​​2MIN BOND: Дарс-Девелопмент. Планируемый выпуск / 2 года / YTM ~16.5%

Группа "Дарс-девелопмент" специализируется на строительстве жилых, промышленных, торговых и инфраструктурных объектов в Ульяновске, Волгограда, Уфе, Москве и Хабаровске. По объемам ввода жилья входит в top-45 застройщиков России.

В начале сентября компания планирует разместить свой дебютный выпуск облигаций со следующими характеристиками:

▪️ Объём выпуска: не более 1 млрд. руб.
▪️ Срок обращения: 2 года.
▪️ Квартальные выплаты купона.
▪️ Ориентир купона: 15.5-16%
▪️ Ориентир эффективной доходности: 16.42-16.99%.

🔹 Кредитный рейтинг:

▪️ РА Эксперт: ruBBB- (4 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: B+ (4 из 10)

🔹 Общее качество эмитента - "ниже среднего" (4.2/10)

Основная проблема эмитента сейчас - это низкие показатели быстрой ликвидности, которые он, вероятно, в том числе и решает, выходя на рынок публичного долга. Эффективность пока позволяет увеличивать долг, но он довольно большой относительно отрасли. Также мы не видим большой истории результатов деятельности, что ухудшает общий профиль риска компании.

🔹 Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «Выше среднего» (5.7/10)

Относительно высокий долг компенсируется эффективностью, но в полной мере бизнес-модель компании оценить сложно из-за короткой истории отчетности по МСФО (непонятна способность компании получать стабильную прибыль).

🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) – «низкое» (2.58/10.0)

▪️ Качество прибыли - "низкое" (4.05/10) - Базовые показатели качества прибыли выглядят хорошо для строительной отрасли, но финальный рейтинг ниже, чем мог бы быть за счет отсутствия возможности расчета изменчивости прибыли и штрафа за отрицательный операционный денежный поток. Последний имеет выраженный паттерн для быстро растущей компании и несет соотвевующие этому риски.

▪️ Качество баланса - "низкое" (2.84/10.0) - Ликвидность не в полной мере балансируется с устойчивостью ("болезнь роста"). Наращивание долга может решить эту проблему, если компания будет правильно балансировать рост с устойчивым развитием (улучшать структуру капитала и заемных средств, а не только расти).

🔹 Оценка доходности - немного завышена

При доходности около 16.5% этот выпуск облигаций Дарс-Девелопмент не будет иметь лучших сравнимых альтернатив. Двухлетние бумаги Глоракс (RU000A1053W3, YTM 15.75%) наиболее близкий аналог, как по размеру бизнеса, так и по качеству. При этом, хотя Глоракс и имеет более низкое качество и более высокий долг, показывает более высокую эффективность и стабильность прибыли (ее можно посчитать).

Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.

Поэтому мы полагаем, что дебютный выпуск облигаций Дарс-Девелопмент должен иметь некоторый дисконт к Глораксу, но, скорее всего, не на столько высокий.

Эти облигации Дарс-Девелопмент не попадут ни в одну из наших базовых выборок из-за низкого качества эмитента, но могут быть неплохим выбором для диверсификации большого универсального или агрессивного портфеля облигаций с небольшим весом.

========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#2minbond

​​💰 Новатэк – дивиденды

Совет директоров Новатэка рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2023 года в размере 34,5 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра 10 октября 2023 года.

Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 2,08%.

Согласно дивидендной политике Новатэк на выплату направляется не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи. Платят дважды в год.

За 1 полугодие 2023 года компания заплатила 67,3% прибыли по МСФО. Если предположить, что выплата составляет 50% прибыли, то скорректированная чистая прибыль равна примерно 209 млрд руб.

Ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев равна 5,79%.

Акции Новатэк в настоящий момент входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в наш Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD.

👉 Новатэк в сервисе Дивиденды
👉 Новатэк в сервисе Анализ акций

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,48%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
FIVE-гдр +5,1%
Магнит +4,7%
ЛУКОЙЛ +4,4%
СевСт-ао +4,3%
ММК +4,3%

⬇️ Аутсайдеры
АЛРОСА -3,5%
Россети -2,9%
TCS-гдр -2,5%
Ростел -ао -2,3%
Роснефть -1,7%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​ВЛИЯНИЕ ТОЛПЫ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ. ЭКСПЕРИМЕНТЫ

Склонность людей поддаваться влиянию толпы была давно задокументирована и многократно использовалась тиранами, чтобы навязать нам свою волю.

В увлекательном эксперименте Соломон Аш проиллюстрировал ее, поместив испытуемого в группу людей и задав им вопрос, ответ на который был очевиден, а затем побудил других людей в группе сознательно дать неправильный ответ. В итоге 75 % испытуемых подчинились заведомо ошибочному представлению большинства, по крайней мере, в одном вопросе. Общая доля ошибочных ответов составила 37%.

Хотя существует тенденция описывать такое поведение как иррациональное, стоит отметить, что те же самые явления могут происходить на совершенно рациональных рынках. Шиллер приводит в пример два ресторана в одном городе, в который люди прибывают один за другим.

Предположим, что первый человек выбирает первый ресторан, и допустим, что его выбор был случайным. Второй человек, который приезжает в город, увидит первого посетителя сидящим в первом ресторане и с большей вероятностью выберет тот же ресторан. По мере увеличения количества субъектов, выходящих на рынок, вы, вероятно, увидите толпу у первого ресторана, в то время как бизнес во втором ресторане будет идти плохо. Таким образом, случайный выбор первого покупателя на рынке создает достаточный импульс, чтобы сделать первый ресторан доминирующим. Похожим образом при инвестировании на IPO инвесторы концентрируются на отдельных акциях и подталкивают их цены вверх.

Экспериментальные исследования

Одна из проблем, с которыми мы сталкиваемся при проверке иррациональности финансовых рынков, — это количество переменных, которые нельзя контролировать. Некоторые исследователи попытались обойти эту проблему, построив эксперименты, аналогичные тем, которые использовали психологи и социологи.

Одно такое исследование было проведено в Университете Аризоны. В этом исследовании в качестве испытуемых были выбраны несколько групп студентов, которым было предложено сыграть роль трейдеров в одном активе в течение 15 торговых дней.

В начале эксперимента им сказали, что выплата по этому активу будет объявляться после каждого торгового дня и что она будет принимать одно из четырех значений: 0, 8, 28 или 60 центов с равной вероятностью. Подумайте, как рациональный инвестор оценил бы этот очень простой актив. Поскольку средняя выплата составляет 24 цента, ожидаемая стоимость актива в первый торговый день 15-дневного эксперимента должна быть 3.60 доллара (0.24*15), во второй день – 3.36 доллара и так далее. Трейдерам разрешалось торговать каждый день, и весь эксперимент повторялся 60 раз. Итоговые рыночные цены каждый день, усредненные по всем 60 экспериментам, представлены на рисунке ниже и сопоставлены с ожидаемыми значениями для рационального инвестора.

Здесь есть явные свидетельства формирования «спекулятивного пузыря» в периоды 3-5, когда цены значительно превышают ожидаемые значения, пузырь в итоге лопается, и цены приближаются к ожидаемому значению к концу 15-го периода.

Доказывает ли этот эксперимент убедительно, что инвесторы иррациональны? Конечно, нет. Тем не менее, стоит отметить, что пузыри возможны даже на таком простом рынке, как этот, где каждый инвестор получает одну и ту же информацию.

Вывод

Как мы уже и отмечали в предыдущих статьях о поведенческих финансах, инвесторам следует формировать свои портфели таким образом, чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке, а также гарантировать, что их собственный инвестиционный процесс не оставляет места для иррационального поведения (через систематизацию правил управления инвестициями).

========
Эта статья основана на отрывках из книги «Инвестиционные мифы» (Investment Fables: Exposing the Myths of "Can't Miss" Investments Strategies) Асвата Дамодарана. Книга доступна здесь.

​​2MIN BOND: Новые выпуски Делимобиль (4 года/15.5%) и Новотранс (3 года/12.82%)

В этой статье мы кратко обсудим привлекательность доходностей новых выпусков облигаций Каршеринг Руссия (Делимобиль) и Новотранс. Подробности оценки качества этих эмитентов мы уже рассматривали ранее (Делимобиль, Новотранс) - здесь нет больших изменений.

🔸 Каршеринг Руссия (Делимобиль)

Делимобиль - крупная компания, занимающаяся шерингом автомобилей, представлена в 10 города России, основным регионом деятельности выступает Москва и Санкт-Петербург.

В первой половине сентября компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️ Объём выпуска: не менее 2.5 млрд. руб.
▪️ Срок обращения: 4 года.
▪️ Ежемесячные выплаты купона.
▪️ Ориентир купона: 14,50%
▪️ Ориентир эффективной доходности: 15,51%.

У Делимобиля уже есть торгуемые облигации на меньший срок:
▪️ RU000A1052T1: 1.9 года, 13.4%
▪️ RU000A106A86: 2.7 года, 13.8%

На срок в 4 года у планируемого выпуска нет аналогов с такой же или более высокой доходностью. При этом у большинства похожих бумаг есть "около-трехлетние" выпуски и их доходность очень близка к четырехлетним (кривая процентных ставок не возрастает на этом временном промежутке).

Это касается бумаг с разным качеством и кредитным рейтингом:
▪️ Белуга: 2.3 года/11.5% (RU000A102GU5), 3.9 года/11,55% (RU000A104Y15)
▪️ ТГК-14: 2.7 года/12.9% (RU000A1066J2), 3.9 года/13.28% (RU000A106MW0)
▪️ Новотранс: 2.6/12.3% (RU000A103133), 4.2 года/12.24% (RU000A105CM4)

Дисконт облигаций Делимобиля к похожим бумагам можно объяснить более низким качеством баланса и проблемами с расчётом стабильности прибыли (из-за существенного влияния переоценки на совокупный доход), но он, скорее всего, не должен быть таким большим.

Ориентир справедливой доходности, судя по всему, должен оцениваться исходя из ближайшего аналога - ТГК-14 (RU000A106MW0, 13.28%) и спреда трехлетних облигаций обоих эмитентов.

Исходя из этого ориентир эффективной доходности четырехлетних бумаг Делимобиля кажется завышенным. Справедливый ориентир: 14.3-14.4%.

Эти облигации будут на грани попадания в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций из-за относительно низкого качества. Их роль может заключаться в диверсификации средних и крупных портфелей облигаций с целью роста общей доходности.

🔸 Новотранс

Новотранс - российский транспортный холдинг, занимающийся железнодорожными перевозками, входит в десятку крупнейших транспортных холдингов России. Объединяет 29 компании в разных регионах России и СНГ.

В начале этой недели компания размещает новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪️ Объём выпуска: 6 млрд. руб.
▪️ Срок обращения: 3 года.
▪️ Ежеквартальные выплаты купона.
▪️ Амортизация: По 50% от номинальной стоимости биржевой облигации в дату выплат 11-го и 12-го купонов
▪️ Купон: 12,25%
▪️ Эффективная доходность: 12,82%.

У Новтранса уже есть торгуемые облигации на похожий срок:
▪️ RU000A103133: 2.6 года, 12.3%

А также более короткие и более длинные бумаги:
▪️ RU000A1014S3: 1.3 года, 11.7%
▪️ RU000A105CM4: 4.2 года 12.4%

При размещении новый выпуск облигаций эмитента предлагает справедливую доходность. Рыночная доходность, вероятно, будет немного ниже - ближе к аналогам.

Эти облигации Новотранс, скорее всего, попадут в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.

Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций (даже не очень больших).

👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен

========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#2minbond

​​💰 Алроса – дивиденды

Совет директоров Алроса рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2023 в размере 3,77 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра 18 октября 2023 г.

Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 4,42%.

Согласно новой редакции дивидендной политики, утвержденной в марте 2021 года, базой для расчета дивидендов выступает свободный денежный поток (FCF), а коэффициент выплат определяется в зависимости от уровня долговой нагрузки (см. картинку ниже). При этом установлен минимальный уровень дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО за период, если коэффициент "Чистый долг/EBITDA" не превышает 1,5х.

За 1 полугодие 2023 года компания заплатила 50% чистой прибыли по МСФО.

Ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев равна 9,53%.

Акции Алроса в настоящий входят только в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD.

👉 Алроса в сервисе Дивиденды
👉 Алроса в сервисе Анализ акций

​​Отчетности по МСФО за вчера и сегодня:

ДВМП, Лукйол, МКБ, ТКС, Сегежа, АФК Система, Все Россети, НМТП, Куйбышевазот, Соллерс, Транснефть, Полюс, Татнефть, Мечел, Северсталь, ММК, Интер РАО, Русгидро, Инарктика, Аэрофлот, United medical group, Совкомфлот.

Давно такого не было. Будем держать в курсе изменений наших оценок в Анализе акций.

#доходъдневник

ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

Стратегия на российском рынке акций. Летнее обновление

💾 Лестница облигаций. Описание стратегии + файл Excel

11 предубеждений, которые приводят к плохим решениям

36 простых истин мира инвестиций от финансового советника Бена Карлсона

💥 Новые функции в нашем сервисе "Анализ облигаций":
▪️ Загрузка портфеля
▪️ Индикаторы сложности облигаций
▪️Параметры риска реинвестирования
▪️Групповой подбор аналогов и доходность без реинвестирования
▪️Отчет по качеству
.... и как мы его используем
▪️Показатель текущей доходности
▪️Фильтр "Столбцы" (выбор отображаемых столбцов в таблице)
▪️iBond - Интеллектуальный отбор облигаций (🎉 пост к нашему 30-летию)

💼 Доходности портфелей с различными долями акций и облигаций, банковские депозиты и инфляция:
.... для России
.... для США

🕹 Можете ли вы выбирать акции-победители? Инвестиционная игра от Wall Street Journal

Эффект исходного богатства

История облигаций, индексируемых на инфляцию

🥂 Акции "Абрау-Дюрсо". Мы начали аналитическое покрытие

Трюки с обходом госдолга США

Ловушки спекуляций

🗂 Обновление базы данных о финансовых показателях, агрегированных по отраслям и рынкам от Асвата Дамодарана

Убиваются даже самые лучшие акции

Влияние толпы на финансовые рынки. Эксперименты

О фондах на замещающие облигации

🆕 Наши новые рубрики:
#2minbond - кратко, но ёмко об облигациях
#доходъдневник - наши повседневные наблюдения и планы

===========
Полный гид по нашему каналу здесь

​​В 2013 году Гарольд Вармус, тогдашний директор Национального института рака, выступил с речью, описывая, насколько сложной стала война с раком. Искоренение рака - цель Национального закона о борьбе с раком 1971 года - кажется бесконечно далекой. Вармус сказал:

Сегодня мы столкнулись с парадоксом. Несмотря на невероятный прогресс, которого мы достигли в понимании основных дефектов раковых клеток, нам не удалось контролировать рак как человеческое заболевание в той степени, в которой, как я верю, это было бы возможным.

По его словам, одной из недостающих частей является то, что мы слишком много внимания уделяем лечению рака, а не профилактике рака. Если вы хотите сделать следующий большой шаг в войне с раком, вы должны сделать профилактику своим главным приоритетом.

Но профилактика - это скучно, особенно по сравнению с наукой и престижем лечения рака. Так что, даже если мы знаем, насколько это важно, людям трудно воспринимать это всерьез.

Исследователь рака из Массачусетского технологического института Роберт Вайнберг однажды описал это так:

Если вы не заболеете раком, вы не умрете от него. Это простая истина, которую мы иногда упускаем из виду, потому что она не очень стимулирует и не возбуждает в интеллектуальном плане.

Уговорить кого-то бросить курить - психологическое упражнение. Это не имеет ничего общего с молекулами, генами и клетками, и поэтому такие люди, как я, по сути, не заинтересованы в этом - несмотря на то, что отказ от курения окажет гораздо большее влияние на снижение смертности от рака, чем все, что я мог бы надеяться сделать для этого в своей жизни.

Прорывные препараты - это потрясающе, и мы должны поддерживать исследования в этой области. Но мало что так эффективно в борьбе с раком легких, как скучный совет - бросить курить.

И тот же подход вредит инвесторам, не так ли?

Решение 90% финансовых проблем - "сэкономить больше денег и проявить больше терпения". Нет ничего более мощного или более способного их решить.

Но это так скучно. Это заставляет вас походить на детсадовца. Умные люди не хотят посвящать этому свою карьеру. Им нужны деривативы, высокочастотная торговля, оффшорные налоговые убежища и хедж-фонды.

И в случае рака, и в случае инвестирования скучные, но эффективные вещи обесцениваются по сравнению с интересными, но заведомо менее эффективными.

============
Это был отрывок из статьи Моргана Хазела, "Инвестиции: Величайшее шоу на земле", 2021

#доходъфинансовоепланирование

​​💰 Фосагро – дивиденды

Совет директоров группы Фосагро рекомендовал дивиденды за 2 квартал 2023 г. в размере 126 руб. на акцию. Предположительная дата закрытия реестра 11 октября 2023 г.

Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 1,72%.

Согласно дивидендной политике Фосагро (сентябрь 2019 г.), базой для расчета дивидендов является свободный денежный поток, а коэффициент дивидендных выплат зависит от уровня долговой нагрузки. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам.

За 2 кв. 2023 года компания заплатила около 100% свободного денежного потока (или 121,42% чистой прибыли).

Мы пересмотрели прогноз будущих дивидендов в худшую сторону в связи с падением цен на удобрения.

Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев равна 6,88%

Акции Фосагро входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD.

Не входит в выборку по нашей активной стратегии.

👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,34%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Транснф ап +13,9%
РусГидро +11,0%
AGRO-гдр +10,4%
МосБиржа +8,8%
ФСК-Россети +5,1%

⬇️ Аутсайдеры
ФосАгро -4,7%
АЛРОСА -3,2%
Сегежа -2,2%
МТС -1,9%
OZON -1,7%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​Инвестиционные идеи. Ожидания и реальность.

#доходъюмор

​​Напоминаем, что еженедельно по пятницам обновляем наш файл Excel "Лестница облигаций".

В нем на основе данных нашего сервиса "Анализ облигаций" можно построить любую подходящую вам лестницу и подбирать альтернативы для каждой ступени. Скоро и в web версии).

💾 Файл всегда доступен на этой странице
▪️ Подробно о Лестнице облигаций
▪️ Сервис "Анализ облигаций"
▪️ Наш биржевой фонд облигаций BOND ETF

​​СКОРОСТЬ И КАЧЕСТВО РОСТА КАПИТАЛА

Большинство молодых саженцев деревьев проводят свои первые десятилетия в тени под навесом своей матери. Ограниченный солнечный свет означает, что они растут медленно. Медленный рост приводит к получению плотной и твердой древесины.

Но, если вы сажаете дерево в открытом поле: без тени больших деревьев саженец поглощает солнечный свет и быстро растет. Быстрый рост приводит к мягкой, воздушной древесине, которая не успела уплотняться. А мягкая, воздушная древесина - питательная среда для грибка, болезней и, в конечном итоге, короткой жизни.

В среднем увеличение скорости роста в первые годы на 50 процентов сокращает продолжительность жизни на 23 процента. 

Еще один пример - Возьмите две группы одинаковых мальков. Поместите одну в аномально холодную воду; другую - в аномально теплую.

Позднее верните обе группы обратно в воду обычной температуры, и в конечном итоге станут нормальными, полноразмерными взрослыми особями. Затем происходит волшебство.

Рыбы, которые росли медленнее в первые дни своего существования, живут на 30% дольше, чем в среднем. Напротив, те, кто испытал искусственный сверхзаряженный рост умирают на 15% раньше, чем в среднем.

Причина проста. Сверхбыстрый рост может вызвать необратимое повреждение тканей и, как говорят биологи, «может быть достигнуто только путем отвлечения ресурсов от обслуживания и ремонта поврежденных клеток».

Рост - это хорошо хотя бы потому, что коротышки со временем съедаются. Но принудительный рост, ускоренный рост, искусственный рост - часто приводит к обратным результатам.

То же самое было обнаружено у людей. И у птиц. И у крыс. И это так же работает и в бизнесе и инвестировании, не так ли?

Есть "кладбище" компаний и инвесторов, которые пытались расти слишком быстро - получить десятилетнюю доходность за год или меньше. Они на собственном горьком опыте узнали, что, по-видимому, капитализму не нравится, когда вы пытаетесь использовать чит-код (cheat code — «код для обмана» в компьютерных играх).

Все знают историю инвестиционного успеха Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Но 40 лет назад у них был еще один партнер Рик Герин. Они вместе занимались управлением активами, однако внезапно Рик исчез. Оказалось, что он был сильно закредитован, и во время рецессии 1974 года был вынужден продать свои акции Баффету, упустив весь стремительный рост акций компании в последующие десятилетия. 

Баффет говорил позже:

"Чарли и я всегда знали, что станем невероятно богатыми. Но мы никогда не спешили, чтобы стать богатыми. Мы просто знали, что это случится. Рик был таким же умным, но он хотел разбогатеть как можно скорее".

Мне нравится идея Патрика О'Шонесси о росте без целей. Он так объясняет свой процесс инвестирования:

"Нет никаких целевых цен, никаких планов по доходности, никаких ставок на определенный результат для данной компании. Подобный бесцельный процесс невероятно сложно поддерживать в отрасли, которая основана на том, что по прошествии трех месяцев мы должны собраться вместе и модифицировать подход, чтобы объяснить то, что, вероятно, было чистым шумом.

Но как бы трудно это ни было, я считаю, что непрерывный процесс, основанный на глубоких исследованиях, - это единственный способ победить Vanguard."

Стремление к сиюминутным высоким доходностям и быстрому богатству очень часто заканчивается разочарованием и потерей долгосрочной прибыли.

============
Это были отрывки из статей Моргана Хазела, "Инвестиции: Величайшее шоу на земле", 2021 и "Поспешишь - людей насмешишь", 2018.

#доходъфинансовоепланирование

​​iBond: ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ ОТБОР В СЕРВИСЕ “АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ”

Обычно все мы отбираем облигации по сроку, доходности, кредитному качеству, сложности, другим параметрам и получаем некоторый список подходящих нам бумаг.

Однако, часто, в этом списке сложно сориентироваться - список большой, разброс доходностей широкий даже на одном уровне кредитного рейтинга - не понятно какие именно бумаги выбрать.

Базовые стратегии, параметры Ликвидности, Качества эмитента и его составляющие (здесь подробная статья об этом показателе и его отличие от рейтингов) в нашем сервисе "Анализ облигаций" хорошо помогают уточнить и сократить список для выбора.

Но даже после этих фильтров обычно остаются те же самые проблемы - разброс доходностей, разброс показателей качества и т.д.

Это рождает необходимость дополнительно учитывать размер бизнеса эмитента, его долговую нагрузку, ликвидность, оценивать соответствует ли данная доходность риску и придумывать еще множество методов соединения всех этих показателей для получения итоговой оценки, хотя бы в уме.

🔹 Функция iBond

Наш сервис "Анализ облигаций" позволяет пройти весь описанный выше путь, но даже нам, профессионалам, это не всегда легко.

Но, по крайней мере, у нас есть преимущество. Мы можем настроить вывод всех необходимых данных и, используя наш опыт, правильно и комплексно оценить их, а затем отобрать нужное число бумаг для конкретного портфеля.

Функция iBond - это цифровое представление этого опыта - искусственный интеллект.

Она представляет следующие возможности:

▪️ Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик;

▪️ Выбор наиболее интересных облигаций с лучшим балансом доходности, кредитоспособности эмитента и рыночных характеристик бумаг;

▪️ Исключение облигаций с высоким (в том силе "скрытым") риском и недостаточной доходностью для покрытия этого риска;

▪️ Совместный учтёт взаимосвязей доходности конкретной облигации, долговой нагрузки эмитента, размера бизнеса, качества эмитента, качества раскрытия им информации и прочих параметров;

▪️ Автоматический учет ликвидности и сложности облигаций;

▪️ Регулирование жесткости отбора (установка требований диверсификации).

Функция iBond отбирает наиболее интересные облигации из любого списка, полученного вами в нашем сервисе, так, как бы это сделал опытный эксперт.

Само собой, идеальная настройка этого "эксперта" потребует вашей обратной связи и времени.

Пока что функция работает только с корпоративными облигациями, но постепенно мы расширим ее возможности на государственные бумаги (ОФЗ) и бумаги субъектов федерации.

🔹 Как применять

Чтобы примерить функцию просто включите ее в главном меню фильтров Анализа облигаций и выберете нужным вам уровень диверсификации.

Мы рекомендуем использовать iBond по умолчанию и далее применять все остальные нужные вам фильтры.

Функция будет отбирать самые интересные облигации при каждом применении/изменении или отключении любого фильтра. Она также работает при поиске аналогов для всех бумаг и поиске замен.

Для лучших результатов сократите область отбора, то есть выберете подходящую для вас Базовую стратегию, срок/доходность облигаций и т.д.

Помимо этого, iBond сразу учитывает ликвидность, поэтому фильтр "Ликвидность" можно не использовать отдельно. Также сразу отбрасываются очень сложные облигации и фильтр "Сложность" (в группе фильтров Факторы) также можно не настраивать отдельно.

🔹 Как это сделано

В полной версии этой статьи в Дзен мы подробно рассказываем как именно сделана и работает функция iBond в контексте классической логики и нечеткой логики, которая и применялась для переноса опыта экспертов в цифровой вид (иллюстрация внизу оттуда).

👉👉 Полная версия статьи с инфографикой

=========
Вы можете подбирать облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год)

#доходъоблигации