ТРЕЙДЕРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ТЕКУЩУЮ ЦЕНУ, ИГРАЮТ В СОВЕРШЕННО ДРУГУЮ ИГРУ, ЧЕМ ВЫ
В 1999 году акции Cisco выросли в три раза. Почему? Вероятно, не потому, что люди думали, что компания стоит $600 млрд. Бертон Малкиэль (автор книг по инвестициям) однажды отметил, что предполагаемые темпы роста Cisco при этой оценке означали, что она очень скоро должна была стать больше, чем вся экономика США.
Цена акций Cisco росла, потому что трейдеры с коротким горизонтом инвестирования (вплоть до одного дня) думали, что она продолжит расти. И они были правы, по крайней мере, некоторое время. Это была игра, в которую они играли: эта акция торгуется за $60, и я думаю, что завтра она будет стоить $65.
Но если бы вы были долгосрочным инвестором в 1999 году, $60 были просто единственной ценой, доступной для покупки. Поэтому вы, возможно, оглянулись бы и сказали себе: «Ого, может, другие знают то, чего не знаю я?». И вы бы согласились с этим. Вы даже чувствовали бы себя очень умным инвестором. Но когда трейдеры перестали бы играть в свою игру, вы - и ваша игра - были бы уничтожены.
То, что нужно здесь понять, заключается в том, что трейдеры, определяющие текущую цену, играют в совершенно другую игру, чем вы. И если вы начнете принимать сигналы от людей, играющих в другую игру, чем вы, вас обязательно обманут и в конечном итоге вы потеряете деньги, поскольку разные игры имеют разные правила и разные цели.
В инвестициях понимание вашего собственного временного горизонта гораздо важнее, чем часто безосновательное убеждение в правильности действий и поведении людей, играющих в самые различные игры.
Это выходит за рамки просто инвестиций. То, как и сколько вы сберегаете, как вы тратите деньги, какова ваша бизнес-стратегия, как вы думаете о деньгах, когда вы уходите на пенсию и как вы относитесь к риску - все это может зависеть от действий и поведения людей, которые играют в иные игры, чем вы. Личные финансы в действительности глубоко личны, и одна из самых сложных вещей - это найти инвестиционный продукт, подходящий именно вам.
В 1999 году акции Cisco выросли в три раза. Почему? Вероятно, не потому, что люди думали, что компания стоит $600 млрд. Бертон Малкиэль (автор книг по инвестициям) однажды отметил, что предполагаемые темпы роста Cisco при этой оценке означали, что она очень скоро должна была стать больше, чем вся экономика США.
Цена акций Cisco росла, потому что трейдеры с коротким горизонтом инвестирования (вплоть до одного дня) думали, что она продолжит расти. И они были правы, по крайней мере, некоторое время. Это была игра, в которую они играли: эта акция торгуется за $60, и я думаю, что завтра она будет стоить $65.
Но если бы вы были долгосрочным инвестором в 1999 году, $60 были просто единственной ценой, доступной для покупки. Поэтому вы, возможно, оглянулись бы и сказали себе: «Ого, может, другие знают то, чего не знаю я?». И вы бы согласились с этим. Вы даже чувствовали бы себя очень умным инвестором. Но когда трейдеры перестали бы играть в свою игру, вы - и ваша игра - были бы уничтожены.
То, что нужно здесь понять, заключается в том, что трейдеры, определяющие текущую цену, играют в совершенно другую игру, чем вы. И если вы начнете принимать сигналы от людей, играющих в другую игру, чем вы, вас обязательно обманут и в конечном итоге вы потеряете деньги, поскольку разные игры имеют разные правила и разные цели.
В инвестициях понимание вашего собственного временного горизонта гораздо важнее, чем часто безосновательное убеждение в правильности действий и поведении людей, играющих в самые различные игры.
Это выходит за рамки просто инвестиций. То, как и сколько вы сберегаете, как вы тратите деньги, какова ваша бизнес-стратегия, как вы думаете о деньгах, когда вы уходите на пенсию и как вы относитесь к риску - все это может зависеть от действий и поведения людей, которые играют в иные игры, чем вы. Личные финансы в действительности глубоко личны, и одна из самых сложных вещей - это найти инвестиционный продукт, подходящий именно вам.
Forwarded from Cbonds.ru
Какое решение по ключевой ставке Вы ожидаете на заседании Совета директоров Банка России 22 марта?
Anonymous Poll
7%
+100 бп (17.0%)
6%
+50 бп (16.5%)
66%
0 бп (16.0%)
5%
-50 бп (15.5%)
3%
-100 бп (15.0%)
0%
Другое решение
13%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from Cbonds.ru
А какое решение приняли бы Вы на заседании Совета директоров Банка России 22 марта?
Anonymous Poll
11%
+100 бп (17.0%)
7%
+50 бп (16.5%)
43%
0 бп (16.0%)
10%
-50 бп (15.5%)
12%
-100 бп (15.0%)
1%
Другое решение
15%
Хочу посмотреть ответы
💰ЛСР – дивиденды
Совет директоров ЛСР рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 100 руб. на акцию, выше наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 2 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 9,88%.
Четкой дивидендной политики у ЛСР нет.
Компания перешла от выплаты "стабильных" 78 руб. к 100 руб. По итогам 2023 г. заплатит 36,3% чистой прибыли по МСФО.
В настоящий момент акции ЛСР не входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
Не входят в выборку по нашей активной стратегии.
👉 ЛСР в сервисе Дивиденды
👉 ЛСР в сервисе Анализ акций
Совет директоров ЛСР рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 100 руб. на акцию, выше наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 2 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 9,88%.
Четкой дивидендной политики у ЛСР нет.
Компания перешла от выплаты "стабильных" 78 руб. к 100 руб. По итогам 2023 г. заплатит 36,3% чистой прибыли по МСФО.
В настоящий момент акции ЛСР не входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
Не входят в выборку по нашей активной стратегии.
👉 ЛСР в сервисе Дивиденды
👉 ЛСР в сервисе Анализ акций
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,47%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Система +5,1%
Мечел ао +4,2%
Мечел ап +3,2%
iПозитив +2,4%
GLTR-гдр +2,2%
⬇️ Аутсайдеры
РусГидро -3,6%
ВК -3,5%
Юнипро -3,2%
Татнфт 3ао -3%
ПИК ао -2,6%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Система +5,1%
Мечел ао +4,2%
Мечел ап +3,2%
iПозитив +2,4%
GLTR-гдр +2,2%
⬇️ Аутсайдеры
РусГидро -3,6%
ВК -3,5%
Юнипро -3,2%
Татнфт 3ао -3%
ПИК ао -2,6%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Согласно моему детальному анализу и независимому прогнозу, если расходы продолжат опережать доходы, ваша неплатежеспособность будет предрешенна. Мой совет - продайте кошек.
#доходъюмор
#доходъюмор
Акции российских компаний. Полная (с дивидендами) доходность с начала года
⬆️ Лидеры
Яндекс: +43,1%
ЛСР: +42,2%
Совкомбанк: +38,5%
Башнефть ао: +37,7%
Банк СПб: +36,4%
Ростелеком ао: +34,3%
ПИК: +33,1%
Head Hunter: +30,8%
ВУШ: +30,7%
ТГК-2: +28,7%
⬇️ Аутсайдеры
QIWI: -59,6%
Полиметалл: -31,4%
Детский мир: -11,2%
Мечел ап: -10,2%
Распадская: -9,2%
НорНикель: -6,8%
Мечел ао: -5,8%
Самолет: -5,6%
ЧМК: -4,9%
ЭЛ5-Энерго: -4,8%
➡️ Веcь рынок: +7.14%
⬆️ Лидеры
Яндекс: +43,1%
ЛСР: +42,2%
Совкомбанк: +38,5%
Башнефть ао: +37,7%
Банк СПб: +36,4%
Ростелеком ао: +34,3%
ПИК: +33,1%
Head Hunter: +30,8%
ВУШ: +30,7%
ТГК-2: +28,7%
⬇️ Аутсайдеры
QIWI: -59,6%
Полиметалл: -31,4%
Детский мир: -11,2%
Мечел ап: -10,2%
Распадская: -9,2%
НорНикель: -6,8%
Мечел ао: -5,8%
Самолет: -5,6%
ЧМК: -4,9%
ЭЛ5-Энерго: -4,8%
➡️ Веcь рынок: +7.14%
💰НоваБев (Белуга) – дивиденды
Совет директоров НоваБев рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 225 руб. на акцию, в рамках наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 13 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 3,93%.
Размер дивидендных выплат НоваБев Групп установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 3 раза в год.
По итогам 2023 г. суммарно заплатит 95,3% чистой прибыли по МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет 13,92%.
В настоящий момент акции НоваБев входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
👉 НоваБев в сервисе Дивиденды
👉 НоваБев в сервисе Анализ акций
Совет директоров НоваБев рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 225 руб. на акцию, в рамках наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 13 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 3,93%.
Размер дивидендных выплат НоваБев Групп установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 3 раза в год.
По итогам 2023 г. суммарно заплатит 95,3% чистой прибыли по МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет 13,92%.
В настоящий момент акции НоваБев входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
👉 НоваБев в сервисе Дивиденды
👉 НоваБев в сервисе Анализ акций
Forwarded from Cbonds.ru
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: UNCHANGED, НО ОЖИДАНИЯ ЕЩЁ СИЛЬНЕЕ СМЕСТИЛИСЬ ВВЕРХ ПО СРАВНЕНИЮ С ФЕВРАЛЁМ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 МАРТА?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» – за это проголосовали 75% респондентов (79% в феврале). За повышение ставки высказались 15% (11%), за снижение – 9% (9%). Таким образом, по сравнению с опросом накануне февральского заседания СД ожидания по ставке ещё сильнее сместились вверх.
На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений – за это высказались 51% респондентов (55% в феврале). За повышение ставки проголосовали 22.5% (16%), за снижение – 25% (27.5%). Таким образом, если в феврале баланс голосов за повышение (16%) и снижение (27.5%) был явно смещён в сторону более «голубиной» политики, то сейчас он стал более нейтральным. Всё больше читателей соглашаются с позицией ЦБ, что жёсткая ДКП – это необходимая политика в складывающихся экономических условиях.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Статистика с прошлого заседания не даёт оснований для её снижения: инфляция не замедляется, рынок труда перегрет, а потребительская и деловая активность остаются высокими. ЦБ будет действовать осторожно и не станет торопиться со снижением ставки ни в марте, ни в апреле, поэтому сигнал, по всей видимости, будет нейтральным.
Суворов Евгений @russianmacro
Ставка останется на месте и в эту пятницу, никаких поводов для мягкости на данный момент нет. Дальше смотрим на инфляцию. В зимние месяцы темпы роста цен ЗАМЕДЛИЛИСЬ ВДВОЕ по сравнению с осенними месяцами и находятся сейчас в диапазоне 6-7%. Если текущая инфляция перейдёт в диапазон 4-5%, то это откроет дорогу для снижения ставки. Мы сомневаемся, что такие условия сложатся к апрельскому заседанию, но к лету - вполне возможно.
Всеволод Лобов @Dohod
С прошлого заседания не произошло никаких новых существенных событий. Банк России, как и прежде, может снижать ключевую ставку, но, вероятно, продолжит держать паузу. Купирование высоких бюджетных расходов и предотвращение оттока капитала останется главными целями этой политики. Прямо сейчас с ней сложно спорить, но негативные эффекты тоже накапливаются и, при прочих, равных, было бы хорошо прийти к уровню 10% к концу года.
Андрей Хохрин @Probonds
Конечно, хотелось бы спокойной жизни. И ключевой ставки вдвое ниже нынешней. И вроде бы замедление инфляции готовит к ее снижению, но представители ЦБ постоянно повторяют, что снижение - перспектива 2 полугодия. Наверно, согласимся с ними. Высокая ставка - это относительно стабильный рубль (КС 16% теперь только стабилизирует, а не укрепляет). И значит, хоть как-то востребованные ОФЗ. Необходимость и возможность привлечения госдолга не стоит недооценивать. В общем, какая-никакая финансовая предсказуемость. Пусть и при потерях на эффективности.
Александр Бударин @Cbonds
Наш консенсус-прогноз в совпадает с результатами опроса. Несмотря на постепенно замедляющуюся инфляцию, нет серьезных предпосылок для изменения ставки. Стабилизация экономики с текущем уровнем ставок подходит к своему завершению, после чего ЦБ, при прочих равных, начнет цикл понижения ставок. Безусловно, есть вероятность, что цикл начнется с ближайшего заседания, но мы считаем это маловероятным сценарием.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 МАРТА?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» – за это проголосовали 75% респондентов (79% в феврале). За повышение ставки высказались 15% (11%), за снижение – 9% (9%). Таким образом, по сравнению с опросом накануне февральского заседания СД ожидания по ставке ещё сильнее сместились вверх.
На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений – за это высказались 51% респондентов (55% в феврале). За повышение ставки проголосовали 22.5% (16%), за снижение – 25% (27.5%). Таким образом, если в феврале баланс голосов за повышение (16%) и снижение (27.5%) был явно смещён в сторону более «голубиной» политики, то сейчас он стал более нейтральным. Всё больше читателей соглашаются с позицией ЦБ, что жёсткая ДКП – это необходимая политика в складывающихся экономических условиях.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Статистика с прошлого заседания не даёт оснований для её снижения: инфляция не замедляется, рынок труда перегрет, а потребительская и деловая активность остаются высокими. ЦБ будет действовать осторожно и не станет торопиться со снижением ставки ни в марте, ни в апреле, поэтому сигнал, по всей видимости, будет нейтральным.
Суворов Евгений @russianmacro
Ставка останется на месте и в эту пятницу, никаких поводов для мягкости на данный момент нет. Дальше смотрим на инфляцию. В зимние месяцы темпы роста цен ЗАМЕДЛИЛИСЬ ВДВОЕ по сравнению с осенними месяцами и находятся сейчас в диапазоне 6-7%. Если текущая инфляция перейдёт в диапазон 4-5%, то это откроет дорогу для снижения ставки. Мы сомневаемся, что такие условия сложатся к апрельскому заседанию, но к лету - вполне возможно.
Всеволод Лобов @Dohod
С прошлого заседания не произошло никаких новых существенных событий. Банк России, как и прежде, может снижать ключевую ставку, но, вероятно, продолжит держать паузу. Купирование высоких бюджетных расходов и предотвращение оттока капитала останется главными целями этой политики. Прямо сейчас с ней сложно спорить, но негативные эффекты тоже накапливаются и, при прочих, равных, было бы хорошо прийти к уровню 10% к концу года.
Андрей Хохрин @Probonds
Конечно, хотелось бы спокойной жизни. И ключевой ставки вдвое ниже нынешней. И вроде бы замедление инфляции готовит к ее снижению, но представители ЦБ постоянно повторяют, что снижение - перспектива 2 полугодия. Наверно, согласимся с ними. Высокая ставка - это относительно стабильный рубль (КС 16% теперь только стабилизирует, а не укрепляет). И значит, хоть как-то востребованные ОФЗ. Необходимость и возможность привлечения госдолга не стоит недооценивать. В общем, какая-никакая финансовая предсказуемость. Пусть и при потерях на эффективности.
Александр Бударин @Cbonds
Наш консенсус-прогноз в совпадает с результатами опроса. Несмотря на постепенно замедляющуюся инфляцию, нет серьезных предпосылок для изменения ставки. Стабилизация экономики с текущем уровнем ставок подходит к своему завершению, после чего ЦБ, при прочих равных, начнет цикл понижения ставок. Безусловно, есть вероятность, что цикл начнется с ближайшего заседания, но мы считаем это маловероятным сценарием.
2MIN BOND: ЛСР. Планируемый выпуск / 3 года / ~17.23%
ЛСР - строительная компания, входящая в тройку крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ. Ключевыми регионами являются Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Сочи, Московская и Ленинградская области.
22 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️ Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️ Номинал: 1000 руб.;
▪️ Срок обращения: 3 года;
▪️ Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️ Ориентир купона: не выше 16,00%;
▪️ Ориентир эффективной доходности: 17,23%;
▪️ Предварительная дата формирования книги заявок 19 марта 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ РА Эксперт: ruA (6 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «выше среднего» (6.0/10). С учетом специфики бизнеса общее качество эмитента находится на высоком уровне. Рейтинг стабильности прибыли (7.0/10) отражает хорошие характеристики бизнес-модели компании. Все показатели хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (6.0/10). Эмитент имеет низкий долг относительно отрасли, что, в целом, объясняет исторически среднеуровневую эффективность. Стабильная прибыль оказывает положительное влияние на оценку.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «выше среднего» (6.0/10).
▪️ Качество прибыли – «среднее» (5.2/10). Эмитент показал сильные результаты по итогам 2023 г. за счет значительного увеличения продаж (в 1,9 раз по сравнению с 2022 г.), что, в том числе, положительно отразилось на показателях рентабельности.
Относительно низкие показатели оборачиваемости запасов и оборотных активов характерны для застройщиков в связи с долгосрочной реализацией проектов. Однако, в данном случае они хорошо балансируются с рентабельностью и эффективностью. Дополнительное положительное влияние оказывает премия за качество прибыли.
▪️ Качество баланса - «выше среднего» (6.8/10). Показатели ликвидности находятся на высоком уровне за счет достаточно больших остатков высоколиквидных активов на балансе эмитента (в 2023 г. ЛСР увеличили сумму денежных средств на депозитах до востребования). Компания в том числе имеет хорошее распределение долга во времени, но в основном обязательства долгосрочные. Текущее положение ликвидности и устойчивости позволяет эмитенту иметь достаточно высокую оценку качества баланса.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При таком сроке и ориентире эффективной доходности на уровне 17,23% данный выпуск не имеет прямых аналогов. С учетом довольно большого количества альтернатив оценка доходности кажется немного завышенной. Мы ожидаем снижение ставки купона по итогам сбора книги заявок и, соответственно, более низкую доходность - вероятно, ненамного выше одного из длинных простых выпусков ЛСР (RU000A106888; 2,2 года; 16,1%).
Альтернативы:
- Новотранс (RU000A107W06; 3 года; 15,17%);
- АФК Система (RU000A0JWZY6; 2,7 года; 15,64%);
- АФК Система (RU000A101XN7; 3,1 года; 15,51%);
- АФК Система (RU000A100N12; 3,3 года; 15,40%);
- ИНК-Капитал (RU000A104A39; 2,7 года; 15,15%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации ЛСР, скорее всего, войдут в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наш управляющий мог бы включить эти бумаги в обычный небольшой сбалансированный портфель индивидуального клиента.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
ЛСР - строительная компания, входящая в тройку крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ. Ключевыми регионами являются Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Сочи, Московская и Ленинградская области.
22 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️ Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️ Номинал: 1000 руб.;
▪️ Срок обращения: 3 года;
▪️ Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️ Ориентир купона: не выше 16,00%;
▪️ Ориентир эффективной доходности: 17,23%;
▪️ Предварительная дата формирования книги заявок 19 марта 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ РА Эксперт: ruA (6 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «выше среднего» (6.0/10). С учетом специфики бизнеса общее качество эмитента находится на высоком уровне. Рейтинг стабильности прибыли (7.0/10) отражает хорошие характеристики бизнес-модели компании. Все показатели хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (6.0/10). Эмитент имеет низкий долг относительно отрасли, что, в целом, объясняет исторически среднеуровневую эффективность. Стабильная прибыль оказывает положительное влияние на оценку.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «выше среднего» (6.0/10).
▪️ Качество прибыли – «среднее» (5.2/10). Эмитент показал сильные результаты по итогам 2023 г. за счет значительного увеличения продаж (в 1,9 раз по сравнению с 2022 г.), что, в том числе, положительно отразилось на показателях рентабельности.
Относительно низкие показатели оборачиваемости запасов и оборотных активов характерны для застройщиков в связи с долгосрочной реализацией проектов. Однако, в данном случае они хорошо балансируются с рентабельностью и эффективностью. Дополнительное положительное влияние оказывает премия за качество прибыли.
▪️ Качество баланса - «выше среднего» (6.8/10). Показатели ликвидности находятся на высоком уровне за счет достаточно больших остатков высоколиквидных активов на балансе эмитента (в 2023 г. ЛСР увеличили сумму денежных средств на депозитах до востребования). Компания в том числе имеет хорошее распределение долга во времени, но в основном обязательства долгосрочные. Текущее положение ликвидности и устойчивости позволяет эмитенту иметь достаточно высокую оценку качества баланса.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При таком сроке и ориентире эффективной доходности на уровне 17,23% данный выпуск не имеет прямых аналогов. С учетом довольно большого количества альтернатив оценка доходности кажется немного завышенной. Мы ожидаем снижение ставки купона по итогам сбора книги заявок и, соответственно, более низкую доходность - вероятно, ненамного выше одного из длинных простых выпусков ЛСР (RU000A106888; 2,2 года; 16,1%).
Альтернативы:
- Новотранс (RU000A107W06; 3 года; 15,17%);
- АФК Система (RU000A0JWZY6; 2,7 года; 15,64%);
- АФК Система (RU000A101XN7; 3,1 года; 15,51%);
- АФК Система (RU000A100N12; 3,3 года; 15,40%);
- ИНК-Капитал (RU000A104A39; 2,7 года; 15,15%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации ЛСР, скорее всего, войдут в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наш управляющий мог бы включить эти бумаги в обычный небольшой сбалансированный портфель индивидуального клиента.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
В своей опубликованной в 1960г. знаменитой статье Гэри Беккер высказал предложение, что в экономическом анализе дети должны рассматриваться как «потребительские товары длительного пользования».
Согласно его наблюдениям, дети гораздо больше похожи на автомобили или холодильники, чем на бензин или продукты питания. Родители получают выгоды от детей в течение длительного времени, и взрослым нет смысла «приобретать» новые их источники.
По мере роста доходов перед людьми открывается возможность увеличить расходы на приобретение «товаров длительного пользования». Однако они направляют свои деньги не на покупку добавочных товаров, а на улучшение свойств уже имеющихся (приобретают один «Мерседес», а не пять корейских автомобилей). Богатые родители тратят на своих детей больше, чем бедные люди. Но и они инвестируют средства в повышение «качества» детей, а не в увеличение их «количества» в семье.
Более того, с ростом доходов предпочтения родителей могут систематически изменяться, так что спрос на качество ребенка повышается быстрее, чем на количество детей. В результате количество детей в богатых семьях меньше, чем в бедных (Sanderson, 1976).
#доходъизучебника
Согласно его наблюдениям, дети гораздо больше похожи на автомобили или холодильники, чем на бензин или продукты питания. Родители получают выгоды от детей в течение длительного времени, и взрослым нет смысла «приобретать» новые их источники.
По мере роста доходов перед людьми открывается возможность увеличить расходы на приобретение «товаров длительного пользования». Однако они направляют свои деньги не на покупку добавочных товаров, а на улучшение свойств уже имеющихся (приобретают один «Мерседес», а не пять корейских автомобилей). Богатые родители тратят на своих детей больше, чем бедные люди. Но и они инвестируют средства в повышение «качества» детей, а не в увеличение их «количества» в семье.
Более того, с ростом доходов предпочтения родителей могут систематически изменяться, так что спрос на качество ребенка повышается быстрее, чем на количество детей. В результате количество детей в богатых семьях меньше, чем в бедных (Sanderson, 1976).
#доходъизучебника
💰 Банк Санкт-Петербург – дивиденды
Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 23,37 руб. на 1 обыкновенную акцию, выше наших ожиданий, и 0,22 руб. на 1 привилегированную. Дата закрытия реестра 6 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 7,49% по обыкновенным и 0,36% по привилегированным акциям.
Наблюдательный совет Банка принял решение утвердить дивидендную политику в новой редакции. Новая дивидендная политика Банка Санкт-Петербург предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).
Совокупный размер дивиденда за 2023 г. из расчета 40 % от прибыли по МСФО составляет 42.45 руб. на 1 обыкновенную акцию и 0,44 руб. на 1 привилегированную акцию.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет 13,8% по обыкновенным и 0,74% по привилегированным акциям.
В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций
Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 23,37 руб. на 1 обыкновенную акцию, выше наших ожиданий, и 0,22 руб. на 1 привилегированную. Дата закрытия реестра 6 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 7,49% по обыкновенным и 0,36% по привилегированным акциям.
Наблюдательный совет Банка принял решение утвердить дивидендную политику в новой редакции. Новая дивидендная политика Банка Санкт-Петербург предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).
Совокупный размер дивиденда за 2023 г. из расчета 40 % от прибыли по МСФО составляет 42.45 руб. на 1 обыкновенную акцию и 0,44 руб. на 1 привилегированную акцию.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет 13,8% по обыкновенным и 0,74% по привилегированным акциям.
В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций
Инфляционные ожидания населения в марте.
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48989/inFOM_24-03.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48908/Infl_exp_24-02.pdf
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48989/inFOM_24-03.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48908/Infl_exp_24-02.pdf
💰 Лукойл – дивиденды
Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 г. в размере 498 рублей на акцию, ниже наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 7 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 6,78%.
Напомним, что в октябре 2019 года компания приняла новые принципы дивидендной политики: выплаты будут производиться дважды в год, на дивиденды будут направлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.
По итогам 2023 г. компания суммарно заплатит 77,6% чистой прибыли по МСФО .
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев равна 12,98%.
Акции Лукойл в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Лукойл в сервисе Дивиденды
👉 Лукойл в сервисе Анализ акций
Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 г. в размере 498 рублей на акцию, ниже наших ожиданий. Дата закрытия реестра – 7 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 6,78%.
Напомним, что в октябре 2019 года компания приняла новые принципы дивидендной политики: выплаты будут производиться дважды в год, на дивиденды будут направлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.
По итогам 2023 г. компания суммарно заплатит 77,6% чистой прибыли по МСФО .
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев равна 12,98%.
Акции Лукойл в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Лукойл в сервисе Дивиденды
👉 Лукойл в сервисе Анализ акций
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,81%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Yandex +7,2%
Х5 +6,2%
iПозитив +5,6%
OZON +5,5%
НЛМК +4%
⬇️ Аутсайдеры
Мечел ап -6,4%
Роснефть -4,8%
Совкомфлот -4,6%
Россети -4,5%
Сегежа -4,4%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Yandex +7,2%
Х5 +6,2%
iПозитив +5,6%
OZON +5,5%
НЛМК +4%
⬇️ Аутсайдеры
Мечел ап -6,4%
Роснефть -4,8%
Совкомфлот -4,6%
Россети -4,5%
Сегежа -4,4%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Весенняя ребалансировка 2024
21 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в седьмой раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
Компании снова начали относительно системно публиковать свои отчетности, благодаря чему некоторые из них сумели попасть в выборку для отбора в индекс (за счет роста фактора Качество). Особенно это стало актуальным для компаний, чьи другие факторы ранее позволяли попасть в выборку, но Качество значительно ухудшало итоговую сумму баллов для отбора.
Кроме того, в связи с сохранением нарушений последовательности выплат у некоторых компаний, эта ребалансировка потребовала некоторых изменений (пункт 2.а настоящей Методики) во внесенных ранее дополнениях в методике расчета Индекса стабильности дивидендов (DSI), чтобы более справедливо учитывать различия в поведении компаний в части выплаты дивидендов:
Если по акции не было выплат в прошлом году, но до этого года дивиденды выплачивались 6 завершенных лет подряд ИЛИ в прошлом году выплат не было, но за последние 8 лет (включая текущий год) было осуществлено не менее 7 выплат, индексу DSI присваивается значение 0.29 (эквивалент нестабильных выплат четыре года подряд.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги Северсталь, Алроса, Ростелеком - ао, НоваБев Групп (Белуга Групп).
📕 Акции НМТП, НКНХ (префы) и МОЭСК покидают индекс и фонд.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 10,57%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 9,77%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
21 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в седьмой раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
Компании снова начали относительно системно публиковать свои отчетности, благодаря чему некоторые из них сумели попасть в выборку для отбора в индекс (за счет роста фактора Качество). Особенно это стало актуальным для компаний, чьи другие факторы ранее позволяли попасть в выборку, но Качество значительно ухудшало итоговую сумму баллов для отбора.
Кроме того, в связи с сохранением нарушений последовательности выплат у некоторых компаний, эта ребалансировка потребовала некоторых изменений (пункт 2.а настоящей Методики) во внесенных ранее дополнениях в методике расчета Индекса стабильности дивидендов (DSI), чтобы более справедливо учитывать различия в поведении компаний в части выплаты дивидендов:
Если по акции не было выплат в прошлом году, но до этого года дивиденды выплачивались 6 завершенных лет подряд ИЛИ в прошлом году выплат не было, но за последние 8 лет (включая текущий год) было осуществлено не менее 7 выплат, индексу DSI присваивается значение 0.29 (эквивалент нестабильных выплат четыре года подряд.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги Северсталь, Алроса, Ростелеком - ао, НоваБев Групп (Белуга Групп).
📕 Акции НМТП, НКНХ (префы) и МОЭСК покидают индекс и фонд.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 10,57%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 9,77%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
2MIN BOND: СЭТЛ ГРУПП. Планируемый выпуск / 2 года (оферта) / ~17.11%
Setl Group - российская диверсифицированная компания, работающая в сегменте девелопмента, строительства, брокериджа и консалтинга в сфере жилой и коммерческой недвижимости в России и за её пределами. Основными регионами присутствия являются Санкт-Петербург, Ленинградская и Калининградская области.
29 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: не менее 5 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 3 года;
▪️Срок до оферты: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: не выше 15,90%;
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: 17,11%;
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 26 марта 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️АКРА: A(RU) (6 из 10);
▪️ДОХОДЪ: BB (6 из 10).
🔹 Общее качество эмитента - «среднее» (5.7/10). В связи с тем, что компания до сих пор не опубликовала отчет МСФО по итогам 2023 года, а отчет о кредитном рейтинге компании опубликован почти год назад, довольно сложно оценить текущее финансовое положение эмитента.
По данным последней имеющейся отчетности (6 мес. 2023 г.) МСФО, большинство показателей качества эмитента принимают средние значения и хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (7.2/10). Долговая нагрузка эмитента является небольшой относительно отрасли и в сочетании с исторически высокой рентабельностью капитала и стабильной прибылью формирует достаточно высокую оценку качества бизнеса. Такой баланс показателей может означать эффективное управление заемными средствами со стороны менеджмента.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.3/10).
▪️Качество прибыли – «среднее» (4.89/10). Характерно низкие для строительной отрасли рейтинги показателей оборачиваемости в полной мере компенсируются стабильно высокими показателями рентабельности. Оценку на средний уровень выводит штраф за качество прибыли компании - с 2021 года эмитент имеет отрицательный чистый денежный поток, что совместно с фактом динамичного наращивания долга может означать активное развитие бизнеса.
▪️Качество баланса - «ниже среднего» (4.17/10). Ликвидность находится на среднем уровне за счет снижения показателя моментальной ликвидности в связи с сокращением остатков денежных средств на депозитах. Однако, компания имеет комфортное временное распределение долга - по большей части обязательства долгосрочные. Показатели неплохо балансируются.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
Ориентир доходности на уровне 17,11%, в целом, учитывает как специфические риски данного эмитента, так и систематические отраслевые, однако мы считаем, что оценка доходности немного завышена (в том числе с учетом большого количества альтернатив). Предполагаем, что по итогам сбора книги заявок итоговая ставка купона снизится, что приведет к более низкой доходности - чуть ниже уровня около двухлетнего выпуска Сэтл Групп (RU000A105X64; 1,9 лет; 16,59%).
Альтернативы:
- ЛСР (RU000A106888; 2,1 года; 16,36%);
- ВИС ФИНАНС (RU000A1060Y4; 2 года; 17,15%);
- СофтЛайн Трейд (RU000A106A78; 1,9 года; 16,66%);
- ЕвроТранс (RU000A105TS5; 1,8 года; 16,33%);
- АФК Система (RU000A1005L6; 1,9 года; 16,23%);
- РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3; 2,2 года; 16,22%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Скорее всего, эти облигации Сэтл Групп войдут в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
Setl Group - российская диверсифицированная компания, работающая в сегменте девелопмента, строительства, брокериджа и консалтинга в сфере жилой и коммерческой недвижимости в России и за её пределами. Основными регионами присутствия являются Санкт-Петербург, Ленинградская и Калининградская области.
29 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: не менее 5 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 3 года;
▪️Срок до оферты: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: не выше 15,90%;
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: 17,11%;
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 26 марта 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️АКРА: A(RU) (6 из 10);
▪️ДОХОДЪ: BB (6 из 10).
🔹 Общее качество эмитента - «среднее» (5.7/10). В связи с тем, что компания до сих пор не опубликовала отчет МСФО по итогам 2023 года, а отчет о кредитном рейтинге компании опубликован почти год назад, довольно сложно оценить текущее финансовое положение эмитента.
По данным последней имеющейся отчетности (6 мес. 2023 г.) МСФО, большинство показателей качества эмитента принимают средние значения и хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (7.2/10). Долговая нагрузка эмитента является небольшой относительно отрасли и в сочетании с исторически высокой рентабельностью капитала и стабильной прибылью формирует достаточно высокую оценку качества бизнеса. Такой баланс показателей может означать эффективное управление заемными средствами со стороны менеджмента.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.3/10).
▪️Качество прибыли – «среднее» (4.89/10). Характерно низкие для строительной отрасли рейтинги показателей оборачиваемости в полной мере компенсируются стабильно высокими показателями рентабельности. Оценку на средний уровень выводит штраф за качество прибыли компании - с 2021 года эмитент имеет отрицательный чистый денежный поток, что совместно с фактом динамичного наращивания долга может означать активное развитие бизнеса.
▪️Качество баланса - «ниже среднего» (4.17/10). Ликвидность находится на среднем уровне за счет снижения показателя моментальной ликвидности в связи с сокращением остатков денежных средств на депозитах. Однако, компания имеет комфортное временное распределение долга - по большей части обязательства долгосрочные. Показатели неплохо балансируются.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
Ориентир доходности на уровне 17,11%, в целом, учитывает как специфические риски данного эмитента, так и систематические отраслевые, однако мы считаем, что оценка доходности немного завышена (в том числе с учетом большого количества альтернатив). Предполагаем, что по итогам сбора книги заявок итоговая ставка купона снизится, что приведет к более низкой доходности - чуть ниже уровня около двухлетнего выпуска Сэтл Групп (RU000A105X64; 1,9 лет; 16,59%).
Альтернативы:
- ЛСР (RU000A106888; 2,1 года; 16,36%);
- ВИС ФИНАНС (RU000A1060Y4; 2 года; 17,15%);
- СофтЛайн Трейд (RU000A106A78; 1,9 года; 16,66%);
- ЕвроТранс (RU000A105TS5; 1,8 года; 16,33%);
- АФК Система (RU000A1005L6; 1,9 года; 16,23%);
- РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3; 2,2 года; 16,22%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Скорее всего, эти облигации Сэтл Групп войдут в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
🚚 IPO Европлан. Наше мнение
29 марта 2024 года планируется IPO Европлан. Тикер LEAS.
Ценовой диапазон определен на уровне 835-875 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 100-105 млрд руб.
В этой статье мы кратко расскажем о компании, предстоящем IPO и дальнейших перспективах.
Главное:
🔹 Европлан – лизинговая компания, которая оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и дальнейшей эксплуатаций легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.
🔹 Европлан выходит на рынок 29 марта 2024 г. Планируется разместить акции в объеме 13,1 млрд руб. Общая капитализация компании составит 105 млрд руб.
IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. размещаться будет не допэмиссия, когда деньги привлекает сама компания, а текущий акционер SFI (ПАО «ЭсЭфАй») продаст часть своего пакета в рынок. У SFI будет запрет на продажу на 180 дней после IPO.
🔹 По итогам 2023 г. чистые инвестиции в лизинг составили 229,6 млрд руб. (рост за год на 39,8%). Процентные доходы по итогам 2023 г. составляют 35,5 млрд руб. (+27,9% г/г). Чистые процентные доходы за 2023 г. – 17,7 млрд руб. (+27,8% г/г), прочие доходы (непроцентные доходы) – 12,8 млрд руб. (+27,2% г/г), чистая прибыль – 14,8 млрд руб. (+24,4% г/г).
🔹 Мы ожидаем рост чистых процентных доходов на уровне 15,1% ежегодно, а среднегодовой уровень возврата на капитал (ROE) до 2030 года будет равен 36,6%. Достаточно высокие показатели для отрасли.
🔹 Гранулированная диверсификация по клиентам в итоге дает отличное превосходство по рискам (т.е. распределение риска по большому числу небольших клиентов). Наличие ликвидного залога. Фактическая цена риска около 0%, а значение неработающих кредитов NPL 90+ дней всего 0,16% - заметная разница относительно банков.
🔹 Стремятся выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания будет определять размер дивиденда с учетом уровня достаточности капитала и возможностей по росту лизингового портфеля.
🔹 Инвесторам важно помнить о готовящихся законодательных актах, регулирующих лизинговые компании, что может негативно сказаться на данной отрасли.
🔹 По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (875 руб.) может предоставить инвесторам доходность выше среднерыночной – в пределах 21,1% годовых.
🔹 По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг - оценка 13 из 20. Приемлемый уровень для участия в IPO.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен.
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
29 марта 2024 года планируется IPO Европлан. Тикер LEAS.
Ценовой диапазон определен на уровне 835-875 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 100-105 млрд руб.
В этой статье мы кратко расскажем о компании, предстоящем IPO и дальнейших перспективах.
Главное:
🔹 Европлан – лизинговая компания, которая оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и дальнейшей эксплуатаций легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.
🔹 Европлан выходит на рынок 29 марта 2024 г. Планируется разместить акции в объеме 13,1 млрд руб. Общая капитализация компании составит 105 млрд руб.
IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. размещаться будет не допэмиссия, когда деньги привлекает сама компания, а текущий акционер SFI (ПАО «ЭсЭфАй») продаст часть своего пакета в рынок. У SFI будет запрет на продажу на 180 дней после IPO.
🔹 По итогам 2023 г. чистые инвестиции в лизинг составили 229,6 млрд руб. (рост за год на 39,8%). Процентные доходы по итогам 2023 г. составляют 35,5 млрд руб. (+27,9% г/г). Чистые процентные доходы за 2023 г. – 17,7 млрд руб. (+27,8% г/г), прочие доходы (непроцентные доходы) – 12,8 млрд руб. (+27,2% г/г), чистая прибыль – 14,8 млрд руб. (+24,4% г/г).
🔹 Мы ожидаем рост чистых процентных доходов на уровне 15,1% ежегодно, а среднегодовой уровень возврата на капитал (ROE) до 2030 года будет равен 36,6%. Достаточно высокие показатели для отрасли.
🔹 Гранулированная диверсификация по клиентам в итоге дает отличное превосходство по рискам (т.е. распределение риска по большому числу небольших клиентов). Наличие ликвидного залога. Фактическая цена риска около 0%, а значение неработающих кредитов NPL 90+ дней всего 0,16% - заметная разница относительно банков.
🔹 Стремятся выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания будет определять размер дивиденда с учетом уровня достаточности капитала и возможностей по росту лизингового портфеля.
🔹 Инвесторам важно помнить о готовящихся законодательных актах, регулирующих лизинговые компании, что может негативно сказаться на данной отрасли.
🔹 По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (875 руб.) может предоставить инвесторам доходность выше среднерыночной – в пределах 21,1% годовых.
🔹 По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг - оценка 13 из 20. Приемлемый уровень для участия в IPO.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен.
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дзен | Статьи
IPO Европлан. Наше мнение
Статья автора «ДОХОДЪ» в Дзене ✍: 29 марта 2024 года планируется IPO Европлан. Тикер LEAS. Ценовой диапазон определен на уровне 835-875 руб.
Дэниел Канеман, отец поведенческой экономики, лауреат Нобелевской премии по экономике и автор книги «Думай медленно, решай быстро», скончался сегодня в возрасте 90 лет.
Он усложнил игнорирование нашего собственного невежества, и это немалое достижение.
На его работах, по сути, основаны все наши модели инвестирования и выбора портфелей.
RIP
Он усложнил игнорирование нашего собственного невежества, и это немалое достижение.
На его работах, по сути, основаны все наши модели инвестирования и выбора портфелей.
RIP
