Настало время вернуться в рабочий ритм.
- Что происходило на рынке во время праздников?
- Какие события достойны внимания?
- Слухи о возможном снижении рейтинга США от агентства Fitch.
читать текст интервью
#Брагин #макроэкономика #акции #облигации
- Что происходило на рынке во время праздников?
- Какие события достойны внимания?
- Слухи о возможном снижении рейтинга США от агентства Fitch.
читать текст интервью
#Брагин #макроэкономика #акции #облигации
#анализируем #макроэкономика
Мир монетарной политики Кристин Лагард
Лидеры стран Евросоюза выдвинули на пост главы европейского центрального банка нынешнего директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард. По информации мировых СМИ, вероятность того, что ее выдвижение приведет к назначению на должность, очень велика. Кто такая Кристин Лагард и каких взглядов на денежно-кредитную политику она придерживается – разбираем в шести пунктах.
1. Кристин Лагард не имеет экономического образования. Двадцать пять лет она работала адвокатом, после чего ушла в политику и возглавила министерство сельского хозяйства, а потом и министерство экономики Франции. Директором-распорядителем МВФ Лагард работает с 2011 года, но на время выдвижения кандидатов она сложила с себя полномочия.
2. Лагард выступает за программу OMT (Outright Monetary Transactions – прямые денежные операции). Суть ее в том, что ЕЦБ покупает суверенные облигации стран еврозоны, которые больше всего пострадали во время мирового кризиса. В 2012 году о запуске стратегии объявил действующий руководитель ЕЦБ Марио Драги и, несмотря на то что ни одна страна так ей и не воспользовалась, сам факт существования OMT облегчил долговой кризис в Европе. «Программа OMT – важный политический сигнал в правильном направлении», - заявила Лагард.
3. Лагард поддерживает отрицательные процентные ставки. Когда банки жаловались, что введение отрицательных процентных ставок на хранение избыточных резервов снижает рентабельность, Лагард верила, что ущерб компенсируется ростом экономики: «Без отрицательных процентных ставок нам было бы ощутимо хуже: инфляция и экономический рост были бы меньше, чем сейчас».
4. Лагард приветствует программу количественного смягчения. О планах выкупать государственные ценные бумаги на сумму €1,1 трлн ЕЦБ объявил в 2015 году. Кристин Лагард сразу же высказалась в пользу этой инициативы: «Расширение баланса ЕЦБ поможет снизить стоимость заимствований в зоне евро, повысить инфляционные ожидания и снизить риск затяжного периода низкой инфляции».
5. Лагард одобряет структурные реформы. Драги долгие годы призывал европейские правительства провести структурные реформы, чтобы снизить безработицу и стимулировать экономический рост. Лагард высказалась в поддержку инициативы: «Наша цель ясна: восстановить конвергенцию и сделать так, чтобы плоды экономического роста распределялись по ЕС равномерно».
6. Лагард разделяет необходимость смягчить денежно-кредитную политику ЕЦБ и ФРС на фоне Brexit и торгового протекционизма США. «Когда наступит следующий спад, неизбежно, что спрос придется поддержать смягчением денежно-кредитной политики и налогового стимулирования», - убеждена она.
Мир монетарной политики Кристин Лагард
Лидеры стран Евросоюза выдвинули на пост главы европейского центрального банка нынешнего директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард. По информации мировых СМИ, вероятность того, что ее выдвижение приведет к назначению на должность, очень велика. Кто такая Кристин Лагард и каких взглядов на денежно-кредитную политику она придерживается – разбираем в шести пунктах.
1. Кристин Лагард не имеет экономического образования. Двадцать пять лет она работала адвокатом, после чего ушла в политику и возглавила министерство сельского хозяйства, а потом и министерство экономики Франции. Директором-распорядителем МВФ Лагард работает с 2011 года, но на время выдвижения кандидатов она сложила с себя полномочия.
2. Лагард выступает за программу OMT (Outright Monetary Transactions – прямые денежные операции). Суть ее в том, что ЕЦБ покупает суверенные облигации стран еврозоны, которые больше всего пострадали во время мирового кризиса. В 2012 году о запуске стратегии объявил действующий руководитель ЕЦБ Марио Драги и, несмотря на то что ни одна страна так ей и не воспользовалась, сам факт существования OMT облегчил долговой кризис в Европе. «Программа OMT – важный политический сигнал в правильном направлении», - заявила Лагард.
3. Лагард поддерживает отрицательные процентные ставки. Когда банки жаловались, что введение отрицательных процентных ставок на хранение избыточных резервов снижает рентабельность, Лагард верила, что ущерб компенсируется ростом экономики: «Без отрицательных процентных ставок нам было бы ощутимо хуже: инфляция и экономический рост были бы меньше, чем сейчас».
4. Лагард приветствует программу количественного смягчения. О планах выкупать государственные ценные бумаги на сумму €1,1 трлн ЕЦБ объявил в 2015 году. Кристин Лагард сразу же высказалась в пользу этой инициативы: «Расширение баланса ЕЦБ поможет снизить стоимость заимствований в зоне евро, повысить инфляционные ожидания и снизить риск затяжного периода низкой инфляции».
5. Лагард одобряет структурные реформы. Драги долгие годы призывал европейские правительства провести структурные реформы, чтобы снизить безработицу и стимулировать экономический рост. Лагард высказалась в поддержку инициативы: «Наша цель ясна: восстановить конвергенцию и сделать так, чтобы плоды экономического роста распределялись по ЕС равномерно».
6. Лагард разделяет необходимость смягчить денежно-кредитную политику ЕЦБ и ФРС на фоне Brexit и торгового протекционизма США. «Когда наступит следующий спад, неизбежно, что спрос придется поддержать смягчением денежно-кредитной политики и налогового стимулирования», - убеждена она.
#анализируем #макроэкономика
Девальвация доллара и ее последствия – мнение эксперта
Курс доллара по отношению к евро и юаню укрепился, приблизившись к многолетнему максимуму. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин объясняет, почему все говорят о грядущей девальвации национальной валюты США и как с этим жить.
Полный текст интервью
Девальвация доллара и ее последствия – мнение эксперта
Курс доллара по отношению к евро и юаню укрепился, приблизившись к многолетнему максимуму. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин объясняет, почему все говорят о грядущей девальвации национальной валюты США и как с этим жить.
Полный текст интервью
#анализируем #макроэкономика
По итогам заседания ФРС 30-31 июля ставка впервые с 2008 г. была понижена на 25 б.п. до 2-2,25%, что совпало с ожиданиями рынка.
Это решение непохоже на все предыдущие: обычно ФРС постфактум реагировала на негативную информацию о состоянии рынка снижением ставки. Вчерашнее смягчение больше похоже на превентивную меру: положение американской экономики всё ещё достаточно хорошее, о чём говорят последние отчёты.
Однако теперь ФРС в лице Джерома Пауэлла, который взял на себя роль центрального банкира, следит не столько за экономикой США, сколько за ситуацией в мире в целом. А там растут риски: прогнозы по росту мировой экономики ухудшаются каждый квартал, а кроме того, сохраняется торговое противостояние с Китаем.
Снижение ставки говорит о том, что ФРС, похоже, стала гибкой и пластичной. Это хороший знак того, что резких скачков, быть может, удастся и вовсе избежать.
Как отреагировали облигации?
Сегодня на рынке долларовых облигаций мини-коррекция, которую уже начали выкупать. Она объясняется тем, что инвесторы, очевидно, ожидали более четкого посыла по дальнейшему изменению ставки. Вместо этого Глава ФРС заявил, что снижение ставки не является началом цикла смягчения монетарной политики.
Мы полагаем, что до конца года ставка может быть снижена еще один раз. Большую ясность может внести протокол июльского заседания, который будет опубликован через три недели. Мы пристально изучаем выходящую макростатистику и сообщим, если изменим прогноз.
Что мы выбираем?
Мы думаем, что в текущих условиях инвесторы продолжат искать облигации, в которых ещё остался потенциал роста цены, и покупать те из них, где кредитные риски умеренные. Мы всегда используем принцип relative value для поиска подходящих инструментов, и наш выбор сейчас падает на сегмент облигаций кредитного качества BB из развивающихся стран, о некоторых из которых мы пишем в канале.
От облигаций с самым высоким кредитным качеством мы стараемся держаться подальше: премия за инвестирование в них уже чрезмерно мала, а в случае роста доходностей по Treasuries такие облигации будут двигаться параллельно с ними. В облигациях кредитного качества BB, напротив, большая премия, которая будет выполнять функцию демпфирующего механизма и защищать от снижения стоимости. Подытожим: в облигациях кредитного качества BB сегодня шансов заработать больше, чем в облигациях высшего кредитного качества.
По итогам заседания ФРС 30-31 июля ставка впервые с 2008 г. была понижена на 25 б.п. до 2-2,25%, что совпало с ожиданиями рынка.
Это решение непохоже на все предыдущие: обычно ФРС постфактум реагировала на негативную информацию о состоянии рынка снижением ставки. Вчерашнее смягчение больше похоже на превентивную меру: положение американской экономики всё ещё достаточно хорошее, о чём говорят последние отчёты.
Однако теперь ФРС в лице Джерома Пауэлла, который взял на себя роль центрального банкира, следит не столько за экономикой США, сколько за ситуацией в мире в целом. А там растут риски: прогнозы по росту мировой экономики ухудшаются каждый квартал, а кроме того, сохраняется торговое противостояние с Китаем.
Снижение ставки говорит о том, что ФРС, похоже, стала гибкой и пластичной. Это хороший знак того, что резких скачков, быть может, удастся и вовсе избежать.
Как отреагировали облигации?
Сегодня на рынке долларовых облигаций мини-коррекция, которую уже начали выкупать. Она объясняется тем, что инвесторы, очевидно, ожидали более четкого посыла по дальнейшему изменению ставки. Вместо этого Глава ФРС заявил, что снижение ставки не является началом цикла смягчения монетарной политики.
Мы полагаем, что до конца года ставка может быть снижена еще один раз. Большую ясность может внести протокол июльского заседания, который будет опубликован через три недели. Мы пристально изучаем выходящую макростатистику и сообщим, если изменим прогноз.
Что мы выбираем?
Мы думаем, что в текущих условиях инвесторы продолжат искать облигации, в которых ещё остался потенциал роста цены, и покупать те из них, где кредитные риски умеренные. Мы всегда используем принцип relative value для поиска подходящих инструментов, и наш выбор сейчас падает на сегмент облигаций кредитного качества BB из развивающихся стран, о некоторых из которых мы пишем в канале.
От облигаций с самым высоким кредитным качеством мы стараемся держаться подальше: премия за инвестирование в них уже чрезмерно мала, а в случае роста доходностей по Treasuries такие облигации будут двигаться параллельно с ними. В облигациях кредитного качества BB, напротив, большая премия, которая будет выполнять функцию демпфирующего механизма и защищать от снижения стоимости. Подытожим: в облигациях кредитного качества BB сегодня шансов заработать больше, чем в облигациях высшего кредитного качества.
#анализируем #макроэкономика
Доходности US Treasuries продолжают снижаться
Заявления главы ФРС о том, что последнее снижение ставки не следует расценивать как начало нового цикла смягчения денежно-кредитной политики, не было воспринято всерьез. Доходности казначейских облигаций снова устремились вниз, подстегиваемые свежими страхами ухудшения ситуации из-за торговой войны.
Стоит отметить, что рыночная оценка вероятности снижения ставки ФРС в сентябре сейчас составляет почти 100%, тогда как всего несколько дней назад она была около 60%. Это снова ставит ФРС в сложное положение: не снизить ставку будет все равно что ее повысить в иных условиях.
Доходности US Treasuries продолжают снижаться
Заявления главы ФРС о том, что последнее снижение ставки не следует расценивать как начало нового цикла смягчения денежно-кредитной политики, не было воспринято всерьез. Доходности казначейских облигаций снова устремились вниз, подстегиваемые свежими страхами ухудшения ситуации из-за торговой войны.
Стоит отметить, что рыночная оценка вероятности снижения ставки ФРС в сентябре сейчас составляет почти 100%, тогда как всего несколько дней назад она была около 60%. Это снова ставит ФРС в сложное положение: не снизить ставку будет все равно что ее повысить в иных условиях.
#анализируем #макроэкономика #геополитика
Коррекция по расписанию
Август на фондовых рынках имеет дурную славу. В этот раз начало месяца ознаменовалось целой чередой новостей, заставивших рынки корректироваться.
Был объявлен новый пакет санкций против РФ, США пригрозили Китаю повышением тарифов, а рынок не поверил словам главы ФРС о том, что снижение ставок было разовым и это не начало цикла смягчения денежно-кредитной политики. Всё это нашло отражение в динамике рынков, но, на наш взгляд, его реакция была излишне эмоциональной.
В причинах и последствиях разбирался Владимир Брагин. Полный текст обзора
С вопросами и предложениями пишите сюда: tg.alfawealth@gmail.com
Коррекция по расписанию
Август на фондовых рынках имеет дурную славу. В этот раз начало месяца ознаменовалось целой чередой новостей, заставивших рынки корректироваться.
Был объявлен новый пакет санкций против РФ, США пригрозили Китаю повышением тарифов, а рынок не поверил словам главы ФРС о том, что снижение ставок было разовым и это не начало цикла смягчения денежно-кредитной политики. Всё это нашло отражение в динамике рынков, но, на наш взгляд, его реакция была излишне эмоциональной.
В причинах и последствиях разбирался Владимир Брагин. Полный текст обзора
С вопросами и предложениями пишите сюда: tg.alfawealth@gmail.com
Доходность 30-летних облигаций США обновила исторический минимум
В 2018 году ФРС США несколько раз повысила ставки, и вслед за ними начали расти доходности казначейских облигаций. Многие участники рынка приняли это движение за слом долгосрочного тренда снижения доходностей и убедились в том, что ставки через несколько лет будут значительно выше. Удивительно, но прошел год, и они убедились в обратном.
#анализируем #макроэкономика
В 2018 году ФРС США несколько раз повысила ставки, и вслед за ними начали расти доходности казначейских облигаций. Многие участники рынка приняли это движение за слом долгосрочного тренда снижения доходностей и убедились в том, что ставки через несколько лет будут значительно выше. Удивительно, но прошел год, и они убедились в обратном.
#анализируем #макроэкономика
Раздутая проблема торговой войны
Торговую войну США с Китаем часто называют причиной спада мировой экономики. Тем не менее реальные последствия торговой войны для мирового ВВП скромные и не заслуживают столь пристального внимания. Посчитал, оценил и сделал выводы Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Читать анализ в Яндекс.Дзене
#анализируем #макроэкономика #геополитика
Торговую войну США с Китаем часто называют причиной спада мировой экономики. Тем не менее реальные последствия торговой войны для мирового ВВП скромные и не заслуживают столь пристального внимания. Посчитал, оценил и сделал выводы Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Читать анализ в Яндекс.Дзене
#анализируем #макроэкономика #геополитика
