🛍 Лента меняет бизнес-модель. Впереди вероятны дивиденды и сделки M&A
🔹Выручка четвертого ритейлера России выросла всего на 1% до ₽417,5 млрд. Это самый слабый темп роста в современной истории компании. В 2019 году Лента открыла всего 8 гипермаркетов, а закрыла 3. Для сравнения в 2014 году компания открыла 31 гипермаркет.
🔹Компания получила убыток в ₽2,1 млрд в 2019 году. На результат повлияли списания от переоценки гипермаркетов на ₽11,8 млрд. Даже без учета разовых убытков результаты компании ухудшаются - EBITDA снизилась на 6,2%.
🔹Огромный свободный денежный поток. Благодаря сокращению инвестиций в открытие новых магазинов и снижению оборотного капитала, компания заработала ₽17 млрд свободного денежного потока, доходность FCF - 17%.
🔹Денежные средства на балансе достигли 73,4 млрд рублей. Это произошло благодаря положительному свободному денежному потоку и росту долга. Судя по всему, Лента готовится к крупным сделкам на рынке M&A. Также, весьма вероятно, что компания объявит в скором времени о первых дивидендах.
🔹Стратегия. Лента представляет стагнирующий бизнес, который находится в поиске новых направлений развития. Потенциальное объявление о дивидендах может поднять котировки акций компании в краткосрочной перспективе, однако на долгосрочном горизонте непонятно за счет чего Лента собирается создавать стоимость для акционеров. Рейтинг по активной стратегии - Sell.
Графики к отчетности в статье на дзене:
Лента меняет бизнес-модель
#LNTA #divRus #RussiaActive
🔹Выручка четвертого ритейлера России выросла всего на 1% до ₽417,5 млрд. Это самый слабый темп роста в современной истории компании. В 2019 году Лента открыла всего 8 гипермаркетов, а закрыла 3. Для сравнения в 2014 году компания открыла 31 гипермаркет.
🔹Компания получила убыток в ₽2,1 млрд в 2019 году. На результат повлияли списания от переоценки гипермаркетов на ₽11,8 млрд. Даже без учета разовых убытков результаты компании ухудшаются - EBITDA снизилась на 6,2%.
🔹Огромный свободный денежный поток. Благодаря сокращению инвестиций в открытие новых магазинов и снижению оборотного капитала, компания заработала ₽17 млрд свободного денежного потока, доходность FCF - 17%.
🔹Денежные средства на балансе достигли 73,4 млрд рублей. Это произошло благодаря положительному свободному денежному потоку и росту долга. Судя по всему, Лента готовится к крупным сделкам на рынке M&A. Также, весьма вероятно, что компания объявит в скором времени о первых дивидендах.
🔹Стратегия. Лента представляет стагнирующий бизнес, который находится в поиске новых направлений развития. Потенциальное объявление о дивидендах может поднять котировки акций компании в краткосрочной перспективе, однако на долгосрочном горизонте непонятно за счет чего Лента собирается создавать стоимость для акционеров. Рейтинг по активной стратегии - Sell.
Графики к отчетности в статье на дзене:
Лента меняет бизнес-модель
#LNTA #divRus #RussiaActive
📰 Главное - закрытие РФ: рост Полюса, выпуск облигаций Яндекса, убыток Ленты
📉 Падение рынка. Российский рынок ожидаемо упал во вторник после распродаж мировых индексов акций. Индекс Мосбиржи -3,2%, неприятно, но бывало и хуже.
🏆 Золотодобытчики. Полюс, Лензолото и Селигдар в лидерах рынка на фоне роста цен на золото. Сегодня драгоценный металл немного снизился в стоимости, но продолжает восприниматься инвесторами как один из главных защитных активов.
👨💻 Яндекс. IT-компания сегодня значительно хуже рынка, теряя 8%. Яндекс объявил о выпуске конвертируемых облигаций стоимостью $1,25 млрд. Погашаться они будут либо денежными средствами, либо акциями "Яндекса", либо их сочетанием - по усмотрению компании. В случае конвертации, возможный выпуск дополнительных акций класса А составит 19,8-20,5 млн. штук, что означает размытие капитала на 6,35%-6,55%. #yndx Shloomberg Capital
🛢 Газпром нефть. Компания планирует выплату дивидендов в размере 50% от прибыли по итогам 2 полугодия 2019 года, сообщил топ-менеджер в ходе телефонной конференции для инвесторов. Это сформирует дивиденд в размере 19,5 руб на акцию, доходность - 4,4%. Совокупные дивиденды-2019 в таком случае составят 37,6 руб, доходность к текущей цене - 8,5%. #sibn
🛍 Лента. Один из крупнейших ритейлеров России отчитался о минимальном росте выручки и убытке в ₽2,1 млрд по итогам 2019 года. Акции Ленты упали на 2,9%, практически на уровне рынка. Мы ранее предположили, что компания может начать платить дивиденды в связи с изменением стратегии, однако финдиректор сообщил, что в приоритете - снижение долговой нагрузки. #lnta ТАСС
🏦 ВТБ. Банк, как и обещал, может заплатить по итогам 2019 года дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, но будет предлагать разнести во времени выплату дивидендов, чтобы снизить нагрузку на капитал, заявил журналистам член правления банка Дмитрий Пьянов. #vtbr Interfax
🚢 НМТП. Новороссийский морской торговый порт планирует дивидендные выплаты в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО - стратегия. #nmtp Investing
#HeatMap
📉 Падение рынка. Российский рынок ожидаемо упал во вторник после распродаж мировых индексов акций. Индекс Мосбиржи -3,2%, неприятно, но бывало и хуже.
🏆 Золотодобытчики. Полюс, Лензолото и Селигдар в лидерах рынка на фоне роста цен на золото. Сегодня драгоценный металл немного снизился в стоимости, но продолжает восприниматься инвесторами как один из главных защитных активов.
👨💻 Яндекс. IT-компания сегодня значительно хуже рынка, теряя 8%. Яндекс объявил о выпуске конвертируемых облигаций стоимостью $1,25 млрд. Погашаться они будут либо денежными средствами, либо акциями "Яндекса", либо их сочетанием - по усмотрению компании. В случае конвертации, возможный выпуск дополнительных акций класса А составит 19,8-20,5 млн. штук, что означает размытие капитала на 6,35%-6,55%. #yndx Shloomberg Capital
🛢 Газпром нефть. Компания планирует выплату дивидендов в размере 50% от прибыли по итогам 2 полугодия 2019 года, сообщил топ-менеджер в ходе телефонной конференции для инвесторов. Это сформирует дивиденд в размере 19,5 руб на акцию, доходность - 4,4%. Совокупные дивиденды-2019 в таком случае составят 37,6 руб, доходность к текущей цене - 8,5%. #sibn
🛍 Лента. Один из крупнейших ритейлеров России отчитался о минимальном росте выручки и убытке в ₽2,1 млрд по итогам 2019 года. Акции Ленты упали на 2,9%, практически на уровне рынка. Мы ранее предположили, что компания может начать платить дивиденды в связи с изменением стратегии, однако финдиректор сообщил, что в приоритете - снижение долговой нагрузки. #lnta ТАСС
🏦 ВТБ. Банк, как и обещал, может заплатить по итогам 2019 года дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, но будет предлагать разнести во времени выплату дивидендов, чтобы снизить нагрузку на капитал, заявил журналистам член правления банка Дмитрий Пьянов. #vtbr Interfax
🚢 НМТП. Новороссийский морской торговый порт планирует дивидендные выплаты в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО - стратегия. #nmtp Investing
#HeatMap
Розничные продажи в РФ - прощальная вечеринка?
В марте рост розничных продаж достиг 5,6% в годовом выражении, максимум с 2012 года. На показатель повлияла скупка техники на фоне ослабления рубля и закупка продуктами перед карантином/самоизоляцией.
Скорее всего, это такой же "шип" роста, который наблюдался в декабре 2014 года. Во втором квартале продажи начнут падение, темп которого может оказаться двузначным.
Текущие рейтинги в потребительском секторе в стратегии #RussiaActive
#PRTK Протек: Hold
#FIVE Retail Group: Hold
#DSKY Детский мир: Hold
#MVID М.Видео: Hold
#OBUV Обувь России: Sell
#MGNT Магнит: Sell
#LNTA Лента: Sell
#SVAV Соллерс: Sell
#макро
В марте рост розничных продаж достиг 5,6% в годовом выражении, максимум с 2012 года. На показатель повлияла скупка техники на фоне ослабления рубля и закупка продуктами перед карантином/самоизоляцией.
Скорее всего, это такой же "шип" роста, который наблюдался в декабре 2014 года. Во втором квартале продажи начнут падение, темп которого может оказаться двузначным.
Текущие рейтинги в потребительском секторе в стратегии #RussiaActive
#PRTK Протек: Hold
#FIVE Retail Group: Hold
#DSKY Детский мир: Hold
#MVID М.Видео: Hold
#OBUV Обувь России: Sell
#MGNT Магнит: Sell
#LNTA Лента: Sell
#SVAV Соллерс: Sell
#макро
📰 Bastion Review, Россия: рост золотодобытчиков, отчет Ленты, падение спроса на алюминий
от 27.07.2020
🥇 Золото +2,1%
Драгоценный металл обновляет исторический максимум. Вслед за этим началась эйфория в акциях российских золотодобытчиков. Лензолото растет на 31%, Селигдар на 17%, Полюс на 11%.
🛒 Лента +7,4% #LNTA
Лента в I полугодии 2020 года увеличила выручку на 9% г/г. Чистая прибыль составила ₽9,4 млрд после убытка в ₽4,5 млрд годом ранее. Финансовый директор сообщил, что ритейлер может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2020 года. Результаты умеренно-позитивные. Акции лучше рынка.
🏭 Русал +1,6% #RUAL
Мировой спрос на алюминий в I полугодии 2020 года упал на 6,6%, сообщила компания. Сам Русал снизил производство алюминия за квартал на 1,4%, средняя цена реализации алюминия снизилась на 11,3% до $1654 за тонну.
🔌 ТГК-1 +0,1% #TGKA
Чистая прибыль по РСБУ за I полугодие упала на 32% г/г до ₽5,5 млрд. Выручка снизилась на 10%. Основными факторами снижения выручки стали высокая температура воздуха и сокращение потребления в энергосистеме СПБ и Ленобласти из-за карантина. Акция с начала года -6,5%
🔌 МОЭСК +1,7% #MSRS
Компания увеличила чистую прибыль по РСБУ в I полугодии на 4%, до ₽5,8 млрд. Выручка осталась практически неизменной. Поддержку прибыли оказало сокращение прочих расходов на 49%. Результат - позитивный.
💰 Акции НМТП падают после дивидендной отсечки
Есть ли у вас акции золодобытчиков в портфеле? 🥇/🚫
#HeatMap
от 27.07.2020
🥇 Золото +2,1%
Драгоценный металл обновляет исторический максимум. Вслед за этим началась эйфория в акциях российских золотодобытчиков. Лензолото растет на 31%, Селигдар на 17%, Полюс на 11%.
🛒 Лента +7,4% #LNTA
Лента в I полугодии 2020 года увеличила выручку на 9% г/г. Чистая прибыль составила ₽9,4 млрд после убытка в ₽4,5 млрд годом ранее. Финансовый директор сообщил, что ритейлер может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2020 года. Результаты умеренно-позитивные. Акции лучше рынка.
🏭 Русал +1,6% #RUAL
Мировой спрос на алюминий в I полугодии 2020 года упал на 6,6%, сообщила компания. Сам Русал снизил производство алюминия за квартал на 1,4%, средняя цена реализации алюминия снизилась на 11,3% до $1654 за тонну.
🔌 ТГК-1 +0,1% #TGKA
Чистая прибыль по РСБУ за I полугодие упала на 32% г/г до ₽5,5 млрд. Выручка снизилась на 10%. Основными факторами снижения выручки стали высокая температура воздуха и сокращение потребления в энергосистеме СПБ и Ленобласти из-за карантина. Акция с начала года -6,5%
🔌 МОЭСК +1,7% #MSRS
Компания увеличила чистую прибыль по РСБУ в I полугодии на 4%, до ₽5,8 млрд. Выручка осталась практически неизменной. Поддержку прибыли оказало сокращение прочих расходов на 49%. Результат - позитивный.
💰 Акции НМТП падают после дивидендной отсечки
Есть ли у вас акции золодобытчиков в портфеле? 🥇/🚫
#HeatMap
🛒 Один из самых интересных отчетов этого сезона - Лента
(#LNTA)
▪️Ритейлер в прошлом году начал трансформацию - закончил агрессивную экспансию гипермаркетов и начал сокращать долг. Инвесторы испугались нулевого роста выручки и стагнации прибыли компании. За последние 5 лет акция потеряла более половины стоимости.
▪️Кризис и эпидемия 2020 года сыграли Ленте на руку - люди увеличили объем покупок. В результате выручка в I полугодии выросла на 9%, EBITDA - почти на треть.
▪️Компания вернулась к росту операционных доходов при этом инвестиции в открытие магазинов сокращались. Как результат, свободный денежный поток Ленты за последние 12 месяцев вырос до ₽26 млрд (>30% стоимости компании). Компания может направить эти средства на погашение долга или выплату дивидендов.
▪️Менеджмент подтвердил намерение выплатить первые в истории компании дивиденды по итогам 2020 года. Это может послужить драйвером роста стоимости компании. По мультипликатору EV/EBITDA компания стоит 4,2x, что почти в 2 раза дешевле Магнита или X5.
#RussiaActive
(#LNTA)
▪️Ритейлер в прошлом году начал трансформацию - закончил агрессивную экспансию гипермаркетов и начал сокращать долг. Инвесторы испугались нулевого роста выручки и стагнации прибыли компании. За последние 5 лет акция потеряла более половины стоимости.
▪️Кризис и эпидемия 2020 года сыграли Ленте на руку - люди увеличили объем покупок. В результате выручка в I полугодии выросла на 9%, EBITDA - почти на треть.
▪️Компания вернулась к росту операционных доходов при этом инвестиции в открытие магазинов сокращались. Как результат, свободный денежный поток Ленты за последние 12 месяцев вырос до ₽26 млрд (>30% стоимости компании). Компания может направить эти средства на погашение долга или выплату дивидендов.
▪️Менеджмент подтвердил намерение выплатить первые в истории компании дивиденды по итогам 2020 года. Это может послужить драйвером роста стоимости компании. По мультипликатору EV/EBITDA компания стоит 4,2x, что почти в 2 раза дешевле Магнита или X5.
#RussiaActive
🛍Революция магазинов у дома
Сейчас все внимание приковано к развитию интернет-ритейла, однако еще один сильный тренд в секторе торговли - рост популярности формата магазинов "у дома". В ближайшие годы традиционные магазины, гипермаркеты и супермаркеты продолжат терять долю рынка. В это же время доля сегмента "у дома" будет расти:
2014 - 13,6%
2016 - 16,6%
2019 - 20,1%
2022 exp - 24,4%
2027 exp - 28,3%
Жертвами этого тренда стали такие сети как Лента #LNTA и Окей #OKEY. Несколько лет компании предпочитали его не замечать, продолжая открывать магазины больших площадей. Сейчас оба ритейлера пытаются наверстать упущенное и начать открывать новые форматы небольших магазинов "жестких дискаунтеров".
Сейчас все внимание приковано к развитию интернет-ритейла, однако еще один сильный тренд в секторе торговли - рост популярности формата магазинов "у дома". В ближайшие годы традиционные магазины, гипермаркеты и супермаркеты продолжат терять долю рынка. В это же время доля сегмента "у дома" будет расти:
2014 - 13,6%
2016 - 16,6%
2019 - 20,1%
2022 exp - 24,4%
2027 exp - 28,3%
Жертвами этого тренда стали такие сети как Лента #LNTA и Окей #OKEY. Несколько лет компании предпочитали его не замечать, продолжая открывать магазины больших площадей. Сейчас оба ритейлера пытаются наверстать упущенное и начать открывать новые форматы небольших магазинов "жестких дискаунтеров".
📰🇷🇺 Desk, Россия. Итоги недели
📈 Headhunter #HHRU +10,5%. Акции интернет-компании в лидерах роста без каких либо новостей. На бирже Nasdaq цена обновляет исторические максимумы, несмотря на падение рынка.
📈 НЛМК #NLMK +6,4%, ММК #MAGN +4,7%, Северсталь #CHMF +2,7%. Рост мировых цен на сталь позволяет российским металлургам выглядеть заметно лучше рынка на этой неделе.
📈 Лента #LNTA +4,5%. Ритейлер опубликовал умеренно-позитивный отчет по итогам 2020 года. Выручка выросла на 7%, EBITDA достигла рекордного уровня в ₽39,3 млрд (+16%), чистая прибыль составила ₽17,4 млрд против убытка в ₽2,1 млрд годом ранее. Лента также сократила долг в 1,5 раза. Коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA снизился с 2,3х до 1,5х. Акции по итогам недели растут против падения рынка.
📈 Роснефть #ROSN +2%. Несмотря на рост мировых цен на нефть, российская нефтянка не спешит обновлять максимумы. Исключением стала Роснефть, которая на этой неделе впервые превысила отметку в 525 рублей за акцию. Комментарий по Роснефти ранее писали здесь.
📈 Полюс #PLZL +0,8%. Золотодобытчик опубликовал сильные финансовые результаты. Во II полугодии 2020 года выручка выросла на 26% г/г, скорр.EBITDA увеличилась на 41%. Дивиденд за период составит рекордные $5,09 (около ₽380 на акцию) - ДД 2,7%.
📉 ВТБ #VTBR -0,3%. Банк раскрыл результаты 2020 года. Чистые процентные доходы выросли на 21%, прибыль упала в 2,7 раза до ₽75,3 млрд из-за начисления резервов и обесценения непрофильных активов. Дивиденд по итогам года ждем на уровне 0,14 копеек на акцию (ДД 3,8%). По итогам 2021 года менеджмент планирует заработать рекордную прибыль в размере ₽250-270 млрд.
📉 Ozon #OZON -13,2%. Акции онлайн-ритейлера имеют высокую корреляцию к мировому технологическому сектору, который на этой неделе выпускает пар. Индекс Nasdaq -4%, худшая неделя с ноября.
📉 Норникель #GMKN -14,5%. В среду Норникель приостановил добычу на Таймырском и Октябрьском рудниках из-за подтопления. Месторождение является ключевым активом для ГМК, обеспечивающим около половины годовой добычи руды компании. По оценкам аналитиков, на долю этих шахт приходится около 50% выручки металлурга. Акции худшие в индексе по итогам недели.
📈 Headhunter #HHRU +10,5%. Акции интернет-компании в лидерах роста без каких либо новостей. На бирже Nasdaq цена обновляет исторические максимумы, несмотря на падение рынка.
📈 НЛМК #NLMK +6,4%, ММК #MAGN +4,7%, Северсталь #CHMF +2,7%. Рост мировых цен на сталь позволяет российским металлургам выглядеть заметно лучше рынка на этой неделе.
📈 Лента #LNTA +4,5%. Ритейлер опубликовал умеренно-позитивный отчет по итогам 2020 года. Выручка выросла на 7%, EBITDA достигла рекордного уровня в ₽39,3 млрд (+16%), чистая прибыль составила ₽17,4 млрд против убытка в ₽2,1 млрд годом ранее. Лента также сократила долг в 1,5 раза. Коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA снизился с 2,3х до 1,5х. Акции по итогам недели растут против падения рынка.
📈 Роснефть #ROSN +2%. Несмотря на рост мировых цен на нефть, российская нефтянка не спешит обновлять максимумы. Исключением стала Роснефть, которая на этой неделе впервые превысила отметку в 525 рублей за акцию. Комментарий по Роснефти ранее писали здесь.
📈 Полюс #PLZL +0,8%. Золотодобытчик опубликовал сильные финансовые результаты. Во II полугодии 2020 года выручка выросла на 26% г/г, скорр.EBITDA увеличилась на 41%. Дивиденд за период составит рекордные $5,09 (около ₽380 на акцию) - ДД 2,7%.
📉 ВТБ #VTBR -0,3%. Банк раскрыл результаты 2020 года. Чистые процентные доходы выросли на 21%, прибыль упала в 2,7 раза до ₽75,3 млрд из-за начисления резервов и обесценения непрофильных активов. Дивиденд по итогам года ждем на уровне 0,14 копеек на акцию (ДД 3,8%). По итогам 2021 года менеджмент планирует заработать рекордную прибыль в размере ₽250-270 млрд.
📉 Ozon #OZON -13,2%. Акции онлайн-ритейлера имеют высокую корреляцию к мировому технологическому сектору, который на этой неделе выпускает пар. Индекс Nasdaq -4%, худшая неделя с ноября.
📉 Норникель #GMKN -14,5%. В среду Норникель приостановил добычу на Таймырском и Октябрьском рудниках из-за подтопления. Месторождение является ключевым активом для ГМК, обеспечивающим около половины годовой добычи руды компании. По оценкам аналитиков, на долю этих шахт приходится около 50% выручки металлурга. Акции худшие в индексе по итогам недели.
🏬 Лента - триллион рублей выручки к 2025 году?
Лента #LNTA - 4-й по размерам продуктовый ритейлер РФ с годовой выручкой в ₽446 млрд. Основную ставку компания ранее делала на гипермаркеты, что оказалось ошибочным решением. В последние годы такой формат теряет популярность как в России, так и в мире. В результате, продажи Ленты росли очень медленно, а компания решила сменить концепцию.
В новой стратегии Лента планирует вырасти более чем в два раза к 2025 году. Ориентир по выручке - ₽1 трлн. Основная ставка теперь будет сделана на супермаркеты, магазины "у дома" и развитие продаж в онлайне.
"Билла". Чтобы быстрее нарастить присутствие на новом для себя рынке Лента объявила о покупке сети супермаркетов «Билла Россия» за €215 млн (₽19,3 млрд). Выручка ритейлера составляет около ₽48 млрд в год, то есть сделка даст Ленте 11% к продажам и увеличит присутствие в Московском регионе. 161 супермаркет будет переделан в Ленту и поможет покрыть доставкой всю Москву, ускорив развитие онлайн-сегмента.
Лента - самый дешевый российский ритейлер на Мосбирже. Компания оценивается в 5,5 операционных прибылей (среднее по отрасли 9), что отражает скепсис инвесторов по поводу будущего бизнеса. Лента опоздала с уходом от концепции сети гипермаркетов и теперь должна много инвестировать, чтобы догнать лидеров рынка. Посмотрим, удастся ли.
Акции входят в портфель по активной стратегии РФ #RussiaActive
Лента #LNTA - 4-й по размерам продуктовый ритейлер РФ с годовой выручкой в ₽446 млрд. Основную ставку компания ранее делала на гипермаркеты, что оказалось ошибочным решением. В последние годы такой формат теряет популярность как в России, так и в мире. В результате, продажи Ленты росли очень медленно, а компания решила сменить концепцию.
В новой стратегии Лента планирует вырасти более чем в два раза к 2025 году. Ориентир по выручке - ₽1 трлн. Основная ставка теперь будет сделана на супермаркеты, магазины "у дома" и развитие продаж в онлайне.
"Билла". Чтобы быстрее нарастить присутствие на новом для себя рынке Лента объявила о покупке сети супермаркетов «Билла Россия» за €215 млн (₽19,3 млрд). Выручка ритейлера составляет около ₽48 млрд в год, то есть сделка даст Ленте 11% к продажам и увеличит присутствие в Московском регионе. 161 супермаркет будет переделан в Ленту и поможет покрыть доставкой всю Москву, ускорив развитие онлайн-сегмента.
Лента - самый дешевый российский ритейлер на Мосбирже. Компания оценивается в 5,5 операционных прибылей (среднее по отрасли 9), что отражает скепсис инвесторов по поводу будущего бизнеса. Лента опоздала с уходом от концепции сети гипермаркетов и теперь должна много инвестировать, чтобы догнать лидеров рынка. Посмотрим, удастся ли.
Акции входят в портфель по активной стратегии РФ #RussiaActive
