Насколько бюджеты развивающихся стран зависят от долга
The Economist предлагает сравнить страны по 4 метрикам (в % от ВВП)
1. Госдолг
2. Долг в иностранной валюте
3. Стоимость обслуживания займов
4. Золотовалютные резервы
На текущий момент Россия в топ стран с наименьшими долговыми проблемами.
#макро
The Economist предлагает сравнить страны по 4 метрикам (в % от ВВП)
1. Госдолг
2. Долг в иностранной валюте
3. Стоимость обслуживания займов
4. Золотовалютные резервы
На текущий момент Россия в топ стран с наименьшими долговыми проблемами.
#макро
Как отчитываются российские компании в I квартале
Металлургия: умеренное снижение выручки и более быстрое снижение прибыли. Компании пока не успели адаптироваться к падению доходов и сократить издержки.
Торговля: большинство компаний сумело нарастить выручку. Магнит пока представил самые сильные результаты.
Сбербанк: Динамика результатов схожа с американскими банками. Снижение прибыли на половину ждет весь сектор.
#RussiaActive
Металлургия: умеренное снижение выручки и более быстрое снижение прибыли. Компании пока не успели адаптироваться к падению доходов и сократить издержки.
Торговля: большинство компаний сумело нарастить выручку. Магнит пока представил самые сильные результаты.
Сбербанк: Динамика результатов схожа с американскими банками. Снижение прибыли на половину ждет весь сектор.
#RussiaActive
Amazon: не ждите роста прибыли в этом году
🔹"Если вы акционер Amazon, вам стоит присесть, потому что компания не мыслит узко. Вся операционная прибыль за второй квартал или даже больше направится на меры борьбы с COVID-19." Таким заявлением интернет-ритейлер поставил в тупик акционеров, рассчитывавших на рост финансовых показателей в связи с пандемией.
🔹Уже в первом квартале прибыль компании упала на 29% при росте выручки на 26%. Это результат увеличения расходов на логистику, технологии и себестоимости продаж. После намерения нарастить затраты на борьбу с вирусом, прибыль вряд ли сможет увеличиться по итогам 2020 года. Bastion ждет падения показателя минимум на 15% по сравнению с предыдущим годом.
🔹#USAActive: Hold. Стратегия компании - расти любой ценой из-за чего ее рентабельность находится на очень низком уровне. Мультипликаторы остаются высокими из-за ожиданий роста бизнеса и улучшения маржи чистой прибыли в будущем. Активная стратегия не рассчитана на такие дорогие компании.
#AMZN
🔹"Если вы акционер Amazon, вам стоит присесть, потому что компания не мыслит узко. Вся операционная прибыль за второй квартал или даже больше направится на меры борьбы с COVID-19." Таким заявлением интернет-ритейлер поставил в тупик акционеров, рассчитывавших на рост финансовых показателей в связи с пандемией.
🔹Уже в первом квартале прибыль компании упала на 29% при росте выручки на 26%. Это результат увеличения расходов на логистику, технологии и себестоимости продаж. После намерения нарастить затраты на борьбу с вирусом, прибыль вряд ли сможет увеличиться по итогам 2020 года. Bastion ждет падения показателя минимум на 15% по сравнению с предыдущим годом.
🔹#USAActive: Hold. Стратегия компании - расти любой ценой из-за чего ее рентабельность находится на очень низком уровне. Мультипликаторы остаются высокими из-за ожиданий роста бизнеса и улучшения маржи чистой прибыли в будущем. Активная стратегия не рассчитана на такие дорогие компании.
#AMZN
Итоги торгов в США: отчеты нефтяников, падение Tesla
🤧 Clorox +3,2%
Выручка производителя чистящих средств в I кв прибавила 15% после скачка спроса из-за пандемии. Самым быстрорастущим сегментом бизнеса Clorox в стали дезинфицирующие салфетки. Их продажи выросли на треть. Прибыль за год увеличилась на 29%.
🛢 Chevron -2,8%
Нефтяная компания увеличила прибыль в I кв на 35% за счет сокращения налоговых расходов. Эффект был разовым - во втором квартале Chevron ждет ухудшения результатов из-за падения цен на нефть. Выручка в I кв за год снизилась на 13%. Добыча компании за год выросла на 6% до рекордных 3,2 млн барр в сутки.
🛢 Exxon Mobil -7,2%
Крупнейшая нефтяная компания США отчиталась о первом квартальном убытке за три десятилетия в $0,6 млрд. Причиной стало падение цен на нефть и списания обесценившихся активов. Выручка снизилась на 12%. Добыча выросла до 4 млн барр в сутки, во втором квартале компания планирует ее сокращение на 10%. Exxon Mobil решила не повышать дивиденды в июне.
🚗 Tesla -10,3%
Илон Маск твитнул, что акции компании слишком дорогие, рынок согласился. В ответ на письмо WSJ о том, шутил ли он, CEO Tesla коротко ответил: "Нет". За год акции компании выросли на 199%.
#HeatMap
🤧 Clorox +3,2%
Выручка производителя чистящих средств в I кв прибавила 15% после скачка спроса из-за пандемии. Самым быстрорастущим сегментом бизнеса Clorox в стали дезинфицирующие салфетки. Их продажи выросли на треть. Прибыль за год увеличилась на 29%.
🛢 Chevron -2,8%
Нефтяная компания увеличила прибыль в I кв на 35% за счет сокращения налоговых расходов. Эффект был разовым - во втором квартале Chevron ждет ухудшения результатов из-за падения цен на нефть. Выручка в I кв за год снизилась на 13%. Добыча компании за год выросла на 6% до рекордных 3,2 млн барр в сутки.
🛢 Exxon Mobil -7,2%
Крупнейшая нефтяная компания США отчиталась о первом квартальном убытке за три десятилетия в $0,6 млрд. Причиной стало падение цен на нефть и списания обесценившихся активов. Выручка снизилась на 12%. Добыча выросла до 4 млн барр в сутки, во втором квартале компания планирует ее сокращение на 10%. Exxon Mobil решила не повышать дивиденды в июне.
🚗 Tesla -10,3%
Илон Маск твитнул, что акции компании слишком дорогие, рынок согласился. В ответ на письмо WSJ о том, шутил ли он, CEO Tesla коротко ответил: "Нет". За год акции компании выросли на 199%.
#HeatMap
Тренды недели: мировые рынки
🇧🇷 Бразилия +6,4%
Индекс акций отскакивает после распродаж на предыдущей неделе. Страна на пороге политического кризиса, грозящего перерасти в импичмент президенту.
🇺🇸 США -0,1%
Отчетность крупнейших технологических компаний показала позитивные результаты в I кв, однако степень ухудшения доходов до конца года остается неопределенной.
🇷🇺 Россия -1,1%
Затишье на российском рынке продолжается. Индикаторы показывают худший спад в промышленности с конца 90-х, но инвесторы верят в быстрое восстановление показателей по мере выхода мировой экономики из карантина.
#trends
🇧🇷 Бразилия +6,4%
Индекс акций отскакивает после распродаж на предыдущей неделе. Страна на пороге политического кризиса, грозящего перерасти в импичмент президенту.
🇺🇸 США -0,1%
Отчетность крупнейших технологических компаний показала позитивные результаты в I кв, однако степень ухудшения доходов до конца года остается неопределенной.
🇷🇺 Россия -1,1%
Затишье на российском рынке продолжается. Индикаторы показывают худший спад в промышленности с конца 90-х, но инвесторы верят в быстрое восстановление показателей по мере выхода мировой экономики из карантина.
#trends
🛢 Сократит ли дивиденды Exxon Mobil?
Крупнейшая нефтяная компания США 37 лет подряд увеличивала дивиденды, однако сейчас риск завершения серии высок как никогда. К кризису 2020 года Exxon Mobil подошла не в лучшей форме. Для выплаты дивидендов в прошлом году компании пришлось занять $10 млрд.
Из-за обвала цен на нефть свободный денежный поток в 2020 году будет около нулевого уровня. Это значит, что для поддержания уровня дивидендов компании нужно будет нарастить долг еще на $14 млрд. В этом случае долговая нагрузка превысит 3 EBITDA - максимальный уровень в современной истории компании.
Вероятность повторения сценария Royal Dutch Shell с сокращением выплат акционерам велика.
#XOM
#DivUS Sell
Крупнейшая нефтяная компания США 37 лет подряд увеличивала дивиденды, однако сейчас риск завершения серии высок как никогда. К кризису 2020 года Exxon Mobil подошла не в лучшей форме. Для выплаты дивидендов в прошлом году компании пришлось занять $10 млрд.
Из-за обвала цен на нефть свободный денежный поток в 2020 году будет около нулевого уровня. Это значит, что для поддержания уровня дивидендов компании нужно будет нарастить долг еще на $14 млрд. В этом случае долговая нагрузка превысит 3 EBITDA - максимальный уровень в современной истории компании.
Вероятность повторения сценария Royal Dutch Shell с сокращением выплат акционерам велика.
#XOM
#DivUS Sell
Тренды недели: акции РФ
Лучше рынка 📈
ТГК-2 30,1%
Магнит 15,0%
Тинькофф 13,6%
ТГК-1 9,6%
Яндекс 9,0%
Хуже рынка 📉
Сургутнефтегаз-п -1,3%
Мечел-п -4,0%
Лензолото-п -4,1%
НКНХ-п -6,0%
Селигдар -6,9%
Материалы
1. Сбербанк: прибыль в первом квартале -47% - 12 репостов
2. Розничные продажи в РФ - прощальная вечеринка? - 10 репостов
3. Как отчитываются российские компании - 10 репостов
#HeatMap
Лучше рынка 📈
ТГК-2 30,1%
Магнит 15,0%
Тинькофф 13,6%
ТГК-1 9,6%
Яндекс 9,0%
Хуже рынка 📉
Сургутнефтегаз-п -1,3%
Мечел-п -4,0%
Лензолото-п -4,1%
НКНХ-п -6,0%
Селигдар -6,9%
Материалы
1. Сбербанк: прибыль в первом квартале -47% - 12 репостов
2. Розничные продажи в РФ - прощальная вечеринка? - 10 репостов
3. Как отчитываются российские компании - 10 репостов
#HeatMap
Тренды недели: акции США
Лучше рынка 📈
Facebook 6,4%
Citigroup 5,6%
Visa 4,9%
Walt Disney 4,3%
Bank of America 4,1%
Хуже рынка 📉
Altria -3,8%
J&J -4,2%
Walmart Inc -5,0%
Amazon -5,1%
United Parcel -8,2%
Материалы
1. Tesla -$0,9 млрд кэша в первом квартале - 18 репостов
2. Microsoft: убежище от коронакризиса - 12 репостов
3. Amazon: не ждите роста прибыли в этом году - 10 репостов
Лучше рынка 📈
Facebook 6,4%
Citigroup 5,6%
Visa 4,9%
Walt Disney 4,3%
Bank of America 4,1%
Хуже рынка 📉
Altria -3,8%
J&J -4,2%
Walmart Inc -5,0%
Amazon -5,1%
United Parcel -8,2%
Материалы
1. Tesla -$0,9 млрд кэша в первом квартале - 18 репостов
2. Microsoft: убежище от коронакризиса - 12 репостов
3. Amazon: не ждите роста прибыли в этом году - 10 репостов
🔥 Топ на Bastion за неделю
1. FAANG, PIGS, BRIC... Теперь еще и GRANOLAS - 46 репостов
2. Компании с наименьшими мультипликаторами - 44 репоста
3. Подкаст: Есть ли пузырь в технологических компаниях - 32 репоста
4. Доходность классов активов в 2020 году - 30 репостов
5. Подкаст: Как выплатить долг США? - 19 репостов
1. FAANG, PIGS, BRIC... Теперь еще и GRANOLAS - 46 репостов
2. Компании с наименьшими мультипликаторами - 44 репоста
3. Подкаст: Есть ли пузырь в технологических компаниях - 32 репоста
4. Доходность классов активов в 2020 году - 30 репостов
5. Подкаст: Как выплатить долг США? - 19 репостов
Итоги торгов США: Баффет продает авиакомпании с убытком, Starbucks открывает кофейни.
☕️ Starbucks -2,5%
Компания к началу июня возобновит работу 90% кофеен в США. В I кв Starbucks отчиталась о падении выручки на 5% и чистой прибыли более чем наполовину.
👴 Berkshire Hathaway -6%
Компания Уоррена Баффета отчиталась об убытке в $50 млрд по итогам I кв из-за отрицательной переоценки активов. Новые правила бухучета с прошлого года заставляют признавать влияние переоценки на прибыль, даже если владение активами долгосрочное. Кэш на балансе компании вырос до рекордных $137 млрд.
🛬 American Airlines -7,7%
Баффетт заявил о продаже пакетов четырех авиакомпаний: American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, United Airlines. Глава Berkshire Hathaway признался, что допустил ошибку, когда инвестировал в них, и потерял на этом деньги. «Мир изменился для авиакомпаний, и я желаю им всего хорошего», — приводит слова Баффетта Bloomberg.
#HeatMap
☕️ Starbucks -2,5%
Компания к началу июня возобновит работу 90% кофеен в США. В I кв Starbucks отчиталась о падении выручки на 5% и чистой прибыли более чем наполовину.
👴 Berkshire Hathaway -6%
Компания Уоррена Баффета отчиталась об убытке в $50 млрд по итогам I кв из-за отрицательной переоценки активов. Новые правила бухучета с прошлого года заставляют признавать влияние переоценки на прибыль, даже если владение активами долгосрочное. Кэш на балансе компании вырос до рекордных $137 млрд.
🛬 American Airlines -7,7%
Баффетт заявил о продаже пакетов четырех авиакомпаний: American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, United Airlines. Глава Berkshire Hathaway признался, что допустил ошибку, когда инвестировал в них, и потерял на этом деньги. «Мир изменился для авиакомпаний, и я желаю им всего хорошего», — приводит слова Баффетта Bloomberg.
#HeatMap
💸США займут рекордные $3 трлн во втором квартале
Это почти в 3 раза больше суммы, которую Минфин США занял по итогам всего 2019 года. Ожидается, что дефицит госбюджета в 2020 году приблизится к $4 трлн, то есть 18% от ВВП.
Несмотря на рост долга, обслуживать его будет проще. В прошлом году ставка по 10-летним облигациям США составляла 2%, сейчас - 0,6%.
Если упрощенно, то на обслуживание долга тратилось:
в 2019 году: 100% долга от ВВП X 2% ставка = 2% от ВВП
в 2020 году: 120% долга от ВВП X 0,6% ставка = 0,7% от ВВП
Благодаря низким ставкам от ФРС и высокому спросу на доллар во всем мире, США могут позволить себе такой стимулирующий бюджет без катастрофичных последствий.
#макро
Это почти в 3 раза больше суммы, которую Минфин США занял по итогам всего 2019 года. Ожидается, что дефицит госбюджета в 2020 году приблизится к $4 трлн, то есть 18% от ВВП.
Несмотря на рост долга, обслуживать его будет проще. В прошлом году ставка по 10-летним облигациям США составляла 2%, сейчас - 0,6%.
Если упрощенно, то на обслуживание долга тратилось:
в 2019 году: 100% долга от ВВП X 2% ставка = 2% от ВВП
в 2020 году: 120% долга от ВВП X 0,6% ставка = 0,7% от ВВП
Благодаря низким ставкам от ФРС и высокому спросу на доллар во всем мире, США могут позволить себе такой стимулирующий бюджет без катастрофичных последствий.
#макро
🎙Дивидендные акции. Часть I: стратегии, индикаторы, мифы
0:05 Сокращение дивидендов Shell
6:20 Высокая дивидендная доходность - в чем риск
12:48 Стабильность выплат
16:58 Важность свободного денежного потока
25:54 Обращаем внимание на долг
27:40 Почему IT-сектор часто не платит дивиденды
31:21 Дождутся ли дивидендов инвесторы Amazon
36:02 Подводим итог
Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=sNBoXr17X0I&t=
Подкасты
https://band.link/bastion
0:05 Сокращение дивидендов Shell
6:20 Высокая дивидендная доходность - в чем риск
12:48 Стабильность выплат
16:58 Важность свободного денежного потока
25:54 Обращаем внимание на долг
27:40 Почему IT-сектор часто не платит дивиденды
31:21 Дождутся ли дивидендов инвесторы Amazon
36:02 Подводим итог
Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=sNBoXr17X0I&t=
Подкасты
https://band.link/bastion
YouTube
Bastion Podcast #9: Дивидендные акции. Часть I: стратегии, индикаторы, мифы
Bastion в Telegram: http://ttttt.me/bastionportfolio
Роман в Instagram: https://instagram.com/gromque?r=nametag
Подкасты
https://band.link/bastion
В этом выпуске Владимир Киселев и Роман Гаглоев обсуждают на какие индикаторы нужно обращать внимание в дивидендной…
Роман в Instagram: https://instagram.com/gromque?r=nametag
Подкасты
https://band.link/bastion
В этом выпуске Владимир Киселев и Роман Гаглоев обсуждают на какие индикаторы нужно обращать внимание в дивидендной…
Прибыль компаний индекса Мосбиржи в 2019 году сократилась на 9%
На падение повлияло снижение показателей нефтегазового и металлургического секторов. В 2020 году из-за кризиса прибыль может упасть еще на 38%. В таком сценарии российский рынок стоит около 10 ожидаемых прибылей - исторически высокий уровень. Вероятно, инвесторы недооценивают масштаб ухудшения экономических результатов, либо рассчитывают на быстрое восстановление.
#trends
На падение повлияло снижение показателей нефтегазового и металлургического секторов. В 2020 году из-за кризиса прибыль может упасть еще на 38%. В таком сценарии российский рынок стоит около 10 ожидаемых прибылей - исторически высокий уровень. Вероятно, инвесторы недооценивают масштаб ухудшения экономических результатов, либо рассчитывают на быстрое восстановление.
#trends
Forwarded from БАСТИОН
🏰 Меню Bastion
Что есть на канале?
——
Рейтинги для выбора конкретных акций по разным стратегиям
▫️#divRus - Дивидендная РФ
▫️#RussiaActive - Активная РФ
▫️#divUS - Дивидендная США
▫️#USAActive - Активная США
Также в планах Bastion пассивные портфели и стратегии из ETF на мировых рынках акций.
——
#макро - ключевые графики о мировой экономике, чтобы знать когда кончится кризис и начнется восстановление
——
#trends - популярные темы обсуждений среди управляющих и аналитиков, чтобы быть в курсе актуальных идей
——
#фундаментал - ключевые идеи, статьи и отрывки из книг о мире инвестиций
——
#fun - развлекательные материалы, чтобы отвлечься от серьезных новостей
——
Что есть на канале?
——
Рейтинги для выбора конкретных акций по разным стратегиям
▫️#divRus - Дивидендная РФ
▫️#RussiaActive - Активная РФ
▫️#divUS - Дивидендная США
▫️#USAActive - Активная США
Также в планах Bastion пассивные портфели и стратегии из ETF на мировых рынках акций.
——
#макро - ключевые графики о мировой экономике, чтобы знать когда кончится кризис и начнется восстановление
——
#trends - популярные темы обсуждений среди управляющих и аналитиков, чтобы быть в курсе актуальных идей
——
#фундаментал - ключевые идеи, статьи и отрывки из книг о мире инвестиций
——
#fun - развлекательные материалы, чтобы отвлечься от серьезных новостей
——
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
▫️ROE (Return on Equity) = прибыль/капитал компании.
Показывает сколько прибыли приносит каждый вложенный рубль в капитал. Средний уровень для рынка РФ - 16%.
Недостатки:
1. Не учитывает размер долга
2. Прибыль волатильна и подвержена влиянию "неденежных" статей
3. Капитал компании может быть небольшим или отрицательным из-за убытков прошлых лет, что искажает коэффициент
▫️ROA (Return on Assets) = прибыль/активы компании.
Есть различные варианты расчета: в числителе может быть как чистая, так и операционная прибыль. Отражает отдачу от всех активов предприятия и является более стабильным индикатором, чем ROE. Средний уровень для рынка РФ - 10%
▫️EBITDA Margin = Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации/Выручка.
Показывает доход на рубль продаж. Чем меньше конкурентов, тем выше коэффициент, поэтому высокий индикатор позволяет найти бизнес с монопольным или лидирующим положением в отрасли. Недостаток - не учитывает уровень долговой нагрузки и капитальных затрат компании. Средний уровень для рынка РФ - 29%.
Чем выше эти три показателя, тем более эффективный и качественный бизнес имеет компания. Часто вознаграждения менеджеров привязываются именно к достижению целевого уровня рентабельности.
В инвестициях высокая эффективность служит фактором, на который обращают внимание управляющие. Исследования показывают, что индексы, составленные из "качественных" компаний, могут превосходить по доходности рынок и обычно выглядят лучше акций компаний с низкой эффективностью.
Исследование Bastion показывает, что портфель из 15 наиболее эффективных компаний РФ крупной капитализации, взятых с равным весом, за последние 10 лет сумел показать среднегодовую доходность в 13,1% при доходности индекса Мосбиржи в 11,4%.
Текущие лидеры по рейтингу эффективности в РФ:
Полюс
Норникель
Полиметалл
Северсталь
Татнефть
МТС
Тинькофф
Алроса
Мосбиржа
Фосагро
#фундаментал #RussiaActive
▫️ROE (Return on Equity) = прибыль/капитал компании.
Показывает сколько прибыли приносит каждый вложенный рубль в капитал. Средний уровень для рынка РФ - 16%.
Недостатки:
1. Не учитывает размер долга
2. Прибыль волатильна и подвержена влиянию "неденежных" статей
3. Капитал компании может быть небольшим или отрицательным из-за убытков прошлых лет, что искажает коэффициент
▫️ROA (Return on Assets) = прибыль/активы компании.
Есть различные варианты расчета: в числителе может быть как чистая, так и операционная прибыль. Отражает отдачу от всех активов предприятия и является более стабильным индикатором, чем ROE. Средний уровень для рынка РФ - 10%
▫️EBITDA Margin = Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации/Выручка.
Показывает доход на рубль продаж. Чем меньше конкурентов, тем выше коэффициент, поэтому высокий индикатор позволяет найти бизнес с монопольным или лидирующим положением в отрасли. Недостаток - не учитывает уровень долговой нагрузки и капитальных затрат компании. Средний уровень для рынка РФ - 29%.
Чем выше эти три показателя, тем более эффективный и качественный бизнес имеет компания. Часто вознаграждения менеджеров привязываются именно к достижению целевого уровня рентабельности.
В инвестициях высокая эффективность служит фактором, на который обращают внимание управляющие. Исследования показывают, что индексы, составленные из "качественных" компаний, могут превосходить по доходности рынок и обычно выглядят лучше акций компаний с низкой эффективностью.
Исследование Bastion показывает, что портфель из 15 наиболее эффективных компаний РФ крупной капитализации, взятых с равным весом, за последние 10 лет сумел показать среднегодовую доходность в 13,1% при доходности индекса Мосбиржи в 11,4%.
Текущие лидеры по рейтингу эффективности в РФ:
Полюс
Норникель
Полиметалл
Северсталь
Татнефть
МТС
Тинькофф
Алроса
Мосбиржа
Фосагро
#фундаментал #RussiaActive
👍1