В общении с клиентами иногда сталкиваешься с недовольством. Например, пару лет назад мы зашли в ваш фонд на акции и что-то не видим пока результата... Вероятно, на фоне слабых результатов российских акций прошлого года, это общее мнение. Его можно понять. Только вот оно не совсем верное.
При околонулевом росте индекса сложно ожидать доходности в 20-25%, как у облигаций. Тем не менее наши флагманские фонды очень достойно показали себя в 2025 г. Например, доходность БПИФ Управляемые акции (AKME) +12,3%; ОПИФ Ликвидные акции +9%. Это лучшие, либо одни из лучших мест в конкурентных группах этих фондов.
Конечно, мы можем быть недовольны краткосрочными результатами. Российские инвесторы вообще любят входить в рынок на пике ажиотажа, а потом долго и нервно ждать следующую волну роста или выходить на просадках с убытками.
Проблема здесь не в рынке акций. Проблема в стратегии. Ключевым фактором успеха является не момент входа, а длительность нахождения в фонде. За последние три года результаты всех наших акционных фондов значительно превзошли бенчмарки и принесли инвесторам хорошую доходность, как правило выше, чем в облигациях или депозитах. Доходность того же AKME за три последних года составила +118% (или почти +40% в год в среднем).
Даже в неудачном январе 2026 года многие фонды на акции показали хорошие результаты. Среди всех фондов АК по доходности за этот месяц лидируют фонды на золото (AKGD) и платину-палладий (AKPP). Но сразу за ними идут не денежный рынок или облигации, а фонды на акции – БПИФ Альфа-Капитал Индекс МосБиржи финансов полной доходности (AKFN), ОПИФ Ресурсы и ОПИФ Новые имена.
И это на фоне общерыночного оттока из фондов акций (минус ₽934 млн. за прошлую неделю). Может быть мы, как инвесторы, недооцениваем потенциал акций, что приводит к принятию не самых верных решений?
📊 Текущая рыночная ситуация
Рынок акций сейчас испытывает давление из-за низкой цены на нефть (до $40 за баррель с учётом дисконтов) и снижающейся корпоративной прибыли. Несмотря на это, наш акционный деск считает, что рынок находится вблизи фундаментального дна цикла.
Этот вывод основан на двух факторах:
Следовательно, текущий период рассматривается как наиболее подходящее время для контрциклического инвестирования. Напомню, что это подход к инвестированию, при котором инвестор занимает позицию, противоположную общему тренду рынка, чтобы купить дёшево и продать впоследствии дорого (у «обычных» инвесторов часто выходит, наоборот).
Да, точный момент разворота рынка предсказать сложно. Но он будет. И будет на довольно близком горизонте.
🏢 Инвестиционная стратегия
При прочих равных, в данный момент есть смысл сохранять консервативный подход к выбору бумаг с перевесом в историях, ориентированных на внутренний спрос, и недовесом в экспортных секторах.
Что это значит:
Ситуация очень динамична и в различных сценариях может измениться на противоположную. Поэтому в любом случае рекомендую отдать предпочтение фонду, где управляющий учитывает все тенденции и быстро реагирует на происходящие изменения.
🔻Продолжение
#Российские_акции
#AKME #AKFN #AKGD #AKPP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡13
🔺Начало поста
⚠️ Ключевой риск
Одним из самых недооценённых рисков для нашего рынка и экономики может стать дефицит бюджета. При сохранении текущих цен на нефть и курса рубля недобор нефтегазовых доходов может составить 4,3 трлн руб., что увеличит общий дефицит с запланированных ₽3,8 трлн до ₽8 трлн. Если это случится и государство не пойдёт на секвестр расходов (что маловероятно в сценарии продолжения СВО), придётся принимать специальные меры для его покрытия.
Что это могут быть за меры?
✅ Увеличение государственных заимствований.
✅ Введение новых налогов, например, «добровольного» сбора на сверхприбыль для высокорентабельных секторов (windfall tax), таких как производители золота и цветных металлов.
✅ Расходование средств ФНБ, которых при таком сценарии хватит примерно на 15 месяцев.
Эти меры могут привести к негативным последствиям для рынка, включая изменение подхода Центрального банка к снижению ключевой ставки из-за инфляционных процессов.
🎯 Сценарный анализ
Можно выделить четыре основных сценария развития ситуации на рынке акций в 2026 году:
✅ Статус-кво («всё идёт, как идёт»): сохраняются текущие низкие цены на нефть, высокий дисконт и крепкий курс рубля. Возможны проблемы с наполнением бюджета и увеличением фискальной нагрузки на экономику. Является наиболее маловероятным в долгосрочной перспективе из-за явного риска рецессии. В этом сценарии инвесторам навряд ли следует рассчитывать на значительную прибыль.
✅ Базовый: небольшое снижение дисконтов и умеренная девальвация рубля (средний курс ₽85 за доллар) позволяет избежать серьёзных проблем с бюджетом и негатива от «борьбы с дефицитом». В этом сценарии прибыли компаний начинают восстанавливаться с 2026 года, в связи с чем можно рассчитывать на поступательный рост рынка.
✅ Успешные переговоры: оптимистичный сценарий с геополитической разрядкой и вероятным значительным ослаблением рубля, снижением дисконтов и риск-премии. Открывает существенный (взрывной) потенциал роста для рынка (+50% от текущих уровней и даже больше).
✅ Эскалация: ухудшение геополитической обстановки, усиление санкционного давления, сохранение высоких дисконтов на длительный срок, в крайних формах – внутренняя социально-политическая нестабильность. Разумеется, здесь акциям придётся крайне тяжело, как, впрочем, и всему рынку.
В качестве базового сценария я выбрал умеренный рост. Однако переход к более позитивному сценарию может произойти в любой момент. Сложность в том, что тайминг этого события невозможно определить. В любом случае максимальную прибыль заработают те инвесторы, которые уже будут в позиции, а не те, кто снова начнёт покупки на пике.
🐳 Удачных инвестиций!
Благодарю управляющих Эдуарда Харина, Дмитрия Скрябина и Дмитрия Данилина за полезную информацию и аналитику.
#Российские_акции
⚠️ Ключевой риск
Одним из самых недооценённых рисков для нашего рынка и экономики может стать дефицит бюджета. При сохранении текущих цен на нефть и курса рубля недобор нефтегазовых доходов может составить 4,3 трлн руб., что увеличит общий дефицит с запланированных ₽3,8 трлн до ₽8 трлн. Если это случится и государство не пойдёт на секвестр расходов (что маловероятно в сценарии продолжения СВО), придётся принимать специальные меры для его покрытия.
Что это могут быть за меры?
Эти меры могут привести к негативным последствиям для рынка, включая изменение подхода Центрального банка к снижению ключевой ставки из-за инфляционных процессов.
🎯 Сценарный анализ
Можно выделить четыре основных сценария развития ситуации на рынке акций в 2026 году:
В качестве базового сценария я выбрал умеренный рост. Однако переход к более позитивному сценарию может произойти в любой момент. Сложность в том, что тайминг этого события невозможно определить. В любом случае максимальную прибыль заработают те инвесторы, которые уже будут в позиции, а не те, кто снова начнёт покупки на пике.
🐳 Удачных инвестиций!
Благодарю управляющих Эдуарда Харина, Дмитрия Скрябина и Дмитрия Данилина за полезную информацию и аналитику.
#Российские_акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡29
⚡️Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,50% годовых
В 15:00 мск начнётся пресс-конференция главы Банка России. Полагаю, что руководство регулятора подробнее объяснит своё решение. Но что-то подсказывает мне, что без инфляционных ожиданий не обойдётся.
Медианная оценка ожидаемой гражданами инфляции на горизонте года в январе 2026 г. составила 13,7%. При этом у домохозяйств без сбережений ожидания выросли до 15,2%, со сбережениями — снизились до 12%.
Какие факторы формируют инфляционные ожидания? Почему ожидания устойчиво превышают фактическую инфляцию? И, наконец, почему заякоривание ожиданий ЦБ считает необходимым условием снижения ставки? Об этом сегодняшний пост.
Почему важны инфляционные ожидания?
Инфляционные ожидания — это предположения потребителей, бизнеса и профессиональных участников рынка о том, как будет меняться уровень цен в будущем.
Понимать, каковы сейчас инфляционные ожидания – важно для регулятора. В частности, ожидания более быстрого роста цен неизбежно будут подталкивать домохозяйства к увеличению покупок прямо сейчас (завтра будет дороже!) и, соответственно, сокращению сбережений. В случае, если бизнес ожидает роста цен, это будет подталкивать менеджмент к повышению цен на собственную продукцию/услуги, ускорению реализации инвестиционных проектов, либо, наоборот — сворачиванию инвестиционных планов и сокращению занятости, если процентные ставки в экономике повышены.
Поэтому центральные банки стремятся «заякорить» инфляционные ожидания, то есть убедить потребителей, что инфляция в целом будет находиться вблизи целевого уровня. Как правило, реальная инфляция не движется так, как предполагают ожидания. Но влияние ожиданий на текущую инфляцию довольно значительное.
Как формируются инфляционные ожидания?
Инфляционным ожиданиям населения свойственна высокая неопределенность и широкий разброс оценок, поскольку зачастую они искажены из-за неполной информации и узкого фокуса. Это объясняет их разнородность. Поэтому в опросах обычно выделяют две группы респондентов: тех, у кого есть сбережения, и тех, у кого накоплений нет. Ведь «мироощущение» у этих групп будет разным.
Ключевая причина расхождения — различия в модели потребления. Домохозяйства без сбережений, как правило, тратят все имеющиеся средства на свои нужды (больше дохода – больше покупок). Домохозяйства со сбережениями предпочитают откладывать (инвестировать) часть своего дохода.
Главная проблема «измерения» ожиданий заключается в том, что ожидания потребителей на ускорения инфляции зачастую является реакцией не на конкретные экономические факторы, а на общую неопределенность. Это может способствовать завышению оценок, особенно в периоды социально-экономической нестабильности.
Инфляционные ожидания потребителей – это только часть ожиданий, которые связаны со спросом. Вторая часть уравнения – инфляционные ожидания, связанные с предложением. Речь идет об инфляционных ожиданиях компаний.
Инфляционные ожидания бизнеса
Оценить ценовые ожидания российского бизнеса позволяет мониторинг предприятий от ЦБ. Ключевой показатель — ожидаемый средний темп прироста отпускных цен на ближайшие три месяца в годовом выражении.
Ценовые ожидания бизнеса более волатильны, чем ожидания потребителей, в силу выраженной сезонности: индикатор, как правило, возрастает в конце года, когда компании пересматривают бюджеты и ценообразование на следующий год.
Выводы
Если вспомнить коммуникацию ЦБ РФ за последние несколько лет, то вопрос «заякоренности» инфляционных ожиданий — это один из важных аргументов при принятии решений по ставке. Инфляционные ожидания населения искажены поведенческими ошибками. Инфляционные ожидания бизнеса – волатильны и подвержены сезонности.
При этом рост инфляции и инфляционных ожиданий может образовать самоподдерживающийся механизм, требующий жёсткой ДКП для снижения риска спирали. Вероятно, применение именно этого механизма мы всё ещё наблюдаем.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику!
#Макро_тренды
В 15:00 мск начнётся пресс-конференция главы Банка России. Полагаю, что руководство регулятора подробнее объяснит своё решение. Но что-то подсказывает мне, что без инфляционных ожиданий не обойдётся.
Медианная оценка ожидаемой гражданами инфляции на горизонте года в январе 2026 г. составила 13,7%. При этом у домохозяйств без сбережений ожидания выросли до 15,2%, со сбережениями — снизились до 12%.
Какие факторы формируют инфляционные ожидания? Почему ожидания устойчиво превышают фактическую инфляцию? И, наконец, почему заякоривание ожиданий ЦБ считает необходимым условием снижения ставки? Об этом сегодняшний пост.
Почему важны инфляционные ожидания?
Инфляционные ожидания — это предположения потребителей, бизнеса и профессиональных участников рынка о том, как будет меняться уровень цен в будущем.
Понимать, каковы сейчас инфляционные ожидания – важно для регулятора. В частности, ожидания более быстрого роста цен неизбежно будут подталкивать домохозяйства к увеличению покупок прямо сейчас (завтра будет дороже!) и, соответственно, сокращению сбережений. В случае, если бизнес ожидает роста цен, это будет подталкивать менеджмент к повышению цен на собственную продукцию/услуги, ускорению реализации инвестиционных проектов, либо, наоборот — сворачиванию инвестиционных планов и сокращению занятости, если процентные ставки в экономике повышены.
Поэтому центральные банки стремятся «заякорить» инфляционные ожидания, то есть убедить потребителей, что инфляция в целом будет находиться вблизи целевого уровня. Как правило, реальная инфляция не движется так, как предполагают ожидания. Но влияние ожиданий на текущую инфляцию довольно значительное.
Как формируются инфляционные ожидания?
Инфляционным ожиданиям населения свойственна высокая неопределенность и широкий разброс оценок, поскольку зачастую они искажены из-за неполной информации и узкого фокуса. Это объясняет их разнородность. Поэтому в опросах обычно выделяют две группы респондентов: тех, у кого есть сбережения, и тех, у кого накоплений нет. Ведь «мироощущение» у этих групп будет разным.
Ключевая причина расхождения — различия в модели потребления. Домохозяйства без сбережений, как правило, тратят все имеющиеся средства на свои нужды (больше дохода – больше покупок). Домохозяйства со сбережениями предпочитают откладывать (инвестировать) часть своего дохода.
Главная проблема «измерения» ожиданий заключается в том, что ожидания потребителей на ускорения инфляции зачастую является реакцией не на конкретные экономические факторы, а на общую неопределенность. Это может способствовать завышению оценок, особенно в периоды социально-экономической нестабильности.
Инфляционные ожидания потребителей – это только часть ожиданий, которые связаны со спросом. Вторая часть уравнения – инфляционные ожидания, связанные с предложением. Речь идет об инфляционных ожиданиях компаний.
Инфляционные ожидания бизнеса
Оценить ценовые ожидания российского бизнеса позволяет мониторинг предприятий от ЦБ. Ключевой показатель — ожидаемый средний темп прироста отпускных цен на ближайшие три месяца в годовом выражении.
Ценовые ожидания бизнеса более волатильны, чем ожидания потребителей, в силу выраженной сезонности: индикатор, как правило, возрастает в конце года, когда компании пересматривают бюджеты и ценообразование на следующий год.
Выводы
Если вспомнить коммуникацию ЦБ РФ за последние несколько лет, то вопрос «заякоренности» инфляционных ожиданий — это один из важных аргументов при принятии решений по ставке. Инфляционные ожидания населения искажены поведенческими ошибками. Инфляционные ожидания бизнеса – волатильны и подвержены сезонности.
При этом рост инфляции и инфляционных ожиданий может образовать самоподдерживающийся механизм, требующий жёсткой ДКП для снижения риска спирали. Вероятно, применение именно этого механизма мы всё ещё наблюдаем.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику!
#Макро_тренды
⚡28
Ключевая ставка: что дальше?
ЦБ РФ принял довольно неожиданное решение о снижении ключевой ставки. Рассмотрим его последствия для экономики, инфляции и курса рубля. Попутно подсвечу ключевые прогнозы до конца года.
📉 Комментарий к решению ЦБ
В пятницу ЦБ уменьшил ставку на 0,5 процентного пункта — до 15,5%. Этот сценарий рассматривался участниками рынка, но как менее вероятный по сравнению с сохранением ставки на прежнем уровне. Основной причиной таких ожиданий были «зашумленные» экономические данные начала года и неопределённость относительно того, как ситуация с инфляцией будет развиваться дальше.
Повышение НДС вызвало всплеск инфляции в январе после аномально низких значений в декабре. Промышленное производство в том же декабре показало неожиданный рост, который, вероятно, связан с переносом экономической активности компаний на конец года в преддверии налоговых изменений.
Динамика недельной инфляции показывает постепенное замедление роста цен. Последние данные (с 3 по 9 февраля) показали рост на 0,13%. Это ниже показателей января, что можно трактовать как признак затухания инфляционного импульса.
На этом фоне ЦБ принял мягкое решение, очевидно с целью снизить напряжение в экономике.
📊 Состояние экономики
Перед решением ЦБ участники рынка опасались, что регулятор сошлется на негативные инфляционные ожидания населения и бизнеса и возьмет паузу в снижении ставки. К счастью, этого не произошло.
По мнению Владимира Брагина, опросы населения и компаний сейчас не могут показывать низкие ожидания. На фоне общей неопределённости любой среднестатистический человек, равно как и руководитель бизнеса, будет допускать, что при определённых сценариях инфляция может быть двузначной. Да и вообще, не секрет, что результаты любого опроса сильно зависят от формулировок и выборки респондентов. Поэтому принятие решений на основе таких ненадёжных данных является спорным моментом.
Тем не менее в экономике есть проблемы. На это явно указывают слабые финансовые результаты компаний по итогам последнего отчётного периода, а равно затухающая динамика роста реальных заработных плат. И корень этих проблем лежит не в инфляции, как таковой, а в слишком жёстком подходе к ДКП.
Вероятно, ЦБ принял решение, учитывая в первую очередь общую слабость экономики, несмотря на высокие инфляционные ожидания. Если это так, то такой подход можно только приветствовать.
Вообще, высокая инфляция — исторический паттерн развивающихся рынков, включая Россию. Если посмотреть на все российские кризисы с 1998 года, то легко заметить, что практически ни одна рецессия в новейшей истории России не обходилась без одновременного скачка инфляции и ослабления национальной валюты. Единственным исключением стал кризис 2020 года, связанный с пандемией COVID-19, когда резкого роста инфляции не произошло. Поэтому ничего удивительного в нынешней инфляции нет.
🎯 Что будет дальше?
Решение ЦБ не изменило моих прогнозов, но подтвердило основной вектор. Полагаю, что в базовом сценарии будет происходить дальнейшее смягчение ДКП. Лично я жду дальнейшего снижения ключа до уровня 11% к концу текущего года.
Что касается курса рубля, то я жду «флэт», но с достаточно широким диапазоном. Полагаю, что монетарным властям будет трудно сдерживать инфляцию при цене за доллар выше ₽85 рублей за доллар. Укрепление рубля в начале года внесло значительный вклад в снижение инфляции, однако его дальнейший рост имеет свою экономическую цену. Здесь скорее целесообразно ждать некоторого ослабления курса.
Повторю ещё раз: сценарий слишком сильного ослабления рубля (более выше ₽85 за доллар) неминуемо приведёт к значительному росту инфляции и наверняка остановит цикл снижения ставки. Ожидать ослабления валюты и низкой инфляции одновременно — невозможно. Но какой-то небольшой запас прочности в этой связке есть и постепенное небольшое ослабление рубля – довольно вероятный сценарий.
🐳 Всем удачной рабочей недели!
#Макро_тренды
ЦБ РФ принял довольно неожиданное решение о снижении ключевой ставки. Рассмотрим его последствия для экономики, инфляции и курса рубля. Попутно подсвечу ключевые прогнозы до конца года.
📉 Комментарий к решению ЦБ
В пятницу ЦБ уменьшил ставку на 0,5 процентного пункта — до 15,5%. Этот сценарий рассматривался участниками рынка, но как менее вероятный по сравнению с сохранением ставки на прежнем уровне. Основной причиной таких ожиданий были «зашумленные» экономические данные начала года и неопределённость относительно того, как ситуация с инфляцией будет развиваться дальше.
Повышение НДС вызвало всплеск инфляции в январе после аномально низких значений в декабре. Промышленное производство в том же декабре показало неожиданный рост, который, вероятно, связан с переносом экономической активности компаний на конец года в преддверии налоговых изменений.
Динамика недельной инфляции показывает постепенное замедление роста цен. Последние данные (с 3 по 9 февраля) показали рост на 0,13%. Это ниже показателей января, что можно трактовать как признак затухания инфляционного импульса.
На этом фоне ЦБ принял мягкое решение, очевидно с целью снизить напряжение в экономике.
📊 Состояние экономики
Перед решением ЦБ участники рынка опасались, что регулятор сошлется на негативные инфляционные ожидания населения и бизнеса и возьмет паузу в снижении ставки. К счастью, этого не произошло.
По мнению Владимира Брагина, опросы населения и компаний сейчас не могут показывать низкие ожидания. На фоне общей неопределённости любой среднестатистический человек, равно как и руководитель бизнеса, будет допускать, что при определённых сценариях инфляция может быть двузначной. Да и вообще, не секрет, что результаты любого опроса сильно зависят от формулировок и выборки респондентов. Поэтому принятие решений на основе таких ненадёжных данных является спорным моментом.
Тем не менее в экономике есть проблемы. На это явно указывают слабые финансовые результаты компаний по итогам последнего отчётного периода, а равно затухающая динамика роста реальных заработных плат. И корень этих проблем лежит не в инфляции, как таковой, а в слишком жёстком подходе к ДКП.
Вероятно, ЦБ принял решение, учитывая в первую очередь общую слабость экономики, несмотря на высокие инфляционные ожидания. Если это так, то такой подход можно только приветствовать.
Вообще, высокая инфляция — исторический паттерн развивающихся рынков, включая Россию. Если посмотреть на все российские кризисы с 1998 года, то легко заметить, что практически ни одна рецессия в новейшей истории России не обходилась без одновременного скачка инфляции и ослабления национальной валюты. Единственным исключением стал кризис 2020 года, связанный с пандемией COVID-19, когда резкого роста инфляции не произошло. Поэтому ничего удивительного в нынешней инфляции нет.
🎯 Что будет дальше?
Решение ЦБ не изменило моих прогнозов, но подтвердило основной вектор. Полагаю, что в базовом сценарии будет происходить дальнейшее смягчение ДКП. Лично я жду дальнейшего снижения ключа до уровня 11% к концу текущего года.
Что касается курса рубля, то я жду «флэт», но с достаточно широким диапазоном. Полагаю, что монетарным властям будет трудно сдерживать инфляцию при цене за доллар выше ₽85 рублей за доллар. Укрепление рубля в начале года внесло значительный вклад в снижение инфляции, однако его дальнейший рост имеет свою экономическую цену. Здесь скорее целесообразно ждать некоторого ослабления курса.
Повторю ещё раз: сценарий слишком сильного ослабления рубля (более выше ₽85 за доллар) неминуемо приведёт к значительному росту инфляции и наверняка остановит цикл снижения ставки. Ожидать ослабления валюты и низкой инфляции одновременно — невозможно. Но какой-то небольшой запас прочности в этой связке есть и постепенное небольшое ослабление рубля – довольно вероятный сценарий.
🐳 Всем удачной рабочей недели!
#Макро_тренды
⚡23
Программа Alfa Capital Wealth предлагает уникальные возможности для открытия банковских продуктов в ОАЭ. В частности, партнёры предлагают услуги по открытию рублёвых счетов в First Abu Dhabi Bank (FAB). Если по каким-то причинам FAB вас не устраивает, есть возможность удалённого открытия счёта в Emirates NBD (ENBD).
💰 Рублёвый счёт в FAB
First Abu Dhabi Bank (FAB) – крупнейший банк на Ближнем Востоке, который может открыть вам счёт в рублях. Речь идёт о мультивалютном счёте, который включает возможность совершать операции в рублях. Это позволяет совершать переводы в/из несанкционных банков РФ, что крайне упрощает жизнь с точки зрения международных расчётов для российских клиентов.
После перевода в FAB рубли можно сразу же конвертировать в основные мировые валюты. Курс конвертации до 2% к курсу межбанка. При значительных объёмах партнёр поможет договориться о наиболее выгодном курсе.
Счёт можно открыть удалённо без Emirates ID. Для этого клиенту с помощью российского загранпаспорта потребуется пройти видеоверификацию с банком и предоставить необходимые документы. Весь процесс сбора и подготовки документов сопровождают русскоязычные комплаенс-офицеры со стороны партнёра.
На практике средний срок открытия такого счёта 3 недели. Но тут многое зависит от того, насколько быстро и качественно клиент предоставляет запрашиваемые документы. Если всё делать оперативно, то счёт можно открыть и за неделю.
При этом вам не придётся приезжать в ОАЭ даже для получения физической дебетовой карты. Партнёр может получить карту в банке и отправить её вам в любую точку мира. При этом вы можете пользоваться счётом, не дожидаясь получения пластика. Как только счёт будет открыт, виртуальная карта будет доступна в приложении банка и её можно будет сразу же добавить в Apple Pay / Google Pay.
Если счёт открывается без ID, то он будет относиться к категории нерезидентских. Отличие от резидентских счетов в том, что вам будут недоступны кредитные продукты банка (кредитные карты, кредиты наличными, ипотека). Если кредитные продукты для вас – принципиальный вопрос, то придётся получать ID и открывать счёт уже по нему. Это также можно сделать, но тут придётся уже посещать ОАЭ.
Полагаю, что данная услуга будет интересна и тем, кто уже открыл счёт в FAB, но без рублей. Партнёр поможет добавить рублёвый счёт к вашему существующему счёту.
Услуга эксклюзивная. Если вы придёте в банк «с улицы», то с вероятностью 99+% рублёвый счёт вам не откроют. Даже если вы уже клиент FAB, счёт вам не откроют с той же вероятностью. Знаю много кейсов, когда люди самостоятельно пытались открыть такой счёт. Ни у кого не получилось (тем более без ID и полностью удалённо). Поэтому, если не жалко времени, можете попробовать, но, когда не получится – приходите в Alfa Capital Wealth.
🚀 Счёт в ENBD
Партнёр также предлагает удалённое открытие счёта в Emirates NBD (ENBD), втором по величине банке ОАЭ. Это решение является отличной альтернативой для клиентов, которым не требуется прямой рублёвый счёт.
Процесс открытия аналогичен FAB: удалённо, без визита в ОАЭ и без Emirates ID. По итогу вам будет открыт мультивалютный счёт (дирхамы, доллары, евро, фунты и франки). Рублёвый счёт в ENBD недоступен.
Зачем нужен счёт в ENBD, если есть FAB? Данный продукт может быть интересен довольно широкому кругу клиентов, т.к. затраты на открытие счёта будут значительно ниже, чем в FAB.
Но как быть с рублями? Решение есть. Оно описано здесь. Его суть – в использовании брокерской инфраструктуры: клиент заводит рубли брокеру, конвертирует их в нужную валюту по выгодному курсу (от 0,5% до 2%) и затем переводит на свой счет в ENBD. По сути, этот способ позволяет переводить рубли даже из санкционных банков.
Все подробности по услугам партнёров в рамках программы в Alfa Capital Wealth можно узнать у вашего консультанта АК.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡15
Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 1,3%, но всё ещё отстаёт от индекса полной доходности Мосбиржи, который за этот период прибавил 2%. С целью ликвидации отставания в модельном портфеле проведена небольшая оптимизация структуры, без изменений состава имён.
Изменения в портфеле:
Увеличиваем вес:
НОВАТЭК: 3%->7%
Снижаем вес:
Корпоративный центр ИКС 5: 12%->10%
АФК Система: 5%->3%
Почему мы увеличили долю в НОВАТЭК? Бумага с высокой бетой, во многом это ставка на позитив от переговорного процесса + сильные финансовые результаты за 2П25.
В качестве баланса скорректирована экспозиция в защитной истории ИКС 5, хотя её вес в портфеле остаётся значительным. Доля в Системе также корректируется в связи с сохраняющейся неопределенностью относительно вывода на биржу дочерних компаний, что могло бы раскрыть стоимость холдинга.
Комментарий по рынку: ЦБ в пятницу «удивил» рынок как снижением ставки на 50 б.п. до 15,5% (но это не так важно), так и смягчением риторики (более важно). ЦБ отметил календарный сдвиг единомоментных факторов, влияющих на инфляцию, с декабря 2025 на начало года (НДС, утильсбор, ряд тарифов), что принималось во внимание при решении. Важно, что отсутствие снижения инфляционных ожиданий населения в январе не помешало ЦБ продолжить цикл смягчения.
Инвесторам в акции важно смотреть за тем, куда движутся 5-7 летние ОФЗ. Доходности средних и длинных ОФЗ снизилась на 0,3-0,5%. Каждый 1% снижения доходностей транслируется в 3,5-4,5% с точки зрения оценки рынка акций + премия за риск инвестирования в акции (в текущий момент составляет примерно 10%, что выше исторического уровня в 6-7%) также дает аналогичные изменения в оценках.
ЦБ РФ понизил среднюю целевую цену по российской нефти до $45, без уточнения, какой курс справедлив к этому сценарию по их мнению. На этот момент также стоит обратить внимание, поскольку ЦБ, вероятно, лучше российских аналитиков понимает текущую ситуацию с экспортом. Поэтому я бы продолжал придерживаться консервативного сценария для российской нефтянки в текущем году.
Для компаний внутреннего спроса, которые являются основными инвестициями в модельном портфеле, я скорее вижу улучшение ситуации после заседания ЦБ РФ.
Также обращаю внимание на риск роста налоговой нагрузки на сектора цветных и драгоценных металлов, что выглядит логичным в свете роста дефицита бюджета и крайне быстрого роста цен на металлы. Открытым остаётся вопрос: будет это разовое или постоянное изменение, и, если разовое, то какого периода это изменение будет касаться. В этой связи пока не тороплюсь добавлять соответствующие компании в модельный портфель.
1. Озон (17%)
🎯Таргет: ₽5800
2. Сбербанк (17%)
🎯Таргет: ₽384
3. Т-Технологии (15%)
🎯Таргет: ₽4500
4. Яндекс (14%)
🎯Таргет: ₽6000
5. Корпоративный центр ИКС 5 (10%)
🎯Таргет: ₽4500
6. Хэдхантер (7%)
🎯Таргет: ₽6000
7. НОВАТЭК (7%)
🎯Таргет: ₽1400
8. Аэрофлот (5%)
🎯Таргет: ₽80
9. МТС (5%)
🎯Таргет: ₽280
10. АФК Система (3%)
🎯Таргет: ₽21
Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡9