📊Самые дорогие и дешевые компании российского рынка
График с мультипликаторами P/E построен на основе прогнозов аналитиков ожидаемой прибыли за 2021 год. Взяты компании с капитализацией >$1 млрд. Ozon и Аэрофлот отсутствуют из-за убытков.
Почему компании стоят сильно дороже или дешевле рынка?
💰"Дорогие"
Яндекс #YNDX, P/E=72. Высокие мультипликаторы объясняются ожиданиями сверхбыстрого темпа роста выручки в будущем. В ближайшие 3 года консенсус-прогноз предполагает рост доходов на 40% в год. Выше прогноз на рынке РФ только у Ozon (рост на 55% в год).
ВСМПО-Ависма #VSMO, P/E=44. Прибыльность компании сильно пострадала во время пандемии из-за падения спроса на титан, необходимый для строительства самолетов. Рынок ждет восстановления результатов в 2022 и 2023 годах, поэтому оценивает компанию достаточно дорого.
HeadHunter #HHRU, P/E=42. Как и у Яндекса, очень оптимистичные ожидания по росту выручки. В следующие 3 года консенсус прогноз ждет почти удвоения доходов (рост на 31% в год).
MailRu #MAIL, P/E=25. Здесь ожидаемые темпы роста выручки в 2 раза ниже, чем у Яндекса - 20% в год в течение трех лет, но и мультипликаторы оценки более низкие.
Тинькофф #TCSG, P/E=23. Многие указывают, что в акциях Тинькофф пузырь, однако если HeadHunter может стоить более 40 прибылей, а MailRu 25, то почему прибыльный, растущий и эффективный Тинькофф должен стоить дешевле?
💸"Дешевые"
EN+ #ENPG, P/E=2,3. Компания Олега Дерипаски имеет пакет в 56,9% акций Русала и 100% ЕвроСибЭнерго. Прибыль EN+ в 2021 году будет сформирована переоценкой акций Русала, то есть окажется "бумажной". Реальные денежные потоки в виде дивидендов EN+ вряд ли получит. Показатель P/Е здесь плохо применим.
Башнефть #BANE, P/E=2,7. Компания стоит дешево, потому что материнская Роснефть выводит деньги из Башнефти через рост дебиторской задолженности, вместо выплаты дивидендов. Миноритарным акционерам здесь не место.
ФСК ЕЭС #FEES, P/E=2,7x. Пример ФСК наглядно показывает, что важно смотреть не только на прибыль, но и на свободный денежный поток, который у компании в 3 раза меньше прибыли. Почему? У ФСК ЕЭС большие капитальные затраты, которые в виде амортизации в отчете о прибылях и убытках будут отражены в будущем. Из-за особенностей бухучета прибыль завышена, P/E занижен.
ВТБ #VTBR, P/E=3,3. Помимо обыкновенных акций, у ВТБ есть еще привилегированные акции, по которым также надо платить дивиденды. Если учесть все виды акций, то капитализация и, соответственно, коэффициент P/E будут в 2 раза выше.
Сургутнефтегаз #SNGS, P/E=3,4. Вечная проблема акционеров Сургутнефтегаза - по обыкновенным акциям компания платит минимальные дивиденды, которые никак не привязаны к размеру прибыли и размеру денег на балансе компании. Мультипликаторы оценки здесь почти бесполезны для анализа.
График с мультипликаторами P/E построен на основе прогнозов аналитиков ожидаемой прибыли за 2021 год. Взяты компании с капитализацией >$1 млрд. Ozon и Аэрофлот отсутствуют из-за убытков.
Почему компании стоят сильно дороже или дешевле рынка?
💰"Дорогие"
Яндекс #YNDX, P/E=72. Высокие мультипликаторы объясняются ожиданиями сверхбыстрого темпа роста выручки в будущем. В ближайшие 3 года консенсус-прогноз предполагает рост доходов на 40% в год. Выше прогноз на рынке РФ только у Ozon (рост на 55% в год).
ВСМПО-Ависма #VSMO, P/E=44. Прибыльность компании сильно пострадала во время пандемии из-за падения спроса на титан, необходимый для строительства самолетов. Рынок ждет восстановления результатов в 2022 и 2023 годах, поэтому оценивает компанию достаточно дорого.
HeadHunter #HHRU, P/E=42. Как и у Яндекса, очень оптимистичные ожидания по росту выручки. В следующие 3 года консенсус прогноз ждет почти удвоения доходов (рост на 31% в год).
MailRu #MAIL, P/E=25. Здесь ожидаемые темпы роста выручки в 2 раза ниже, чем у Яндекса - 20% в год в течение трех лет, но и мультипликаторы оценки более низкие.
Тинькофф #TCSG, P/E=23. Многие указывают, что в акциях Тинькофф пузырь, однако если HeadHunter может стоить более 40 прибылей, а MailRu 25, то почему прибыльный, растущий и эффективный Тинькофф должен стоить дешевле?
💸"Дешевые"
EN+ #ENPG, P/E=2,3. Компания Олега Дерипаски имеет пакет в 56,9% акций Русала и 100% ЕвроСибЭнерго. Прибыль EN+ в 2021 году будет сформирована переоценкой акций Русала, то есть окажется "бумажной". Реальные денежные потоки в виде дивидендов EN+ вряд ли получит. Показатель P/Е здесь плохо применим.
Башнефть #BANE, P/E=2,7. Компания стоит дешево, потому что материнская Роснефть выводит деньги из Башнефти через рост дебиторской задолженности, вместо выплаты дивидендов. Миноритарным акционерам здесь не место.
ФСК ЕЭС #FEES, P/E=2,7x. Пример ФСК наглядно показывает, что важно смотреть не только на прибыль, но и на свободный денежный поток, который у компании в 3 раза меньше прибыли. Почему? У ФСК ЕЭС большие капитальные затраты, которые в виде амортизации в отчете о прибылях и убытках будут отражены в будущем. Из-за особенностей бухучета прибыль завышена, P/E занижен.
ВТБ #VTBR, P/E=3,3. Помимо обыкновенных акций, у ВТБ есть еще привилегированные акции, по которым также надо платить дивиденды. Если учесть все виды акций, то капитализация и, соответственно, коэффициент P/E будут в 2 раза выше.
Сургутнефтегаз #SNGS, P/E=3,4. Вечная проблема акционеров Сургутнефтегаза - по обыкновенным акциям компания платит минимальные дивиденды, которые никак не привязаны к размеру прибыли и размеру денег на балансе компании. Мультипликаторы оценки здесь почти бесполезны для анализа.
