📈 Глобальный тренд №3
Добавил в google-документ третий тренд. Напомню, собираю в нём главные долгосрочные идеи и тренды, в которые верит наша команда (https://t.me/alfawealth/701). А также инструменты, через которые в этих трендах можно поучаствовать.
Тренд №3 — это ESG или «ответственные инвестиции».
ESG (англ. environmental, social, governance) — это просто набор критериев: экология (E), социальное развитие (S) и качество корпоративного управления (G). С помощью них можно оценить любую компанию.
Два важных факта:
1. Акции компаний с высокими ESG рейтингами росли быстрее, чем с низкими (график ниже), и это уже повод изучить тему.
2. С начала 2020 года самый большой приток денег идёт в ESG-фонды.
В общем, это яркий тренд, о котором в России говорят не часто, зато очень часто в Европе и США. Расскажу подробнее.
👇 Причины появления тренда:
1️⃣ Тренд на всё зелёное. Многие страны поставили цель достичь углеродного нейтралитета к середине века. Это потребует масштабных инвестиций и поддержки со стороны государств и частных компаний, что означает поощрение зелёных и ответственных проектов и компаний и «наказание» тех, кто не в теме, кто не отвечает новым стандартам ESG.
2️⃣ Повышенная доходность. Анализ Bloomberg показал, что во время распродаж рынка в марте этого года среднестатистический ESG фонд проседал в 2 раза меньше, чем S&P 500.
3️⃣ Изменение ценностей инвесторов. Появляется новое поколение инвесторов, которые оценивают нефинансовые последствия своих инвестиций в совокупности с традиционными факторами риска и доходности. К примеру, опрос Morgan Stanley показал, что 80% крупнейших мировых управляющих учитывают ESG в принятии инвестиционных решений (источник). Другое исследование Morgan Stanley 2019 года показало, что 85% частных инвесторов из США уже заинтересованы в ответственном инвестировании, при этом главный интерес проявляют миллениалы: 95% интересуются, а 67% уже инвестируют в ESG (исследование в pdf). Это означает переток капитала частных инвесторов в ESG.
На мой взгляд, мы тоже скоро подхватим этот тренд. Первыми подхватят, конечно же, сотрудники компаний, кого тема ESG коснётся напрямую, кого этот тренд заставит сильно изменить бизнес-процессы. Только посмотрите, сколько уже вакансий «Консультант по устойчивому развитию» на hh.ru. Скоро такие ребята будут в каждой ресурсной компании по умолчанию.
4️⃣ Учёт ESG-факторов снижает риски. Риски экологических катастроф (E), слабого контроля качества продукции компаний (S) или коррупционных скандалов (G) возрастают и случаются чаще и чаще. Посмотрите другой пост: как учет ESG-факторов позволяет уменьшить риск портфеля? Чтобы не вляпаться в очередной дизельгейт, нужно смотреть на оценку компании по ESG.
5️⃣ Возможность привлечения капитала выше у ESG-компаний. Агентство S&P уже давно использует факторы ESG при анализе кредитного качества компаний, но раньше на них не очень-то обращали внимание, да и их анализ был поверхностным. Сейчас всё изменилось, посмотрите заключения того же S&P по компаниям, в отчётах всегда есть целый раздел про ESG. Банки, когда открывают кредитные линии компаниям, в этот раздел заглядывают. Институциональные инвесторы (buy-side управляющие компании, проп. позиции банков, пенсионные фонды) тоже туда заглядывают, когда решают, покупать акции/бонды на размещении. Значит, дальше «безответственным» компаниям будет сложнее и сложнее привлекать капитал для развития, что негативно будет отражаться на их капитализации.
✔️ Что в итоге?
Потоки капитала в ESG-активы увеличились более чем в два раза (!) только за этот год. Причём приток не смогло остановить даже мартовское падение рынка, локдауны и тд. С лета притоки в ESG превышают потоки в любые другие традиционные фонды (график вставил в google-документ).
Более того, к 2022 году большинство мировых институциональных инвесторов вообще планирует перестать инвестировать в активы, не отвечающие стандартам #ESG.
#ДУ_Зеленые_инвестиции
Добавил в google-документ третий тренд. Напомню, собираю в нём главные долгосрочные идеи и тренды, в которые верит наша команда (https://t.me/alfawealth/701). А также инструменты, через которые в этих трендах можно поучаствовать.
Тренд №3 — это ESG или «ответственные инвестиции».
ESG (англ. environmental, social, governance) — это просто набор критериев: экология (E), социальное развитие (S) и качество корпоративного управления (G). С помощью них можно оценить любую компанию.
Два важных факта:
1. Акции компаний с высокими ESG рейтингами росли быстрее, чем с низкими (график ниже), и это уже повод изучить тему.
2. С начала 2020 года самый большой приток денег идёт в ESG-фонды.
В общем, это яркий тренд, о котором в России говорят не часто, зато очень часто в Европе и США. Расскажу подробнее.
👇 Причины появления тренда:
1️⃣ Тренд на всё зелёное. Многие страны поставили цель достичь углеродного нейтралитета к середине века. Это потребует масштабных инвестиций и поддержки со стороны государств и частных компаний, что означает поощрение зелёных и ответственных проектов и компаний и «наказание» тех, кто не в теме, кто не отвечает новым стандартам ESG.
2️⃣ Повышенная доходность. Анализ Bloomberg показал, что во время распродаж рынка в марте этого года среднестатистический ESG фонд проседал в 2 раза меньше, чем S&P 500.
3️⃣ Изменение ценностей инвесторов. Появляется новое поколение инвесторов, которые оценивают нефинансовые последствия своих инвестиций в совокупности с традиционными факторами риска и доходности. К примеру, опрос Morgan Stanley показал, что 80% крупнейших мировых управляющих учитывают ESG в принятии инвестиционных решений (источник). Другое исследование Morgan Stanley 2019 года показало, что 85% частных инвесторов из США уже заинтересованы в ответственном инвестировании, при этом главный интерес проявляют миллениалы: 95% интересуются, а 67% уже инвестируют в ESG (исследование в pdf). Это означает переток капитала частных инвесторов в ESG.
На мой взгляд, мы тоже скоро подхватим этот тренд. Первыми подхватят, конечно же, сотрудники компаний, кого тема ESG коснётся напрямую, кого этот тренд заставит сильно изменить бизнес-процессы. Только посмотрите, сколько уже вакансий «Консультант по устойчивому развитию» на hh.ru. Скоро такие ребята будут в каждой ресурсной компании по умолчанию.
4️⃣ Учёт ESG-факторов снижает риски. Риски экологических катастроф (E), слабого контроля качества продукции компаний (S) или коррупционных скандалов (G) возрастают и случаются чаще и чаще. Посмотрите другой пост: как учет ESG-факторов позволяет уменьшить риск портфеля? Чтобы не вляпаться в очередной дизельгейт, нужно смотреть на оценку компании по ESG.
5️⃣ Возможность привлечения капитала выше у ESG-компаний. Агентство S&P уже давно использует факторы ESG при анализе кредитного качества компаний, но раньше на них не очень-то обращали внимание, да и их анализ был поверхностным. Сейчас всё изменилось, посмотрите заключения того же S&P по компаниям, в отчётах всегда есть целый раздел про ESG. Банки, когда открывают кредитные линии компаниям, в этот раздел заглядывают. Институциональные инвесторы (buy-side управляющие компании, проп. позиции банков, пенсионные фонды) тоже туда заглядывают, когда решают, покупать акции/бонды на размещении. Значит, дальше «безответственным» компаниям будет сложнее и сложнее привлекать капитал для развития, что негативно будет отражаться на их капитализации.
✔️ Что в итоге?
Потоки капитала в ESG-активы увеличились более чем в два раза (!) только за этот год. Причём приток не смогло остановить даже мартовское падение рынка, локдауны и тд. С лета притоки в ESG превышают потоки в любые другие традиционные фонды (график вставил в google-документ).
Более того, к 2022 году большинство мировых институциональных инвесторов вообще планирует перестать инвестировать в активы, не отвечающие стандартам #ESG.
#ДУ_Зеленые_инвестиции
Докупили акций табачных компаний
Управляющий Марк Доникян докупил акций табачных компаний в портфель #ДУ_Глобальные_дивиденды, немного увеличив их общую долю. Главная причина — высокие дивиденды. #ESG - направленность мировых фондов сделала эти компании изгоями для части инвесторов, которые ориентируются только на ESG-компании. Поэтому несколько лет подряд эти компании распродавали.
Philip Morris (#PM) и Altria Group (#MO).
Марку больше нравится PM, потому что у неё практически нет выручки в долларах, она диверсифицирована глобально по разным валютам. Получается, снижение стоимости доллара к другим валютам развитых стран отражается на выручке #PM позитивно. Можно сказать, что PM — это своеобразный шорт доллара через акции, и можно получать в районе 6% годовых дивидендной доходности.
Это тактическая история. Марк общался с нефтетрейдерами, и они пришли к выводу, что в моменте есть излишний позитив в стоимости нефти. В итоге он немного снизил долю нефтяных мейджоров в портфеле и переложился в табачку.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Управляющий Марк Доникян докупил акций табачных компаний в портфель #ДУ_Глобальные_дивиденды, немного увеличив их общую долю. Главная причина — высокие дивиденды. #ESG - направленность мировых фондов сделала эти компании изгоями для части инвесторов, которые ориентируются только на ESG-компании. Поэтому несколько лет подряд эти компании распродавали.
Philip Morris (#PM) и Altria Group (#MO).
Марку больше нравится PM, потому что у неё практически нет выручки в долларах, она диверсифицирована глобально по разным валютам. Получается, снижение стоимости доллара к другим валютам развитых стран отражается на выручке #PM позитивно. Можно сказать, что PM — это своеобразный шорт доллара через акции, и можно получать в районе 6% годовых дивидендной доходности.
Это тактическая история. Марк общался с нефтетрейдерами, и они пришли к выводу, что в моменте есть излишний позитив в стоимости нефти. В итоге он немного снизил долю нефтяных мейджоров в портфеле и переложился в табачку.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Распределение активов в фонде #ПИФ_Баланс
Итак, давайте разбираться, куда и почему мы сейчас инвестируем. Начну с фонда #ПИФ_Баланс, AUM 21 млрд рублей. Посмотрел последний отчёт по активам фонда, в каких бумагах сейчас сидим, сравнил с составом индекса Мосбиржи. Вижу много изменений в сравнении с декабрём. Некоторые компании/сектора в фонде не представлены вовсе, а другие закуплены с большим весом, появились вопросы.
Смотрю на фонд сверху вниз
Так как фонд по инвест. декларации может инвестировать в рублёвые акции и облигации, то самое важное — это их распределение. Смотрю в первую очередь на доли сверху, а дальше спускаюсь вниз к секторам и ещё ниже к конкретным акциям (подход top-down). На сегодня имеем 71,5% в акциях, 22% в облигациях и 6,5% в кеше. Значит, управляющий ставит на рост российского рынка акций, но держит 22+6,5 в облигациях и кеше для защиты. Распределение по секторам прикрепил ниже в таблице, а с управляющим обсудил конкретные идеи, которые он отыгрывает. Делюсь.
👇 Главные тезисы:
1️⃣ Держит высокую долю фонда в акциях нефтяников (около 25% фонда). #Нефть_и_газ
Российская нефтянка не палит деньги на #ESG проекты, которые имеют очень мутные перспективы с точки зрения возврата на капитал. А нероссийская нефтянка этим с удовольствием занимается. Это больше о сохранении рабочих мест и забота топ-менеджмента о самих себе, но не о бизнесе, на наш взгляд. Иностранные нефтяные мейджеры запланировали огромные капексы на ESG-проекты в ближайшие годы. Российская же нефтянка просто добывает нефть. #ПИФ_Ресурсы #ПИФ_Ликвидные_акции
Но есть риски у большой позиции фонда в нефтегазе. Эдуард считает, что нефть немного перезабежала выше своих фундаменталс + есть опасения продаж от американцев и европейцев на политических разногласиях + Байден вот-вот вступит в должность и могут быть санкции в потенциале, поэтому в четверг-пятницу отфиксировал часть позиций.
2️⃣ Газпрома в фонде 12% (много). #GAZP Главная причина — выросла вероятность успешной реализации Северного потока. Полагаем, европейцы увидели, что СПГ (LNG) очень негибкий, когда резко растёт спрос на газ (а там сейчас холодно, и цена на газ резко подскочила). Поэтому шансы Северного потока увеличились. Держим, не снижаем долю, несмотря на большой рост Газпрома в цене. По пути можем столкнуться с препятствиями, возможны санкции против проекта, США будет максимально препятствовать запуску.
3️⃣ Телекомы (в индексе 14,7%, а в «Балансе» всего 2,5%) и Ритейл (в индексе 5,3%, в Балансе чуть больше 0%) — их почти нет в фонде.
По мнению Эдуарда, телекомы и потреб. сектор сейчас мало интересны, потому что с точки зрения потенциального роста ресурсные компании обладают много большим потенциалом, чем эти два сектора.
К тому же телекомы и ритейл более чувствительны к изменению ставки (а судя по последней риторике представителей ЦБ, снижаться дальше ей некуда при инфляции 4,9% по итогам 2020). Почему чувствительны? Потому что инвестиции в телекомы и в ритейл – это как квази бонд, квази облигация (потому что это ставка на дивиденды, очень высокая предсказуемость инвестиций, рисков мало, бизнес устойчивый, примеры: МТС #MTSS, Ростелеком #RTKM, Магнит #MGNT, Х5 #FIVE). Если ключевая ставка в рублях вдруг начнёт расти, то эти квази бонды будут чувствовать себя хуже представителей других секторов экономики.
4️⃣ Чёрная металлургия (НЛМК #NLMK, Северсталь #CHMF, ММК #MAGN) суммарно на 1,5% в фонде, хотя в индексе 3%), то есть мало. Так произошло, потому что в какой-то момент в конце 2020 года, когда замаячили риски роста тарифов, Эдуард решил их сократить и перепрыгнул в нефтянку. По факту оказался прав, НЛМК вырос на 5%, Северсталь на 2%, ММК на 2% с начала года. А нефтянка Лукойл +13% (#LKOH), Новатек +11% (#NVTK), Роснефть +18% (#ROSN). То есть он только поэтому трейд делал. Сектор чёрной металлургии Эдуарду ОК, смотрит на компании сектора нейтрально. Просто чтобы купить что-нибудь нужное, ты должен продать что-то ненужное.
5️⃣ Золото (Полиметалл #POLY и Полюс #PLZL) — держит очень низкую долю (3,2% в Полиметалле и 0,6% в Полюсе).
Итак, давайте разбираться, куда и почему мы сейчас инвестируем. Начну с фонда #ПИФ_Баланс, AUM 21 млрд рублей. Посмотрел последний отчёт по активам фонда, в каких бумагах сейчас сидим, сравнил с составом индекса Мосбиржи. Вижу много изменений в сравнении с декабрём. Некоторые компании/сектора в фонде не представлены вовсе, а другие закуплены с большим весом, появились вопросы.
Смотрю на фонд сверху вниз
Так как фонд по инвест. декларации может инвестировать в рублёвые акции и облигации, то самое важное — это их распределение. Смотрю в первую очередь на доли сверху, а дальше спускаюсь вниз к секторам и ещё ниже к конкретным акциям (подход top-down). На сегодня имеем 71,5% в акциях, 22% в облигациях и 6,5% в кеше. Значит, управляющий ставит на рост российского рынка акций, но держит 22+6,5 в облигациях и кеше для защиты. Распределение по секторам прикрепил ниже в таблице, а с управляющим обсудил конкретные идеи, которые он отыгрывает. Делюсь.
👇 Главные тезисы:
1️⃣ Держит высокую долю фонда в акциях нефтяников (около 25% фонда). #Нефть_и_газ
Российская нефтянка не палит деньги на #ESG проекты, которые имеют очень мутные перспективы с точки зрения возврата на капитал. А нероссийская нефтянка этим с удовольствием занимается. Это больше о сохранении рабочих мест и забота топ-менеджмента о самих себе, но не о бизнесе, на наш взгляд. Иностранные нефтяные мейджеры запланировали огромные капексы на ESG-проекты в ближайшие годы. Российская же нефтянка просто добывает нефть. #ПИФ_Ресурсы #ПИФ_Ликвидные_акции
Но есть риски у большой позиции фонда в нефтегазе. Эдуард считает, что нефть немного перезабежала выше своих фундаменталс + есть опасения продаж от американцев и европейцев на политических разногласиях + Байден вот-вот вступит в должность и могут быть санкции в потенциале, поэтому в четверг-пятницу отфиксировал часть позиций.
2️⃣ Газпрома в фонде 12% (много). #GAZP Главная причина — выросла вероятность успешной реализации Северного потока. Полагаем, европейцы увидели, что СПГ (LNG) очень негибкий, когда резко растёт спрос на газ (а там сейчас холодно, и цена на газ резко подскочила). Поэтому шансы Северного потока увеличились. Держим, не снижаем долю, несмотря на большой рост Газпрома в цене. По пути можем столкнуться с препятствиями, возможны санкции против проекта, США будет максимально препятствовать запуску.
3️⃣ Телекомы (в индексе 14,7%, а в «Балансе» всего 2,5%) и Ритейл (в индексе 5,3%, в Балансе чуть больше 0%) — их почти нет в фонде.
По мнению Эдуарда, телекомы и потреб. сектор сейчас мало интересны, потому что с точки зрения потенциального роста ресурсные компании обладают много большим потенциалом, чем эти два сектора.
К тому же телекомы и ритейл более чувствительны к изменению ставки (а судя по последней риторике представителей ЦБ, снижаться дальше ей некуда при инфляции 4,9% по итогам 2020). Почему чувствительны? Потому что инвестиции в телекомы и в ритейл – это как квази бонд, квази облигация (потому что это ставка на дивиденды, очень высокая предсказуемость инвестиций, рисков мало, бизнес устойчивый, примеры: МТС #MTSS, Ростелеком #RTKM, Магнит #MGNT, Х5 #FIVE). Если ключевая ставка в рублях вдруг начнёт расти, то эти квази бонды будут чувствовать себя хуже представителей других секторов экономики.
4️⃣ Чёрная металлургия (НЛМК #NLMK, Северсталь #CHMF, ММК #MAGN) суммарно на 1,5% в фонде, хотя в индексе 3%), то есть мало. Так произошло, потому что в какой-то момент в конце 2020 года, когда замаячили риски роста тарифов, Эдуард решил их сократить и перепрыгнул в нефтянку. По факту оказался прав, НЛМК вырос на 5%, Северсталь на 2%, ММК на 2% с начала года. А нефтянка Лукойл +13% (#LKOH), Новатек +11% (#NVTK), Роснефть +18% (#ROSN). То есть он только поэтому трейд делал. Сектор чёрной металлургии Эдуарду ОК, смотрит на компании сектора нейтрально. Просто чтобы купить что-нибудь нужное, ты должен продать что-то ненужное.
5️⃣ Золото (Полиметалл #POLY и Полюс #PLZL) — держит очень низкую долю (3,2% в Полиметалле и 0,6% в Полюсе).
🛢 Заметки по нефти #Нефть_и_газ
Центральная тема по нефти — неожиданное решение ОПЕК о сохранении ограничений на экспорт нефти. Это привело к резкому росту мировых цен на нефть. Это важно, и есть несколько связанных деталей, которые вижу смысл подсветить:
1️⃣ Обычно когда происходят какие-то события по нефти, то мы видим резкое изменение спотовых цен и цен ближайших фьючерсных контрактов по нефти (1–2–3 месяца). Напротив, долгосрочные контракты обычно реагируют слабо. А на этот раз всё пошло по-другому — поднялась вся фьючерсная кривая, то есть цены дальних фьючей тоже выросли на несколько долларов. А стоимость длинных контрактов имеет определяющее значение для оценки всех нефтяных компаний. Почему? Очень просто. Аналитики при оценке справедливой стоимости компании или будущих дивидендных выплат используют будущие цены по нефти. Откуда их взять? Чаще всего берут стоимость дальних фьючей.
Поэтому произошло следующее: дальние фьючи резко выросли → выросла справедливая стоимость нефтяных компаний → посыпались рекомендации от sell-side домов на покупку → цены на нефтяные компании выросли.
2️⃣ Соответственно, апсайд по российским нефтяным компаниям вырос. Мои коллеги в АК оценивают его по-разному, в 20–30% на горизонте года. Будущую дивидендную доходность оцениваем в размере 10%, по отдельным компаниям выше (при условии сохранения текущих цен на нефть).
3️⃣ По итогам заседания ОПЕК+ Россия получила возможность увеличить добычу нефти. Главным бенефициаром этой преференции стала Роснефть #ROSN, но другие мейджоры тоже могут увеличить свою добычу.
4️⃣ Выросли акции глобальных нефтяных мейджоров: ExxonMobil #XOM (+50% с начала года), ConocoPhillips #COP (+50%), Total #TTE (+20%) и др. — все перечисленные акции есть в #ДУ_Глобальные_дивиденды. Индекс S&P Energy 600 вырос на 65% с начала года, Energy 400 на 40%.
5️⃣ Разница в динамике акций глобальных нефтяных компаний и российских — огромная. Наши очень отстали (всему виной политика, санкции, низкий #ESG). У нас среди нефтянки сильнее всего в долларах выросла Роснефть, но это лишь +36% с начала года. Другие — существенно меньше. Сравните с перформансом зарубежных аналогов из пункта №4.
Резюмирую: верим в дальнейший рост мировой и российской нефтянки. Верим в продолжение ротации из tech/growth в value. Да, пишу об этом часто и уже давно, но этот тренд с нами, кажется, надолго.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Центральная тема по нефти — неожиданное решение ОПЕК о сохранении ограничений на экспорт нефти. Это привело к резкому росту мировых цен на нефть. Это важно, и есть несколько связанных деталей, которые вижу смысл подсветить:
1️⃣ Обычно когда происходят какие-то события по нефти, то мы видим резкое изменение спотовых цен и цен ближайших фьючерсных контрактов по нефти (1–2–3 месяца). Напротив, долгосрочные контракты обычно реагируют слабо. А на этот раз всё пошло по-другому — поднялась вся фьючерсная кривая, то есть цены дальних фьючей тоже выросли на несколько долларов. А стоимость длинных контрактов имеет определяющее значение для оценки всех нефтяных компаний. Почему? Очень просто. Аналитики при оценке справедливой стоимости компании или будущих дивидендных выплат используют будущие цены по нефти. Откуда их взять? Чаще всего берут стоимость дальних фьючей.
Поэтому произошло следующее: дальние фьючи резко выросли → выросла справедливая стоимость нефтяных компаний → посыпались рекомендации от sell-side домов на покупку → цены на нефтяные компании выросли.
2️⃣ Соответственно, апсайд по российским нефтяным компаниям вырос. Мои коллеги в АК оценивают его по-разному, в 20–30% на горизонте года. Будущую дивидендную доходность оцениваем в размере 10%, по отдельным компаниям выше (при условии сохранения текущих цен на нефть).
3️⃣ По итогам заседания ОПЕК+ Россия получила возможность увеличить добычу нефти. Главным бенефициаром этой преференции стала Роснефть #ROSN, но другие мейджоры тоже могут увеличить свою добычу.
4️⃣ Выросли акции глобальных нефтяных мейджоров: ExxonMobil #XOM (+50% с начала года), ConocoPhillips #COP (+50%), Total #TTE (+20%) и др. — все перечисленные акции есть в #ДУ_Глобальные_дивиденды. Индекс S&P Energy 600 вырос на 65% с начала года, Energy 400 на 40%.
5️⃣ Разница в динамике акций глобальных нефтяных компаний и российских — огромная. Наши очень отстали (всему виной политика, санкции, низкий #ESG). У нас среди нефтянки сильнее всего в долларах выросла Роснефть, но это лишь +36% с начала года. Другие — существенно меньше. Сравните с перформансом зарубежных аналогов из пункта №4.
Резюмирую: верим в дальнейший рост мировой и российской нефтянки. Верим в продолжение ротации из tech/growth в value. Да, пишу об этом часто и уже давно, но этот тренд с нами, кажется, надолго.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
🍏 Портфель ESG от Альфа-Капитал
В конце 2019 года моя коллега Катя Виноградова запустила стратегию #ДУ_Зеленые_инвестиции.
Некоторым клиентам, кто уже имел экспозицию на рынок США, я купил эту стратегию в портфель с идеей «в ближайшие годы в ESG-компаниях можем заработать больше, чем в широком рынке S&P500, потому что идёт тренд». По итогу сейчас в зависимости от точки входа стратегия принесла моим клиентам от 45% до 55% в USD, так что я, в целом, доволен.
Недавно в стратегию добавили два новых ETF:
1. iShares ESG Aware MSCI EM ETF — акции ESG-компаний на развивающихся рынках.
2. Global X China Clean Energy ETF USD — акции китайских компаний из сферы чистой энергетики.
Эти изменения привели к ребалансировке портфеля, теперь он выглядит следующим образом:
70% ESG
Ставка на акции компаний–лидеров по факторам ESG на американском и развивающихся рынках:
– iShares ESG MSCI USA Leaders ETF
– iShares ESG Aware MSCI EM ETF
30% Impact Investing
Социально–преобразующие инвестиции. Ставка на акции компаний из перспективных «зелёных» отраслей: чистая энергетика, чистые технологии, сохранение и очистка воды.
– Global X China Clean Energy ETF USD
– Invesco WilderHill Clean Energy ETF
– Invesco Cleantech ETF
– Invesco Water Resources ETF
– iShares Global Clean Energy ETF
Думаю, ставка на акции «ответственных» компаний всё ещё выглядит разумной с учётом огромного потока денег, которые привлекают ESG–активы, поэтому планирую и дальше занимать buy & hold позицию в этой стратегии. Для наглядности этого тренда ниже прикладываю график притоков в #ESG фонды.
АК, @alfawealth_team
В конце 2019 года моя коллега Катя Виноградова запустила стратегию #ДУ_Зеленые_инвестиции.
Некоторым клиентам, кто уже имел экспозицию на рынок США, я купил эту стратегию в портфель с идеей «в ближайшие годы в ESG-компаниях можем заработать больше, чем в широком рынке S&P500, потому что идёт тренд». По итогу сейчас в зависимости от точки входа стратегия принесла моим клиентам от 45% до 55% в USD, так что я, в целом, доволен.
Недавно в стратегию добавили два новых ETF:
1. iShares ESG Aware MSCI EM ETF — акции ESG-компаний на развивающихся рынках.
2. Global X China Clean Energy ETF USD — акции китайских компаний из сферы чистой энергетики.
Эти изменения привели к ребалансировке портфеля, теперь он выглядит следующим образом:
70% ESG
Ставка на акции компаний–лидеров по факторам ESG на американском и развивающихся рынках:
– iShares ESG MSCI USA Leaders ETF
– iShares ESG Aware MSCI EM ETF
30% Impact Investing
Социально–преобразующие инвестиции. Ставка на акции компаний из перспективных «зелёных» отраслей: чистая энергетика, чистые технологии, сохранение и очистка воды.
– Global X China Clean Energy ETF USD
– Invesco WilderHill Clean Energy ETF
– Invesco Cleantech ETF
– Invesco Water Resources ETF
– iShares Global Clean Energy ETF
Думаю, ставка на акции «ответственных» компаний всё ещё выглядит разумной с учётом огромного потока денег, которые привлекают ESG–активы, поэтому планирую и дальше занимать buy & hold позицию в этой стратегии. Для наглядности этого тренда ниже прикладываю график притоков в #ESG фонды.
АК, @alfawealth_team
Про возможный дефицит нефти
Сегодня хотел бы поделиться нашим видением относительно энергетических активов. Клиенты компании задают много вопросов на тему влияния #ESG на нефтегазовый сектор в следующие 3–5 лет, «может ли быть продолжение текущего цикла роста стоимости нефти, газа или сейчас мы видим пик спроса, который постепенно начнет снижаться?»
Что такое ESG, я думаю, рассказывать не стоит. Эта тема стала очень популярна в последние полтора года и, более того, уже очень сильно влияет на стоимость акций компаний, которые по своей природе не могут стать более «зелёными» или относятся к этому с пренебрежением. Никто уже не сомневается, что государства продолжат давить на производителей «грязной» энергии через налоги, а новым источникам энергии будут давать субсидии.
К чему же может привести нынешнее сильное желание сделать мир более «зеленым».
1. Во-первых, в силу ужесточения регулирования, социального давления и удорожания капитала желающих инвестировать в разведку, разработку и добычу классических источников энергии становится всё меньше. Недавно JP Morgan провёл опрос среди глобальных fund managers. Им задали вопрос: готовы ли вы инвестировать в компании, которые занимаются добычей полезных ископаемых, при этом имеют низкий коэффициент по ESG? Из 400 только один ответил «Да, готов».
Хороший пример: добыча в США упала с 13,5 млн баррелей в сутки в марте 2020 года ниже 11,5–11,6 и дальше не растёт (притом что нефть сейчас выше, чем год назад). То есть могли бы добывать 13,5, но не добывают, в частности по причине #ESG. Не так давно Exxon #XOM сказал, что избавится от всех своих сланцевых активов в пользу погашения долга. Причём эти активы продадут в пользу более мелких компаний, а им будет ещё сложнее привлечь капитал для разработки месторождений. А Chesapeake теперь будет распределять 50% свободного денежного потока в качестве дивидендов (но не инвестировать в добычу).
2. Во-вторых, после нефтяного шока 2020 года большая часть компаний сектора energy не хочет больше инвестировать в добычу, опасаясь резкого снижения цен энергоносителей.
3. В-третьих, сами инвесторы требуют денег от компаний здесь и сейчас в виде дивидендов.
О чём это говорит? Переходный период от старых энергоресурсов к новым займёт не пять и не десять лет. При этом текущее недоинвестирование в «старые» энергоресурсы может привести к их дефициту и существенному росту цен через 3–5 лет. Это может случиться и с нефтью.
В результате классические энергетические компании, на которые уже перестали смотреть большое количество инвесторов, могут показать нормальные доходности. Это не обязательно доходность в приросте акции, это может быть высокой дивидендной доходностью.
Бонус: статья на FT.com, более полно раскрывающая суть момента, — Greenflation. Автор — глава отдела развивающихся рынков Morgan Stanley Ручир Шарма.
Алексей Климюк, @alfawealth
#Нефть_и_газ
Сегодня хотел бы поделиться нашим видением относительно энергетических активов. Клиенты компании задают много вопросов на тему влияния #ESG на нефтегазовый сектор в следующие 3–5 лет, «может ли быть продолжение текущего цикла роста стоимости нефти, газа или сейчас мы видим пик спроса, который постепенно начнет снижаться?»
Что такое ESG, я думаю, рассказывать не стоит. Эта тема стала очень популярна в последние полтора года и, более того, уже очень сильно влияет на стоимость акций компаний, которые по своей природе не могут стать более «зелёными» или относятся к этому с пренебрежением. Никто уже не сомневается, что государства продолжат давить на производителей «грязной» энергии через налоги, а новым источникам энергии будут давать субсидии.
К чему же может привести нынешнее сильное желание сделать мир более «зеленым».
1. Во-первых, в силу ужесточения регулирования, социального давления и удорожания капитала желающих инвестировать в разведку, разработку и добычу классических источников энергии становится всё меньше. Недавно JP Morgan провёл опрос среди глобальных fund managers. Им задали вопрос: готовы ли вы инвестировать в компании, которые занимаются добычей полезных ископаемых, при этом имеют низкий коэффициент по ESG? Из 400 только один ответил «Да, готов».
Хороший пример: добыча в США упала с 13,5 млн баррелей в сутки в марте 2020 года ниже 11,5–11,6 и дальше не растёт (притом что нефть сейчас выше, чем год назад). То есть могли бы добывать 13,5, но не добывают, в частности по причине #ESG. Не так давно Exxon #XOM сказал, что избавится от всех своих сланцевых активов в пользу погашения долга. Причём эти активы продадут в пользу более мелких компаний, а им будет ещё сложнее привлечь капитал для разработки месторождений. А Chesapeake теперь будет распределять 50% свободного денежного потока в качестве дивидендов (но не инвестировать в добычу).
2. Во-вторых, после нефтяного шока 2020 года большая часть компаний сектора energy не хочет больше инвестировать в добычу, опасаясь резкого снижения цен энергоносителей.
3. В-третьих, сами инвесторы требуют денег от компаний здесь и сейчас в виде дивидендов.
О чём это говорит? Переходный период от старых энергоресурсов к новым займёт не пять и не десять лет. При этом текущее недоинвестирование в «старые» энергоресурсы может привести к их дефициту и существенному росту цен через 3–5 лет. Это может случиться и с нефтью.
В результате классические энергетические компании, на которые уже перестали смотреть большое количество инвесторов, могут показать нормальные доходности. Это не обязательно доходность в приросте акции, это может быть высокой дивидендной доходностью.
Бонус: статья на FT.com, более полно раскрывающая суть момента, — Greenflation. Автор — глава отдела развивающихся рынков Morgan Stanley Ручир Шарма.
Алексей Климюк, @alfawealth
#Нефть_и_газ