Настало время вернуться в рабочий ритм.
- Что происходило на рынке во время праздников?
- Какие события достойны внимания?
- Слухи о возможном снижении рейтинга США от агентства Fitch.
читать текст интервью
#Брагин #макроэкономика #акции #облигации
- Что происходило на рынке во время праздников?
- Какие события достойны внимания?
- Слухи о возможном снижении рейтинга США от агентства Fitch.
читать текст интервью
#Брагин #макроэкономика #акции #облигации
Рынок недвижимости ОАЭ за последние 4 года упал на 22%. Вслед за ним упали в цене облигации двух крупнейших девелоперов - DAMAC Properties и EMAAR Properties.
Основными инвесторами в девелоперские проекты в Дубае были индусы и китайцы, по валютам которых в 2018 году ударила девальвация. Большая часть покупателей недвижимости из стран Ближнего Востока испытала падение доходов из-за снижения цен на нефть. Всё это совпало с пиком предложения на рынке элитной недвижимости, в результате чего мы увидели следующую картину: доходность к погашению по 3-летнему старшему выпуску DAMAC на данный момент превышает 10% годовых в USD.
Разбираем причины и формируем свое мнение с Дмитрием Дорофеевым, управляющим #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
Читать текст интервью
#Дорофеев #облигации #DAMAC #пятницаидей
Основными инвесторами в девелоперские проекты в Дубае были индусы и китайцы, по валютам которых в 2018 году ударила девальвация. Большая часть покупателей недвижимости из стран Ближнего Востока испытала падение доходов из-за снижения цен на нефть. Всё это совпало с пиком предложения на рынке элитной недвижимости, в результате чего мы увидели следующую картину: доходность к погашению по 3-летнему старшему выпуску DAMAC на данный момент превышает 10% годовых в USD.
Разбираем причины и формируем свое мнение с Дмитрием Дорофеевым, управляющим #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
Читать текст интервью
#Дорофеев #облигации #DAMAC #пятницаидей
Новые бесплатные деньги в Европе.
ЕЦБ запускает новый раунд предоставления банкам целевых долгосрочных кредитов под названием TLTRO (The targeted longer-term refinancing operations).
Зачем Европе очередные стимулирующие меры, в чём плюсы мягкой политики, можно ли обойтись без TLTRO и при чём тут Япония – комментирует Игорь Таран, директор по работе с долговыми инструментами Альфа-Капитал.
Полный текст интервью
#Таран #облигации #ЕЦБ #EUR
ЕЦБ запускает новый раунд предоставления банкам целевых долгосрочных кредитов под названием TLTRO (The targeted longer-term refinancing operations).
Зачем Европе очередные стимулирующие меры, в чём плюсы мягкой политики, можно ли обойтись без TLTRO и при чём тут Япония – комментирует Игорь Таран, директор по работе с долговыми инструментами Альфа-Капитал.
Полный текст интервью
#Таран #облигации #ЕЦБ #EUR
#инвестируем #облигации
Облигации швейцарского банка UBS сравнялись по доходности с облигациями ВТБ и Альфа-Банка. Речь о бессрочных выпусках.
Сравните:
1. Облигации UBS стоят 94% номинала, платят купон 5% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в колл-опцион в январе 2023 года. Доходность к погашению 6,8% годовых в USD.
2. Облигации ВТБ стоят 108,0% номинала, платят купон 9,5% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в колл-опцион в декабре 2022 года. Доходность к погашению 6,8% годовых в USD.
3. Облигации Альфа-Банка стоят 103,5% номинала, платят купон 8,0% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в феврале 2022 года. Доходность к погашению 6,5% годовых в USD.
Особенное предпочтение мы отдаём бумагам UBS. Почему?
Нонсенс - облигации швейцарского банка с кредитными рейтингами уровня А приносят такую же доходность, как российские банки. Так произошло, потому что Альфа и ВТБ значительно подросли в цене за последнее время, а UBS – нет. Подобные несправедливости долго на рынке не живут и устраняются инвесторами, замечающими их. Мы считаем справедливой цену 96,5-97% номинала.
Что может дополнительно подтолкнуть облигации к росту?
Ключевое внимание будет приковано к отчёту по созданным рабочим местам в США, который выйдет завтра. Если снова выйдут плохие данные, то инвесторы убедятся в том, что ФРС пойдёт на более агрессивное снижение процентных ставок. Если так, то все перечисленные облигации вырастут в цене, а UBS – особенно.
Облигации швейцарского банка UBS сравнялись по доходности с облигациями ВТБ и Альфа-Банка. Речь о бессрочных выпусках.
Сравните:
1. Облигации UBS стоят 94% номинала, платят купон 5% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в колл-опцион в январе 2023 года. Доходность к погашению 6,8% годовых в USD.
2. Облигации ВТБ стоят 108,0% номинала, платят купон 9,5% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в колл-опцион в декабре 2022 года. Доходность к погашению 6,8% годовых в USD.
3. Облигации Альфа-Банка стоят 103,5% номинала, платят купон 8,0% годовых в USD и могут быть погашены по 100% номинала в феврале 2022 года. Доходность к погашению 6,5% годовых в USD.
Особенное предпочтение мы отдаём бумагам UBS. Почему?
Нонсенс - облигации швейцарского банка с кредитными рейтингами уровня А приносят такую же доходность, как российские банки. Так произошло, потому что Альфа и ВТБ значительно подросли в цене за последнее время, а UBS – нет. Подобные несправедливости долго на рынке не живут и устраняются инвесторами, замечающими их. Мы считаем справедливой цену 96,5-97% номинала.
Что может дополнительно подтолкнуть облигации к росту?
Ключевое внимание будет приковано к отчёту по созданным рабочим местам в США, который выйдет завтра. Если снова выйдут плохие данные, то инвесторы убедятся в том, что ФРС пойдёт на более агрессивное снижение процентных ставок. Если так, то все перечисленные облигации вырастут в цене, а UBS – особенно.
#инвестируем #облигации
Пауэлл дал сигнал о намерении снизить ставку
Центральным событием прошлой недели стало двухдневное выступление главы ФРС перед конгрессом США. Пауэлл отметил, что экономика находится в хорошей форме, но риски растут, в частности наблюдается очередное возможное обострение торгового конфликта с Китаем, неопределенность вокруг Brexit, замедление темпов роста глобальной экономики. Глава ФРС отметил, что решения регулятора будут учитывать не только выходящую макростатистику, но и учитывать возможные риски. Это значит, если ФРС увидит увеличение рисков конфликта с Китаем, то может предупредительно снизить ставки.
Хорошие данные по рынку труда за июнь не повлияли на планы ФРС по смягчению монетарной политики. Так, комитет по операциям на открытом рынке ФРС уже обозначил возможность снижения ставки на 0,5% до конца года.
Мы ожидаем, что облигационные рынки скоро перейдут в фазу консолидации после бурного роста с начала года. Поэтому мы считаем текущий момент хорошей возможностью для ребалансировки портфелей. Если слишком много рисков – сократить их и занять чуть более консервативную позицию. Например, мы продали облигации Бахрейна 2047 года по 110%, он очень вырос - в прошлом году эти облигации стоили в районе 80%. Конечно, апсайд (возможность роста) по Бахрейну ещё есть, как и по другим длинным облигациям развивающихся стран, но он уже значительно сократился. Мы делали и другие сделки, и они были направлены в основном на частичную фиксацию прибылей, снижение рисков и наращивание доли более консервативных бумаг.
Пауэлл дал сигнал о намерении снизить ставку
Центральным событием прошлой недели стало двухдневное выступление главы ФРС перед конгрессом США. Пауэлл отметил, что экономика находится в хорошей форме, но риски растут, в частности наблюдается очередное возможное обострение торгового конфликта с Китаем, неопределенность вокруг Brexit, замедление темпов роста глобальной экономики. Глава ФРС отметил, что решения регулятора будут учитывать не только выходящую макростатистику, но и учитывать возможные риски. Это значит, если ФРС увидит увеличение рисков конфликта с Китаем, то может предупредительно снизить ставки.
Хорошие данные по рынку труда за июнь не повлияли на планы ФРС по смягчению монетарной политики. Так, комитет по операциям на открытом рынке ФРС уже обозначил возможность снижения ставки на 0,5% до конца года.
Мы ожидаем, что облигационные рынки скоро перейдут в фазу консолидации после бурного роста с начала года. Поэтому мы считаем текущий момент хорошей возможностью для ребалансировки портфелей. Если слишком много рисков – сократить их и занять чуть более консервативную позицию. Например, мы продали облигации Бахрейна 2047 года по 110%, он очень вырос - в прошлом году эти облигации стоили в районе 80%. Конечно, апсайд (возможность роста) по Бахрейну ещё есть, как и по другим длинным облигациям развивающихся стран, но он уже значительно сократился. Мы делали и другие сделки, и они были направлены в основном на частичную фиксацию прибылей, снижение рисков и наращивание доли более консервативных бумаг.
#анализируем #облигации
Сигналы от ЦБ и Минэкономразвития для рынка облигаций - мнение эксперта
Сегодня рынок рублевых облигаций получил несколько обнадеживающих сигналов, которые мы обсудили с портфельным управляющим Евгением Жорнистом. Главной новостью дня стало изменение прогноза Минэкономразвития по инфляции на 2019 год с 4,3% до уровня ниже 4%.
По мнению Жорниста, долговые бумаги получат дополнительный спрос на фоне снижения ожиданий участников рынка по будущей инфляции. "Снижение прогноза по инфляции вниз позитивно для нас: чем ниже инфляция, тем быстрее и сильнее ЦБ может снижать ключевую ставку", - заявил эксперт. В свою очередь, снижение ключевой ставки отзовется ростом как совокупного спроса на рублёвые активы, так и спроса на рублевые облигации в частности.
Также на рост спроса положительно повлияет увеличение структурного профицита ликвидности по итогам текущего года. Центральный банк сегодня повысил свой прогноз по этому показателю до 3,2 - 3,5 трлн. руб, объяснив притоком средств "в результате операций по повышению финансовой устойчивости отдельных кредитных организаций". По словам Жорниста, это незначительное изменение, но не лишний повод для оптимизма. "Небольшой позитив, поскольку рост показателя несильный, изменения не очень существенные. Но это позитивный сигнал для нас, поскольку возможно привлечение дополнительного спроса на рынок рублевых облигаций", - пояснил он. "Профицит - это свободные деньги, в любом случае они куда-то должны быть инвестированы, и, соответственно, мы можем предположить, что какая-то их часть пойдет на рынок рублевых облигаций", - добавил портфельный управляющий.
Даже на первый взгляд негативное заявление ЦБ о снижении доли иностранных инвесторов в российских ОФЗ до 29,2% говорит об укреплении рынка рублевых облигаций. "Это снижение носит абсолютно технический характер. У нерезидентов на самом деле не стало меньше ОФЗ, наоборот, они их закупили. 26 июля было дополнительное размещение выпуска 26231 по закрытой подписке в размере 212,6 млрд рублей, которые были специально размещены для ВЭБа в рамках схемы по передаче Связь-банка от госкорпорации на баланс Промсвязьбанка через казну РФ. Из-за этого объем ОФЗ в целом увеличился, а доля иностранных инвесторов размылась, поэтому и сократилась", - отметил Жорнист.
Таким образом, рублевые облигации, по нашим оценкам, остаются привлекательным инструментом, востребованным у инвесторов, о чем говорит и высокий спрос на ОФЗ, размещенных Минфином в среду.
Сигналы от ЦБ и Минэкономразвития для рынка облигаций - мнение эксперта
Сегодня рынок рублевых облигаций получил несколько обнадеживающих сигналов, которые мы обсудили с портфельным управляющим Евгением Жорнистом. Главной новостью дня стало изменение прогноза Минэкономразвития по инфляции на 2019 год с 4,3% до уровня ниже 4%.
По мнению Жорниста, долговые бумаги получат дополнительный спрос на фоне снижения ожиданий участников рынка по будущей инфляции. "Снижение прогноза по инфляции вниз позитивно для нас: чем ниже инфляция, тем быстрее и сильнее ЦБ может снижать ключевую ставку", - заявил эксперт. В свою очередь, снижение ключевой ставки отзовется ростом как совокупного спроса на рублёвые активы, так и спроса на рублевые облигации в частности.
Также на рост спроса положительно повлияет увеличение структурного профицита ликвидности по итогам текущего года. Центральный банк сегодня повысил свой прогноз по этому показателю до 3,2 - 3,5 трлн. руб, объяснив притоком средств "в результате операций по повышению финансовой устойчивости отдельных кредитных организаций". По словам Жорниста, это незначительное изменение, но не лишний повод для оптимизма. "Небольшой позитив, поскольку рост показателя несильный, изменения не очень существенные. Но это позитивный сигнал для нас, поскольку возможно привлечение дополнительного спроса на рынок рублевых облигаций", - пояснил он. "Профицит - это свободные деньги, в любом случае они куда-то должны быть инвестированы, и, соответственно, мы можем предположить, что какая-то их часть пойдет на рынок рублевых облигаций", - добавил портфельный управляющий.
Даже на первый взгляд негативное заявление ЦБ о снижении доли иностранных инвесторов в российских ОФЗ до 29,2% говорит об укреплении рынка рублевых облигаций. "Это снижение носит абсолютно технический характер. У нерезидентов на самом деле не стало меньше ОФЗ, наоборот, они их закупили. 26 июля было дополнительное размещение выпуска 26231 по закрытой подписке в размере 212,6 млрд рублей, которые были специально размещены для ВЭБа в рамках схемы по передаче Связь-банка от госкорпорации на баланс Промсвязьбанка через казну РФ. Из-за этого объем ОФЗ в целом увеличился, а доля иностранных инвесторов размылась, поэтому и сократилась", - отметил Жорнист.
Таким образом, рублевые облигации, по нашим оценкам, остаются привлекательным инструментом, востребованным у инвесторов, о чем говорит и высокий спрос на ОФЗ, размещенных Минфином в среду.
#инвестируем #облигации
Аргентинская лихорадка
Сегодня источником паники для инвесторов стала Аргентина, национальная валюта и облигации которой обвалились на 30%. О том, с чем связана эта тревожность, и как реагировать на происходящее, поговорили с портфельным управляющим Дмитрием Дорофеевым.
Полный текст интервью
Аргентинская лихорадка
Сегодня источником паники для инвесторов стала Аргентина, национальная валюта и облигации которой обвалились на 30%. О том, с чем связана эта тревожность, и как реагировать на происходящее, поговорили с портфельным управляющим Дмитрием Дорофеевым.
Полный текст интервью
Что еще за новый инструмент Минфина? Флоутер!
Уже в следующую среду, 21 августа, Минфин может разместить новый выпуск ОФЗ с переменным купонным доходом — так называемый флоутер. Данная серия облигаций с погашением в июле 2022 года получит номер 24020. Что представляет собой этот инструмент, чем он хорош, для кого подходит и каким спросом будет пользоваться? Об этом в небольшом интервью нам рассказал портфельный управляющий Евгений Жорнист.
Полный текст интервью
#анализируем #облигации
Уже в следующую среду, 21 августа, Минфин может разместить новый выпуск ОФЗ с переменным купонным доходом — так называемый флоутер. Данная серия облигаций с погашением в июле 2022 года получит номер 24020. Что представляет собой этот инструмент, чем он хорош, для кого подходит и каким спросом будет пользоваться? Об этом в небольшом интервью нам рассказал портфельный управляющий Евгений Жорнист.
Полный текст интервью
#анализируем #облигации
PEMEX выкупает короткие бонды
Pemex объявил о выкупе коротких долларовых еврооблигаций со сроком погашения от 2020 до 2023 г.
По выпускам 2022-2023 гг. цены на вторичном рынке сейчас более высокие, чем в рамках предложения эмитента, что делает участие в выкупе нецелесообразным.
Напротив, условия участия в выкупе PEMEX 2021 с купоном 5,5% по цене 103,75% (соответствует доходности к погашению YTM 2,64%) мы считаем привлекательными.
Выкуп технически состоится 23 сентября.
#инвестируем #облигации
Pemex объявил о выкупе коротких долларовых еврооблигаций со сроком погашения от 2020 до 2023 г.
По выпускам 2022-2023 гг. цены на вторичном рынке сейчас более высокие, чем в рамках предложения эмитента, что делает участие в выкупе нецелесообразным.
Напротив, условия участия в выкупе PEMEX 2021 с купоном 5,5% по цене 103,75% (соответствует доходности к погашению YTM 2,64%) мы считаем привлекательными.
Выкуп технически состоится 23 сентября.
#инвестируем #облигации
