Рынок первичной недвижимости в Москве: время покупать
Почему? Объясняю в этом посте.
Все мы знаем, что льготная ипотека во многом ушла, а ключевая ставка достигла рекордных 21%. Всё это напрямую влияет на себестоимость строительства, и, в конечном итоге, ведёт к увеличению цен на новые объекты.
Многие девелоперы сейчас сталкиваются с трудностями в поддержании своей финансовой модели, которая обеспечивала им стабильную прибыль в последние годы. Это приводит к тому, что застройщики стараются «переждать» непростые времена и сдвигают старты новых проектов на более поздний срок. Как итог, в 2025 году будет запущено (как минимум в сегментах бизнес, премиум и делюкс) не так много проектов, как того ожидали участники рынка.
Какие из этого следуют выводы? Прежде всего застройщики, стремясь сохранить свою прибыль (вполне законное желание), начинают «сужать» рынок. Из-за того, что с рынка «вымывается» объём, в какой-то момент это приведёт к возникновению дефицита предложения, что превратит текущий «рынок покупателя» в «рынок продавца». Это позволит застройщикам предлагать менее гибкие условия и быть менее лояльными к покупателям.
Рано или поздно ключевая ставка начнёт снижаться, что приведёт к увеличению отложенного спроса на фоне ограниченного предложения. Соответственно цена метров начнёт быстро расти, а общие экономические условия приобретения недвижимости ухудшатся.
Если у вас есть планы купить недвижимость в самом лучшем городе на Земле, я бы посоветовал вам как минимум задуматься над этим. Очень вероятно, что завтра вы столкнётесь с сильно худшими условиями, чем сегодня. Да, скорее всего увеличится доступность ипотеки, но, боюсь, что рост цен из-за увеличения спроса это преимущество сведёт на нет. Будущего не знает никто, но вполне может быть, что сейчас очень хорошее время для приобретения нового жилья в Москве в инвестиционных (и не только) целях.
Нынешние проблемы с ипотекой привели к тому, что застройщики начали активно искать инструменты, которые помогут увеличить спрос. Сейчас практически все применяют самые разные типы рассрочек. Встречаются рассрочки беспроцентные, процентные, краткосрочные и долгосрочные, с удорожанием и без удорожания и т.д.
Раньше на рынке Москвы такого разнообразия не было. Обычно сделки заключались по 100% предоплате (со скидкой) или с рассрочкой на год (без скидки). Сейчас у потенциального покупателя существует гораздо бОльший выбор вариантов.
Застройщики понимают, что в высоких секторах рынка осталось не так много покупателей, готовых сразу выложить за объект всю сумму целиком. И дело даже не в том, что этих денег нет. Многие, например, в период высоких ставок предпочитают сохранять свои капиталы в депозитах или инструментах денежного рынка и не торопятся покупать недвижимость, откладывая это до снижения ставок.
Проблема в том, что со снижением ставок при ограниченном предложении вырастут и цены. В конечном итоге в условном «завтра» такие инвесторы заплатят больше, причём эта разница, скорее всего, съест текущую выгоду от высоких ставок. Многие это понимают, но лучше синица в руках, чем журавль где-то там ещё. Высокие ставки есть прямо сейчас, а вырастут там цены или нет и что будет с рынком – это ещё непонятно…
На мой взгляд, рассрочка позволяет разрешить это противоречие. Цену вы фиксируете сегодня, объект и условия рассрочки выбираете на ещё не испытывающем дефицита предложения рынке, а расплачиваетесь равномерно, по мере высвобождения средств с тех же депозитов. Таким образом через 2 – 3 года вы получаете свой объект недвижимости по «старой» цене и сохраняете потенциал использования высоких ставок для увеличения капитала.
Это ситуация win-win. И в таком виде она существует именно сейчас. Предполагаю, что дальше условия будут сильно хуже...
#недвижимость
Почему? Объясняю в этом посте.
Все мы знаем, что льготная ипотека во многом ушла, а ключевая ставка достигла рекордных 21%. Всё это напрямую влияет на себестоимость строительства, и, в конечном итоге, ведёт к увеличению цен на новые объекты.
Многие девелоперы сейчас сталкиваются с трудностями в поддержании своей финансовой модели, которая обеспечивала им стабильную прибыль в последние годы. Это приводит к тому, что застройщики стараются «переждать» непростые времена и сдвигают старты новых проектов на более поздний срок. Как итог, в 2025 году будет запущено (как минимум в сегментах бизнес, премиум и делюкс) не так много проектов, как того ожидали участники рынка.
Какие из этого следуют выводы? Прежде всего застройщики, стремясь сохранить свою прибыль (вполне законное желание), начинают «сужать» рынок. Из-за того, что с рынка «вымывается» объём, в какой-то момент это приведёт к возникновению дефицита предложения, что превратит текущий «рынок покупателя» в «рынок продавца». Это позволит застройщикам предлагать менее гибкие условия и быть менее лояльными к покупателям.
Рано или поздно ключевая ставка начнёт снижаться, что приведёт к увеличению отложенного спроса на фоне ограниченного предложения. Соответственно цена метров начнёт быстро расти, а общие экономические условия приобретения недвижимости ухудшатся.
Если у вас есть планы купить недвижимость в самом лучшем городе на Земле, я бы посоветовал вам как минимум задуматься над этим. Очень вероятно, что завтра вы столкнётесь с сильно худшими условиями, чем сегодня. Да, скорее всего увеличится доступность ипотеки, но, боюсь, что рост цен из-за увеличения спроса это преимущество сведёт на нет. Будущего не знает никто, но вполне может быть, что сейчас очень хорошее время для приобретения нового жилья в Москве в инвестиционных (и не только) целях.
Нынешние проблемы с ипотекой привели к тому, что застройщики начали активно искать инструменты, которые помогут увеличить спрос. Сейчас практически все применяют самые разные типы рассрочек. Встречаются рассрочки беспроцентные, процентные, краткосрочные и долгосрочные, с удорожанием и без удорожания и т.д.
Раньше на рынке Москвы такого разнообразия не было. Обычно сделки заключались по 100% предоплате (со скидкой) или с рассрочкой на год (без скидки). Сейчас у потенциального покупателя существует гораздо бОльший выбор вариантов.
Застройщики понимают, что в высоких секторах рынка осталось не так много покупателей, готовых сразу выложить за объект всю сумму целиком. И дело даже не в том, что этих денег нет. Многие, например, в период высоких ставок предпочитают сохранять свои капиталы в депозитах или инструментах денежного рынка и не торопятся покупать недвижимость, откладывая это до снижения ставок.
Проблема в том, что со снижением ставок при ограниченном предложении вырастут и цены. В конечном итоге в условном «завтра» такие инвесторы заплатят больше, причём эта разница, скорее всего, съест текущую выгоду от высоких ставок. Многие это понимают, но лучше синица в руках, чем журавль где-то там ещё. Высокие ставки есть прямо сейчас, а вырастут там цены или нет и что будет с рынком – это ещё непонятно…
На мой взгляд, рассрочка позволяет разрешить это противоречие. Цену вы фиксируете сегодня, объект и условия рассрочки выбираете на ещё не испытывающем дефицита предложения рынке, а расплачиваетесь равномерно, по мере высвобождения средств с тех же депозитов. Таким образом через 2 – 3 года вы получаете свой объект недвижимости по «старой» цене и сохраняете потенциал использования высоких ставок для увеличения капитала.
Это ситуация win-win. И в таком виде она существует именно сейчас. Предполагаю, что дальше условия будут сильно хуже...
#недвижимость
Рынок первичной недвижимости в Москве: актуальные предложения
В своём предыдущем посте я уже рассказывал о ключевых тенденциях на рынке первичной недвижимости Москвы. Здесь поделюсь интересными вариантами с точки зрения инвестиционной привлекательности и удобства жизни в бизнес- и премиум-сегменте. Заодно подсвечу, какие рассрочки сейчас встречаются на рынке.
Прежде всего, стоит отметить, что сейчас в тренде рассрочки с отложенным платежом. Они позволяют использовать основную часть ваших средств в депозите или в иных инвестиционных инструментах и получать выгоду от высокого процентного дохода, а фиксация цены при покупке позволяет избежать инфляционных рисков.
Теперь давайте рассмотрим четыре лучших, на мой взгляд, проекта бизнес- и премиум-класса в Москве, которые доступны для покупки с рассрочкой уже сейчас:
SOUL
SOUL — это масштабный городской квартал, расположенный в районе Аэропорт на севере Москвы. Квартал состоит из зданий башенного типа бизнес-класса и малоэтажных зданий премиум-сегмента.
Условия рассрочки: Вы можете внести первоначальный взнос в размере 30% и в течение года платить всего 120 тысяч рублей в месяц. После этого срока остаток можно погасить, перейдя на ипотеку или из собственных средств. Есть варианты рассрочки на 18 месяцев (ежемесячный платёж ₽140 тыс.) и 22 месяца (ежемесячный платёж ₽200 тыс.). То есть смысл в том, что вы вносите предоплату в 30% и далее в течение 12, 18 или 22 месяцев получаете выгодные условия с небольшим ежемесячным платежом, после чего просто гасите остаток. Получается некая отстрачивающая основной платёж рассрочка.
ERA
ERA — это жилой квартал из шести корпусов премиум-класса, расположенный в Даниловском районе, всего в 10 минутах от Дербенёвской набережной. Ар-деко, панорамное остекление, квартиры с террасами, внутренний двор 1,5 Га с английским ландшафтным дизайном. Проект пользуется повышенным спросом. С начала продаж в 2023 г. стоимость уже выросла более чем на 50%, плюс значительный потенциал для дальнейшего роста.
Условия рассрочки: В настоящее время действует рассрочка до 31 марта 2026 года. Первоначальный взнос 30%, дополнительный взнос в течение года 30% и ежемесячный платёж на период рассрочки ₽250 тыс. Ещё три месяца назад платёж был ₽140 тыс., но объект пользуется повышенным спросом, поэтому застройщик ухудшил условия рассрочки.
HIDEOUT
HideOut — это две башни премиум-класса высотой 34 и 49 этажей, расположенные в районе Раменки. Это один из немногих проектов в России с воздушным парящим мостом, соединяющим башни (см. прикреплённую картинку). Внутри «моста» - клубная инфраструктура и несколько трофейных юнитов в виде жилых квартир (их также пока ещё можно купить).
Условия рассрочки: Застройщик предлагает рассрочку на 36 месяцев при первоначальном взносе в 20%. Ежемесячный платёж 1,5% от остатка в месяц. При первоначальном взносе от 35% можно рассчитывать на дополнительную скидку (можно согласовать индивидуальные условия). При увеличении первоначального взноса до 60% ежемесячный платёж уменьшается до 0,75%.
ТИШИНСКИЙ БУЛЬВАР
Тишинский бульвар — это элитный квартал с прогулочным бульваром и насыщенной инфраструктурой на Тишинке. Есть квартиры на первом этаже с собственным двором, есть двухуровневые квартиры на «низких» этажах (не в пентхаусах). Проект стартовал полгода назад и уже подорожал на 34%. Проект занимает второе место по продажам в своём сегменте.
Условия рассрочки: При первоначальном взносе в 20% предоставляется рассрочка до 29 месяцев с ежемесячными или ежеквартальными платежами. Нюанс в том, что рассрочка процентная (9% годовых). Но это нивелируется тем, что застройщик ежемесячно повышает цену. На практике цена на квартиры растёт на большую величину, чем процент рассрочки.
На российском рынке недвижимости есть негласное правило: самое лучшее время для покупки — это сейчас. Благодаря рассрочкам, настоящее «сейчас» во многом лучше всех «сейчас», которые были до этого.
Через сетку партнеров Альфа-Капитал есть возможность получить наиболее интересные условия на покупку этих и многих других объектов в Москве.
#недвижимость
В своём предыдущем посте я уже рассказывал о ключевых тенденциях на рынке первичной недвижимости Москвы. Здесь поделюсь интересными вариантами с точки зрения инвестиционной привлекательности и удобства жизни в бизнес- и премиум-сегменте. Заодно подсвечу, какие рассрочки сейчас встречаются на рынке.
Прежде всего, стоит отметить, что сейчас в тренде рассрочки с отложенным платежом. Они позволяют использовать основную часть ваших средств в депозите или в иных инвестиционных инструментах и получать выгоду от высокого процентного дохода, а фиксация цены при покупке позволяет избежать инфляционных рисков.
Теперь давайте рассмотрим четыре лучших, на мой взгляд, проекта бизнес- и премиум-класса в Москве, которые доступны для покупки с рассрочкой уже сейчас:
SOUL
SOUL — это масштабный городской квартал, расположенный в районе Аэропорт на севере Москвы. Квартал состоит из зданий башенного типа бизнес-класса и малоэтажных зданий премиум-сегмента.
Условия рассрочки: Вы можете внести первоначальный взнос в размере 30% и в течение года платить всего 120 тысяч рублей в месяц. После этого срока остаток можно погасить, перейдя на ипотеку или из собственных средств. Есть варианты рассрочки на 18 месяцев (ежемесячный платёж ₽140 тыс.) и 22 месяца (ежемесячный платёж ₽200 тыс.). То есть смысл в том, что вы вносите предоплату в 30% и далее в течение 12, 18 или 22 месяцев получаете выгодные условия с небольшим ежемесячным платежом, после чего просто гасите остаток. Получается некая отстрачивающая основной платёж рассрочка.
ERA
ERA — это жилой квартал из шести корпусов премиум-класса, расположенный в Даниловском районе, всего в 10 минутах от Дербенёвской набережной. Ар-деко, панорамное остекление, квартиры с террасами, внутренний двор 1,5 Га с английским ландшафтным дизайном. Проект пользуется повышенным спросом. С начала продаж в 2023 г. стоимость уже выросла более чем на 50%, плюс значительный потенциал для дальнейшего роста.
Условия рассрочки: В настоящее время действует рассрочка до 31 марта 2026 года. Первоначальный взнос 30%, дополнительный взнос в течение года 30% и ежемесячный платёж на период рассрочки ₽250 тыс. Ещё три месяца назад платёж был ₽140 тыс., но объект пользуется повышенным спросом, поэтому застройщик ухудшил условия рассрочки.
HIDEOUT
HideOut — это две башни премиум-класса высотой 34 и 49 этажей, расположенные в районе Раменки. Это один из немногих проектов в России с воздушным парящим мостом, соединяющим башни (см. прикреплённую картинку). Внутри «моста» - клубная инфраструктура и несколько трофейных юнитов в виде жилых квартир (их также пока ещё можно купить).
Условия рассрочки: Застройщик предлагает рассрочку на 36 месяцев при первоначальном взносе в 20%. Ежемесячный платёж 1,5% от остатка в месяц. При первоначальном взносе от 35% можно рассчитывать на дополнительную скидку (можно согласовать индивидуальные условия). При увеличении первоначального взноса до 60% ежемесячный платёж уменьшается до 0,75%.
ТИШИНСКИЙ БУЛЬВАР
Тишинский бульвар — это элитный квартал с прогулочным бульваром и насыщенной инфраструктурой на Тишинке. Есть квартиры на первом этаже с собственным двором, есть двухуровневые квартиры на «низких» этажах (не в пентхаусах). Проект стартовал полгода назад и уже подорожал на 34%. Проект занимает второе место по продажам в своём сегменте.
Условия рассрочки: При первоначальном взносе в 20% предоставляется рассрочка до 29 месяцев с ежемесячными или ежеквартальными платежами. Нюанс в том, что рассрочка процентная (9% годовых). Но это нивелируется тем, что застройщик ежемесячно повышает цену. На практике цена на квартиры растёт на большую величину, чем процент рассрочки.
На российском рынке недвижимости есть негласное правило: самое лучшее время для покупки — это сейчас. Благодаря рассрочкам, настоящее «сейчас» во многом лучше всех «сейчас», которые были до этого.
Через сетку партнеров Альфа-Капитал есть возможность получить наиболее интересные условия на покупку этих и многих других объектов в Москве.
#недвижимость
Торговые войны. Эпизод II
Главной новостью на мировых рынках стали шаги новой администрации США, направленные на ужесточение таможенной политики. В субботу Трамп подписал указ о введении 25-процентных пошлин на товары из Мексики и Канады и 10-процентных пошлин на импорт из Китая. Данное решение было объяснено борьбой с нелегальной миграцией и контрабандой наркотиков.
В ответ Мексика и Канада пообещали ввести свои собственные пошлины, а Китай заявил о намерении обратиться во Всемирную торговую организацию с иском.
Таким образом стартовал второй раунд использования Трампом пошлин в качестве глобальной экономической дубинки. Однако складывается впечатление, что на первом своём сроке Трамп действовал менее решительно и прямолинейно, чем сейчас.
С экономической точки зрения, введение заградительных тарифов имеет схожий эффект с экономическими санкциями. Последние отличаются тем, что экономические последствия наступают для всех участников этого действа: и тех, против кого санкции вводят, и тех, кто эти санкции запускает. Здесь примерно всё тоже самое. Когда начинается тарифная война, потери несут обе стороны.
К каким последствиям могут привести эти решения? По мнению Владимира Брагина, краткосрочно, это означает ухудшение отношений США с ближайшими соседями и Китаем (хотя в последнем случае это было ожидаемо). Долгосрочно нынешняя администрация США добивается того, чтобы сделать своих соседей более зависимыми и «послушными». От текущего противостояния будет «больно» всем участникам, а главный вопрос – кто первый пойдёт на уступки.
Таким образом введённые пошлины не решают никаких экономических задач. Соответствующие решения обусловлены политикой и разрешение данного конфликта полностью находится в политической плоскости.
С точки зрения экономики, первой реакцией на происходящее стало укрепление доллара. Вероятно также произойдут какие-то изменения торговых балансов стран участниц конфликта, но эффект здесь труднопрогнозируемый.
Пока можно предположить, что укрепление доллара будет продолжаться. Никем это официально не признано, но всё же существует любопытный эффект, который можно назвать «инстинктом инвестора». Его суть в том, что, когда начинается торговая война или возникает иная сильная неопределённость, инвесторы предпочитают бежать в доллар. Напомню, что во времена, когда движение капитала было полностью свободным, российские инвесторы именно так и поступали.
Сейчас ситуация изменилась, но у российских инвесторов остаются инструменты, которые могут выиграть от укрепления доллара. К примеру, это золото, замещённые суверенные облигации, а также облигации российских компаний, номинированные в долларах, но с расчётами в рублях. В частности, 6 февраля стартует сбор заявок на приобретение таких облигаций от НОВАТЭКа. Ранее НОВАТЭК уже размещал подобные выпуски. Сюда же можно отнести акции российских компаний, выручка которых в значительной степени номинирована в долларах (тот же НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и пр.) и качественную недвижимость, которая обладает свойствами аккумулировать в свою цену инфляцию и прочие эффекты от ослабления рубля.
В общем, можно признать, что второй сезон торговых войн уже начался. Буду следить за тем, как он развивается и как это влияет на рынки.
Всем удачной рабочей недели!
#Макро
Главной новостью на мировых рынках стали шаги новой администрации США, направленные на ужесточение таможенной политики. В субботу Трамп подписал указ о введении 25-процентных пошлин на товары из Мексики и Канады и 10-процентных пошлин на импорт из Китая. Данное решение было объяснено борьбой с нелегальной миграцией и контрабандой наркотиков.
В ответ Мексика и Канада пообещали ввести свои собственные пошлины, а Китай заявил о намерении обратиться во Всемирную торговую организацию с иском.
Таким образом стартовал второй раунд использования Трампом пошлин в качестве глобальной экономической дубинки. Однако складывается впечатление, что на первом своём сроке Трамп действовал менее решительно и прямолинейно, чем сейчас.
С экономической точки зрения, введение заградительных тарифов имеет схожий эффект с экономическими санкциями. Последние отличаются тем, что экономические последствия наступают для всех участников этого действа: и тех, против кого санкции вводят, и тех, кто эти санкции запускает. Здесь примерно всё тоже самое. Когда начинается тарифная война, потери несут обе стороны.
К каким последствиям могут привести эти решения? По мнению Владимира Брагина, краткосрочно, это означает ухудшение отношений США с ближайшими соседями и Китаем (хотя в последнем случае это было ожидаемо). Долгосрочно нынешняя администрация США добивается того, чтобы сделать своих соседей более зависимыми и «послушными». От текущего противостояния будет «больно» всем участникам, а главный вопрос – кто первый пойдёт на уступки.
Таким образом введённые пошлины не решают никаких экономических задач. Соответствующие решения обусловлены политикой и разрешение данного конфликта полностью находится в политической плоскости.
С точки зрения экономики, первой реакцией на происходящее стало укрепление доллара. Вероятно также произойдут какие-то изменения торговых балансов стран участниц конфликта, но эффект здесь труднопрогнозируемый.
Пока можно предположить, что укрепление доллара будет продолжаться. Никем это официально не признано, но всё же существует любопытный эффект, который можно назвать «инстинктом инвестора». Его суть в том, что, когда начинается торговая война или возникает иная сильная неопределённость, инвесторы предпочитают бежать в доллар. Напомню, что во времена, когда движение капитала было полностью свободным, российские инвесторы именно так и поступали.
Сейчас ситуация изменилась, но у российских инвесторов остаются инструменты, которые могут выиграть от укрепления доллара. К примеру, это золото, замещённые суверенные облигации, а также облигации российских компаний, номинированные в долларах, но с расчётами в рублях. В частности, 6 февраля стартует сбор заявок на приобретение таких облигаций от НОВАТЭКа. Ранее НОВАТЭК уже размещал подобные выпуски. Сюда же можно отнести акции российских компаний, выручка которых в значительной степени номинирована в долларах (тот же НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и пр.) и качественную недвижимость, которая обладает свойствами аккумулировать в свою цену инфляцию и прочие эффекты от ослабления рубля.
В общем, можно признать, что второй сезон торговых войн уже начался. Буду следить за тем, как он развивается и как это влияет на рынки.
Всем удачной рабочей недели!
#Макро
Перспективы золота
В продолжение моего предыдущего поста я хочу поделиться своими мыслями о золоте. Ведь, с одной стороны, именно золото я назвал первым в числе активов, которые дают страховку от курсовых рисков. С другой, укрепление доллара обычно означает падение цены на золото.
Сегодня на рынке наблюдается повышенная волатильность: цены на золото сначала упали на 1% из-за укрепления доллара и опасений по поводу глобальной торговой конфронтации, а затем начали восстанавливаться. Однако текущие «качели» — лишь краткий миг в истории золота.
Если рассмотреть более длительный период, то золото, обычно считающееся консервативным и защитным инструментом, продемонстрировало лучшую доходность среди традиционных инвестиционных активов за последние 10 лет (см. график). Подробнее об этом писал отдельный пост.
В чём причины такого успеха золота? На мой взгляд, их три:
1. Центробанки активно покупали золото в резервы. Повышенный спрос просматривается с 2008 года, когда на фоне глобального финансового кризиса Центробанки начали активно накапливать резервы в золоте. К настоящему времени это стало мейнстримом, и навряд ли следует ожидать, что тенденция поменяется.
2. Смягчение денежно-кредитной политики в США. Минувшее десятилетие стало временем низких ставок, а это позитив для золота т.к. обычно происходит переток капитала из теряющих привлекательность облигаций и депозитов. Да, на прошлой неделе ФРС приостановила текущий цикл снижения ставки, но это опять же не более чем эпизод. Глобально Трамп неоднократно заявлял, что хочет добиться резкого снижения диапазона ставки, очевидно тем самым предпочитая добиться быстрого ускорения роста, пусть даже и заплатив за это ускорением инфляции. Поэтому полагаю, что и эта причина роста спроса на золото продолжает сохранять свою актуальность.
3. Геополитические риски. Минувшее десятилетие было, мягко говоря, неспокойным, что, традиционно, способствует росту цены на золото. Каким будет следующее десятилетие, сказать сложно, но что-то мне подсказывает, что, когда я буду в 2034 г. на этом канале объяснять причины роста золота за 10 лет, я обязательно упомяну про геополитическую напряжённость.
Самая большая польза золота для инвестора заключается в его низкой корреляции с традиционными рынками ценных бумаг. А потому золото, на мой взгляд, просто обязательный актив с точки зрения диверсификации.
Кроме того, применительно к нашим реалиям, золото служит хорошей защитой от девальвации рубля. Так как базово цена на золото устанавливается в долларах США, ослабление российской валюты приводит к соответствующему росту стоимости золота в рублях. Так за год золото в долларах выросло на 37%. А вот золото в рублях (GLDRUB_TOM) показало рост на 50%, компенсируя ослабление нашей валюты.
Лично я предпочитаю инвестировать в золото в рублях через БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD). Внутри фонда лежит реальное физическое золото, которое покупается на рынке драгоценных металлов Мосбиржи. Поставка металла осуществляется на счёт, открытый в НКЦ.
Однако, как показал ранее проведённый опрос, 35% читателей моего канала предпочитают инвестировать именно в физическое золото. Поэтому хочу напомнить, что у Альфа-Капитал есть партнёр по сделкам с физическим золотом. Прилагаются бронирование, фиксация цены, специальные условия для клиентов Альфа-Капитал, сопровождение на всех этапах сделки и доставка. Кажется, это хороший вариант для тех, кто привык всё держать в своих руках и непосредственно владеть тем, во что инвестирует.
На этом почти всё. Осталось выдать прогноз цены. Ранее, при цене $2450, я предполагал, что в 2025 г. цена за тройскую унцию достигнет $3000. Свой прогноз не меняю, но, с учётом текущих реалий, полагаю, что $3000 может быть не пределом. Если мы преодолеем эту отметку, то следующей целью может быть $3200 и, при благоприятных условиях, она выглядит достижимой в текущем году. В этом случае доходность актива составит +14% к сегодняшней цене. Конечный результат для российских инвесторов может быть ещё выше в случае ослабления рубля.
#золото
В продолжение моего предыдущего поста я хочу поделиться своими мыслями о золоте. Ведь, с одной стороны, именно золото я назвал первым в числе активов, которые дают страховку от курсовых рисков. С другой, укрепление доллара обычно означает падение цены на золото.
Сегодня на рынке наблюдается повышенная волатильность: цены на золото сначала упали на 1% из-за укрепления доллара и опасений по поводу глобальной торговой конфронтации, а затем начали восстанавливаться. Однако текущие «качели» — лишь краткий миг в истории золота.
Если рассмотреть более длительный период, то золото, обычно считающееся консервативным и защитным инструментом, продемонстрировало лучшую доходность среди традиционных инвестиционных активов за последние 10 лет (см. график). Подробнее об этом писал отдельный пост.
В чём причины такого успеха золота? На мой взгляд, их три:
1. Центробанки активно покупали золото в резервы. Повышенный спрос просматривается с 2008 года, когда на фоне глобального финансового кризиса Центробанки начали активно накапливать резервы в золоте. К настоящему времени это стало мейнстримом, и навряд ли следует ожидать, что тенденция поменяется.
2. Смягчение денежно-кредитной политики в США. Минувшее десятилетие стало временем низких ставок, а это позитив для золота т.к. обычно происходит переток капитала из теряющих привлекательность облигаций и депозитов. Да, на прошлой неделе ФРС приостановила текущий цикл снижения ставки, но это опять же не более чем эпизод. Глобально Трамп неоднократно заявлял, что хочет добиться резкого снижения диапазона ставки, очевидно тем самым предпочитая добиться быстрого ускорения роста, пусть даже и заплатив за это ускорением инфляции. Поэтому полагаю, что и эта причина роста спроса на золото продолжает сохранять свою актуальность.
3. Геополитические риски. Минувшее десятилетие было, мягко говоря, неспокойным, что, традиционно, способствует росту цены на золото. Каким будет следующее десятилетие, сказать сложно, но что-то мне подсказывает, что, когда я буду в 2034 г. на этом канале объяснять причины роста золота за 10 лет, я обязательно упомяну про геополитическую напряжённость.
Самая большая польза золота для инвестора заключается в его низкой корреляции с традиционными рынками ценных бумаг. А потому золото, на мой взгляд, просто обязательный актив с точки зрения диверсификации.
Кроме того, применительно к нашим реалиям, золото служит хорошей защитой от девальвации рубля. Так как базово цена на золото устанавливается в долларах США, ослабление российской валюты приводит к соответствующему росту стоимости золота в рублях. Так за год золото в долларах выросло на 37%. А вот золото в рублях (GLDRUB_TOM) показало рост на 50%, компенсируя ослабление нашей валюты.
Лично я предпочитаю инвестировать в золото в рублях через БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD). Внутри фонда лежит реальное физическое золото, которое покупается на рынке драгоценных металлов Мосбиржи. Поставка металла осуществляется на счёт, открытый в НКЦ.
Однако, как показал ранее проведённый опрос, 35% читателей моего канала предпочитают инвестировать именно в физическое золото. Поэтому хочу напомнить, что у Альфа-Капитал есть партнёр по сделкам с физическим золотом. Прилагаются бронирование, фиксация цены, специальные условия для клиентов Альфа-Капитал, сопровождение на всех этапах сделки и доставка. Кажется, это хороший вариант для тех, кто привык всё держать в своих руках и непосредственно владеть тем, во что инвестирует.
На этом почти всё. Осталось выдать прогноз цены. Ранее, при цене $2450, я предполагал, что в 2025 г. цена за тройскую унцию достигнет $3000. Свой прогноз не меняю, но, с учётом текущих реалий, полагаю, что $3000 может быть не пределом. Если мы преодолеем эту отметку, то следующей целью может быть $3200 и, при благоприятных условиях, она выглядит достижимой в текущем году. В этом случае доходность актива составит +14% к сегодняшней цене. Конечный результат для российских инвесторов может быть ещё выше в случае ослабления рубля.
#золото
Бумаги демонстрируют разнонаправленное движение. Стоимость длинных облигаций снизилась до уровней накануне 20 декабря 2024 года (напомню, что после этой даты цены облигаций выросли на 15–20%). Надежды на быстрое начало переговоров по ситуации на Украине пока не реализовались. Вероятно, мы увидим серьёзную реакцию рынка, когда в публичной плоскости станет известно о старте переговорного процесса.
Согласно последним данным, инфляция остаётся повышенной, хотя и не такой высокой, как в декабре. Кроме того, по сведениям ЦБ в декабре кредитование продолжило замедление. Инфляционные ожидания населения тем временем остаются повышенными: согласно данным опроса, в январе они немного выросли, составив 14% против 13,9% в декабре (см. прикреплённый график).
Коллеги с fixed-income деска ожидают, что на заседании 14 февраля ЦБ не будет повышать ключевую ставку. Но при этом неясно, какой сигнал даст регулятор.
28 января 2025 года Генеральная прокуратура РФ подала иск в Арбитражный суд Московской области против структур, связанных с аэропортом Домодедово. Ведомство требует взыскать в доход государства 100% долей ООО «ДМЕ-холдинг», которое владеет группой операционных компаний аэропорта. Ведомство также хочет признать недействительными решения о редомициляции нескольких структур, входящих в контур группы. На фоне этих новостей замещающий ДФФ ЗО28 – потеряли в цене 10–15 п.п.
Ассоциация инвесторов уже попросила Арбитражный суд Московской области частично отменить обеспечительные меры в отношении Домодедово. Это необходимо, чтобы компания могла платить купоны держателям своих облигаций.
В декабре 2025 года Домодедово предстоит погасить рублевые облигации ДФФ 2Р-01 объемом ₽15 млрд. При этом судебный процесс создаёт существенные риски., т.к. делает рыночное рефинансирование проблематичным.
Коллеги с fixed-income деска полагают, что, учитывая неопределённость, инвесторам с низкой толерантностью к риску лучше продать бумаги при их наличии в портфеле. К покупке бумаги на данный момент не интересны. В облигационных фондах АК бумаг Домодедово нет.
В текущих условиях наиболее интересной идеей на рынке облигаций я считаю БПИФ «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» (AKFB). Фокус на корпоративных бумагах с плавающим купоном (флоатеры). В состав фонда включаются фундаментально привлекательные бумаги с потенциалом получения премии к ставке RUONIA.
Фонд является отличной альтернативой инструментам денежного рынка (позволяет получить потенциально более высокую доходность) и позволяет сохранить и преумножить капитал в условиях высокой инфляции.
ФРС сохранила целевой диапазон для ставки на уровне 4,25–4,50%, что соответствует ожиданиям рынка. В сопровождающем решение заявлении отмечается, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, а уровень безработицы стабилизировался на низком уровне. Дополнительно Пауэлл заявил, что ФРС не спешит корректировать свою политику и может подождать, чтобы увидеть доказательства снижения инфляции, а также оценить экономическое влияние политики новой администрации США в области миграции, тарифов, налогов и бюрократии.
Ожидается, что на следующем заседании в марте ставку также оставят без изменений.
Канаде и Мексике удалось договориться с Трампом об отсрочке — но пока всего на месяц. Китай анонсировал пошлины на импортируемые из США уголь, сжиженный природный газ, нефть, сельхозтехнику и некоторые автомобили. Уголь и газ будут облагаться пошлиной в 15%, нефть, сельскохозяйственные машины и автомобили — в 10%. Также вводятся меры экспортного контроля на изделия, содержащие вольфрам. Кроме того Пекин пообещал подать жалобу в ВТО.
За представленную информацию и аналитику благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева.
#Рынок_Облигаций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Текущие результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 года и с учётом всех последующих изменений его доходность с учётом дивидендов составила +68,8%. За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности (с учётом дивидендов) показал +27,3%.
С начала текущего года доходность портфеля ТОП-10 составила +4,8%, в то время как индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период вырос на 2%.
Изменения: отсутствуют.
Комментарий по рынку. Общая ситуация за неделю не изменилась, поэтому сегодня я хочу сосредоточиться на новостях об Аэрофлоте (вес в портфеле 8%).
Компания впервые с 2019 года получила чистую прибыль по российским стандартам.
По итогам 2024 года Аэрофлот заработал ₽21,9 млрд чистой прибыли по РСБУ против ₽29,5 млрд рублей убытка годом ранее. Выручка «Аэрофлота» в прошлом году выросла до ₽713 млрд (+43,3% г/г), валовая прибыль – до ₽44,9 млрд (6,2х).
Последний квартал года оказался слабее – компания показала ₽4,3 млрд рублей убытка из-за отрицательной валютной переоценки.
В 2025 году компания планирует сохранить прибыль на уровне прошлого года и перевезти не менее 55 миллионов пассажиров. По нашим оценкам, результаты 2025 года могут оказаться на 20-30% выше текущих: «Аэрофлот» сохраняет высокую загрузку и может повышать цены в условиях дефицита мощностей на рынке.
Может ли компания выплатить дивиденды?
Аэрофлот выплачивает дивиденды из прибыли группы по МСФО (которая помимо результатов самого Аэрофлота включает авиакомпании Победа, Россия и пр.), поэтому информацию о выплатах мы получим только в марте, когда компания отчитается по международным стандартам. Тем не менее основной источник дивидендов – это прибыль самого Аэрофлота, так что компания действительно может вернуться к выплатам. Если чистая прибыль на уровне группы составит около ₽50 млрд, то вполне возможно, что все полученные Аэрофлотом ₽22 млрд будут направлены на дивиденды. В этом случае дивдоходность составит около 9% от текущей цены.
OZON (16%)
Текущая цена = 📉 ₽3448 (неделю назад = ₽3510). Таргет = ₽5000. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 0%. EV/EBITDA = 19,6.
Т-Технологии (15%)
Текущая цена = 📈 ₽3016 (неделю назад = ₽3009). Таргет = ₽4157. Ожидаемая дивдоходность = 6%. P/BV (т.к. банк) = 0,8.
Сбербанк (13%)
Текущая цена = 📉 ₽277 (неделю назад = ₽279). Таргет = ₽367. Ожидаемая дивдоходность = 12%. P/BV (т.к. банк) = 0,6.
Яндекс (10%)
Текущая цена = 📉 ₽4018 (неделю назад = ₽4063). Таргет = ₽4732. Ожидаемая дивдоходность = 1%. EV/EBITDA = 6,2.
Лукойл (10%)
Текущая цена = 📉 ₽7110 (неделю назад = ₽7179). Таргет = ₽8801. Ожидаемая дивдоходность = 14%. EV/EBITDA = 1,6.
Хэдхантер (9%)
Текущая цена = 📉 ₽3560 (неделю назад = ₽3742). Таргет = ₽6000. Ожидаемая дивдоходность = 10%. EV/EBITDA = 6.
Аэрофлот (8%)
Текущая цена = 📈 ₽63 (неделю назад = ₽61). Таргет = ₽67. Ожидаемая дивдоходность = 9%. EV/EBITDA = 3,7.
Норильский никель (7%)
Текущая цена = 📉 ₽117 (неделю назад = ₽122). Таргет = ₽156. Ожидаемая дивдоходность = 0%. EV/EBITDA = 4.
Корпоративный центр ИКС 5 (7%)
Текущая цена = 📈 ₽3283 (неделю назад = ₽3168). Таргет = ₽3470. Ожидаемая дивдоходность = 13%. EV/EBITDA = 3,3.
АФК Система (5%)
Текущая цена = 📉 ₽13 (неделю назад = ₽14). Таргет = ₽21.
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Инвестиции для терпеливых
В прошлом году российский рынок облигаций столкнулся с влиянием жёсткой политики Банка России и сохраняющейся геополитической напряжённостью. Каковы перспективы текущего года? Давайте разбираться…
Рублёвые облигации
С начала 2024 года доходность индекса государственных облигаций выросла на 4,5 процентных пункта, что побудило инвесторов обратить внимание на другие консервативные инструменты — банковские вклады и фонды денежного рынка. Пиком стал октябрь — ноябрь, когда спред ставок депозитов к ключевой ставке достигал 2–2,5%. В декабре спред немного сократился после того, как ЦБ принял решение сохранить ставку на уровне 21%.
Некоторые инвесторы восприняли решение ЦБ как признак выхода на «плато» и ожидания дальнейшего снижения ставки. Хотелось бы их в этом поддержать, но следует помнить, что в текущих реалиях начало цикла снижения ставки может быть связано только со стабильным снижением инфляции, что предполагает укрепление рубля и отсутствие экономических и геополитических шоков. К сожалению, пока нельзя уверенно констатировать, что мы сейчас наблюдаем именно это.
Валютные облигации
К концу 2024 года доходности замещающих облигаций заметно выросли: индекс Cbonds YTM достиг 15%. Динамика рынка облигаций в юанях в целом повторяет динамику замещающих облигаций, но здесь важно учитывать, что в 2022–2023 годах российские компании размещали такие бумаги по «заниженным» доходностям, поскольку в условиях дефицита валютных инструментов на российском рынке спрос инвесторов был довольно высоким. Сейчас объём рынка локальных облигаций, номинированных в валюте, существенно вырос, и оценки бумаг стали ближе к справедливым.
Волатильность на валютном рынке оказывает значительное влияние на стоимость этих активов. При этом спрос на валютные облигации, скорее всего, будет оставаться высоким (что при прочих равных будет подталкивать к снижению доходностей), так как для большого числа инвесторов в РФ это по-прежнему один из немногих доступных активов в иностранной валюте.
Прогнозы
По мнению Александра Джиоева, в 2025 году, портфели рублёвых облигаций могут принести инвесторам доходность заметно выше, чем текущие ставки по банковским вкладам — до 28%. При этом перспективы корпоративных бумаг выглядят намного интереснее, чем ОФЗ: для них рост цен может быть обусловлен как сужением кредитных спредов, так и снижением базовых ставок.
Что касается замещающих облигаций, то в случае продолжения снижения доходностей инвестиции в такие бумаги могут принести выше 20% в рублях. При неблагоприятных обстоятельствах текущие доходности к погашению всё равно позволят обеспечить инвесторам положительную доходность в пределах 8%.
В заключении
Выше я привёл прогнозные значения. Гарантий, что реальные доходности будут именно такими, разумеется, нет. Тем не менее, я полагаю бесспорным, что сейчас рынок облигаций даёт инвесторам возможность зафиксировать исторически очень высокую доходность к погашению.
Перспективы рынка на текущий год неопределённы и полностью зависят от монетарной политики властей, экономического положения и внешнеполитической обстановки. Среди прогнозистов существует некий консенсус, что в течение 2025 г. тренды в этих направлениях могут развернуться в положительную сторону, но, когда именно и как — не знает никто. Потому, имея значительный потенциал роста стоимости, российские облигации сейчас как никогда оправдывают свою репутацию актива для терпеливых. Полагаю, что именно так к ним и нужно относиться.
Данный пост основан на статье аналитика-стратега УК Альфа-Капитал Александра Джиоева в Forbes. Полная версия статьи здесь.
#Рынок_Облигаций
В прошлом году российский рынок облигаций столкнулся с влиянием жёсткой политики Банка России и сохраняющейся геополитической напряжённостью. Каковы перспективы текущего года? Давайте разбираться…
Рублёвые облигации
С начала 2024 года доходность индекса государственных облигаций выросла на 4,5 процентных пункта, что побудило инвесторов обратить внимание на другие консервативные инструменты — банковские вклады и фонды денежного рынка. Пиком стал октябрь — ноябрь, когда спред ставок депозитов к ключевой ставке достигал 2–2,5%. В декабре спред немного сократился после того, как ЦБ принял решение сохранить ставку на уровне 21%.
Некоторые инвесторы восприняли решение ЦБ как признак выхода на «плато» и ожидания дальнейшего снижения ставки. Хотелось бы их в этом поддержать, но следует помнить, что в текущих реалиях начало цикла снижения ставки может быть связано только со стабильным снижением инфляции, что предполагает укрепление рубля и отсутствие экономических и геополитических шоков. К сожалению, пока нельзя уверенно констатировать, что мы сейчас наблюдаем именно это.
Валютные облигации
К концу 2024 года доходности замещающих облигаций заметно выросли: индекс Cbonds YTM достиг 15%. Динамика рынка облигаций в юанях в целом повторяет динамику замещающих облигаций, но здесь важно учитывать, что в 2022–2023 годах российские компании размещали такие бумаги по «заниженным» доходностям, поскольку в условиях дефицита валютных инструментов на российском рынке спрос инвесторов был довольно высоким. Сейчас объём рынка локальных облигаций, номинированных в валюте, существенно вырос, и оценки бумаг стали ближе к справедливым.
Волатильность на валютном рынке оказывает значительное влияние на стоимость этих активов. При этом спрос на валютные облигации, скорее всего, будет оставаться высоким (что при прочих равных будет подталкивать к снижению доходностей), так как для большого числа инвесторов в РФ это по-прежнему один из немногих доступных активов в иностранной валюте.
Прогнозы
По мнению Александра Джиоева, в 2025 году, портфели рублёвых облигаций могут принести инвесторам доходность заметно выше, чем текущие ставки по банковским вкладам — до 28%. При этом перспективы корпоративных бумаг выглядят намного интереснее, чем ОФЗ: для них рост цен может быть обусловлен как сужением кредитных спредов, так и снижением базовых ставок.
Что касается замещающих облигаций, то в случае продолжения снижения доходностей инвестиции в такие бумаги могут принести выше 20% в рублях. При неблагоприятных обстоятельствах текущие доходности к погашению всё равно позволят обеспечить инвесторам положительную доходность в пределах 8%.
В заключении
Выше я привёл прогнозные значения. Гарантий, что реальные доходности будут именно такими, разумеется, нет. Тем не менее, я полагаю бесспорным, что сейчас рынок облигаций даёт инвесторам возможность зафиксировать исторически очень высокую доходность к погашению.
Перспективы рынка на текущий год неопределённы и полностью зависят от монетарной политики властей, экономического положения и внешнеполитической обстановки. Среди прогнозистов существует некий консенсус, что в течение 2025 г. тренды в этих направлениях могут развернуться в положительную сторону, но, когда именно и как — не знает никто. Потому, имея значительный потенциал роста стоимости, российские облигации сейчас как никогда оправдывают свою репутацию актива для терпеливых. Полагаю, что именно так к ним и нужно относиться.
Данный пост основан на статье аналитика-стратега УК Альфа-Капитал Александра Джиоева в Forbes. Полная версия статьи здесь.
#Рынок_Облигаций
Реальный сбалансированный портфель из ПИФов
На подготовку этого поста меня вдохновили два вопроса. Во-первых, после того как в декабре Центральный банк оставил ставку без изменений, многие инвесторы, которые ранее ориентировались на депозиты и инструменты денежного рынка, начали искать другие возможности для получения более высокой доходности. На какие идеи стоит обратить внимание в первую очередь?
Во-вторых, я часто рассказываю о различных фондах и инвестиционных идеях, но мне было интересно узнать, какие реальные портфели формируют инвестиционные консультанты, работающие с крупными суммами. Какие активы находятся в центре их внимания, и почему?
С этими вопросами я обратился к своему коллеге Евгению Линникову (@evglinn) и вот что узнал...
В течение 2024 г. Евгений активно привлекал средства в БПИФ Денежный рынок. С точки зрения консервативных стратегий, пожалуй, это была лучшая история прошлого года, которая понятна инвесторам, позволяет получать высокий доход в условиях повышенных ставок и гораздо эффективнее банковского депозита.
Однако ближе к концу года ситуация изменилась. Аналитики всё чаще стали говорить, что мы близки к пику по ключевой ставке, после победы Трампа появились надежды на геополитическую разрядку, а рынки акций и облигаций начали понемногу «оттаивать». Соответственно, Евгений поставил перед собой две задачи:
1. Предоставить клиентам возможность заработать больше, чем в Денежном рынке, без принятия на себя повышенных рисков.
2. Предложить диверсифицированную портфельную идею. При всех плюсах Денежного рынка, складывать все яйца в одну корзину – неправильно. Нужна широкая диверсификация в интересных направлениях. Благо, идей и продуктов в линейке Альфа-Капитал множество и есть из чего выбрать.
Решением стал красивый диверсифицированный портфель под умеренный риск-профиль. Давайте на него посмотрим:
1. БПИФ Денежный рынок (AKMM). Доля 10%. В чём смысл? Продолжать зарабатывать на ставке и держать ликвидность под новые интересные возможности.
2. БПИФ Облигации с переменным купоном (AKFB). Доля 20%. В чём смысл? Это консервативная идея с доходностью выше, чем в БПИФ Денежный рынок.
3. ОПИФ Валютные облигации. Доля 20%. В чём смысл? Идея валютной экспозиции. Риски ослабления рубля никуда не уходят.
4. БПИФ Золото (AKGD). Доля 10%. В чём смысл? Без золота никуда. Видим как потенциал роста самого металла, так и возможность получить валютную экспозицию. AKGD показывает самую высокую доходность среди всех ПИФов Альфа-капитал за 3 года и год. Входит в ТОП-3 БПИФ на драгметаллы на рынке по СЧА.
5. БПИФ Управляемые акции (AKME). Доля 20%. В чём смысл? Как и я, Евгений верит в позитивный сценарий роста российского рынка акций на 30%+ с учетом дивидендов. AKME – cамый лучший по доходности за 2024 год БПИФ на рынке, инвестирующих в акции (по данным Investfunds).
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть БПИФ Альфа Квант (AKQU) и БПИФ ИТ Лидеры (АКНТ).
6. Pre-IPO RuSpace. Доля 10%. В чём смысл? Долгосрочные инвестиции в строительство, запуск и эксплуатацию спутника дистанционного зондирования Земли. Инновационная идея, высокая потенциальная доходность.
7. ЗПИФ Складская недвижимость. Доля 10%. В чём смысл? Коммерческая недвижимость – доходный и низковолатильный актив. История здесь примерно как с золотом – потенциально высокая доходность и полезно для диверсификации.
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть ЗПИФ Промышленные парки и ЗПИФ Туризм.
По итогу мы имеем портфель с ожидаемой доходностью в районе 30% годовых. При этом широкая диверсификация снижает волатильность и вероятность негативных результатов. Понятно, что существуют системные риски, но они существуют для всех видов активов, включая депозиты и денежный рынок.
Напомню, главная цель портфеля – получить доходность выше инструментов денежного рынка. И она уже достигается. Убедиться в этом можно на прикреплённой картинке.
#Фонды
На подготовку этого поста меня вдохновили два вопроса. Во-первых, после того как в декабре Центральный банк оставил ставку без изменений, многие инвесторы, которые ранее ориентировались на депозиты и инструменты денежного рынка, начали искать другие возможности для получения более высокой доходности. На какие идеи стоит обратить внимание в первую очередь?
Во-вторых, я часто рассказываю о различных фондах и инвестиционных идеях, но мне было интересно узнать, какие реальные портфели формируют инвестиционные консультанты, работающие с крупными суммами. Какие активы находятся в центре их внимания, и почему?
С этими вопросами я обратился к своему коллеге Евгению Линникову (@evglinn) и вот что узнал...
В течение 2024 г. Евгений активно привлекал средства в БПИФ Денежный рынок. С точки зрения консервативных стратегий, пожалуй, это была лучшая история прошлого года, которая понятна инвесторам, позволяет получать высокий доход в условиях повышенных ставок и гораздо эффективнее банковского депозита.
Однако ближе к концу года ситуация изменилась. Аналитики всё чаще стали говорить, что мы близки к пику по ключевой ставке, после победы Трампа появились надежды на геополитическую разрядку, а рынки акций и облигаций начали понемногу «оттаивать». Соответственно, Евгений поставил перед собой две задачи:
1. Предоставить клиентам возможность заработать больше, чем в Денежном рынке, без принятия на себя повышенных рисков.
2. Предложить диверсифицированную портфельную идею. При всех плюсах Денежного рынка, складывать все яйца в одну корзину – неправильно. Нужна широкая диверсификация в интересных направлениях. Благо, идей и продуктов в линейке Альфа-Капитал множество и есть из чего выбрать.
Решением стал красивый диверсифицированный портфель под умеренный риск-профиль. Давайте на него посмотрим:
1. БПИФ Денежный рынок (AKMM). Доля 10%. В чём смысл? Продолжать зарабатывать на ставке и держать ликвидность под новые интересные возможности.
2. БПИФ Облигации с переменным купоном (AKFB). Доля 20%. В чём смысл? Это консервативная идея с доходностью выше, чем в БПИФ Денежный рынок.
3. ОПИФ Валютные облигации. Доля 20%. В чём смысл? Идея валютной экспозиции. Риски ослабления рубля никуда не уходят.
4. БПИФ Золото (AKGD). Доля 10%. В чём смысл? Без золота никуда. Видим как потенциал роста самого металла, так и возможность получить валютную экспозицию. AKGD показывает самую высокую доходность среди всех ПИФов Альфа-капитал за 3 года и год. Входит в ТОП-3 БПИФ на драгметаллы на рынке по СЧА.
5. БПИФ Управляемые акции (AKME). Доля 20%. В чём смысл? Как и я, Евгений верит в позитивный сценарий роста российского рынка акций на 30%+ с учетом дивидендов. AKME – cамый лучший по доходности за 2024 год БПИФ на рынке, инвестирующих в акции (по данным Investfunds).
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть БПИФ Альфа Квант (AKQU) и БПИФ ИТ Лидеры (АКНТ).
6. Pre-IPO RuSpace. Доля 10%. В чём смысл? Долгосрочные инвестиции в строительство, запуск и эксплуатацию спутника дистанционного зондирования Земли. Инновационная идея, высокая потенциальная доходность.
7. ЗПИФ Складская недвижимость. Доля 10%. В чём смысл? Коммерческая недвижимость – доходный и низковолатильный актив. История здесь примерно как с золотом – потенциально высокая доходность и полезно для диверсификации.
Как альтернативные варианты по позиции можно рассмотреть ЗПИФ Промышленные парки и ЗПИФ Туризм.
По итогу мы имеем портфель с ожидаемой доходностью в районе 30% годовых. При этом широкая диверсификация снижает волатильность и вероятность негативных результатов. Понятно, что существуют системные риски, но они существуют для всех видов активов, включая депозиты и денежный рынок.
Напомню, главная цель портфеля – получить доходность выше инструментов денежного рынка. И она уже достигается. Убедиться в этом можно на прикреплённой картинке.
#Фонды
Новые БПИФы на российские акции
В прошлом году УК Альфа-Капитал запустила три новых БПИФа, ориентированных на российские акции. О каждом я уже подробно рассказывал. Но, думаю, пришло время вспомнить идеи этих продуктов и посмотреть, какой результат демонстрируют эти фонды.
БПИФ Управляемые акции с выплатой дохода (тикер AKIE)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/1993
Инвестиционная идея. AKIE относится к фондам, которые регулярно выплачивают доход своим пайщикам. Уникальная особенность AKIE состоит в том, что в данном случае доход не привязан к полученным дивидендам. Благодаря этому фонду не обязательно инвестировать исключительно в дивидендные компании и удерживать акции на момент «закрытия реестра».
Выплаты из фонда определяются как разница между квартальной динамикой индекса полной доходности Мосбиржи (MCFTR) и обычным индексом Мосбиржи (IMOEX). Имея одинаковую структуру, первый включает в себя дивидендные выплаты за квартал всеми компаниями индекса, а второй не включает.
Например, если MCFTR за квартал вырос на 5%, а IMOEX — на 1%, то разница в 4% представляет собой величину дивидендов, выплаченных всеми компаниями индекса за этот период. Эта логика работает как на растущем, так и на падающем рынке.
Фонд был запущен осенью и уже произвел первую выплату по итогам 4 квартала 2024 года. Между пайщиками было распределено 2,7% СЧА (индекс MCTFR с 01.10 по 28.12 показал +1,7%, IMOEX за тот же период -1%, разница 2,7%).
Общая доходность фонда (т.е. динамика пая + доход от выплат) за ноябрь, декабрь и январь составила +14,81%.
БПИФ ИТ-лидеры (тикер AKHT)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/2068
Инвестиционная идея. Традиционное «buy and hold» в российских технологических компаниях. Почему инвесторы любят технологические компании? Потому что на долгосрочном горизонте они демонстрируют стабильный рост. Почему рост стабильный? Потому что он не зависит от изменения цен на ресурсы, которые происходят циклически. Природа роста технологических компаний – в постоянном повышении собственной эффективности и выходе на новые рынки. Следовательно, именно технологические компании лучше всего подходят под долгосрочную стратегию «buy and hold».
В чём преимущества фонда? Он помогает выделить лучшие истории и диверсифицировать инвестиции внутри сектора. Впервые за долгое время на российском рынке появился пул компаний, которые не зависят от цен на энергоносители и другие ресурсы и могут стабильно наращивать финансовые показатели за счет успешной бизнес-модели. При этом, с учётом российской специфики, поклонникам дивидендов также не рекомендуется игнорировать эти компании. При сохранении темпов роста они могут уже в недалекой перспективе предложить инвесторам высокую дивидендную доходность. По имеющимся расчётам, дивидендные выплаты этих компаний уже в перспективе 1-2 лет могут превысить среднерыночные, если купить бумаги сегодня.
Общая доходность фонда за январь 2025 г. составила +6,45% (IMOEX +3,47%). Фонд был запущен совсем недавно, поэтому данных за более длительный период пока нет.
БПИФ Антиинфляционный (тикер AKAI)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/2034
Инвестиционная идея. Это сбалансированный фонд (акции + облигации), цель которого — опередить рублёвую инфляцию. Сейчас доля акций в фонде составляет 60%, доля облигаций (флоатеры, замещайки) – 40%. Гибкая структура фонда позволяет активно реагировать на изменение макротрендов.
Особенность фонда заключается в том, что он фокусируется на акциях компаний внутреннего спроса с высокими темпами роста бизнеса, без валютного и глобального/сырьевого риска. Такие компании могут перекладывать инфляцию на потребителей и не страдают от внешних факторов.
Общая доходность фонда за три месяца (ноябрь, декабрь, январь) +15,21%.
Перечисленные фонды хорошо подходят для разных целей. Если вам нужен постоянный высокий денежный поток от инвестиций – присмотритесь к AKIE. Для долгосрочных стратегий подойдёт AKHT. Для парковки денег на среднесрок с целью победить инфляцию и показать доходность выше депозитов – AKAI.
#Фонды
В прошлом году УК Альфа-Капитал запустила три новых БПИФа, ориентированных на российские акции. О каждом я уже подробно рассказывал. Но, думаю, пришло время вспомнить идеи этих продуктов и посмотреть, какой результат демонстрируют эти фонды.
БПИФ Управляемые акции с выплатой дохода (тикер AKIE)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/1993
Инвестиционная идея. AKIE относится к фондам, которые регулярно выплачивают доход своим пайщикам. Уникальная особенность AKIE состоит в том, что в данном случае доход не привязан к полученным дивидендам. Благодаря этому фонду не обязательно инвестировать исключительно в дивидендные компании и удерживать акции на момент «закрытия реестра».
Выплаты из фонда определяются как разница между квартальной динамикой индекса полной доходности Мосбиржи (MCFTR) и обычным индексом Мосбиржи (IMOEX). Имея одинаковую структуру, первый включает в себя дивидендные выплаты за квартал всеми компаниями индекса, а второй не включает.
Например, если MCFTR за квартал вырос на 5%, а IMOEX — на 1%, то разница в 4% представляет собой величину дивидендов, выплаченных всеми компаниями индекса за этот период. Эта логика работает как на растущем, так и на падающем рынке.
Фонд был запущен осенью и уже произвел первую выплату по итогам 4 квартала 2024 года. Между пайщиками было распределено 2,7% СЧА (индекс MCTFR с 01.10 по 28.12 показал +1,7%, IMOEX за тот же период -1%, разница 2,7%).
Общая доходность фонда (т.е. динамика пая + доход от выплат) за ноябрь, декабрь и январь составила +14,81%.
БПИФ ИТ-лидеры (тикер AKHT)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/2068
Инвестиционная идея. Традиционное «buy and hold» в российских технологических компаниях. Почему инвесторы любят технологические компании? Потому что на долгосрочном горизонте они демонстрируют стабильный рост. Почему рост стабильный? Потому что он не зависит от изменения цен на ресурсы, которые происходят циклически. Природа роста технологических компаний – в постоянном повышении собственной эффективности и выходе на новые рынки. Следовательно, именно технологические компании лучше всего подходят под долгосрочную стратегию «buy and hold».
В чём преимущества фонда? Он помогает выделить лучшие истории и диверсифицировать инвестиции внутри сектора. Впервые за долгое время на российском рынке появился пул компаний, которые не зависят от цен на энергоносители и другие ресурсы и могут стабильно наращивать финансовые показатели за счет успешной бизнес-модели. При этом, с учётом российской специфики, поклонникам дивидендов также не рекомендуется игнорировать эти компании. При сохранении темпов роста они могут уже в недалекой перспективе предложить инвесторам высокую дивидендную доходность. По имеющимся расчётам, дивидендные выплаты этих компаний уже в перспективе 1-2 лет могут превысить среднерыночные, если купить бумаги сегодня.
Общая доходность фонда за январь 2025 г. составила +6,45% (IMOEX +3,47%). Фонд был запущен совсем недавно, поэтому данных за более длительный период пока нет.
БПИФ Антиинфляционный (тикер AKAI)
Пост про фонд: https://t.me/alfawealth/2034
Инвестиционная идея. Это сбалансированный фонд (акции + облигации), цель которого — опередить рублёвую инфляцию. Сейчас доля акций в фонде составляет 60%, доля облигаций (флоатеры, замещайки) – 40%. Гибкая структура фонда позволяет активно реагировать на изменение макротрендов.
Особенность фонда заключается в том, что он фокусируется на акциях компаний внутреннего спроса с высокими темпами роста бизнеса, без валютного и глобального/сырьевого риска. Такие компании могут перекладывать инфляцию на потребителей и не страдают от внешних факторов.
Общая доходность фонда за три месяца (ноябрь, декабрь, январь) +15,21%.
Перечисленные фонды хорошо подходят для разных целей. Если вам нужен постоянный высокий денежный поток от инвестиций – присмотритесь к AKIE. Для долгосрочных стратегий подойдёт AKHT. Для парковки денег на среднесрок с целью победить инфляцию и показать доходность выше депозитов – AKAI.
#Фонды