📊 Потребсектор S&P 500 (Cyclical). Лидеры активного рейтинга
Перед запуском портфеля по активной стратегии на мировом рынке акций рассчитали активные рейтинги всех компаний индекса S&P500 по различным отраслям.
В первом обзоре - Consumer Cyclical, цикличные компании потребительского сектора.
Считается, что доходы таких компаний зависят от стадии экономического цикла. Как правило, они продают товары, не являющиеся предметами первой необходимости, поэтому в кризис их продажи сильно сокращаются. Во время стадии роста, наоборот, выручка увеличивается. В секторе 62 акции.
5 лидеров рейтинга рассмотрены более подробно
D. R. Horton #DHI - строительство
Lennar Corporation #LEN - строительство
Tractor Supply #TSCO - торговая сеть
Ebay #EBAY - онлайн-маркетплейс
Etsy #ETSY - онлайн-маркетплейс
🔬🏰Исследование для Bastion Club
Потребсектор S&P 500 (Cyclical). Лидеры активного рейтинга
Предыдущие материалы для Club
▫️Инвесткомитет: Трансформация Sony
▫️Дивидендный портфель США #5
▫️Активный портфель РФ #5
#BastionClub #USAActive
Перед запуском портфеля по активной стратегии на мировом рынке акций рассчитали активные рейтинги всех компаний индекса S&P500 по различным отраслям.
В первом обзоре - Consumer Cyclical, цикличные компании потребительского сектора.
Считается, что доходы таких компаний зависят от стадии экономического цикла. Как правило, они продают товары, не являющиеся предметами первой необходимости, поэтому в кризис их продажи сильно сокращаются. Во время стадии роста, наоборот, выручка увеличивается. В секторе 62 акции.
5 лидеров рейтинга рассмотрены более подробно
D. R. Horton #DHI - строительство
Lennar Corporation #LEN - строительство
Tractor Supply #TSCO - торговая сеть
Ebay #EBAY - онлайн-маркетплейс
Etsy #ETSY - онлайн-маркетплейс
🔬🏰Исследование для Bastion Club
Потребсектор S&P 500 (Cyclical). Лидеры активного рейтинга
Предыдущие материалы для Club
▫️Инвесткомитет: Трансформация Sony
▫️Дивидендный портфель США #5
▫️Активный портфель РФ #5
#BastionClub #USAActive
Из интервью Дага Рэмси, директора по инвестициям аналитической и управляющей компании The Leuthold Group, журналу Barron's:
▫️Вы настроены по-медвежьи?
Нет, но я могу сказать, что рынок последних лет поднял оценки компаний до таких высот, которые я уже не ожидал снова увидеть в своей карьере.
Я думал, что биржевая мания конца 1990-х годов была событием, которое случится только раз в моей жизни, но прошел всего 21 год, и мы видим, как рынок стоит дороже, чем во времена технологического пузыря.
В то время дорогие оценки были сосредоточены в акциях 40-50 крупнейших компаний. Сейчас дорого стоит весь рынок. Если взять медианное значение P/E для компаний S&P500, то сегодня оно составляет 34. В феврале 2000 года, на пике финансового пузыря показатель был на уровне 22.
▫️В чем причина этого?
ФРС субсидирует акции, удерживая низкие процентные ставки. Интересно, что 6 месяцев назад быки говорили, что высокие оценки компаний оправданы из-за низкой инфляции и низких процентных ставок. Теперь они говорят, что дорогую оценку рынок получает, потому что ставки низкие, а инфляция подскочила.
Я думаю, что фондовый рынок стал настолько большим по отношению к ВВП, что фактически является движущей силой инфляции. Нет никаких сомнений в том, что огромные прибыли, которые люди заработали на фондовом рынке, увеличивают спрос на горячем рынке жилья.
Если рынок упадет на 20%, это уберет большую часть избыточной ликвидности, которая тратится на дома, произведения искусства, автомобили и тому подобное. Таким образом, всплеск инфляции мог бы саморегулироваться.
▫️Как ваш фонд учитывает это в стратегии?
Мы используем 100%-ю долю в акциях, когда рынок находится вблизи минимума циклического медвежьего рынка. В 2009 и 2012 годах фонд был агрессивен. Мы прошли цикл и сейчас нас считают довольно консервативными.
В настоящее время наша чистая доля в акциях составляет 53%. У нас есть 64% в акциях в отраслях, которые нам нравятся, а также 11% в коротких позициях в фундаментально уязвимых акциях, которые демонстрируют снижение относительной стоимости.
▫️Какие идеи вам нравятся?
Нам нравится инвестиционный банкинг; у нас есть Goldman Sachs Group #GS и Morgan Stanley #MS. Повышение процентных ставок, вероятно, пойдет на пользу сектору финансовых услуг, но он все еще имеет адекватные оценки.
Мы владеем акциями полупроводников Lam Research #LRCX и Applied Materials #AMAT около пяти лет, и нам по-прежнему нравится этот бизнес. Отрасль заслуживает более высокого мультипликатора из-за устойчивого и растущего спроса, который теперь усиливается в связи с огромной нехваткой чипов.
То же самое с недвижимостью. В течение первых семи или восьми лет после финансового кризиса 2008 года мы значительно недоинвестировали в жилищный фонд, этот разрыв нельзя ликвидировать в одночасье. Наши акции, в том числе D.R. Horton #DHI и PulteGroup #PHM, за последние 4 года выросли быстрее рынка, и нам по-прежнему нравятся их мультипликаторы.
▫️Вы настроены по-медвежьи?
Нет, но я могу сказать, что рынок последних лет поднял оценки компаний до таких высот, которые я уже не ожидал снова увидеть в своей карьере.
Я думал, что биржевая мания конца 1990-х годов была событием, которое случится только раз в моей жизни, но прошел всего 21 год, и мы видим, как рынок стоит дороже, чем во времена технологического пузыря.
В то время дорогие оценки были сосредоточены в акциях 40-50 крупнейших компаний. Сейчас дорого стоит весь рынок. Если взять медианное значение P/E для компаний S&P500, то сегодня оно составляет 34. В феврале 2000 года, на пике финансового пузыря показатель был на уровне 22.
▫️В чем причина этого?
ФРС субсидирует акции, удерживая низкие процентные ставки. Интересно, что 6 месяцев назад быки говорили, что высокие оценки компаний оправданы из-за низкой инфляции и низких процентных ставок. Теперь они говорят, что дорогую оценку рынок получает, потому что ставки низкие, а инфляция подскочила.
Я думаю, что фондовый рынок стал настолько большим по отношению к ВВП, что фактически является движущей силой инфляции. Нет никаких сомнений в том, что огромные прибыли, которые люди заработали на фондовом рынке, увеличивают спрос на горячем рынке жилья.
Если рынок упадет на 20%, это уберет большую часть избыточной ликвидности, которая тратится на дома, произведения искусства, автомобили и тому подобное. Таким образом, всплеск инфляции мог бы саморегулироваться.
▫️Как ваш фонд учитывает это в стратегии?
Мы используем 100%-ю долю в акциях, когда рынок находится вблизи минимума циклического медвежьего рынка. В 2009 и 2012 годах фонд был агрессивен. Мы прошли цикл и сейчас нас считают довольно консервативными.
В настоящее время наша чистая доля в акциях составляет 53%. У нас есть 64% в акциях в отраслях, которые нам нравятся, а также 11% в коротких позициях в фундаментально уязвимых акциях, которые демонстрируют снижение относительной стоимости.
▫️Какие идеи вам нравятся?
Нам нравится инвестиционный банкинг; у нас есть Goldman Sachs Group #GS и Morgan Stanley #MS. Повышение процентных ставок, вероятно, пойдет на пользу сектору финансовых услуг, но он все еще имеет адекватные оценки.
Мы владеем акциями полупроводников Lam Research #LRCX и Applied Materials #AMAT около пяти лет, и нам по-прежнему нравится этот бизнес. Отрасль заслуживает более высокого мультипликатора из-за устойчивого и растущего спроса, который теперь усиливается в связи с огромной нехваткой чипов.
То же самое с недвижимостью. В течение первых семи или восьми лет после финансового кризиса 2008 года мы значительно недоинвестировали в жилищный фонд, этот разрыв нельзя ликвидировать в одночасье. Наши акции, в том числе D.R. Horton #DHI и PulteGroup #PHM, за последние 4 года выросли быстрее рынка, и нам по-прежнему нравятся их мультипликаторы.
Barrons
The Stock Market Is Pricey. 6 Stocks This Fund Manager Likes Now.
The portfolio manager can go anywhere in his asset-allocation fund—and right now, he likes home builders such as D.R. Horton and financials like Goldman Sachs and Morgan Stanley.