📈Компании, которые возглавляют основатели, превосходят остальных по доходности
👉Исследование профессоров Purdue’s Krannert School of Management подтверждает, что компании, в которых основатель сохраняет руководящую роль, превосходят остальных. Доходность их акций выше, они регистрируют на 31% больше патентов и с большей охотой вкладывают деньги в смелые инвестиции.
👉Исследование консалтинговой компании Bain & Company говорит о том, что лишь 1 из 10 компаний в мире удается поддерживать рост выручки и прибыльности на протяжении десятилетия и чаще всего это именно компании, в которых основатель либо остается у руля, либо входит в совет директоров.
В статье в Harvard Business Review партнер Bain & Company Крис Цук по итогам опросов менеджеров 200 крупнейших компаний мира выделил 3 причины почему так происходит:
1) Компании, где основатель остается у руля обычно имеет особую цель. Часто они позиционируют себя бунтарем в сфере бизнеса. Потеряйте ясную цель, и ваша компания станет бесцельной и скучной, особенно для поколения молодых людей.
2) Элемент менталитета основателя - быть на передовой. Он не теряет любопытство к тому как действительно обслуживают клиентов и не позволяет скатиться бизнесу в неповоротливую бюрократическую систему.
3) Третий элемент - это мышление собственника. Основатель более охотно, чем наемный менеджер, будет брать ответственность за риск и потенциальные потери.
👉Исследование профессоров Purdue’s Krannert School of Management подтверждает, что компании, в которых основатель сохраняет руководящую роль, превосходят остальных. Доходность их акций выше, они регистрируют на 31% больше патентов и с большей охотой вкладывают деньги в смелые инвестиции.
👉Исследование консалтинговой компании Bain & Company говорит о том, что лишь 1 из 10 компаний в мире удается поддерживать рост выручки и прибыльности на протяжении десятилетия и чаще всего это именно компании, в которых основатель либо остается у руля, либо входит в совет директоров.
В статье в Harvard Business Review партнер Bain & Company Крис Цук по итогам опросов менеджеров 200 крупнейших компаний мира выделил 3 причины почему так происходит:
1) Компании, где основатель остается у руля обычно имеет особую цель. Часто они позиционируют себя бунтарем в сфере бизнеса. Потеряйте ясную цель, и ваша компания станет бесцельной и скучной, особенно для поколения молодых людей.
2) Элемент менталитета основателя - быть на передовой. Он не теряет любопытство к тому как действительно обслуживают клиентов и не позволяет скатиться бизнесу в неповоротливую бюрократическую систему.
3) Третий элемент - это мышление собственника. Основатель более охотно, чем наемный менеджер, будет брать ответственность за риск и потенциальные потери.
🎙#50: Почему обезьяна обыгрывает рынок?
Почему лишь 4% компаний создают стоимость для инвесторов. Насколько разумно выбирать акции с высокой дивидендной доходностью и заниматься "дивидендным трейдингом" в стиле Ларисы Морозовой. И самое неожиданное - почему обезьяне действительно удается обыграть рынок. Разбираемся в подкасте.
0:00 4% компаний создают больше 90% стоимости
3:22 Когда выходить из акций?
7:00 Про Ларису Морозову и акции с высокой дивидендной доходностью
11:10 Что было бы, если мы 3 года назад купили 30 акций с наибольшей дивидендной доходностью
17:23 Обыгрывает ли обезьяна рынок? Как это возможно?
25:50 Почему бессмысленно запускать на рынок свою обезьяну
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=__TwkOjSyD4
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Почему лишь 4% компаний создают стоимость для инвесторов. Насколько разумно выбирать акции с высокой дивидендной доходностью и заниматься "дивидендным трейдингом" в стиле Ларисы Морозовой. И самое неожиданное - почему обезьяне действительно удается обыграть рынок. Разбираемся в подкасте.
0:00 4% компаний создают больше 90% стоимости
3:22 Когда выходить из акций?
7:00 Про Ларису Морозову и акции с высокой дивидендной доходностью
11:10 Что было бы, если мы 3 года назад купили 30 акций с наибольшей дивидендной доходностью
17:23 Обыгрывает ли обезьяна рынок? Как это возможно?
25:50 Почему бессмысленно запускать на рынок свою обезьяну
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=__TwkOjSyD4
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#50: Почему обезьяна обыгрывает рынок?
Почему лишь 4% компаний создают стоимость для инвесторов. Насколько разумно выбирать акции с высокой дивидендной доходностью и заниматься "дивидендным трейдингом" в стиле Ларисы Морозовой. И самое неожиданное - почему обезьяне действительно удается обыграть…
Повышение дивидендов KLA Сorporation на 16%
KLA Сorporation (#KLAC) - компания полупроводникового сектора США повысила квартальный дивиденд на 16% до $1,05 на акцию. Годовая дивидендная доходность невысокая и составляет 1,3%. Однако KLA интересна, в первую очередь, не дивидендами, а перспективами роста бизнеса. Инвестиционные тезисы:
📖Брифинг. KLA Сorporation предоставляет услуги и оборудование полупроводниковым компаниям по контролю за качеством при изготовлении процессоров. Одна из задач - выявить микроскопические дефекты, чтобы продукт не оказался бракованным. Это обязательный элемент технологического процесса, который компании заказывают у KLA.
Сильные стороны
✔️У KLA хорошо диверсифицированная географическая структура клиентов. 23% выручки приходится на Тайвань, где крупнейший клиент это Taiwan Semiconductor. 21% — Южная Корея, где крупнейшим производителем чипов является Samsung. Большинство крупнейших мировых изготовителей процессоров являются клиентами KLA. Компания — лидер рынка по контролю за дефектами с долей более 50%.
✔️ Отличный рост. За последние 3 года выручка выросла на 74%. Результат находится на уровне топ-10% лучших значений для американского рынка акций. Рост спроса на «интернет вещей», 5G, дата-центры, все это влияет на увеличение выпуска чипов, что положительно сказывается на доходах KLA.
✔️ В последний год акция выглядела значительно лучше рынка, в несколько раз опередив его по доходности. Несмотря на это, мультипликаторы остаются близкими к средним уровням. Рынок оценивает KLA в 25 годовых прибылей за последние 12 месяцев.
Слабые стороны
❗️Компания стоит дорого относительно своей истории. Текущий P/E =25x- в 1,5 раза выше среднего за 10 лет уровня.
⬆️Последний отчет - Bullish: По итогам II квартала 2021 года выручка выросла на 32% в годовом выражении, чистая прибыль - на 54%. Менеджмент сообщил, что все оборудование до конца года уже распродано, сильный спрос на фоне мирового дефицита полупроводников сохранится и в 2022 году.
🔎Портфели. Благодаря высокой эффективности, хорошим показателям роста и адекватным мультипликаторам KLA Сorporation уверенно сохраняет место в портфеле по активной стратегии США.
#DivUS #USAActive
KLA Сorporation (#KLAC) - компания полупроводникового сектора США повысила квартальный дивиденд на 16% до $1,05 на акцию. Годовая дивидендная доходность невысокая и составляет 1,3%. Однако KLA интересна, в первую очередь, не дивидендами, а перспективами роста бизнеса. Инвестиционные тезисы:
📖Брифинг. KLA Сorporation предоставляет услуги и оборудование полупроводниковым компаниям по контролю за качеством при изготовлении процессоров. Одна из задач - выявить микроскопические дефекты, чтобы продукт не оказался бракованным. Это обязательный элемент технологического процесса, который компании заказывают у KLA.
Сильные стороны
✔️У KLA хорошо диверсифицированная географическая структура клиентов. 23% выручки приходится на Тайвань, где крупнейший клиент это Taiwan Semiconductor. 21% — Южная Корея, где крупнейшим производителем чипов является Samsung. Большинство крупнейших мировых изготовителей процессоров являются клиентами KLA. Компания — лидер рынка по контролю за дефектами с долей более 50%.
✔️ Отличный рост. За последние 3 года выручка выросла на 74%. Результат находится на уровне топ-10% лучших значений для американского рынка акций. Рост спроса на «интернет вещей», 5G, дата-центры, все это влияет на увеличение выпуска чипов, что положительно сказывается на доходах KLA.
✔️ В последний год акция выглядела значительно лучше рынка, в несколько раз опередив его по доходности. Несмотря на это, мультипликаторы остаются близкими к средним уровням. Рынок оценивает KLA в 25 годовых прибылей за последние 12 месяцев.
Слабые стороны
❗️Компания стоит дорого относительно своей истории. Текущий P/E =25x- в 1,5 раза выше среднего за 10 лет уровня.
⬆️Последний отчет - Bullish: По итогам II квартала 2021 года выручка выросла на 32% в годовом выражении, чистая прибыль - на 54%. Менеджмент сообщил, что все оборудование до конца года уже распродано, сильный спрос на фоне мирового дефицита полупроводников сохранится и в 2022 году.
🔎Портфели. Благодаря высокой эффективности, хорошим показателям роста и адекватным мультипликаторам KLA Сorporation уверенно сохраняет место в портфеле по активной стратегии США.
#DivUS #USAActive
Кажется инвесторы наконец обратили внимание, что не только Moderna делает вакцину от коронавируса. Акции Pfizer +21% за месяц, +34% с начала года, исторический максимум преодолен.
📈Цены на алюминий приближаются к максимуму за 10 лет
Цены на металл выросли на 31% в 2021 году, достигнув на этой неделе максимума в $2615 за тонну. Спрос на алюминий возвращается на допандемический уровень практически во всех основных секторах - от производства пивных банок до выпуска автомобилей и строительства.
Рост цен - долгожданный тренд для отрасли, которая в течение многих лет страдала от избытка предложения. Акции крупнейших мировых производителей алюминия в этом году выросли двузначными числами: Alcoa - на 68%, а европейская Norsk Hydro - на 47%.
По словам Колина Гамильтона, аналитика BMO Capital Markets, этот год может превзойти 2010 год по «самому большому годовому росту спроса в истории».
Алюминий используется в консервных банках, упаковке, строительстве и аэрокосмической промышленности. Он также используется в электромобилях, как в аккумуляторных батареях, так и в кузовах некоторых моделей премиум-класса.
«Поскольку глобальная экономика восстанавливается, спрос на алюминий растет почти по всех сегментах», - Эоин Динсмор, аналитик консалтинговой компании CRU.
Более 74% всего пива, продаваемого в США, расфасовано в алюминиевые банки и бутылки. По прогнозам BMO, мировое потребление баночного пива в этом году вырастет на 8,5% до 68,2 млн тонн.
Алюминий также выигрывает от ограничений в поставках. Засуха в китайской провинции Юньнань привела к сокращению выработки гидроэлектроэнергии в районе, вызвав нехватку электроэнергии и побудив местные власти попросить алюминиевые заводы сократить их использование.
По словам Динсмора из CRU, на Юньнань приходится 50% мирового роста производства алюминия в ближайшие 3 года, поэтому дефицит в регионе имеет глобальные последствия.
📝Из статьи в Financial Times
---------
К вопросу о том, почему при введении экспортных пошлин акции Русала #RUAL уже смогли отыграть большую часть июньского падения. Рост цен на алюминий компенсирует потери. С начала года акции Русала на Мосбирже прибавляют 49%. Акция на небольшую долю добавлена в портфель по активной стратегии РФ.
Цены на металл выросли на 31% в 2021 году, достигнув на этой неделе максимума в $2615 за тонну. Спрос на алюминий возвращается на допандемический уровень практически во всех основных секторах - от производства пивных банок до выпуска автомобилей и строительства.
Рост цен - долгожданный тренд для отрасли, которая в течение многих лет страдала от избытка предложения. Акции крупнейших мировых производителей алюминия в этом году выросли двузначными числами: Alcoa - на 68%, а европейская Norsk Hydro - на 47%.
По словам Колина Гамильтона, аналитика BMO Capital Markets, этот год может превзойти 2010 год по «самому большому годовому росту спроса в истории».
Алюминий используется в консервных банках, упаковке, строительстве и аэрокосмической промышленности. Он также используется в электромобилях, как в аккумуляторных батареях, так и в кузовах некоторых моделей премиум-класса.
«Поскольку глобальная экономика восстанавливается, спрос на алюминий растет почти по всех сегментах», - Эоин Динсмор, аналитик консалтинговой компании CRU.
Более 74% всего пива, продаваемого в США, расфасовано в алюминиевые банки и бутылки. По прогнозам BMO, мировое потребление баночного пива в этом году вырастет на 8,5% до 68,2 млн тонн.
Алюминий также выигрывает от ограничений в поставках. Засуха в китайской провинции Юньнань привела к сокращению выработки гидроэлектроэнергии в районе, вызвав нехватку электроэнергии и побудив местные власти попросить алюминиевые заводы сократить их использование.
По словам Динсмора из CRU, на Юньнань приходится 50% мирового роста производства алюминия в ближайшие 3 года, поэтому дефицит в регионе имеет глобальные последствия.
📝Из статьи в Financial Times
---------
К вопросу о том, почему при введении экспортных пошлин акции Русала #RUAL уже смогли отыграть большую часть июньского падения. Рост цен на алюминий компенсирует потери. С начала года акции Русала на Мосбирже прибавляют 49%. Акция на небольшую долю добавлена в портфель по активной стратегии РФ.
🔎Отвергнутые Wall Street - 2021. Альтернативный портфель.
В прошлом году мы сделали подборку акций качественных компаний США, которые больше всего упали в стоимости во время кризиса, и составили альтернативный портфель из них через брокера Robinhood. Результаты оказались положительными.
Сначала портфель ушел в большой минус, но после одобрения вакцины показал доходность значительно лучше рынка. За год "отвергнутые" прибавили 61% при росте ETF на индекс S&P500 на 37%. Было принято решение продолжить ведение стратегии, обновив состав в 2021 году.
В чем идея?
Идея портфеля заключается в том, что среди непопулярных акций можно выбрать качественные растущие компании, которые в дальнейшем могут претендовать на возвращение интереса рынка.
1) Мы берем индекс S&P500 и отбираем 100 акций с худшей доходностью за год.
2) Из этого списка исключаются банки, финансовые и страховые компании, так как к ним не применимы мультипликаторы и коэффициенты, которые будут использованы в дальнейшем.
3) Среди оставшихся компаний отбираются те, что отвечают следующим параметрам:
EV/EBIT < 30 - адекватный уровень по мультипликаторам
EBIT margin > 15% - эффективный бизнес
Рост выручки за 3 года был не менее, чем на 10%
Чистый долг/EBITDA < 3 - адекватная долговая нагрузка
🔬🏰В итоговом списке "отвергнутых-2021" 10 компаний. Обзор для #BastionClub:
Отвергнутые Wall Street - 2021
В прошлом году мы сделали подборку акций качественных компаний США, которые больше всего упали в стоимости во время кризиса, и составили альтернативный портфель из них через брокера Robinhood. Результаты оказались положительными.
Сначала портфель ушел в большой минус, но после одобрения вакцины показал доходность значительно лучше рынка. За год "отвергнутые" прибавили 61% при росте ETF на индекс S&P500 на 37%. Было принято решение продолжить ведение стратегии, обновив состав в 2021 году.
В чем идея?
Идея портфеля заключается в том, что среди непопулярных акций можно выбрать качественные растущие компании, которые в дальнейшем могут претендовать на возвращение интереса рынка.
1) Мы берем индекс S&P500 и отбираем 100 акций с худшей доходностью за год.
2) Из этого списка исключаются банки, финансовые и страховые компании, так как к ним не применимы мультипликаторы и коэффициенты, которые будут использованы в дальнейшем.
3) Среди оставшихся компаний отбираются те, что отвечают следующим параметрам:
EV/EBIT < 30 - адекватный уровень по мультипликаторам
EBIT margin > 15% - эффективный бизнес
Рост выручки за 3 года был не менее, чем на 10%
Чистый долг/EBITDA < 3 - адекватная долговая нагрузка
🔬🏰В итоговом списке "отвергнутых-2021" 10 компаний. Обзор для #BastionClub:
Отвергнутые Wall Street - 2021
Компании, в которых у руля стоят основатели
В заметке выше упоминалось про высокую доходность компаний, где во главе стоят основатели. Идея инвестиций в такие акции реализована в Founder-Run Companies ETF от управляющего Global X с запоминающимся тикером BOSS.
В таблице топ-50 компаний из ETF по капитализации с индикаторами P/E, маржи операционной прибыли, прогнозами темпов роста выручки и доходности за 3 года. В комментариях вторая часть с еще 48 компаниями.
Акции Amazon им похоже придется продать. Обзор на какую компанию будет интересно увидеть в канале?
В заметке выше упоминалось про высокую доходность компаний, где во главе стоят основатели. Идея инвестиций в такие акции реализована в Founder-Run Companies ETF от управляющего Global X с запоминающимся тикером BOSS.
В таблице топ-50 компаний из ETF по капитализации с индикаторами P/E, маржи операционной прибыли, прогнозами темпов роста выручки и доходности за 3 года. В комментариях вторая часть с еще 48 компаниями.
Акции Amazon им похоже придется продать. Обзор на какую компанию будет интересно увидеть в канале?
📊 Статистический обзор энергетического сектора 2021: нефть, уголь, газ, возобновляемые
Британская нефтегазовая компания BP на протяжении 70 лет выпускает отчет с исчерпывающими данными по спросу и предложению на мировом рынке потребления энергии. Обзор является основным источником статистики для многих компаний, госучреждений и неправительственных организаций. Ключевые наблюдении из отчета 2021 года.
1. Мировое потребление энергии в 2020 году упало на 4,5%, что стало самым большим ежегодным снижением с 1945 года. Основное снижение спроса (3/4) пришлось на нефть. Падение потребления природного газа, ядерной энергии и угля оказалось менее сильным. Возобновляемые источники энергии и гидроэнергетика показали рост.
2. Несмотря на падение потребления, нефть остается лидером на мировом рынке источников энергии. На нее приходится 31% от всего энергопотребления, на уголь - 27%, на природный газ - 25%, на гидроэнергетику - 6,9%, на возобновляемые источники энергии - 5,7%, на ядерную энергию - 4,3%.
3. Более 95% стран, отслеживаемых в обзоре, показали снижение энергопотребления. США, Индия и Россия внесли наибольший вклад в падение. Крупным исключением стал Китай, который показал рост на 2,1% по сравнению с 2019 годом.
4. В 2020 году глобальные выбросы углекислого газа снизились на 6,3%, вернувшись на уровень 2011 года. Именно такой темп падения должен сохраниться в течение следующих 30 лет, чтобы были достигнуты цели Парижского соглашения.
5. В 2020 году мировая добыча нефти упала на 6,6 млн баррелей в сутки (-9,3%). 2/3 сокращения пришлось на страны ОПЕК. Добыча нефти в США упала на 600 тыс баррелей в сутки.
6. Природный газ был самым быстрорастущим ископаемым источником топлива в последние годы, со среднегодовыми темпами роста в 2,9% за последние 10 лет. Самым крупным потребителем и производителем газа остаются США. В 2020 году снижение потребление газа составило 2,3%.
7. Мировое потребление угля после достижения пика в 2014 году сохраняет тенденцию к снижению. 54% спроса на уголь приходится на Китай, где его потребление даже до начала пандемии прекратило рост. Сейчас есть только два крупных рынка, где наблюдается прирост потребления угля - Индия и Индонезия. В 2020 году спрос на уголь в развитых странах упал до самого низкого уровня за всю историю обзора с 1965 года.
8. Даже пандемия не остановила тренд роста спроса на возобновляемые источники энергии. Их потребление в 2020 году выросло на 10%. Среди источников возобновляемой энергии наибольший прирост наблюдается у солнца (+20%), выпуск энергии ветра увеличился на 12%. Доля возобновляемой энергетики в мире составляет 5,7%. 10 лет назад было почти в 3 раза меньше - 2%.
9. Половина выработки возобновляемой энергии приходится на Европу и Северную Америку. Еще 27% приходится на Китай, и его доля стремительно растет как за счет роста установки ветряков, так и за счет солнечных панелей.
10. Потребление ядерной энергии упало в 2020 году на 4,1%. Даже до пандемии оно было меньше, чем 10 лет назад.
Резюме
Год пандемии был исключительным для мировой экономики, поэтому в ближайшие годы произойдет восстановление энергетического рынка до нормального состояния. Однако обзор BP хорошо показывает, что сокращение доли нефти и угля, а также рост доли газа и возобновляемых источников начались до пандемии. Эти мегатренды являются глобальными и будут влиять на экономику и фондовые рынки в ближайшие десятилетия.
Британская нефтегазовая компания BP на протяжении 70 лет выпускает отчет с исчерпывающими данными по спросу и предложению на мировом рынке потребления энергии. Обзор является основным источником статистики для многих компаний, госучреждений и неправительственных организаций. Ключевые наблюдении из отчета 2021 года.
1. Мировое потребление энергии в 2020 году упало на 4,5%, что стало самым большим ежегодным снижением с 1945 года. Основное снижение спроса (3/4) пришлось на нефть. Падение потребления природного газа, ядерной энергии и угля оказалось менее сильным. Возобновляемые источники энергии и гидроэнергетика показали рост.
2. Несмотря на падение потребления, нефть остается лидером на мировом рынке источников энергии. На нее приходится 31% от всего энергопотребления, на уголь - 27%, на природный газ - 25%, на гидроэнергетику - 6,9%, на возобновляемые источники энергии - 5,7%, на ядерную энергию - 4,3%.
3. Более 95% стран, отслеживаемых в обзоре, показали снижение энергопотребления. США, Индия и Россия внесли наибольший вклад в падение. Крупным исключением стал Китай, который показал рост на 2,1% по сравнению с 2019 годом.
4. В 2020 году глобальные выбросы углекислого газа снизились на 6,3%, вернувшись на уровень 2011 года. Именно такой темп падения должен сохраниться в течение следующих 30 лет, чтобы были достигнуты цели Парижского соглашения.
5. В 2020 году мировая добыча нефти упала на 6,6 млн баррелей в сутки (-9,3%). 2/3 сокращения пришлось на страны ОПЕК. Добыча нефти в США упала на 600 тыс баррелей в сутки.
6. Природный газ был самым быстрорастущим ископаемым источником топлива в последние годы, со среднегодовыми темпами роста в 2,9% за последние 10 лет. Самым крупным потребителем и производителем газа остаются США. В 2020 году снижение потребление газа составило 2,3%.
7. Мировое потребление угля после достижения пика в 2014 году сохраняет тенденцию к снижению. 54% спроса на уголь приходится на Китай, где его потребление даже до начала пандемии прекратило рост. Сейчас есть только два крупных рынка, где наблюдается прирост потребления угля - Индия и Индонезия. В 2020 году спрос на уголь в развитых странах упал до самого низкого уровня за всю историю обзора с 1965 года.
8. Даже пандемия не остановила тренд роста спроса на возобновляемые источники энергии. Их потребление в 2020 году выросло на 10%. Среди источников возобновляемой энергии наибольший прирост наблюдается у солнца (+20%), выпуск энергии ветра увеличился на 12%. Доля возобновляемой энергетики в мире составляет 5,7%. 10 лет назад было почти в 3 раза меньше - 2%.
9. Половина выработки возобновляемой энергии приходится на Европу и Северную Америку. Еще 27% приходится на Китай, и его доля стремительно растет как за счет роста установки ветряков, так и за счет солнечных панелей.
10. Потребление ядерной энергии упало в 2020 году на 4,1%. Даже до пандемии оно было меньше, чем 10 лет назад.
Резюме
Год пандемии был исключительным для мировой экономики, поэтому в ближайшие годы произойдет восстановление энергетического рынка до нормального состояния. Однако обзор BP хорошо показывает, что сокращение доли нефти и угля, а также рост доли газа и возобновляемых источников начались до пандемии. Эти мегатренды являются глобальными и будут влиять на экономику и фондовые рынки в ближайшие десятилетия.
🔦Что представляет портфель Уоррена Баффетта сегодня?
В таблице публично торгуемые акции США, принадлежащие холдинговой компании Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта.
▪️По итогам II квартала изменения были незначительными. Сокращены доли в трех акциях сектора здравоохранения: AbbVie, Bristol Myers Squibb и Merck. Также снижена доля в General Motors. Berkshire увеличила долю в ритейлере Kroger. "Новая" акция в портфеле - фармацевтическая Organon, выделившаяся из Merck.
▪️Портфель Баффетта остается сильно концентрированным. На топ-5 компаний (Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola, Kraft Heinz) приходится 75% активов.
▪️В таблице хорошо видны основные принципы выбора акций. Адекватные мультипликаторы + высокая эффективность + умеренный ожидаемый рост бизнеса. Портфель сосредоточен преимущественно в хорошо понятных секторах: финансовом и потребительском (особенно если к нему отнести Apple).
▪️Белой вороной портфеля выглядят акции облачной платформы для хранения данных Snowflake. Компания была добавлена в прошлом году перед проведением IPO. Сейчас Snowflake стоит 121 годовую выручку и имеет операционную рентабельность в -81%. Судя по некоторым интервью, идея вложения в компанию принадлежит помощнику Баффетта Тодду Комбсу. Впрочем, доля Snowflake в портфеле настолько маленькая (0,5%), что позиция практически не влияет на профиль риска.
▪️Более чем на 96% публичный портфель инвестирован в акции американских компаний. Крупнейшая инвестиция за пределы США - китайский производитель электромобилей BYD (2,3% портфеля). Активы в японском конгломерате Itochu составляют $2,5 млрд (0,8% портфеля). На самом деле у Berkshire также есть доли в других японских конгломератах, однако они не отражены в форме 13F, на основе которой составляются подобные таблицы.
В таблице публично торгуемые акции США, принадлежащие холдинговой компании Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта.
▪️По итогам II квартала изменения были незначительными. Сокращены доли в трех акциях сектора здравоохранения: AbbVie, Bristol Myers Squibb и Merck. Также снижена доля в General Motors. Berkshire увеличила долю в ритейлере Kroger. "Новая" акция в портфеле - фармацевтическая Organon, выделившаяся из Merck.
▪️Портфель Баффетта остается сильно концентрированным. На топ-5 компаний (Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola, Kraft Heinz) приходится 75% активов.
▪️В таблице хорошо видны основные принципы выбора акций. Адекватные мультипликаторы + высокая эффективность + умеренный ожидаемый рост бизнеса. Портфель сосредоточен преимущественно в хорошо понятных секторах: финансовом и потребительском (особенно если к нему отнести Apple).
▪️Белой вороной портфеля выглядят акции облачной платформы для хранения данных Snowflake. Компания была добавлена в прошлом году перед проведением IPO. Сейчас Snowflake стоит 121 годовую выручку и имеет операционную рентабельность в -81%. Судя по некоторым интервью, идея вложения в компанию принадлежит помощнику Баффетта Тодду Комбсу. Впрочем, доля Snowflake в портфеле настолько маленькая (0,5%), что позиция практически не влияет на профиль риска.
▪️Более чем на 96% публичный портфель инвестирован в акции американских компаний. Крупнейшая инвестиция за пределы США - китайский производитель электромобилей BYD (2,3% портфеля). Активы в японском конгломерате Itochu составляют $2,5 млрд (0,8% портфеля). На самом деле у Berkshire также есть доли в других японских конгломератах, однако они не отражены в форме 13F, на основе которой составляются подобные таблицы.
Наткнулся на любопытный сайт, где можно подсмотреть за составом и последней активностью в портфелях фондов известных инвесторов: Баффетт, Говард Маркс, Майкл Бьюрри, Билл Акман и другие.
https://dataroma.com/m/home.php
https://dataroma.com/m/home.php
📊Тинькофф - рекордная капитализация в $20 млрд
Депозитарные расписки группы Тинькофф (#TCSG) со дна рынка в марте 2020 года выросли в 10 раз в долларовом выражении. Капитализация за это время увеличилась с $2 млрд до $20 млрд. За счет чего Тинькофф создал столько стоимости для акционеров?
1) Кризис, которого не случилось. В начале марта 2020 года во время начала пандемии многие аналитики, в том числе и я, ожидали продолжительного периода спада в мировой экономике. Кризис должен был привести к росту просроченных платежей по кредитам и объемов резервов у банков, что обрушило бы их прибыль.
В реальности к концу марта ФРС наполнила рынки огромным объемом ликвидности. Сверхмягкая денежная политика привела к снижению курса доллара и падению ставок во всем мире. Это снизило стоимость привлечения финансирования для банков.
Кроме того, перезапуск мировой экономики через огромные бюджетные стимулы в развитых странах быстро восстановил покупательную способность населения. К концу 2020 года банки во всем мире начали расформировывать резервы, что привело к росту прибыли.
Снижение ставок и сокращение резервов оказали огромный положительный эффект и на Тинькофф. В марте 2020 года компания торговалась за 5 годовых прибылей. Рынок ждал обвала прибыли. Факт: по итогам последних 12 месяцев прибыль Тинькофф составила ₽49 млрд, что на треть выше уровня 2019 года. Мультипликатор P/E вырос до 28x.
2) Очевидно, что только лишь восстановления прибыли банка недостаточно, чтобы оправдать такой высокий уровень мультипликаторов Тинькофф. На мой взгляд, основная причина роста акций в том, что компания стала совершенно иначе восприниматься инвесторами.
Большую часть истории Тинькофф оценивался в скромные 10-12 годовых прибылей. Это оценка для хорошего банка, но никак не для IT/финтех компании. Многие считали (и до сих пор считают), что Тинькофф даже больше является МФО, которая притворяется банком. Стратегия долгое время заключалась в привлечении депозитов клиентов за счет хорошего кэшбэка, агрессивного маркетинга и удобного приложения. Средства потом выдавались в виде необеспеченных кредитов по огромным для рационального человека ставкам.
Последние полтора года показали, что компания может развивать свою экосистему не только за счет подобных банковских продуктов. Брокерское приложение "Тинькофф инвестиции" в 2020 году заработало ₽8 млрд выручки (рост за год в 8 раз). Если к этому числу применить робингудовксий мультипликатор P/S в 26x, то сейчас только брокерский бизнес Тинькофф можно оценить в $3 млрд. Это больше, чем стоила вся компания 1,5 года назад!
Чем финтех отличается от простого банка? Финтех оценивается не только по своей текущей деятельности, но и по способности масштабироваться, предлагая своим клиентам все новые продукты. Успех "Тинькофф Инвестиций" показал, что компания способна на это. Предугадать, какой новый продукт запустит Тинькофф через 5 лет невозможно, однако инвесторы теперь знают, что такие "опционы" существуют. Такое восприятие открывает место для фантазии и роста мультипликаторов.
Мультипликатор P/E у Тинькофф в 28x сейчас отпугивает многих российских фундаментальных инвесторов. Но по мировым меркам для компании, которая имеет консенсус-прогноз роста выручки на 20% в год в ближайшие 5 лет и доказывает способность создавать новые успешные продукты, такая оценка до сих пор выглядит адекватной. Если пофантазировать о появлении торговли криптовалютами и выходе на мировые рынки, то Группа может вполне может стоить дороже.
Тинькофф остается в портфеле по активной стратегии РФ благодаря высоким темпам ожидаемого роста и хорошей эффективности бизнеса. Мультипликаторы оценки высокие для российского рынка, но на текущий момент они все еще остаются адекватными.
Депозитарные расписки группы Тинькофф (#TCSG) со дна рынка в марте 2020 года выросли в 10 раз в долларовом выражении. Капитализация за это время увеличилась с $2 млрд до $20 млрд. За счет чего Тинькофф создал столько стоимости для акционеров?
1) Кризис, которого не случилось. В начале марта 2020 года во время начала пандемии многие аналитики, в том числе и я, ожидали продолжительного периода спада в мировой экономике. Кризис должен был привести к росту просроченных платежей по кредитам и объемов резервов у банков, что обрушило бы их прибыль.
В реальности к концу марта ФРС наполнила рынки огромным объемом ликвидности. Сверхмягкая денежная политика привела к снижению курса доллара и падению ставок во всем мире. Это снизило стоимость привлечения финансирования для банков.
Кроме того, перезапуск мировой экономики через огромные бюджетные стимулы в развитых странах быстро восстановил покупательную способность населения. К концу 2020 года банки во всем мире начали расформировывать резервы, что привело к росту прибыли.
Снижение ставок и сокращение резервов оказали огромный положительный эффект и на Тинькофф. В марте 2020 года компания торговалась за 5 годовых прибылей. Рынок ждал обвала прибыли. Факт: по итогам последних 12 месяцев прибыль Тинькофф составила ₽49 млрд, что на треть выше уровня 2019 года. Мультипликатор P/E вырос до 28x.
2) Очевидно, что только лишь восстановления прибыли банка недостаточно, чтобы оправдать такой высокий уровень мультипликаторов Тинькофф. На мой взгляд, основная причина роста акций в том, что компания стала совершенно иначе восприниматься инвесторами.
Большую часть истории Тинькофф оценивался в скромные 10-12 годовых прибылей. Это оценка для хорошего банка, но никак не для IT/финтех компании. Многие считали (и до сих пор считают), что Тинькофф даже больше является МФО, которая притворяется банком. Стратегия долгое время заключалась в привлечении депозитов клиентов за счет хорошего кэшбэка, агрессивного маркетинга и удобного приложения. Средства потом выдавались в виде необеспеченных кредитов по огромным для рационального человека ставкам.
Последние полтора года показали, что компания может развивать свою экосистему не только за счет подобных банковских продуктов. Брокерское приложение "Тинькофф инвестиции" в 2020 году заработало ₽8 млрд выручки (рост за год в 8 раз). Если к этому числу применить робингудовксий мультипликатор P/S в 26x, то сейчас только брокерский бизнес Тинькофф можно оценить в $3 млрд. Это больше, чем стоила вся компания 1,5 года назад!
Чем финтех отличается от простого банка? Финтех оценивается не только по своей текущей деятельности, но и по способности масштабироваться, предлагая своим клиентам все новые продукты. Успех "Тинькофф Инвестиций" показал, что компания способна на это. Предугадать, какой новый продукт запустит Тинькофф через 5 лет невозможно, однако инвесторы теперь знают, что такие "опционы" существуют. Такое восприятие открывает место для фантазии и роста мультипликаторов.
Мультипликатор P/E у Тинькофф в 28x сейчас отпугивает многих российских фундаментальных инвесторов. Но по мировым меркам для компании, которая имеет консенсус-прогноз роста выручки на 20% в год в ближайшие 5 лет и доказывает способность создавать новые успешные продукты, такая оценка до сих пор выглядит адекватной. Если пофантазировать о появлении торговли криптовалютами и выходе на мировые рынки, то Группа может вполне может стоить дороже.
Тинькофф остается в портфеле по активной стратегии РФ благодаря высоким темпам ожидаемого роста и хорошей эффективности бизнеса. Мультипликаторы оценки высокие для российского рынка, но на текущий момент они все еще остаются адекватными.
🔎Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
В ноябре прошлого года Русагро уже попадала на инвесткомитет Bastion. С тех пор компания стала одним из лидеров по росту на российском рынке. С начала 2021 года доходность акций Русагро составила 50% против 17% у индекса Мосбиржи. Задача инвестиционного комитета — определить, стоит ли менять позицию по компании в портфеле по активной стратегии или нет.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club:
Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
#BastionClub
В ноябре прошлого года Русагро уже попадала на инвесткомитет Bastion. С тех пор компания стала одним из лидеров по росту на российском рынке. С начала 2021 года доходность акций Русагро составила 50% против 17% у индекса Мосбиржи. Задача инвестиционного комитета — определить, стоит ли менять позицию по компании в портфеле по активной стратегии или нет.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club:
Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
#BastionClub
В комментариях спрашивали про обзор Morgan Stanley о падении спроса на устройства динамической оперативной памяти (DRAM) с заголовком "Зима близко". Выложил обзор на Яндекс Диск.
После публикации в прошлый четверг акции Micron Technology #MU и других производителей памяти показали заметное снижение . Один из выводов обзора в том, что индустрия микросхем входит в позднюю часть цикла, когда предложение памяти опережает спрос.
После публикации в прошлый четверг акции Micron Technology #MU и других производителей памяти показали заметное снижение . Один из выводов обзора в том, что индустрия микросхем входит в позднюю часть цикла, когда предложение памяти опережает спрос.
Распадская - дивиденды почти в 9 раз выше ожиданий.
Сегодня удивляет Распадская. СД внезапно рекомендовал дивиденды за I полугодие в 23 руб на акцию. При этом ожидалось, что выплаты вновь окажутся на минимальном уровне по дивполитике в ≈2,7 руб. Цена акций Распадской реагирует ростом на >30%. Доходность к текущей цене составляет 6,9%.
Важно, что инвесторы, наконец, дождались изменения дивидендной политики на более щедрую:
Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
— не менее 100% Свободного денежного потока🔥, если Чистый долг/EBITDA составляет менее 1,0х.
— не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA превышает 1,0х.
Последний пост Bastion по Распадской, где объясняется, почему компания может стоить в два раза дороже. У Распадской много поклонников среди инвесторов "старой школы", пришедших на рынок до бума последних лет. Всем, кто остается в позиции с 2014 года - поздравления.
PS По моим расчетам после объединения с ЮКУ Распадская должна заработать минимум 30 млрд руб свободного денежного потока в год. При выплате 100% на дивиденды выходит около 42 руб на акцию, то есть форвардная дивидендная доходность 12,7%.
#RASP #RussiaActive
Сегодня удивляет Распадская. СД внезапно рекомендовал дивиденды за I полугодие в 23 руб на акцию. При этом ожидалось, что выплаты вновь окажутся на минимальном уровне по дивполитике в ≈2,7 руб. Цена акций Распадской реагирует ростом на >30%. Доходность к текущей цене составляет 6,9%.
Важно, что инвесторы, наконец, дождались изменения дивидендной политики на более щедрую:
Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
— не менее 100% Свободного денежного потока🔥, если Чистый долг/EBITDA составляет менее 1,0х.
— не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA превышает 1,0х.
Последний пост Bastion по Распадской, где объясняется, почему компания может стоить в два раза дороже. У Распадской много поклонников среди инвесторов "старой школы", пришедших на рынок до бума последних лет. Всем, кто остается в позиции с 2014 года - поздравления.
PS По моим расчетам после объединения с ЮКУ Распадская должна заработать минимум 30 млрд руб свободного денежного потока в год. При выплате 100% на дивиденды выходит около 42 руб на акцию, то есть форвардная дивидендная доходность 12,7%.
#RASP #RussiaActive
🏰Бастион даёт взгляд на финансовые рынки глазами профессионального аналитика и долгосрочного инвестора. Тренды, за которыми нужно следить, авторская аналитика по большим идеям, уникальная инфографика.
Проект ведёт Владимир Киселев CFA, ранее руководил аналитической службой управляющей компании Доходъ.
Принципы
▫️Меньше эмоций, больше расчета
▫️Максимум полезных знаний для принятия инвестиционных решений
▫️Фундаментальный подход для думающих инвесторов
🏰Bastion Club - дополнительные исследования и терминал Bastion в Google Sheets. #BastionClub
👉 Тест терминала Bastion
А что есть в терминале? Скрины аналитических карточек по компании с объяснениями
Проект ведёт Владимир Киселев CFA, ранее руководил аналитической службой управляющей компании Доходъ.
Принципы
▫️Меньше эмоций, больше расчета
▫️Максимум полезных знаний для принятия инвестиционных решений
▫️Фундаментальный подход для думающих инвесторов
🏰Bastion Club - дополнительные исследования и терминал Bastion в Google Sheets. #BastionClub
👉 Тест терминала Bastion
А что есть в терминале? Скрины аналитических карточек по компании с объяснениями
boosty.to
Bastion Club - Инвестиционная аналитика
Независимая аналитика финансовых рынков. Основатель Bastion - Владимир Киселев, CFA, ранее руководил аналитической службой УК Доходъ. Блог основан на фундаментальном подходе для принятия грамотных инвестиционных решений.
👍12🔥3👎1
📊ДИВИДЕНДЫ ВСЕХ КОМПАНИЙ S&P500
В Google Sheets обновлена таблица с данными по дивидендам всех компаний индекса S&P500. В таблице представлены параметры, помогающие быстро понять дивидендные особенности акций:
- Дивиденд на акцию
- Дивидендная доходность
- Дивиденды в % от прибыли
- Дивиденды в % от свободного ден потока
- Чистый долг/EBITDA
- Доходность за месяц
- Доходность за 6 месяцев
- Доходность за год
- Priсe/Earnings
- EV/EBITDA
- Return on Equity
- EBITDA/Sales
🔹Новые параметры в таблице - рост:
- Среднегодовой рост дивидендов за 5 лет
- Среднегодовой рост выручки за 5 лет
- Количество лет повышения дивидендов подряд
По заголовкам таблицы можно создать "временный фильтр" и задавать какие-угодно параметры для отбора акций прямо в моей таблице (он будет виден только вам). Также можно 1) создать копию и без ограничений работать в своем Google Sheet (при наличии аккаунта в Google) 2) скачать таблицу Excel-файлом и без ограничений работать с ней в Excel.
👉По умолчанию компании отсортированы по размеру капитализации.
Мое любимое упражнение с этой таблицей - выделить себе несколько часов и, спускаясь вниз, строчка за строчкой смотреть на профили компаний, обдумывая подходит или нет компания для портфеля по дивидендной стратегии.
В Google Sheets обновлена таблица с данными по дивидендам всех компаний индекса S&P500. В таблице представлены параметры, помогающие быстро понять дивидендные особенности акций:
- Дивиденд на акцию
- Дивидендная доходность
- Дивиденды в % от прибыли
- Дивиденды в % от свободного ден потока
- Чистый долг/EBITDA
- Доходность за месяц
- Доходность за 6 месяцев
- Доходность за год
- Priсe/Earnings
- EV/EBITDA
- Return on Equity
- EBITDA/Sales
🔹Новые параметры в таблице - рост:
- Среднегодовой рост дивидендов за 5 лет
- Среднегодовой рост выручки за 5 лет
- Количество лет повышения дивидендов подряд
По заголовкам таблицы можно создать "временный фильтр" и задавать какие-угодно параметры для отбора акций прямо в моей таблице (он будет виден только вам). Также можно 1) создать копию и без ограничений работать в своем Google Sheet (при наличии аккаунта в Google) 2) скачать таблицу Excel-файлом и без ограничений работать с ней в Excel.
👉По умолчанию компании отсортированы по размеру капитализации.
Мое любимое упражнение с этой таблицей - выделить себе несколько часов и, спускаясь вниз, строчка за строчкой смотреть на профили компаний, обдумывая подходит или нет компания для портфеля по дивидендной стратегии.
