Прямо сейчас на youtube стартует «Альфа-Инвестор» в прямом эфире из студии.
Темы стрима:
1. Глобальные тренды — расскажет Владимир Брагин, главный в Альфа-Капитал по макроэкономике.
2. Акции — расскажет Эдуард Харин, управляющий фондами #ПИФ_Баланс (33,7 млрд руб), #ПИФ_Ресурсы (12 млрд руб) и #БПИФ_Китайские_акции (4,6 млрд руб).
Заботливо подсвечу, что указанный огромный объём денег в фондах — это лишь маленькая маркетинговая уловка от меня, чтобы привлечь ваше внимание. Да, он огромный, но не смотрите на объём, лучше сравнивайте фонды между собой по доходности и по уровню риска. Так вот, фонд «Баланс» 4 года подряд занимает занимает 1 место среди всех публичных фондов-конкурентов в РФ, так что Эдуарду действительно есть, чем гордиться.
3. Бонды (облигации) — расскажет Дмитрий Дорофеев, управляющий самой крупной в России евробондовой стратегией #ДУ_Мастербонд (550 млн), а также #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро.
🔴 Смотреть на youtube
Темы стрима:
1. Глобальные тренды — расскажет Владимир Брагин, главный в Альфа-Капитал по макроэкономике.
2. Акции — расскажет Эдуард Харин, управляющий фондами #ПИФ_Баланс (33,7 млрд руб), #ПИФ_Ресурсы (12 млрд руб) и #БПИФ_Китайские_акции (4,6 млрд руб).
Заботливо подсвечу, что указанный огромный объём денег в фондах — это лишь маленькая маркетинговая уловка от меня, чтобы привлечь ваше внимание. Да, он огромный, но не смотрите на объём, лучше сравнивайте фонды между собой по доходности и по уровню риска. Так вот, фонд «Баланс» 4 года подряд занимает занимает 1 место среди всех публичных фондов-конкурентов в РФ, так что Эдуарду действительно есть, чем гордиться.
3. Бонды (облигации) — расскажет Дмитрий Дорофеев, управляющий самой крупной в России евробондовой стратегией #ДУ_Мастербонд (550 млн), а также #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро.
🔴 Смотреть на youtube
🇨🇳 Делистинг китайских компаний с бирж США
В пятницу 3 декабря была мощная коррекция китайских акций с листингом на американских биржах. Причина — угроза их делистинга. Тема злободневная, важная, клиенты спрашивают о возможных последствиях. Наши управляющие подготовили разбор ситуации. Главные выводы — в конце.
Что случилось?
2 декабря окончательно приняты правила, по которым будет определяться основание для делистинга (HFCAA - Holding Foreign Companies Accountable Act). Закон был принят конгрессом и подписан Трампом ещё в декабре 2020 года. По этому закону, SEC получает право запрещать торговлю иностранными акциями компаний (и производить их делистинг), в случае если PCAOB не сможет проаудировать финансовую отчетность за 3 года. Регулирование вступает в силу с января 2022.
Таким образом, компании, которые не предоставят информацию для аудита по финансовым отчётам за 2021, 2022 и 2023 год, могут быть забанены с американских бирж в 1-2 кв 2024 года.
SEC потребует от компаний предоставить также:
1. данные об отношениях с государством;
2. данные о VIE структуре.
Замечания
• Конгресс ещё летом 2020 пытался продавить инициативу, по которой срок аудита должен быть сокращён с 3 до 2 лет, но инициатива не прошла.
• 1 декабря блумберг сообщил о том, что китайские регуляторы рассматривают возможность запрета размещения акций через структуру VIE (запретить новые и заставить старые VIE предоставлять больше данных). Эта информация была опровергнута китайскими государственными медиа с комментарием «…эта информация не является правдивой…».
Почему бы компаниям и КНР просто не предоставить цифры?
• Согласно китайскому законодательству компании имеют право предоставлять иностранным регуляторам/агентам данные по аудиту только при согласии китайского регулятора CSRC. Но с 2013 года было всего 14 случаев, когда регулятор разрешал делиться такими цифрами. Поэтому базово раскрывать аудит в США им нельзя.
• С ноября 2021 года в силу вступил новый закон о защите персональных данных пользователей (PIPL). Он ограничивает компании в предоставлении данных регулятору и ужесточает контроль над работой с данными клиентов.
Как решить проблему?
• Китайские компании будут иметь около 3 лет для решения проблемы. Самое простое решение — листинг на Гонконгской бирже (возможны листинги и на других площадках).
• Для листинга на Гонконге нужно выполнить условия, они зависят от корпоративной структуры компании (Market cap., история торгов на других биржах больше 2 лет, выручка больше 1 млрд HKD).
• Большая часть крупных игроков могут достаточно оперативно разместиться на бирже ГК либо уже имеют такой листинг. Из крупных игроков пока не имеют листинга PDD, NIO, VipShop, Tencent Much, Weibo, JOYY, 360 DigiTech, TAL, при этом они выполняют все требования по листингу, за 2 года должны решить проблемы.
🔴 Резюмирую последствия делистинга для инвесторов
1️⃣ Компании, которые имеют листинг в Гонконге (таблица №1). В случае делистинга их расписок (ADR) с бирж США, они могут быть конвертированы и проданы в Гонконге (ГК). Разница в цене на биржах США и ГК минимальная, близка к нулю. Компании потенциально могут делистинговать через 3 года с первого раза нарушения регламента, но не было ещё ни одного нарушения.
2️⃣ Компании, которые пока не имеют листинга на Гонконге, но могут его получить (таблица №2). С высокой долей вероятности эти компании получат листинг, потому что проходят по критериям листинга.
3️⃣ Компании, которые не имеют двойного листинга и не могут его получить (их нет в таблицах). Эти компании в зоне риска.
У нашего фонда #БПИФ_Китайские_акции нет рисков, связанных с делистингом китайских акций.
ps. В нашем портфеле #ДУ_Облачные_технологии долгое время отсутствовали акции Alibaba, хотя это самый крупный облачный провайдер в Азии и в индексе-бенчмарке этой стратегии акции #BABA присутствуют. На прошлой неделе мы их купили. Alibaba имеет листинг в США и на Гонконге, поэтому в случае делистинга у нас не будет проблем. Кроме того, уход с американских площадок снимет с компании регуляторные риски со стороны SEC.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
В пятницу 3 декабря была мощная коррекция китайских акций с листингом на американских биржах. Причина — угроза их делистинга. Тема злободневная, важная, клиенты спрашивают о возможных последствиях. Наши управляющие подготовили разбор ситуации. Главные выводы — в конце.
Что случилось?
2 декабря окончательно приняты правила, по которым будет определяться основание для делистинга (HFCAA - Holding Foreign Companies Accountable Act). Закон был принят конгрессом и подписан Трампом ещё в декабре 2020 года. По этому закону, SEC получает право запрещать торговлю иностранными акциями компаний (и производить их делистинг), в случае если PCAOB не сможет проаудировать финансовую отчетность за 3 года. Регулирование вступает в силу с января 2022.
Таким образом, компании, которые не предоставят информацию для аудита по финансовым отчётам за 2021, 2022 и 2023 год, могут быть забанены с американских бирж в 1-2 кв 2024 года.
SEC потребует от компаний предоставить также:
1. данные об отношениях с государством;
2. данные о VIE структуре.
Замечания
• Конгресс ещё летом 2020 пытался продавить инициативу, по которой срок аудита должен быть сокращён с 3 до 2 лет, но инициатива не прошла.
• 1 декабря блумберг сообщил о том, что китайские регуляторы рассматривают возможность запрета размещения акций через структуру VIE (запретить новые и заставить старые VIE предоставлять больше данных). Эта информация была опровергнута китайскими государственными медиа с комментарием «…эта информация не является правдивой…».
Почему бы компаниям и КНР просто не предоставить цифры?
• Согласно китайскому законодательству компании имеют право предоставлять иностранным регуляторам/агентам данные по аудиту только при согласии китайского регулятора CSRC. Но с 2013 года было всего 14 случаев, когда регулятор разрешал делиться такими цифрами. Поэтому базово раскрывать аудит в США им нельзя.
• С ноября 2021 года в силу вступил новый закон о защите персональных данных пользователей (PIPL). Он ограничивает компании в предоставлении данных регулятору и ужесточает контроль над работой с данными клиентов.
Как решить проблему?
• Китайские компании будут иметь около 3 лет для решения проблемы. Самое простое решение — листинг на Гонконгской бирже (возможны листинги и на других площадках).
• Для листинга на Гонконге нужно выполнить условия, они зависят от корпоративной структуры компании (Market cap., история торгов на других биржах больше 2 лет, выручка больше 1 млрд HKD).
• Большая часть крупных игроков могут достаточно оперативно разместиться на бирже ГК либо уже имеют такой листинг. Из крупных игроков пока не имеют листинга PDD, NIO, VipShop, Tencent Much, Weibo, JOYY, 360 DigiTech, TAL, при этом они выполняют все требования по листингу, за 2 года должны решить проблемы.
🔴 Резюмирую последствия делистинга для инвесторов
1️⃣ Компании, которые имеют листинг в Гонконге (таблица №1). В случае делистинга их расписок (ADR) с бирж США, они могут быть конвертированы и проданы в Гонконге (ГК). Разница в цене на биржах США и ГК минимальная, близка к нулю. Компании потенциально могут делистинговать через 3 года с первого раза нарушения регламента, но не было ещё ни одного нарушения.
2️⃣ Компании, которые пока не имеют листинга на Гонконге, но могут его получить (таблица №2). С высокой долей вероятности эти компании получат листинг, потому что проходят по критериям листинга.
3️⃣ Компании, которые не имеют двойного листинга и не могут его получить (их нет в таблицах). Эти компании в зоне риска.
У нашего фонда #БПИФ_Китайские_акции нет рисков, связанных с делистингом китайских акций.
ps. В нашем портфеле #ДУ_Облачные_технологии долгое время отсутствовали акции Alibaba, хотя это самый крупный облачный провайдер в Азии и в индексе-бенчмарке этой стратегии акции #BABA присутствуют. На прошлой неделе мы их купили. Alibaba имеет листинг в США и на Гонконге, поэтому в случае делистинга у нас не будет проблем. Кроме того, уход с американских площадок снимет с компании регуляторные риски со стороны SEC.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Навигация по каналу
Ниже перечень фондов и стратегий Альфа-Капитал для удобной навигации по каналу.
1️⃣ Открытые фонды
#ПИФ_Ликвидные_акции — акции компаний РФ, RUB
#ПИФ_Ресурсы — акции сырьевых компаний РФ, RUB
#ПИФ_Баланс — акции и облигации компаний РФ, RUB
#ПИФ_Облигации_плюс — облигации компаний РФ, RUB
#ПИФ_Технологии — акции мировых лидеров IT-отрасли, USD
#ПИФ_Глобальный_баланс — акции и евробонды, USD
#ПИФ_Еврооблигации — евробонды, USD
2️⃣ Биржевые фонды
#БПИФ_Управляемые_Российские_Акции — акции компаний РФ, RUB
#БПИФ_Управляемые_облигации — облигации компаний РФ, RUB
#БПИФ_Квант — акции компаний США, USD
#БПИФ_Космос — акции компаний космической отрасли, USD
#БПИФ_Китайские_акции — акции китайских компаний
3️⃣ Фонды недвижимости
Арендный поток — торговая недвижимость
Арендный поток 2 — торговая недвижимость
ЗПИФ_Фастфуд — сети быстрого питания
О фондах недвижимости пишу в канал t.me/street_retail
4️⃣ Стратегии доверительного управления
#ДУ_Глобальные_дивиденды — акции дивидендных аристократов, USD
#ДУ_Высокие_технологии — акции компаний технологического сектора, USD
#ДУ_Облачные_технологии — акции компаний, развивающих облачные технологии, USD
#ДУ_Зеленые_инвестиции — акции компаний-бенефициаров ESG-тренда, USD
#ДУ_Мастербонд — евробонды, USD
#ДУ_Еврооблигации_Доллары — евробонды, USD
#ДУ_Еврооблигации_Евро — евробонды, EUR
*Здесь перечислены не все фонды и стратегии Альфа-Капитал, а лишь те, которые я когда-либо упоминал в канале.
🔴 Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг ООО УК Альфа-Капитал: https://t.me/alfawealth/527
Ниже перечень фондов и стратегий Альфа-Капитал для удобной навигации по каналу.
1️⃣ Открытые фонды
#ПИФ_Ликвидные_акции — акции компаний РФ, RUB
#ПИФ_Ресурсы — акции сырьевых компаний РФ, RUB
#ПИФ_Баланс — акции и облигации компаний РФ, RUB
#ПИФ_Облигации_плюс — облигации компаний РФ, RUB
#ПИФ_Технологии — акции мировых лидеров IT-отрасли, USD
#ПИФ_Глобальный_баланс — акции и евробонды, USD
#ПИФ_Еврооблигации — евробонды, USD
2️⃣ Биржевые фонды
#БПИФ_Управляемые_Российские_Акции — акции компаний РФ, RUB
#БПИФ_Управляемые_облигации — облигации компаний РФ, RUB
#БПИФ_Квант — акции компаний США, USD
#БПИФ_Космос — акции компаний космической отрасли, USD
#БПИФ_Китайские_акции — акции китайских компаний
3️⃣ Фонды недвижимости
Арендный поток — торговая недвижимость
Арендный поток 2 — торговая недвижимость
ЗПИФ_Фастфуд — сети быстрого питания
О фондах недвижимости пишу в канал t.me/street_retail
4️⃣ Стратегии доверительного управления
#ДУ_Глобальные_дивиденды — акции дивидендных аристократов, USD
#ДУ_Высокие_технологии — акции компаний технологического сектора, USD
#ДУ_Облачные_технологии — акции компаний, развивающих облачные технологии, USD
#ДУ_Зеленые_инвестиции — акции компаний-бенефициаров ESG-тренда, USD
#ДУ_Мастербонд — евробонды, USD
#ДУ_Еврооблигации_Доллары — евробонды, USD
#ДУ_Еврооблигации_Евро — евробонды, EUR
*Здесь перечислены не все фонды и стратегии Альфа-Капитал, а лишь те, которые я когда-либо упоминал в канале.
🔴 Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг ООО УК Альфа-Капитал: https://t.me/alfawealth/527