том числе от вирусов и кражи данных. Надо посмотреть подробнее.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
150 лет доходности индекса S&P500. На Reddit продолжают визуализировать историю рынков акций.
В современном виде индекс S&P500 появился лишь в 1957 году. Данные до этого момента рассчитаны постфактум (в отличие от этой визуализации Dow).
Сама компания Standard & Poor’s, создавшая главный бенчмарк рынка, появилась в 1941 году после слияния Poor's Publishing и Standard Statistics. Poor's Publishing была основана Генри Пуром в 1860 году и изначально занималась выпуском гида по инвестициям в железные дороги.
В современном виде индекс S&P500 появился лишь в 1957 году. Данные до этого момента рассчитаны постфактум (в отличие от этой визуализации Dow).
Сама компания Standard & Poor’s, создавшая главный бенчмарк рынка, появилась в 1941 году после слияния Poor's Publishing и Standard Statistics. Poor's Publishing была основана Генри Пуром в 1860 году и изначально занималась выпуском гида по инвестициям в железные дороги.
🧸Обзор: Перспективы Детского мира
В прошлом году Детский мир (#DSKY) подвергся большому количеству негатива со стороны телеграм-каналов, которые давали мрачные прогнозы и огромные "даунсайды" в ценах на акции. По факту за последний год ритейлер детских товаров стал одним из лидеров роста на российском рынке, принеся доходность более 70%. Стоит ли сохранять акции в портфелях Bastion?
Дивиденды. На прошлой неделе Детский мир дал рекомендацию по финальным дивидендам за 2020 год в размере ₽6,07 на акцию. С учетом промежуточных выплат совокупные дивиденды за год составят ₽11,15 на акцию. В сумме - ₽8,2 млрд или 100% от прибыли по РСБУ. Доходность к текущей цене - 7,2%.
По итогам 2021 года ждем роста дивидендов на 8% до ₽12 на акцию с доходностью к текущей цене на уровне 7,7% - чуть выше среднего для российского рынка акций.
Планы по расширению. В мае Детский мир объявил о планах удвоить общие продажи за 3-4 года. Рост должен произойти за счет:
▫️открытия до 2023 года не менее 230 магазинов традиционного формата в России, Казахстане и Беларуси (на конец 2020 года было 232)
▫️800 магазинов нового сверхмалого формата
▫️500 торговых точек сети товаров для животных "Зоозавр" до 2024 года
▫️ роста продаж онлайн-магазина с целью в 45% от продаж в категории детских товаров и 30% в категории "Товары для животных".
Если планы будут реализованы, то к 2024 году дивиденд также может вырасти в 2 раза.
Финансирование за счет обязательств. Детский мир имеет отрицательный собственный капитал, то есть полностью финансируется за счет заемных средств. Вопреки, расхожему заблуждению, это не означает, что бизнес находится в сложном финансовом положении.
Основные виды обязательств Детского мира - аренда и торговая кредиторская задолженность. Модель работы ритейлера построена на аренде площадей для магазинов и закупке товаров с отсрочкой оплаты. Когда товары продаются конечному покупателю, полученный денежный поток используется для выплат по аренде и погашению обязательств перед поставщиками.
Подход позволяет открывать новые магазины без использования собственного капитала. Благодаря такой бизнес-модели Детский мир много лет увеличивает выручку хорошим темпом на 10-15% в год при этом, отправляя всю прибыль на дивиденды (ее не нужно реинвестировать для поддержания роста).
Реальная долговая нагрузка на невысоком уровне. Если сравнивать объем кредитов и займов с полученными доходами, то Детский мир будет иметь невысокую долговую нагрузку. Коэффициент Чистый долг/EBITDA на уровне 1,4x - ниже среднего для российского рынка акций.
Мультипликаторы. Компания стоит дороже рынка по мультипликаторам, что объясняется перспективами темпа роста бизнеса. EV/EBIT на уровне 10x, P/E=14x.
Риски. Рост конкуренции со стороны других онлайн-ритейлеров, падение темпов рождаемости в РФ, слабый потребительский спрос из-за экономической стагнации в России и других странах постсоветского пространства. Из-за большой доли заемного финансирования акции компании могут быть чувствительны к росту процентных ставок.
Выводы для портфельных стратегий. Детский мир сочетает перспективы роста с адекватными мультипликаторами. Рекомендация - сохранить позицию как в активном, так и дивидендном портфеле Bastion без изменений.
Что вы думаете о перспективах бизнеса Детского мира?
#DivRus
В прошлом году Детский мир (#DSKY) подвергся большому количеству негатива со стороны телеграм-каналов, которые давали мрачные прогнозы и огромные "даунсайды" в ценах на акции. По факту за последний год ритейлер детских товаров стал одним из лидеров роста на российском рынке, принеся доходность более 70%. Стоит ли сохранять акции в портфелях Bastion?
Дивиденды. На прошлой неделе Детский мир дал рекомендацию по финальным дивидендам за 2020 год в размере ₽6,07 на акцию. С учетом промежуточных выплат совокупные дивиденды за год составят ₽11,15 на акцию. В сумме - ₽8,2 млрд или 100% от прибыли по РСБУ. Доходность к текущей цене - 7,2%.
По итогам 2021 года ждем роста дивидендов на 8% до ₽12 на акцию с доходностью к текущей цене на уровне 7,7% - чуть выше среднего для российского рынка акций.
Планы по расширению. В мае Детский мир объявил о планах удвоить общие продажи за 3-4 года. Рост должен произойти за счет:
▫️открытия до 2023 года не менее 230 магазинов традиционного формата в России, Казахстане и Беларуси (на конец 2020 года было 232)
▫️800 магазинов нового сверхмалого формата
▫️500 торговых точек сети товаров для животных "Зоозавр" до 2024 года
▫️ роста продаж онлайн-магазина с целью в 45% от продаж в категории детских товаров и 30% в категории "Товары для животных".
Если планы будут реализованы, то к 2024 году дивиденд также может вырасти в 2 раза.
Финансирование за счет обязательств. Детский мир имеет отрицательный собственный капитал, то есть полностью финансируется за счет заемных средств. Вопреки, расхожему заблуждению, это не означает, что бизнес находится в сложном финансовом положении.
Основные виды обязательств Детского мира - аренда и торговая кредиторская задолженность. Модель работы ритейлера построена на аренде площадей для магазинов и закупке товаров с отсрочкой оплаты. Когда товары продаются конечному покупателю, полученный денежный поток используется для выплат по аренде и погашению обязательств перед поставщиками.
Подход позволяет открывать новые магазины без использования собственного капитала. Благодаря такой бизнес-модели Детский мир много лет увеличивает выручку хорошим темпом на 10-15% в год при этом, отправляя всю прибыль на дивиденды (ее не нужно реинвестировать для поддержания роста).
Реальная долговая нагрузка на невысоком уровне. Если сравнивать объем кредитов и займов с полученными доходами, то Детский мир будет иметь невысокую долговую нагрузку. Коэффициент Чистый долг/EBITDA на уровне 1,4x - ниже среднего для российского рынка акций.
Мультипликаторы. Компания стоит дороже рынка по мультипликаторам, что объясняется перспективами темпа роста бизнеса. EV/EBIT на уровне 10x, P/E=14x.
Риски. Рост конкуренции со стороны других онлайн-ритейлеров, падение темпов рождаемости в РФ, слабый потребительский спрос из-за экономической стагнации в России и других странах постсоветского пространства. Из-за большой доли заемного финансирования акции компании могут быть чувствительны к росту процентных ставок.
Выводы для портфельных стратегий. Детский мир сочетает перспективы роста с адекватными мультипликаторами. Рекомендация - сохранить позицию как в активном, так и дивидендном портфеле Bastion без изменений.
Что вы думаете о перспективах бизнеса Детского мира?
#DivRus
☝️ Как теперь будет выглядеть распределение средств Фонда Национального Благосостояния РФ по валютам.
"Мы, как и Центральный банк, приняли решение по сокращению вложений средств ФНБ в долларовые активы. Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары и 35% в евро, то приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью" - Силуанов на ПМЭФ-2021
"Структура вложений ФНБ будет приведена к новым пропорциям "достаточно быстро, в течение месяца"
1. На рубле операция не отразится, так как, скорее всего, за доллары будут куплены евро и юани.
2. Похоже дальше доля золота и юаней в резервах будет все больше, а доля активов в валютах развитых стран все меньше. Экономическая изоляция и опасение санкций, делает распределение активов фонда все менее оптимальным, ухудшая ликвидность, потенциал ожидаемой доходности и увеличивая издержки на исполнение операций.
Можно сравнить с тем, как инвестирует нефтяные доходы Пенсионный фонд Норвегии. Акции 69 стран, более 9 тысяч компаний.
"Мы, как и Центральный банк, приняли решение по сокращению вложений средств ФНБ в долларовые активы. Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары и 35% в евро, то приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью" - Силуанов на ПМЭФ-2021
"Структура вложений ФНБ будет приведена к новым пропорциям "достаточно быстро, в течение месяца"
1. На рубле операция не отразится, так как, скорее всего, за доллары будут куплены евро и юани.
2. Похоже дальше доля золота и юаней в резервах будет все больше, а доля активов в валютах развитых стран все меньше. Экономическая изоляция и опасение санкций, делает распределение активов фонда все менее оптимальным, ухудшая ликвидность, потенциал ожидаемой доходности и увеличивая издержки на исполнение операций.
Можно сравнить с тем, как инвестирует нефтяные доходы Пенсионный фонд Норвегии. Акции 69 стран, более 9 тысяч компаний.
🧽Обзор: Clorox повышает дивиденды 44-й год подряд
Clorox (#CLX) — один из крупнейших в мире производителей чистящих средств с годовой выручкой в $7,5 млрд. На этой неделе компания повысила квартальный дивиденд на ~5% до $1,16 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,6%, выше среднего для рынка акций США. Насколько интересен профиль компании для дивидендной стратегии?
Продукция. История компании началась более 100 лет назад, когда 5 предпринимателей скинулись по $100, чтобы начать производство и продажу отбеливателя. Сейчас Clorox, помимо отбеливателя, имеет широкой портфель брендов, которые разделяются на сегменты:
▫️41% выручки составляет сегмент "здоровье и благополучие", в который входят чистящие средства, салфетки, витамины и минералы.
▫️27% - "продукция для домохозяйств": мусорные мешки, пакеты, гриль
▫️17% - "стиль жизни": продукты питания, фильтры для воды и средства личной гигиены.
▫️15% - "международный сегмент". Продажи на мировых рынках составляют небольшую долю от общей выручки и выделены в отдельное направление.
Медленный рост доходов, но хорошая доходность акций. Многие компании потребительского сектора часто выглядят скучными и медленно растущими бизнесами. Clorox относится именно к таким. С 2010 по 2019 годы выручка компании выросла всего на 17%. Однако такая скучная стабильность не мешает создавать стоимость для акционеров. За последние 10 лет доходность акций с учетом дивидендов составила 250%, лишь немного уступив индексу S&P500 (+295%).
2020-й год был триумфальным для Clorox. Из-за пандемии спрос на дезинфекцию вырос, что позволило компании достичь роста продаж на 27% в течение III и IV кварталов 2020 года. С начала 2020 года по конец июля акции прибавили 56% (индекс S&P500 0%).
После удачного пандемического периода Clorox ждет «возвращение к нормальности». Это означает спад в продажах в 2021 году и несколько лет стагнации доходов. Акции реагируют на это падением. За последние полгода Clorox потеряла 15% стоимости, один их худших результатов на рынке.
Негативный фактор - рост издержек. Инфляция на товарных рынках увеличивает стоимость производства продукции Clorox. Существуют высокие риски сокращения маржинальности бизнеса в ближайшие кварталы.
🔎Дивидендный портфель. Clorox всегда имела высокий рейтинг по дивидендной стратегии за счет высокой дивидендной доходности, приемлемого долга и стабильного денежного потока. Однако в прошлом году не стал добавлять компанию в портфель из-за эйфории вокруг акции. Слабые текущие результаты из-за высокой базы ковидного периода, вероятно, приведут к дальнейшему снижению стоимости цены акций и сдутию мультипликаторов (сейчас P/E=24). Пока оставляю акцию в списке для наблюдения.
#DivUS
———-
🏰Bastion Club "Обзор компаний нециклического сектора: Monster Beverage, Church & Dwight, Conagra Brands, Constellation Brands, Clorox, Altria Group"
Clorox (#CLX) — один из крупнейших в мире производителей чистящих средств с годовой выручкой в $7,5 млрд. На этой неделе компания повысила квартальный дивиденд на ~5% до $1,16 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,6%, выше среднего для рынка акций США. Насколько интересен профиль компании для дивидендной стратегии?
Продукция. История компании началась более 100 лет назад, когда 5 предпринимателей скинулись по $100, чтобы начать производство и продажу отбеливателя. Сейчас Clorox, помимо отбеливателя, имеет широкой портфель брендов, которые разделяются на сегменты:
▫️41% выручки составляет сегмент "здоровье и благополучие", в который входят чистящие средства, салфетки, витамины и минералы.
▫️27% - "продукция для домохозяйств": мусорные мешки, пакеты, гриль
▫️17% - "стиль жизни": продукты питания, фильтры для воды и средства личной гигиены.
▫️15% - "международный сегмент". Продажи на мировых рынках составляют небольшую долю от общей выручки и выделены в отдельное направление.
Медленный рост доходов, но хорошая доходность акций. Многие компании потребительского сектора часто выглядят скучными и медленно растущими бизнесами. Clorox относится именно к таким. С 2010 по 2019 годы выручка компании выросла всего на 17%. Однако такая скучная стабильность не мешает создавать стоимость для акционеров. За последние 10 лет доходность акций с учетом дивидендов составила 250%, лишь немного уступив индексу S&P500 (+295%).
2020-й год был триумфальным для Clorox. Из-за пандемии спрос на дезинфекцию вырос, что позволило компании достичь роста продаж на 27% в течение III и IV кварталов 2020 года. С начала 2020 года по конец июля акции прибавили 56% (индекс S&P500 0%).
После удачного пандемического периода Clorox ждет «возвращение к нормальности». Это означает спад в продажах в 2021 году и несколько лет стагнации доходов. Акции реагируют на это падением. За последние полгода Clorox потеряла 15% стоимости, один их худших результатов на рынке.
Негативный фактор - рост издержек. Инфляция на товарных рынках увеличивает стоимость производства продукции Clorox. Существуют высокие риски сокращения маржинальности бизнеса в ближайшие кварталы.
🔎Дивидендный портфель. Clorox всегда имела высокий рейтинг по дивидендной стратегии за счет высокой дивидендной доходности, приемлемого долга и стабильного денежного потока. Однако в прошлом году не стал добавлять компанию в портфель из-за эйфории вокруг акции. Слабые текущие результаты из-за высокой базы ковидного периода, вероятно, приведут к дальнейшему снижению стоимости цены акций и сдутию мультипликаторов (сейчас P/E=24). Пока оставляю акцию в списке для наблюдения.
#DivUS
———-
🏰Bastion Club "Обзор компаний нециклического сектора: Monster Beverage, Church & Dwight, Conagra Brands, Constellation Brands, Clorox, Altria Group"
Основатель Airbnb Брайан Чески рассказал о том, как обедал с Уорреном Баффеттом и Джефом Безосом:
Мне повезло на одной из конференций отобедать с двумя величайшими умами - Баффеттом и Безосом, которые были знакомы уже 10 лет. Я спросил у Безоса прямо перед Баффеттом: "Какой лучший инвестиционный совет дал Вам Баффетт?"
Безос ответил: "Однажды я задал Баффетту вопрос: Вы второй человек по богатству в мире, а Ваши инвестиционные принципы такие простые. Почему бы всем остальным просто не копировать их?"
Баффетт сказал: «Потому что никто не хочет богатеть медленно».
———
Стратегия регулярного долгосрочного инвестирования - самый простой и надежный способ стать богаче. Скорее всего, вы не станете Уорреном Баффеттом, но через 10 лет у вас будет гораздо больше денег, чем вы вложили. Идея вытащить удачный лотерейный билет и завтра проснуться миллионером всегда будет привлекать массы. СМИ и брокеры пытаются ее популяризировать, так как она несет им доход в виде комиссий и рекламы за клики. Для большинства инвесторов такая гонка за быстрой наградой в конечном счете закончится потерей средств и разочарованием в фондовом рынке.
☝️Разделяете такой подход?
Мне повезло на одной из конференций отобедать с двумя величайшими умами - Баффеттом и Безосом, которые были знакомы уже 10 лет. Я спросил у Безоса прямо перед Баффеттом: "Какой лучший инвестиционный совет дал Вам Баффетт?"
Безос ответил: "Однажды я задал Баффетту вопрос: Вы второй человек по богатству в мире, а Ваши инвестиционные принципы такие простые. Почему бы всем остальным просто не копировать их?"
Баффетт сказал: «Потому что никто не хочет богатеть медленно».
———
Стратегия регулярного долгосрочного инвестирования - самый простой и надежный способ стать богаче. Скорее всего, вы не станете Уорреном Баффеттом, но через 10 лет у вас будет гораздо больше денег, чем вы вложили. Идея вытащить удачный лотерейный билет и завтра проснуться миллионером всегда будет привлекать массы. СМИ и брокеры пытаются ее популяризировать, так как она несет им доход в виде комиссий и рекламы за клики. Для большинства инвесторов такая гонка за быстрой наградой в конечном счете закончится потерей средств и разочарованием в фондовом рынке.
☝️Разделяете такой подход?
🎙 Bastion Подкаст #43: Думай медленно, решай быстро. 5 рекомендаций для инвесторов от Даниэля Канемана
Даниель Канеман объединил принципы психологии и экономики, что привело к созданию науки о поведенческих финансах. Его книга "Думай медленно, решай быстро" стала бестселлером, заставив задуматься о том, сколько ошибок в мышлении мы совершаем в обычной жизни и в инвестициях. Мы выделили 5 рекомендаций из нее.
0:00 Где люди счастливее: в Калифорнии или Огайо?
5:48 Интуиция против обдуманного расчета
8:50 "Не покупай биткоин пока не поел"
13:50 Почему люди совершают очевидные ошибки?
16:10 "Не смотрите часто на состояние счета" - неприязнь потерь
27:53 "Не читайте некачественные финансовые новости" - эффект прайминга
33:45 "Составьте чек-лист и автоматизируйте инвестиционные решения" - преодоление эвристики доступности
42:30 "Не думайте, что успех предсказуем" - ошибка выжившего и иллюзия предсказуемого прошлого
Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=H_UeF5cCCIk
Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
#podcast
Даниель Канеман объединил принципы психологии и экономики, что привело к созданию науки о поведенческих финансах. Его книга "Думай медленно, решай быстро" стала бестселлером, заставив задуматься о том, сколько ошибок в мышлении мы совершаем в обычной жизни и в инвестициях. Мы выделили 5 рекомендаций из нее.
0:00 Где люди счастливее: в Калифорнии или Огайо?
5:48 Интуиция против обдуманного расчета
8:50 "Не покупай биткоин пока не поел"
13:50 Почему люди совершают очевидные ошибки?
16:10 "Не смотрите часто на состояние счета" - неприязнь потерь
27:53 "Не читайте некачественные финансовые новости" - эффект прайминга
33:45 "Составьте чек-лист и автоматизируйте инвестиционные решения" - преодоление эвристики доступности
42:30 "Не думайте, что успех предсказуем" - ошибка выжившего и иллюзия предсказуемого прошлого
Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=H_UeF5cCCIk
Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
#podcast
YouTube
#43 Думай медленно, решай быстро. 5 рекомендаций для инвесторов от Даниэля Канемана
Даниель Канеман объединил принципы психологии и экономики, что привело к созданию науки о поведенческих финансах. Его книга "Думай медленно, решай быстро" стала бестселлером, заставив задуматься о том, сколько ошибок в мышлении мы совершаем как в обычной…
💰Интересный случай: когда дивидендная доходность в 57% слишком маленькая
На прошлой неделе Лензолото (#LNZL) рекомендовала дивиденды в размере ₽15 219,5 на обыкновенную акцию и ₽3 699,27 на преф. После этого акции компании выросли более чем на 40%, однако даже сейчас дивидендная доходность выплаты превышает 50%. При этом, с точки зрения разумного подхода, дивидендная доходность сильно ниже, чем она должна быть. Почему?
Инвесторы в российскую добычу золота знают, что это один из самых мутных секторов фондового рынка. Здесь часто происходят корпоративные конфликты, а управление является очень непрозрачным. Наличие компании Лензолото - один из примеров этого. Краткая схема владения:
▫️Торгующийся на бирже крупнейший российский золотодобытчик ПАО Полюс владеет АО Полюс Красноярск.
▫️АО Полюс Красноярск владеет ПАО Лензолото, которое не ведет операционной деятельности, но торгуется на бирже.
▫️ПАО Лензолото до прошлого года владела ЗДК Лензолото, которое ведет добычу золота в Иркутской области.
ПАО Лензолото являлась "компанией-прокладкой", которая много лет держала кэш от полученных дивидендов золотодобывающей дочки, но при этом сама дивиденды не выплачивала. Зачем нужна такая странная схема? Точно известно только менеджменту.
В последнее время Полюс держит курс на повышение прозрачности. В прошлом году было принято решение избавиться от "компании-прокладки". ПАО Лензолото продала ЗДК Лензолото материнской компании Полюс Красноярск, в результате чего, на ее счетах оказалось ₽23 млрд. Из них в качестве дивидендов в этому году будет выплачено ₽18,6 млрд. Оставшиеся средства в ₽4.4 млрд , судя по всему, будут потрачены при выкупе акций в ходе ликвидации сообщества.
После выплат у компании останется пустой баланс - ее активы станут нулевыми. Справедливая стоимость акций "пустышки" после будет равна 0. Таким образом, сейчас одна обыкновенная акция Лензолото должна стоить не более: ₽15 219 (дивиденды) + ≈₽4100 (выкуп акций на 4,4 млрд при ликвидации сообщества) ≈ ₽19319 (или даже меньше с учетом необходимости платить налог с дивидендов). Текущая дивидендная доходность должна составлять не менее 79%, а не 57%.
Несмотря на это, акции взлетели в стоимости до 26 тысяч рублей. Почему? Очевидно, что это неэффективность рынка. Инвесторы, которые сейчас покупают акции Лензолото, либо не очень понимают корпоративную схему и ведутся на новости о "высокой" дивидендной доходности, либо надеются найти того, кто купит еще дороже. Если акции "пустой" компании вдруг будут дальше расти в стоимости, то это станет таким NFT по-иркутски.
#DivRUS
На прошлой неделе Лензолото (#LNZL) рекомендовала дивиденды в размере ₽15 219,5 на обыкновенную акцию и ₽3 699,27 на преф. После этого акции компании выросли более чем на 40%, однако даже сейчас дивидендная доходность выплаты превышает 50%. При этом, с точки зрения разумного подхода, дивидендная доходность сильно ниже, чем она должна быть. Почему?
Инвесторы в российскую добычу золота знают, что это один из самых мутных секторов фондового рынка. Здесь часто происходят корпоративные конфликты, а управление является очень непрозрачным. Наличие компании Лензолото - один из примеров этого. Краткая схема владения:
▫️Торгующийся на бирже крупнейший российский золотодобытчик ПАО Полюс владеет АО Полюс Красноярск.
▫️АО Полюс Красноярск владеет ПАО Лензолото, которое не ведет операционной деятельности, но торгуется на бирже.
▫️ПАО Лензолото до прошлого года владела ЗДК Лензолото, которое ведет добычу золота в Иркутской области.
ПАО Лензолото являлась "компанией-прокладкой", которая много лет держала кэш от полученных дивидендов золотодобывающей дочки, но при этом сама дивиденды не выплачивала. Зачем нужна такая странная схема? Точно известно только менеджменту.
В последнее время Полюс держит курс на повышение прозрачности. В прошлом году было принято решение избавиться от "компании-прокладки". ПАО Лензолото продала ЗДК Лензолото материнской компании Полюс Красноярск, в результате чего, на ее счетах оказалось ₽23 млрд. Из них в качестве дивидендов в этому году будет выплачено ₽18,6 млрд. Оставшиеся средства в ₽4.4 млрд , судя по всему, будут потрачены при выкупе акций в ходе ликвидации сообщества.
После выплат у компании останется пустой баланс - ее активы станут нулевыми. Справедливая стоимость акций "пустышки" после будет равна 0. Таким образом, сейчас одна обыкновенная акция Лензолото должна стоить не более: ₽15 219 (дивиденды) + ≈₽4100 (выкуп акций на 4,4 млрд при ликвидации сообщества) ≈ ₽19319 (или даже меньше с учетом необходимости платить налог с дивидендов). Текущая дивидендная доходность должна составлять не менее 79%, а не 57%.
Несмотря на это, акции взлетели в стоимости до 26 тысяч рублей. Почему? Очевидно, что это неэффективность рынка. Инвесторы, которые сейчас покупают акции Лензолото, либо не очень понимают корпоративную схему и ведутся на новости о "высокой" дивидендной доходности, либо надеются найти того, кто купит еще дороже. Если акции "пустой" компании вдруг будут дальше расти в стоимости, то это станет таким NFT по-иркутски.
#DivRUS
Думай медленно, решай быстро. 5 рекомендаций для инвесторов
Тезисы по итогам подкаста #43
Даниэль Канеман - ученый-психолог, благодаря исследованиям которого, появилась наука о поведенческих финансах. Она изучает ошибки в мышлении, которые ведут к неправильным решениям в экономических вопросах и в инвестициях.
Думай медленно, решай быстро - самая известная книга Канемана, которая описывает различные ошибки в мышлении. У нашего мозга есть два режима работы названные Канеманом Системой 1 и Системой 2. Система 1 принимает быстрые рефлекторные решения, Система 2 отвечает за медленное, рациональное мышление. Человек совершает ошибки, когда для задач, требующих медленной рассудительной работы Системы 2, применяет быстрое мышление Системы 1.
Сфера инвестиций - хороший пример, когда люди совершают ошибки в мышлении, делая необдуманные решения. В книге Канемана описывается большое количество ловушек, в которые попадает наш мозг. В подкасте я выделил 5 рекомендаций по их преодолению:
1. "Не покупай пока не поел". По одному и тому же вопросу у нас может быть разное мнение в зависимости от состояния мозга. Голодные и раздраженные мы принимаем более эмоциональные решения, увеличивая риск ошибки. Знаменитое исследование по судьям показывает, что вероятность положительного решения по досрочному освобождению падает с 65% в начале рабочего дня до 0% перед перерывом.
2."Не смотрите часто на изменение портфеля". Наша боль от потерь оказывает значительно больший эмоциональный эффект, чем радость от аналогичного по размеру выигрыша. Доходность внутри дня или по его итогам чаще всего является случайной. Инвестор, постоянно наблюдающий за флуктуациями рынка, обречен часто видеть убытки, что влечет за собой огромную нагрузку на психику и ухудшает качество дальнейших решений.
3. "Не читайте некачественные новости". Если ваш входящий информационный поток насыщен предсказаниями краха рубля, доллара и новостями о взлете мемных акций, увеличивается риск, что вы поддадитесь искушению принять необдуманные действия. Сделаны они будут на основе выводов людей, часто не обладающих знаниями, чтобы рассуждать о важных финансовых вопросах.
4. "Составьте чек-лист и автоматизируйте инвестиционные решения". Это нужно, чтобы преодолеть эвристику доступности. Наш мозг стремится упрощать мир, который в реальности гораздо сложнее и менее предсказуем, чем мы думаем. Вместо тщательного анализа компаний, многие инвесторы ограничиваются рекомендацией брокера или вышедшей горячей новостью. Хотя инвестору может повезти и он заработает прибыль, долгосрочно такой подход приведет к потерям. Нужно разработать и улучшать свою систему принятия инвестиционных решений.
5. "Не думайте, что успех предсказуем". Глядя на события постфактум может показаться, что взлет акций Tesla, обвал курса рубля или любое другое событие было предсказуемым. Это делает нас более уверенными в том, что мы можем прогнозировать подобные события в будущем. В реальности многое в мире является чередой случайностей. Если вы будете вести дневник с инвестиционными решениями и их обоснованием, то вернувшись к записям через пару лет, увидите, насколько тщетными были попытки предсказать будущее.
☝️Интересно, что в исследованиях Канеман обнаружил, что даже знание об ошибках не дает гарантии, что мы не будем их совершать. Тяга к тому, чтобы принимать быстрые рефлекторные решения по важным вопросам у человека, почему-то очень сильна. Все, что мы можем сделать - лишь снизить процент необдуманных действий.
Тезисы по итогам подкаста #43
Даниэль Канеман - ученый-психолог, благодаря исследованиям которого, появилась наука о поведенческих финансах. Она изучает ошибки в мышлении, которые ведут к неправильным решениям в экономических вопросах и в инвестициях.
Думай медленно, решай быстро - самая известная книга Канемана, которая описывает различные ошибки в мышлении. У нашего мозга есть два режима работы названные Канеманом Системой 1 и Системой 2. Система 1 принимает быстрые рефлекторные решения, Система 2 отвечает за медленное, рациональное мышление. Человек совершает ошибки, когда для задач, требующих медленной рассудительной работы Системы 2, применяет быстрое мышление Системы 1.
Сфера инвестиций - хороший пример, когда люди совершают ошибки в мышлении, делая необдуманные решения. В книге Канемана описывается большое количество ловушек, в которые попадает наш мозг. В подкасте я выделил 5 рекомендаций по их преодолению:
1. "Не покупай пока не поел". По одному и тому же вопросу у нас может быть разное мнение в зависимости от состояния мозга. Голодные и раздраженные мы принимаем более эмоциональные решения, увеличивая риск ошибки. Знаменитое исследование по судьям показывает, что вероятность положительного решения по досрочному освобождению падает с 65% в начале рабочего дня до 0% перед перерывом.
2."Не смотрите часто на изменение портфеля". Наша боль от потерь оказывает значительно больший эмоциональный эффект, чем радость от аналогичного по размеру выигрыша. Доходность внутри дня или по его итогам чаще всего является случайной. Инвестор, постоянно наблюдающий за флуктуациями рынка, обречен часто видеть убытки, что влечет за собой огромную нагрузку на психику и ухудшает качество дальнейших решений.
3. "Не читайте некачественные новости". Если ваш входящий информационный поток насыщен предсказаниями краха рубля, доллара и новостями о взлете мемных акций, увеличивается риск, что вы поддадитесь искушению принять необдуманные действия. Сделаны они будут на основе выводов людей, часто не обладающих знаниями, чтобы рассуждать о важных финансовых вопросах.
4. "Составьте чек-лист и автоматизируйте инвестиционные решения". Это нужно, чтобы преодолеть эвристику доступности. Наш мозг стремится упрощать мир, который в реальности гораздо сложнее и менее предсказуем, чем мы думаем. Вместо тщательного анализа компаний, многие инвесторы ограничиваются рекомендацией брокера или вышедшей горячей новостью. Хотя инвестору может повезти и он заработает прибыль, долгосрочно такой подход приведет к потерям. Нужно разработать и улучшать свою систему принятия инвестиционных решений.
5. "Не думайте, что успех предсказуем". Глядя на события постфактум может показаться, что взлет акций Tesla, обвал курса рубля или любое другое событие было предсказуемым. Это делает нас более уверенными в том, что мы можем прогнозировать подобные события в будущем. В реальности многое в мире является чередой случайностей. Если вы будете вести дневник с инвестиционными решениями и их обоснованием, то вернувшись к записям через пару лет, увидите, насколько тщетными были попытки предсказать будущее.
☝️Интересно, что в исследованиях Канеман обнаружил, что даже знание об ошибках не дает гарантии, что мы не будем их совершать. Тяга к тому, чтобы принимать быстрые рефлекторные решения по важным вопросам у человека, почему-то очень сильна. Все, что мы можем сделать - лишь снизить процент необдуманных действий.
💉Акции Biogen выросли после одобрения лекарства от Альцгеймера - обзор
Акции Biogen (#BIIB) выросли на 40% за день после одобрения американским регулятором FDA препарата адуканумаб от болезни Альцгеймера (будет продаваться под брендом Aduhelm). Какие перспективы для бизнеса компании открывают продажи лекарства?
Болезнь Альцгеймера в основном появляется у людей старше 65 лет, медленно разрушая память и навыки мышления. Полного понимания причин болезни нет. Особенностями являются накопление амилоидных бляшек и нейрофибриллярных клубков в тканях мозга.
В США от Альцгеймера страдает 5,8 млн человек, по всему миру количество заболевших оценивается более чем в 35 млн человек. Так как это болезнь пожилых людей, в будущем количество случаев будет расти из-за увеличения продолжительности жизни и среднего возраста населения. По прогнозам к 2050 году число заболевших превысит 100 млн человек.
До текущего момента в мире не было одобренных лекарств лечения болезни. Современные методы терапии лишь смягчают симптомы, не позволяя остановить или даже замедлить развитие заболевания. Предполагается, что препарат Biogen разрушает белок, формирующий в мозгу человека сгустки, которые вызывают проблемы с памятью и мышлением. Лекарство может стать первым в мире способом лечения, а не снятия симптомов Альцгеймера.
📈Если адуканумаб действительно окажется эффективным, то откроет огромный потенциал для роста выручки Biogen. Аналитики, опрошенные FactSet, оценивают потенциал продаж в $0,6 млрд в 2022 году и $1,6 млрд в 2023 году. The Wall Street Journal приводит оценку аналитиков, что к концу десятилетия препарат будет давать $10 млрд ежегодной выручки. Уровень составляет 80% от текущего годового объема продаж Biogen.
❌У многих экспертов существуют большие сомнения, что препарат действительно будет успешным. В прошлом году научные консультанты FDA выступили против регистрации адуканумаб, заявив, что клинические испытания лекарства не дали достаточно доказательств эффективности.
"Регулятор предупредил, что может отозвать препарат с рынка, если он окажется неэффективным, и обязал Biogen провести пострегистрационное клиническое исследование. Этот процесс может занять годы, в течение которых компания сможет продавать лекарство, отмечает Financial Times." (Forbes)
В 2019 году Biogen уже приостанавливал разработку препарата из-за отсутствия результатов, но позже объявил, что повторно проверил данные и обнаружил доказательства того, что лечение работает.
Biogen также попадет под большую критику из-за стоимости лечения. Годовой курс для одного пациента обойдется примерно в $56 000 в год. Аналитики ожидали, что ценник составит всего $24 000 в год. Американское НКО Institute for Clinical and Economic Review (ICER) оценивает "справедливую" стоимость курса в $2500. Вполне вероятно, что власти США заставят компанию ограничить цену лечения.
📊Лекарство от Альцгеймера критически важно для бизнеса Biogen. В последнем квартале выручка биотехнологической компании упала на 24% в годовом выражении. Основная причина - снижение продаж главного препарата Текфидера от рассеянного склероза после истечения патента и роста конкуренции со стороны дженериков. По оценке аналитиков, если компания не запустит в продажу новое лекарство-бестселлер, выручка к 2023 году упадет на 20%, а чистая прибыль сократился почти в два раза.
Ожидания сокращения прибыли Biogen были заложены рынком в оценку компании. До вчерашнего скачка стоимости акций она оценивалась в 12 прибылей за последний год - в 2,5 раза дешевле среднего для американского рынка. Даже после роста капитализации P/E остается невысоким в 16x.
🔎Обзор сделан в рамках наблюдения за компанией. Biogen пополнит список long-list кандидатов в активную стратегию.
👉Если вы специалист по биотехнологиям, поделитесь мнением, какие перспективы есть у лекарства от Biogen?
#USAActive
Акции Biogen (#BIIB) выросли на 40% за день после одобрения американским регулятором FDA препарата адуканумаб от болезни Альцгеймера (будет продаваться под брендом Aduhelm). Какие перспективы для бизнеса компании открывают продажи лекарства?
Болезнь Альцгеймера в основном появляется у людей старше 65 лет, медленно разрушая память и навыки мышления. Полного понимания причин болезни нет. Особенностями являются накопление амилоидных бляшек и нейрофибриллярных клубков в тканях мозга.
В США от Альцгеймера страдает 5,8 млн человек, по всему миру количество заболевших оценивается более чем в 35 млн человек. Так как это болезнь пожилых людей, в будущем количество случаев будет расти из-за увеличения продолжительности жизни и среднего возраста населения. По прогнозам к 2050 году число заболевших превысит 100 млн человек.
До текущего момента в мире не было одобренных лекарств лечения болезни. Современные методы терапии лишь смягчают симптомы, не позволяя остановить или даже замедлить развитие заболевания. Предполагается, что препарат Biogen разрушает белок, формирующий в мозгу человека сгустки, которые вызывают проблемы с памятью и мышлением. Лекарство может стать первым в мире способом лечения, а не снятия симптомов Альцгеймера.
📈Если адуканумаб действительно окажется эффективным, то откроет огромный потенциал для роста выручки Biogen. Аналитики, опрошенные FactSet, оценивают потенциал продаж в $0,6 млрд в 2022 году и $1,6 млрд в 2023 году. The Wall Street Journal приводит оценку аналитиков, что к концу десятилетия препарат будет давать $10 млрд ежегодной выручки. Уровень составляет 80% от текущего годового объема продаж Biogen.
❌У многих экспертов существуют большие сомнения, что препарат действительно будет успешным. В прошлом году научные консультанты FDA выступили против регистрации адуканумаб, заявив, что клинические испытания лекарства не дали достаточно доказательств эффективности.
"Регулятор предупредил, что может отозвать препарат с рынка, если он окажется неэффективным, и обязал Biogen провести пострегистрационное клиническое исследование. Этот процесс может занять годы, в течение которых компания сможет продавать лекарство, отмечает Financial Times." (Forbes)
В 2019 году Biogen уже приостанавливал разработку препарата из-за отсутствия результатов, но позже объявил, что повторно проверил данные и обнаружил доказательства того, что лечение работает.
Biogen также попадет под большую критику из-за стоимости лечения. Годовой курс для одного пациента обойдется примерно в $56 000 в год. Аналитики ожидали, что ценник составит всего $24 000 в год. Американское НКО Institute for Clinical and Economic Review (ICER) оценивает "справедливую" стоимость курса в $2500. Вполне вероятно, что власти США заставят компанию ограничить цену лечения.
📊Лекарство от Альцгеймера критически важно для бизнеса Biogen. В последнем квартале выручка биотехнологической компании упала на 24% в годовом выражении. Основная причина - снижение продаж главного препарата Текфидера от рассеянного склероза после истечения патента и роста конкуренции со стороны дженериков. По оценке аналитиков, если компания не запустит в продажу новое лекарство-бестселлер, выручка к 2023 году упадет на 20%, а чистая прибыль сократился почти в два раза.
Ожидания сокращения прибыли Biogen были заложены рынком в оценку компании. До вчерашнего скачка стоимости акций она оценивалась в 12 прибылей за последний год - в 2,5 раза дешевле среднего для американского рынка. Даже после роста капитализации P/E остается невысоким в 16x.
🔎Обзор сделан в рамках наблюдения за компанией. Biogen пополнит список long-list кандидатов в активную стратегию.
👉Если вы специалист по биотехнологиям, поделитесь мнением, какие перспективы есть у лекарства от Biogen?
#USAActive
