🏭 Владельцы акций ВСМПО-Ависма, будьте осторожны
Крупнейший в мире производитель титана ВСМПО-Ависма может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы - ИО гендиректора компании на встрече с работниками.
«ВСМПО-Ависма» — поставщик титановых компонентов для Boeing и Airbus. Две трети продукции идет на экспорт. После начала пандемии спрос на новые самолеты упал, что уже заставило компанию на треть сократить план по производству титана в 2020 году.
▪️Дивиденды
Уже идут разговоры о государственной помощи компании и закупке Титана в Гохран. Но в любом случае за 2020 год компанию может ждать значительный убыток и отказ от дивидендов. Прогноз понижен до ₽0 на акцию.
#DivRus - Sell
#VSMO
Крупнейший в мире производитель титана ВСМПО-Ависма может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы - ИО гендиректора компании на встрече с работниками.
«ВСМПО-Ависма» — поставщик титановых компонентов для Boeing и Airbus. Две трети продукции идет на экспорт. После начала пандемии спрос на новые самолеты упал, что уже заставило компанию на треть сократить план по производству титана в 2020 году.
▪️Дивиденды
Уже идут разговоры о государственной помощи компании и закупке Титана в Гохран. Но в любом случае за 2020 год компанию может ждать значительный убыток и отказ от дивидендов. Прогноз понижен до ₽0 на акцию.
#DivRus - Sell
#VSMO
📰 Bastion Review, Россия: продажа "Совести", ВСМПО-Ависма, Telegram
от 18.06.2020
🌐 QIWI +7,5% #QIWI
QIWI продала «Совесть» Совкомбанку. Сумма сделки за проект карт рассрочки составляет ₽6–6,5 млрд. Совкомбанк намерен объединить "Совесть" с системой карт "Халва". Для Qiwi проект был убыточным и бесперспективным, снижая показатели прибыльности. Акция позитивно реагирует на сделку.
🛢 Татнефть +1,9% #TATN
Татнефть сократила инвестпрограмму на 2020 год на 20%, что позволит увеличить свободный денежный поток на ₽25 млрд. Решение ожидаемо и позитивно для перспектив выплаты дивидендов.
🏭 ВСМПО-Ависма -3,3% #VSMO
Крупнейший производитель титана на грани остановки производства из-за кризиса спроса со стороны авиастроительной отрасли. Негативный сигнал для будущих дивидендов компании
🎉 Telegram
Роскомнадзор разблокировал Telegram.
#HeatMap
от 18.06.2020
🌐 QIWI +7,5% #QIWI
QIWI продала «Совесть» Совкомбанку. Сумма сделки за проект карт рассрочки составляет ₽6–6,5 млрд. Совкомбанк намерен объединить "Совесть" с системой карт "Халва". Для Qiwi проект был убыточным и бесперспективным, снижая показатели прибыльности. Акция позитивно реагирует на сделку.
🛢 Татнефть +1,9% #TATN
Татнефть сократила инвестпрограмму на 2020 год на 20%, что позволит увеличить свободный денежный поток на ₽25 млрд. Решение ожидаемо и позитивно для перспектив выплаты дивидендов.
🏭 ВСМПО-Ависма -3,3% #VSMO
Крупнейший производитель титана на грани остановки производства из-за кризиса спроса со стороны авиастроительной отрасли. Негативный сигнал для будущих дивидендов компании
🎉 Telegram
Роскомнадзор разблокировал Telegram.
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: снижение ставки ЦБ, максимумы Яндекса
от 19.06.2020
🏦 Ставка ЦБ
Регулятор снизил ключевую ставку сразу на 1% до рекордно низкого уровня в 4,5%. Решение совпало с консенсусом аналитиков. Снижение ставок позитивно для акций компаний, которые не пострадают от коронакризиса. Оно делает их денежные потоки более ценными для инвесторов.
📱 Яндекс +1,5% #YNDX
Акции обновили исторический максимум. Причин для оптимизма много. Например, ожидается включение акций компании в индекс MSCI Russia, пишут в обзоре аналитики "БКС Глобал Маркетс". Другие аналитики ждут IPO Яндекс.Такси. Впрочем, точно такие же новости можно было встретить в обзорах и год назад.
🏭 Норникель +0,4% #GMKN
Норникель продает последний актив в Австралии - Honeymoon Well. Покупателем станет BHP Billiton. Сумма сделки не разглашается Ранее запасы проекта оценивались в 1,26 млн тонн никеля. Capex проекта оценивался в $1,5 млрд. Подробнее, откуда актив появился у Норникеля можно почитать в статье на Интерфакс.
🏭 ВСМПО-Ависма +0,2% #VSMO
Крупные акционеры компании в виде Ростеха сообщили, что не рассматривают приостановку предприятия. Сообщается, что ранее опубликованное заявление "является личным мнением и.о. гендиректора Максима Кузюка, не имеющим отношения к действительности".
Итоги недели
• Индекс Мосбиржи +0,5%
Лучше рынка 📈
Qiwi 21,8%
НМТП 18,9%
Русснефть 12,1%
Яндекс 11,1%
Тинькофф 11,1%
Хуже рынка 📉
Россети-п -3,9%
Полиметалл -4,2%
М.Видео -5,5%
Аэрофлот -6,6%
Северсталь -7,1%
от 19.06.2020
🏦 Ставка ЦБ
Регулятор снизил ключевую ставку сразу на 1% до рекордно низкого уровня в 4,5%. Решение совпало с консенсусом аналитиков. Снижение ставок позитивно для акций компаний, которые не пострадают от коронакризиса. Оно делает их денежные потоки более ценными для инвесторов.
📱 Яндекс +1,5% #YNDX
Акции обновили исторический максимум. Причин для оптимизма много. Например, ожидается включение акций компании в индекс MSCI Russia, пишут в обзоре аналитики "БКС Глобал Маркетс". Другие аналитики ждут IPO Яндекс.Такси. Впрочем, точно такие же новости можно было встретить в обзорах и год назад.
🏭 Норникель +0,4% #GMKN
Норникель продает последний актив в Австралии - Honeymoon Well. Покупателем станет BHP Billiton. Сумма сделки не разглашается Ранее запасы проекта оценивались в 1,26 млн тонн никеля. Capex проекта оценивался в $1,5 млрд. Подробнее, откуда актив появился у Норникеля можно почитать в статье на Интерфакс.
🏭 ВСМПО-Ависма +0,2% #VSMO
Крупные акционеры компании в виде Ростеха сообщили, что не рассматривают приостановку предприятия. Сообщается, что ранее опубликованное заявление "является личным мнением и.о. гендиректора Максима Кузюка, не имеющим отношения к действительности".
Итоги недели
• Индекс Мосбиржи +0,5%
Лучше рынка 📈
Qiwi 21,8%
НМТП 18,9%
Русснефть 12,1%
Яндекс 11,1%
Тинькофф 11,1%
Хуже рынка 📉
Россети-п -3,9%
Полиметалл -4,2%
М.Видео -5,5%
Аэрофлот -6,6%
Северсталь -7,1%
💰 «ВСМПО-Ависма» хочет продать 6% в «РусГидро»
▪️(1) Cтолкнувшийся с финансовыми сложностями крупнейший в мире производитель титана «ВСМПО-Ависма» начал избавляться от непрофильных активов, пишет Коммерсантъ. Компания хочет продать 5,95% в «РусГидро». Cтоимость пакета составляет около ₽19,3 млрд.
▪️(2) За счет сделки «ВСМПО-Ависма» сможет компенсировать выпадающие доходы от снижения спроса на титан в связи с обрушением мирового авиастроительного рынка. В базовом сценарии Bastion выручка компании в 2020 году упадет почти на 30% до ₽75 млрд
▪️(3) Ранее директор компании говорил о возможной приостановке производства осенью. Акционеры слухи опровергли. Продажа непрофильного актива была бы положительным решением для компании. Это позволит продержаться 2020 год без значительного увеличения долга. В базовом сценарии Bastion компании в любом случае придется отказаться от дивидендов в ближайший год.
#VSMO #HYDR #RussiaActive
▪️(1) Cтолкнувшийся с финансовыми сложностями крупнейший в мире производитель титана «ВСМПО-Ависма» начал избавляться от непрофильных активов, пишет Коммерсантъ. Компания хочет продать 5,95% в «РусГидро». Cтоимость пакета составляет около ₽19,3 млрд.
▪️(2) За счет сделки «ВСМПО-Ависма» сможет компенсировать выпадающие доходы от снижения спроса на титан в связи с обрушением мирового авиастроительного рынка. В базовом сценарии Bastion выручка компании в 2020 году упадет почти на 30% до ₽75 млрд
▪️(3) Ранее директор компании говорил о возможной приостановке производства осенью. Акционеры слухи опровергли. Продажа непрофильного актива была бы положительным решением для компании. Это позволит продержаться 2020 год без значительного увеличения долга. В базовом сценарии Bastion компании в любом случае придется отказаться от дивидендов в ближайший год.
#VSMO #HYDR #RussiaActive
📉 ВСМПО-АВИСМА не будет выплачивать дивиденды за 2019 год
(#VSMO)
▪️Совет Директоров отказался от выплат акционерам ради "мобилизации финансовых ресурсов для обеспечения нормального функционирования компании".
▪️Ранее сообщалось, что крупнейший в мире производитель титана может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы от производителей самолетов. Крупнейшие акционеры опровергли это, но сигнал для инвесторов был читаемым.
▪️По итогам I полугодия 2019 года компания выплатила акционерам ₽884 на акцию. В базовом прогнозе по итогам 2020 года дивидендов также ожидать не стоит. Акции на новость реагируют символическим снижением на 0,7%.
#DivRus
(#VSMO)
▪️Совет Директоров отказался от выплат акционерам ради "мобилизации финансовых ресурсов для обеспечения нормального функционирования компании".
▪️Ранее сообщалось, что крупнейший в мире производитель титана может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы от производителей самолетов. Крупнейшие акционеры опровергли это, но сигнал для инвесторов был читаемым.
▪️По итогам I полугодия 2019 года компания выплатила акционерам ₽884 на акцию. В базовом прогнозе по итогам 2020 года дивидендов также ожидать не стоит. Акции на новость реагируют символическим снижением на 0,7%.
#DivRus
📰 Desk, Россия
от 15.09.2020
▫️ Совкомфлот объявил о намерении провести IPO. Компания сейчас на 100% принадлежит Росимуществу и входит в пятерку крупнейших танкерных компаний в мире. Параметры и дата размещения пока неизвестны. Частичная приватизация Совкомфлота обсуждалась более 10 лет. Коммерсантъ, РБК
▫️ Goldman Sachs стал крупнейшим совладельцем Детского мира. #DSKY Доля инвестбанка увеличилась с 4,5% до 8,5%. Банк был со-организатором и букраннером недавнего SPO, по итогам которого Система и РКИФ вышли из капитала "Детского мира".
▫️ Во 2-м полугодии ВТБ может показать чистый убыток - Moody's.#VTBR Причина - рост резервов по корпоративным кредитам и отрицательная переоценка непрофильных активов. В I полугодии банк сократил прибыль по МСФО на 45% до ₽42 млрд.
▫️Обувь России отчиталась об убытке в I полугодии в ₽0,3 млрд #OBUV. Выручка упала на 26% до ₽3,9 млрд. Интересно, что компания практически не увеличила уровень кредитов и займов. Вместо этого, дефицит кэша был компенсирован ростом кредиторской задолженности - компания отложила выплаты поставщикам.
▫️Белуга - промежуточные дивиденды ₽10 на акцию #BELU. ДД=0,8%. Крупнейшая алкогольная компания РФ. Планирую добавить в свой анализ акций.
▫️ВСМПО-Ависма впервые за 16 лет лет не выплатит годовые дивиденды #VSMO. По итогам 2019 года выплат не будет. Учитывая кризис в титановой отрасли, решение было ожидаемым.
от 15.09.2020
▫️ Совкомфлот объявил о намерении провести IPO. Компания сейчас на 100% принадлежит Росимуществу и входит в пятерку крупнейших танкерных компаний в мире. Параметры и дата размещения пока неизвестны. Частичная приватизация Совкомфлота обсуждалась более 10 лет. Коммерсантъ, РБК
▫️ Goldman Sachs стал крупнейшим совладельцем Детского мира. #DSKY Доля инвестбанка увеличилась с 4,5% до 8,5%. Банк был со-организатором и букраннером недавнего SPO, по итогам которого Система и РКИФ вышли из капитала "Детского мира".
▫️ Во 2-м полугодии ВТБ может показать чистый убыток - Moody's.#VTBR Причина - рост резервов по корпоративным кредитам и отрицательная переоценка непрофильных активов. В I полугодии банк сократил прибыль по МСФО на 45% до ₽42 млрд.
▫️Обувь России отчиталась об убытке в I полугодии в ₽0,3 млрд #OBUV. Выручка упала на 26% до ₽3,9 млрд. Интересно, что компания практически не увеличила уровень кредитов и займов. Вместо этого, дефицит кэша был компенсирован ростом кредиторской задолженности - компания отложила выплаты поставщикам.
▫️Белуга - промежуточные дивиденды ₽10 на акцию #BELU. ДД=0,8%. Крупнейшая алкогольная компания РФ. Планирую добавить в свой анализ акций.
▫️ВСМПО-Ависма впервые за 16 лет лет не выплатит годовые дивиденды #VSMO. По итогам 2019 года выплат не будет. Учитывая кризис в титановой отрасли, решение было ожидаемым.
📊Самые дорогие и дешевые компании российского рынка
График с мультипликаторами P/E построен на основе прогнозов аналитиков ожидаемой прибыли за 2021 год. Взяты компании с капитализацией >$1 млрд. Ozon и Аэрофлот отсутствуют из-за убытков.
Почему компании стоят сильно дороже или дешевле рынка?
💰"Дорогие"
Яндекс #YNDX, P/E=72. Высокие мультипликаторы объясняются ожиданиями сверхбыстрого темпа роста выручки в будущем. В ближайшие 3 года консенсус-прогноз предполагает рост доходов на 40% в год. Выше прогноз на рынке РФ только у Ozon (рост на 55% в год).
ВСМПО-Ависма #VSMO, P/E=44. Прибыльность компании сильно пострадала во время пандемии из-за падения спроса на титан, необходимый для строительства самолетов. Рынок ждет восстановления результатов в 2022 и 2023 годах, поэтому оценивает компанию достаточно дорого.
HeadHunter #HHRU, P/E=42. Как и у Яндекса, очень оптимистичные ожидания по росту выручки. В следующие 3 года консенсус прогноз ждет почти удвоения доходов (рост на 31% в год).
MailRu #MAIL, P/E=25. Здесь ожидаемые темпы роста выручки в 2 раза ниже, чем у Яндекса - 20% в год в течение трех лет, но и мультипликаторы оценки более низкие.
Тинькофф #TCSG, P/E=23. Многие указывают, что в акциях Тинькофф пузырь, однако если HeadHunter может стоить более 40 прибылей, а MailRu 25, то почему прибыльный, растущий и эффективный Тинькофф должен стоить дешевле?
💸"Дешевые"
EN+ #ENPG, P/E=2,3. Компания Олега Дерипаски имеет пакет в 56,9% акций Русала и 100% ЕвроСибЭнерго. Прибыль EN+ в 2021 году будет сформирована переоценкой акций Русала, то есть окажется "бумажной". Реальные денежные потоки в виде дивидендов EN+ вряд ли получит. Показатель P/Е здесь плохо применим.
Башнефть #BANE, P/E=2,7. Компания стоит дешево, потому что материнская Роснефть выводит деньги из Башнефти через рост дебиторской задолженности, вместо выплаты дивидендов. Миноритарным акционерам здесь не место.
ФСК ЕЭС #FEES, P/E=2,7x. Пример ФСК наглядно показывает, что важно смотреть не только на прибыль, но и на свободный денежный поток, который у компании в 3 раза меньше прибыли. Почему? У ФСК ЕЭС большие капитальные затраты, которые в виде амортизации в отчете о прибылях и убытках будут отражены в будущем. Из-за особенностей бухучета прибыль завышена, P/E занижен.
ВТБ #VTBR, P/E=3,3. Помимо обыкновенных акций, у ВТБ есть еще привилегированные акции, по которым также надо платить дивиденды. Если учесть все виды акций, то капитализация и, соответственно, коэффициент P/E будут в 2 раза выше.
Сургутнефтегаз #SNGS, P/E=3,4. Вечная проблема акционеров Сургутнефтегаза - по обыкновенным акциям компания платит минимальные дивиденды, которые никак не привязаны к размеру прибыли и размеру денег на балансе компании. Мультипликаторы оценки здесь почти бесполезны для анализа.
График с мультипликаторами P/E построен на основе прогнозов аналитиков ожидаемой прибыли за 2021 год. Взяты компании с капитализацией >$1 млрд. Ozon и Аэрофлот отсутствуют из-за убытков.
Почему компании стоят сильно дороже или дешевле рынка?
💰"Дорогие"
Яндекс #YNDX, P/E=72. Высокие мультипликаторы объясняются ожиданиями сверхбыстрого темпа роста выручки в будущем. В ближайшие 3 года консенсус-прогноз предполагает рост доходов на 40% в год. Выше прогноз на рынке РФ только у Ozon (рост на 55% в год).
ВСМПО-Ависма #VSMO, P/E=44. Прибыльность компании сильно пострадала во время пандемии из-за падения спроса на титан, необходимый для строительства самолетов. Рынок ждет восстановления результатов в 2022 и 2023 годах, поэтому оценивает компанию достаточно дорого.
HeadHunter #HHRU, P/E=42. Как и у Яндекса, очень оптимистичные ожидания по росту выручки. В следующие 3 года консенсус прогноз ждет почти удвоения доходов (рост на 31% в год).
MailRu #MAIL, P/E=25. Здесь ожидаемые темпы роста выручки в 2 раза ниже, чем у Яндекса - 20% в год в течение трех лет, но и мультипликаторы оценки более низкие.
Тинькофф #TCSG, P/E=23. Многие указывают, что в акциях Тинькофф пузырь, однако если HeadHunter может стоить более 40 прибылей, а MailRu 25, то почему прибыльный, растущий и эффективный Тинькофф должен стоить дешевле?
💸"Дешевые"
EN+ #ENPG, P/E=2,3. Компания Олега Дерипаски имеет пакет в 56,9% акций Русала и 100% ЕвроСибЭнерго. Прибыль EN+ в 2021 году будет сформирована переоценкой акций Русала, то есть окажется "бумажной". Реальные денежные потоки в виде дивидендов EN+ вряд ли получит. Показатель P/Е здесь плохо применим.
Башнефть #BANE, P/E=2,7. Компания стоит дешево, потому что материнская Роснефть выводит деньги из Башнефти через рост дебиторской задолженности, вместо выплаты дивидендов. Миноритарным акционерам здесь не место.
ФСК ЕЭС #FEES, P/E=2,7x. Пример ФСК наглядно показывает, что важно смотреть не только на прибыль, но и на свободный денежный поток, который у компании в 3 раза меньше прибыли. Почему? У ФСК ЕЭС большие капитальные затраты, которые в виде амортизации в отчете о прибылях и убытках будут отражены в будущем. Из-за особенностей бухучета прибыль завышена, P/E занижен.
ВТБ #VTBR, P/E=3,3. Помимо обыкновенных акций, у ВТБ есть еще привилегированные акции, по которым также надо платить дивиденды. Если учесть все виды акций, то капитализация и, соответственно, коэффициент P/E будут в 2 раза выше.
Сургутнефтегаз #SNGS, P/E=3,4. Вечная проблема акционеров Сургутнефтегаза - по обыкновенным акциям компания платит минимальные дивиденды, которые никак не привязаны к размеру прибыли и размеру денег на балансе компании. Мультипликаторы оценки здесь почти бесполезны для анализа.
