В декабре ключевая ставка будет 23%?!
🏛 ЦБ РФ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания 25 октября, где был продемонстрирован исключительно жёсткий подход к денежно-кредитной политике. Предлагаю коротко пробежаться по основным моментам:
✔️ ЦБ обратил внимание на усиление ряда факторов, способствующих росту инфляции. В частности, речь идёт о повышении утилизационного сбора на автомобили, а также об увеличении тарифов на услуги ЖКХ и железнодорожные перевозки в 2025 году, которое оказалось выше первоначальных прогнозов.
✔️ В связи с неблагоприятными погодными условиями в 2024 году, прогнозируется снижение урожая по сравнению с рекордными показателями предыдущих сезонов. Это обстоятельство не дает оснований ожидать скорого снижения темпов роста цен на продукты питания. Кроме того, темпы проведения осенних посевных работ уступают прошлогодним показателям, что также может оказать дополнительное давление на инфляцию.
✔️ Регулятор подчеркивает, что нехватка квалифицированных кадров продолжает оставаться ключевым препятствием для увеличения объёмов производства товаров и предоставления услуг. При этом ЦБ обращает внимание на статистические данные по уровню безработицы, который достиг исторического минимума.
Важно учитывать, что официальная статистика охватывает лишь ту часть безработного населения, которая зарегистрирована на бирже труда. Более объективной может оказаться оценка уровня занятости, отражающего долю работающего населения от общего числа жителей страны. В настоящее время этот показатель составляет 61,6%, тогда как в ведущих мировых экономиках он выше на 1,0-1,5 п.п., что указывает на наличие резервов.
✔️ Что касается непосредственно обсуждения самой ключевой ставки, то те, кто выступал за увеличение показателя до 22%, аргументировали свою позицию тем, что такой шаг поможет ускорить снижение инфляции и предоставит дополнительную защиту от возможных проинфляционных факторов. Тем не менее, многие участники дискуссии выразили обеспокоенность тем, что резкий рост ставки может спровоцировать повышенную волатильность на финансовых рынках. Можно подумать, что при ставке 21% мы не видим волатильности на рынках.
✔️ На денежном рынке трёхмесячные ставки достигли уровня 22,2% (!!). До следующего заседания ЦБ остается около полутора месяцев, и такая динамика указывает на возможное повышение "ключа" до 23% на предстоящем заседании, которое запланировано на 20 декабря.
✔️ А тем временем на минувшей неделе регулятор опубликовал новые данные о денежной массе, показавшие, что в октябре её прирост достиг отметки +19,9% (г/г). Это значение стало максимальным за последние 6 месяцев.
Анализ динамики изменений денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что темпы банковского кредитования в октябре значительно ускорились, и такая тенденция вызывает серьёзную озабоченность у Центробанка.
👉 Больше всех от роста ключевой ставки до 23% пострадают девелоперы. Поэтому сейчас следует проявлять особую осторожность и избегать поспешных решений о покупке акций Самолета (#SMLT), ПИКа (#PIKK), Эталона (#ETLN), ЛСР (#LSRG) и АПРИ (#APRI). Что-то мне подсказывает, что ближе к декабрю эти бумаги могут изрядно "пролить", если рынок начнёт закладывать в свой сценарий повышение "ключа" на последнем в этом году заседании ЦБ.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 ЦБ РФ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания 25 октября, где был продемонстрирован исключительно жёсткий подход к денежно-кредитной политике. Предлагаю коротко пробежаться по основным моментам:
✔️ ЦБ обратил внимание на усиление ряда факторов, способствующих росту инфляции. В частности, речь идёт о повышении утилизационного сбора на автомобили, а также об увеличении тарифов на услуги ЖКХ и железнодорожные перевозки в 2025 году, которое оказалось выше первоначальных прогнозов.
✔️ В связи с неблагоприятными погодными условиями в 2024 году, прогнозируется снижение урожая по сравнению с рекордными показателями предыдущих сезонов. Это обстоятельство не дает оснований ожидать скорого снижения темпов роста цен на продукты питания. Кроме того, темпы проведения осенних посевных работ уступают прошлогодним показателям, что также может оказать дополнительное давление на инфляцию.
✔️ Регулятор подчеркивает, что нехватка квалифицированных кадров продолжает оставаться ключевым препятствием для увеличения объёмов производства товаров и предоставления услуг. При этом ЦБ обращает внимание на статистические данные по уровню безработицы, который достиг исторического минимума.
Важно учитывать, что официальная статистика охватывает лишь ту часть безработного населения, которая зарегистрирована на бирже труда. Более объективной может оказаться оценка уровня занятости, отражающего долю работающего населения от общего числа жителей страны. В настоящее время этот показатель составляет 61,6%, тогда как в ведущих мировых экономиках он выше на 1,0-1,5 п.п., что указывает на наличие резервов.
✔️ Что касается непосредственно обсуждения самой ключевой ставки, то те, кто выступал за увеличение показателя до 22%, аргументировали свою позицию тем, что такой шаг поможет ускорить снижение инфляции и предоставит дополнительную защиту от возможных проинфляционных факторов. Тем не менее, многие участники дискуссии выразили обеспокоенность тем, что резкий рост ставки может спровоцировать повышенную волатильность на финансовых рынках. Можно подумать, что при ставке 21% мы не видим волатильности на рынках.
✔️ На денежном рынке трёхмесячные ставки достигли уровня 22,2% (!!). До следующего заседания ЦБ остается около полутора месяцев, и такая динамика указывает на возможное повышение "ключа" до 23% на предстоящем заседании, которое запланировано на 20 декабря.
✔️ А тем временем на минувшей неделе регулятор опубликовал новые данные о денежной массе, показавшие, что в октябре её прирост достиг отметки +19,9% (г/г). Это значение стало максимальным за последние 6 месяцев.
Анализ динамики изменений денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что темпы банковского кредитования в октябре значительно ускорились, и такая тенденция вызывает серьёзную озабоченность у Центробанка.
👉 Больше всех от роста ключевой ставки до 23% пострадают девелоперы. Поэтому сейчас следует проявлять особую осторожность и избегать поспешных решений о покупке акций Самолета (#SMLT), ПИКа (#PIKK), Эталона (#ETLN), ЛСР (#LSRG) и АПРИ (#APRI). Что-то мне подсказывает, что ближе к декабрю эти бумаги могут изрядно "пролить", если рынок начнёт закладывать в свой сценарий повышение "ключа" на последнем в этом году заседании ЦБ.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.
© Инвестируй или проиграешь
👍181❤29🔥10😢3😁1
Облигационный выпуск АПРИ: шанс поймать высокую доходность
🧐 До важнейшего декабрьского заседания ЦБ остаётся всего три дня, и я продолжаю активно искать интересные идеи на российском облигационном рынке. Сегодня мой выбор остановился на новом выпуске облигаций девелопера АПРИ (#APRI), где можно зафиксировать щедрую премию к ОФЗ. Усаживайтесь поудобнее, сейчас всё расскажу!
Как вы знаете, я люблю периодически листать отчёты ЦБ по банковскому сектору, и в последнее время обращает на себя внимание ускорение прироста как льготной, так и рыночной ипотеки в 3 кв. 2025 года. Ну а дальнейшее смягчение ДКП должно лишь усилить этот тренд.
🏗Если вдруг среди вас есть те, кто до сих пор не знаком с АПРИ, коротко расскажу о компании. Это ведущий девелопер Челябинской области, который, помимо основного региона своего присутствия, реализует также масштабные жилые и коммерческие проекты в Свердловской, Ленинградской областях, а также в Ставрополье и на Дальнем Востоке.
Что важно, компания не просто расширяет географию, но и грамотно выстраивает всевозможные партнёрства, минимизируя риски, расходы и стоимость земельного банка, а также ускоряя масштабирование бизнеса. Портфель проектов диверсифицирован как по типу и классу недвижимости, так и по географии.
🧮 По старой доброй традиции пробежимся по финансовым результатам АПРИ за 9 мес. 2025 года. Выручка за этот период увеличилась на +9% (г/г) до 15,4 млрд руб., что обусловлено как ростом цен на жилье выше инфляции, так и увеличением доли продаж премиальной недвижимости.
Доля продаж жилья в ипотеку составляет около 80%, что автоматически делает АПРИ прямым бенефициаром смягчения ДКП: ведь чем доступнее будут кредиты, тем выше спрос на новостройки.
Как известно, продажи жилья на ранних стадиях менее маржинальные, чем продажи на высоких стадиях готовности. А показатель стройготовности на уровне 70% означает, что значительная часть проектов компании находится на поздних, близких к завершению стадиях, и это прямой сигнал о том, что в её продажах преобладают высокомаржинальные сделки.
📈 Рост продаж, в сочетании с эффективным управлением затратами и высоким уровнем стройготовности, в итоге позволил компании увеличить показатель EBITDA на +21% (г/г) до 6,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 40%, что является высоким показателем для отрасли и с запасом покрывает стоимость долга (23,5%), что указывает на приемлемую платежеспособность эмитента. А для потенциальных облигационеров это самое главное!
📈 Руководство АПРИ ставит амбициозные цели: к 2026 году планируется удвоить выручку, а к 2028 году – расширить присутствие до 10 регионов. Сейчас продажи ведутся в Челябинске и Екатеринбурге, но уже запущены проекты в трёх новых регионах. Если ключевая ставка снизится, а ипотечный спрос продолжит расти, эти планы явно ускорятся, а в будущем мы, возможно, увидим и дальнейшую экспансию в российские регионы.
📌 Параметры облигационного выпуска:
▪️ Серия облигаций: 002P-12
▪️ Объём выпуска: от 1 млрд руб.
▪️ Дата сбора книги заявок: 23 декабря 2025 года
▪️ Срок обращения: 3,5 года
▪️ Купон фиксированный: не более 25% годовых
▪️ Доходность к погашению (YTM): не более 28% годовых
▪️ Периодичность выплат: ежемесячно
▪️ Рейтинг: «BBB-|ru|», прогноз «стабильный» от НРА, а также «BBB-.ru», прогноз «стабильный» от НКР
▪️ Оферта: нет
👉 На мой взгляд, новые #облигации АПРИ – это хорошая возможность зафиксировать высокую доходность, в то время как привлекательность многих других инструментов на рынке рублёвых бондов начинает заметно снижаться. Данный выпуск предполагает премию к ОФЗ в размере более 10% (с учётом ежемесячного процента), причём без наличия оферты, что можно расценивать как своеобразный новогодний подарок для облигационеров.
❤️ Не забудьте поставить лайк, чтобы поднять нам всем предновогоднее настроение, друзья! Я пока весь в работе, но скоро уйдём на заслуженные январские праздники!
©Инвестируй или проиграешь
Как вы знаете, я люблю периодически листать отчёты ЦБ по банковскому сектору, и в последнее время обращает на себя внимание ускорение прироста как льготной, так и рыночной ипотеки в 3 кв. 2025 года. Ну а дальнейшее смягчение ДКП должно лишь усилить этот тренд.
🏗Если вдруг среди вас есть те, кто до сих пор не знаком с АПРИ, коротко расскажу о компании. Это ведущий девелопер Челябинской области, который, помимо основного региона своего присутствия, реализует также масштабные жилые и коммерческие проекты в Свердловской, Ленинградской областях, а также в Ставрополье и на Дальнем Востоке.
Что важно, компания не просто расширяет географию, но и грамотно выстраивает всевозможные партнёрства, минимизируя риски, расходы и стоимость земельного банка, а также ускоряя масштабирование бизнеса. Портфель проектов диверсифицирован как по типу и классу недвижимости, так и по географии.
Доля продаж жилья в ипотеку составляет около 80%, что автоматически делает АПРИ прямым бенефициаром смягчения ДКП: ведь чем доступнее будут кредиты, тем выше спрос на новостройки.
🏙 Важно отметить, что у эмитента один из самых высоких в отрасли показателей стройготовности объектов, который составляет 70%, что в 1,5 раза выше среднеотраслевого значения.
Как известно, продажи жилья на ранних стадиях менее маржинальные, чем продажи на высоких стадиях готовности. А показатель стройготовности на уровне 70% означает, что значительная часть проектов компании находится на поздних, близких к завершению стадиях, и это прямой сигнал о том, что в её продажах преобладают высокомаржинальные сделки.
📌 Параметры облигационного выпуска:
👉 На мой взгляд, новые #облигации АПРИ – это хорошая возможность зафиксировать высокую доходность, в то время как привлекательность многих других инструментов на рынке рублёвых бондов начинает заметно снижаться. Данный выпуск предполагает премию к ОФЗ в размере более 10% (с учётом ежемесячного процента), причём без наличия оферты, что можно расценивать как своеобразный новогодний подарок для облигационеров.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍91❤29🔥15😢4