​​📰 🇺🇸 Desk, США от 19.11.2020

▫️Нью-Йорк закроет школы из-за новой вспышки COVID-19. Zoom растет на 3,5%.
▫️Ритейлер товаров для дома Lowe’s нарастил сопоставимые продажи в последнем квартале на 30% г/г, лучше ожиданий. Акции загадочно падают на 8%.
▫️Выручка ритейлера Target выросла на 21% г/г по итогам последнего квартала. Акции лучше рынка.

​​💰Fix Price может выйти на IPO в течение 2021 года - Bloomberg со ссылкой на двух источников

▫️ Ритейлер товаров по фиксированным ценам имеет 4000 точек в России и на территории стран постсоветского пространства. С начала 2020 года их количество увеличилось на 488 магазинов, пишут Ведомости.
▫️Сеть создана в 2007 г. основателями ритейлера «Копейка» Сергеем Ломакиным и Артемом Хачатряном. Пакет в 10% есть у Goldman Sachs.
▫️По итогам прошлого года выручка Fix Price по МСФО составила ₽143 млрд, чистая прибыль - ₽13 млрд, EBITDA - ₽27 млрд.
▫️EBITDA Margin на уровне 19% отражает очень высокую эффективность сети🔥. Это в два раза больше, чем у Магнита, X5 и Ленты в среднем.
▫️По данным источников Bloomberg, Fix Price может быть оценена в $6 млрд. Оценка составляет 10 EBITDA, ожидаемых в 2021 году, что почти в два раза больше среднего значения для продуктовых ритейлеров РФ.

К IPO готовится интересный эмитент. Ждем Вкусвилл.

#RussiaActive

📊Самые дорогие компании мира: топ-100 по капитализации

Чтобы попасть в список, сейчас нужно иметь капитализацию не менее 112 $млрд. Самый дорогой в РФ Сбербанк cтоит около $73 млрд.

💸Почему индикатор P/E бесполезен

Самым популярным индикатором среди инвесторов остается простой и понятный Цена/Прибыль. Что может быть проще - купить компанию с P/E на уровне 2 и ждать, что инвестиция за 2 годовых прибыли быстро окупит себя. Однако в отдельности от других показателей оценка компаний только по P/E бесполезна.

🔹Является ли прибыль реально прибылью?
Прибыль - мнение, деньги - факт. Менеджмент компаний имеет множество способов, чтобы манипулировать прибылью. Например, когда нужно занижать ее, чтобы платить меньше налогов, или, наоборот, завышать на неденежные статьи, чтобы привлекать инвесторов. Легко можно найти примеры, когда компания вроде бы генерирует прибыль, но при этом фактически "сжигает" кэш (Обувь России).

🔹У компании может быть большой долг
P/E основывается на рыночной капитализации и не учитывает размер долга. У компании может быть низкий мультипликатор P/E, но при этом огромные обязательства. Показатели на основе Полной стоимости (Enterprise Value) часто полезнее для оценки бизнеса. Для таких компаний как Мечел или Русал P/E может вводить в заблуждение.

🔹Падение прибыли
Низкий P/E часто просто отражает мнение рынка, что доходы и прибыль компании в будущем снизятся. Если вы возьмете текущий уровень показателя, то компания будет выглядеть дешевой. Но если посмотрите на прогноз прибыли через 5 лет, она окажется дорогой. Примером служит большая часть российских сетевых и генерирующих компаний.

🔹Разовые списания/доначисления
Прибыль может быть низкой потому, что компания продала актив ниже балансовой стоимости и записала себе это в убыток. Недавний пример - продажа Энел России Рефтинской ГРЭС в 2019 году привелла к убыткам. Или обратный пример - продажа Иркутскэнерго выше балансовой стоимости завысила прибыль Интер РАО в 2016 году.

Заголовок заметки провокационный. Большинство фундаментальных инвесторов, понимая недостатки, все равно поглядывают на P/E. Тем не менее, делать это нужно в сочетании с аналитикой будущего изменения прибыли, реальных денежных потоков, размера долга и корректировкой на разовые статьи.

#фундаментал

​​📰🇷🇺 Desk, Россия от 19.11.2020

▫️Газпром нефть снизила выручку по итогам 9 месяцев 2020 г на 22,5%, чистая прибыль упала в 8,8 раз до ₽36 млрд.
▫️Мечел за 9 месяцев 2020 г зафиксировал убыток в размере ₽15,8 млрд, против прибыли в ₽12 млрд годом ранее.
▫️Хороший отчет Черкизово. Выручка за 9 месяцев выросла на 8%, чистая прибыль увеличилась практически вдвое до ₽12,8 млрд.
▫️Qiwi рекомендовал дивиденды за III квартал в размере $0,34 на акцию. По итогам года менеджмент ждет роста чистой прибыли на 35-50%.
▫️Эталон, М.Видео - падение после дивидендных отсечек.
🤦Группа парламентариев внесла в Госдуму законопроект, который описывает возможные ограничения против таких компаний, как Facebook, Twitter и YouTube. Forbes

​​📰 🇺🇸 Desk, США от 20.11.2020

▫️Tesla вчера обновила исторический максимум.
▫️General Motors планирует к 2025 году достигнуть уровня в 1 млн проданных электромашин и догнать Tesla.
▫️L Brands лидирует в S&P500 после квартального отчета. Компания, которой принадлежат бренд женского нижнего белья Victoria’s Secret, показала рост продаж на 14% г/г до $3,06 млрд и прибыль в $0,3 млрд против убытка годом ранее.
▫️Продажи на вторичном рынке жилья в США выросли до 14-летнего максимума.

​​🎯Morgan Stanley "идет на все" по Tesla

Аналитики инвестбанка подняли цель по акциям компании с $360 до $540. Сейчас это второй таргет среди прогнозистов на Уолл-Стрит. Интересно, что год назад с учетом сплита 5 к 1 цель MS была $50 в базовом сценарии и $2 в негативном. Какая новая информация появилась о бизнесе Tesla в этом году, чтобы поднять оценку в 11 раз?

Аналитики добавили в модель не только продажи машин, но и будущие доходы от Tesla Network Services (апгрейд ПО), Tesla Mobility (Каршеринг) and Tesla as a Third Party Suppler (продажа деталей другим производителям). Последние два сегмента обеспечивают 15% "справедливой оценки", при этом о конкретных планах компании по этим проектам официально не упоминалось.

#trends

​​🔬ИНВЕСТКОМИТЕТ: IPO OZON

Российский онлайн-ритейлер и маркетплейс Ozon 24 ноября должен провести IPO на бирже Nasdaq. В скором времени акции появятся на Московской бирже.

Аналитики инвестбанков ранее оценивали компанию от $4 до $12 млрд. Согласно последнему проспекту эмиссии, итоговая оценка ожидается на уровне $4,3–5,2 млрд. В обзоре мы рассмотрим, насколько адекватной является цена, за которую хотят продать Ozon, какие перспективы и риски есть у бизнеса ритейлера, а также определим стратегию в рамках активного портфеля.

🏰Ранний доступ доступен для участников Bastion Club. В открытый доступ выложим на следующей неделе.
🔎 Инвесткомитет: IPO Ozon

#BastionClub #RussiaActive #OZON

​​Самые популярные акции среди хедж-фондов

🔹В топе ничего необычного нет - управляющие в основном покупают компании крупной капитализации, которые быстрее всего росли в последние годы - Amazon, Facebook, Microsoft.

🔹Среди не самых громких имен вверху списка можно отметить телеком Charter Communications и поставщика технологических решений для финсектора Fiserv.

🔹Tesla хедж-фонды похоже обходят стороной.

#trends

​​👟Nike повышает дивиденды на ~12%

▫️Квартальная выплата увеличена с $0,245 до $0,275 на акцию. Годовая доходность составляет 0,8%.
▫️Акции Nike в этом году растут лучше рынка (+30%).
▫️Компания показала неожиданно хорошие результаты продаж спортивной одежды и обуви в III квартале, практически восстановив их на докризисный уровень. Помогает переход в онлайн-ритэйл, выручка от которого за год выросла в 1,8 раза.

#DivUS #NKE

​​📰🇷🇺 Desk, Россия от 20.11.2020

▫️HeadHunter - умеренно-позитивные финансовые результаты по итогам III квартала. Выручка выросла на 7,7%, скорректированная чистая прибыль - на 17%.
▫️ВТБ ждет роста ипотечного портфеля более чем на 20% в 2020 году. В прошлом году темп роста сегмента составил 12%.
▫️«Никто не понимает, на чём мы зарабатываем. И слава богу!»: чем примечателен бизнес Fix Price с оценкой в $6 млрд - VC
▫️Прибыль МРСК Центра за 9 месяцев выросла почти в 2 раза. Прибыль МРСК Центра и Приволжья +11%. Акции сетевых компаний лучше рынка.
▫️Global Finance назвал Тинькофф лучшим розничным онлайн-банком мира.

​​📰 🇺🇸 Desk, США от 21.11.2020

▫️Индекс S&P 500 -0,8% за неделю
▫️Pfizer и BioNTech в пятницу подали запрос на экстренное использование в США вакцины от коронавируса.
▫️Главный стратег BlackRock Рик Райдер в интервью CNBC: "биткоин способен заменить золото"

💸Какие результаты получают дэйтрейдеры на рынках?

В октябре вышло исследование академиков Университета Калифорнии с анализом влияния трейдеров Robinhood на финансовые рынки. Ученые пришли к выводу, что рост активности в приложении по самым популярным акциям ведет в дальнейшем к "ненормальной" отрицательной доходности акций в -3%. В случае массового "эффекта толпы" последующее падение акций в среднем достигает 8%.

Почему так происходит? Авторы полагают, что большинство трейдеров Robinhood имеют малый опыт инвестирования и в качестве причины покупки акции используют только последний всплеск цены. После того как "эффект толпы" проходит, акции падают, а многие активные трейдеры остаются с убытком.

Бразильское исследование
Исследование 2019 года рассказывает о статистике по всем трейдерам на рынке фьючерсов акций в Бразилии на протяжении с 2013 по 2015 год. Авторы делают вывод: "Мы показали, что дэйтрейдерам практически нереально заработать деньги на рынке. 97% трейдеров за период потеряли деньги, лишь 1,1% трейдеров смогли заработать сумму, превышающую минимальный размер оплаты труда в Бразилии. При этом риск их сделок был огромен."

Тайваньское исследование
Большое исследование на тайваньских трейдерах проходило с 1992 по 2006 годы. Оно оказалось чуть более оптимистичным и в версии 2011 года показало, что около 15% трейдеров смогли заработать положительные результаты. Однако обновленная версия статьи в 2013 году привела авторов к выводу, что лишь 1% трейдеров смогли показывать доходность выше бенчмарка.

Более старые исследования
В 2000 году Брэд Барбер и Терренс Одеон исследовали данные счетов брокера Charles Schwab и пришли к выводу, что группа инвесторов, которая принимала решения чаще всего, показала худшую среднегодовую доходность с 1991 по 1996 год. Она составила 11,4%, тогда как рынок в целом вырос на 17,9%

Почему, несмотря на это, трейдинг живет и так популярен? Авторы приходят к выводу об излишней самоуверенности. Подавляющее большинство активных трейдеров ответило утвердительно на вопрос о своей способности предсказывать движения рынка лучше других.

👉Барбер и Одеон тогда пришли к заключению, что "активный трейдинг разрушителен для богатства". Спустя 20 лет этот лозунг остается актуальным. Хотя у 1-3% трейдеров есть шанс заработать положительную доходность, большинство закончит разочарованием и уходом с рынка, либо останется на бирже из-за эмоциональной зависимости от торговли.

По материалам статьи на CNBC

#фундаментал

📝Календарь инвестора: ключевые отчетности и дивиденды недели

За какими событиями вы больше всего будете следить?

Почему нельзя экстраполировать прошлый тренд. Применимо как к собакам, так и фондовому рынку.

#fun

​​💸Tesla в индексе S&P500 может занять вес в 1%

Активы пассивных фондов, для которых S&P500 является бенчмарком, составляют $4,5 трлн. Это означает, что только индексные инвесторы будут вынуждены вложить минимум $45 млрд в акции автопроизводителя. Покупать придется по любым ценам и в короткий срок. Дикая ситуация, которая показывает, что у индексного инвестирования есть свои недостатки.

#TSLA

​​📊 Модели распределения активов Vanguard

Инфографика на основе данных управляющего Vanguard, которая показывает, как с помощью доли облигаций и акций можно менять параметры риска и доходности портфеля.

#Passive #фундаментал

🎶Новый вид бизнеса для трубных компаний. На случай, если для транспортировки нефти и газа они больше не понадобятся. (смотреть со звуком).

#fun