ОБ ОПТИМИЗМЕ В ИНВЕСТИЦИЯХ
В инвестициях быть "быком" звучит как "безрассудная болельщица рынка", в то время как "медведь" ассоциируется с острый умом.
Согласно исследованиям те, кто публикует отрицательные рецензии на книги, считаются умнее и более компетентными, чем те, кто дает положительные отзывы о той же книге. Почему?
Даниэль Канеман получил Нобелевскую премию за то, что показал, что люди сильнее реагируют на потери, чем на выигрыш. Это эволюционная защита: "Организмы, которые рассматривают угрозы как более срочные, чем учет возможностей, имеют больше шансов выжить и размножаться".
Кажется, что оптимист не обращает внимания на риски, поэтому пессимизм по умолчанию выглядит более умным выбором. Но это неверный взгляд на оптимистов.
Большинство оптимистов скажут вам, что дела могут пойти плохо, что будут случаться рецессии, медвежьи рынки, войны, паники и пандемии. Но они остаются оптимистами, потому что они стараются подготовить свой инвестиционный портфель, карьеру и финансовое положение так, чтобы терпеть эти естественные события.
Для пессимиста плохое событие - это конец истории. Для оптимиста - это лишь немного неудавшаяся глава в отличной книге. Разница между оптимистом и пессимистом часто сводится к выносливости и временным рамкам.
Мы оптимисты.
В инвестициях быть "быком" звучит как "безрассудная болельщица рынка", в то время как "медведь" ассоциируется с острый умом.
Согласно исследованиям те, кто публикует отрицательные рецензии на книги, считаются умнее и более компетентными, чем те, кто дает положительные отзывы о той же книге. Почему?
Даниэль Канеман получил Нобелевскую премию за то, что показал, что люди сильнее реагируют на потери, чем на выигрыш. Это эволюционная защита: "Организмы, которые рассматривают угрозы как более срочные, чем учет возможностей, имеют больше шансов выжить и размножаться".
Кажется, что оптимист не обращает внимания на риски, поэтому пессимизм по умолчанию выглядит более умным выбором. Но это неверный взгляд на оптимистов.
Большинство оптимистов скажут вам, что дела могут пойти плохо, что будут случаться рецессии, медвежьи рынки, войны, паники и пандемии. Но они остаются оптимистами, потому что они стараются подготовить свой инвестиционный портфель, карьеру и финансовое положение так, чтобы терпеть эти естественные события.
Для пессимиста плохое событие - это конец истории. Для оптимиста - это лишь немного неудавшаяся глава в отличной книге. Разница между оптимистом и пессимистом часто сводится к выносливости и временным рамкам.
Мы оптимисты.
2MIN BOND: О’КЕЙ. Планируемый выпуск / 3 года (оферта) / ~16.65%
О’КЕЙ - одна из крупнейших российских розничных сетей, которая специализируется на торговле продуктами питания.
29 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 10 лет;
▪️Срок до оферты: 3 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Финальный ориентир купона: 15,50%;
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: 16,65%;
▪️Закрытие книги заявок состоялось 27 марта 2024 г.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruA- (6 из 10);
▪️ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «ниже среднего» (4.3/10). Эмитент ООО "О’КЕЙ" является дочерней компанией O’KEY Group S.A. Принимая во внимание размер активов эмитента и его критическую значимость для группы компаний, было принято решение использовать консолидированную отчетность O’KEY Group для оценки качества эмитента.
В связи с убыточными 6 мес. 2023 г. (из-за роста коммерческих и административных затрат и убытка от курсовых разниц), и недостаточно стабильной прибылью в прошлом компания испытывает трудности с эффективностью.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (4.1/10). С учетом низкого показателя эффективности эмитент ожидаемо имеет среднего уровня долговую нагрузку и недостаточно стабильную прибыль. Компании, в целом, свойственна низкая рентабельность капитала - в последние 5 лет ROE не был выше 5%.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.5/10).
▪️ Качество прибыли – «низкое» (2.57/10). Компания имеет внутрифирменные займы, номинированные в долларах, за счет чего по итогам 6 мес. 2023 г. имеет существенный убыток от курсовых разниц, что совместно с возросшими коммерческими и административными затратами негативно влияет на рентабельность. В целом, такие низкие показатели хорошо балансируются оборачиваемостью. Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за качество прибыли компании.
▪️ Качество баланса - «выше среднего» (6.09/10). Качество баланса - наиболее сильная сторона эмитента. Компания не испытывает проблем с ликвидностью из-за больших остатков высоколиквидных активов, что свойственно ритейлу. Долг, в основном представленный долгосрочными обязательствами, не создает явной опасности для финансовой устойчивости.
🔹 Оценка доходности - «немного занижена»
Финальный ориентир доходности на уровне 16,65% приводит нас к мнению о некоторой переоценке эмитента. Такая доходность может достигаться за счет имеющегося у эмитента рейтинга и попаданием в ломбардный список Банка России, однако с учетом альтернатив и текущих финансовых показателей компании, ставка купона должна быть чуть выше.
Кроме того, основное юридическое лицо внутри группы (ООО "О'КЕЙ") является убыточным и в течение последних 5 лет имеет отрицательный собственный капитал (за счет непокрытых убытков), что в том числе негативно влияет на восприятие группы в целом с точки зрения рисков.
На текущий момент на рынке есть более доходный аналог - Интерлизинг (RU000A1077X0; 2,6 года; 16,99%) - эмитенты схожи по качеству, но различаются уровнем долга из-за специфики лизинговой деятельности.
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации О’КЕЙ не попадут в стратегии нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества. Кроме того, они не войдут в базовые выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
О’КЕЙ - одна из крупнейших российских розничных сетей, которая специализируется на торговле продуктами питания.
29 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 10 лет;
▪️Срок до оферты: 3 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Финальный ориентир купона: 15,50%;
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: 16,65%;
▪️Закрытие книги заявок состоялось 27 марта 2024 г.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruA- (6 из 10);
▪️ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «ниже среднего» (4.3/10). Эмитент ООО "О’КЕЙ" является дочерней компанией O’KEY Group S.A. Принимая во внимание размер активов эмитента и его критическую значимость для группы компаний, было принято решение использовать консолидированную отчетность O’KEY Group для оценки качества эмитента.
В связи с убыточными 6 мес. 2023 г. (из-за роста коммерческих и административных затрат и убытка от курсовых разниц), и недостаточно стабильной прибылью в прошлом компания испытывает трудности с эффективностью.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (4.1/10). С учетом низкого показателя эффективности эмитент ожидаемо имеет среднего уровня долговую нагрузку и недостаточно стабильную прибыль. Компании, в целом, свойственна низкая рентабельность капитала - в последние 5 лет ROE не был выше 5%.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.5/10).
▪️ Качество прибыли – «низкое» (2.57/10). Компания имеет внутрифирменные займы, номинированные в долларах, за счет чего по итогам 6 мес. 2023 г. имеет существенный убыток от курсовых разниц, что совместно с возросшими коммерческими и административными затратами негативно влияет на рентабельность. В целом, такие низкие показатели хорошо балансируются оборачиваемостью. Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за качество прибыли компании.
▪️ Качество баланса - «выше среднего» (6.09/10). Качество баланса - наиболее сильная сторона эмитента. Компания не испытывает проблем с ликвидностью из-за больших остатков высоколиквидных активов, что свойственно ритейлу. Долг, в основном представленный долгосрочными обязательствами, не создает явной опасности для финансовой устойчивости.
🔹 Оценка доходности - «немного занижена»
Финальный ориентир доходности на уровне 16,65% приводит нас к мнению о некоторой переоценке эмитента. Такая доходность может достигаться за счет имеющегося у эмитента рейтинга и попаданием в ломбардный список Банка России, однако с учетом альтернатив и текущих финансовых показателей компании, ставка купона должна быть чуть выше.
Кроме того, основное юридическое лицо внутри группы (ООО "О'КЕЙ") является убыточным и в течение последних 5 лет имеет отрицательный собственный капитал (за счет непокрытых убытков), что в том числе негативно влияет на восприятие группы в целом с точки зрения рисков.
На текущий момент на рынке есть более доходный аналог - Интерлизинг (RU000A1077X0; 2,6 года; 16,99%) - эмитенты схожи по качеству, но различаются уровнем долга из-за специфики лизинговой деятельности.
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации О’КЕЙ не попадут в стратегии нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества. Кроме того, они не войдут в базовые выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,8%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Аэрофлот +14,1%
Система +13,3%
Ростел -ао +9,9%
OZON +9,2%
Селигдар +8,9%
⬇️ Аутсайдеры
Новатэк -2,3% (див гэп)
Сегежа -2,1%
МКБ -1,3%
Мечел ап -0,7%
Мечел ао -0,7%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Аэрофлот +14,1%
Система +13,3%
Ростел -ао +9,9%
OZON +9,2%
Селигдар +8,9%
⬇️ Аутсайдеры
Новатэк -2,3% (див гэп)
Сегежа -2,1%
МКБ -1,3%
Мечел ап -0,7%
Мечел ао -0,7%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Жена звонит мужу пока он едет домой: «Альберт, будь осторожен, — Я только что услышала по радио, что на шоссе машина едет не в ту сторону».
«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».
Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.
#доходъюмор
«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».
Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.
#доходъюмор
Активы нашего биржевого фонда DIVD - БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ - достигли пока еще небольшой, но приятной отметки в миллиард рублей.
Это интересно, как из страниц Дивиденды и Анализ акций получился реальный инструмент инвестиций с десятками тысяч пользователей. Такие примеры воодушевляют всю нашу команду.
В этом году вы увидите и сможете использовать сразу несколько новых аналитических продуктов. Некоторые из них также имеют шанс стать основой для реальных финансовых продуктов. Следите за тизерами и анонсами на нашем канале.
Спасибо всем инвесторам и читателям!
#доходъдневник
Это интересно, как из страниц Дивиденды и Анализ акций получился реальный инструмент инвестиций с десятками тысяч пользователей. Такие примеры воодушевляют всю нашу команду.
В этом году вы увидите и сможете использовать сразу несколько новых аналитических продуктов. Некоторые из них также имеют шанс стать основой для реальных финансовых продуктов. Следите за тизерами и анонсами на нашем канале.
Спасибо всем инвесторам и читателям!
#доходъдневник
🔄 Запускаем процесс обновлений в сервисе Анализ облигаций
В ближайшие несколько недель наш сервис «Анализ облигаций» будет активно обновляться. Это может вызвать некоторые неудобства и небольшое различие данных в различных его частях, но вскоре все будет работать, как одно целое.
В течение недели мы обновим работу всех фильтров в основной таблице сервиса.
Сейчас отточенные данные будут доступны на отдельных страницах каждой облигации (чтобы перейти на них, нажмите на ссылку в последнем столбце таблицы).
Удобные открывающиеся внутренние окна в основной таблице пока отключены, но обязательно появится и будут отражать всю информацию отдельных страниц.
🔹 Особенности облигаций
Мы существенно переработали методику определения особенностей облигации (самые простые бумаги, наличие выкупов, амортизаций, гарантий, плавающих купонов, изменяемого номинала, субординированности и т.д.) и их типов.
▪️ Теперь облигация будет определяться как бумага с фиксированным купоном, если до погашения или выкупа купон не будет меняться (даже если он изменялся ранее или был плавающим). То же самое с амортизацией.
▪️ Добавляются новые особенности FNOM (Индексируемый номинал), GUR (Наличие гарантии от государства или банка), «В обращении», «ПОГАШЕНА», «ОЖИДАНИЕ ПОГАШЕНИЯ» (grace period), NOPAID (По этой облигации наступила дата погашения, но платеж от эмитента не поступил в течение 10 дней, при этом дефолта пока нет). Для каждой особенности предусмотрены подсказки.
🔹 Календарь выплат
Появился календарь облигации, содержащий все даты и выплаты по ней (включая выплаты части номинала), а также индикаторы выкупов (опционы PUT и CALL) с ценой. Можно посмотреть только ближайшие выплаты, только предстоящие, только прошлые или весь календарь. Можно также скачать его в формате csv.
🔹 Подбор замены
Здесь вы можете подобрать замену для исследуемой облигации по нескольким базовым сценариям:
▪️ Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
▪️ Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
▪️ Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг)
Еще подробнее читайте тут.
🔹 Анализ эмитента
Здесь представлена комплексная оценка Качества эмитента со всеми отдельными показателями, которые формируют ее.
Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств.
Подробнее читайте здесь.
🔹 Карта рынка
Для конкретной облигации на карте отображаются сразу только похожие на нее бумаги (режим "Все сроки"), а сама бумага выделяется большим значком.
Вскоре здесь можно будет выбирать различные режимы «похожести» по аналогии с разделом «Подбор замены, а также только бумаги этого эмитента. В дальнейшем вы сможете строить кривые процентных ставок по похожим бумагам и оценивать их спреды.
🔹 Другие облигации
Это новый раздел. Здесь отображаются все бумаги эмитента или все бумаги эмитента и основного заемщика.
=========
Надеемся вы потерпите небольшие неудобства обновлений и вскоре оцените улучшенное удобство нашего сервиса.
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами
👉 Сервис "Анализ облигаций"
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
В ближайшие несколько недель наш сервис «Анализ облигаций» будет активно обновляться. Это может вызвать некоторые неудобства и небольшое различие данных в различных его частях, но вскоре все будет работать, как одно целое.
В течение недели мы обновим работу всех фильтров в основной таблице сервиса.
Сейчас отточенные данные будут доступны на отдельных страницах каждой облигации (чтобы перейти на них, нажмите на ссылку в последнем столбце таблицы).
Удобные открывающиеся внутренние окна в основной таблице пока отключены, но обязательно появится и будут отражать всю информацию отдельных страниц.
🔹 Особенности облигаций
Мы существенно переработали методику определения особенностей облигации (самые простые бумаги, наличие выкупов, амортизаций, гарантий, плавающих купонов, изменяемого номинала, субординированности и т.д.) и их типов.
▪️ Теперь облигация будет определяться как бумага с фиксированным купоном, если до погашения или выкупа купон не будет меняться (даже если он изменялся ранее или был плавающим). То же самое с амортизацией.
▪️ Добавляются новые особенности FNOM (Индексируемый номинал), GUR (Наличие гарантии от государства или банка), «В обращении», «ПОГАШЕНА», «ОЖИДАНИЕ ПОГАШЕНИЯ» (grace period), NOPAID (По этой облигации наступила дата погашения, но платеж от эмитента не поступил в течение 10 дней, при этом дефолта пока нет). Для каждой особенности предусмотрены подсказки.
🔹 Календарь выплат
Появился календарь облигации, содержащий все даты и выплаты по ней (включая выплаты части номинала), а также индикаторы выкупов (опционы PUT и CALL) с ценой. Можно посмотреть только ближайшие выплаты, только предстоящие, только прошлые или весь календарь. Можно также скачать его в формате csv.
🔹 Подбор замены
Здесь вы можете подобрать замену для исследуемой облигации по нескольким базовым сценариям:
▪️ Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
▪️ Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
▪️ Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг)
Еще подробнее читайте тут.
🔹 Анализ эмитента
Здесь представлена комплексная оценка Качества эмитента со всеми отдельными показателями, которые формируют ее.
Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств.
Подробнее читайте здесь.
🔹 Карта рынка
Для конкретной облигации на карте отображаются сразу только похожие на нее бумаги (режим "Все сроки"), а сама бумага выделяется большим значком.
Вскоре здесь можно будет выбирать различные режимы «похожести» по аналогии с разделом «Подбор замены, а также только бумаги этого эмитента. В дальнейшем вы сможете строить кривые процентных ставок по похожим бумагам и оценивать их спреды.
🔹 Другие облигации
Это новый раздел. Здесь отображаются все бумаги эмитента или все бумаги эмитента и основного заемщика.
=========
Надеемся вы потерпите небольшие неудобства обновлений и вскоре оцените улучшенное удобство нашего сервиса.
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами
👉 Сервис "Анализ облигаций"
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
BOND ETF. Весенняя ребалансировка 2024
1 апреля вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.
▪️ Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от A+ до BB+ (включительно).
▪️ Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.
▪️ Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.
BOND ETF с затратами всего 0.4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.
🔹 Вошли/Вышли
Эмитенты, в целом, продолжают быть активными в новых размещениях и 9 свежих ликвидных облигаций пополнили индекс.
Причинами выхода из индекса стали низкая ликвидность и срок до погашения менее 6 месяцев - индекс покинули 12 бумаг.
Новые выпуски
Индекс и фонд пополнились свежими бумагами Аэрофьюэлз, ВИС ФИНАНС, Интерлизинг, ИЭК ХОЛДИНГ, ЭР-Телеком Холдинг.
Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond
Рост ликвидности
Существенный рост ликвидности в некоторых "старых" выпусках позволил им соответствовать требованиям для включения в индекс: медиана объема дневных торгов за последние 60 торговых дней должна составлять составляет не менее 3 млн руб.
По этому критерию в индекс вошли бумаги Балтийский лизинг, Делимобиль, МТС-Банк и Новые технологии.
Снижение ликвидности
Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 2 млн. руб. из индекса исключаются облигации РЕСО-Лизинг, ВИС ФИНАНС, Хэндерсон, АБЗ-1, ГК Самолет и Страна Девелопмент.
Исключение "коротких" облигаций
Классические фонды облигаций (и индексы, которым они следуют) как BOND ETF, как правило, не держат облигации до погашения. Это позволяет обеспечивать более стабильное, плавное и прогнозируемое изменение дюрации фонда, а значит уровня рыночного риска. Короткие бумаги – это удел фондов денежного рынка.
В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 4 выпуска облигаций. Это короткие бумаги Экспобанк, МВ ФИНАНС, ЛСР и ГК Самолет.
Изменение в кредитных рейтингах
В этой ребалансировке нет бумаг, по которым были изменены кредитные рейтинги, имевшие бы влияние на попадание или исключение из рейтинга.
🔹 Параметры индекса
В результате ребалансировки ключевые параметры индекса, которому следует BOND ETF, изменились следующим образом:
▪️ Эффективная доходность до погашения облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 16.87% против 16.90% до ребалансировки. Для сравнения доходность Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 15.27%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 15.74%.
▪️ Дюрация выросла с 540 (1.48 года) до 560 дней (1.53 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 609 дней (1.67 года).
Дюрация отражает рыночный риск индекса/фонда. С определенной долей условности, можно сказать, что, если процентные ставки вырастут на 1%, то индекс снизится на 1%*Дюрацию.
▪️ Спред к государственным облигациям (G-spread) практически не изменился и сейчас составляет 311,82 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 166,68 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 220,72 пункта.
=============
Если вы хотите подобрать отдельные облигации, воспользуйтесь нашим сервисом «Анализ Облигаций».
Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
1 апреля вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.
▪️ Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от A+ до BB+ (включительно).
▪️ Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.
▪️ Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.
BOND ETF с затратами всего 0.4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.
🔹 Вошли/Вышли
Эмитенты, в целом, продолжают быть активными в новых размещениях и 9 свежих ликвидных облигаций пополнили индекс.
Причинами выхода из индекса стали низкая ликвидность и срок до погашения менее 6 месяцев - индекс покинули 12 бумаг.
Новые выпуски
Индекс и фонд пополнились свежими бумагами Аэрофьюэлз, ВИС ФИНАНС, Интерлизинг, ИЭК ХОЛДИНГ, ЭР-Телеком Холдинг.
Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond
Рост ликвидности
Существенный рост ликвидности в некоторых "старых" выпусках позволил им соответствовать требованиям для включения в индекс: медиана объема дневных торгов за последние 60 торговых дней должна составлять составляет не менее 3 млн руб.
По этому критерию в индекс вошли бумаги Балтийский лизинг, Делимобиль, МТС-Банк и Новые технологии.
Снижение ликвидности
Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 2 млн. руб. из индекса исключаются облигации РЕСО-Лизинг, ВИС ФИНАНС, Хэндерсон, АБЗ-1, ГК Самолет и Страна Девелопмент.
Исключение "коротких" облигаций
Классические фонды облигаций (и индексы, которым они следуют) как BOND ETF, как правило, не держат облигации до погашения. Это позволяет обеспечивать более стабильное, плавное и прогнозируемое изменение дюрации фонда, а значит уровня рыночного риска. Короткие бумаги – это удел фондов денежного рынка.
В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 4 выпуска облигаций. Это короткие бумаги Экспобанк, МВ ФИНАНС, ЛСР и ГК Самолет.
Изменение в кредитных рейтингах
В этой ребалансировке нет бумаг, по которым были изменены кредитные рейтинги, имевшие бы влияние на попадание или исключение из рейтинга.
🔹 Параметры индекса
В результате ребалансировки ключевые параметры индекса, которому следует BOND ETF, изменились следующим образом:
▪️ Эффективная доходность до погашения облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 16.87% против 16.90% до ребалансировки. Для сравнения доходность Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 15.27%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 15.74%.
▪️ Дюрация выросла с 540 (1.48 года) до 560 дней (1.53 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 609 дней (1.67 года).
Дюрация отражает рыночный риск индекса/фонда. С определенной долей условности, можно сказать, что, если процентные ставки вырастут на 1%, то индекс снизится на 1%*Дюрацию.
▪️ Спред к государственным облигациям (G-spread) практически не изменился и сейчас составляет 311,82 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 166,68 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 220,72 пункта.
=============
Если вы хотите подобрать отдельные облигации, воспользуйтесь нашим сервисом «Анализ Облигаций».
Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны.
Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.
Бен Карлсон
=======
О том, как оценить свою способность справляться с потерями - читайте здесь.
#доходъдневник
Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.
Бен Карлсон
=======
О том, как оценить свою способность справляться с потерями - читайте здесь.
#доходъдневник
2MIN BOND: ЭР-Телеком. Планируемый выпуск / 2 года (оферта) / ~ 17,55%
ЭР-Телеком - независимый оператор телекоммуникационных услуг в России. Предоставляет телекоммуникационные услуги под торговыми марками - «ДОМ.РУ», «ДОМ.РУ Бизнес», «Энфорта», «Электронный город».
9 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 7 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 5 лет;
▪️Срок до оферты: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~16,28%);
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. (~17,55%)
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 4 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ РА Эксперт: ruA- (6 из 10);
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «ниже среднего» (4.1/10). В последнее время компания придерживается довольно агрессивной бизнес-модели, наращивая долговую нагрузку для финансирования сделок M&A. Однако, этот процесс выглядит весьма контролируемым, поскольку большая часть показателей хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (4.3/10). Эмитент имеет исторически высокую рентабельность капитала, которая позволяет балансировать растущий долг. Недостаточно стабильная прибыль снижает общую оценку качества бизнеса.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.00/10).
▪️ Качество прибыли – «выше среднего» (6.57/10). Качество прибыли - наиболее сильная сторона эмитента. Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняются друг друга, формируя оценку качества прибыли на уровне выше среднего.
▪️ Качество баланса - «низкое» (2.66/10). Операционный денежный поток компании не в полной мере покрывает ее потребности в капитальных затратах, выплате процентов, обслуживании долговых обязательств и инвестициях в сделки M&A. Показатели ликвидности находятся на достаточно низком уровне, что в совокупности с высокой долговой нагрузкой создает риски рефинансирования задолженности. Вероятно, этот выпуск облигаций в том числе пойдет на рефинансирование ближайших долгов.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. С учетом текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 17,55% (купон 16,28%).
С доходностью на уровне 17,55% данный выпуск не имеет более доходных аналогов. Судя по имеющимся альтернативам, можно сказать, что оценка доходности немного завышена, поэтому ожидаем, что по итогам сбора заявок премия к G-curve снизится, что приведет к чуть более низкому ориентиру доходности и купона.
Бумаги Эталон (RU000A105VU7; 1,9 года; 17,12%) - наиболее близкая альтернатива - эмитенты схожи по размеру и качеству, но различаются долговой нагрузкой. Вероятно, ориентир доходности ЭР-Телеком может быть на уровне Эталона, поскольку специфический отраслевой риск девелопера создает дополнительную премию, что применимо для ЭР-Телеком с его высоким долгом.
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации ЭР-Телеком не попадут в стратегии нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества. Кроме того, они не войдут в базовые выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности. То есть наши управляющие не включили бы этот выпуск в стандартный небольшой портфель среднего инвестора.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
ЭР-Телеком - независимый оператор телекоммуникационных услуг в России. Предоставляет телекоммуникационные услуги под торговыми марками - «ДОМ.РУ», «ДОМ.РУ Бизнес», «Энфорта», «Электронный город».
9 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 7 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 5 лет;
▪️Срок до оферты: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~16,28%);
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. (~17,55%)
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 4 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ РА Эксперт: ruA- (6 из 10);
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «ниже среднего» (4.1/10). В последнее время компания придерживается довольно агрессивной бизнес-модели, наращивая долговую нагрузку для финансирования сделок M&A. Однако, этот процесс выглядит весьма контролируемым, поскольку большая часть показателей хорошо балансируются.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (4.3/10). Эмитент имеет исторически высокую рентабельность капитала, которая позволяет балансировать растущий долг. Недостаточно стабильная прибыль снижает общую оценку качества бизнеса.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.00/10).
▪️ Качество прибыли – «выше среднего» (6.57/10). Качество прибыли - наиболее сильная сторона эмитента. Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняются друг друга, формируя оценку качества прибыли на уровне выше среднего.
▪️ Качество баланса - «низкое» (2.66/10). Операционный денежный поток компании не в полной мере покрывает ее потребности в капитальных затратах, выплате процентов, обслуживании долговых обязательств и инвестициях в сделки M&A. Показатели ликвидности находятся на достаточно низком уровне, что в совокупности с высокой долговой нагрузкой создает риски рефинансирования задолженности. Вероятно, этот выпуск облигаций в том числе пойдет на рефинансирование ближайших долгов.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. С учетом текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 17,55% (купон 16,28%).
С доходностью на уровне 17,55% данный выпуск не имеет более доходных аналогов. Судя по имеющимся альтернативам, можно сказать, что оценка доходности немного завышена, поэтому ожидаем, что по итогам сбора заявок премия к G-curve снизится, что приведет к чуть более низкому ориентиру доходности и купона.
Бумаги Эталон (RU000A105VU7; 1,9 года; 17,12%) - наиболее близкая альтернатива - эмитенты схожи по размеру и качеству, но различаются долговой нагрузкой. Вероятно, ориентир доходности ЭР-Телеком может быть на уровне Эталона, поскольку специфический отраслевой риск девелопера создает дополнительную премию, что применимо для ЭР-Телеком с его высоким долгом.
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации ЭР-Телеком не попадут в стратегии нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества. Кроме того, они не войдут в базовые выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности. То есть наши управляющие не включили бы этот выпуск в стандартный небольшой портфель среднего инвестора.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,89%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
GLTR-гдр +14,3%
РУСАЛ ао +11,8%
Полюс +10,8%
ЭН+ГРУП ао +9,4%
Селигдар +9%
⬇️ Аутсайдеры
Х5 -9,5%
Ростел -ао -4,1%
СевСт-ао -3%
ПИК ао -2,5%
Новатэк -2,1%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
GLTR-гдр +14,3%
РУСАЛ ао +11,8%
Полюс +10,8%
ЭН+ГРУП ао +9,4%
Селигдар +9%
⬇️ Аутсайдеры
Х5 -9,5%
Ростел -ао -4,1%
СевСт-ао -3%
ПИК ао -2,5%
Новатэк -2,1%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Как бы вы определили различные состояния рынка?
Бычий рынок - это случайное движение рынка, из-за которого инвестор принимает себя за финансового гения.
Медвежий рынок - это период от 6 до 18 месяцев, когда дети не получают карманные деньги, а жена - подарков.
#доходъюмор
Бычий рынок - это случайное движение рынка, из-за которого инвестор принимает себя за финансового гения.
Медвежий рынок - это период от 6 до 18 месяцев, когда дети не получают карманные деньги, а жена - подарков.
#доходъюмор
2MIN BOND: Selectel. Планируемый выпуск / 2 года / ~ 16,61%
Selectel - российский провайдер ИТ-инфраструктуры, оказывающий услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов и размещению серверного оборудования клиентов в собственных дата-центрах.
12 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~15,47%);
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. (~16,61%)
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 9 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruАА- (7 из 10)
▪️АКРА: A+(RU) (7 из 10)
▪️ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
🔹Общее качество эмитента - «выше среднего» (5.7/10). Большинство показателей эмитента принимают значения выше среднего, что в некоторой степени обусловлено снижением инвестиционной активности, которая, вероятно, будет увеличиваться по мере 2024 года в связи с планами компании по приобретению серверного оборудования и инфраструктуры для текущих и новых дата-центров.
🔹Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Эмитент имеет среднего уровня долговую нагрузку, которая значительно увеличилась по итогам 2023 г. за счет третьего облигационного выпуска, направленного на рефинансирование первого выпуска (погашен в феврале 2024 г.). Несмотря на рост обязательств, текущая эффективность (сформированная преимущественно за счет роста прибыли, а не капитала) и относительно стабильная прибыль позволяют наращивать долг, балансируя его.
🔹Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «выше среднего» (6.1/10).
▪️Качество прибыли – «высокое» (8.6/10). Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняют друг друга, формируя оценку качества прибыли на высоком уровне. Дополнительное позитивное влияние оказывает премия за качество прибыли компании.
▪️Качество баланса - «среднее» (5.1/10). Операционный поток позволяет эмитенту покрывать процентные платежи и инвестиционные затраты, показатели ликвидности находятся на среднем уровне. С учетом погашения краткосрочной задолженности в феврале 2024 г. ожидается комфортный график погашения следующих крупных платежей (следующий в 2025 г.).
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. При условии текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 16,61% (купон 15,47%).
С учетом текущего кредитного рейтинга купон кажется немного завышенным, поэтому полагаем, что по итогам сбора книги заявок купон снизится, что приведет к более низкой доходности - вероятно, ненамного выше одного из простых выпусков Селектел (RU000A105FS4; 1,6 года; 15,56%).
При доходности 16,1-16,3% выпуск будет выглядеть довольно рыночно, на уровне АФК Система (RU000A103C95), РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3) и Медси (RU000A106K27). Однако в случае, если доходность опустится на уровень 15,8-16,00%, выпуск будет менее привлекательным, в связи с чем целесообразно присмотреться к немного более рискованным альтернативам:
- Трансфин-М (RU000A0ZYEB1; 2 года; 17,52%);
- Сэтл Групп (RU000A105X64; 1,9 года; 17,35%);
- Элемент Лизинг (RU000A1071U9; 2,5 года; 16,70%);
- ЕвроТранс (RU000A105PP9; 1,7 года; 16,60%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации Селектел, скорее всего, войдут в Сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
Selectel - российский провайдер ИТ-инфраструктуры, оказывающий услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов и размещению серверного оборудования клиентов в собственных дата-центрах.
12 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 3 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 2 года;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~15,47%);
▪️Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. (~16,61%)
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 9 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruАА- (7 из 10)
▪️АКРА: A+(RU) (7 из 10)
▪️ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
🔹Общее качество эмитента - «выше среднего» (5.7/10). Большинство показателей эмитента принимают значения выше среднего, что в некоторой степени обусловлено снижением инвестиционной активности, которая, вероятно, будет увеличиваться по мере 2024 года в связи с планами компании по приобретению серверного оборудования и инфраструктуры для текущих и новых дата-центров.
🔹Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Эмитент имеет среднего уровня долговую нагрузку, которая значительно увеличилась по итогам 2023 г. за счет третьего облигационного выпуска, направленного на рефинансирование первого выпуска (погашен в феврале 2024 г.). Несмотря на рост обязательств, текущая эффективность (сформированная преимущественно за счет роста прибыли, а не капитала) и относительно стабильная прибыль позволяют наращивать долг, балансируя его.
🔹Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «выше среднего» (6.1/10).
▪️Качество прибыли – «высокое» (8.6/10). Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняют друг друга, формируя оценку качества прибыли на высоком уровне. Дополнительное позитивное влияние оказывает премия за качество прибыли компании.
▪️Качество баланса - «среднее» (5.1/10). Операционный поток позволяет эмитенту покрывать процентные платежи и инвестиционные затраты, показатели ликвидности находятся на среднем уровне. С учетом погашения краткосрочной задолженности в феврале 2024 г. ожидается комфортный график погашения следующих крупных платежей (следующий в 2025 г.).
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. При условии текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 16,61% (купон 15,47%).
С учетом текущего кредитного рейтинга купон кажется немного завышенным, поэтому полагаем, что по итогам сбора книги заявок купон снизится, что приведет к более низкой доходности - вероятно, ненамного выше одного из простых выпусков Селектел (RU000A105FS4; 1,6 года; 15,56%).
При доходности 16,1-16,3% выпуск будет выглядеть довольно рыночно, на уровне АФК Система (RU000A103C95), РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3) и Медси (RU000A106K27). Однако в случае, если доходность опустится на уровень 15,8-16,00%, выпуск будет менее привлекательным, в связи с чем целесообразно присмотреться к немного более рискованным альтернативам:
- Трансфин-М (RU000A0ZYEB1; 2 года; 17,52%);
- Сэтл Групп (RU000A105X64; 1,9 года; 17,35%);
- Элемент Лизинг (RU000A1071U9; 2,5 года; 16,70%);
- ЕвроТранс (RU000A105PP9; 1,7 года; 16,60%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации Селектел, скорее всего, войдут в Сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
💰 НЛМК – долгожданные дивиденды
Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды по результатам 2023 г. в размере 25,43 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 27 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 11,28%.
Согласно дивидендной политике (март 2019), НЛМК выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе в следующем диапазоне: 1) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» меньше или равно 1,0: компания планирует выплачивать 100% свободного денежного потока; 2) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» выше 1,0: дивидендные выплаты на уровне 50% от свободного денежного потока. Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов, НЛМК использует нормализированный показатель инвестиций в размере $700 млн в год, если фактические инвестиции будут выше этого уровня.
Компания вернулась к выплате дивидендов после долгого перерыва - последняя выплата была в 2021 г. Мы ожидаем возврат ежеквартальных выплат.
На текущий момент компания еще не раскрыла годовой отчет по МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев равна 22,58%.
Акции НЛМК на данный момент входят в наш Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
👉 НЛМК в сервисе Дивиденды.
👉 НЛМК в сервисе Анализ акций.
Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды по результатам 2023 г. в размере 25,43 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 27 мая 2024 г.
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 11,28%.
Согласно дивидендной политике (март 2019), НЛМК выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе в следующем диапазоне: 1) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» меньше или равно 1,0: компания планирует выплачивать 100% свободного денежного потока; 2) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» выше 1,0: дивидендные выплаты на уровне 50% от свободного денежного потока. Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов, НЛМК использует нормализированный показатель инвестиций в размере $700 млн в год, если фактические инвестиции будут выше этого уровня.
Компания вернулась к выплате дивидендов после долгого перерыва - последняя выплата была в 2021 г. Мы ожидаем возврат ежеквартальных выплат.
На текущий момент компания еще не раскрыла годовой отчет по МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев равна 22,58%.
Акции НЛМК на данный момент входят в наш Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
👉 НЛМК в сервисе Дивиденды.
👉 НЛМК в сервисе Анализ акций.
2MIN BOND: КОНТРОЛ лизинг. Планируемый выпуск / 5 лет/ ~ 20,15%
КОНТРОЛ лизинг специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта.
24 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 1 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 5 лет;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: не выше 18,50%;
▪️Ориентир эффективной доходности: не выше 20,15%;
▪️Предусмотрена амортизация (в даты окончания 13-60 купонов);
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 19 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruBB+ (3 из 10);
▪️ДОХОДЪ: B (3 из 10)
🔹Общее качество эмитента - «среднее» (4.7/10). Эмитент имеет высокую долговую нагрузку, что характерно для лизинга. Однако, общее качество бизнеса компании находится выше среднеотраслевого уровня благодаря относительно высокой эффективности и стабильной прибыли, которые позволяют балансировать долг.
В октябре 2023 г. КОНТРОЛ лизинг закрыла сделку по приобретению ГК "Балтийский лизинг", что потенциально может вывести КОНТРОЛ лизинг в топ-4 рынка (с учетом консолидации лизинговых портфелей). На данный момент оценить влияние сделки довольно сложно, т.к. компания еще не раскрыла годовую отчетность.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Высокий рейтинг стабильности прибыли отражает хорошие характеристики бизнес-модели эмитента. Долг балансируется эффективностью. Рентабельность капитала в ближайшем будущем может снизиться вследствие докапитализации на 1,5 млрд руб. (в соответствии с соглашением с новым инвестором) в 1 кв. 2024 г. Однако, это может быть компенсировано растущей прибылью.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.2/10).
▪️ Качество прибыли – «выше среднего» (5.3/10). Бросающиеся в глаза низкие показатели оборачиваемости характеризуются отраслевой спецификой, однако при этом они неплохо компенсируются эффективностью и стабильностью прибыли.
▪️ Качество баланса - «ниже среднего» (3.52/10). Устойчивость не в полной мере балансируется ликвидностью, а высокий долг значительно ухудшает оценку качества баланса. Обязательства довольно равномерно распределены во времени - по большей части долг долгосрочный.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами, можно сделать вывод, что ориентир доходности находится немного выше справедливой оценки. Вероятно, ориентир доходности по итогам сбора заявок может снизиться примерно до уровня чуть выше текущего выпуска КОНТРОЛ лизинга (RU000A106T85; 4,3 года; 18,42%) и представленных аналогов.
Облигации Лизинг-Трейд (RU000A107NJ3; 4,7 года; 17,80%, с амортизацией) можно считать наиболее близкой альтернативой по размеру и качеству. Считаем, что в данном случае этот выпуск Лизинг-Трейд несколько переоценен (в соответствии с кривой доходности) и должен быть примерно на уровне 19,5%.
С учетом амортизации можно рассмотреть более короткие бумаги (примерно от 2,5 лет). Тогда альтернативой могут быть облигации Айди Коллект (RU000A107C34; 2,6 года; 19,62%) и Лизинг-Трейд на чуть более короткий срок (RU000A1034X1; 2,1 года; 19,94%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации КОНТРОЛ лизинг могут попасть в High Yield (ВДО) стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также, скорее всего, пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наши управляющие могли бы включить этот выпуск в портфель среднего клиента с агрессивным профилем риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
КОНТРОЛ лизинг специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта.
24 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️Объем выпуска: 1 млрд руб.;
▪️Номинал: 1000 руб.;
▪️Срок обращения: 5 лет;
▪️Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
▪️Ориентир купона: не выше 18,50%;
▪️Ориентир эффективной доходности: не выше 20,15%;
▪️Предусмотрена амортизация (в даты окончания 13-60 купонов);
▪️Предварительная дата формирования книги заявок 19 апреля 2024 года.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️РА Эксперт: ruBB+ (3 из 10);
▪️ДОХОДЪ: B (3 из 10)
🔹Общее качество эмитента - «среднее» (4.7/10). Эмитент имеет высокую долговую нагрузку, что характерно для лизинга. Однако, общее качество бизнеса компании находится выше среднеотраслевого уровня благодаря относительно высокой эффективности и стабильной прибыли, которые позволяют балансировать долг.
В октябре 2023 г. КОНТРОЛ лизинг закрыла сделку по приобретению ГК "Балтийский лизинг", что потенциально может вывести КОНТРОЛ лизинг в топ-4 рынка (с учетом консолидации лизинговых портфелей). На данный момент оценить влияние сделки довольно сложно, т.к. компания еще не раскрыла годовую отчетность.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Высокий рейтинг стабильности прибыли отражает хорошие характеристики бизнес-модели эмитента. Долг балансируется эффективностью. Рентабельность капитала в ближайшем будущем может снизиться вследствие докапитализации на 1,5 млрд руб. (в соответствии с соглашением с новым инвестором) в 1 кв. 2024 г. Однако, это может быть компенсировано растущей прибылью.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.2/10).
▪️ Качество прибыли – «выше среднего» (5.3/10). Бросающиеся в глаза низкие показатели оборачиваемости характеризуются отраслевой спецификой, однако при этом они неплохо компенсируются эффективностью и стабильностью прибыли.
▪️ Качество баланса - «ниже среднего» (3.52/10). Устойчивость не в полной мере балансируется ликвидностью, а высокий долг значительно ухудшает оценку качества баланса. Обязательства довольно равномерно распределены во времени - по большей части долг долгосрочный.
🔹 Оценка доходности - «немного завышена»
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами, можно сделать вывод, что ориентир доходности находится немного выше справедливой оценки. Вероятно, ориентир доходности по итогам сбора заявок может снизиться примерно до уровня чуть выше текущего выпуска КОНТРОЛ лизинга (RU000A106T85; 4,3 года; 18,42%) и представленных аналогов.
Облигации Лизинг-Трейд (RU000A107NJ3; 4,7 года; 17,80%, с амортизацией) можно считать наиболее близкой альтернативой по размеру и качеству. Считаем, что в данном случае этот выпуск Лизинг-Трейд несколько переоценен (в соответствии с кривой доходности) и должен быть примерно на уровне 19,5%.
С учетом амортизации можно рассмотреть более короткие бумаги (примерно от 2,5 лет). Тогда альтернативой могут быть облигации Айди Коллект (RU000A107C34; 2,6 года; 19,62%) и Лизинг-Трейд на чуть более короткий срок (RU000A1034X1; 2,1 года; 19,94%).
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
Эти облигации КОНТРОЛ лизинг могут попасть в High Yield (ВДО) стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также, скорее всего, пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наши управляющие могли бы включить этот выпуск в портфель среднего клиента с агрессивным профилем риска.
=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#2minbond
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,79%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЭН+ГРУП ао +13,7%
РУСАЛ ао +11,3%
Полюс +10%
Селигдар +5,4%
НЛМК ао +4,5%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -4,3%
Мечел-ап -3,8%
Мечел-ао -2,4%
Самолет ао -2,3%
Русагро -2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЭН+ГРУП ао +13,7%
РУСАЛ ао +11,3%
Полюс +10%
Селигдар +5,4%
НЛМК ао +4,5%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -4,3%
Мечел-ап -3,8%
Мечел-ао -2,4%
Самолет ао -2,3%
Русагро -2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Фраза «виновен за соучастие», как правило, имеет отрицательную коннотацию. Но в этом случае родственная связь и вирусная песня привели к резкому росту цен на практически никому неизвестные акции, которые больше не падали ниже первоначального уровня.
2012 год может показаться столетней давностью, но южнокорейский хит PSY «Gangnam Style» почти незабываем благодаря своему причудливому танцу и бодрому ритму.
Песня стала вирусной в августе того же года и возглавила музыкальные чарты более чем в 30 странах. В США она достигла лишь второго места после «One More Night» группы Maroon 5.
Фактически, это было самое первое видео на YouTube, которое набрало 1 миллиард просмотров.
Когда PSY обрели мировую известность, фанаты узнали, что отец PSY, Пак Вон Хо, был одним из руководителей DI Corporation.
Это привело к тому, что фанаты начали скупать акции этой корейской полупроводниковой компании. За последующие 20 месяцев акции подскочили на 424%.
Акции остаются волатильными с момента публикации видео, но акционеры DI Corporation, несомненно, «все еще танцуют», поскольку цена их акций больше никогда не падала ниже уровня 2012 года.
#доходъисториярынков
#доходъюмор
2012 год может показаться столетней давностью, но южнокорейский хит PSY «Gangnam Style» почти незабываем благодаря своему причудливому танцу и бодрому ритму.
Песня стала вирусной в августе того же года и возглавила музыкальные чарты более чем в 30 странах. В США она достигла лишь второго места после «One More Night» группы Maroon 5.
Фактически, это было самое первое видео на YouTube, которое набрало 1 миллиард просмотров.
Когда PSY обрели мировую известность, фанаты узнали, что отец PSY, Пак Вон Хо, был одним из руководителей DI Corporation.
Это привело к тому, что фанаты начали скупать акции этой корейской полупроводниковой компании. За последующие 20 месяцев акции подскочили на 424%.
Акции остаются волатильными с момента публикации видео, но акционеры DI Corporation, несомненно, «все еще танцуют», поскольку цена их акций больше никогда не падала ниже уровня 2012 года.
#доходъисториярынков
#доходъюмор
YouTube
PSY - GANGNAM STYLE(강남스타일) M/V
PSY - ‘I LUV IT’ M/V @ https://youtu.be/Xvjnoagk6GU
PSY - ‘New Face’ M/V @https://youtu.be/OwJPPaEyqhI
PSY - 8TH ALBUM '4X2=8' on iTunes @
https://smarturl.it/PSY_8thAlbum
PSY - GANGNAM STYLE(강남스타일) on iTunes @ http://smarturl.it/PsyGangnam
#PSY #싸이 #GANGNAMSTYLE…
PSY - ‘New Face’ M/V @https://youtu.be/OwJPPaEyqhI
PSY - 8TH ALBUM '4X2=8' on iTunes @
https://smarturl.it/PSY_8thAlbum
PSY - GANGNAM STYLE(강남스타일) on iTunes @ http://smarturl.it/PsyGangnam
#PSY #싸이 #GANGNAMSTYLE…
Бернард Мейдофф, вдохновитель крупнейшего инвестиционного мошенничества в истории США, обворовавший не менее 37 тыс. человек в 136 странах на сумму до $65 млрд., скончался три года назад в тюрьме, где отбывал свой 150-летний срок. Ему было 82 года.
Компании Мейдоффа буквально подделывали все торговые документы и отчеты (в том числе для Комиссии по ценным бумагам - SEC) в течение не менее чем 13 лет, а стабильно высокую доходность (12-13% годовых) обеспечивали за счет привлечения денег от новых клиентов.
Их притоку не мешали опасения относительно отсутствия сколько-нибудь значимой волатильности в результатах инвестиций, а проверки SEC и аудиторов не выявляли значимых нарушений в деятельности компании.
Считается, что Мейдофф потратил все свои первые накопления, чтобы возместить клиентам потери от большого снижения рынка, выдав это за свое гениальное решение вовремя продать бумаги - клиенты оценили это так, что они легко могут переживать любые бури на рынках, инвестируя вместе Мейдоффом. Так, как представляется, и появилась идея и стимул всего дальнейшего "бизнеса".
Нужно отдать ему должное - в этом случае мошенничество довольно сложно было распознать. Но почти полное отсутствие убытков и слишком низкая волатильность результатов по сравнению с уровнем доходности всегда должны вызывать беспокойство, так как более высокие результаты всегда связаны с более высоким относительным риском.
=======
Рекомендуем полудокументальный мини-сериал Мейдофф (Madoff), который очень хорошо рассказывает историю этой пирамиды.
Компании Мейдоффа буквально подделывали все торговые документы и отчеты (в том числе для Комиссии по ценным бумагам - SEC) в течение не менее чем 13 лет, а стабильно высокую доходность (12-13% годовых) обеспечивали за счет привлечения денег от новых клиентов.
Их притоку не мешали опасения относительно отсутствия сколько-нибудь значимой волатильности в результатах инвестиций, а проверки SEC и аудиторов не выявляли значимых нарушений в деятельности компании.
Считается, что Мейдофф потратил все свои первые накопления, чтобы возместить клиентам потери от большого снижения рынка, выдав это за свое гениальное решение вовремя продать бумаги - клиенты оценили это так, что они легко могут переживать любые бури на рынках, инвестируя вместе Мейдоффом. Так, как представляется, и появилась идея и стимул всего дальнейшего "бизнеса".
Нужно отдать ему должное - в этом случае мошенничество довольно сложно было распознать. Но почти полное отсутствие убытков и слишком низкая волатильность результатов по сравнению с уровнем доходности всегда должны вызывать беспокойство, так как более высокие результаты всегда связаны с более высоким относительным риском.
=======
Рекомендуем полудокументальный мини-сериал Мейдофф (Madoff), который очень хорошо рассказывает историю этой пирамиды.
О возможности подать согласие на продажу ценных бумаг в фондах с заблокированными активами под управлением УК ДОХОДЪ
Согласно Указу президента № 844 заблокированные иностранные активы российских инвесторов могут быть проданы нерезидентам. Этот указ распространяется на следующие фонды под управлением УК ДОХОДЪ (это закрытые фонды с заблокированными активами, которые ранее были открытыми или биржевыми):
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Глобальные инновации»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Акции. Мировой рынок»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Валютные облигации. Мировой рынок»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ Глобальные акции роста и качества» (GQGD)
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции малой капитализации» (GSCD)
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции низкой волатильности» (GLVD)
С лимитом погашения инвестиционных паев и порядком определения предельного и фактического количества инвестиционных паев, подлежащих погашению в рамках торгов заблокированными активами, можно ознакомиться в этом файле (pdf).
👉 СОГЛАСИЕ МОЖНО ПОДАТЬ ОДНИМ ИЗ СЛЕДУЮЩИХ СПОСОБОВ:
🔹 Подписать Согласие, размещенное по этой ссылке
Понадобятся сканы паспорта и банковские реквизиты
🔹 Подписать Согласие, направленное вам по электронной почте
Согласия были направлены пайщикам, адреса которых нам известны, 15 апреля. Если вы получили согласия по электронной почте и подписали его, то вам не обязательно подавать согласия иным способом. Мы свяжемся с вами, если каких-то данных будет нехватать.
🔹 Направить в адрес Управляющей компании почтовую телеграмму, содержащую текст Согласия
Согласие можно подать до 22 апреля 2024 включительно. Направленное Согласие не может быть отозвано.
Совершение сделок (операций) в связи с выкупом ИЦБ не предполагает взимание комиссий ООО «УК «ДОХОДЪ» или организатором торгов.
👉 Еще больше подробностей читайте здесь.
Согласно Указу президента № 844 заблокированные иностранные активы российских инвесторов могут быть проданы нерезидентам. Этот указ распространяется на следующие фонды под управлением УК ДОХОДЪ (это закрытые фонды с заблокированными активами, которые ранее были открытыми или биржевыми):
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Глобальные инновации»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Акции. Мировой рынок»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Валютные облигации. Мировой рынок»
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ Глобальные акции роста и качества» (GQGD)
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции малой капитализации» (GSCD)
▪️ ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции низкой волатильности» (GLVD)
С лимитом погашения инвестиционных паев и порядком определения предельного и фактического количества инвестиционных паев, подлежащих погашению в рамках торгов заблокированными активами, можно ознакомиться в этом файле (pdf).
👉 СОГЛАСИЕ МОЖНО ПОДАТЬ ОДНИМ ИЗ СЛЕДУЮЩИХ СПОСОБОВ:
🔹 Подписать Согласие, размещенное по этой ссылке
Понадобятся сканы паспорта и банковские реквизиты
🔹 Подписать Согласие, направленное вам по электронной почте
Согласия были направлены пайщикам, адреса которых нам известны, 15 апреля. Если вы получили согласия по электронной почте и подписали его, то вам не обязательно подавать согласия иным способом. Мы свяжемся с вами, если каких-то данных будет нехватать.
🔹 Направить в адрес Управляющей компании почтовую телеграмму, содержащую текст Согласия
Согласие можно подать до 22 апреля 2024 включительно. Направленное Согласие не может быть отозвано.
Совершение сделок (операций) в связи с выкупом ИЦБ не предполагает взимание комиссий ООО «УК «ДОХОДЪ» или организатором торгов.
👉 Еще больше подробностей читайте здесь.
Forwarded from bitkogan
Какое решение по ключевой ставке Вы ожидаете на заседании Совета директоров Банка России 26 апреля?
Anonymous Poll
5%
+100 бп (17.0%)
4%
+50 бп (16.5%)
69%
0 бп (16.0%)
6%
-50 бп (15.5%)
3%
-100 бп (15.0%)
0%
Другое решение
12%
Хочу посмотреть ответы