ОФЗ не растут, а ставка падает. Кто кого обманывает?

🤔 Несмотря на седьмое подряд снижение ключевой ставки, которая в марте достигла уже уровня в 15,00%, ралли на рынке гособлигаций до сих пор так и не произошло. И вместо роста, о котором так давно мечтают облигационеры, индекс RGBI продолжил своё безыдейное движение, не в состоянии закрепиться выше уровня 120 пунктов.

❓Почему рынок «не заметил» подарок от Эльвиры Набиуллиной?

1️⃣ Рискну предположить, что рынок ждал от ЦБ более решительных действий. Ведь в текущем виде снижение "ключа" на 0,5 п.п. при инфляции в 5,9% выглядит скорее как косметическая коррекция, нежели фундаментальный сдвиг. Инвесторам не нравится, что регулятор слишком осторожничает, ну и регулятора понять можно — инфляционные ожидания населения находятся всё еще «на хаях».

2️⃣ Несмотря на замедление инфляции за последний год, устойчивый рост цен (core inflation) застрял в диапазоне 4–5%. Добавьте сюда риски со стороны Ближнего Востока и взлёт цен на мировых товарных рынках — и вот вам причина, по которой доходности длинных ОФЗ не спешат снижаться. Рынок просто не верит в быструю победу над инфляцией. Сейчас доходность к погашению по длинным гособлигациям выглядит следующим образом:

▪️ ОФЗ 26244: 14,6% (погашение 15.03.2034)
▪️ ОФЗ 26225: 14,6% (10.05.2034)
▪️ ОФЗ 26245: 14,7% (26.09.2035)
▪️ ОФЗ 26246: 14,8% (12.03.2036)
▪️ ОФЗ 26250: 14,8% (10.06.2037)
▪️ ОФЗ 26253: 14,8% (06.10.2038)
▪️ ОФЗ 26238: 14,0% (15.05.2041)

3️⃣ При этом Минфин продолжает «заливать» рынок новыми выпусками ОФЗ, чтобы "латать" дыры в госбюджете. Но денег у банков сейчас не так много, а занимать нужно триллионы. А когда предложения бумаг больше, чем желающих их купить, цены на #облигации падают, а доходности растут — всё просто.

❓ Что делать инвестору в этом «болоте»?

🧐 Самый лучший ответ на этот вопрос — искать баланс! Длинные ОФЗ сейчас — это не просто «защита», а интересная ставка на дальнейшее снижение "ключа". Как показывает практика, именно в моменты такого затишья и неопределённости формируются самые прибыльные позиции.

Покупая сейчас по текущим ценникам, вы фиксируете доходность в районе 14,5-14,8% на годы вперёд. И даже если мы однажды увидим «второе дно» в районе 113-115 пунктов по RGBI, для долгосрочного инвестора это лишь хорошим поводом усреднить позицию.

Статистика — вещь упрямая, и она говорит нам о том, что среднегодовая доходность среднестатистического частного инвестора на горизонте 5–10 лет редко превышает 10–12%. На этом фоне текущие доходности в ОФЗ выглядят не просто консервативным выбором, а настоящим подарком!

Но здесь тоже нужно не забывать про диверсификацию, и вместо того чтобы «залетать на всю котлету» в те же ОФЗ 26238, гораздо разумнее заходить всё-таки частями, и в разные выпуски. Плюс ко всему, иметь ввиду и другие инструменты:

🧐 Флоатеры и фонды денежного рынка — это ваш «оперативный резерв» и временная парковка денежных средств на брокерском счёте. Инструменты типа #LQDT, #SBMM, #TMON или ОФЗ-ПК позволяют переждать волатильность, спокойно поискать перспективные инвестиционные идеи, получая при этом доходность на уровне "ключа".

🧐 Банковские депозиты под 15–16% — тоже рабочая альтернатива, но здесь нужно помнить, что ставки в банке вам зафиксируют максимум на год-два, а ОФЗ даёт возможность «запереть» двузначную доходность на 10–15 лет!

👉 Разворот по ключевой ставке случился — и это главный тезис наших сегодняшних размышлений! И хотя рынок пока переваривает инфляционные риски, вектор уже задан. 24 апреля мы получим новый сигнал от ЦБ, тем более заседание будет опорным. Если риторика смягчится, тогда владельцы ОФЗ увидят рост тела облигаций, если же нет — тогда придётся ещё немного подождать.

Но в любом случае вашу доходность, которую вы зафиксировали при покупке облигаций, вплоть до погашения уже никто не заберёт!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Арсений Автухов: переток денег из облигаций в акции неизбежен

🏦 Интересную тему в рамках сегодняшнего форума «Инвест Базар 2026» затронул Арсений Автухов, руководитель отдела публичного анализа облигаций из Совкомбанка (#SVCB). Он озвучил несколько важных моментов, которые я решил отметить здесь в виде отдельного поста. Тем более, что я сам уже в последнее время к этим мыслям постепенно прихожу.

1️⃣ Главный тренд — рост неопределённости

Автухов подметил очень точную вещь: ключевой тренд последних лет — это рост неопределённости. И в моменты, когда неопределённость достигает пика, мультипликаторы всегда падают до минимума. Так было и будет всегда!

Он привёл яркие примеры:

📆 Сентябрь 2008 год — мировой экономический кризис
📆 Сентябрь 2022 года — начало мобилизации в РФ
📆 Конец 2024 года — паника на российском фондовом рынке из-за ключевой ставки, которую на тот момент все ждали где-то на уровне 25%

В каждом из этих случаев наш рынок акций был на дне. И каждый раз это была лучшая точка входа для тех, у кого хватало смелости и холодной головы!

2️⃣ Переток с долгового рынка на фондовый неизбежен

На вопрос, будет ли переток капитала из облигаций в акции, Автухов ответил коротко и уверенно:

«Да, переток будет».

И я с ним абсолютно согласен, дополнительно отметив также фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM, #TMON и др.), суммарный объём которых достиг уже 1,7 трлн руб!

Судите сами: ключевая ставка ЦБ на сегодняшний день составляет уже 15% и наверняка продолжит снижаться и дальше (уже в ближайшую пятницу нас ждёт опорное заседание регулятора). При этом доходности по длинным ОФЗ по-прежнему держатся на высоком уровне, где-то в районе 14,5-14,8% — это, конечно, хорошо, но при дальнейшем снижении "ключа" они неминуемо будут падать и дальше.

А куда пойдут деньги при этом сценарии? Правильно — в акции! И вопрос только в том, когда это случится. И здесь Автухов опять же прав: неопределённость всё ещё высокая, но именно в такие моменты максимальной неопределённости и формируются самые интересные цены на долгосрок!

❓Что это значит для нас?

🤔 Если переток денег в рисковые активы неизбежен, то именно сейчас — самое время готовить сани летом. То есть:

✔️присматриваться к качественным акциям, которые просели;
✔️фиксировать доходность в ОФЗ, пока она ещё двузначная;
✔️держать кэш, чтобы войти в рынок в моменты паники.

Автухов, кстати, упомянул ещё про неравномерность развития рынка. У нас есть много похожих инструментов (например, народные облигации), которые требуют переосмысления и определённого времени на это переосмысление. Но это уже тема для отдельного разговора.

👉 Как вы знаете, я не люблю гадать на кофейной гуще, но в субботу вечером захотелось с вами поделиться услышанным на форуме «Инвест Базар 2026» в целом и своими мыслями в частности, дабы хоть как-то запитать позитивом на нашем мрачном фондовом рынке.

Как бы вы не относились к акциям российских компаний, как бы вы не любили облигации, но тенденция читается чётко: ключевая ставка снижается ➡️ доходности облигаций падают ➡️ деньги идут в акции. И, повторюсь, это вопрос не из категории «будет или не будет», а лишь вопрос времени.

И потом, по итогу, кто зайдёт в акции до того, как толпа побежит — в итоге окажутся в выигрыше. Ну а кто будет заходить уже на хаях и под крики «всё, летим!» — окажутся лишь в роли догоняющих. Такова жизнь.

❤️ Ставьте лайк, если тоже считаете, что время — на стороне терпеливых. Ну а я ещё раз желаю вам хороших выходных, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit