🧮 ОГК-2 отчиталась по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Бухгалтерскую отчётность ОГК-2 по РСБУ мы обсуждали пару недель назад, поэтому нет большого смысла вспоминать основные драйверы (кто забыл – восстановите в памяти). Динамика основных финансовых показателей примерно та же: падение выручки на 8,5% до 34,4 млрд рублей из-за оптимизации производственной деятельности, но при этом рост операционной прибыли на 23,6% до 10,6 млрд, благодаря опережающему падению операционных расходов, и, как следствие – повышение более чем на четверть чистой прибыли до 7,9 млрд рублей.
Чистый долг у компании, после вынужденной паузы в прошлом году, вновь взял курс на снижение, за три месяца сократившись с 52,5 до 35,0 млрд рублей, что на фоне роста показателя EBITDA на 17,6% до 14,0 млрд рублей поспособствовало резкому снижению долговой нагрузки с 1,68х до 1,05х (в ltm-выражении) – минимальное значение для ОГК-2 за последнее десятилетие. А ведь впереди ещё несколько «жирных» лет в рамках действия программы ДПМ!
Мультипликатор EV/EBITDA также радует, принимая на текущий момент значение чуть выше 3х. И в случае с ОГК-2 это не зеркало заднего вида (опять же из-за позитивного эффекта от ДПМ-программы, пик которой намечен аж на 2022 год), а скорее намёк, что котировкам есть ещё куда расти (или вы по-прежнему сомневаетесь, что акции компании покорят отметку в 1 рубль в перспективе ближайших двух-трёх лет?).
Единственно, мне не нравится вся эта коронавирусная чехарда, с точки зрения роста неплатежей за ЖКХ из-за отмены штрафов, сокращение выработки электроэнергии (в том числе у ОГК-2), которое практически неминуемо нас ждёт во 2 кв. 2020 года и ряд других негативных сопутствующих процессов. Но я по-прежнему считаю, что в любом случае ОГК-2 должна в меньшей степени пострадать от этих тенденций, нежели та же Мосэнерго, для которой ДПМ-программа уже ушла в историю.
Доля акций ОГК-2 составляет в моём инвестиционном портфеле около 4%, но учитывая накопившийся кэш я бы с радостью нарастил позицию по цене ниже 0,5 руб. за бумагу.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
#OGKB
Бухгалтерскую отчётность ОГК-2 по РСБУ мы обсуждали пару недель назад, поэтому нет большого смысла вспоминать основные драйверы (кто забыл – восстановите в памяти). Динамика основных финансовых показателей примерно та же: падение выручки на 8,5% до 34,4 млрд рублей из-за оптимизации производственной деятельности, но при этом рост операционной прибыли на 23,6% до 10,6 млрд, благодаря опережающему падению операционных расходов, и, как следствие – повышение более чем на четверть чистой прибыли до 7,9 млрд рублей.
Чистый долг у компании, после вынужденной паузы в прошлом году, вновь взял курс на снижение, за три месяца сократившись с 52,5 до 35,0 млрд рублей, что на фоне роста показателя EBITDA на 17,6% до 14,0 млрд рублей поспособствовало резкому снижению долговой нагрузки с 1,68х до 1,05х (в ltm-выражении) – минимальное значение для ОГК-2 за последнее десятилетие. А ведь впереди ещё несколько «жирных» лет в рамках действия программы ДПМ!
Мультипликатор EV/EBITDA также радует, принимая на текущий момент значение чуть выше 3х. И в случае с ОГК-2 это не зеркало заднего вида (опять же из-за позитивного эффекта от ДПМ-программы, пик которой намечен аж на 2022 год), а скорее намёк, что котировкам есть ещё куда расти (или вы по-прежнему сомневаетесь, что акции компании покорят отметку в 1 рубль в перспективе ближайших двух-трёх лет?).
Единственно, мне не нравится вся эта коронавирусная чехарда, с точки зрения роста неплатежей за ЖКХ из-за отмены штрафов, сокращение выработки электроэнергии (в том числе у ОГК-2), которое практически неминуемо нас ждёт во 2 кв. 2020 года и ряд других негативных сопутствующих процессов. Но я по-прежнему считаю, что в любом случае ОГК-2 должна в меньшей степени пострадать от этих тенденций, нежели та же Мосэнерго, для которой ДПМ-программа уже ушла в историю.
Доля акций ОГК-2 составляет в моём инвестиционном портфеле около 4%, но учитывая накопившийся кэш я бы с радостью нарастил позицию по цене ниже 0,5 руб. за бумагу.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
#OGKB
🧮 ТГК-1 также отчиталась по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Ситуация с финансовыми результатами выглядит тут не столь радужно, как в ОГК-2, но этому есть два логических объяснения:
1️⃣ Тёплая зима, которая привела к снижению выработки теплоэнергии сразу на 10,3% (г/г). Разумеется, это привело к падению выручки от этого сегмента бизнеса на 10,9% до 13,8 млрд рублей. А между тем тепловая энергия приносит в копилку компании ровно половину от всех доходов, а потому нет ничего удивительного в том, что совокупная выручка ТГК-1 в итоге снизилась на 13,1% до 27,7 млрд рублей.
2️⃣ Неминуемое падение доходов компании от мощности, реализованной в рамках программы ДПМ. Негативный эффект мы видим уже сейчас (снижение выручки от продажи мощности с 5,7 до 5,3 млрд рублей), и в ближайшие годы этот тренд никуда не денется.
👇 Как результат – падение операционной прибыли почти на треть до 5,4 млрд рублей, чистой прибыли примерно на четверть – до 4,4 млрд и показателя EBITDA – до 8,0 млрд рублей.
👉 ТГК-1 уверенно идёт по протоптанной дорожке Мосэнерго, когда на пике действия программы ДПМ компания демонстрирует блестящие результаты, низкие мультипликаторы, а акции торгуются на локальных максимумах – затем наступает разворот, и финансовые показатели вместе с котировками уверенно направляются на юг. И если в случае с Мосэнерго какая-то внутренняя жадность не позволила мне в своё время зафиксировать хорошую прибыль по акциям выше 3 руб., из-за чего впоследствии я был вынужден закрывать позицию гораздо ниже (но получил бесценный опыт), то с ТГК-1 у меня получилось очень даже неплохо: я продал все акции компании на локальных максимумах, чему остался безмерно рад.
В общем, пока я остаюсь в стороне от этой истории.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#TGKA
Ситуация с финансовыми результатами выглядит тут не столь радужно, как в ОГК-2, но этому есть два логических объяснения:
1️⃣ Тёплая зима, которая привела к снижению выработки теплоэнергии сразу на 10,3% (г/г). Разумеется, это привело к падению выручки от этого сегмента бизнеса на 10,9% до 13,8 млрд рублей. А между тем тепловая энергия приносит в копилку компании ровно половину от всех доходов, а потому нет ничего удивительного в том, что совокупная выручка ТГК-1 в итоге снизилась на 13,1% до 27,7 млрд рублей.
2️⃣ Неминуемое падение доходов компании от мощности, реализованной в рамках программы ДПМ. Негативный эффект мы видим уже сейчас (снижение выручки от продажи мощности с 5,7 до 5,3 млрд рублей), и в ближайшие годы этот тренд никуда не денется.
👇 Как результат – падение операционной прибыли почти на треть до 5,4 млрд рублей, чистой прибыли примерно на четверть – до 4,4 млрд и показателя EBITDA – до 8,0 млрд рублей.
👉 ТГК-1 уверенно идёт по протоптанной дорожке Мосэнерго, когда на пике действия программы ДПМ компания демонстрирует блестящие результаты, низкие мультипликаторы, а акции торгуются на локальных максимумах – затем наступает разворот, и финансовые показатели вместе с котировками уверенно направляются на юг. И если в случае с Мосэнерго какая-то внутренняя жадность не позволила мне в своё время зафиксировать хорошую прибыль по акциям выше 3 руб., из-за чего впоследствии я был вынужден закрывать позицию гораздо ниже (но получил бесценный опыт), то с ТГК-1 у меня получилось очень даже неплохо: я продал все акции компании на локальных максимумах, чему остался безмерно рад.
В общем, пока я остаюсь в стороне от этой истории.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#TGKA
❗️Ленэнерго, наконец, завершило консолидацию электросетевых активов в Петербурге, и согласно официальному заявлению Московской биржи торги обыкновенными и привилегированными акциями компании открываются уже завтра, 18 мая.
Два месяца пролетели быстро, и в самый разгар бурных распродаж, 16 марта, префы Ленэнерго закрылись на уровне 119,95 руб. За это время компания успела отчитаться о достаточно неплохих результатах по РСБУ за 1 кв. 2020 года, а Совет директоров рекомендовал в качестве дивидендов за 2019 год 13,62 руб. на одну акцию. С учётом активного снижения ключевой ставки ЦБ, котировки префов должны на торгах в понедельник отметиться впечатляющей динамикой после двухмесячной паузы, ведь двузначая и стабильная ДД в наше время – это недопустимая роскошь.
👉 Делаем ставки, дамы и господа: в каком диапазоне состоится закрытие торгов привилегированными акциями Ленэнерго на торгах в понедельник, 18 мая 2020 года?
#LSNG
Два месяца пролетели быстро, и в самый разгар бурных распродаж, 16 марта, префы Ленэнерго закрылись на уровне 119,95 руб. За это время компания успела отчитаться о достаточно неплохих результатах по РСБУ за 1 кв. 2020 года, а Совет директоров рекомендовал в качестве дивидендов за 2019 год 13,62 руб. на одну акцию. С учётом активного снижения ключевой ставки ЦБ, котировки префов должны на торгах в понедельник отметиться впечатляющей динамикой после двухмесячной паузы, ведь двузначая и стабильная ДД в наше время – это недопустимая роскошь.
👉 Делаем ставки, дамы и господа: в каком диапазоне состоится закрытие торгов привилегированными акциями Ленэнерго на торгах в понедельник, 18 мая 2020 года?
#LSNG
🙈 Для США экономический террор вследствие вирусной истерии стоил 10 лет роста экономики всего за 2 месяца! И это притом, что в США меры блокады были примерно в два раза более мягкие относительно Франции, Испании, Великобритании и Италии.
Можно предположить, какая катастрофа в Европе.
Россия, которая по уровню отключения экономики находится в середине между США и Францией/Италией за 2 квартал может треть экономики утилизировать. На это наложится еще энергетический шок и отсутствие какой либо значимой поддержки бизнеса и населения от властей.
С выходом из карантина ещё ничего не закончилось, всё только начинается, т.к. значительная часть экономики так и останется на "вечном карантине" Адаптационные возможности, меры поддержки и чувствительность везде разная, так что на траектории глобального ребаланса будет расти и политическая конфронтация. Собственно, что мы и видим уже по обострению США-Китай.
Можно предположить, какая катастрофа в Европе.
Россия, которая по уровню отключения экономики находится в середине между США и Францией/Италией за 2 квартал может треть экономики утилизировать. На это наложится еще энергетический шок и отсутствие какой либо значимой поддержки бизнеса и населения от властей.
С выходом из карантина ещё ничего не закончилось, всё только начинается, т.к. значительная часть экономики так и останется на "вечном карантине" Адаптационные возможности, меры поддержки и чувствительность везде разная, так что на траектории глобального ребаланса будет расти и политическая конфронтация. Собственно, что мы и видим уже по обострению США-Китай.
Livejournal
Реакция экономики на принудительную остановку
Вышли достаточно подробные данные по реальному сектору экономики после полного месяца блокировки. Все это позволит оценить кто пострадал и в какой мере? Статистика по США, т.к. он первые, кто опубликовал детализированную статистику после первого месяца блокады.…
🤝 Всех акционеров ЛУКОЙЛа торжественно поздравляю с сегодняшней замечательной новостью о том, что Совет директоров компании рекомендовал утвердить выплату финальных дивидендов за 2019 год в размере 350 рублей на одну обыкновенную акцию! Точно в соответствии с цифрой, озвученной топ-менеджментом ЛУКОЙЛа ещё в середине марта, в рамках телеконференции, приуроченной опубликованной финансовой отчётности компании по МСФО за минувший год.
Таким образом, совокупные дивидендные выплаты за 2019 год составят рекордные 542 рубля на одну акцию, а компания продолжает отличаться высокой корпоративной культурой и в моих глазах остаётся негласным российским дивидендным аристократом, который несмотря на все навалившиеся сложности находит возможности радовать своих акционеров щедрыми выплатами. Времена нынче такие, что соблюдение норм, прописанных в дивидендном уставе – уже праздник!
Кстати, в этом контексте приобретение структурами Вагита Алекперова акций ЛУКОЙЛа 14 мая на $5 млн выглядит вполне логичной и лишний раз указывает нам на то, что такие инсайдерские покупки достойны нашего внимания, и очень даже стоит порой обращать на них внимание. Если вы помните, в середине марта я на такие новости обращал самое пристальное внимание в самый жаркий период распродаж, и в том числе благодаря им совершал подобного рода покупки по очень аппетитным ценникам.
В общем, теперь ждём ГОСА ЛУКОЙЛа, которое состоится 23 июня в форме заочного голосования, и надеюсь обойдёмся здесь без сюрпризов и сможем 8 июля заслуженно претендовать на рекомендованный сегодня размер дивиденда.
#LKOH
Таким образом, совокупные дивидендные выплаты за 2019 год составят рекордные 542 рубля на одну акцию, а компания продолжает отличаться высокой корпоративной культурой и в моих глазах остаётся негласным российским дивидендным аристократом, который несмотря на все навалившиеся сложности находит возможности радовать своих акционеров щедрыми выплатами. Времена нынче такие, что соблюдение норм, прописанных в дивидендном уставе – уже праздник!
Кстати, в этом контексте приобретение структурами Вагита Алекперова акций ЛУКОЙЛа 14 мая на $5 млн выглядит вполне логичной и лишний раз указывает нам на то, что такие инсайдерские покупки достойны нашего внимания, и очень даже стоит порой обращать на них внимание. Если вы помните, в середине марта я на такие новости обращал самое пристальное внимание в самый жаркий период распродаж, и в том числе благодаря им совершал подобного рода покупки по очень аппетитным ценникам.
В общем, теперь ждём ГОСА ЛУКОЙЛа, которое состоится 23 июня в форме заочного голосования, и надеюсь обойдёмся здесь без сюрпризов и сможем 8 июля заслуженно претендовать на рекомендованный сегодня размер дивиденда.
#LKOH
🧮 Роснефть отчиталась по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура, падение мировых цен на нефть и снижение объёмов реализации нефти и нефтепродуктов стали главными виновниками снижения выручки Роснефти как в квартальном выражении (-20,6%), так и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-23,6%) до 1,77 трлн рублей.
Показатель EBITDA упал ещё сильнее – сразу на 36,7% (кв/кв) и 43,6% (г/г) до 309 млрд рублей, из-за отрицательного лага экспортных пошлин (- 98 млрд рублей) и роста выплат по акцизу из-за падения мировых цен на нефтепродукты (-53 млрд), вызванного так называемым демпфером – принятой правительством формулой по сглаживанию нефтяных цен.
Плюс ко всему на финансовый результат компании крайне негативно повлияла отрицательная переоценка валютного долга (-177 млрд рублей), которая была вызвана резким ослаблением курса рубля до 78 руб/$. В итоге Роснефть отразила в отчётности по МСФО за 1 кв. 2020 года квартальный убыток в размере 156 млрд рублей, против чистой прибыли в 158 млрд кварталом ранее и 131 млрд в аналогичном периоде прошлого года. Правда, здесь нужно иметь ввиду, что если определённая стабилизация на рынке нефти, которую мы сейчас наблюдаем, сохранится и дальше, а рубль больше не попадёт под удар, то убытки по курсовым разницам будут иметь разовый характер и в будущем уже не должны будут оказывать серьёзного влияния на основные финансовые показатели.
Однако для того, чтобы вновь оказаться прибыльной, Роснефти нужно будет очень постараться в этом году, и на помощь здесь может прийти разве что доход от продажи венесуэльских активов, который состоялся в марте и ещё не нашёл отражение в финансовой отчётности. Возможно, в следующих кварталах мы его увидим.
Ну а пока особенно не рассчитываем на щедрые дивиденды от Роснефти по итогам 2020 года, если они вообще будут. Напомню, див.политика компании опирается на показатель чистой прибыли, без корректировки на разовые статьи при определении дивидендной базы, а потому любая цифра выше нуля уже станет хорошей новостью для акционеров.
Но если вы, также как и я, рассуждаете более длинными горизонтами, нежели несколько месяцев вперёд, то ваша задача – затаиться и выжидать хороших точек для входа, если случатся громкие распродажи или же до участников рынка начнут доходить опасения о слабой дивидендной рыбалке в акциях Роснефти. Я буду готов открывать охоту на эти бумаги ниже 300 рублей, ну а пока просто довольствуюсь долей в 2,9%, которую занимают они в моём портфеле.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ROSN
Неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура, падение мировых цен на нефть и снижение объёмов реализации нефти и нефтепродуктов стали главными виновниками снижения выручки Роснефти как в квартальном выражении (-20,6%), так и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-23,6%) до 1,77 трлн рублей.
Показатель EBITDA упал ещё сильнее – сразу на 36,7% (кв/кв) и 43,6% (г/г) до 309 млрд рублей, из-за отрицательного лага экспортных пошлин (- 98 млрд рублей) и роста выплат по акцизу из-за падения мировых цен на нефтепродукты (-53 млрд), вызванного так называемым демпфером – принятой правительством формулой по сглаживанию нефтяных цен.
Плюс ко всему на финансовый результат компании крайне негативно повлияла отрицательная переоценка валютного долга (-177 млрд рублей), которая была вызвана резким ослаблением курса рубля до 78 руб/$. В итоге Роснефть отразила в отчётности по МСФО за 1 кв. 2020 года квартальный убыток в размере 156 млрд рублей, против чистой прибыли в 158 млрд кварталом ранее и 131 млрд в аналогичном периоде прошлого года. Правда, здесь нужно иметь ввиду, что если определённая стабилизация на рынке нефти, которую мы сейчас наблюдаем, сохранится и дальше, а рубль больше не попадёт под удар, то убытки по курсовым разницам будут иметь разовый характер и в будущем уже не должны будут оказывать серьёзного влияния на основные финансовые показатели.
Однако для того, чтобы вновь оказаться прибыльной, Роснефти нужно будет очень постараться в этом году, и на помощь здесь может прийти разве что доход от продажи венесуэльских активов, который состоялся в марте и ещё не нашёл отражение в финансовой отчётности. Возможно, в следующих кварталах мы его увидим.
Ну а пока особенно не рассчитываем на щедрые дивиденды от Роснефти по итогам 2020 года, если они вообще будут. Напомню, див.политика компании опирается на показатель чистой прибыли, без корректировки на разовые статьи при определении дивидендной базы, а потому любая цифра выше нуля уже станет хорошей новостью для акционеров.
Но если вы, также как и я, рассуждаете более длинными горизонтами, нежели несколько месяцев вперёд, то ваша задача – затаиться и выжидать хороших точек для входа, если случатся громкие распродажи или же до участников рынка начнут доходить опасения о слабой дивидендной рыбалке в акциях Роснефти. Я буду готов открывать охоту на эти бумаги ниже 300 рублей, ну а пока просто довольствуюсь долей в 2,9%, которую занимают они в моём портфеле.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ROSN
📈 Первые два дня торгов для привилегированных акций Ленэнерго отметились бурным, но всё же ожидаемым ростом котировок. На текущий момент они торгуются в непосредственной близости от исторических максимумов, совсем немного не дотягивая до 150 рублей. Таким образом, потенциальная дивидендная доходность по префам снизилась с 11,4% до 9,2% - и это тоже очень даже неплохо в текущих реалиях, а значит потенциал для перехая остаётся.
Главным риском остаётся вероятность недружественного поглощения со стороны Россетей и консолидации всех распределительных компаний. И если сейчас речь шла об объединении электросетевых активов «Россети Ленэнерго», то не ровен час – Россети возьмутся и за глобальную консолидацию МРСКшек, под которую может попасть и Ленэнерго.
Это скорее вопрос веры, но докупать на текущих уровнях префы Леночки очень не хочется (акции той же Юнипро, на мой взгляд, сейчас выглядят куда более привлекательней). Правда, и о продажах я совершенно не задумываюсь, т.к. глобально продолжаю верить в дивидендную привлекательность привилегированных акций Ленэнерго.
#LSNG
Главным риском остаётся вероятность недружественного поглощения со стороны Россетей и консолидации всех распределительных компаний. И если сейчас речь шла об объединении электросетевых активов «Россети Ленэнерго», то не ровен час – Россети возьмутся и за глобальную консолидацию МРСКшек, под которую может попасть и Ленэнерго.
Это скорее вопрос веры, но докупать на текущих уровнях префы Леночки очень не хочется (акции той же Юнипро, на мой взгляд, сейчас выглядят куда более привлекательней). Правда, и о продажах я совершенно не задумываюсь, т.к. глобально продолжаю верить в дивидендную привлекательность привилегированных акций Ленэнерго.
#LSNG
✔️ Наблюдательный совет Сбербанка сегодня не стал подтверждать мартовскую рекомендацию по дивидендам в размере 18,7 руб. на оба типа акций и перенёс рассмотрение этого вопроса на вторую половину августа, перед годовым собранием акционеров (ГОСА). Кстати, дата ГОСА в очередной раз перенесена: на сей раз с 26 июня на 25 сентября (изначально планировалось проведение ГОСА 24 апреля).
"Мы провели консультации, было высказано предпочтение к концу сентября, с чем наблюдательный совет согласился, собрание пройдет 25 сентября. Мы в течение 20 дней выплатим нашим акционерам дивиденды за год. Размер дивидендов сейчас не был определён, мы договорились о том, что во второй половине августа проведём ещё один наблюдательный совет, который определит размер дивидендов к выплате", - заявил журналистам глава банка Герман Греф в ходе онлайн-конференции.
✔️ Отвечая на вопрос, какова вероятность сохранения выплаты дивидендов в размере 50% от ЧП по МСФО, Греф заявил следующее:
"Я бы сейчас не брался оценивать вероятность, это будет зависеть от последствий коронавируса, но я бы сказал так, что такая вероятность есть".
✔️ Сбербанк "подкрутил" риск-метрики по розничным кредитам, в ближайшие месяцы не ожидает восстановления спроса. При этом сейчас, по словам Грефа, метрики Сбербанка примерно в два раза устойчивее по сравнению с кризисом 2015 года.
"Мы сегодня можем только догадываться о том, сколько продлится коронавирус. Два фактора: это падение доходов - раз, второе - естественно, мы подкрутили все риск-метрики. Всю тенденцию, которую мы видим на рынке, можно проследить именно таким образом. Все банки минимум на 3 процентных пункта подкрутили в целом все риск-метрики, выдачи упали, естественно.
Я думаю, что в ближайшие месяцы вряд ли можно ожидать как восстановления спроса, так и того, что банки резко открутят риск-метрики обратно. Я бы говорил о, может быть, тенденции восстановления темпов прироста кредитного портфеля не раньше, чем осень, может быть, сентябрь, но пока говорить очень рано", - подчеркнул глава Сбербанка.
✔️ Сбербанк пока не готов оценить объём резервирования в связи с пандемией, но во всех сценариях прогноза остается прибыльным:
"Мы более чем достаточно формируем резервы, и объём этих резервов будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация. Пока это ещё сделать не представляется возможным. Собственно говоря, из-за этого ЦБ и президент приняли решение перенести собрания акционеров на 3 квартал", - заявил глава банка.
#SBER
"Мы провели консультации, было высказано предпочтение к концу сентября, с чем наблюдательный совет согласился, собрание пройдет 25 сентября. Мы в течение 20 дней выплатим нашим акционерам дивиденды за год. Размер дивидендов сейчас не был определён, мы договорились о том, что во второй половине августа проведём ещё один наблюдательный совет, который определит размер дивидендов к выплате", - заявил журналистам глава банка Герман Греф в ходе онлайн-конференции.
✔️ Отвечая на вопрос, какова вероятность сохранения выплаты дивидендов в размере 50% от ЧП по МСФО, Греф заявил следующее:
"Я бы сейчас не брался оценивать вероятность, это будет зависеть от последствий коронавируса, но я бы сказал так, что такая вероятность есть".
✔️ Сбербанк "подкрутил" риск-метрики по розничным кредитам, в ближайшие месяцы не ожидает восстановления спроса. При этом сейчас, по словам Грефа, метрики Сбербанка примерно в два раза устойчивее по сравнению с кризисом 2015 года.
"Мы сегодня можем только догадываться о том, сколько продлится коронавирус. Два фактора: это падение доходов - раз, второе - естественно, мы подкрутили все риск-метрики. Всю тенденцию, которую мы видим на рынке, можно проследить именно таким образом. Все банки минимум на 3 процентных пункта подкрутили в целом все риск-метрики, выдачи упали, естественно.
Я думаю, что в ближайшие месяцы вряд ли можно ожидать как восстановления спроса, так и того, что банки резко открутят риск-метрики обратно. Я бы говорил о, может быть, тенденции восстановления темпов прироста кредитного портфеля не раньше, чем осень, может быть, сентябрь, но пока говорить очень рано", - подчеркнул глава Сбербанка.
✔️ Сбербанк пока не готов оценить объём резервирования в связи с пандемией, но во всех сценариях прогноза остается прибыльным:
"Мы более чем достаточно формируем резервы, и объём этих резервов будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация. Пока это ещё сделать не представляется возможным. Собственно говоря, из-за этого ЦБ и президент приняли решение перенести собрания акционеров на 3 квартал", - заявил глава банка.
#SBER
🧮 Ростелеком отчитался по МСФО за 1 кв. 2020 года, порадовав сильными финансовыми результатами, на фоне состоявшейся в середине февраля 100%-й консолидации Tele2 и хорошей динамике в сегменте цифровых услуг.
Консолидированные результаты Ростелекома отражают первые итоги работы с учётом деятельности Tele2 Россия, и в связи с приобретением оставшейся до 100% доли в ООО «Т2 РТК Холдинг» (=Tele2) в опубликованной финансовой отчётности цифры за 1 кв. 2019 год скорректированы и отражают применение метода объединения бизнесов, находящихся теперь под общим контролем. Из-за этого ltm-сравнение вплоть до публикации годовых результатов является непоказательным и неинформативным, а потому этот пост не будет нагружен множеством привычных вам картинок.
Итак, выручка Ростелекома в новой реальности выросла на 10% (г/г) до рекордных 121,6 млрд рублей, что стало следствием «совместных усилий» двух объединённых структур, а показатель OIBDA прибавила и вовсе на 12% до 47,1 млрд. Драйверами роста выручки стали цифровые услуги (+62%), а также мобильная связь (+16%), в то время как местная связь продолжила терять и клиентов, и доходы. При этом рост затрат в целом удалось удержать под контролем (операционные расходы выросли менее чем на 10%), даже несмотря на резкое увеличение статьи «Заработная плата, прочие выплаты и социальные отчисления» с 28,6 до 32,2 млрд рублей.
Финансовое положение Ростелекома особых вопросов не вызывает: долговая нагрузка находится на уровне 2,2х (по соотношении NetDebt/EBITDA), рост затрат удаётся держать под контролем, а рентабельность по OIBDA на уровне почти в 40% компания способна удержать до конца года. Можно даже рассмотреть положительную динамику в улучшении FCF в годовом сопоставлении: если в 1 кв. 2019 года этот показатель составлял минус 15,5 млрд рублей, то на сей раз мы уже видим минус 5,9 млрд.
С учётом сохраняющейся неопределённости относительно пандемии COVID-19 Ростелеком представит скорректированный прогноз на 2020 позднее в этом году. Группа также отметила, что в рамках процесса оптимизации ритейла она объединит свою розничную сеть с сетью Tele2.
О дивидендной истории в акциях Ростелекома и основных моментах, которые были затронуты в ходе телефонной конференции мы поговорим в следующем посте.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#RTKM
Консолидированные результаты Ростелекома отражают первые итоги работы с учётом деятельности Tele2 Россия, и в связи с приобретением оставшейся до 100% доли в ООО «Т2 РТК Холдинг» (=Tele2) в опубликованной финансовой отчётности цифры за 1 кв. 2019 год скорректированы и отражают применение метода объединения бизнесов, находящихся теперь под общим контролем. Из-за этого ltm-сравнение вплоть до публикации годовых результатов является непоказательным и неинформативным, а потому этот пост не будет нагружен множеством привычных вам картинок.
Итак, выручка Ростелекома в новой реальности выросла на 10% (г/г) до рекордных 121,6 млрд рублей, что стало следствием «совместных усилий» двух объединённых структур, а показатель OIBDA прибавила и вовсе на 12% до 47,1 млрд. Драйверами роста выручки стали цифровые услуги (+62%), а также мобильная связь (+16%), в то время как местная связь продолжила терять и клиентов, и доходы. При этом рост затрат в целом удалось удержать под контролем (операционные расходы выросли менее чем на 10%), даже несмотря на резкое увеличение статьи «Заработная плата, прочие выплаты и социальные отчисления» с 28,6 до 32,2 млрд рублей.
Финансовое положение Ростелекома особых вопросов не вызывает: долговая нагрузка находится на уровне 2,2х (по соотношении NetDebt/EBITDA), рост затрат удаётся держать под контролем, а рентабельность по OIBDA на уровне почти в 40% компания способна удержать до конца года. Можно даже рассмотреть положительную динамику в улучшении FCF в годовом сопоставлении: если в 1 кв. 2019 года этот показатель составлял минус 15,5 млрд рублей, то на сей раз мы уже видим минус 5,9 млрд.
С учётом сохраняющейся неопределённости относительно пандемии COVID-19 Ростелеком представит скорректированный прогноз на 2020 позднее в этом году. Группа также отметила, что в рамках процесса оптимизации ритейла она объединит свою розничную сеть с сетью Tele2.
О дивидендной истории в акциях Ростелекома и основных моментах, которые были затронуты в ходе телефонной конференции мы поговорим в следующем посте.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#RTKM
✅ За 2019 год Ростелеком рекомендовал направить на выплаты акционерам 5 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Таким образом, дивидендная доходность (ДД) оценивается по текущим котировкам на уровне 6,0% и 6,8% по обычкам и префам соответственно.
Глава компании Михаил Осеевский в ходе телеконференции так прокомментировал это решение:
“Не будем отклоняться от нашей дивидендной политики, а потому рекомендовали совету директоров выплатить дивиденды по итогам работы в 2019 году в размере 5 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Годовое собрание акционеров компании должно пройти в первой половине августа.
Дивидендная политика Ростелекома предусматривает выплату не менее 75% FCF и одновременно не менее 5 руб. на акцию. Рекомендуемые менеджментом дивиденды за 2019 год составят 77% свободного денежного потока, при этом акционеры получат не менее 5 рублей на акцию с учётом увеличенного из-за сделки по покупке Tele2 количества акций. В общей сложности на дивиденды за прошлый год придётся 17,5 млрд рублей”.
✅ При этом Ростелеком рассчитывает и дальше следовать дивидендному уставу:
"Нам бы очень хотелось и по итогам 2020 года продолжать реализовывать дивидендную политику", - сказал Осеевский.
По его мнению, телеком-отрасль достаточно хорошо застрахована от сильных колебаний, которые грозят других отраслям на фоне COVID-19.
✅ Ростелеком не ожидает роста капзатрат в 2020 году, который мог бы возникнуть из-за увеличения объёма трафика на фоне пандемии COVID-19, сообщил CFO компании Сергей Анохин в ходе телеконференции:
"В целом по году мы не ожидаем роста объёма CAPEX в связи с коронавирусной ситуацией. Мы осуществили дополнительные инвестиции в усиление сетевой IT-инфраструктры, но эти мероприятия носят перераспределительный характер", - сказал он.
Ранее компания приводила прогноз капзатрат на 2020 год в пределах 70-75 млрд рублей без учёта реализации госпрограмм (CAPEX Tele2 в 2019 года составил 33,8 млрд рублей).
Глава Tele2 Сергей Эмдин также сообщил, что капзатраты Tele2 в 2020 году будут сопоставимы с прошлогодними, и COVID-19 не должен сильно повлиять на планы:
"Мы сможем устоять внутри бюджета, который у нас есть", - сказал он.
✅ Прогнозы выручки и OIBDA Ростелеком пока обновлять не стал. Ранее оператор объявлял, что ожидает роста показателей не менее чем на 5%, а обновление прогноза предполагалось провести по итогам I кв. 2020 года, в связи с консолидацией показателей Tele2 и DataLine, которые "Ростелеком" купил в начале 2020 года.
Михаил Осеевский напомнил, что выручка объединённой компании по итогам текущего года составит около 500 млрд рублей:
"Более точно о прогнозах мы, наверное, сможем рассказать вам по итогам I полугодия, когда можно будет более объективно и точно прогнозировать и макроэкономические показатели, и ситуацию на нашем рынке", - сказал он.
#RTKM
Глава компании Михаил Осеевский в ходе телеконференции так прокомментировал это решение:
“Не будем отклоняться от нашей дивидендной политики, а потому рекомендовали совету директоров выплатить дивиденды по итогам работы в 2019 году в размере 5 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Годовое собрание акционеров компании должно пройти в первой половине августа.
Дивидендная политика Ростелекома предусматривает выплату не менее 75% FCF и одновременно не менее 5 руб. на акцию. Рекомендуемые менеджментом дивиденды за 2019 год составят 77% свободного денежного потока, при этом акционеры получат не менее 5 рублей на акцию с учётом увеличенного из-за сделки по покупке Tele2 количества акций. В общей сложности на дивиденды за прошлый год придётся 17,5 млрд рублей”.
✅ При этом Ростелеком рассчитывает и дальше следовать дивидендному уставу:
"Нам бы очень хотелось и по итогам 2020 года продолжать реализовывать дивидендную политику", - сказал Осеевский.
По его мнению, телеком-отрасль достаточно хорошо застрахована от сильных колебаний, которые грозят других отраслям на фоне COVID-19.
✅ Ростелеком не ожидает роста капзатрат в 2020 году, который мог бы возникнуть из-за увеличения объёма трафика на фоне пандемии COVID-19, сообщил CFO компании Сергей Анохин в ходе телеконференции:
"В целом по году мы не ожидаем роста объёма CAPEX в связи с коронавирусной ситуацией. Мы осуществили дополнительные инвестиции в усиление сетевой IT-инфраструктры, но эти мероприятия носят перераспределительный характер", - сказал он.
Ранее компания приводила прогноз капзатрат на 2020 год в пределах 70-75 млрд рублей без учёта реализации госпрограмм (CAPEX Tele2 в 2019 года составил 33,8 млрд рублей).
Глава Tele2 Сергей Эмдин также сообщил, что капзатраты Tele2 в 2020 году будут сопоставимы с прошлогодними, и COVID-19 не должен сильно повлиять на планы:
"Мы сможем устоять внутри бюджета, который у нас есть", - сказал он.
✅ Прогнозы выручки и OIBDA Ростелеком пока обновлять не стал. Ранее оператор объявлял, что ожидает роста показателей не менее чем на 5%, а обновление прогноза предполагалось провести по итогам I кв. 2020 года, в связи с консолидацией показателей Tele2 и DataLine, которые "Ростелеком" купил в начале 2020 года.
Михаил Осеевский напомнил, что выручка объединённой компании по итогам текущего года составит около 500 млрд рублей:
"Более точно о прогнозах мы, наверное, сможем рассказать вам по итогам I полугодия, когда можно будет более объективно и точно прогнозировать и макроэкономические показатели, и ситуацию на нашем рынке", - сказал он.
#RTKM
📓 А вообще я отношусь к акциям Ростелекома не с такой инвестиционной любовью, как, например, в случае с МТС. Причина банально простая: низкая дивидендная доходность, которая лишь однажды оказывалась двузначной (да и то, по префам в далёком 2016 году).
Если котировки привилегированных акций в ближайшее время порадуют дальнейшим ростом, то я всерьёз задумаюсь о фиксации прибыли по всей позиции в диапазоне 75-80 рублей (или выше?). На мартовских распродажах я очень жалел, что двумя месяцами ранее лишь частично продал их по 75 рублей – лишний кэш в марте был на вес золота, а те ценники для всех нас возможно уже стали частью новейшей истории.
Есть конечно робкая надежда, что дивиденд на акцию начнёт потихоньку расти после трёх лет 5-рублёвых выплат, но с каждым годом накапливается определённая усталость от этого ожидания, а больших надежд на это, признаюсь, у меня нет. Быть может, по итогам 2021 года выплаты акционерам начнут расти, после того как эффект консолидации Tele2 начнёт отражаться на финансовых результатах Ростелекома, но для меня эта история становится скучной, признаюсь.
#RTKM
Если котировки привилегированных акций в ближайшее время порадуют дальнейшим ростом, то я всерьёз задумаюсь о фиксации прибыли по всей позиции в диапазоне 75-80 рублей (или выше?). На мартовских распродажах я очень жалел, что двумя месяцами ранее лишь частично продал их по 75 рублей – лишний кэш в марте был на вес золота, а те ценники для всех нас возможно уже стали частью новейшей истории.
Есть конечно робкая надежда, что дивиденд на акцию начнёт потихоньку расти после трёх лет 5-рублёвых выплат, но с каждым годом накапливается определённая усталость от этого ожидания, а больших надежд на это, признаюсь, у меня нет. Быть может, по итогам 2021 года выплаты акционерам начнут расти, после того как эффект консолидации Tele2 начнёт отражаться на финансовых результатах Ростелекома, но для меня эта история становится скучной, признаюсь.
#RTKM
💰 Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал выплатить акционерам в качестве дивидендов за 2019 год 0,65 руб. на одну обыкновенную акцию и 0,97 руб. – на привилегированную.
Для владельцев префов минувший год оказался не таким щедрым, как 2018 год, однако это было ожидаемым на фоне укрепления рубля. К тому же, размер дивиденда 0,97 руб. мы с вами уже давно просчитали после публикации годовой бухгалтерской отчётности по РСБУ.
ГОСА намечено на 30 июня, дивидендная отсечка – на 16 июля 2020 года (с учётом режима торгов Т+2).
#SNGS
Для владельцев префов минувший год оказался не таким щедрым, как 2018 год, однако это было ожидаемым на фоне укрепления рубля. К тому же, размер дивиденда 0,97 руб. мы с вами уже давно просчитали после публикации годовой бухгалтерской отчётности по РСБУ.
ГОСА намечено на 30 июня, дивидендная отсечка – на 16 июля 2020 года (с учётом режима торгов Т+2).
#SNGS
Ай да рубль!
Кто бы мог подумать, что за последние два месяца он возьмёт и окрепнет на целых 10 рублей по отношению к американскому доллару, что на фоне ежедневного активного роста российского фондового рынка уже заставляет задуматься о первой стратегической покупке бакса по 70+ рублей.
На чём так активно растёт отечественная валюта сегодня?
1⃣ Котировки цен на нефть постепенно приходят в себя после затяжного кризиса и впервые за последний месяц достигли уровня в $35 (Brent). Немаловажную роль в этом процессе играет постепенное снятие карантинных ограничений по всему миру, которое очень гармонично накладывается на эффект от сделки ОПЕК++
2⃣ Важной локальной поддержкой выступил сегодня спрос на ОФЗ (в том числе иностранный) на сегодняшних аукционах Минфина, где был размещён однодневный объём рублёвых госбумаг почти на 178 млрд рублей (!). Сокращение доходов российского бюджета и программа поддержки экономики вынуждают государство прибегать к заимствованиям через рынок облигаций, и игроки демонстрируют повышенный спрос на эти продукты, с расчётом на дальнейшее снижение ключевой ставки и стабильность рубля.
❗️И это притом, что Банк России сейчас продаёт валюту на рынке только в рамках бюджетного правила (на 11,4 млрд рублей), приостановив продажи в счёт сделки с пакетом акций Сбербанка, из-за сильно подорожавшей в мае нефти марки Urals.
📌 Справедливости ради, стоит отметить, что практически все сырьевые и развивающиеся валюты также демонстрируют существенный рост к доллару, на фоне наблюдаемого оптимизма на сырьевых рынках и долгожданного повышения аппетита к рискам на фондовых площадках.
Кто бы мог подумать, что за последние два месяца он возьмёт и окрепнет на целых 10 рублей по отношению к американскому доллару, что на фоне ежедневного активного роста российского фондового рынка уже заставляет задуматься о первой стратегической покупке бакса по 70+ рублей.
На чём так активно растёт отечественная валюта сегодня?
1⃣ Котировки цен на нефть постепенно приходят в себя после затяжного кризиса и впервые за последний месяц достигли уровня в $35 (Brent). Немаловажную роль в этом процессе играет постепенное снятие карантинных ограничений по всему миру, которое очень гармонично накладывается на эффект от сделки ОПЕК++
2⃣ Важной локальной поддержкой выступил сегодня спрос на ОФЗ (в том числе иностранный) на сегодняшних аукционах Минфина, где был размещён однодневный объём рублёвых госбумаг почти на 178 млрд рублей (!). Сокращение доходов российского бюджета и программа поддержки экономики вынуждают государство прибегать к заимствованиям через рынок облигаций, и игроки демонстрируют повышенный спрос на эти продукты, с расчётом на дальнейшее снижение ключевой ставки и стабильность рубля.
❗️И это притом, что Банк России сейчас продаёт валюту на рынке только в рамках бюджетного правила (на 11,4 млрд рублей), приостановив продажи в счёт сделки с пакетом акций Сбербанка, из-за сильно подорожавшей в мае нефти марки Urals.
📌 Справедливости ради, стоит отметить, что практически все сырьевые и развивающиеся валюты также демонстрируют существенный рост к доллару, на фоне наблюдаемого оптимизма на сырьевых рынках и долгожданного повышения аппетита к рискам на фондовых площадках.
❗️Ну что, друзья! Хотели вечернюю сессию для торговли российскими акциями на Московской бирже - получайте! 😄
На первом этапе, уже 22 июня 2020 года, к вечерним торгам будут допущены 25 акций из индекса IMOEX. Позже, на втором этапе, появится возможность торговать и остальными бумагами из индекса IMOEX (дата не сообщается).
Со временем также рассматривается возможность допуска к торгам в вечернюю торговую сессию биржевых фондов (ETFs и БПИФов), торгуемых на основной торговой сессии. А вот облигации и остальные ценные бумаги из основной сессии к торгам в вечернюю сессию допускать не планируется, но оно и правильно - тут бы хоть голубым фишкам нормальной ликвидности хватило бы...
Определить какие бумаги допущены к торгам на вечернюю сессию будет весьма просто: они будут иметь признак «Да» в поле «Допуск к дополнительной торговой сессии» в карточке инструмента.
На первом этапе, уже 22 июня 2020 года, к вечерним торгам будут допущены 25 акций из индекса IMOEX. Позже, на втором этапе, появится возможность торговать и остальными бумагами из индекса IMOEX (дата не сообщается).
Со временем также рассматривается возможность допуска к торгам в вечернюю торговую сессию биржевых фондов (ETFs и БПИФов), торгуемых на основной торговой сессии. А вот облигации и остальные ценные бумаги из основной сессии к торгам в вечернюю сессию допускать не планируется, но оно и правильно - тут бы хоть голубым фишкам нормальной ликвидности хватило бы...
Определить какие бумаги допущены к торгам на вечернюю сессию будет весьма просто: они будут иметь признак «Да» в поле «Допуск к дополнительной торговой сессии» в карточке инструмента.
🔖 Всего пару месяцев тому назад, 19 марта, акции ГМК Норникель снижались в моменте до 14 200 рублей, а сегодня, в день дивидендной отсечки, их ценник уже приблизился к историческому максимуму в районе 23 000 рублей!
Товарные рынки тоже пытаются активно восстанавливаться, на фоне постепенного снятия карантинных ограничений во всём мире, и металлы из линейки производимых ГМК – в том числе, однако рост цен здесь выглядит не таким стремительным и более сдержанным, нежели в акциях ГМК. И это притом, что российский рубль за эти же пару месяцев значительно укрепился к американскому доллару, что тоже не идёт на пользу доходам компании.
В общем, столь агрессивный рост в бумагах ГМК меня, признаюсь, настораживает (и это не потому, что у меня нет акций этой компании в портфеле). Возможно, дивидендный гэп в размере 557,2 руб., который появится после завершения сегодняшних торгов, несколько успокоит пыл покупателей, как это недавно произошло в акциях Мосбиржи, непонятно на чём резко взлетевших до небес.
Хотя, с другой стороны, последние 9 дивидендных гэпов закрывались достаточно оперативно – на это уходило от одного дня до двух месяцев.
#GMKN
Товарные рынки тоже пытаются активно восстанавливаться, на фоне постепенного снятия карантинных ограничений во всём мире, и металлы из линейки производимых ГМК – в том числе, однако рост цен здесь выглядит не таким стремительным и более сдержанным, нежели в акциях ГМК. И это притом, что российский рубль за эти же пару месяцев значительно укрепился к американскому доллару, что тоже не идёт на пользу доходам компании.
В общем, столь агрессивный рост в бумагах ГМК меня, признаюсь, настораживает (и это не потому, что у меня нет акций этой компании в портфеле). Возможно, дивидендный гэп в размере 557,2 руб., который появится после завершения сегодняшних торгов, несколько успокоит пыл покупателей, как это недавно произошло в акциях Мосбиржи, непонятно на чём резко взлетевших до небес.
Хотя, с другой стороны, последние 9 дивидендных гэпов закрывались достаточно оперативно – на это уходило от одного дня до двух месяцев.
#GMKN
