Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,6%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЭН+ +5,7%
ГМКНорНик +4,1%
РУСАЛ +2,4%
Полюс +2,2%
ФосАгро +1,6%
⬇️ Аутсайдеры
ВТБ -8%
Новатэк -4%
Газпром -3,5%
Татнефть-п -3,1%
Т-Технологии -3%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЭН+ +5,7%
ГМКНорНик +4,1%
РУСАЛ +2,4%
Полюс +2,2%
ФосАгро +1,6%
⬇️ Аутсайдеры
ВТБ -8%
Новатэк -4%
Газпром -3,5%
Татнефть-п -3,1%
Т-Технологии -3%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍29🔥19❤6😢5👌2
Джон Мейнард Кейнс, помимо того что был блестящим теоретиком в области экономики, торговал на рынке. И сначала довольно неудачно.
В 1920-х он потерял почти всё состояние, спекулируя на валютных рынках.
Однажды ему пришлось — из-за резкого снижения цен — принять на хранение купленную им накануне месячную партию аргентинской пшеницы. Сначала Кейнс думал хранить ее в склепе часовни Королевского колледжа, но места там было слишком мало. К счастью, вскоре цена на пшеницу вновь поднялась, и Кейнс был спасен.
Ему приписывают фразу:
- «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным»
Однако он не сдался и разработал свой подход к инвестированию - фундаментальный анализ и долгосрочное инвестирование, задолго до Бенджамина Грэма.
1938 году он заявил своему коллеге, что оставаться на рынке в период его падения - не просто корыстный интерес, а долг инвестора:
- «Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать... Скажу даже больше: иногда долг серьезного инвестора состоит в том, чтобы принять уменьшение капитала с невозмутимостью и без самобичевания. Всякая другая позиция является антиобщественной, разрушает доверие и несовместима с эффективной экономической системой. Инвестор... должен руководствоваться главным образом долгосрочными целями, и оценивать его деятельность следует по долгосрочным результатам.»
С 1920-х он не только восстановил свои позиции и хорошо заработал, но и в качестве управляющего увеличил состояние Кингс-Колледж в Кембридже в 10 раз.
Исследования Дэвида Чемберса и Элроя Димсона показывают, что за период с 1921 по 1946 год фонд Chest Fund, принадлежавший колледжу, демонстрировал среднегодовую доходность ≈ 13 % против практически нулевой доходности британского рынка акций (–0.5 %).
#доходъюмор
#доходъисториярынков
В 1920-х он потерял почти всё состояние, спекулируя на валютных рынках.
Однажды ему пришлось — из-за резкого снижения цен — принять на хранение купленную им накануне месячную партию аргентинской пшеницы. Сначала Кейнс думал хранить ее в склепе часовни Королевского колледжа, но места там было слишком мало. К счастью, вскоре цена на пшеницу вновь поднялась, и Кейнс был спасен.
Ему приписывают фразу:
- «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным»
Однако он не сдался и разработал свой подход к инвестированию - фундаментальный анализ и долгосрочное инвестирование, задолго до Бенджамина Грэма.
1938 году он заявил своему коллеге, что оставаться на рынке в период его падения - не просто корыстный интерес, а долг инвестора:
- «Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать... Скажу даже больше: иногда долг серьезного инвестора состоит в том, чтобы принять уменьшение капитала с невозмутимостью и без самобичевания. Всякая другая позиция является антиобщественной, разрушает доверие и несовместима с эффективной экономической системой. Инвестор... должен руководствоваться главным образом долгосрочными целями, и оценивать его деятельность следует по долгосрочным результатам.»
С 1920-х он не только восстановил свои позиции и хорошо заработал, но и в качестве управляющего увеличил состояние Кингс-Колледж в Кембридже в 10 раз.
Исследования Дэвида Чемберса и Элроя Димсона показывают, что за период с 1921 по 1946 год фонд Chest Fund, принадлежавший колледжу, демонстрировал среднегодовую доходность ≈ 13 % против практически нулевой доходности британского рынка акций (–0.5 %).
#доходъюмор
#доходъисториярынков
👍114❤23🔥12😁5👏3👎1
Американский математик Джордан Элленберг рассказывает притчу о балтиморском брокере.
Однажды утром вы получаете письмо от инвестиционного фонда: «Приглашаем вас инвестировать с нашей помощью, потому что мы всегда выбираем правильные акции. А чтобы вы в это поверили, вот вам бесплатный совет: купите акции «Кое-кто Инкорпорейтед». На следующий день акции «Кое-кто Инкорпорейтед» дорожают.
А вам приходит новое письмо: «Сегодня продайте акции «Как-то там Холдингс». На следующий день акции «Как-то там Холдингс» дешевеют.
И так они делают десять дней подряд, каждый раз угадывая. На одиннадцатый они пишут: «Теперь вы нам верите? Хотите сделать инвестицию?» Они угадали десять раз подряд, так что вы думаете: да! Беспроигрышное дело! И вбухиваете в акции все средства, отложенные на оплату обучения ваших детей в уни-верситете.
На самом деле они разослали 10 000 писем: в 5000 из них советовали покупать акции «Кое-кто Инкорпорейтед», а в 5000 - продавать. Если акции «Кое-кто Инкорпорейтед» росли, на следующий день они писали тем, кому рекомендовали покупать эти акции: в 2500 советовали покупать акции «Как-то-там», а в 2500 — продавать.
Если затем акции «Как-то-там» дешевели, советчики из фонда отправляли 2500 писем тем, кому рекомендовали продавать, и так далее. После десяти этапов оставалось около десяти человек, получивших десять удачных советов подряд. Эти люди отдавали такому замечательному брокеру все свои деньги, а тот немедленно исчезал. Именно таким методом телевизионный иллюзионист Деррен Браун последовательно выбирал пять лошадей-победителей, а потом убеждал молодую мать поставить все ее накопления на шестую.
В жизни подобные аферы, возможно, и не реализуются - Джордан Элленберг написал в твиттере, что не знает реального примера такого балтиморского брокера, хотя — по чистой случайности — могут найтись и они. Существуют тысячи инвестиционных фондов. Бывают периоды, когда некоторые из них получают удивительную прибыль и тем самым привлекают всеобщее внимание и горы инвестиций. Но значит ли это, что они гениально чувствуют рынок, или им просто везет, а вы не обратили внимание, что другие инвестиционные фонды тихо загнулись?
Дело обстоит так. Если 1296 человек в разноцветных шляпах бросают кости, то примерно у 216 из них выпадет шестерка. Если эти 216 бросят кости, то шестерка выпадет примерно у 36, а если они бросят кости, то шестерка выпадет примерно у шестерых. Если эти шестеро снова бросят кости, то одному может выпасть шестерка. А теперь посмотрите на шляпу этого счастливчика и скажите, что секрет выпадения четырех шестерок подряд - это оранжевая шляпа в черную полоску.
Достигнув успеха, легко находить в прошлом то, что сопутствовало этому; нас же интересуют события, предсказывающие будущий успех. Нет никаких оснований полагать, что у человека с оранжевой шляпой в черную полоску и в следующий раз выпадет шестерка.
=========
Это был отрывок из книги «Цифры врут. Как не дать статистике обмануть себя» Тома Чиверса и Дэвида Чиверса, 2022.
#доходъисториярынков
Однажды утром вы получаете письмо от инвестиционного фонда: «Приглашаем вас инвестировать с нашей помощью, потому что мы всегда выбираем правильные акции. А чтобы вы в это поверили, вот вам бесплатный совет: купите акции «Кое-кто Инкорпорейтед». На следующий день акции «Кое-кто Инкорпорейтед» дорожают.
А вам приходит новое письмо: «Сегодня продайте акции «Как-то там Холдингс». На следующий день акции «Как-то там Холдингс» дешевеют.
И так они делают десять дней подряд, каждый раз угадывая. На одиннадцатый они пишут: «Теперь вы нам верите? Хотите сделать инвестицию?» Они угадали десять раз подряд, так что вы думаете: да! Беспроигрышное дело! И вбухиваете в акции все средства, отложенные на оплату обучения ваших детей в уни-верситете.
На самом деле они разослали 10 000 писем: в 5000 из них советовали покупать акции «Кое-кто Инкорпорейтед», а в 5000 - продавать. Если акции «Кое-кто Инкорпорейтед» росли, на следующий день они писали тем, кому рекомендовали покупать эти акции: в 2500 советовали покупать акции «Как-то-там», а в 2500 — продавать.
Если затем акции «Как-то-там» дешевели, советчики из фонда отправляли 2500 писем тем, кому рекомендовали продавать, и так далее. После десяти этапов оставалось около десяти человек, получивших десять удачных советов подряд. Эти люди отдавали такому замечательному брокеру все свои деньги, а тот немедленно исчезал. Именно таким методом телевизионный иллюзионист Деррен Браун последовательно выбирал пять лошадей-победителей, а потом убеждал молодую мать поставить все ее накопления на шестую.
В жизни подобные аферы, возможно, и не реализуются - Джордан Элленберг написал в твиттере, что не знает реального примера такого балтиморского брокера, хотя — по чистой случайности — могут найтись и они. Существуют тысячи инвестиционных фондов. Бывают периоды, когда некоторые из них получают удивительную прибыль и тем самым привлекают всеобщее внимание и горы инвестиций. Но значит ли это, что они гениально чувствуют рынок, или им просто везет, а вы не обратили внимание, что другие инвестиционные фонды тихо загнулись?
Дело обстоит так. Если 1296 человек в разноцветных шляпах бросают кости, то примерно у 216 из них выпадет шестерка. Если эти 216 бросят кости, то шестерка выпадет примерно у 36, а если они бросят кости, то шестерка выпадет примерно у шестерых. Если эти шестеро снова бросят кости, то одному может выпасть шестерка. А теперь посмотрите на шляпу этого счастливчика и скажите, что секрет выпадения четырех шестерок подряд - это оранжевая шляпа в черную полоску.
Достигнув успеха, легко находить в прошлом то, что сопутствовало этому; нас же интересуют события, предсказывающие будущий успех. Нет никаких оснований полагать, что у человека с оранжевой шляпой в черную полоску и в следующий раз выпадет шестерка.
=========
Это был отрывок из книги «Цифры врут. Как не дать статистике обмануть себя» Тома Чиверса и Дэвида Чиверса, 2022.
#доходъисториярынков
🔥135👍118❤35😁4👎3
🟣 Обзор наших активных позиций. Ренессанс Страхование
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Ренессанс Страхование
Страховая компания Ренессанс Страхование является бенефициаром высоких ставок. Специфика страхового бизнеса заключается в получении выручки не столько от осуществления непосредственно страховых операций, сколько от инвестиционного дохода. Инвестиционный портфель компании после недавнего поглощения «СК «Райффайзен Лайф» и «ВСК – Линия жизни» уже равен 247 млрд руб. при капитале 60 млрд руб. По сути, это инвестиционная компания. Инвестиции являются как драйвером для роста бизнеса, так и источником рисков.
Определенное давление на финансовые результаты исходит от отрицательной переоценки длинных облигаций. Однако при обратном движении, когда долговой рынок пойдет вверх это принесет дополнительные доходы.
По основной деятельности у Ренессанса дела идут хорошо. Ключевыми драйверами роста основного бизнеса компании стали накопительное страхование жизни, автострахование и ДМС. Размер премий Группы в 1 квартале 2025 г. вырос на 23%, до 40,8 млрд руб.
Ожидаемая дивидендная доходность акций находится на уровне 12,3% (подробнее). В данный момент после значительного роста котировок акций компании рейтинг ее оценки по DCF-модели составляет 13 из 20 баллов. Мы продолжаем держать долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Ренессанса составляет 7.81% и является крупнейшей в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Ренессанс Страхование
Страховая компания Ренессанс Страхование является бенефициаром высоких ставок. Специфика страхового бизнеса заключается в получении выручки не столько от осуществления непосредственно страховых операций, сколько от инвестиционного дохода. Инвестиционный портфель компании после недавнего поглощения «СК «Райффайзен Лайф» и «ВСК – Линия жизни» уже равен 247 млрд руб. при капитале 60 млрд руб. По сути, это инвестиционная компания. Инвестиции являются как драйвером для роста бизнеса, так и источником рисков.
Определенное давление на финансовые результаты исходит от отрицательной переоценки длинных облигаций. Однако при обратном движении, когда долговой рынок пойдет вверх это принесет дополнительные доходы.
По основной деятельности у Ренессанса дела идут хорошо. Ключевыми драйверами роста основного бизнеса компании стали накопительное страхование жизни, автострахование и ДМС. Размер премий Группы в 1 квартале 2025 г. вырос на 23%, до 40,8 млрд руб.
Ожидаемая дивидендная доходность акций находится на уровне 12,3% (подробнее). В данный момент после значительного роста котировок акций компании рейтинг ее оценки по DCF-модели составляет 13 из 20 баллов. Мы продолжаем держать долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Ренессанса составляет 7.81% и является крупнейшей в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍57❤18🔥7👌1
КАК ПОТЕРЯТЬ ДЕНЬГИ НА ИНВЕСТИЦИЯХ В САМЫЙ ЛУЧШИЙ ФОНД
Самым успешным инвестиционным фондом с 2000 по 2010 годы был CGM Focus Fund (CGMFX). Его среднегодовая доходность составила 18% годовых против почти нулевой (0.69%) доходности индекса S&P500. В общем, вы могли бы увеличить свой капитал в 5 раз в долларах за 10 лет и это несмотря на лопнувший пузырь доткомов в 2000 году и Великую Рецессию 2008 года.
Это великолепная доходность, но согласно модели компании Morningstar, средний инвестор фонда фактически терял 11% в год (и в некоторые моменты даже больше - до 16% годовых). Это не опечатка: фонд рос с темпом 18% годовых, но его средний инвестор потерял 11% годовых.
Всё потому, что инвесторы вели себя... как люди. Они пытались определить время покупки и продажи. Например, огромные деньги пришли в фонд в 2007 году после бурного роста... чтобы испытать падение на 48% в следующем году. В начале 2009 года, на минимумах рынка, фонд испытал крупнейший отток инвесторов.
Инвесторы принимали эмоциональные решения, основываясь на недавних событиях, неоднократно меняя свою позицию, и, как это обычно бывает в таких случаях, в самое неподходящее время.
=======
Вывод, который можно сделать из этой ситуации состоит в том, что вам следует определиться со своей стратегией и придерживаться ее. Если вы не можете терпеть просадку в 48%, вам не следует инвестировать значительную часть капитала в фонды акций как и строить стратегию на попытках выбирать время покупки и продажи бумаг.
#доходъисториярынков
Самым успешным инвестиционным фондом с 2000 по 2010 годы был CGM Focus Fund (CGMFX). Его среднегодовая доходность составила 18% годовых против почти нулевой (0.69%) доходности индекса S&P500. В общем, вы могли бы увеличить свой капитал в 5 раз в долларах за 10 лет и это несмотря на лопнувший пузырь доткомов в 2000 году и Великую Рецессию 2008 года.
Это великолепная доходность, но согласно модели компании Morningstar, средний инвестор фонда фактически терял 11% в год (и в некоторые моменты даже больше - до 16% годовых). Это не опечатка: фонд рос с темпом 18% годовых, но его средний инвестор потерял 11% годовых.
Всё потому, что инвесторы вели себя... как люди. Они пытались определить время покупки и продажи. Например, огромные деньги пришли в фонд в 2007 году после бурного роста... чтобы испытать падение на 48% в следующем году. В начале 2009 года, на минимумах рынка, фонд испытал крупнейший отток инвесторов.
Инвесторы принимали эмоциональные решения, основываясь на недавних событиях, неоднократно меняя свою позицию, и, как это обычно бывает в таких случаях, в самое неподходящее время.
=======
Вывод, который можно сделать из этой ситуации состоит в том, что вам следует определиться со своей стратегией и придерживаться ее. Если вы не можете терпеть просадку в 48%, вам не следует инвестировать значительную часть капитала в фонды акций как и строить стратегию на попытках выбирать время покупки и продажи бумаг.
#доходъисториярынков
👍97❤21😁12🔥6👎2👌2
🔴 Обзор наших активных позиций. Банк Санкт-Петербург
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Банк Санкт-Петербург
Мы продолжаем удерживать обыкновенные акции этого прибыльного банка. Банку Санкт-Петербург удалось выйти на новый уровень прибыли. Выросший размер капитала позволит закрепится на уровне ежегодной прибыли 50-65 млрд руб. в ближайшие годы.
Большая часть корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку, привязанную к выросшей ключевой ставке ЦБ, при этом БСП имеет сравнительно низкую стоимость фондирования, тем самым обеспечивая высокую маржинальность бизнеса. Вместе со установленным за последние годы здоровым корпоративным управлением (а так было не всегда) это и формирует базу всего потенциала акций банка.
Банк повышает норму дивидендных выплат, она уже достигла 50% от чистой прибыли, достаточность капитала позволяет выплаты еще выше. Ожидаемая годовая дивидендная доходность равна 14,5% (подробнее).
Сейчас наша DCF-модель дает оценку 14 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Мы держим долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи).
Например, в WILD ETF доля акций БСП составляет 7.46% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Банк Санкт-Петербург
Мы продолжаем удерживать обыкновенные акции этого прибыльного банка. Банку Санкт-Петербург удалось выйти на новый уровень прибыли. Выросший размер капитала позволит закрепится на уровне ежегодной прибыли 50-65 млрд руб. в ближайшие годы.
Большая часть корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку, привязанную к выросшей ключевой ставке ЦБ, при этом БСП имеет сравнительно низкую стоимость фондирования, тем самым обеспечивая высокую маржинальность бизнеса. Вместе со установленным за последние годы здоровым корпоративным управлением (а так было не всегда) это и формирует базу всего потенциала акций банка.
Банк повышает норму дивидендных выплат, она уже достигла 50% от чистой прибыли, достаточность капитала позволяет выплаты еще выше. Ожидаемая годовая дивидендная доходность равна 14,5% (подробнее).
Сейчас наша DCF-модель дает оценку 14 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Мы держим долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи).
Например, в WILD ETF доля акций БСП составляет 7.46% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍48🔥30❤13👌6👎4
Рост ≠ Доходность: неожиданный победитель инвестиционной задачки
Есть два бизнеса "A" и "B". Прибыль "A" растет на 9% в год. Прибыль "B" - на 6%. "A" платит 10% прибыли в качестве дивидендов. "B" - 90%. Акции и "A" и "B" торгуются по цене в 15 своих прибылей.
Какая инвестиция лучше (для «купил и держи вечно»)?
Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Результаты на картинке ниже.
👉 Правильный ответ на эту задачку: Инвестиция в бизнес «B» лучше.
Лишь около37% проголосовавших ответили верно.
Далее мы приведем математическое решение этой задачки. Но даже если вы не дружите с математикой, пожалуйста, не пропустите полезные выводы в конце статьи!
👉 Решение
Бизнес «A» демонстрирует более высокий рост прибыли, чем «B». Но рост сам по себе не делает бизнес хорошей инвестицией. Важно учитывать, какой капитал требуется для такого роста.
Ключевой вопрос: сколько дополнительного капитала нужно, чтобы заработать 1 рубль дополнительной прибыли?
🔹 Бизнес «B» с относительно медленным ростом ежегодно возвращает 90% прибыли в виде дивидендов. Остальные 10% он сохраняет, что обеспечивает рост прибыли на 6%. Это 60% прибыли от дополнительного капитала, вложенного в бизнес.
Вот расчет:
Прибыль в текущем году (P1) = 1 руб.
Прибыль в следующем году (P2)= 1.06 руб. (6% роста)
Дополнительная прибыль (AP2) = P2 – P1 = 0.06 руб.
Дивиденды в текущем году (D1) = 0.9 руб. (90% от прибыли P1)
Дополнительный капитал по итогам текущего года (AD1) = P1 –D1 = 0.1 руб.
Доходность от дополнительного инвестированного капитала (ROIIC) = AP2 / AD1 = 0.06 / 0.1 = 0.6 = 60%
🔹 Для сравнения быстрорастущий бизнес «A» сохраняет 90% прибыли, а дивиденды выплачиваются только из оставшихся 10%. Это всего лишь 10% прибыли на дополнительный капитал - намного хуже, чем у «B».
P1 = 1 руб.
P2 = 1.09 руб. (9% роста)
AP2 = 0.09 руб.
D1 = 0.1 руб. (10% от прибыли P1)
AD1 = P1 –D1 = 0.9 руб.
ROIIC = AP2 / AD1 = 0.09 / 0.9 = 10%
🔹 Теперь давайте подумаем об этих бизнесах с точки зрения акционера.
Он платит 15-кратную прибыль (P/E = 15) и получает дивиденды как поток денежных средств. Его доходность – это IRR (внутренняя норма доходности). Простая формула IRR для этого случая (модель Гордона):
IRR = G + POR / M,
где G – рост прибыли, POR – доля прибыли на дивиденды, M – P/E.
Здесь есть и Рост (G) и дивидендная доходность (POR/M). И если одно из них достигается за счет другого, это может навредить вашей доходности.
Применяя формулу, мы видим, что акционер получит годовую прибыль в размере 12% от покупки и удержания «B» по сравнению с ~9,67% для «A».
IRR «A» = 9 + 10/15 ~= 9.67% годовых
IRR «B» = 6 + 90 / 15 = 12% годовых
Даже при более высоком росте прибыли, бизнес «A» проигрывает по доходности. Это можно подтвердить и расчетом IRR через Excel (функция ВСД).
Вывод:бизнес «B» с более медленным ростом – лучшая долгосрочная инвестиция.
👉👉 Полезные выводы
1. Бизнес с более быстрым ростом прибыли не обязательно является лучшей инвестицией - даже если аналоги с меньшим ростом торгуются с таким же мультипликатором. Рост прибыли, рентабельность капитала и доходность по дивидендам/свободному денежному потоку - все это играет роль.
2. Предположим, мы знаем о возможностях, которые позволят нам получить 15% прибыли от наших денег. Тогда для нас, вероятно, было бы лучше, если бы наша компания распределяла нам 100% своей прибыли, чем, если бы она сохраняла часть и реинвестировала ее, скажем, с доходом всего в 8%.
3. Иногда наши результаты после уплаты налогов могут быть лучше, если компания сохраняет и реинвестирует для нас прибыль.
4. Полезно знать о стимулах руководства компании, которые могут определять приоритеты распределения капитала. Например, менеджеры могут получать вознаграждение на основе «прибыли на акцию», а не «доходности на инвестированный капитал».
======
Большое спасибо за внимание и репосты.
#доходъзадачки
Есть два бизнеса "A" и "B". Прибыль "A" растет на 9% в год. Прибыль "B" - на 6%. "A" платит 10% прибыли в качестве дивидендов. "B" - 90%. Акции и "A" и "B" торгуются по цене в 15 своих прибылей.
Какая инвестиция лучше (для «купил и держи вечно»)?
Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Результаты на картинке ниже.
👉 Правильный ответ на эту задачку:
Лишь около
Далее мы приведем математическое решение этой задачки. Но даже если вы не дружите с математикой, пожалуйста, не пропустите полезные выводы в конце статьи!
👉 Решение
Бизнес «A» демонстрирует более высокий рост прибыли, чем «B». Но рост сам по себе не делает бизнес хорошей инвестицией. Важно учитывать, какой капитал требуется для такого роста.
Ключевой вопрос: сколько дополнительного капитала нужно, чтобы заработать 1 рубль дополнительной прибыли?
🔹 Бизнес «B» с относительно медленным ростом ежегодно возвращает 90% прибыли в виде дивидендов. Остальные 10% он сохраняет, что обеспечивает рост прибыли на 6%. Это 60% прибыли от дополнительного капитала, вложенного в бизнес.
Вот расчет:
Прибыль в текущем году (P1) = 1 руб.
Прибыль в следующем году (P2)= 1.06 руб. (6% роста)
Дополнительная прибыль (AP2) = P2 – P1 = 0.06 руб.
Дивиденды в текущем году (D1) = 0.9 руб. (90% от прибыли P1)
Дополнительный капитал по итогам текущего года (AD1) = P1 –D1 = 0.1 руб.
Доходность от дополнительного инвестированного капитала (ROIIC) = AP2 / AD1 = 0.06 / 0.1 = 0.6 = 60%
🔹 Для сравнения быстрорастущий бизнес «A» сохраняет 90% прибыли, а дивиденды выплачиваются только из оставшихся 10%. Это всего лишь 10% прибыли на дополнительный капитал - намного хуже, чем у «B».
P1 = 1 руб.
P2 = 1.09 руб. (9% роста)
AP2 = 0.09 руб.
D1 = 0.1 руб. (10% от прибыли P1)
AD1 = P1 –D1 = 0.9 руб.
ROIIC = AP2 / AD1 = 0.09 / 0.9 = 10%
🔹 Теперь давайте подумаем об этих бизнесах с точки зрения акционера.
Он платит 15-кратную прибыль (P/E = 15) и получает дивиденды как поток денежных средств. Его доходность – это IRR (внутренняя норма доходности). Простая формула IRR для этого случая (модель Гордона):
IRR = G + POR / M,
где G – рост прибыли, POR – доля прибыли на дивиденды, M – P/E.
Здесь есть и Рост (G) и дивидендная доходность (POR/M). И если одно из них достигается за счет другого, это может навредить вашей доходности.
Применяя формулу, мы видим, что акционер получит годовую прибыль в размере
IRR «A» = 9 + 10/15 ~= 9.67% годовых
IRR «B» = 6 + 90 / 15 = 12% годовых
Даже при более высоком росте прибыли, бизнес «A» проигрывает по доходности. Это можно подтвердить и расчетом IRR через Excel (функция ВСД).
Вывод:
👉👉 Полезные выводы
1. Бизнес с более быстрым ростом прибыли не обязательно является лучшей инвестицией - даже если аналоги с меньшим ростом торгуются с таким же мультипликатором. Рост прибыли, рентабельность капитала и доходность по дивидендам/свободному денежному потоку - все это играет роль.
2. Предположим, мы знаем о возможностях, которые позволят нам получить 15% прибыли от наших денег. Тогда для нас, вероятно, было бы лучше, если бы наша компания распределяла нам 100% своей прибыли, чем, если бы она сохраняла часть и реинвестировала ее, скажем, с доходом всего в 8%.
3. Иногда наши результаты после уплаты налогов могут быть лучше, если компания сохраняет и реинвестирует для нас прибыль.
4. Полезно знать о стимулах руководства компании, которые могут определять приоритеты распределения капитала. Например, менеджеры могут получать вознаграждение на основе «прибыли на акцию», а не «доходности на инвестированный капитал».
======
Большое спасибо за внимание и репосты.
#доходъзадачки
👍92🔥30❤23😢1
💰 Фосагро – дивиденды
Совет директоров Фосагро рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 г. в размере 387 рубль на акцию. Дата закрытия реестра – 1 октября 2025 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 5,9%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 10,1%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Фосагро на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока (FCF) при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 298,6 млрд руб. (+23,6% г/г). Валовая прибыль 126,6 млрд руб. (+39,3%). Чистая прибыль выросла на 41,3% - до 75,5 млрд руб. Свободный денежный поток компании составил 56,5 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 66,3% от чистой прибыли по МСФО (88,7% от FCF).
Стоит отметить, что предыдущая рекомендация о выплате дивидендов за 1 квартал 2025 не была утверждена акционерами в пользу снижения долговой нагрузки компании. С того времени вопрос с долгом изменился не сильно (текущий Чистый долг/EBITDA = 1,25), а потому существует вероятность очередной отмены дивидендов. С конца 2023 г. компания активно практикует вариативность в части рекомендаций по сумме дивидендов.
▪️ В портфелях
✅DIVD ETF: БПИФ Индекс дивидендных акций российских компаний
📓Не входят в фонд акций роста GROD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Фосагро рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 г. в размере 387 рубль на акцию. Дата закрытия реестра – 1 октября 2025 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 5,9%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 10,1%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Фосагро на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока (FCF) при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 298,6 млрд руб. (+23,6% г/г). Валовая прибыль 126,6 млрд руб. (+39,3%). Чистая прибыль выросла на 41,3% - до 75,5 млрд руб. Свободный денежный поток компании составил 56,5 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 66,3% от чистой прибыли по МСФО (88,7% от FCF).
Стоит отметить, что предыдущая рекомендация о выплате дивидендов за 1 квартал 2025 не была утверждена акционерами в пользу снижения долговой нагрузки компании. С того времени вопрос с долгом изменился не сильно (текущий Чистый долг/EBITDA = 1,25), а потому существует вероятность очередной отмены дивидендов. С конца 2023 г. компания активно практикует вариативность в части рекомендаций по сумме дивидендов.
▪️ В портфелях
✅DIVD ETF: БПИФ Индекс дивидендных акций российских компаний
📓Не входят в фонд акций роста GROD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
🔥40👍36❤9👏5
🔴🔵 Обзор наших активных позиций. Совкомбанк
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Совкомбанк
Интересная идея в банковском секторе – растущий Совкомбанк. Размер банка позволяет оставаться гибким. Его бизнес-модель подразумевает широкую диверсификацию бизнеса. Это классические банковские услуги по кредитованию физических и юридических лиц (8-е место в России по размеру активов) плюс активно развивающиеся финансовые услуги, такие как лизинг, страхование, и управление активами.
Особенностью Совкомбанка являются крупные разовые сделки, связанные со слияния и поглощениями (довольно успешными), а также инвестиционными биржевыми операциями, которые определяют итоговый размер чистой прибыли группы. Совкомбанк недавно поглотил Хоум Банк (30-й банк по размеру активов). Банк имеет в портфеле довольно большую долю длинного долга, а также валютных активов. Наблюдаем сокращение объема субординированного долга. Смягчение ДКП и слабый рубль могут принести высокие доходы от переоценки.
Акции Совкомбанка вошли в индекс Мосбиржи. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 9,3% (подробнее). Ближайшей осенью ожидаем часть дивиденда за 2024 г., а летом в следующем году – дивиденды за 2025 г. в полном объеме.
DCF-модель дает оценку 16 из 20. Рекомендация «Buy» - держать долю акций в портфеле выше доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Совкомбанка составляет 6.78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Совкомбанк
Интересная идея в банковском секторе – растущий Совкомбанк. Размер банка позволяет оставаться гибким. Его бизнес-модель подразумевает широкую диверсификацию бизнеса. Это классические банковские услуги по кредитованию физических и юридических лиц (8-е место в России по размеру активов) плюс активно развивающиеся финансовые услуги, такие как лизинг, страхование, и управление активами.
Особенностью Совкомбанка являются крупные разовые сделки, связанные со слияния и поглощениями (довольно успешными), а также инвестиционными биржевыми операциями, которые определяют итоговый размер чистой прибыли группы. Совкомбанк недавно поглотил Хоум Банк (30-й банк по размеру активов). Банк имеет в портфеле довольно большую долю длинного долга, а также валютных активов. Наблюдаем сокращение объема субординированного долга. Смягчение ДКП и слабый рубль могут принести высокие доходы от переоценки.
Акции Совкомбанка вошли в индекс Мосбиржи. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 9,3% (подробнее). Ближайшей осенью ожидаем часть дивиденда за 2024 г., а летом в следующем году – дивиденды за 2025 г. в полном объеме.
DCF-модель дает оценку 16 из 20. Рекомендация «Buy» - держать долю акций в портфеле выше доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Совкомбанка составляет 6.78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
🔥33❤23👍11👎1
Индекс МосБиржи по итогам недели: +7,21%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Юнипро +15,6%
Новатэк +14,2%
ГАЗПРОМ +13,1%
Татнфт 3ап +12,1%
МКБ +11%
⬇️ Аутсайдеры
iПозитив +1,3%
Сургнфгз-п +1,4%
ВК +2,3%
БСП ао +2,3%
Астра +2,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Юнипро +15,6%
Новатэк +14,2%
ГАЗПРОМ +13,1%
Татнфт 3ап +12,1%
МКБ +11%
⬇️ Аутсайдеры
iПозитив +1,3%
Сургнфгз-п +1,4%
ВК +2,3%
БСП ао +2,3%
Астра +2,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
🔥69👍26❤15😁13😢3
Мы все становимся сильнее. Двадцать лет назад требовалось два человека, чтобы нести продукты на две тысячи рублей. Сегодня это может сделать и пятилетний ребенок.
#доходъюмор
#доходъюмор
😁345😢136🔥16👍13👎4🎉3❤2
КАК ЧАСТО НУЖНО СЛЕДИТЬ ЗА РЕЗУЛЬТАТАМИ ИНВЕСТИЦИЙ
Короткий ответ - для абсолютного большинства инвесторов, если ваш портфель хорошо диверсифицирован, отвечает вашим потребностям (целям) и терпимости к риску - следите за его результатами как можно реже!
В этом случае, почти всегда, когда вам кажется, что ваш план «сломался», на самом деле, все идет в рамках обычных ожидаемых рисков и правильной реакцией будет «ничего не делать!» (продолжить выполнять план).
🔹 Математическое обоснование
Но давайте пойдем дальше и вспомним одну из наших классических субботних задач (см. картинку выше).
Правильный ответ на эту задачку:53.2% или 133 дня.
Только около 23% проголосовавших ответили верно.
Ниже мы быстро дадим математическое решение, но даже если вам не интересна математика, не пропустите полезные выводы в конце статьи!
Давайте предположим, что мы начинаем год с инвестиций 1 руб. в акцию ABC. В конце года, то есть через 250 торговых дней, мы хотим получить не менее 15% прибыли. Другими словами, мы хотим, чтобы у нас было 1.15 руб. к концу года.
Пусть n означает число дней, в которые акция ABC будет расти на 1%. Тогда 250-n дней акция будет терять по 1%. Мы получаем следующее равенство:
1 руб. * 1.01^n * 0.99^(250-n) = 1.15 руб.
Находим отсюда n:
(1.01 / 0.99)^n * 0.99^250 = 1.15/1
n * ln(1.01/0.99) + 250 * ln(0.99) = ln(1.15)
n = (ln(1.15) - 250 * ln(0.99)) / ln(1.01/0.99) =~132.61
Округляя, мы получаем 133 дня, в которые наша акция должна расти на 1% и 250-133 = 117 дней, в которые она будет падать на 1%.
Проверяем: после 133 дней роста и 117 дней падения нашей акции на 1% мы получим:
1 руб. * 1.01^133 * 0.99^117 =~ 1.1589 руб.,
Это означает, что для получения доходности в ~15% за год нам нужно около 133/250 = 53.2% дней роста акции ABC на 1%.
🔹 Даже небольшое преимущество правильной стратегии может дать замечательные результаты
Эта задачка показывает, что даже если шансы кажутся лишь «слегка» благоприятными (как здесь 53.2% против 46.8%) мы можем использовать их для достижения хороших результатов (в задачке: 15% за год), ЕСЛИ нам разрешат использовать эти шансы неоднократно изо дня в день.
53.2% - это, вроде бы, небольшое преимущество, почти жребий 50/50, но «нажмите» на него 250 раз и вдруг у вас появляется 83% шанс получить положительную доходность за год!
Это иллюстрирует, как даже небольшое преимущество в сочетании с длительным периодом инвестиций может привести к замечательным результатам.
👉 Этот принцип лежит в основе большинства активных алгоритмических стратегий и долгосрочных пассивных инвестиций.
🔹 Частое наблюдение за инвестициями дает больше шума и меньше информации
Предположим, ABC- хорошая и сильная компания с неплохими перспективами роста бизнеса, отобранная вами в рамках вашей стратегии отбора акций (поэтому вы ее и купили).
Если вы используете эту стратегию, то уверены, что она дает вам преимущество, пусть и небольшое, как в задачке выше.
Теперь представьте, что вы наблюдаете за вашими инвестициями в ABC каждый день. Акции растут и падают на 1% с шансом почти 50/50 – очень много шума, за которым не видно преимуществ вашего выбора.
Но если вы посмотрите на результат раз в год (когда всего лишь 53.2% дней дали вам рост), то все будет выглядеть уже как шанс 80/20 (возвращаясь к задачке, с вероятностью 83% ваш результат будет положительным) – гораздо меньше шума. Для ежеквартальной проверки - 70/30.
👉 Поэтому, если перспективы бизнеса ABC – это «сигналы», которые действительно нас волнуют (и на основании которых мы принимаем решение), то частая проверка цен на акции может фактически дать нам МЕНЬШЕ информации и БОЛЬШЕ шума.
Кроме этого, если мы вспомним, что ненавидим убытки с два раза больше, чем прибыль, то простой расчет покажет - более частая проверка цен акций ABC сделает нас более «несчастными» по сравнению с инвестором, проверяющим портфель, например, раз в квартал и имеющим точно такую же доходность.
А комфорт в инвестициях не менее важен правильного выбора акций!
=======
Полная версия этой статьи - в Дзен
#доходъзадачки
Короткий ответ - для абсолютного большинства инвесторов, если ваш портфель хорошо диверсифицирован, отвечает вашим потребностям (целям) и терпимости к риску - следите за его результатами как можно реже!
В этом случае, почти всегда, когда вам кажется, что ваш план «сломался», на самом деле, все идет в рамках обычных ожидаемых рисков и правильной реакцией будет «ничего не делать!» (продолжить выполнять план).
🔹 Математическое обоснование
Но давайте пойдем дальше и вспомним одну из наших классических субботних задач (см. картинку выше).
Правильный ответ на эту задачку:
Ниже мы быстро дадим математическое решение, но даже если вам не интересна математика, не пропустите полезные выводы в конце статьи!
Давайте предположим, что мы начинаем год с инвестиций 1 руб. в акцию ABC. В конце года, то есть через 250 торговых дней, мы хотим получить не менее 15% прибыли. Другими словами, мы хотим, чтобы у нас было 1.15 руб. к концу года.
Пусть n означает число дней, в которые акция ABC будет расти на 1%. Тогда 250-n дней акция будет терять по 1%. Мы получаем следующее равенство:
1 руб. * 1.01^n * 0.99^(250-n) = 1.15 руб.
Находим отсюда n:
(1.01 / 0.99)^n * 0.99^250 = 1.15/1
n * ln(1.01/0.99) + 250 * ln(0.99) = ln(1.15)
n = (ln(1.15) - 250 * ln(0.99)) / ln(1.01/0.99) =~
Проверяем: после 133 дней роста и 117 дней падения нашей акции на 1% мы получим:
1 руб. * 1.01^133 * 0.99^117 =~ 1.1589 руб.,
Это означает, что для получения доходности в ~15% за год нам нужно около 133/250 = 53.2% дней роста акции ABC на 1%.
🔹 Даже небольшое преимущество правильной стратегии может дать замечательные результаты
Эта задачка показывает, что даже если шансы кажутся лишь «слегка» благоприятными (как здесь 53.2% против 46.8%) мы можем использовать их для достижения хороших результатов (в задачке: 15% за год), ЕСЛИ нам разрешат использовать эти шансы неоднократно изо дня в день.
53.2% - это, вроде бы, небольшое преимущество, почти жребий 50/50, но «нажмите» на него 250 раз и вдруг у вас появляется 83% шанс получить положительную доходность за год!
Это иллюстрирует, как даже небольшое преимущество в сочетании с длительным периодом инвестиций может привести к замечательным результатам.
👉 Этот принцип лежит в основе большинства активных алгоритмических стратегий и долгосрочных пассивных инвестиций.
🔹 Частое наблюдение за инвестициями дает больше шума и меньше информации
Предположим, ABC- хорошая и сильная компания с неплохими перспективами роста бизнеса, отобранная вами в рамках вашей стратегии отбора акций (поэтому вы ее и купили).
Если вы используете эту стратегию, то уверены, что она дает вам преимущество, пусть и небольшое, как в задачке выше.
Теперь представьте, что вы наблюдаете за вашими инвестициями в ABC каждый день. Акции растут и падают на 1% с шансом почти 50/50 – очень много шума, за которым не видно преимуществ вашего выбора.
Но если вы посмотрите на результат раз в год (когда всего лишь 53.2% дней дали вам рост), то все будет выглядеть уже как шанс 80/20 (возвращаясь к задачке, с вероятностью 83% ваш результат будет положительным) – гораздо меньше шума. Для ежеквартальной проверки - 70/30.
👉 Поэтому, если перспективы бизнеса ABC – это «сигналы», которые действительно нас волнуют (и на основании которых мы принимаем решение), то частая проверка цен на акции может фактически дать нам МЕНЬШЕ информации и БОЛЬШЕ шума.
Кроме этого, если мы вспомним, что ненавидим убытки с два раза больше, чем прибыль, то простой расчет покажет - более частая проверка цен акций ABC сделает нас более «несчастными» по сравнению с инвестором, проверяющим портфель, например, раз в квартал и имеющим точно такую же доходность.
А комфорт в инвестициях не менее важен правильного выбора акций!
=======
Полная версия этой статьи - в Дзен
#доходъзадачки
👍91❤24🔥14👌2👎1
🔵⚫️ Обзор наших активных позиций. Инарктика
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами, и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Инарктика (ранее Русская Аквакультура)
Инарктика, как компания роста из потребительского сектора, заслуживает внимания. Недавно она пережила реализацию биологических рисков (гибель мальков), но в планах рост производства до 60 тыс. тонн (горизонт 2030 г.). В 2023-2024 гг. Инарктика реализовала 25,7-28,2 тыс. тонн рыбы. Рост цен на рыбные продукты поддерживает показатели компании.
Инарктика выстраивает вертикально интегрированный бизнес, строятся смолтовый завод в Карелии и кормовой завод в Великом Новгороде. Ранее были приобретены несколько заводов по выращиванию малька в России. Также компания вышла на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки.
Рост бизнеса, долг на низком уровне, высокая рентабельность, рост дивидендов делает Инарктику интересной для инвестиций. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 12,6% (подробнее).
По нашей DCF-модели Инарктика имеет оценку 17 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Например, в WILD ETF доля акций Инарктики составляет 6,78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами, и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Инарктика (ранее Русская Аквакультура)
Инарктика, как компания роста из потребительского сектора, заслуживает внимания. Недавно она пережила реализацию биологических рисков (гибель мальков), но в планах рост производства до 60 тыс. тонн (горизонт 2030 г.). В 2023-2024 гг. Инарктика реализовала 25,7-28,2 тыс. тонн рыбы. Рост цен на рыбные продукты поддерживает показатели компании.
Инарктика выстраивает вертикально интегрированный бизнес, строятся смолтовый завод в Карелии и кормовой завод в Великом Новгороде. Ранее были приобретены несколько заводов по выращиванию малька в России. Также компания вышла на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки.
Рост бизнеса, долг на низком уровне, высокая рентабельность, рост дивидендов делает Инарктику интересной для инвестиций. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 12,6% (подробнее).
По нашей DCF-модели Инарктика имеет оценку 17 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Например, в WILD ETF доля акций Инарктики составляет 6,78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍78❤14🔥10👏3👎2
⚪️🔵 Обзор наших активных позиций. НоваБев
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НоваБев (ранее Белуга)
Компания НоваБев продолжает активно развивать собственную розничную сеть «ВинЛаб» (на март 2025 – 2 131 магазин, в новой стратегии была озвучена цель к концу 2029 – 4000 и выручка ВинЛаб – 200 млрд руб. за год, по итогам 2024 г. – 86,3 млрд руб.).
Электронная коммерция активно развивается, рентабельность бизнеса выросла. Сеть активно сотрудничает с маркетплейсами и онлайн-сервисами доставки (МегаМаркет, Wildberries, Яндекс.Еда, СберМаркет и Delievery Club). Совсем скоро ВинЛаб станет генерировать больше половины EBITDA группы. Идея spin-off и IPO ВинЛаб витает в воздухе.
НоваБев изменила свою дивидендную политику – теперь целевой показатель доли прибыли, направляемый на дивиденды - более 50% от чистой прибыли (реально платит 80-95%). Ранее норматив по коэффициенту выплат был на уровне 25%. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 11,3% (подробнее).
Бумаги НоваБев имеют оценку 20 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций НоваБев составляет 5,23%, в индексе МосБиржи Широкого рынка - 0.09% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НоваБев (ранее Белуга)
Компания НоваБев продолжает активно развивать собственную розничную сеть «ВинЛаб» (на март 2025 – 2 131 магазин, в новой стратегии была озвучена цель к концу 2029 – 4000 и выручка ВинЛаб – 200 млрд руб. за год, по итогам 2024 г. – 86,3 млрд руб.).
Электронная коммерция активно развивается, рентабельность бизнеса выросла. Сеть активно сотрудничает с маркетплейсами и онлайн-сервисами доставки (МегаМаркет, Wildberries, Яндекс.Еда, СберМаркет и Delievery Club). Совсем скоро ВинЛаб станет генерировать больше половины EBITDA группы. Идея spin-off и IPO ВинЛаб витает в воздухе.
НоваБев изменила свою дивидендную политику – теперь целевой показатель доли прибыли, направляемый на дивиденды - более 50% от чистой прибыли (реально платит 80-95%). Ранее норматив по коэффициенту выплат был на уровне 25%. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 11,3% (подробнее).
Бумаги НоваБев имеют оценку 20 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций НоваБев составляет 5,23%, в индексе МосБиржи Широкого рынка - 0.09% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍66❤10🔥9😁1👌1
КАК ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ВОРУЕТ ДОХОДНОСТЬ
У нас есть 2 актива: «А» и «B». Оба сегодня стоят 100 руб. «А» растет на 5% каждый год. «B» либо растет на 20%, либо падает на 10% каждый год — с вероятностью 50/50.
Какова вероятность того, что через 10 лет цена «B» будет выше, чем «A»?
Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Результаты на картинке ниже.
👉 Правильный ответ на эту задачку:37.7%
Хотя этот ответ самый популярный, его выбрали только 31% проголосовавших.
👉 Решение
Оба актива сегодня стоят 100 руб. Актив «A» растет каждый год на 5%. Актив «B» либо растет на 20%, либо падает на 10% с вероятностью 50/50 и эта вероятность независима от года к году.
Можно заметить, что «средняя» доходность в каждый год для обоих активов одинакова и составляет 5% в год (для актива «B» (20-10) / 2 = 5%).
▪️Цену актива «A» через 10 лет рассчитать легко: 100 руб. * (1+0.05)^10.
▪️Цена актива «B» через 10 лет является случайной величиной.
Предположим, что X = числу лет в течение этих 10 лет, в которые цена актива «B» росла на 20%. Тогда 10-X = числу лет в течение этих 10 лет, в которые цена актива «B» снижалась на 10%. Тогда мы можем сказать следующее:
1) Цена актива «B» через 10 лет в этом случае = 100 руб. * 1.2^X * 0.9^(10-X).
2) При этом X может быть равен k = 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 или 10, то есть сколько раз за 10 лет рост цены составит 20%. Вероятность каждого из этих событий равна:
P (X=k) = Число комбинаций k за 10 лет * (1 / 2^10)
▪️ Здесь (1 / 2^10) – это вероятность появления каждого индивидуального исхода (2^10 = число всех возможных вариантов).
▪️ Число комбинаций k за 10 лет = число различных последовательностей появления этих k раз доходностей в 20% за 10 лет) = формула из комбинаторики = n! / (k!(n-k)!), где n – общее число элементов, то есть в нашем случае n = 10.
Цена актива «B» может превысить цену «A» только если:
100 руб. * 1.2^X * 0.9^(10-X) > 100 руб. * 1.05^10.
Упрощаем:
1.2^X * 0.9^(10-X) > 1.05^10
1.2^X / 0.9^X > 1.05^10 / 0.9^10
(1.2/0.9)^X > (1.05/0.9)^10
Xln(1.2/0.9) > 10ln(1.05/0.9)
Тогда:
X > 10ln(1.05/0.9) / ln(1.2/0.9) =~ 5.36
Это означает, что активу «B» нужно расти на 20% не менее 6 раз из наших 10 лет и тогда его цена превысит «A».
Тогда нам нужно просто рассчитать вероятность появления высокой доходности 6 и более раз (то есть для k = 6, 7, 8, 9 и 10). Применив формулы из пункта 2 выше, мы получим:
👉 P = (210 + 120 + 45 + 10 + 1) * (1/2^10) =386 / 1024 =~ 37.7%
Поэтому верен ответ «>=25%, <40%».
👉👉 Полезные выводы
▪️Снижение волатильности (изменчивости доходности) часто крайне важно для наших инвестиций. Как правильно многие писали нам в комментариях к опросу - «...всего 37.7% вероятности обогнать жалкую 5-процентную доходность!! Зачем тогда вообще рисковать?». Вывод - используйте диверсификацию.
▪️Средняя доходность и реальный результат - это разные вещи. В примере и у актива "A", и у актива "B" средняя доходность в год вроде бы одинаковая (5%), но распределение результатов принципиально разное. Когда инвестор смотрит только на “средний % в год” в презентации фонда, он может сильно ошибиться в оценке будущей прибыли.
▪️Волатильность снижает "геометрическую" доходность. Актива "B" часто "откатывает" назад. Даже при симметричном шансе на +20% и -10% итоговый рост оказывается меньше, чем кажется из "средней арифметической доходности". Это и есть эффект волатильности: убытки "весят" больше, чем эквивалентные прибыли.
▪️Принимайте короткий риск на большом горизонте. Актив "B" похож на инвестиции в акции на срок в один год. Вы можете хорошо заработать, но и вероятность потерять деньги большая. Другое дело, если вы инвестируете надолго - на 3, 5 лет и более. Вероятность убытков значительно снижается. Вот здесь подробнее об этом.
▪️Эмоции могут вести к неправильным решениям. Даже при честном опросе многие люди ошибаются с оценкой вероятности. Это значит, что без расчёта или опыта мы склонны недооценивать риск и переоценивать "динамичные" активы.
=======
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен
#доходъзадачки
У нас есть 2 актива: «А» и «B». Оба сегодня стоят 100 руб. «А» растет на 5% каждый год. «B» либо растет на 20%, либо падает на 10% каждый год — с вероятностью 50/50.
Какова вероятность того, что через 10 лет цена «B» будет выше, чем «A»?
Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Результаты на картинке ниже.
👉 Правильный ответ на эту задачку:
👉 Решение
Оба актива сегодня стоят 100 руб. Актив «A» растет каждый год на 5%. Актив «B» либо растет на 20%, либо падает на 10% с вероятностью 50/50 и эта вероятность независима от года к году.
Можно заметить, что «средняя» доходность в каждый год для обоих активов одинакова и составляет 5% в год (для актива «B» (20-10) / 2 = 5%).
▪️Цену актива «A» через 10 лет рассчитать легко: 100 руб. * (1+0.05)^10.
▪️Цена актива «B» через 10 лет является случайной величиной.
Предположим, что X = числу лет в течение этих 10 лет, в которые цена актива «B» росла на 20%. Тогда 10-X = числу лет в течение этих 10 лет, в которые цена актива «B» снижалась на 10%. Тогда мы можем сказать следующее:
1) Цена актива «B» через 10 лет в этом случае = 100 руб. * 1.2^X * 0.9^(10-X).
2) При этом X может быть равен k = 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 или 10, то есть сколько раз за 10 лет рост цены составит 20%. Вероятность каждого из этих событий равна:
P (X=k) = Число комбинаций k за 10 лет * (1 / 2^10)
▪️ Здесь (1 / 2^10) – это вероятность появления каждого индивидуального исхода (2^10 = число всех возможных вариантов).
▪️ Число комбинаций k за 10 лет = число различных последовательностей появления этих k раз доходностей в 20% за 10 лет) = формула из комбинаторики = n! / (k!(n-k)!), где n – общее число элементов, то есть в нашем случае n = 10.
Цена актива «B» может превысить цену «A» только если:
100 руб. * 1.2^X * 0.9^(10-X) > 100 руб. * 1.05^10.
Упрощаем:
1.2^X * 0.9^(10-X) > 1.05^10
1.2^X / 0.9^X > 1.05^10 / 0.9^10
(1.2/0.9)^X > (1.05/0.9)^10
Xln(1.2/0.9) > 10ln(1.05/0.9)
Тогда:
X > 10ln(1.05/0.9) / ln(1.2/0.9) =~ 5.36
Это означает, что активу «B» нужно расти на 20% не менее 6 раз из наших 10 лет и тогда его цена превысит «A».
Тогда нам нужно просто рассчитать вероятность появления высокой доходности 6 и более раз (то есть для k = 6, 7, 8, 9 и 10). Применив формулы из пункта 2 выше, мы получим:
👉 P = (210 + 120 + 45 + 10 + 1) * (1/2^10) =
👉👉 Полезные выводы
▪️Снижение волатильности (изменчивости доходности) часто крайне важно для наших инвестиций. Как правильно многие писали нам в комментариях к опросу - «...
▪️Средняя доходность и реальный результат - это разные вещи. В примере и у актива "A", и у актива "B" средняя доходность в год вроде бы одинаковая (5%), но распределение результатов принципиально разное. Когда инвестор смотрит только на “средний % в год” в презентации фонда, он может сильно ошибиться в оценке будущей прибыли.
▪️Волатильность снижает "геометрическую" доходность. Актива "B" часто "откатывает" назад. Даже при симметричном шансе на +20% и -10% итоговый рост оказывается меньше, чем кажется из "средней арифметической доходности". Это и есть эффект волатильности: убытки "весят" больше, чем эквивалентные прибыли.
▪️Принимайте короткий риск на большом горизонте. Актив "B" похож на инвестиции в акции на срок в один год. Вы можете хорошо заработать, но и вероятность потерять деньги большая. Другое дело, если вы инвестируете надолго - на 3, 5 лет и более. Вероятность убытков значительно снижается. Вот здесь подробнее об этом.
▪️Эмоции могут вести к неправильным решениям. Даже при честном опросе многие люди ошибаются с оценкой вероятности. Это значит, что без расчёта или опыта мы склонны недооценивать риск и переоценивать "динамичные" активы.
=======
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен
#доходъзадачки
👍75❤24🔥10
🔴 Обзор наших активных позиций. Черкизово
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Черкизово
Черкизово крепкий представитель потребительского сектора, предыдущие инвестиции в новые мощности производства, а также сделки M&A стали находить отражение в финансовых показателях компании.
Компания вернулась к выплате дивидендов. Ранее существовали планы по проведению SPO, фри-флоат менее 5%, это может быть положительным моментом для роста котировок.
Определенным риском для Черкизово могут быть ограничительные действия со стороны государства в целях торможения роста цен.
Компания продолжает развитие - Черкизово планирует увеличить мощности по производству курятины до 1,1 млн т, свинины - до 500 тыс. т (производство в 2024 г. курятина 920 тыс. т, а свинины – 328 тыс. т).
Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 5,5% (подробнее).
Бумаги Черкизово имеют оценку 19 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. Например, в WILD ETF доля акций Черкизово составляет 5,46% (полный состав на любой день доступен здесь). В популярные индексы бумаги Черкизово не входят из-за низкого фри-флоата.
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Черкизово
Черкизово крепкий представитель потребительского сектора, предыдущие инвестиции в новые мощности производства, а также сделки M&A стали находить отражение в финансовых показателях компании.
Компания вернулась к выплате дивидендов. Ранее существовали планы по проведению SPO, фри-флоат менее 5%, это может быть положительным моментом для роста котировок.
Определенным риском для Черкизово могут быть ограничительные действия со стороны государства в целях торможения роста цен.
Компания продолжает развитие - Черкизово планирует увеличить мощности по производству курятины до 1,1 млн т, свинины - до 500 тыс. т (производство в 2024 г. курятина 920 тыс. т, а свинины – 328 тыс. т).
Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 5,5% (подробнее).
Бумаги Черкизово имеют оценку 19 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. Например, в WILD ETF доля акций Черкизово составляет 5,46% (полный состав на любой день доступен здесь). В популярные индексы бумаги Черкизово не входят из-за низкого фри-флоата.
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍60❤20🔥4
💰 Хэдхантер - дивиденды
Совет директоров Хэдхантер рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 года в размере 233 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 27 сентября 2025 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 6,45%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 12,06%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Хэдхантер подразумевает выплаты дивидендов не реже одного раза в год исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев менее 2.5х. Если коэффициент превышает 2.5х, Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов с учетом денежной позиции Общества, свободного денежного потока, прогноза на следующие периоды и рыночной конъюнктуры.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 19,8 млрд руб. (+7,3% г/г). EDITDA 8,8 млрд руб. (+15,8%). Чистая прибыль выросла на 6,1% - до 7,6 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 130% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
✅GROD ETF: БПИФ Индекс акций роста
📓Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний DIVD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Хэдхантер в сервисе Дивиденды
👉 Хэдхантер в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Хэдхантер рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 года в размере 233 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 27 сентября 2025 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 6,45%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 12,06%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Хэдхантер подразумевает выплаты дивидендов не реже одного раза в год исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев менее 2.5х. Если коэффициент превышает 2.5х, Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов с учетом денежной позиции Общества, свободного денежного потока, прогноза на следующие периоды и рыночной конъюнктуры.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 19,8 млрд руб. (+7,3% г/г). EDITDA 8,8 млрд руб. (+15,8%). Чистая прибыль выросла на 6,1% - до 7,6 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 130% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
✅GROD ETF: БПИФ Индекс акций роста
📓Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний DIVD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Хэдхантер в сервисе Дивиденды
👉 Хэдхантер в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍44❤27
Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,99%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
НЛМК +7,6%
Аэрофлот +7,5%
РУСАЛ +7,3%
Новатэк +7,3%
Роснефть +6,6%
⬇️ Аутсайдеры
Совкомбанк -6,4%
ЮГК -1,9%
Ренессанс -1,5%
Транснефть-п —1%
Полюс -0,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
НЛМК +7,6%
Аэрофлот +7,5%
РУСАЛ +7,3%
Новатэк +7,3%
Роснефть +6,6%
⬇️ Аутсайдеры
Совкомбанк -6,4%
ЮГК -1,9%
Ренессанс -1,5%
Транснефть-п —1%
Полюс -0,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍45❤14😢5
Бухгалтер сказал молодому менеджеру:
— Запомни, деньги любят тишину.
— А что делать, если их нет?
— Тем более молчи.
#доходъюмор
— Запомни, деньги любят тишину.
— А что делать, если их нет?
— Тем более молчи.
#доходъюмор
😁188👍26❤3