💵💎 АЛРОСА сегодня представила свои предварительные результаты продаж за апрель 2021 года.
После трёх месяцев планомерного снижения динамика, наконец, снова оказалась положительной. По сравнению с мартом компания нарастила продажи алмазно-бриллиантовой продукции на 12,3% до $430 млн, а вот сравнение год к году никакого смысла не имеет, т.к. в апреле 2020 года продажи были символическими ($16 млн) во времена самой острой фазы пандемии COVID-19, когда АЛРОСА практически остановила торговлю из-за жёстких карантинных ограничений по всему миру, разрешив клиентам отказаться от выполнения договорных обязательств.
👨🏻⚕️ «В апреле спрос на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках сбыта был устойчиво высоким. При этом уровень запасов сырья в гранильном секторе остается умеренным, а ситуация на рынке необработанных алмазов постепенно смещается в сторону дефицита предложения из-за структурного сокращения действующих мощностей по добыче алмазов в мире.
Результаты АЛРОСА в апреле были поддержаны успешными аукционами высококачественного крупного алмазного сырья, а также сильными продажами бриллиантов», - пояснил зам. генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев, слова которого приведены в пресс-релизе.
🧮 В целом за первые 4 месяца 2021 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА выросли на 70% (г/г), составив $1,56 млрд. Повторюсь, что во многом – это эффект низкой базы прошлого года и далеко идущие выводы делать не следует.
👉 Резюме: неплохой отчёт о продажах, сохраняющиеся долгосрочные перспективы, надежда на сильные финансовые результаты в 2021 году и щедрые дивиденды.
#ALRS
После трёх месяцев планомерного снижения динамика, наконец, снова оказалась положительной. По сравнению с мартом компания нарастила продажи алмазно-бриллиантовой продукции на 12,3% до $430 млн, а вот сравнение год к году никакого смысла не имеет, т.к. в апреле 2020 года продажи были символическими ($16 млн) во времена самой острой фазы пандемии COVID-19, когда АЛРОСА практически остановила торговлю из-за жёстких карантинных ограничений по всему миру, разрешив клиентам отказаться от выполнения договорных обязательств.
👨🏻⚕️ «В апреле спрос на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках сбыта был устойчиво высоким. При этом уровень запасов сырья в гранильном секторе остается умеренным, а ситуация на рынке необработанных алмазов постепенно смещается в сторону дефицита предложения из-за структурного сокращения действующих мощностей по добыче алмазов в мире.
Результаты АЛРОСА в апреле были поддержаны успешными аукционами высококачественного крупного алмазного сырья, а также сильными продажами бриллиантов», - пояснил зам. генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев, слова которого приведены в пресс-релизе.
🧮 В целом за первые 4 месяца 2021 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА выросли на 70% (г/г), составив $1,56 млрд. Повторюсь, что во многом – это эффект низкой базы прошлого года и далеко идущие выводы делать не следует.
👉 Резюме: неплохой отчёт о продажах, сохраняющиеся долгосрочные перспективы, надежда на сильные финансовые результаты в 2021 году и щедрые дивиденды.
#ALRS
🚂 По оперативной информации, погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в апреле 2021 года увеличилась на 6,9% (г/г) до 107,8 млн тонн.
📈 За период с января по апрель погрузка увеличилась на 1,8% (г/г) до 414,9 млн т, благодаря росту погрузки угля и зерна.
📈 Хороший рост грузооборота также наблюдается в сегменте лома чёрных металлов, цемента и минеральных удобрений.
📉 Погрузка нефти и нефтепродуктов по итогам четырёх месяцев сократилась на 4,7% (г/г) до 72,2 млн т. Этот сегмент занимает второе место в структуре грузооборота на сети РЖД после угля.
❗️В то же время ситуация в данном сегменте улучшается по мере смягчения соглашения ОПЕК+. Если в январе погрузка сократилась на 9,6% (г/г), то по итогам апреля показатель вырос на 5,2% (г/г) до 18 млн т.
🛢 Поскольку страны ОПЕК+ в прошлом месяце договорились увеличивать добычу в период с мая по июль, то мы должны увидеть рост грузооборота нефти и нефтепродуктов в обозримом будущем.
👉 Данная статистика позитивна для железнодорожных операторов. На российском рынке я обращаю внимание на бумаги Globaltrans, которые сейчас торгуются по привлекательным ценникам и могут быть интересными для долгосрочных покупок.
#GLTR
📈 За период с января по апрель погрузка увеличилась на 1,8% (г/г) до 414,9 млн т, благодаря росту погрузки угля и зерна.
📈 Хороший рост грузооборота также наблюдается в сегменте лома чёрных металлов, цемента и минеральных удобрений.
📉 Погрузка нефти и нефтепродуктов по итогам четырёх месяцев сократилась на 4,7% (г/г) до 72,2 млн т. Этот сегмент занимает второе место в структуре грузооборота на сети РЖД после угля.
❗️В то же время ситуация в данном сегменте улучшается по мере смягчения соглашения ОПЕК+. Если в январе погрузка сократилась на 9,6% (г/г), то по итогам апреля показатель вырос на 5,2% (г/г) до 18 млн т.
🛢 Поскольку страны ОПЕК+ в прошлом месяце договорились увеличивать добычу в период с мая по июль, то мы должны увидеть рост грузооборота нефти и нефтепродуктов в обозримом будущем.
👉 Данная статистика позитивна для железнодорожных операторов. На российском рынке я обращаю внимание на бумаги Globaltrans, которые сейчас торгуются по привлекательным ценникам и могут быть интересными для долгосрочных покупок.
#GLTR
👆 Кстати, в продолжении темы Globaltrans.
📉 Индекс суточной ставки предоставления полувагонов сейчас находится на многомесячных минимумах (см.картинку ниже), и подобные истории мне всегда нравились с точки зрения долгосрочных инвестиций. Тут главное иметь терпение и уметь ждать.
🚂 По сути отрасль ж.д. перевозок тоже цикличная, и пока рынок даёт покупать акции по адекватным ценникам в нижней точке цикла - этим надо пользоваться!
🤦🏻 Когда я на протяжении нескольких лет упорно наращивал позицию в Фосагро по ценам 2300-2600 руб. за акцию, мне тоже частенько писали в комментариях, что удобрения нафиг никому не нужны, и эта отрасль нециклична. Однако жизнь, к счастью, распорядилась по-другому, и цены на удобрения буквально взлетели в космос за последний год, а вместе с ними и котировки бумаг Фосагро раз за разом обновляют свои исторические максимумы.
👉 В общем, сейчас я делаю большую ставку на акции Globaltrans и надеюсь на восстановление ставок на полувагоны, вместе с которыми хорошую поддержку получат финансовые показатели компании. Ну а щедрые дивиденды скрасят это томительное ожидание.
#GLTR
📉 Индекс суточной ставки предоставления полувагонов сейчас находится на многомесячных минимумах (см.картинку ниже), и подобные истории мне всегда нравились с точки зрения долгосрочных инвестиций. Тут главное иметь терпение и уметь ждать.
🚂 По сути отрасль ж.д. перевозок тоже цикличная, и пока рынок даёт покупать акции по адекватным ценникам в нижней точке цикла - этим надо пользоваться!
🤦🏻 Когда я на протяжении нескольких лет упорно наращивал позицию в Фосагро по ценам 2300-2600 руб. за акцию, мне тоже частенько писали в комментариях, что удобрения нафиг никому не нужны, и эта отрасль нециклична. Однако жизнь, к счастью, распорядилась по-другому, и цены на удобрения буквально взлетели в космос за последний год, а вместе с ними и котировки бумаг Фосагро раз за разом обновляют свои исторические максимумы.
👉 В общем, сейчас я делаю большую ставку на акции Globaltrans и надеюсь на восстановление ставок на полувагоны, вместе с которыми хорошую поддержку получат финансовые показатели компании. Ну а щедрые дивиденды скрасят это томительное ожидание.
#GLTR
🛢 Нефтяной картель ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Стимулирующие меры в США и ускорение восстановления азиатских экономик поддержат рост мировой экономики, что положительно отразится на потреблении нефтепродуктов.
🔸 Рост ВВП Китая ускорится с 2,3% в 2020 году до 8,5% в 2021 году. Поднебесная будет предъявлять повышенный спрос на нефть и природный газ.
🔸 Сделка ОПЕК+ в марте перевыполнена на 14%, благодаря Саудовской Аравии, которая добровольно сократила квоты на добычу нефти. В мае саудиты начали постепенно наращивать добычу.
🔸 ОПЕК сохранил свой прогноз спроса на нефть в этом году и ждёт роста потребления нефти во втором полугодии до 99,74 млн б/с. До коронакризиса показатель составлял 99,98 млн б/с.
🔸 Предложение нефти из стран не входящих в ОПЕК пересмотрено в сторону сокращения на 200 тыс. б/с, из-за проблем в Северной Америке.
🔸 Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в ОЭСР почти на 38 млн барр. находятся выше 5-летнего среднего значения.
👉 ОПЕК ждет роста спроса и умеренного сокращения добычи нефти, что окажет поддержку нефтяным ценам и положительно отразится на капитализации отечественных нефтегазовых корпораций.
#нефть
🔸 Стимулирующие меры в США и ускорение восстановления азиатских экономик поддержат рост мировой экономики, что положительно отразится на потреблении нефтепродуктов.
🔸 Рост ВВП Китая ускорится с 2,3% в 2020 году до 8,5% в 2021 году. Поднебесная будет предъявлять повышенный спрос на нефть и природный газ.
🔸 Сделка ОПЕК+ в марте перевыполнена на 14%, благодаря Саудовской Аравии, которая добровольно сократила квоты на добычу нефти. В мае саудиты начали постепенно наращивать добычу.
🔸 ОПЕК сохранил свой прогноз спроса на нефть в этом году и ждёт роста потребления нефти во втором полугодии до 99,74 млн б/с. До коронакризиса показатель составлял 99,98 млн б/с.
🔸 Предложение нефти из стран не входящих в ОПЕК пересмотрено в сторону сокращения на 200 тыс. б/с, из-за проблем в Северной Америке.
🔸 Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в ОЭСР почти на 38 млн барр. находятся выше 5-летнего среднего значения.
👉 ОПЕК ждет роста спроса и умеренного сокращения добычи нефти, что окажет поддержку нефтяным ценам и положительно отразится на капитализации отечественных нефтегазовых корпораций.
#нефть
🇷🇺 🇳🇱 Денонсация налогового соглашения с Нидерландами всё-таки одобрена Госдумой, а это значит, что двойное налогообложение с Россией практически состоялось. Хотя небольшая надежда на благополучный исход теплилась.
Яндекс дивиденды не платит и пока не планирует, а значит в первую очередь под риски увеличения дивидендной нагрузки попадают депозитарные расписки X5 Retail Group, имеющей голландскую прописку.
🤔 Раньше времени я не спешу принимать какие-то решения в отношении бумаг X5. Дождусь сначала официальных заявлений компании на сей счёт, ну и помимо этого теплится надежда на точечные корректировки в российском налоговом законодательстве при выплате доходов из России в Нидерланды.
Какие мысли на этот счёт у вас, друзья?
#FIVE
Яндекс дивиденды не платит и пока не планирует, а значит в первую очередь под риски увеличения дивидендной нагрузки попадают депозитарные расписки X5 Retail Group, имеющей голландскую прописку.
🤔 Раньше времени я не спешу принимать какие-то решения в отношении бумаг X5. Дождусь сначала официальных заявлений компании на сей счёт, ну и помимо этого теплится надежда на точечные корректировки в российском налоговом законодательстве при выплате доходов из России в Нидерланды.
Какие мысли на этот счёт у вас, друзья?
#FIVE
Коммерсантъ
Закрытие Голландии одобрено Госдумой
Во вторник, 11 мая, депутаты поддержали денонсацию соглашения РФ с Королевством Нидерландов об избежании двойного налогообложения (СИДН). Если российская сторона успеет со всеми процедурами по разрыву соглашения до 30 июня, уже с 1 января 2022 года дивиденды…
🏛 Три крупнейших российских публичных банка отчитались по МСФО за 1 кв. 2021 года и самое время подвести промежуточные итоги.
✔️ Все банки зафиксировали двузначный темп прироста чистого процентного дохода, благодаря росту кредитного портфеля и низкой стоимости фондирования. Лучший результат показал ВТБ, который зафиксировал рост показателя на 21,6% (г/г) до 145,6 млрд рублей.
✔️ Самый высокий темп роста чистого комиссионного дохода зафиксировал Тинькофф банк – его показатель вырос на 86% до 8,77 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы, расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы.
✔️ Сбер продолжает лидировать в отрасли по эффективности бизнеса – отношение операционных расходов к доходам составляет 29,3%. Самый высокий показатель у TCS Group - 47,1%
✔️ Отрадно отметить высокий темп роста чистой прибыли Сбера – доходы банка выросли на 152,7% (г/г) до 304,5 млрд рублей, на фоне сокращения резервов под кредитные убытки.
✔️ Кредитный портфель больше всех увеличился у Тинькофф банка – рост составил 12,1% до 499,5 млрд рублей. При этом доля неработающих кредитов находится на отметке 11,1%, что на 0,6 п.п. меньше, чем до «коронакризиса».
✔️ Самое лучше качество кредитного портфеля у Сбера – уровень просроченной задолженности составляет 4,3%.
📊 Сбер сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=1,29х, при рентабельности капитала 24,3%. У ВТБ эти показатели составляют 0,34х и 19,2%, а у TCS Group 7,14х и 43,7% соответственно.
❗️Рентабельность капитала у крупнейших отечественных банков высокая, а безрисковая ставка (доходность годовых ОФЗ умноженная на 2) по-прежнему низкая.
👉 На этом фоне коррекцию по бумагам любого из перечисленных банков можно использовать для покупок. Я отдаю предпочтение Сберу.
#SBER #VTBR #TCSG
✔️ Все банки зафиксировали двузначный темп прироста чистого процентного дохода, благодаря росту кредитного портфеля и низкой стоимости фондирования. Лучший результат показал ВТБ, который зафиксировал рост показателя на 21,6% (г/г) до 145,6 млрд рублей.
✔️ Самый высокий темп роста чистого комиссионного дохода зафиксировал Тинькофф банк – его показатель вырос на 86% до 8,77 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы, расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы.
✔️ Сбер продолжает лидировать в отрасли по эффективности бизнеса – отношение операционных расходов к доходам составляет 29,3%. Самый высокий показатель у TCS Group - 47,1%
✔️ Отрадно отметить высокий темп роста чистой прибыли Сбера – доходы банка выросли на 152,7% (г/г) до 304,5 млрд рублей, на фоне сокращения резервов под кредитные убытки.
✔️ Кредитный портфель больше всех увеличился у Тинькофф банка – рост составил 12,1% до 499,5 млрд рублей. При этом доля неработающих кредитов находится на отметке 11,1%, что на 0,6 п.п. меньше, чем до «коронакризиса».
✔️ Самое лучше качество кредитного портфеля у Сбера – уровень просроченной задолженности составляет 4,3%.
📊 Сбер сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=1,29х, при рентабельности капитала 24,3%. У ВТБ эти показатели составляют 0,34х и 19,2%, а у TCS Group 7,14х и 43,7% соответственно.
❗️Рентабельность капитала у крупнейших отечественных банков высокая, а безрисковая ставка (доходность годовых ОФЗ умноженная на 2) по-прежнему низкая.
👉 На этом фоне коррекцию по бумагам любого из перечисленных банков можно использовать для покупок. Я отдаю предпочтение Сберу.
#SBER #VTBR #TCSG
🏛 В продолжение банковской темы.
🙍♀️ «Сбербанк при наличии дополнительного капитала будет рассматривать возможность повышения доли дивидендных выплат от чистой прибыли», - поведала управляющий директор, руководитель центра по работе с инвесторами Сбербанка Анастасия Белянина в ходе онлайн-конференции инвестиционной компании «АТОН».
При этом базовый принцип остаётся прежним - распределение не менее 50% от ЧП по МСФО, при достаточности базового капитала не ниже 12,5%.
🙍♀️ «Если мы понимаем, что мы создаем избыточный капитал, то, конечно, мы будем смотреть на возможность его оптимального использования», - прокомментировала Анастасия Белянина.
❗️Напомню, что по итогам 1 кв. 2021 года достаточность базового капитала по МСФО составила 14,3%, что на 1,8 п.п. выше необходимого порога.
💰 В 2020 году достаточность базового капитала составила 13,83%, что позволило Наблюдательному совету направить на выплаты 55,9% чистой прибыли по МСФО в размере 422,38 млрд рублей, или 18,7 рублей на одну акцию.
👉 Сейчас достаточность капитала Сбера выше и при сохранении позитивной динамики мы вновь можем увидеть щедрые дивиденды.
📈 Акции Сбера вчера прибавили примерно на полтора процента, при снижении индекса Мосбиржи на пол процента.
#SBER
🙍♀️ «Сбербанк при наличии дополнительного капитала будет рассматривать возможность повышения доли дивидендных выплат от чистой прибыли», - поведала управляющий директор, руководитель центра по работе с инвесторами Сбербанка Анастасия Белянина в ходе онлайн-конференции инвестиционной компании «АТОН».
При этом базовый принцип остаётся прежним - распределение не менее 50% от ЧП по МСФО, при достаточности базового капитала не ниже 12,5%.
🙍♀️ «Если мы понимаем, что мы создаем избыточный капитал, то, конечно, мы будем смотреть на возможность его оптимального использования», - прокомментировала Анастасия Белянина.
❗️Напомню, что по итогам 1 кв. 2021 года достаточность базового капитала по МСФО составила 14,3%, что на 1,8 п.п. выше необходимого порога.
💰 В 2020 году достаточность базового капитала составила 13,83%, что позволило Наблюдательному совету направить на выплаты 55,9% чистой прибыли по МСФО в размере 422,38 млрд рублей, или 18,7 рублей на одну акцию.
👉 Сейчас достаточность капитала Сбера выше и при сохранении позитивной динамики мы вновь можем увидеть щедрые дивиденды.
📈 Акции Сбера вчера прибавили примерно на полтора процента, при снижении индекса Мосбиржи на пол процента.
#SBER
💰 Сегодня последний день покупки акций «М.Видео-Эльдорадо» под дивиденды.
🧮 В апреле Совет директоров утвердил выплаты 38 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД = 5,3%.
🛒 Дивидендная история М.Видео прервалась в 2016 году, когда менеджмент принял решение копить силы и средства для поглощения торговой сети «Эльдорадо».
💵 По итогам 2019 года компания вновь вернулась к распределению прибыли среди акционеров.
💼 В начале этого года Совет директоров анонсировал новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
❓Есть ли драйверы для роста прибыли и дивидендных выплат в будущем?
❗️Мой ответ – да!
1️⃣ Уровень проникновения рынка бытовой техники и электроники в России по-прежнему ниже, чем в развитых странах. В ближайшие 5 лет рынок может вырасти на 60%.
2️⃣ Развитие собственной мобильной платформы OneRetail позволит в будущем существенно увеличить объем онлайн-продаж.
3️⃣ Компания активно сотрудничает с партнерами в плане логистики и использует 55 тысяч «пунктов выдачи заказов».
#MVID
🧮 В апреле Совет директоров утвердил выплаты 38 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД = 5,3%.
🛒 Дивидендная история М.Видео прервалась в 2016 году, когда менеджмент принял решение копить силы и средства для поглощения торговой сети «Эльдорадо».
💵 По итогам 2019 года компания вновь вернулась к распределению прибыли среди акционеров.
💼 В начале этого года Совет директоров анонсировал новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
❓Есть ли драйверы для роста прибыли и дивидендных выплат в будущем?
❗️Мой ответ – да!
1️⃣ Уровень проникновения рынка бытовой техники и электроники в России по-прежнему ниже, чем в развитых странах. В ближайшие 5 лет рынок может вырасти на 60%.
2️⃣ Развитие собственной мобильной платформы OneRetail позволит в будущем существенно увеличить объем онлайн-продаж.
3️⃣ Компания активно сотрудничает с партнерами в плане логистики и использует 55 тысяч «пунктов выдачи заказов».
#MVID
🧮 Ростелеком отчиталась по МСФО за 1 кв. 2021 года.
С акциями этой компании не так давно я безжалостно расстался, совершенно не впечатлившись Стратегией развития 2022 и весьма скромной дивидендной доходностью в перспективе ближайших лет, а потому пробегусь по отчётности кратко, пожалев своё и ваше время.
✔️ Выручка в отчётном периоде выросла на 9% (г/г) до 132,0 млрд рублей. Главными драйверами стали доходы от цифровых сервисов (+13% до 14,1 млрд руб.), фиксированного интенета (+9% до 24,0 млрд) и мобильной связи (+13% до 46,1 млрд), хотя все остальные сегменты тоже продемонстрировали положительную динамику, пусть и менее впечатляющую (за исключением фиксированной телефонии).
✔️ Количество абонентов продолжает расти: доступ в интернет +2% (13,5 млн), платное ТВ +3% (10,8 млн), виртуальная телефония +33% (0,17 млн). Разумеется, традиционная телефонная связь своих абонентов всё также теряет: за последний год ещё минус 10% (13,7 млн).
✔️ Показатель OIBDA вырос сразу на 18% до 55,4 млрд руб., на фоне роста доходов компании и полученных денежных средств после реализации портфеля недвижимости.
✔️ В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась в 1,6 раза до 11,8 млрд руб., а свободный денежный поток (FCF) впервые за последние несколько лет оказался положительным по итогам первых трёх месяцев – 2,1 млрд руб. (по сравнению с убытком в 6,4 млрд годом ранее).
✔️ Долговая нагрузка оценивается на уровне 2,3х по соотношению NetDebt/OIBDA и находится в рамках нормы (ниже 3х).
✔️ Ростелеком сохранил прогноз роста выручки и OIBDA в 2021 году минимум на 5%, что очень гармонирует с озвученной ранее ежегодной индексацией дивидендных выплат «минимум на 5%». К слову, касательно дивидендной политики никаких новых вводных не поступило, а потому продолжаем придерживаться этого консервативного сценария, хотя в ltm-выражении 75% от FCF – это уже 6,68 руб. (без корректировок). Если вы помните, ещё совсем недавно именно на эту норму выплат ориентировалась див.политика копании.
👉 В общем, пока я не пожалел о своём решении избавиться от префов Ростелекома. Посмотрим, как сложится жизнь у компании дальше.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#RTKM
С акциями этой компании не так давно я безжалостно расстался, совершенно не впечатлившись Стратегией развития 2022 и весьма скромной дивидендной доходностью в перспективе ближайших лет, а потому пробегусь по отчётности кратко, пожалев своё и ваше время.
✔️ Выручка в отчётном периоде выросла на 9% (г/г) до 132,0 млрд рублей. Главными драйверами стали доходы от цифровых сервисов (+13% до 14,1 млрд руб.), фиксированного интенета (+9% до 24,0 млрд) и мобильной связи (+13% до 46,1 млрд), хотя все остальные сегменты тоже продемонстрировали положительную динамику, пусть и менее впечатляющую (за исключением фиксированной телефонии).
✔️ Количество абонентов продолжает расти: доступ в интернет +2% (13,5 млн), платное ТВ +3% (10,8 млн), виртуальная телефония +33% (0,17 млн). Разумеется, традиционная телефонная связь своих абонентов всё также теряет: за последний год ещё минус 10% (13,7 млн).
✔️ Показатель OIBDA вырос сразу на 18% до 55,4 млрд руб., на фоне роста доходов компании и полученных денежных средств после реализации портфеля недвижимости.
✔️ В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась в 1,6 раза до 11,8 млрд руб., а свободный денежный поток (FCF) впервые за последние несколько лет оказался положительным по итогам первых трёх месяцев – 2,1 млрд руб. (по сравнению с убытком в 6,4 млрд годом ранее).
✔️ Долговая нагрузка оценивается на уровне 2,3х по соотношению NetDebt/OIBDA и находится в рамках нормы (ниже 3х).
✔️ Ростелеком сохранил прогноз роста выручки и OIBDA в 2021 году минимум на 5%, что очень гармонирует с озвученной ранее ежегодной индексацией дивидендных выплат «минимум на 5%». К слову, касательно дивидендной политики никаких новых вводных не поступило, а потому продолжаем придерживаться этого консервативного сценария, хотя в ltm-выражении 75% от FCF – это уже 6,68 руб. (без корректировок). Если вы помните, ещё совсем недавно именно на эту норму выплат ориентировалась див.политика копании.
👉 В общем, пока я не пожалел о своём решении избавиться от префов Ростелекома. Посмотрим, как сложится жизнь у компании дальше.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#RTKM
🌆 В то время как котировки акций группы «Самолёт» консолидируются вблизи своих исторических максимумов, а бумаги ГК «ПИК» также с исторических хаёв буквально на днях ушли под дивидендную отсечку, котировки акций ЛСР похвастаться такой прытью явно не могут. Дивидендная отсечка состоялась 7 мая на уровне 828,6 руб., после чего в течение пяти торговых сессий котировки рухнули с 793 до 750 руб. за акцию.
📉 В общей сложности, за последние три месяца бумаги ЛСР рухнули уже почти на четверть! Это, собственно, и вынудило меня написать сей пост, дабы вместе с вами порассуждать над вопросом, а не пора ли нам присмотреться к акциям ЛСР на текущих уровнях?
🗞 Макроэкономические и конъюнктурные факторы, влияющие на бизнес российских девелоперов в 2021 году, весьма неплохо были изложены в свежем выпуске журнала «Эксперт», поэтому после её прочтения предлагаю перейти уже непосредственно к корпоративной истории ЛСР.
🧐 Если вы помните информационный фон 2020 года вокруг компании, то кроме как неоднозначным я его по-другому назвать не могу. Сначала мы впервые за последние шесть лет увидели неожиданное снижение дивидендов, когда вместо привычных 78 руб. акционеры в итоге получили лишь 30 руб. на акцию за 2019 год. На тот момент компания «обернула» это решение в красивую обёртку под названием buyback, пообещав недоплаченные 5 млрд рублей дивидендов направить на обратный выкуп.
Но в итоге buyback так и не состоялся, а ЛСР в первых числах сентября неожиданно решилась на выплату промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2020 года (20 руб. на акцию), кстати говоря первых в своей истории. На тот момент я воспринял это как сигнал к возвращению на дивидендную колею и фактически отказ от озвученных ранее намерений проводить buyback - этого же мнения придерживаюсь и сейчас, после рекомендации финальных дивидендов в размере 39 руб. на бумагу.
🧮 С той лишь оговоркой, что размер дивидендов ЛСР нынче – весьма непредсказуемая величина, и как она рассчитывается - одному Молчанову известно. Хотя два возможных варианта после небольшой игры с цифрами на ум приходят:
1️⃣ С учётом того, что ЛСР в 2019 году заработала 120 руб. на акцию, можно подумать, что 59 руб. дивидендов – это по факту 50% от ЧП по МСФО. Вариант? Конечно вариант!
2️⃣ Но почему всё-таки 59, а не 60 рублей? Быть может потому, что финальный дивиденд (по факту за второе полугодие 2020 года) в размере 39 руб. – это ровно половина от 78 рублей? Думаю, акционерам ЛСР сразу понятно что это за цифра такая, и не является ли подобный ход толстым намёком на возврат к фиксированным дивидендам?
👉 Я пока больше склоняюсь ко второму варианту из двух предложенных выше, но точный ответ мы с вами получим либо после появления каких-то официальных новостей от компании относительно див.политики (которой сейчас по факту нет), либо после очередных дивидендных рекомендаций.
В общем, однозначного понимания насколько перспективной является покупка акций ЛСР на текущих уровнях, я так и не получил. Что думаете вы на этот счёт, друзья?
#LSRG
📉 В общей сложности, за последние три месяца бумаги ЛСР рухнули уже почти на четверть! Это, собственно, и вынудило меня написать сей пост, дабы вместе с вами порассуждать над вопросом, а не пора ли нам присмотреться к акциям ЛСР на текущих уровнях?
🗞 Макроэкономические и конъюнктурные факторы, влияющие на бизнес российских девелоперов в 2021 году, весьма неплохо были изложены в свежем выпуске журнала «Эксперт», поэтому после её прочтения предлагаю перейти уже непосредственно к корпоративной истории ЛСР.
🧐 Если вы помните информационный фон 2020 года вокруг компании, то кроме как неоднозначным я его по-другому назвать не могу. Сначала мы впервые за последние шесть лет увидели неожиданное снижение дивидендов, когда вместо привычных 78 руб. акционеры в итоге получили лишь 30 руб. на акцию за 2019 год. На тот момент компания «обернула» это решение в красивую обёртку под названием buyback, пообещав недоплаченные 5 млрд рублей дивидендов направить на обратный выкуп.
Но в итоге buyback так и не состоялся, а ЛСР в первых числах сентября неожиданно решилась на выплату промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2020 года (20 руб. на акцию), кстати говоря первых в своей истории. На тот момент я воспринял это как сигнал к возвращению на дивидендную колею и фактически отказ от озвученных ранее намерений проводить buyback - этого же мнения придерживаюсь и сейчас, после рекомендации финальных дивидендов в размере 39 руб. на бумагу.
🧮 С той лишь оговоркой, что размер дивидендов ЛСР нынче – весьма непредсказуемая величина, и как она рассчитывается - одному Молчанову известно. Хотя два возможных варианта после небольшой игры с цифрами на ум приходят:
1️⃣ С учётом того, что ЛСР в 2019 году заработала 120 руб. на акцию, можно подумать, что 59 руб. дивидендов – это по факту 50% от ЧП по МСФО. Вариант? Конечно вариант!
2️⃣ Но почему всё-таки 59, а не 60 рублей? Быть может потому, что финальный дивиденд (по факту за второе полугодие 2020 года) в размере 39 руб. – это ровно половина от 78 рублей? Думаю, акционерам ЛСР сразу понятно что это за цифра такая, и не является ли подобный ход толстым намёком на возврат к фиксированным дивидендам?
👉 Я пока больше склоняюсь ко второму варианту из двух предложенных выше, но точный ответ мы с вами получим либо после появления каких-то официальных новостей от компании относительно див.политики (которой сейчас по факту нет), либо после очередных дивидендных рекомендаций.
В общем, однозначного понимания насколько перспективной является покупка акций ЛСР на текущих уровнях, я так и не получил. Что думаете вы на этот счёт, друзья?
#LSRG
🛢 ЛУКОЙЛ представил производственные результаты за 1 кв. 2021 года.
🔸 Добыча нефти сократилась на 12,2% (г/г) до 19,39 млн тонн, что вызвано реализацией соглашения ОПЕК+. Сегодня также свои результаты опубликовала Роснефть, у которой добыча черного золота сократилась на 19,2% (г/г), но о ней я напишу ещё отдельный пост.
🔸 Добыча сверхвязкой нефти у ЛУКОЙЛа выросла на 4,3% (г/г) до 1,3 млн тонн. Несмотря на изменение налогового законодательства по добыче сверхвязкой нефти, ЛУКОЙЛ и Татнефть в этом году наращивают производство в этом сегменте.
🔸 Добыча газа увеличилась на 4,5% (г/г) до 8,79 млрд кубометров, благодаря восстановлению производства в Узбекистане. Поднебесная вновь предъявляет повышенный спрос на природный газ, чем менеджмент ЛУКОЙЛа сумел быстро воспользоваться. В то время как Роснефть сократила добычу газа в отчетном периоде на 8,9% (г/г).
🔸 Нефтепереработка сократилась на 15,5% (г/г) до 14,44 млн тонн, из-за уменьшения спроса на бензин и дизельное топливо, а также плановых ремонтных работ на ряде НПЗ. У Роснефти нефтепереработка сократилась вдвое скромнее - на 8,3% (г/г).
📊 Результаты ЛУКОЙЛа можно назвать ожидаемыми, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+, однако они оказались чуть лучше, чем у Роснефти. Но это ни в коем случае не умаляет заслуги Игоря Ивановича, да и у компании впереди супер прибыльный проект Восток Ойл, на который акционеры делают сейчас большую ставку (и вполне оправданно).
👉 Я продолжаю держать бумаги ЛУКОЙЛа в своём портфеле и жду в этом году увеличения производства углеводородов и дивидендных выплат, на фоне смягчения сделки ОПЕК+ и восстановления мировой экономики после «коронакризиса». Котировки акций взлетели уже выше 6000 руб., однако почему-то не возникает желания даже частично зафиксировать прибыль - уж слишком долго я ждал подходящего момента для наращивания позиции в ЛУКОЙЛе и, дождавшись его, не хочется так просто расставаться с этими бумагами.
#LKOH
🔸 Добыча нефти сократилась на 12,2% (г/г) до 19,39 млн тонн, что вызвано реализацией соглашения ОПЕК+. Сегодня также свои результаты опубликовала Роснефть, у которой добыча черного золота сократилась на 19,2% (г/г), но о ней я напишу ещё отдельный пост.
🔸 Добыча сверхвязкой нефти у ЛУКОЙЛа выросла на 4,3% (г/г) до 1,3 млн тонн. Несмотря на изменение налогового законодательства по добыче сверхвязкой нефти, ЛУКОЙЛ и Татнефть в этом году наращивают производство в этом сегменте.
🔸 Добыча газа увеличилась на 4,5% (г/г) до 8,79 млрд кубометров, благодаря восстановлению производства в Узбекистане. Поднебесная вновь предъявляет повышенный спрос на природный газ, чем менеджмент ЛУКОЙЛа сумел быстро воспользоваться. В то время как Роснефть сократила добычу газа в отчетном периоде на 8,9% (г/г).
🔸 Нефтепереработка сократилась на 15,5% (г/г) до 14,44 млн тонн, из-за уменьшения спроса на бензин и дизельное топливо, а также плановых ремонтных работ на ряде НПЗ. У Роснефти нефтепереработка сократилась вдвое скромнее - на 8,3% (г/г).
📊 Результаты ЛУКОЙЛа можно назвать ожидаемыми, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+, однако они оказались чуть лучше, чем у Роснефти. Но это ни в коем случае не умаляет заслуги Игоря Ивановича, да и у компании впереди супер прибыльный проект Восток Ойл, на который акционеры делают сейчас большую ставку (и вполне оправданно).
👉 Я продолжаю держать бумаги ЛУКОЙЛа в своём портфеле и жду в этом году увеличения производства углеводородов и дивидендных выплат, на фоне смягчения сделки ОПЕК+ и восстановления мировой экономики после «коронакризиса». Котировки акций взлетели уже выше 6000 руб., однако почему-то не возникает желания даже частично зафиксировать прибыль - уж слишком долго я ждал подходящего момента для наращивания позиции в ЛУКОЙЛе и, дождавшись его, не хочется так просто расставаться с этими бумагами.
#LKOH
Сургутнефтегаз в конце минувшей недели отчитался по РСБУ за 1 кв. 2021 года, сообщив о падении чистой прибыли в 4 раза по сравнению с прошлым годом – с 717 до 180 млрд рублей.
🛢 И это притом, что прибыль от продаж с января по март выросла в 3,4 раза (г/г) до 81,7 млрд рублей, на фоне восстановления нефтяных котировок (после сложного ковидного отрезка прошлого года) и постепенного ослабления ограничений в рамках соглашения ОПЕК+.
💰 Но Сургутнефтегаз – это не типичная нефтяная компания, которая просто следует за трендами в конъюнктуре рынка чёрного золота. Это уже, как я люблю иногда шутить, в некоторой степени ещё и банк, имеющий так называемую долларовую «кубышку», всеми нами любимую. За первые три месяца текущего года эта кубышка выросла ещё на 6% и сейчас оценивается на уровне 3,79 трлн рублей (больше, чем капитализация компании!).
🧮 А так как кубышка долларовая, каждый месяц её приходится пересчитывать по текущему курсу рубля, и эта переоценка (ввиду солидного размера кубышки) традиционно очень серьёзно влияет на итоговый финансовый результат Сургутнефтегаза. Например, на сей раз переоценка кубышки хоть и оказалась со знаком плюс, но всё же по итогам 1 кв. 2021 года принесла в копилку компании скромные 102 млрд рублей (по сравнению с 805 млрд в аналогичном периоде прошлого года) из-за окрепшего рубля, чем и объясняется падение чистой прибыли компании в 4 раза. В ltm-выражении переоценка кубышки сейчас и вовсе отрицательная.
📈 Проценты за владение кубышкой, пожалуй, наименее волатильная статья в доходах Сургутнефтегаза, но оно и понятно – кубышка с каждым годом только растёт, проценты исправно капают, и с учётом реинвестирования денежных средств эта цифра должна прибавлять и дальше.
👉 Попытки заглянуть в будущее Сургутнефтегеза, хотя бы с горизонтом до конца текущего года, неминуемо сводятся к прогнозу курса доллара по отношению к рублю на момент 31 декабря. Если вы делаете ставку на укрепление нашего деревянного – избавляйтесь от префов Сургута до дивидендной отсечки, воспользовавшись дивидендной эйфорией, которую мы сейчас наблюдаем в котировках. Если же, на ваш взгляд, за один доллар к концу года будут предлагать 80-90 рублей (или даже выше), то дивиденды по префам вас удивят и по итогам 2021 года.
Я нахожусь где-то посередине этих двух огней и пока точно не решил как буду действовать с имеющимися в портфеле привилегированными акциями Сургутнефтегаза.
#SNGS
🛢 И это притом, что прибыль от продаж с января по март выросла в 3,4 раза (г/г) до 81,7 млрд рублей, на фоне восстановления нефтяных котировок (после сложного ковидного отрезка прошлого года) и постепенного ослабления ограничений в рамках соглашения ОПЕК+.
💰 Но Сургутнефтегаз – это не типичная нефтяная компания, которая просто следует за трендами в конъюнктуре рынка чёрного золота. Это уже, как я люблю иногда шутить, в некоторой степени ещё и банк, имеющий так называемую долларовую «кубышку», всеми нами любимую. За первые три месяца текущего года эта кубышка выросла ещё на 6% и сейчас оценивается на уровне 3,79 трлн рублей (больше, чем капитализация компании!).
🧮 А так как кубышка долларовая, каждый месяц её приходится пересчитывать по текущему курсу рубля, и эта переоценка (ввиду солидного размера кубышки) традиционно очень серьёзно влияет на итоговый финансовый результат Сургутнефтегаза. Например, на сей раз переоценка кубышки хоть и оказалась со знаком плюс, но всё же по итогам 1 кв. 2021 года принесла в копилку компании скромные 102 млрд рублей (по сравнению с 805 млрд в аналогичном периоде прошлого года) из-за окрепшего рубля, чем и объясняется падение чистой прибыли компании в 4 раза. В ltm-выражении переоценка кубышки сейчас и вовсе отрицательная.
📈 Проценты за владение кубышкой, пожалуй, наименее волатильная статья в доходах Сургутнефтегаза, но оно и понятно – кубышка с каждым годом только растёт, проценты исправно капают, и с учётом реинвестирования денежных средств эта цифра должна прибавлять и дальше.
👉 Попытки заглянуть в будущее Сургутнефтегеза, хотя бы с горизонтом до конца текущего года, неминуемо сводятся к прогнозу курса доллара по отношению к рублю на момент 31 декабря. Если вы делаете ставку на укрепление нашего деревянного – избавляйтесь от префов Сургута до дивидендной отсечки, воспользовавшись дивидендной эйфорией, которую мы сейчас наблюдаем в котировках. Если же, на ваш взгляд, за один доллар к концу года будут предлагать 80-90 рублей (или даже выше), то дивиденды по префам вас удивят и по итогам 2021 года.
Я нахожусь где-то посередине этих двух огней и пока точно не решил как буду действовать с имеющимися в портфеле привилегированными акциями Сургутнефтегаза.
#SNGS
🎤 Глава «Segezha Group» Михаил Шамолин дал интервью «Коммерсант», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ IPO Segezha Group состоялось при мультипликаторе EV/EBITDA 9,5х. У основного международного конкурента компании Mondi мультипликатор составляет 7,2х.
✔️ Через 5 лет по мере прохождения пика инвестиционной программы компания планирует удвоить EBITDA и погасить чистый долг, что позволит выйти на капитализацию 300 млрд рублей – потенциал роста от текущего уровня 140%.
✔️ Компания планирует увеличивать производство высокомаржинальной продукции. Ближайшая задача - стать мировым лидером по производству клееной балки и многослойных клееных панелей.
✔️ Segezha Group предпочитает строить новые производства, а не участвовать в M&A сделках.
✔️ Если правительство РФ задумает изымать сверхдоходы в лесной промышленности, то компанию это не коснется, поскольку она находится в активной фазе инвестиционной программы.
✔️ Российская лесная отрасль исторически очень разрозненна, здесь много мелких игроков, и процесс консолидации только начинается.
👉 Segezha Group привлекательная компания, однако, сейчас её акции не интересны для покупок, поскольку активная инвестиционная фаза не позволит радовать акционеров щедрыми дивидендами, а по мультипликатору EV/EBITDA 9,5х компания стоит всё-таки дороговато. Но это исключительно моё субъективное мнение.
#SGZH
✔️ IPO Segezha Group состоялось при мультипликаторе EV/EBITDA 9,5х. У основного международного конкурента компании Mondi мультипликатор составляет 7,2х.
✔️ Через 5 лет по мере прохождения пика инвестиционной программы компания планирует удвоить EBITDA и погасить чистый долг, что позволит выйти на капитализацию 300 млрд рублей – потенциал роста от текущего уровня 140%.
✔️ Компания планирует увеличивать производство высокомаржинальной продукции. Ближайшая задача - стать мировым лидером по производству клееной балки и многослойных клееных панелей.
✔️ Segezha Group предпочитает строить новые производства, а не участвовать в M&A сделках.
✔️ Если правительство РФ задумает изымать сверхдоходы в лесной промышленности, то компанию это не коснется, поскольку она находится в активной фазе инвестиционной программы.
✔️ Российская лесная отрасль исторически очень разрозненна, здесь много мелких игроков, и процесс консолидации только начинается.
👉 Segezha Group привлекательная компания, однако, сейчас её акции не интересны для покупок, поскольку активная инвестиционная фаза не позволит радовать акционеров щедрыми дивидендами, а по мультипликатору EV/EBITDA 9,5х компания стоит всё-таки дороговато. Но это исключительно моё субъективное мнение.
#SGZH
🐄🐖🐓🦃 Группа «Русагро» представила свои финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2021 года, которые оказались шикарными и сильными!
📈 Выручка увеличилась на 52% (г/г) до 49,9 млрд рублей, благодаря росту средних цен реализации продукции.
✅ По традиции наибольший вклад в рост выручки внёс масложировой сегмент, где объем продаж увеличился на 49% (г/г) до 102,1 тыс. тонн.
✅ Позитивная ценовая конъюнктура позволила увеличить продажи сахара на 19% (г/г) до 202 тыс. тонн и продажи мяса на 2% (г/г) до 58 тыс. тонн.
❗️Русагро порадовало нас своими позитивными результатами, в отличие от Группы Черкизово, которая сократила продажи мяса курицы и свинины.
📈 Скорректированный показатель EBITDA увеличился на больше чем вдвое - до 11,1 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жесткому контролю над издержками. Менеджменту удалось сократить коммерческие и административные расходы на 4,5% (г/г).
🦾 Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 22%, обновив четырёхлетний максимум!
💼 В итоге чистая прибыль увеличилась на 115% (г/г) до 6,5 млрд рублей, что радует, поскольку дивидендная политика компании предполагает выплату акционерам минимум 25% чистой прибыли по МСФО.
📉 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA продолжает сокращаться, и показатель опустился до отметки 1,62х. Долговая нагрузка сейчас находится на трехлетнем минимуме!
👨💼 «В 1 кв. 2021 г. «Русагро» продемонстрировала рост скорректированного показателя EBITDA, подкрепленный увеличением выручки, во всех ключевых бизнес сегментах», - поведал генеральный директор «Русагро» Максим Басов.
👉 Бумаги «Русагро» сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,9х, против 6,5х у «Черкизово». Шикарная компания, прекрасный топ-менеджмент, стабильный бизнес, но по текущим котировкам покупать некомфортно - хотелось бы подешевле и на какой-то коррекции. Русагро однозначно достойна внимания!
#AGRO
📈 Выручка увеличилась на 52% (г/г) до 49,9 млрд рублей, благодаря росту средних цен реализации продукции.
✅ По традиции наибольший вклад в рост выручки внёс масложировой сегмент, где объем продаж увеличился на 49% (г/г) до 102,1 тыс. тонн.
✅ Позитивная ценовая конъюнктура позволила увеличить продажи сахара на 19% (г/г) до 202 тыс. тонн и продажи мяса на 2% (г/г) до 58 тыс. тонн.
❗️Русагро порадовало нас своими позитивными результатами, в отличие от Группы Черкизово, которая сократила продажи мяса курицы и свинины.
📈 Скорректированный показатель EBITDA увеличился на больше чем вдвое - до 11,1 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жесткому контролю над издержками. Менеджменту удалось сократить коммерческие и административные расходы на 4,5% (г/г).
🦾 Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 22%, обновив четырёхлетний максимум!
💼 В итоге чистая прибыль увеличилась на 115% (г/г) до 6,5 млрд рублей, что радует, поскольку дивидендная политика компании предполагает выплату акционерам минимум 25% чистой прибыли по МСФО.
📉 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA продолжает сокращаться, и показатель опустился до отметки 1,62х. Долговая нагрузка сейчас находится на трехлетнем минимуме!
👨💼 «В 1 кв. 2021 г. «Русагро» продемонстрировала рост скорректированного показателя EBITDA, подкрепленный увеличением выручки, во всех ключевых бизнес сегментах», - поведал генеральный директор «Русагро» Максим Басов.
👉 Бумаги «Русагро» сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,9х, против 6,5х у «Черкизово». Шикарная компания, прекрасный топ-менеджмент, стабильный бизнес, но по текущим котировкам покупать некомфортно - хотелось бы подешевле и на какой-то коррекции. Русагро однозначно достойна внимания!
#AGRO
