По предварительным результатам Татнефть увеличила выручку по РСБУ по итогам 2019 года на 3% до 800 млрд рублей, что по сообщению самой компании обусловлено увеличением объёмов нефтепереработки.
При этом прибыль от реализации продукции сохранилась на уровне 2018 года, а объём добычи составил 29,8 млн тонн (об этом мы уже говорили с вами ранее). Что касается планов по добыче на 2020 год, то они будут определены, исходя из политики России по дальнейшему участию в программе ОПЕК+.
На комплексе "Танеко", фактически отвечающем за нефтепереработку в Татнефти, в 2019 году было переработано 10,8 млн тонн сырья (по сравнению с 9,2 млн тонн в 2018 году). Этого увеличения удалось добиться за счёт ввода в эксплуатацию в августе второй установки первичной переработки нефти ЭЛОУ-АВТ-6, мощность которой составляет 6 млн тонн в год. Ранее сообщалось, что это позволит "Танеко" в ближайшие годы выйти на объем переработки 15,3 млн тонн в год. Что выглядит вполне реалистичным сценарием, учитывая прогноз нефтепереработки на 2020 год – около 11,5 млн тонн.
#TATN
При этом прибыль от реализации продукции сохранилась на уровне 2018 года, а объём добычи составил 29,8 млн тонн (об этом мы уже говорили с вами ранее). Что касается планов по добыче на 2020 год, то они будут определены, исходя из политики России по дальнейшему участию в программе ОПЕК+.
На комплексе "Танеко", фактически отвечающем за нефтепереработку в Татнефти, в 2019 году было переработано 10,8 млн тонн сырья (по сравнению с 9,2 млн тонн в 2018 году). Этого увеличения удалось добиться за счёт ввода в эксплуатацию в августе второй установки первичной переработки нефти ЭЛОУ-АВТ-6, мощность которой составляет 6 млн тонн в год. Ранее сообщалось, что это позволит "Танеко" в ближайшие годы выйти на объем переработки 15,3 млн тонн в год. Что выглядит вполне реалистичным сценарием, учитывая прогноз нефтепереработки на 2020 год – около 11,5 млн тонн.
#TATN
Акции ФСК ЕЭС продолжают раллировать (в том числе и после недавних новостей о возможном старте дифференциации тарифов уже с 2021 года), а тем временем министр энергетики РФ Александр Новак намекает участникам рынка, что их оптимизм хоть и имеет место быть, но всё-таки не должен быть излишним.
Насколько можно понять из слов Александра Валентиновича, если в уравнении c=a+b слагаемое «а» будет увеличено, а слагаемое «b» сопоставимо уменьшено, то есть вероятность, что значение «с» не изменится. Этот пример я привёл условно, но, думаю, главную суть вы уловили: снижение тарифа по территориальным сетям фактически могут просто переложить на магистральные сети, вот и всё. А потому вовсе не факт, что от этих «пятнашек» ФСК станет жить в шоколаде. Но это лишь мои опасения вслух, не более.
МОСКВА, 29 января — Министр энергетики РФ Александр Новак предлагает перераспределить объёмы перекрестного субсидирования в электроэнергетике между участниками рынка на фоне невозможности ликвидировать его, сообщил глава Минэнерго, выступая на расширенном заседании комитета Совета Федерации по экономической политике.
«На сегодняшний взгляд, с учётом прогноза социально-экономического развития, эта „перекрёстка“ не будет ликвидирована, поэтому её необходимо справедливо распределить среди потребителей», — цитирует министра ТАСС.
По оценке «Совета рынка», в 2019 году объём перекрестного субсидирования превысил 400 млрд рублей.
В настоящее время обсуждается несколько решений, которые помогут снизить объем перекрестного субсидирования. Один из них — дифференциация тарифов ФСК ЕЭС, предполагающая постепенный рост тарифов на передачу электроэнергии по магистральным сетям. Ожидается, что в результате этого будет снижена нагрузка на малый и средний бизнес, который запитан от территориальных сетей и несет социальную нагрузку по перекрестному субсидированию в отличие от предприятий, получающих электроэнергию по магистральным сетям.
Также депутаты Госдумы в рамках снижения объёмов перекрёстного субсидирования рекомендуют правительству РФ вновь вернуться к вопросу дифференциации тарифов на электроэнергию для населения в зависимости от объема потребления.
#FEES
Насколько можно понять из слов Александра Валентиновича, если в уравнении c=a+b слагаемое «а» будет увеличено, а слагаемое «b» сопоставимо уменьшено, то есть вероятность, что значение «с» не изменится. Этот пример я привёл условно, но, думаю, главную суть вы уловили: снижение тарифа по территориальным сетям фактически могут просто переложить на магистральные сети, вот и всё. А потому вовсе не факт, что от этих «пятнашек» ФСК станет жить в шоколаде. Но это лишь мои опасения вслух, не более.
МОСКВА, 29 января — Министр энергетики РФ Александр Новак предлагает перераспределить объёмы перекрестного субсидирования в электроэнергетике между участниками рынка на фоне невозможности ликвидировать его, сообщил глава Минэнерго, выступая на расширенном заседании комитета Совета Федерации по экономической политике.
«На сегодняшний взгляд, с учётом прогноза социально-экономического развития, эта „перекрёстка“ не будет ликвидирована, поэтому её необходимо справедливо распределить среди потребителей», — цитирует министра ТАСС.
По оценке «Совета рынка», в 2019 году объём перекрестного субсидирования превысил 400 млрд рублей.
В настоящее время обсуждается несколько решений, которые помогут снизить объем перекрестного субсидирования. Один из них — дифференциация тарифов ФСК ЕЭС, предполагающая постепенный рост тарифов на передачу электроэнергии по магистральным сетям. Ожидается, что в результате этого будет снижена нагрузка на малый и средний бизнес, который запитан от территориальных сетей и несет социальную нагрузку по перекрестному субсидированию в отличие от предприятий, получающих электроэнергию по магистральным сетям.
Также депутаты Госдумы в рамках снижения объёмов перекрёстного субсидирования рекомендуют правительству РФ вновь вернуться к вопросу дифференциации тарифов на электроэнергию для населения в зависимости от объема потребления.
#FEES
Газпромэнергохолдинг (ГЭХ) поделился прогнозами по чистой прибыли своих публичных дочек.
Жаль конечно, что речь идёт исключительно о цифрах по РСБУ, так как в свете последних событий вокруг Газпрома, фактические внучки газового холдинга ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1, скорее всего, при подсчёте дивидендов уже за 2019 год будут ориентироваться на финансовые результаты по МСФО. Но в любом случае информация лишней не будет.
Итак, по итогам 2019 года ГЭХ ожидает суммарную выручку по РСБУ своих основных производственных компаний (Мосэнерго, МОЭК, ТГК-1, ОГК-2) в размере 569,2 млрд рублей, что на 2,8% меньше аналогичного показателя предыдущего периода. При этом суммарная EBITDA оценивается в 106,9 млрд рублей (-6,3% г/г), суммарная чистая прибыль – на уровне 49,7 млрд рублей (-6,6%).
В то время как у ОГК-2 и ТГК-1 программа ДПМ пока ещё находится в самом разгаре, неминуемо поддерживая чистую прибыль (+6,7% и +33,8% соответственно), для Мосэнерго – это уже история вчерашнего дня, отсюда и ожидания по снижению ЧП компании сразу на треть. Собственно, так и ожидалось.
P.S. Бросается в глаза резкое ухудшение финансовых показателей Мосэнерго и ОГК-2 по итогам 4 кв. 2019 год, в то время как у ТГК-1 такой беды на замечается. И если в случае с Мосэнерго всю вину можно возложить на окончание программы ДПМ, то для ОГК-2 – это, возможно, следствие резкого снижения выработки электроэнергии в заключительной четверти прошлого года (на фоне оптимизации производственной деятельности), и резкое падение выручки в 4 квартале явно намекает на это. В-общем, ждём официальных цифр дочек ГЭХа по РСБУ и МСФО, а также следим за дивидендными новостями по этим компаниям.
#MSNG #OGKB #TGKA
Жаль конечно, что речь идёт исключительно о цифрах по РСБУ, так как в свете последних событий вокруг Газпрома, фактические внучки газового холдинга ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1, скорее всего, при подсчёте дивидендов уже за 2019 год будут ориентироваться на финансовые результаты по МСФО. Но в любом случае информация лишней не будет.
Итак, по итогам 2019 года ГЭХ ожидает суммарную выручку по РСБУ своих основных производственных компаний (Мосэнерго, МОЭК, ТГК-1, ОГК-2) в размере 569,2 млрд рублей, что на 2,8% меньше аналогичного показателя предыдущего периода. При этом суммарная EBITDA оценивается в 106,9 млрд рублей (-6,3% г/г), суммарная чистая прибыль – на уровне 49,7 млрд рублей (-6,6%).
В то время как у ОГК-2 и ТГК-1 программа ДПМ пока ещё находится в самом разгаре, неминуемо поддерживая чистую прибыль (+6,7% и +33,8% соответственно), для Мосэнерго – это уже история вчерашнего дня, отсюда и ожидания по снижению ЧП компании сразу на треть. Собственно, так и ожидалось.
P.S. Бросается в глаза резкое ухудшение финансовых показателей Мосэнерго и ОГК-2 по итогам 4 кв. 2019 год, в то время как у ТГК-1 такой беды на замечается. И если в случае с Мосэнерго всю вину можно возложить на окончание программы ДПМ, то для ОГК-2 – это, возможно, следствие резкого снижения выработки электроэнергии в заключительной четверти прошлого года (на фоне оптимизации производственной деятельности), и резкое падение выручки в 4 квартале явно намекает на это. В-общем, ждём официальных цифр дочек ГЭХа по РСБУ и МСФО, а также следим за дивидендными новостями по этим компаниям.
#MSNG #OGKB #TGKA
С – Стабильность
C – Северсталь
Совет директоров Северстали сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 4 кв. 2019 года в размере 26,26 руб. на одну обыкновенную акцию. Третий квартал кряду компания демонстрирует завидную стабильность выплат в районе 26-27 руб. на бумагу, а совокупный дивиденд по итогам 2019 года таким образом составит 115,88 руб., с годовой ДД=11,7%. Просто прекрасно!
Особенно учитывая представленную в конце прошлого года амбициозную Стратегию 2023, которая через несколько лет способна переоценить рыночную стоимость компании куда выше текущих уровней, просто надо подождать буквально несколько лет, наслаждаясь стабильным дивидендным потоком.
Ну а пока, в преддверии публикации завтрашней финансовой отчётности по МСФО, предлагаю вспомнить какие дивиденды и с какой щедростью платила Северсталь в течение минувшего года:
1 кв. 2019 года – 35,43 руб. (115% от FCF)
2 кв. 2019 года – 26,72 руб. (130% от FCF)
3 кв. 2019 года – 27,47 руб. (100% от FCF)
#CHMF
C – Северсталь
Совет директоров Северстали сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 4 кв. 2019 года в размере 26,26 руб. на одну обыкновенную акцию. Третий квартал кряду компания демонстрирует завидную стабильность выплат в районе 26-27 руб. на бумагу, а совокупный дивиденд по итогам 2019 года таким образом составит 115,88 руб., с годовой ДД=11,7%. Просто прекрасно!
Особенно учитывая представленную в конце прошлого года амбициозную Стратегию 2023, которая через несколько лет способна переоценить рыночную стоимость компании куда выше текущих уровней, просто надо подождать буквально несколько лет, наслаждаясь стабильным дивидендным потоком.
Ну а пока, в преддверии публикации завтрашней финансовой отчётности по МСФО, предлагаю вспомнить какие дивиденды и с какой щедростью платила Северсталь в течение минувшего года:
1 кв. 2019 года – 35,43 руб. (115% от FCF)
2 кв. 2019 года – 26,72 руб. (130% от FCF)
3 кв. 2019 года – 27,47 руб. (100% от FCF)
#CHMF
Сегодняшняя пятница – последний день, когда акции Фосагро торгуются с дивидендами за 3 кв. 2019 года в размере 48 рублей на одну бумагу. Квартальная ДД здесь может быть и не сильно впечатляющая (около 2%), но если ориентироваться на суммарные выплаты по итогам 9 месяцев, то получаются куда более достойные выплаты в размере 174 руб. и ДД чуть более 7%.
К тому же, производственные результаты Фосагро год от года радуют исключительно положительной динамикой, и 2019 год не стал исключением из правил, что говорит о гармоничном развитии бизнеса компании. А чрезвычайно низкие цены на фосфорные удобрения (в масштабе нескольких десятилетий) возможно дают одну из лучших точек для входа в акции, разумеется, с точки зрения долгосрочных инвестиций в надёжные российские активы.
#PHOR
К тому же, производственные результаты Фосагро год от года радуют исключительно положительной динамикой, и 2019 год не стал исключением из правил, что говорит о гармоничном развитии бизнеса компании. А чрезвычайно низкие цены на фосфорные удобрения (в масштабе нескольких десятилетий) возможно дают одну из лучших точек для входа в акции, разумеется, с точки зрения долгосрочных инвестиций в надёжные российские активы.
#PHOR
Есть такой ведущий на телеканале «Пятница» по имени Дмитрий Комаров, который ведёт познавательную программу о путешествиях в разные страны мира. Казалось бы, причём тут инвестиции?
Я посчитал нужным привести вам слова из его свежего вчерашнего поста в Инстаграмм, где он высказывает своё мнение относительно всей этой ситуации вокруг коронавируса, призывает не паниковать и передаёт в общих чертах суть сообщений своих друзей-китайцев по поводу разразившейся эпидемии.
В последние дни меня настораживает как развивается ситуация с этим коронавирусом, очень не нравится массовое нагнетание информационного фона со стороны СМИ (хотя я понимаю – это их хлеб), и такими темпами глубокая коррекция в любой момент может захлестнуть многие фондовые рынки (в том числе и российский), на фоне снижающейся экономической активности в мире, серьёзного давления на китайскую (прежде всего) экономику в 2020 году (что уже является практически фактом), а также всё больших опасений относительно дальнейшего развития событий.
А потому такая обнадёживающая точка зрения – как бальзам на душу, честное слово! Пока я продолжаю сохранять оптимизм и всё-таки надеюсь, что мировой катастрофы удастся избежать.
Я посчитал нужным привести вам слова из его свежего вчерашнего поста в Инстаграмм, где он высказывает своё мнение относительно всей этой ситуации вокруг коронавируса, призывает не паниковать и передаёт в общих чертах суть сообщений своих друзей-китайцев по поводу разразившейся эпидемии.
В последние дни меня настораживает как развивается ситуация с этим коронавирусом, очень не нравится массовое нагнетание информационного фона со стороны СМИ (хотя я понимаю – это их хлеб), и такими темпами глубокая коррекция в любой момент может захлестнуть многие фондовые рынки (в том числе и российский), на фоне снижающейся экономической активности в мире, серьёзного давления на китайскую (прежде всего) экономику в 2020 году (что уже является практически фактом), а также всё больших опасений относительно дальнейшего развития событий.
А потому такая обнадёживающая точка зрения – как бальзам на душу, честное слово! Пока я продолжаю сохранять оптимизм и всё-таки надеюсь, что мировой катастрофы удастся избежать.
Многие инвесторы в конце 2019 года начали дружно бояться вкладывать свои деньги в МРСКшки, на фоне навалившихся проблем со сбытами, рисками дальнейшего снижения финансовых показателей и дивидендов и других сопутствующих трудностей.
А тем временем акции МРСК Волги сегодня ровно за три недели закрыли свой дивидендный гэп (с 6%-й промежуточной див.доходностью).
Видимо, рынок всё-таки с определённым оптимизмом смотрит на распределительные сетевые компании (по крайней мере, наиболее успешные из них), а возможно мы уже скоро дождёмся с вами долгожданных реформ в отрасли, которые смогут восстановить былой интерес к акциям МРСКшек.
#MRKV
А тем временем акции МРСК Волги сегодня ровно за три недели закрыли свой дивидендный гэп (с 6%-й промежуточной див.доходностью).
Видимо, рынок всё-таки с определённым оптимизмом смотрит на распределительные сетевые компании (по крайней мере, наиболее успешные из них), а возможно мы уже скоро дождёмся с вами долгожданных реформ в отрасли, которые смогут восстановить былой интерес к акциям МРСКшек.
#MRKV
ГМК Норильский Никель представил свои производственные результаты за 2019 год, которые оказались ожидаемо позитивными: вся линейка металлов, производством которых занимается компания, продемонстрировала положительную динамику по итогам минувшего года.
При этом производство никеля и меди за предновогодние три месяца удалось нарастить на 8% (кв/кв) и 5% (кв/кв) соответственно, в то время как производство металлов платиновой группы было отмечено снижением: палладия - на 7% (кв/кв), платины - 9% (кв/кв) соответственно. Но вряд ли это должно сильно настораживать акционеров, учитывая параболический рост мировых цен на палладий за последние полтора года, да и платина неплохо прибавила за этот же период.
Кстати, на выходных планирую обновить картинки с динамикой цен по корзине металлов, которые производит ГМК, чтобы наглядно убедиться в том, что нас ожидают очень сильные финансовые результаты компании за 2019 год.
Первый вице-президент и операционный директор ГМК Сергей Дяченко так прокомментировал производственные результаты за 2019 год:
«По итогам 2019 года компания существенно увеличила выпуск всех наших ключевых металлов, благодаря росту производственной эффективности, оптимизации производственных процессов и постепенному выходу на проектную мощность Быстринского ГОКа.
В результате перехода никелевого рафинирования на технологию хлорного выщелачивания, а также роста загрузки карбонильных мощностей на Кольской ГМК производство никеля выросло на 5% до 229 тыс.тонн. Производство меди выросло на 5% до рекордных 499 тыс.тонн, за счёт повышения производственной эффективности, роста объёмов добычи руды и увеличения содержания меди, а также планового наращивания производства на Быстринском ГОКе, который перешёл в режим полной промышленной эксплуатации с сентября 2019 года.
Благодаря выработке незавершённого производства в 2019 году производство палладия выросло на 7%, а платины на 8%, составив 2,9 млн унций и 0,7 млн унций соответственно.
Мы подтверждаем прогноз производства металлов из российского сырья на 2020 год, представленный на Дне инвестора в ноябре 2019 года».
#GMKN
При этом производство никеля и меди за предновогодние три месяца удалось нарастить на 8% (кв/кв) и 5% (кв/кв) соответственно, в то время как производство металлов платиновой группы было отмечено снижением: палладия - на 7% (кв/кв), платины - 9% (кв/кв) соответственно. Но вряд ли это должно сильно настораживать акционеров, учитывая параболический рост мировых цен на палладий за последние полтора года, да и платина неплохо прибавила за этот же период.
Кстати, на выходных планирую обновить картинки с динамикой цен по корзине металлов, которые производит ГМК, чтобы наглядно убедиться в том, что нас ожидают очень сильные финансовые результаты компании за 2019 год.
Первый вице-президент и операционный директор ГМК Сергей Дяченко так прокомментировал производственные результаты за 2019 год:
«По итогам 2019 года компания существенно увеличила выпуск всех наших ключевых металлов, благодаря росту производственной эффективности, оптимизации производственных процессов и постепенному выходу на проектную мощность Быстринского ГОКа.
В результате перехода никелевого рафинирования на технологию хлорного выщелачивания, а также роста загрузки карбонильных мощностей на Кольской ГМК производство никеля выросло на 5% до 229 тыс.тонн. Производство меди выросло на 5% до рекордных 499 тыс.тонн, за счёт повышения производственной эффективности, роста объёмов добычи руды и увеличения содержания меди, а также планового наращивания производства на Быстринском ГОКе, который перешёл в режим полной промышленной эксплуатации с сентября 2019 года.
Благодаря выработке незавершённого производства в 2019 году производство палладия выросло на 7%, а платины на 8%, составив 2,9 млн унций и 0,7 млн унций соответственно.
Мы подтверждаем прогноз производства металлов из российского сырья на 2020 год, представленный на Дне инвестора в ноябре 2019 года».
#GMKN
Одну лишь Ленэнерго не пугает появление первого случая коронавируса в России – акции компании сегодня в очередной раз переписали свои исторические максимумы.
В то время как российский фондовый рынок в целом на эту новость отреагировал крайне негативно, и весь сегодняшний рост по индексу Мосбиржи сошёл на нет, и уже сейчас он теряет примерно треть процента, по сравнению с вчерашним закрытием.
#LSNG
В то время как российский фондовый рынок в целом на эту новость отреагировал крайне негативно, и весь сегодняшний рост по индексу Мосбиржи сошёл на нет, и уже сейчас он теряет примерно треть процента, по сравнению с вчерашним закрытием.
#LSNG
Согласно исследованию Credit Suisse, совокупное мировое богатство в 2019 году выросло на $9,1 трлн до $360,6 трлн, что на 2,6% больше, чем годом ранее. Причём прирост мирового богатства за минувший год превысил прирост населения, увеличив тем самым благосостояние на одного взрослого человека на 1,2% (г/г) до $70 850, что стало новым рекордным показателем.
Разумеется, здесь сильно обольщаться не следует. Богатство, как всегда и бывает, продолжает концентрироваться в определённых руках (государствах), делая их с каждым годом ещё крепче в финансовом плане, в то время как бедные в общей картине становятся ещё беднее.
Судите сами: на долю 15 самых богатых стран приходится 84,3% общего мирового богатства. Понятное дело, лидирующие позиции в этом списке занимают США, владеющие $106,0 трлн (29,4% от общемирового объёма), и Китай – ещё одна страна с двузначной долей мирового богатства (17,7% или $63,8 трлн). Причём совокупное богатство США и Китая больше, чем у следующих далее в этом списке 13 стран вместе взятых – согласитесь, впечатляет!
При этом, по мере того как Китай продолжает наращивать свой средний класс, по одной из оценок богатство этой страны может увеличиться ещё на 119,5% в течение следующего десятилетия!
P.S. Если вы не смогли найти нашу страну на этой диаграмме, рассказываю: на долю России отвели $3,05 трлн, что составляет порядка 0,85% от общемирового богатства.
Разумеется, здесь сильно обольщаться не следует. Богатство, как всегда и бывает, продолжает концентрироваться в определённых руках (государствах), делая их с каждым годом ещё крепче в финансовом плане, в то время как бедные в общей картине становятся ещё беднее.
Судите сами: на долю 15 самых богатых стран приходится 84,3% общего мирового богатства. Понятное дело, лидирующие позиции в этом списке занимают США, владеющие $106,0 трлн (29,4% от общемирового объёма), и Китай – ещё одна страна с двузначной долей мирового богатства (17,7% или $63,8 трлн). Причём совокупное богатство США и Китая больше, чем у следующих далее в этом списке 13 стран вместе взятых – согласитесь, впечатляет!
При этом, по мере того как Китай продолжает наращивать свой средний класс, по одной из оценок богатство этой страны может увеличиться ещё на 119,5% в течение следующего десятилетия!
P.S. Если вы не смогли найти нашу страну на этой диаграмме, рассказываю: на долю России отвели $3,05 трлн, что составляет порядка 0,85% от общемирового богатства.
Русгидро представила операционные результаты за 4 кв. 2019 года и весь 2019 год, которые оказались весьма неплохими, с учётом резко негативной динамики по итогам первого полугодия, когда снижение в годовом выражении составляло на тот момент внушительные 13,1%.
Фактически, с июля по декабрь Русгидро удалось нивелировать это серьёзное отставание, и по итогам 2019 года снижение выработки снизилось всего на 3% до 126,7 млрд кВт•ч, а с учётом Богучанской ГЭС – и вовсе на скромный 1% до 142,8 млрд кВт•ч, благодаря следующим факторам:
✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада во второй половине 2019 года
✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Дальнего Востока в течение года
✅ Ввод новых и модернизация действующих энергообъектов
✅ Рост потребления электроэнергии по Дальневосточному федеральному округу на 3,3% (г/г)
✅ Исторические рекорды годовой выработки сразу на шести ГЭС: Богучанской, Бурейской, Вокинской, Камской, Усть-Среднекамской и Кубанской.
👨🏫 По данным Гидрометцентра России в 1 квартале 2020 года ожидается следующая динамика притока воды к основным водохранилищам:
➕ суммарный приток воды в водохранилища на Волге и Каме превысит норму в 1,3 – 2,1 раза;
➕ приток в водохранилища на реках Сибири ожидается близким или несколько выше нормы;
➖ на Северном Кавказа приток воды к Чиркейской ГЭС будет на 10-25% ниже нормы;
➕ на Дальнем Востоке приточность воды в Зейское и Колымское водохранилища превысит норму в 1,6-1,9 раза.
Ждём теперь финансовых результатов Русгидро по МСФО, которые могут оказаться под небольшим давлением, на фоне снижения цен на рынке на сутки вперед (РСВ) в 4 кв. 2019 года (-6% г/г в 1-й ценовой зоне и -15% г/г во 2-й ценовой зоне), а также ждём решения по дивидендам, где интрига практически отсутствует и я ожидаю 3,62 коп. на акцию.
#i_HYDR
Фактически, с июля по декабрь Русгидро удалось нивелировать это серьёзное отставание, и по итогам 2019 года снижение выработки снизилось всего на 3% до 126,7 млрд кВт•ч, а с учётом Богучанской ГЭС – и вовсе на скромный 1% до 142,8 млрд кВт•ч, благодаря следующим факторам:
✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада во второй половине 2019 года
✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Дальнего Востока в течение года
✅ Ввод новых и модернизация действующих энергообъектов
✅ Рост потребления электроэнергии по Дальневосточному федеральному округу на 3,3% (г/г)
✅ Исторические рекорды годовой выработки сразу на шести ГЭС: Богучанской, Бурейской, Вокинской, Камской, Усть-Среднекамской и Кубанской.
👨🏫 По данным Гидрометцентра России в 1 квартале 2020 года ожидается следующая динамика притока воды к основным водохранилищам:
➕ суммарный приток воды в водохранилища на Волге и Каме превысит норму в 1,3 – 2,1 раза;
➕ приток в водохранилища на реках Сибири ожидается близким или несколько выше нормы;
➖ на Северном Кавказа приток воды к Чиркейской ГЭС будет на 10-25% ниже нормы;
➕ на Дальнем Востоке приточность воды в Зейское и Колымское водохранилища превысит норму в 1,6-1,9 раза.
Ждём теперь финансовых результатов Русгидро по МСФО, которые могут оказаться под небольшим давлением, на фоне снижения цен на рынке на сутки вперед (РСВ) в 4 кв. 2019 года (-6% г/г в 1-й ценовой зоне и -15% г/г во 2-й ценовой зоне), а также ждём решения по дивидендам, где интрига практически отсутствует и я ожидаю 3,62 коп. на акцию.
#i_HYDR
Жизнь инвестора настолько многогранна и разнообразна, что, например, сейчас для предсказания куда двинутся мировые рынки (в том числе и российский) вам нужно надевать медицинскую маску, превращаться в крутого специалиста с двумя высшими медицинскими образованиями и попытаться предугадать: а что будет дальше и когда же эпидемия коронавируса, наконец, пойдёт на спад?
Мне, как человеку с техническим образованием и математическим складом ума, уж точно не под силу решение подобных задач. Всё, что я могу сделать в данной ситуации – это за чашечкой кофе поглядеть на график распространения коронавируса по нашей планете (из официальных китайских источников) и с лёгкой тревогой на лице увидеть, что пока ситуация развивается заметно хуже, по сравнению с двумя другими известными эпидемиями последних десятилетий –свиным гриппом и SARS (атипичная пневмония). Об этом можно судить как по динамике заболевших коронавирусом, так и по количеству смертей, о которых уже известно на сегодняшний день.
А ещё я всегда стараюсь формировать инвестиционный портфель так, чтобы подобные внештатные ситуации (согласитесь, первая половина января 2020 года было куда позитивней?) имели ограниченное влияние на него. На мой взгляд, это куда перспективней, нежели профану погружаться в медицинскую науку и читать многотомные книги про теорию гриппа и про нюансы распространения вирусов по нашей планете.
Когда-то золотым ключиком в портфеле были акции российских экспортёров, однако из-за затормозившейся на фоне короновируса китайской промышленности и вынужденного продления в этой стране новогодних каникул они тоже находятся под давлением. Сейчас спасительным козырем могут стать доллары. Я их благополучно покупал в декабре-январе, по мере частичной фиксации прибыли в Сбербанке и Ростелекоме, а теперь они ждут своего часа. Когда этот час наступит –говорить сложно, распространение коронавируса по планете пока что потушить особенно не удаётся, хотя возможно ближайшие дни станут ключевыми в этом смысле. По крайней мере, история развития прошлых пандемий намекает именно на это.
Я продолжаю сохранять спокойствие, на этой панике не продал ни одной акции (хотя от бумаг АЛРОСА по 90+ рублей надо было, пожалуй, избавляться – признаю), и пока смотрю на российский рынок исключительно с точки зрения долгосрочных покупок. Буду обращать внимание на информационный фон, и как только риторика со стороны мировых СМИ начнёт хоть как-то смягчаться, когда всерьёз заговорят о взятии под контроль дальнейшее распространение коронавируса или внезапно объявят о том, что прививка от этой чумы 2020 года, наконец, изобретена – вот тогда уставшие и обессилившие рынки обязательно двинутся наверх. По крайней мере, я продолжаю верить именно в этот позитивный сценарий.
Ну а пока пойду помою руки и съем яблоко. Говорят, гигиена и витамины – лучшая профилактика! Всем здоровья и хороших выходных, не болейте!
Мне, как человеку с техническим образованием и математическим складом ума, уж точно не под силу решение подобных задач. Всё, что я могу сделать в данной ситуации – это за чашечкой кофе поглядеть на график распространения коронавируса по нашей планете (из официальных китайских источников) и с лёгкой тревогой на лице увидеть, что пока ситуация развивается заметно хуже, по сравнению с двумя другими известными эпидемиями последних десятилетий –свиным гриппом и SARS (атипичная пневмония). Об этом можно судить как по динамике заболевших коронавирусом, так и по количеству смертей, о которых уже известно на сегодняшний день.
А ещё я всегда стараюсь формировать инвестиционный портфель так, чтобы подобные внештатные ситуации (согласитесь, первая половина января 2020 года было куда позитивней?) имели ограниченное влияние на него. На мой взгляд, это куда перспективней, нежели профану погружаться в медицинскую науку и читать многотомные книги про теорию гриппа и про нюансы распространения вирусов по нашей планете.
Когда-то золотым ключиком в портфеле были акции российских экспортёров, однако из-за затормозившейся на фоне короновируса китайской промышленности и вынужденного продления в этой стране новогодних каникул они тоже находятся под давлением. Сейчас спасительным козырем могут стать доллары. Я их благополучно покупал в декабре-январе, по мере частичной фиксации прибыли в Сбербанке и Ростелекоме, а теперь они ждут своего часа. Когда этот час наступит –говорить сложно, распространение коронавируса по планете пока что потушить особенно не удаётся, хотя возможно ближайшие дни станут ключевыми в этом смысле. По крайней мере, история развития прошлых пандемий намекает именно на это.
Я продолжаю сохранять спокойствие, на этой панике не продал ни одной акции (хотя от бумаг АЛРОСА по 90+ рублей надо было, пожалуй, избавляться – признаю), и пока смотрю на российский рынок исключительно с точки зрения долгосрочных покупок. Буду обращать внимание на информационный фон, и как только риторика со стороны мировых СМИ начнёт хоть как-то смягчаться, когда всерьёз заговорят о взятии под контроль дальнейшее распространение коронавируса или внезапно объявят о том, что прививка от этой чумы 2020 года, наконец, изобретена – вот тогда уставшие и обессилившие рынки обязательно двинутся наверх. По крайней мере, я продолжаю верить именно в этот позитивный сценарий.
Ну а пока пойду помою руки и съем яблоко. Говорят, гигиена и витамины – лучшая профилактика! Всем здоровья и хороших выходных, не болейте!
Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов pinned «Жизнь инвестора настолько многогранна и разнообразна, что, например, сейчас для предсказания куда двинутся мировые рынки (в том числе и российский) вам нужно надевать медицинскую маску, превращаться в крутого специалиста с двумя высшими медицинскими образованиями…»
🧮 Северсталь в минувшую пятницу отчиталась по МСФО за 2019 год.
На фоне снизившихся цен на стальную продукцию и неизменных объёмах продаж, выручка компании по сравнению с прошлым годом не досчиталась почти 5% и довольствовалась результатом в $8,2 млрд. Это в итоге нашло своё отражение и в падение EBITDA на 10,7% до $2,8 млрд, правда, снижение себестоимости продаж позволило сохранить рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне – 34,4%.
По итогам 2019 года Северсталь сгенерировала чуть более $1 млрд свободного денежного потока (FCF), что оказалось почти на треть ниже прошлогоднего результата и наглядно отражает снижение показателя EBITDA, на фоне предсказуемого роста капзатрат.
Правда, учитывая поквартальные дивидендные выплаты компании, куда любопытней взглянуть на динамику FCF в разрезе последних трёх месяцев, и здесь можно увидеть интересную особенность: в то время как FCF по итогам 4 кв. 2019 года снизился по сравнению с третьим кварталом с $346 млн до $101 млн, дивиденд на акцию в заключительном отрезке минувшего года практически не изменился (напомню, Совет директоров рекомендовал направить акционерам 26,26 руб. на одну бумагу). Это красноречиво указывает нам на то, что компания поддерживает текущую норму выплат, используя для этого кэш и долговые обязательства, дабы сохранить традиционную дивидендную привлекательность.
А тем временем чистый долг Северстали по итогам 4 кв. 2019 года ещё подрос – с $1,30 до $1,57 млрд, неминуемо утянув выше и долговую нагрузку до 0,6х (по соотношению NetDebt/EBITDA). Более того, финансовый директор компании Алексей Куличенко, в рамках состоявшейся телеконференции предостерёг акционеров, что долговая нагрузка может вырасти и до 0,8х-0,9х до конца текущего года, на фоне резкого роста капзатрат с 2020 года, а учитывая крайне негативное развитие ситуации вокруг эпидемии коронавируса в Китае мы можем увидеть значение и выше 1х.
О чём это будет говорить? Согласно действующей политике Северстали, в этом случае целевая норма дивидендных выплат сразу снижается со 100% от FCF до 50%. Правда, согласно представленной в ноябре 2019 года Стратегии 2023, предполагается определённая гибкость в этом смысле, и в случае острой необходимости инвестиционную программу всегда можно будет сократить (думаю, в этом году так и сделают). Высокие дивиденды для Северстали всегда были лицом компании последних лет, и с 2014 года див.доходность редко когда опускалась ниже 10%.
Долгосрочно на акции Северстали я продолжаю смотреть с оптимизмом, и на фоне негативных настроений на рынке, связанных с коронавирусом, готов и дальше наращивать позицию в этих бумагах.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация
#CHMF
На фоне снизившихся цен на стальную продукцию и неизменных объёмах продаж, выручка компании по сравнению с прошлым годом не досчиталась почти 5% и довольствовалась результатом в $8,2 млрд. Это в итоге нашло своё отражение и в падение EBITDA на 10,7% до $2,8 млрд, правда, снижение себестоимости продаж позволило сохранить рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне – 34,4%.
По итогам 2019 года Северсталь сгенерировала чуть более $1 млрд свободного денежного потока (FCF), что оказалось почти на треть ниже прошлогоднего результата и наглядно отражает снижение показателя EBITDA, на фоне предсказуемого роста капзатрат.
Правда, учитывая поквартальные дивидендные выплаты компании, куда любопытней взглянуть на динамику FCF в разрезе последних трёх месяцев, и здесь можно увидеть интересную особенность: в то время как FCF по итогам 4 кв. 2019 года снизился по сравнению с третьим кварталом с $346 млн до $101 млн, дивиденд на акцию в заключительном отрезке минувшего года практически не изменился (напомню, Совет директоров рекомендовал направить акционерам 26,26 руб. на одну бумагу). Это красноречиво указывает нам на то, что компания поддерживает текущую норму выплат, используя для этого кэш и долговые обязательства, дабы сохранить традиционную дивидендную привлекательность.
А тем временем чистый долг Северстали по итогам 4 кв. 2019 года ещё подрос – с $1,30 до $1,57 млрд, неминуемо утянув выше и долговую нагрузку до 0,6х (по соотношению NetDebt/EBITDA). Более того, финансовый директор компании Алексей Куличенко, в рамках состоявшейся телеконференции предостерёг акционеров, что долговая нагрузка может вырасти и до 0,8х-0,9х до конца текущего года, на фоне резкого роста капзатрат с 2020 года, а учитывая крайне негативное развитие ситуации вокруг эпидемии коронавируса в Китае мы можем увидеть значение и выше 1х.
О чём это будет говорить? Согласно действующей политике Северстали, в этом случае целевая норма дивидендных выплат сразу снижается со 100% от FCF до 50%. Правда, согласно представленной в ноябре 2019 года Стратегии 2023, предполагается определённая гибкость в этом смысле, и в случае острой необходимости инвестиционную программу всегда можно будет сократить (думаю, в этом году так и сделают). Высокие дивиденды для Северстали всегда были лицом компании последних лет, и с 2014 года див.доходность редко когда опускалась ниже 10%.
Долгосрочно на акции Северстали я продолжаю смотреть с оптимизмом, и на фоне негативных настроений на рынке, связанных с коронавирусом, готов и дальше наращивать позицию в этих бумагах.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация
#CHMF
