👨🌾 Русагро - рейтинг Sell по дивидендной стратегии
Финальные дивиденды за 2019г: ≈₽21,2 на акцию,
Доходность выплаты: 3,9%
Закрытие реестра: 17 апреля
Совокупные дивиденды за 2019г: ≈₽37,6 на акцию
Доходность к текущей цене: 6,5%
▪️Дивидендная политика
Не менее 25% от чистой прибыли. По факту компания выплатит акционерам чуть больше 50% от показателя по МСФО
▪️Дивидендная стратегия
Русагро осуществляет агрессивную политику роста за счет покупки в долг других компаний в сегменте производства свинины и масложирового производства.
С учетом негативной динамики цен на сельскохозяйственную продукцию, увеличение масштабов бизнеса не сопровождается улучшением прибыльности. Это ведет к высокой долговой нагрузке и скромному свободному денежному потоку. Рейтинг акций Русагро по стратегии остается на низком уровне.
Рейтинг - Sell (4)
#AGRODR #DivRus
Финальные дивиденды за 2019г: ≈₽21,2 на акцию,
Доходность выплаты: 3,9%
Закрытие реестра: 17 апреля
Совокупные дивиденды за 2019г: ≈₽37,6 на акцию
Доходность к текущей цене: 6,5%
▪️Дивидендная политика
Не менее 25% от чистой прибыли. По факту компания выплатит акционерам чуть больше 50% от показателя по МСФО
▪️Дивидендная стратегия
Русагро осуществляет агрессивную политику роста за счет покупки в долг других компаний в сегменте производства свинины и масложирового производства.
С учетом негативной динамики цен на сельскохозяйственную продукцию, увеличение масштабов бизнеса не сопровождается улучшением прибыльности. Это ведет к высокой долговой нагрузке и скромному свободному денежному потоку. Рейтинг акций Русагро по стратегии остается на низком уровне.
Рейтинг - Sell (4)
#AGRODR #DivRus
🇸🇦 Saudi Aramco увеличит поставки нефти до 12,3 миллиона баррелей в сутки. Это означает рост на 25% относительно текущего уровня.
При цене на нефть в $50 выручка: 9,7 млн барр/сутки x $50 = $485 млн
При цене на нефть в $38 выручка: 12,3 млн барр/сутки x $38 = $467 млн
При операционных затратах в $8:
Прибыль при цене на нефть в $50 = $407 млн
Прибыль при цене на нефть в $38 = $369 млн
То есть для SA цена войны -4% выручки, -10% прибыли.
#trends
При цене на нефть в $50 выручка: 9,7 млн барр/сутки x $50 = $485 млн
При цене на нефть в $38 выручка: 12,3 млн барр/сутки x $38 = $467 млн
При операционных затратах в $8:
Прибыль при цене на нефть в $50 = $407 млн
Прибыль при цене на нефть в $38 = $369 млн
То есть для SA цена войны -4% выручки, -10% прибыли.
#trends
💎 Алроса самый сложный год за 8 лет
🔹 Выручка алмазодобывающей компании упала на 21% в 2019 году из-за снижения цен и спроса на мировом рынке алмазов. Ситуация с коронавирусом продолжит оказывать негативный эффект на отчетность компании и в 1 полугодии 2020 года. Для "лакшери" товаров Китай - один из основных рынков сбыта, поэтому цены и спрос на них особенно чувствительны к состоянию китайской экономики.
🔹 EBITDA и Чистая прибыль Алросы в 2019 году снизились на 31% из-за более быстрого роста затрат. Свободный денежный поток, который служит основой для распределения дивидендов, упал почти в 2 раза до ₽48 млрд.
🔹 Чтобы выполнить обязательства по дивидендам компания была вынуждена увеличить долговую нагрузку. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA за год вырос с 0,4х до 0,7х.
🔹 Дивиденды упадут, но не так сильно, как ожидалось ранее. Мы ожидаем выплаты за 2 полугодие в размере 100% от свободного денежного потока или 2,6 руб на акцию. Прежний прогноз - 2 рубля на акцию. Доходность совокупных выплат за 2019 год к текущей цене - 9,3%.
🔹 Компания на текущий момент не проходит в дивидендную и активную стратегию. Рейтинг - Hold в каждом из подходов. Ждем четких сигналов восстановления спроса на алмазном рынке.
#ALRS #RussiaActive #DivRUS
🔹 Выручка алмазодобывающей компании упала на 21% в 2019 году из-за снижения цен и спроса на мировом рынке алмазов. Ситуация с коронавирусом продолжит оказывать негативный эффект на отчетность компании и в 1 полугодии 2020 года. Для "лакшери" товаров Китай - один из основных рынков сбыта, поэтому цены и спрос на них особенно чувствительны к состоянию китайской экономики.
🔹 EBITDA и Чистая прибыль Алросы в 2019 году снизились на 31% из-за более быстрого роста затрат. Свободный денежный поток, который служит основой для распределения дивидендов, упал почти в 2 раза до ₽48 млрд.
🔹 Чтобы выполнить обязательства по дивидендам компания была вынуждена увеличить долговую нагрузку. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA за год вырос с 0,4х до 0,7х.
🔹 Дивиденды упадут, но не так сильно, как ожидалось ранее. Мы ожидаем выплаты за 2 полугодие в размере 100% от свободного денежного потока или 2,6 руб на акцию. Прежний прогноз - 2 рубля на акцию. Доходность совокупных выплат за 2019 год к текущей цене - 9,3%.
🔹 Компания на текущий момент не проходит в дивидендную и активную стратегию. Рейтинг - Hold в каждом из подходов. Ждем четких сигналов восстановления спроса на алмазном рынке.
#ALRS #RussiaActive #DivRUS
🇷🇺 Ралли в префах Сургута, нокдаун нефтегаза
📉 Индекс Мосбиржи закончил день падением на 8,1%, опустившись до минимума за год
🔥 Префы Сургутнефтегаза в фаворитах рынка +11,4%. Снижение курса рубля открывает перспективы роста дивидендов по привилегированным акциям компании в 2021 году.
🥇 Полиметалл и Полюс рост >5%. Максимумы за 7 лет по золоту и снижение курса рубля означают новые рекорды по выручке и прибыли золотодобывающих компаний в 1 полугодии 2020.
💎 Алроса лучше рынка после отчета. Выручка и прибыль в 2019 году снизились на 21% и 31% соответственно, но свободный денежный поток предполагает дивиденды выше прогноза - ₽2,6 на акцию вместо ₽2. Снижение курса рубля поддержит результаты в 1 полугодии 2020.
🛢 Лукойл - нейтральный отчет по итогам 2019 года: выручка -2,4%, прибыль +3,4%. Впрочем, отчетность нефтяных компаний сейчас представляет собой зеркало заднего вида. Падение цен на нефть отправило отрасль в нокдаун сегодня. Татнефть, Роснефть и Лукойл хуже рынка, теряя >14%.
События завтра:
Отчетность TCS по МСФО за 2019 год
Продажи Алроса в феврале 2020 года
#HeatMap
📉 Индекс Мосбиржи закончил день падением на 8,1%, опустившись до минимума за год
🔥 Префы Сургутнефтегаза в фаворитах рынка +11,4%. Снижение курса рубля открывает перспективы роста дивидендов по привилегированным акциям компании в 2021 году.
🥇 Полиметалл и Полюс рост >5%. Максимумы за 7 лет по золоту и снижение курса рубля означают новые рекорды по выручке и прибыли золотодобывающих компаний в 1 полугодии 2020.
💎 Алроса лучше рынка после отчета. Выручка и прибыль в 2019 году снизились на 21% и 31% соответственно, но свободный денежный поток предполагает дивиденды выше прогноза - ₽2,6 на акцию вместо ₽2. Снижение курса рубля поддержит результаты в 1 полугодии 2020.
🛢 Лукойл - нейтральный отчет по итогам 2019 года: выручка -2,4%, прибыль +3,4%. Впрочем, отчетность нефтяных компаний сейчас представляет собой зеркало заднего вида. Падение цен на нефть отправило отрасль в нокдаун сегодня. Татнефть, Роснефть и Лукойл хуже рынка, теряя >14%.
События завтра:
Отчетность TCS по МСФО за 2019 год
Продажи Алроса в феврале 2020 года
#HeatMap
Удивительное происходит с акциями Сбербанка
Вчера в законопроект о покупке акций Сбербанка правительством у ЦБ были внесены правки, которые позволят не выставлять оферту миноритариям.
Ранее планировалось, что ЦБ предложит выкупить акции у инвесторов по средневзвешенной цене за 6 месяцев. Так как средняя цена была ниже цены акций Сбербанка на бирже, власти предполагали, что офертой никто не воспользуется.
После обвала последних недель оферта стала выгодной. Акция Сбербанка сейчас стоит 201 рубль при средней цене за полгода в 235 рублей.
Чтобы избежать лишних трат на инвесторов, властям пришлось на ходу переписывать законы и отменять оферту. Показательное наплевательское отношение к миноритарным инвесторам. "Мы играем по правилам до тех пор пока не начнем проигрывать".
#SBER
Вчера в законопроект о покупке акций Сбербанка правительством у ЦБ были внесены правки, которые позволят не выставлять оферту миноритариям.
Ранее планировалось, что ЦБ предложит выкупить акции у инвесторов по средневзвешенной цене за 6 месяцев. Так как средняя цена была ниже цены акций Сбербанка на бирже, власти предполагали, что офертой никто не воспользуется.
После обвала последних недель оферта стала выгодной. Акция Сбербанка сейчас стоит 201 рубль при средней цене за полгода в 235 рублей.
Чтобы избежать лишних трат на инвесторов, властям пришлось на ходу переписывать законы и отменять оферту. Показательное наплевательское отношение к миноритарным инвесторам. "Мы играем по правилам до тех пор пока не начнем проигрывать".
#SBER
🇸🇦 В субботу министр энергетики Саудовской Аравии отдал поручение Saudi Aramco вместо сокращения добычи, наращивать ее любой ценой. "Это все из-за эго и не связано со стратегией на топливном рынке. Это декларация войны против Путина" - представители Саудовской Аравии комментируют ситуацию для WSJ.
В течение нескольких часов министерства СА начали пересматривать бюджет королевства при ценах на нефть в $12-20.
В течение нескольких часов министерства СА начали пересматривать бюджет королевства при ценах на нефть в $12-20.
🏦 Хороший финансовый отчет Тинькофф, возобновление дивидендов
🔹 Чистая прибыль TCS Group по итогам 2019 года выросла на 33% до ₽36,1 млрд. Это медленнее темпов роста прошлого года (+42%), но лучше прогноза аналитиков.
🔹Улучшение результатов идет за счет роста чистых процентных доходов. ЧПД ускорили темп роста по сравнению с прошлым годом с 30% до 45% и составили ₽86,8 млрд. Очень неплохая тенденция на фоне снижения процентной маржи у крупнейших банков.
🔹Комиссионные доходы +31% до ₽36 млрд. Основной прирост идет за счет увеличения доходов с малого бизнеса, операций эквайринга и обмена валют. Брокерские комиссии выросли почти в 4 раза, но их объем <1 млрд остается небольшим источником дохода компании.
🔹Негатив в отчетности - рост резервов под проблемные кредиты с ₽11,8 до ₽27,2 млрд. Результат отражает переход на учет ожидаемых, а не уже понесенных потерь в соответствии с требованиями стандарта МСФО (IFRS) 9.
🔹Как и ожидалось, Тинькофф возобновит выплату дивидендов. Первая квартальная выплата в 2020 году составит $0,21 на депозитарную расписку или около 15 руб. Доходность выплаты - 1,3%. Ожидаемая доходность дивидендов 2020 - 5,1%.
🔹Активная стратегия. TCS Group - растущая компания с высокой эффективностью бизнеса. До обвала в последние недели акции имели рейтинг Buy по активной стратегии, однако налоговый спор Олега Тинькова с властями США и новость о болезни снизили импульс роста стоимости и увеличили рискованность инвестиций.
Текущий рейтинг по модели - Hold. Падение цен по оценке Bastion вызвано необоснованно избыточной эмоциональной реакцией рынка, поэтому акции компании пока остаются в портфеле.
#TCSGDR #RussiaActive
🔹 Чистая прибыль TCS Group по итогам 2019 года выросла на 33% до ₽36,1 млрд. Это медленнее темпов роста прошлого года (+42%), но лучше прогноза аналитиков.
🔹Улучшение результатов идет за счет роста чистых процентных доходов. ЧПД ускорили темп роста по сравнению с прошлым годом с 30% до 45% и составили ₽86,8 млрд. Очень неплохая тенденция на фоне снижения процентной маржи у крупнейших банков.
🔹Комиссионные доходы +31% до ₽36 млрд. Основной прирост идет за счет увеличения доходов с малого бизнеса, операций эквайринга и обмена валют. Брокерские комиссии выросли почти в 4 раза, но их объем <1 млрд остается небольшим источником дохода компании.
🔹Негатив в отчетности - рост резервов под проблемные кредиты с ₽11,8 до ₽27,2 млрд. Результат отражает переход на учет ожидаемых, а не уже понесенных потерь в соответствии с требованиями стандарта МСФО (IFRS) 9.
🔹Как и ожидалось, Тинькофф возобновит выплату дивидендов. Первая квартальная выплата в 2020 году составит $0,21 на депозитарную расписку или около 15 руб. Доходность выплаты - 1,3%. Ожидаемая доходность дивидендов 2020 - 5,1%.
🔹Активная стратегия. TCS Group - растущая компания с высокой эффективностью бизнеса. До обвала в последние недели акции имели рейтинг Buy по активной стратегии, однако налоговый спор Олега Тинькова с властями США и новость о болезни снизили импульс роста стоимости и увеличили рискованность инвестиций.
Текущий рейтинг по модели - Hold. Падение цен по оценке Bastion вызвано необоснованно избыточной эмоциональной реакцией рынка, поэтому акции компании пока остаются в портфеле.
#TCSGDR #RussiaActive
🛢 Лукойл должен более чем в 2 раза увеличить дивиденды по итогам 2019 года
🔹Как и весь российский нефтегазовый сектор, Лукойл провел нейтральный 2019 год. Выручка компании снизилась на 2%, чистая прибыль выросла на 3%. При этом свободный денежный поток увеличился на 26% до рекордных ₽702 млрд за счет роста задолженности перед поставщиками и небольшого снижения инвестиций.
🔹В 2019 году компания изменила дивидендную политику. Размер дивидендов теперь должен составлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на процентные платежи и расходы на обратный выкуп. Так как в 2018 году на дивиденды уходила лишь треть от СДП, изменения приведут к значительному росту дивидендов с ₽250 до ₽592 на акцию.
🔹Лукойл сохраняет место в портфеле по дивидендной стратегии с максимальным рейтингом стабильности выплат и доходностью >12%. По итогам 2020 года из-за падения цен на нефть дивиденды снизятся, однако низкая долговая нагрузка должна позволить успешно пережить волатильность топливного рынка.
🔹Компания не проходит в портфель по активной стратегии. При низких мультипликаторах оценки Лукойл также имеет невысокие темпы роста бизнеса и среднюю эффективность. Рейтинг - Hold.
#LKOH #divRus #RussiaActive
🔹Как и весь российский нефтегазовый сектор, Лукойл провел нейтральный 2019 год. Выручка компании снизилась на 2%, чистая прибыль выросла на 3%. При этом свободный денежный поток увеличился на 26% до рекордных ₽702 млрд за счет роста задолженности перед поставщиками и небольшого снижения инвестиций.
🔹В 2019 году компания изменила дивидендную политику. Размер дивидендов теперь должен составлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на процентные платежи и расходы на обратный выкуп. Так как в 2018 году на дивиденды уходила лишь треть от СДП, изменения приведут к значительному росту дивидендов с ₽250 до ₽592 на акцию.
🔹Лукойл сохраняет место в портфеле по дивидендной стратегии с максимальным рейтингом стабильности выплат и доходностью >12%. По итогам 2020 года из-за падения цен на нефть дивиденды снизятся, однако низкая долговая нагрузка должна позволить успешно пережить волатильность топливного рынка.
🔹Компания не проходит в портфель по активной стратегии. При низких мультипликаторах оценки Лукойл также имеет невысокие темпы роста бизнеса и среднюю эффективность. Рейтинг - Hold.
#LKOH #divRus #RussiaActive
Во время коррекции заманчиво поставить на рост после пары дней оптимизма. Это не очень мудрое решение, потому что физика рынка предполагает, что за быстрыми и сильными падениями всегда следует большое, но часто временное восстановление. История показывает, что рынок может довольно долго "нащупывать" уровень окончательного дна.
Крис Уотлинг из лондонской Longview Economics на графике сравнил последнее падение американского рынка с коррекциями в 2008, 1987 и 1929 годах. Как видите, даже во время больших "кризисных" обвалов рынок показывал дни оптимизма, когда рос на 5-10% за один день. В итоге падение продолжалось еще длительное время.
John Authers for Bloomberg
#фундаментал
Крис Уотлинг из лондонской Longview Economics на графике сравнил последнее падение американского рынка с коррекциями в 2008, 1987 и 1929 годах. Как видите, даже во время больших "кризисных" обвалов рынок показывал дни оптимизма, когда рос на 5-10% за один день. В итоге падение продолжалось еще длительное время.
John Authers for Bloomberg
#фундаментал
🇷🇺 Возвращение к дивидендам Тинькофф, восстановление акций Лукойла, затишье в индексе Мосбиржи
➡️ Российский рынок затих в среду. Индекс Мосбиржи -0,2%
🛢 Расчетный размер дивидендов Лукойл за 2019 год составляет 542 рубля на акцию, сообщил президент компании. Доходность к текущей цене 12%, акции в лидерах роста.
👷♂️ СД "Мостотреста" предложит акционерам на внеочередном собрании рассмотреть вопрос о реорганизации компании для инфраструктурного предприятия. Завтра должна быть определена цена выкупа акций у миноритариев. Рынок ждет позитивного развития событий - акции Мостотреста +11%.
🏦 TCS Group отчиталась о росте прибыли лучше ожиданий по итогам 2019 года и возвращении к выплате дивидендов. Также планируют выкуп акций на сумму не более $10 млн. Акции растут +3,2%.
💎 «Алроса» продажи в январе-феврале 2020г +22,7% в годовом выражении. Акции лучше рынка, +1,5%
События завтра:
МТС - МСФО 2019г
Банк Санкт-Петербург - МСФО 2019г
#HeatMap
➡️ Российский рынок затих в среду. Индекс Мосбиржи -0,2%
🛢 Расчетный размер дивидендов Лукойл за 2019 год составляет 542 рубля на акцию, сообщил президент компании. Доходность к текущей цене 12%, акции в лидерах роста.
👷♂️ СД "Мостотреста" предложит акционерам на внеочередном собрании рассмотреть вопрос о реорганизации компании для инфраструктурного предприятия. Завтра должна быть определена цена выкупа акций у миноритариев. Рынок ждет позитивного развития событий - акции Мостотреста +11%.
🏦 TCS Group отчиталась о росте прибыли лучше ожиданий по итогам 2019 года и возвращении к выплате дивидендов. Также планируют выкуп акций на сумму не более $10 млн. Акции растут +3,2%.
💎 «Алроса» продажи в январе-феврале 2020г +22,7% в годовом выражении. Акции лучше рынка, +1,5%
События завтра:
МТС - МСФО 2019г
Банк Санкт-Петербург - МСФО 2019г
#HeatMap
🇺🇸 Самый долгий "бычий" рынок в истории США подходит к концу. Индекс Dow Jones упал >20% от максимума.
Текущий кризис выглядит опаснее 2008 года, потому что тогда мировые ЦБ во главе с ФРС, накачав банковскую систему ликвидностью, смогли спасти экономики. Очевидно, что сейчас даже самые решительные монетарные меры вряд ли остановят панику.
#trends
Текущий кризис выглядит опаснее 2008 года, потому что тогда мировые ЦБ во главе с ФРС, накачав банковскую систему ликвидностью, смогли спасти экономики. Очевидно, что сейчас даже самые решительные монетарные меры вряд ли остановят панику.
#trends
🇺🇸 Рынок США вновь в красном
📉 Индекс S&P500 -4,8%. США ввели запрет на въезд из Европы, а Всемирная организация здравоохранения признала распространение нового коронавируса пандемией.
💊 Gilead Sciences +1,9%. Лекарство компании "ремдесивир" уже дается пациентам с коронавирусом в тяжелой стадии. Средство пока не одобрено, а первые результаты экспериментов ожидаются к концу марта.
✈️ Boeing -18,1%. Акции ускорили падение после сообщения источников Bloomberg о том, что компания полностью использует кредит в $13,8 млрд от банков. Это значительно увеличит долговую нагрузку.
#HeatMap
📉 Индекс S&P500 -4,8%. США ввели запрет на въезд из Европы, а Всемирная организация здравоохранения признала распространение нового коронавируса пандемией.
💊 Gilead Sciences +1,9%. Лекарство компании "ремдесивир" уже дается пациентам с коронавирусом в тяжелой стадии. Средство пока не одобрено, а первые результаты экспериментов ожидаются к концу марта.
✈️ Boeing -18,1%. Акции ускорили падение после сообщения источников Bloomberg о том, что компания полностью использует кредит в $13,8 млрд от банков. Это значительно увеличит долговую нагрузку.
#HeatMap
🎙 Стартовый выпуск Bastion Podcast
0:02 Что делать, чтобы не паниковать
2:35 Обязательно просчитывайте риски в начале
5:41 Долгосрочный подход vs Казино
7:17 3 способа быть успешным на рынке
11:00 Доходность Рэя Далио
12:42 Обсуждаем книгу о самом успешном инвестиционном фонде
22:44 Повышение финграмотности - тренд?
25:13 О ситуации с акциями Тинькофф
Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=kj-QnO47nnA&feature=youtu.be
На Apple Podcasts
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095?l=en
В комментариях в Youtube и на @Bastioninfo пишите ваше мнение и вопросы, которые нужно обсудить в следующем выпуске. Нам это очень нужно🙏.
0:02 Что делать, чтобы не паниковать
2:35 Обязательно просчитывайте риски в начале
5:41 Долгосрочный подход vs Казино
7:17 3 способа быть успешным на рынке
11:00 Доходность Рэя Далио
12:42 Обсуждаем книгу о самом успешном инвестиционном фонде
22:44 Повышение финграмотности - тренд?
25:13 О ситуации с акциями Тинькофф
Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=kj-QnO47nnA&feature=youtu.be
На Apple Podcasts
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095?l=en
В комментариях в Youtube и на @Bastioninfo пишите ваше мнение и вопросы, которые нужно обсудить в следующем выпуске. Нам это очень нужно🙏.
YouTube
BASTION podcast #0: как не паниковать на рынке акций, обвал Тинькофф
В этом выпуске Владимир и Роман обсуждают как не паниковать при падении акций, три стратегии успешного инвестирования, книгу о самом успешном инвестиционном ...
"Кэш это мусор", говорил глава фонда Bridgewater Рэй Далио в январе во время экономического форума в Давосе. "Выходите из кэша, покупайте диверсифицированный портфель мировых акций".
11-летний бычий рынок поднял уровень самодовольства финансистов на запредельный уровень. Вирус, обвалив мировой портфель акций на 20%, приподнес отличный урок, что у каждого класса активов есть своя функция. Называть мусором кэш, акции, облигации или золото, как минимум, непрофессионально.
Если у вас инвестиционный горизонт до 1 года, то кэш должен быть главным активом в портфеле независимо от того, ждете вы бум или кризис.
#фундаментал
11-летний бычий рынок поднял уровень самодовольства финансистов на запредельный уровень. Вирус, обвалив мировой портфель акций на 20%, приподнес отличный урок, что у каждого класса активов есть своя функция. Называть мусором кэш, акции, облигации или золото, как минимум, непрофессионально.
Если у вас инвестиционный горизонт до 1 года, то кэш должен быть главным активом в портфеле независимо от того, ждете вы бум или кризис.
#фундаментал
