🧲 Зарабатываем на бурении

Напоминаю об уникальной инвестиционной возможности — PRE-IPO компании «Октябрьское УБР». Базовые сведения о компании и суть идеи см. здесь. В этом посте расскажу о возможной прибыли, механизмах защиты капитала и особенностях выхода. Надеюсь, в конце вы согласитесь с тем, что данная сделка выглядит выигрышно по сравнению с депозитами и многими другими инвестиционными инструментами.

🏢 О компании ОУБР

Текущее состояние бизнеса:
✔️Выручка текущего года вероятнее всего составит ₽5,9 млрд.
✔️Доля рынка: 1,2% (для нас это хорошо, т.к. даёт большой потенциал роста).
✔️Активы компании: ₽8 млрд.
✔️Долговые обязательства: ₽800 млн.

Планы развития:
✔️Практически все буровые уже законтрактованы на 2026 год, или находятся в финальной стадии согласования контрактов.
✔️Планируется покупка и использование ещё двух буровых в 2026 году.
✔️В базовом сценарии ожидается рост выручки от 50% до 80% уже по 2026 году.

Средняя ожидаемая годовая доходность инвестиций 30-40%.

💰 Структура доходности

Суть сделки: мы покупаем доли в компании, удерживаем их некоторое время, а затем продаём собственникам ОУБР частями в течение пяти лет (до 20% пакета ежегодно) . При продаже доли применяется специальный коэффициент, величина которого зависит от выручки по 2025 г. Если выручка ОУБР по 2025 г., как и планируется, будет ₽5,9 млрд, то коэффициент составит 1,44 (и в дальнейшем меняться не будет).

Тогда оценка компании при выкупе доли или её части будет рассчитываться так: MCAP = 1,44 * Выручка за 12 месяцев предыдущего года + (денежные средства + финансовые вложения + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность). В оценке учитывается не только выручка, но и денежные средства, которые будут аккумулированы компанией.

Таким образом, доходность инвесторов будет формироваться за счёт трёх основных компонентов:

1. Рост выручки компании
Чем выше выручка, тем выше доходность. При этом выручка – это самый простой и понятный индикатор. Теоретически, другими показателями (например, прибылью) компании могут манипулировать. Выручкой манипулировать сложнее всего.

2. Дивидендная доходность
В прошлом году компания выплатила около ₽500 млн дивидендов, что составляет около 6% от капитализации. Это не означает, что дивиденды по итогам текущего года точно будут. Вероятно, компания будет использовать полученную прибыль для развития бизнеса, в частности для покупки буровых. В последующем компания может вернуться к выплате дивидендов. Полученные от них средства ещё больше увеличат доходность инвестиций.

3. Нераспределённая прибыль
Если компания не платит дивиденды, а оставляет деньги на развитие, накопленная прибыль учитывается при выкупе доли. Иначе говоря, инвесторы, в этом случае, получают ту же выгоду от дивидендов, но через цену выкупа.

🛡 Система защиты капитала

Защита капитала предусмотрена через резервную цену выкупа. Она определяется так: P(резерв) = поправочный коэффициент (83%) * Цена на входе * накопленная индексация по ключевой ставке. При этом выплаченные дивиденды на резервную цену не влияют.

Благодаря ежемесячной индексации по ключевой ставке ЦБ РФ, примерно через полтора года защита капитала достигнет 100% от вложенной суммы. Этот же механизм защищает вложения от инфляции (чем выше будет инфляция, тем больше ставка и тем на большую величину индексируется резервная цена).

Дополнительные меры по защите инвестиций:
✔️УК может не предъявлять опцион на выкуп/выкупить менее 20% в неблагоприятные годы.
✔️Представитель УК участвует в совете директоров компании, чтобы контролировать её деятельность в интересах инвесторов.

📊 Механизм выхода

По базовому сценарию предусмотрен поэтапный выход: равные доли будут продаваться в течение пяти лет (по 20% в год). Первый кэш инвесторы получат, вероятнее всего, уже в 2027 г. Полный выход в кэш в 2031 г.

В альтернативных сценариях возможна продажа доли стратегическому инвестору или проведение IPO компании. Однако эти варианты не являются обязательным условием сделки.

Благодарю Владимира Брагина за предоставленную информацию и аналитику.

#Рекомендации
#Прямые_инвестиции

📊 Точка маржинальности в нефтегазовом секторе

Меня всегда привлекали идеи, связанные с новыми отраслями, технологиями и импортозамещением. После начала СВО многие направления получили мощный импульс развития. Но одновременно важно помнить, что всё это не заработает в один момент, ведь несколько десятилетий в России инвестиции в развитие собственных технологий и производств были явно недостаточными.

Эта же проблема существует и в нефтяной отрасли. За прошедшие годы здесь были сделаны колоссальные инвестиции в инфраструктуру, трубопроводы, НПЗ. Объёмы добычи и экспорта долгие годы росли, но этот рост был обеспечен в основном существующими месторождениями, тогда как новых действительно крупных месторождений относительно легкодоступной нефти за последние десятилетия обнаружено не было. Всё, что удалось найти, это небольшие месторождения, часто находящиеся в труднодоступных регионах.

Возникает вопрос: как же из года в год растут оценки наших запасов нефти? Ответ прост: в основном этот рост связан с развитием технологий бурения, позволяющим учитывать всё больший объём нефти в существующих месторождениях, до которого раньше было не дотянуться.

Что же это за «прогресс технологий бурения»? Он включает в себя сразу несколько составляющих. Как минимум это:

✅Улучшение конструкции буров, которые теперь могут пробивать породы, считавшиеся непроходимыми.
✅Совершенствование буровых растворов и технологий их применения.
✅Появление технологии горизонтального бурения.
✅Развитие телеметрии скважин, которая обеспечивает точное позиционирование бура и его выход на нужные координаты.

Упрощая, можно сказать, что доступная для добычи нефть в России находится всё глубже и её всё труднее добывать. Поэтому, объёмы эксплуатационного бурения быстро и устойчиво растут (см. прикреплённый график). Это касается и новых скважин на старых месторождениях, и бурения горизонтальных отводов от уже существующих стволов скважин.

Нефти в России меньше не становится, но её добыча становится всё сложнее. Выходом из этой ситуации является реализация предвыборного лозунга Дональда Трампа: «Drill, baby, drill».

Таким образом, несмотря на сложную обстановку в российской нефтяной отрасли, все мы прекрасно понимаем, что наши нефтедобытчики замок на ворота не повесят и будут продолжать работать. А для этого придётся бурить, бурить и снова бурить, что является лучшим условием для роста и рентабельности российских буровых компаний.

Что мы предлагаем?

После начала СВО наша компания стала внимательно присматриваться к российским непубличным компаниям. В 2023 году мы закрыли первую сделку PRE-IPO. Оказалось, что в России есть компании, которые хотя и не торгуются на бирже, но за счёт роста бизнеса и дивидендов могут дать намного больше всего того, что предлагают публичные компании. А ещё они не избалованы вниманием инвесторов, и с ними можно договариваться об адекватных оценках и условиях.

Главное же то, что это настоящие прямые инвестиции, когда деньги поступают в компанию, а не идут на покупку акций у других участников рынка. Компания тратит поступившие средства на закупку оборудования, расширение производства и другие цели, которые увеличивают выручку, прибыль и темпы роста бизнеса. Это приводит к росту стоимости нашего пакета акций или доли в компании, из чего и формируется доход инвестора.

Кроме того, инвесторы напрямую участвуют в развитии важных отраслей российской экономики. Благодаря им в России скоро должно запуститься первое производство ЖК-матриц, появится новое производство промышленных роботов, ускоряется революция в литейной промышленности (через применение 3Д-принтеров для литейных форм), создаётся спутник дистанционного зондирования земли с разрешением 0.25 м (уникальный для России, в мире таких всего 4 штуки).

#Рекомендации
#Прямые_инвестиции

🔻Продолжение ниже

🔺Начало поста

Инвестиции в PRE-IPO более стабильны, чем биржевые торги. Российские акции в этом году чрезвычайно остро реагируют на новости о ставке, санкциях и внешнеполитическую повестку. Оценка компаний в рамках PRE-IPO напрямую не зависит от того, что сказал Трамп, какой «сигнал» даст Банк России и какие новости проходят в СМИ. Ваша доходность здесь никак не соотносится с очередной биржевой паникой или пересмотром ожиданий. Всё, что имеет значение – это выручка, прибыль и другие показатели развития бизнеса.

Ещё одно преимущество — инвестиции в PRE-IPO происходят через ЗПИФ. Главный плюс такой структуры в том, что мы, как доверительный управляющий, можем полноценно отстаивать интересы доверивших нам свои деньги инвесторов, действуя от лица ЗПИФ. УК фонда, через представительство в СД, можем контролировать деятельность компании (с правом вето на стратегические решения), целевой характер расходования средств и другие важные аспекты, в том числе, подготовку к IPO. Каждый пайщик фонда – не бесправный миноритарий, которому сложно чего-то добиться от компании. Доверительный управляющий отстаивает именно его интересы, отчитывается перед ним за результаты раз в квартал, и, самое главное, сопровождает сделку и остаётся с инвестором до самого конца, до получения дохода на его счёт.

Для компаний такой формат тоже выгоден. Они не сталкиваются с проблемой появления большого числа миноритарных акционеров, для них новый акционер всего один – это ЗПИФ. И это опять же усиливает наши переговорные позиции при обсуждении оценки компаний и других условий сделки, повышающих ожидаемую доходность для пайщиков фонда.

Сейчас на «полке» PRE-IPO есть интересная история — российская буровая компания ОУБР с годовой выручкой около 6 млрд рублей.

Почему стоит обратить внимание на эту идею?

✅ Минимум риска: инвестируем в зрелую компанию с активами на 8 млрд рублей и долгом 0,8 млрд рублей.
✅ Благоприятная ситуация для развития бизнеса: новых крупных месторождений нефти в России давно не открывали. Эксплуатация существующих требует постоянного увеличения сложности и объёмов бурения. Рынок в денежном выражении растёт ещё быстрее из-за высокой инфляции. В 2026 году ожидается ускоренный рост из-за эффекта отложенного спроса (в 2025 году многие заказчики решили, вместо бурения, заработать на высоких ставках по депозитам).
✅ Для выхода не требуется IPO: компания сама будет выкупать наш портфель ежегодно равными частями, начиная с 2027 года.
✅ Нет рыночного риска: цена выкупа прямо привязана к выручке и ликвидным активам на балансе компании. Волатильность мы оставим для IMOEX.
✅ Защита капитала: в самом худшем сценарии инвестор получает 83% инвестированной суммы + ежемесячно эта величина индексируется на величину КС в течение 5 лет.

С организационной и экономической частью сделки можно ознакомиться здесь.

Вчера на канале я провёл небольшой опрос. Если его результаты принять за истину, то фокус внимания большей части инвесторов сейчас направлен на российские акции. Видимо, многие верят, что после неудач текущего, следующий год станет для акций крайне удачным. Я также разделяю это мнение, но уверен, что помимо хорошего результата, нас ждёт очень волатильный и нервный год. На этом фоне ОУБР – это хороший способ диверсификации вложений и снижения риска. Думаю, стоит к этой идеи всерьёз присмотреться, пока она всё ещё доступна…

Всем удачных инвестиций!

Благодарю Владимира Брагина за ценную информацию и аналитику.

#Рекомендации
#Прямые_инвестиции

📊 Почему я верю в нефть

Как мне кажется, я смотрю на инвестиции в нефть более оптимистично, чем большинство инвесторов. Поэтому хочу максимально просто объяснить, почему именно я верю в нефть и какие инструменты мне кажутся наиболее интересными.

Глобальная добыча и потребление нефти растут из года в год. И это естественный процесс. Рост экономически активного населения, как в силу рождаемости и сокращения смертности, так и в силу «втягивания» новых групп населения в мировое производство и потребление, приводит к росту мирового ВВП. Рост мирового ВВП невозможен без увеличения потребления нефти.

Эти обстоятельства влияют на планы нефтяных компаний. Вслед за ожиданиями роста выручки и прибылей компании увеличивают капексы, в силу чего растут инвестиции в отрасль.

Зачем я об этом пишу? Дело в том, что я встречал немало людей, которые, находясь в определённом информационном пузыре, считают, что с глобальной нефтянкой всё плохо: потребление сокращается, а инвестиции в отрасль падают. Но это совершенно не так. Статистика подтверждает, что за последние пять лет потребление нефти выросло на 13%, а инвестиции в отрасль более чем на 15%. И это несмотря на COVID, вооружённые конфликты и тарифные потрясения.

При этом мне понятно некоторое предвзятое отношение к нефтяной отрасли. В середине 10-х годов в инфополе набрала силу т.н. «зелёная повестка», которая обещала быструю смерть традиционным источникам энергии. Однако ничего подобного не случилось, и сейчас мы видим логичный отход от «зелёной повестки» в сторону расширения применения более привычных и более дешёвых энергоносителей.

Опять же каждый из нас, наверняка, хотя бы раз встречал данные о том, что примерно 50% мирового потребления нефти приходится на автомобили, которые всё больше электрифицируются. Следовательно, хочется сделать простой вывод, что потребление нефти не может расти. Напротив, оно должно падать.

Проблема в том, что такие логические построения не учитывают, что автомобильный транспорт бывает разным. У нас есть личные автомобили, в которых мы замечательно проводим время в городских пробках, но есть и коммерческий транспорт, которого «в штуках» и «в литрах» намного больше. И мы прекрасно знаем, что как раз коммерческий транспорт наименее подвержен моде на электрификацию.

Более того, при определённых проблемах со спросом на личные автомобили, в мире практически повсеместно наблюдается рост спроса на коммерческий транспорт (т.к. растёт количество перевозок, строительных и сельскохозяйственных работ и пр.), и эта тенденция является драйвером для потребления нефти.

Кроме того, устойчиво растёт спрос со стороны нефтехимии и особенно энергетики, где решающим фактором наращивания производства становятся ЦОДы для обеспечения работы технологии искусственного интеллекта.

Самое главное, что перечисленное нельзя отнести к факторам эластичного спроса. То есть, нельзя сделать вывод, что вот сейчас, в моменте, спрос на нефть подрос, но скоро он упадёт. Человечество не может отказаться от коммерческого транспорта, самолётов, кораблей, продукции нефтехимической промышленности и наращивания вычислительных мощностей. Равно как не может быстро заменить их энергетическую составляющую какой-то другой.

Отсюда я делаю простой вывод: долгосрочные инвестиции в нефтяные активы — это интересная идея, особенно если использовать текущие низкие цены как точку входа.

В связи с этим хочу напомнить о двух идеях, о которых я писал на этом канале:

✔️ИПИФ «Альфа-Капитал Нефть Брэнт» — фонд, где вы, по сути, получаете вечный фьючерс на нефть, который можете закрыть, просто продав пай.

✔️PRE-IPO российской буровой компании ОУБР, подразумевающей инвестиции в зрелый бизнес с активами на ₽8 млрд и долгом ₽0,8 млрд.

Я считаю, что эти активы стоит добавить в свой портфель, особенно если у вас ещё нет подобных идей. Нефть останется с нами надолго. И для нас это повод заработать.

#Аналитика
#Сырьевые_рынки
#Прямые_инвестиции

🚀 Инвестиции в спутник ДЗЗ

Напоминаю, что УК Альфа-Капитал предлагает инвесторам поучаствовать в проекте, связанным с финансированием создания и запуска российского спутника дистанционного зондирования Земли (ДЗЗ), с целью получения доходов от его эксплуатации. В этом посте ещё раз остановлюсь на рыночных предпосылках, деталях, потенциальных сценариях доходности и текущем статусе проекта.

📊 Рыночные предпосылки проекта
Основная цель проекта — получение и продажа космических снимков земной поверхности. Понятно, что после 2022 г. российские федеральные органы и компании потеряли доступ к данным от западных поставщиков. Закупки аналогичных данных у Китая в полной мере не решают проблему, да и не всегда возможны по разным причинам. Всё это уже создало острую нехватку актуальных космических снимков на российском рынке.

При этом спрос на данные ДЗЗ остаётся высоким. В частности, по сообщениям СМИ, один только ППК «Роскадастр» намерен в ближайшее время купить космических снимков почти на ₽213 млн. И это не единственное учреждение, которому необходимы такие снимки. С учётом потребностей крупных корпоративных игроков общий объём этого рынка достигает нескольких триллионов рублей.

Причём российским рынком дело не ограничивается, здесь есть ещё огромный экспортный потенциал. Довольно большое количество дружественных стран заинтересовано в покупке высококачественных снимков у российского оператора.

Этот огромный неудовлетворённый спрос создаёт высокодоходный рынок, что делает проект привлекательным для инвестирования.

👥 Детали проекта
Ключевым этапом проекта является создание современного спутника ДЗЗ. Технологическим партнером и изготовителем спутника выступает известная компания, которая является фундаментальным игроком в российской космической отрасли и имеет успешный опыт создания космических систем для ряда дружественных стран.

В результате реализации проекта будет построен и запущен спутник, который по своим характеристикам будет превосходить все российские спутники ДЗЗ, включая те, что только разрабатываются. Более подробно писал об этом здесь.

Оператором и владельцем нового спутника компания RuSpace. Инвесторы входят в капитал именно этой компании.

📈 Сценарии доходности
Проект предусматривает три основных сценария реализации:

✅ Основной сценарий (Эксплуатация спутника): после запуска спутника оператор начинает продавать снимки и получать доход, которым, в том числе, будет распределяться на инвесторов. Ожидаемая доходность в этом сценарии составляет 60 – 80% годовых.

✅Быстрый сценарий (Продажа на Земле): существует возможность продажи готового спутника до его запуска. В этом случае доходность инвесторов оценивается в 40-60% годовых.

✅Страховой сценарий (Форс-мажор): в случае неудачи при запуске (взрыв ракеты, невыход на орбиту и т.д.) срабатывает страховка. Доходность для инвесторов в этом случае составит 10-12% годовых.

Важно отметить, что космический аппарат застрахован на 5 лет непрерывной деятельности на орбите, что покрывает большинство операционных рисков.

🚀 Текущий статус
Работы по созданию спутника уже начались. Сейчас происходит изготовление макетов и основных компонентов. Всё движется в полном соответствии с графиком.

Инвесторы могут присоединиться к проекту до конца года в рамках текущего транша. Важно отметить, что чем раньше инвестор входит в проект, тем выше будет его потенциальная доходность в любом из описанных выше сценариев. Это тем более важно с учётом того, что аналогичных возможностей на рынке попросту нет.

Пока проект открыт для новых участников, я бы всерьёз рассмотрел возможность инвестирования в этот проект. Всё же, помимо того, что вы добавляете в свой портфель надёжную долгосрочную историю, не зависящую от сиюминутного новостного фона, вы также принимаете самое прямое участие в развитии российской космонавтики. И это отличная и уникальная возможность! Пользуйтесь...

#Рекомендации
#Прямые_инвестиции