​​🚗Tesla -$0,9 млрд кэша в первом квартале

🔹Инвесторы продолжают игнорировать негативные сигналы, которые дает Tesla. В первом квартале компания "сожгла" почти $0,9 млрд кэша из-за сезонного сокращения операционных доходов и локдауна. Пережить период помог выпуск акций на $2,3 млрд.

🔹Tesla превзошла прогнозы по выручке, но из $5,1 млрд доходов автомобильного бизнеса почти 7% пришлось на регуляторные кредиты - деньги, которые Tesla получает от других автопроизводителей, покупающих квоты на вредные выбросы для соблюдения более жестких норм регулирования. Выручка от этих кредитов почти утроилась по сравнению с прошлым кварталом.

🔹До кризиса Tesla планировала продать более 500 000 автомобилей в этом году. Компания ранее отозвала прогнозы. Аналитики сейчас ожидают показатель на уровне 420 000.

🔹#USAActive: Sell. Tesla продает инвестору не отчетность, а красивую историю будущего роста. Оценка зависит не от текущих финансовых результатов, а от восприятия инвесторами будущего. Это означает, что ее акции через год могут стоить как в 10 раз дороже, так и в 10 раз дешевле, вне зависимости от результатов. Активная стратегия не рассчитана на такие компании.

#TSLA

​​Итоги торгов РФ: Детский мир падает после новостей о дивидендах, дивиденды НЛМК, отчет Сбербанк

🏭 НЛМК +1%
По итогам I квартала рекомендовали дивиденды в 3,21 руб на акцию. Доходность - 2,5%. Позитивно.

🏦 Сбербанк +0,7%
Прибыль по МСФО в I квартале упала на 47% из-за роста резервов под проблемные кредиты. Ожидаемо негативно. С финальной рекомендацией дивидендов за 2019 год должны определиться 19 мая.

🏭 Норникель -0,6%
В I квартале снизили выпуск никеля на 7%, палладия - на 29%. ГМК поясняет, что влияние на результаты оказали пусконаладочные работы в цехе рафинировки никеля на Кольской ГМК. Планы по выпуску на год не изменились. Нейтрально.

🛢 Новатэк -0,3%
Финансовый директор сообщил, что компания собирается увеличивать дивиденды, несмотря на ухудшение в ценах на газ. Дивиденды за 2019 год составили 32,3 руб на акцию. Доходность к текущей цене - 3,1%. Намерение повысить дивиденды - позитивно.

🛍 Детский мир -3,8%
Ритейлер отложит вопрос о финальных дивидендах за 2019 год из-за негативных экономических условий. Ранее компания планировала направить на выплату дивидендов за 2019 год 100% прибыли по РСБУ за IV кв или 4,1 млрд руб. Рекомендация не была утверждена.

Компания также отчиталась об убытке по МСФО в I кв из-за отрицательных курсовых разниц, которые возникли после переоценки валютной задолженности перед поставщиками. Выручка Детского мира за год выросла на 11,2%. Решение отложить дивиденды негативно, но не критично.

⚡️ Интер РАО -4,5%
в I кв снизили выработку электроэнергии на 18% после уменьшения энергопотребления в России из-за теплой погоды и коронавирусных ограничений. Также могут перенести вопрос о новой стратегии развития до 2025 года на III кв. Негативно.

#HeatMap

🎙Как выплатить долг США? Рэй Далио, ФРС, красивый делеверидж

0:05 Как Рэй Далио попал на НТВ
4:05 Доходность: Далио против Баффета
7:20 Как сократить долговую нагрузку не объявляя дефолта
17:05 Как ФРС вырастила поколение социалистов
19:55 Красивый делеверидж

Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=6HgAxIy-aJE&t

Подкасты
https://band.link/bastion

​​Итоги торгов США: Amazon жертвует прибыль, нейтральные результаты Apple, падение Twitter

🛍 Amazon +4,3%
Выручка онлайн-ритейлера в I кв выросла на 26%, благодаря скачку спроса на доставку. Прибыль компании сократилась на 29% из-за возросших расходов на логистику. Но главное в пресс-релизе: "Если вы акционер Amazon, то присядьте. Все $4 млрд операционной прибыли во втором квартале мы направим на борьбу с коронавирусом". Отчетность и комментарии были опубликованы после закрытия рынка. На электронных торгах акции падают на 5%.

📱 Apple +2,1%
Выручка в I кв выросла на 1%, прибыль сократилась на 3%. Результаты превысили ожидания аналитиков, однако ключевыми для компании станут следующие кварталы, когда станет понятен реальный масштаб влияния кризиса. Выручка в Китае за период снизилась на 7,5% - относительно неплохой результат.

🛍 Macy’s -3,5%
Ритейлер в понедельник откроет 68 магазинов после карантина. Открытие всех точек ожидается в течение 6 недель. Акции с начала года -65%.

🛬 American Airlines -4,9%
Авиакомпания в 1 кв получила убыток в $2,2 млрд. Выручка упала на 20%. Показатели во II и III кв будут еще хуже. Из-за простоя компания сжигает $70 млн кэша каждый день.

📱Twitter -7,7%
Соцсеть сообщила о росте числа активных пользователей на 9% в I кв - лучший результат за 5 лет. Однако финансовые результаты улучшить это не помогло: выручка выросла всего на 3%, убыток составил $8,4 млн. Учитывая ожидаемое падение рекламных доходов, результаты до конца года будут еще хуже.

#HeatMap

Насколько бюджеты развивающихся стран зависят от долга

The Economist предлагает сравнить страны по 4 метрикам (в % от ВВП)
1. Госдолг
2. Долг в иностранной валюте
3. Стоимость обслуживания займов
4. Золотовалютные резервы

На текущий момент Россия в топ стран с наименьшими долговыми проблемами.

#макро

Как отчитываются российские компании в I квартале

Металлургия: умеренное снижение выручки и более быстрое снижение прибыли. Компании пока не успели адаптироваться к падению доходов и сократить издержки.

Торговля: большинство компаний сумело нарастить выручку. Магнит пока представил самые сильные результаты.

Сбербанк: Динамика результатов схожа с американскими банками. Снижение прибыли на половину ждет весь сектор.

#RussiaActive

​​Amazon: не ждите роста прибыли в этом году

🔹"Если вы акционер Amazon, вам стоит присесть, потому что компания не мыслит узко. Вся операционная прибыль за второй квартал или даже больше направится на меры борьбы с COVID-19." Таким заявлением интернет-ритейлер поставил в тупик акционеров, рассчитывавших на рост финансовых показателей в связи с пандемией.

🔹Уже в первом квартале прибыль компании упала на 29% при росте выручки на 26%. Это результат увеличения расходов на логистику, технологии и себестоимости продаж. После намерения нарастить затраты на борьбу с вирусом, прибыль вряд ли сможет увеличиться по итогам 2020 года. Bastion ждет падения показателя минимум на 15% по сравнению с предыдущим годом.

🔹#USAActive: Hold. Стратегия компании - расти любой ценой из-за чего ее рентабельность находится на очень низком уровне. Мультипликаторы остаются высокими из-за ожиданий роста бизнеса и улучшения маржи чистой прибыли в будущем. Активная стратегия не рассчитана на такие дорогие компании.

#AMZN

Илон Маск в твиттере говорит, что акции Tesla слишком дорогие, пишет строчки из гимна США и просто выдает бессвязные потоки мысли. Акции компании падают на 10%. Что за время.

#TSLA #fun

​​Итоги торгов в США: отчеты нефтяников, падение Tesla

🤧 Clorox +3,2%
Выручка производителя чистящих средств в I кв прибавила 15% после скачка спроса из-за пандемии. Самым быстрорастущим сегментом бизнеса Clorox в стали дезинфицирующие салфетки. Их продажи выросли на треть. Прибыль за год увеличилась на 29%.

🛢 Chevron -2,8%
Нефтяная компания увеличила прибыль в I кв на 35% за счет сокращения налоговых расходов. Эффект был разовым - во втором квартале Chevron ждет ухудшения результатов из-за падения цен на нефть. Выручка в I кв за год снизилась на 13%. Добыча компании за год выросла на 6% до рекордных 3,2 млн барр в сутки.

🛢 Exxon Mobil -7,2%
Крупнейшая нефтяная компания США отчиталась о первом квартальном убытке за три десятилетия в $0,6 млрд. Причиной стало падение цен на нефть и списания обесценившихся активов. Выручка снизилась на 12%. Добыча выросла до 4 млн барр в сутки, во втором квартале компания планирует ее сокращение на 10%. Exxon Mobil решила не повышать дивиденды в июне.

🚗 Tesla -10,3%
Илон Маск твитнул, что акции компании слишком дорогие, рынок согласился. В ответ на письмо WSJ о том, шутил ли он, CEO Tesla коротко ответил: "Нет". За год акции компании выросли на 199%.

#HeatMap

​​Тренды недели: мировые рынки

🇧🇷 Бразилия +6,4%
Индекс акций отскакивает после распродаж на предыдущей неделе. Страна на пороге политического кризиса, грозящего перерасти в импичмент президенту.

🇺🇸 США -0,1%
Отчетность крупнейших технологических компаний показала позитивные результаты в I кв, однако степень ухудшения доходов до конца года остается неопределенной.

🇷🇺 Россия -1,1%
Затишье на российском рынке продолжается. Индикаторы показывают худший спад в промышленности с конца 90-х, но инвесторы верят в быстрое восстановление показателей по мере выхода мировой экономики из карантина.

#trends

🛢 Сократит ли дивиденды Exxon Mobil?

Крупнейшая нефтяная компания США 37 лет подряд увеличивала дивиденды, однако сейчас риск завершения серии высок как никогда. К кризису 2020 года Exxon Mobil подошла не в лучшей форме. Для выплаты дивидендов в прошлом году компании пришлось занять $10 млрд.

Из-за обвала цен на нефть свободный денежный поток в 2020 году будет около нулевого уровня. Это значит, что для поддержания уровня дивидендов компании нужно будет нарастить долг еще на $14 млрд. В этом случае долговая нагрузка превысит 3 EBITDA - максимальный уровень в современной истории компании.

Вероятность повторения сценария Royal Dutch Shell с сокращением выплат акционерам велика.

#XOM
#DivUS Sell

​​Тренды недели: акции РФ

Лучше рынка 📈
ТГК-2 30,1%
Магнит 15,0%
Тинькофф 13,6%
ТГК-1 9,6%
Яндекс 9,0%

Хуже рынка 📉
Сургутнефтегаз-п -1,3%
Мечел-п -4,0%
Лензолото-п -4,1%
НКНХ-п -6,0%
Селигдар -6,9%

Материалы
1. Сбербанк: прибыль в первом квартале -47% - 12 репостов
2. Розничные продажи в РФ - прощальная вечеринка? - 10 репостов
3. Как отчитываются российские компании - 10 репостов

#HeatMap

​​Тренды недели: акции США

Лучше рынка 📈
Facebook 6,4%
Citigroup 5,6%
Visa 4,9%
Walt Disney 4,3%
Bank of America 4,1%

Хуже рынка 📉
Altria -3,8%
J&J -4,2%
Walmart Inc -5,0%
Amazon -5,1%
United Parcel -8,2%

Материалы
1. Tesla -$0,9 млрд кэша в первом квартале - 18 репостов
2. Microsoft: убежище от коронакризиса - 12 репостов
3. Amazon: не ждите роста прибыли в этом году - 10 репостов

🔥 Топ на Bastion за неделю

1. FAANG, PIGS, BRIC... Теперь еще и GRANOLAS - 46 репостов

2. Компании с наименьшими мультипликаторами - 44 репоста

3. Подкаст: Есть ли пузырь в технологических компаниях - 32 репоста

4. Доходность классов активов в 2020 году - 30 репостов

5. Подкаст: Как выплатить долг США? - 19 репостов

Экономика и фондовый рынок в апреле

#fun

Ключевой график: активы на балансе ФРС и мультипликатор P/E индекса S&P500.

Рекордные объемы денежного стимулирования от американского ЦБ успокоили инвесторов и заставили поверить в рост будущих результатов компаний.

#trends

​​Итоги торгов США: Баффет продает авиакомпании с убытком, Starbucks открывает кофейни.

☕️ Starbucks -2,5%
Компания к началу июня возобновит работу 90% кофеен в США. В I кв Starbucks отчиталась о падении выручки на 5% и чистой прибыли более чем наполовину.

👴 Berkshire Hathaway -6%
Компания Уоррена Баффета отчиталась об убытке в $50 млрд по итогам I кв из-за отрицательной переоценки активов. Новые правила бухучета с прошлого года заставляют признавать влияние переоценки на прибыль, даже если владение активами долгосрочное. Кэш на балансе компании вырос до рекордных $137 млрд.

🛬 American Airlines -7,7%
Баффетт заявил о продаже пакетов четырех авиакомпаний: American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, United Airlines. Глава Berkshire Hathaway признался, что допустил ошибку, когда инвестировал в них, и потерял на этом деньги. «Мир изменился для авиакомпаний, и я желаю им всего хорошего», — приводит слова Баффетта Bloomberg.

#HeatMap

💸США займут рекордные $3 трлн во втором квартале

Это почти в 3 раза больше суммы, которую Минфин США занял по итогам всего 2019 года. Ожидается, что дефицит госбюджета в 2020 году приблизится к $4 трлн, то есть 18% от ВВП.

Несмотря на рост долга, обслуживать его будет проще. В прошлом году ставка по 10-летним облигациям США составляла 2%, сейчас - 0,6%.

Если упрощенно, то на обслуживание долга тратилось:
в 2019 году: 100% долга от ВВП X 2% ставка = 2% от ВВП
в 2020 году: 120% долга от ВВП X 0,6% ставка = 0,7% от ВВП

Благодаря низким ставкам от ФРС и высокому спросу на доллар во всем мире, США могут позволить себе такой стимулирующий бюджет без катастрофичных последствий.

#макро

🎙Дивидендные акции. Часть I: стратегии, индикаторы, мифы

0:05 Сокращение дивидендов Shell
6:20 Высокая дивидендная доходность - в чем риск
12:48 Стабильность выплат
16:58 Важность свободного денежного потока
25:54 Обращаем внимание на долг
27:40 Почему IT-сектор часто не платит дивиденды
31:21 Дождутся ли дивидендов инвесторы Amazon
36:02 Подводим итог

Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=sNBoXr17X0I&t=

Подкасты
https://band.link/bastion