​​Ставки по облигациям США и Великобритании за 300 лет.

#trends

​​Какие доходности были у рынков при текущих оценках по мультипликаторам?

🔸Индикатор CAPE (Cyclically adjusted price-earnings) был популяризирован нобелевским лауреатом Робертом Шиллером как сигнал уровня оптимизма или пессимизма на рынке. Он представляет отношение текущей капитализации к средней прибыли компаний за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию.

Исследования компании StarCapital подтверждают, что, исторически, низкие уровни CAPE сопровождаются более высокой доходностью в последующие годы, и наоборот. На графике показан диапазон ожидаемой доходности рынков акций разных стран при текущих индикаторах.

🔸CAPE для российского рынка = 7,8. Как и по многим другим индикаторам, российские акции оценены значительно дешевле других стран. Интересно, что при таком низком значении мультипликатора еще не было случая, чтобы рынок давал отрицательную реальную доходность на отрезке 10-15 лет.

Текущие CAPE по странам мира:
Россия 7,8
Турция 8,6
Китай 14,7
Германия 18,4
Япония 21,6
США 30,8

Данные StarCapital

#trends

​​🏭 НЛМК в топ-10% акций по дивидендной доходности 2020

Дивиденды за 4 квартал 2019 года: ₽5,16 на акцию, -11% г/г,
В сумме: ₽30,9 млрд
Закрытие реестра: 6 мая 2020
Доходность выплаты: 3,7%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 12,1%

Дивидендная политика
Дивиденды = 100% свободного денежного потока при условии, что соотношение чистый долг/ EBITDA не превышает 1х.

Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов НЛМК использует "нормализированный" показатель инвестиций в сумме $700 млн долларов в год. Фактические инвестиции компании за 2019 год составили $1,08 млрд.

НЛМК полностью следует дивидендной политике.

Дивидендная стратегия
Дивидендная доходность НЛМК позволяет проходить в топ-10% лучших акций по показателю. Индекс стабильности выплат, хороший свободный денежный поток и приемлемая долговая нагрузка формируют рейтинг, достаточный для сохранения места в портфеле по дивидендной стратегии.
Рейтинг - Buy (7,4).

#NLMK #DivRus

Когда пытаешься достичь нереальной доходности

#fun

​​🇷🇺 "Дивидендные аристократы РФ"

Дивидендных аристократов в России на самом деле нет, потому что почетный статус можно получить, если повышать дивиденды на протяжении 25 лет.

Ближе всего к статусу приблизился Лукойл. Компании осталось еще 5 лет увеличения выплат акционерам, и газеты смогут опубликовать статьи с громкими заголовками. Хочется верить, что Лукойл все же не будет платить дивиденды в 100% от свободного денежного потока по итогам 2019 года. Иначе это приведет к их резкому росту их уровня, поддерживать который в последующие годы будет сложно.

UPD добавлен Газпром. Компания два раза подряд платила одинаковый дивиденд. С натяжкой, но включаем.

#LKOH #divRus

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции генерации Газпрома продолжают ралли на ожиданиях дивидендов в 50% от прибыли по МСФО. ⚡️ РБК

2. Чистая прибыль НЛМК по МСФО за 2019г снизилась на 40%, EBITDA - на 29%. 🏭 Finanz

3. Алроса, отчет по РСБУ 2019: Выручка -27%, EBIT падение в 1,9 раза, чистая прибыль - 9%.💎

4. Цена нефти Brent на бирже ICE в Лондоне растет более чем на 4%.🛢

5. Максимальная ставка в топ-10 банков впервые упала ниже 5,5%. 📉

#HeatMap

​​🇬🇷 Ставки в Греции на рекордных минимумах

Доходность 10-летних облигаций Греции впервые в истории упала ниже 1%. В момент экономического кризиса в 2011 году она поднималась выше 35%. Никто больше не боится дефолта страны - инвесторы уверены, что при серьезных экономических проблемах ЕЦБ вновь "включит печатный станок" и спасет их.

#trends #макро

​​🐷 Черкизово: сокращение дивидендов после падения прибыльности

Итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
В сумме: ₽2,7 млрд
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5%

Ранее компания платила промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2019 года ₽48,8 на акцию.

Дивидендная политика
Дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО (с поправкой на изменения справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции) при условии, что коэффициент чистый долг/cкорр EBITDA <2,5х.

Отчетность за 2019 год Черкизово пока еще не опубликовала, но, судя по всему, совокупный размер выплат акционерам будет примерно равен 50% от прибыли.

Дивидендная стратегия
Компания снижает прибыльность из-за увеличения себестоимости на фоне падения цен на свинину, курицу и индейку. Кроме того, Черкизово увеличивает масштабы бизнеса за счет покупки в долг других компаний. Это ведет к росту процентных расходов и уменьшает прибыль.

В результате, Черкизово вынуждена сокращать дивиденды, доходность которых теперь находится на среднерыночном уровне. Высокая долговая нагрузка и средний свободный денежный поток не позволяют нам добавить акцию в дивидендную стратегию Bastion.

Рейтинг - Hold (5), не проходит в портфель.

#GCHE #DivRus

​​💸 Bloomberg подсчитал доходность крупнейших хедж-фондов в 2019 году

Лишь 4 из 15 фондов удалось переиграть индекс S&P500, принесшего 31,5% с учетом дивидендов. Это не помешало им взять хорошие вознаграждения с инвесторов.

Известный многим по книге "Принципы" Рэй Далио заработал полмиллиарда долларов при нулевой доходности. Но вряд ли он потеряет своих инвесторов. Хороший имидж для управляющего часто бывает важнее результатов.

#trends

​​Когда заработал доходность в 20%, а рынок вырос на 40%.

#fun

🏭 НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

Ведущий российский производитель стали показал ожидаемо слабые результаты после снижения мировых цен на сталь и увеличения капитальных затрат.

Результаты по итогам 2019 года

↘️Выручка: ₽683 млрд, -10%
⬇️Операционная прибыль: ₽130 млрд, -31%
⬇️Чистая прибыль: ₽87 млрд, -38%

Результаты отчетности - негативные.

▫️НЛМК показал более сильное падение выручки, чем остальные крупные российские производители стали ММК и Северсталь. Это связано со снижением выпуска на 10% до 15,7 млн тонн из-за плановых капитальных ремонтов доменного и сталеплавильного производств.

▫️Медленное снижение издержек привело к падению операционной прибыли компании на 31%. Чистая прибыль снизилась еще сильнее из-за расходов по отложенному налогу на прибыль.

✍️ Подробнее с графиками и стратегиями:
НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

#nlmk #divrus #RussiaActive

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции ОГК-2 обновили максимум с 2012 года, ТГК-1 с 2017 года. Компании Газпромэнергохолдинга проходят в дивидендный портфель Bastion. ⚡️

2. Газпром нефть - чистая прибыль за 2019г прогнозируется на уровне $6,2 млрд +3,3%, добыча +3,4%. 🛢 Investing

3. Черкизово, итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5% 🐷

4. Средства от продажи пакета ЦБ в Сбербанке будут направлены в бюджет на исполнение социальных инициатив. 💸 ТАСС

5. Ставки по ипотеке в РФ в начале года опустились ниже 9% и продолжат снижаться, прибыль банков в 2020г не изменится - глава ЦБ 🏦 ТАСС

#HeatMap

​​🛢 Из чего формируется изменение спроса на нефть?

Рост ВВП на душу населения. По мере роста богатства люди увеличивают спрос на продукты, связанные с потреблением нефти.

Рост населения. Чем больше людей, тем больше автомобилей они покупают, больше летают на самолетах и тп.

Эффективность. Улучшение технологий со временем позволяет уменьшать объем используемой нефти для выполнения прежних операций.

В этом исследовании МВФ прогнозируется, что к 2040 году вклад эффективности превысит вклад от роста населения и ВВП. Мировой спрос на нефть стабилизируется на уровне 115 млн барр в сутки и начнет снижение. Сейчас он составляет около 100 млн барр в сутки.

#trends

​​🚗 Tesla проведет допэмиссию акций на $2 млрд

🔹Две недели прошло с тех пор, как Илон Маск сказал, что Tesla не требуется дополнительного капитала для развития. Вчера компания объявила о новом выпуске акций на $2 млрд.

🔹Tesla не хватает собственного операционного денежного потока в $2 млрд, в частности для строительства нового завода в Берлине к 2021 году. Ожидается, что капитальные затраты компании в ближайшие 3 года вырастут почти в 2 раза до $2,5-3 млрд в год.

🔹Для менеджмента компании невообразимый взлет акций в 2020 году - хороший момент для привлечения капитала. Для обычных инвесторов - очередной повод протестировать веру в будущий рост Tesla. Увеличение количества акций размывает доли владения текущих акционеров.

🔹Несмотря на новости о допэмиссии, акции Tesla закончили день в лидерах роста, прибавив 4,8%, до $804. Опрошенные Refinitiv аналитики ожидают падения акций Tesla на 43%, до $457.

#HeatMap #TSLA

"Федеральная торговая комиссия США подала в суд на калифорнийскую "Онлайн академию трейдинга", которая обещала необоснованно высокую доходность своим "студентам". За 6 лет работы "академии" удалось собрать $370 млн (!) при стоимости курса в $50 000.

Собственное расследование комиссии показало, что подавляющее большинство трейдеров потеряли деньги на рынке."

Даже в стране, где фондовые рынки возведены в культ, финансовая грамотность остается на уровне, позволяющем процветать таким "академиям". Обещание высокой доходности без упоминания рисков - верный признак обмана.

#фундаментал

​​📊 Рейтинг стабильности дивидендов Bastion

Регулярность выплат и роста дивидендов повышает шансы, что компания продолжит поддерживать их высокий уровень в дальнейшем. Популярная в США стратегия покупки «дивидендных аристократов» в качестве основного критерия отбора акций выбирает именно акции со стабильно растущими дивидендами, а не лидеров по доходности.

Мы рассчитываем собственный рейтинг стабильности, который поможет определить, кто чаще других платит дивиденды, при этом увеличивая их размер.

Акция может получить рейтинг от 0 до 10. Оценка состоит из двух компонентов: стабильности выплат и стабильности роста.

▪️ Стабильность выплат. Компания получает 1 балл за каждый год из последних 5 лет, если в этот год была рекомендация по дивидендам. Таким образом, оценка по параметру будет в диапазоне от 0 до 5.

▪️ Стабильность роста. Компания получает по 1 баллу за каждую рекомендацию дивидендов по итогам года, если она оказывалась максимальной за 5 лет. Оценка по параметру также будет равна от 0 до 5.

Сумма стабильности выплат и стабильности роста дает итоговый рейтинг, который является частью дивидендной стратегии.

🔹Максимальный рейтинг стабильности сейчас имеют: ТГК-1, Татнефть обычка и преф, Новатэк и Лукойл.

🔹 После снижения выплат в 2019 году рейтинг Северстали, НЛМК и ММК был понижен на 1 пункт.

Если у вас есть идеи как можно улучшить показатель, пишите на @bastioninfo

#divRUS

​​🇺🇸 Индекс акций технологического сектора США Nasdaq в разные десятилетия

Важно в эпоху графика №1 помнить, о том, что бывает как на графике №2 и наоборот.

#trends