🎠 Disney перестанет платить зарплату почти половине сотрудников
Лишиться доходов могут около 100 тысяч человек. Это позволит компании сэкономить $500 млн в месяц. При этом, как пишет Financial Times, Disney сохранит бонусы менеджерам и выплату дивидендов в $1,5 млрд в июле.
Акции компании с начала года -28%, дивидендная доходность остается на невысоком уровне - 1,7%.
#divUS: Hold
#USAActive: Hold
#DIS
Лишиться доходов могут около 100 тысяч человек. Это позволит компании сэкономить $500 млн в месяц. При этом, как пишет Financial Times, Disney сохранит бонусы менеджерам и выплату дивидендов в $1,5 млрд в июле.
Акции компании с начала года -28%, дивидендная доходность остается на невысоком уровне - 1,7%.
#divUS: Hold
#USAActive: Hold
#DIS
🎠 Кейс Disney: отказ от дивидендов
▫️Вчера Disney объявила об отказе от выплаты дивидендов в июле, что позволит ей в условиях кризиса сэкономить $1,6 млрд. Решение вполне объяснимое на фоне ожидаемого падения доходов после приостановки работы парков, снижения выручки от спортивных трансляций, кинобизнеса и рекламы.
▫️Дополнительным фактором отказа от дивидендов стала трансформация компании, начавшаяся в прошлом году. Disney пытается догнать Netflix на рынке видеостриминга за счет запуска платформы Disney+. Для этого компания в прошлом году провернула гигантскую сделку, купив медиахолдинг 21st Century Fox за $71 млрд.
▫️Крупная покупка и инвестиции в контент привели к росту долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA c 0,9 до 2,6 и падению свободного денежного потока до уровня ниже дивидендов. Это повысило риски для выплат акционерам компании в случае кризиса.
▫️Текущий кризис было невозможно предугадать в прошлом году. Тем не менее, попытка агрессивного роста Disney и выход на конкурентный рынок должны были дать сигнал дивидендным инвесторам, что неопределенность в будущих денежных потоках компании повышается.
#DIS
#DivUS: Sell
▫️Вчера Disney объявила об отказе от выплаты дивидендов в июле, что позволит ей в условиях кризиса сэкономить $1,6 млрд. Решение вполне объяснимое на фоне ожидаемого падения доходов после приостановки работы парков, снижения выручки от спортивных трансляций, кинобизнеса и рекламы.
▫️Дополнительным фактором отказа от дивидендов стала трансформация компании, начавшаяся в прошлом году. Disney пытается догнать Netflix на рынке видеостриминга за счет запуска платформы Disney+. Для этого компания в прошлом году провернула гигантскую сделку, купив медиахолдинг 21st Century Fox за $71 млрд.
▫️Крупная покупка и инвестиции в контент привели к росту долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA c 0,9 до 2,6 и падению свободного денежного потока до уровня ниже дивидендов. Это повысило риски для выплат акционерам компании в случае кризиса.
▫️Текущий кризис было невозможно предугадать в прошлом году. Тем не менее, попытка агрессивного роста Disney и выход на конкурентный рынок должны были дать сигнал дивидендным инвесторам, что неопределенность в будущих денежных потоках компании повышается.
#DIS
#DivUS: Sell
💸 Крупнейшие "дивидендные отказники" в США
56 компаний в индексе S&P500 уже сократили или отказались от дивидендов в 2020 году. Правый столбец - доля их дивидендов в совокупных выплатах компаний индекса в 2019 году:
Boeing 0,9% #BA
Disney 0,7% #DIS
Ford 0,5% #FM
General Motors 0,4% #GM
Las Vegas Sands 0,2% #LVS
TJX Companies 0,2% (ритейлер) #TJX
Weyerhaeuser 0,2% (лесопромышленность) #WY
Carnival 0,2% (круизные лайнеры) #CCL
Delta Air Lines 0,2% #DAL
via Goldman Sachs
#DivUS
56 компаний в индексе S&P500 уже сократили или отказались от дивидендов в 2020 году. Правый столбец - доля их дивидендов в совокупных выплатах компаний индекса в 2019 году:
Boeing 0,9% #BA
Disney 0,7% #DIS
Ford 0,5% #FM
General Motors 0,4% #GM
Las Vegas Sands 0,2% #LVS
TJX Companies 0,2% (ритейлер) #TJX
Weyerhaeuser 0,2% (лесопромышленность) #WY
Carnival 0,2% (круизные лайнеры) #CCL
Delta Air Lines 0,2% #DAL
via Goldman Sachs
#DivUS
📰 Bastion Review, США: вакцина Moderna, рост EA
от 16.06.2020
🇨🇳 Новые случаи COVID
За последние 4 дня в Пекине было зарегистрировано 79 новых случаев коронавируса после почти двух месяцев без выявленных заражений. Некоторые части столицы Китая снова в локдауне. Рынки акций пока реагируют спокойно. Индекс S&P500 +0,8%.
💉 Moderna +7,4% #MRNA
Минздрав Израиля ведет переговоры с Moderna о покупке вакцины от коронавируса, которая находится на последнем этапе тестирования. Акции лучше рынка.
🎮 Electronic Arts +3,7% #EA
Акции производителя видеоигр обновили максимум за 2 года после новостей о выпуске новой игры по Звездным войнам "Star Wars: Squadrons". Известно, что игра получит бюджетный ценник в $39,99.
🎠 Disney +1,4% #DIS
Bank of America вчера поднял целевую цену по акциям Disney c $123 до $146, дав рейтинг "Buy". Отмечают "хорошую точку входа в качественный актив с привлекательным профилем риск/доходности". Предлагают делать ставку на развитие видеостриминга Disney+ и возобновление работы тематических парков. Акция с начала года -21%.
#HeatMap
от 16.06.2020
🇨🇳 Новые случаи COVID
За последние 4 дня в Пекине было зарегистрировано 79 новых случаев коронавируса после почти двух месяцев без выявленных заражений. Некоторые части столицы Китая снова в локдауне. Рынки акций пока реагируют спокойно. Индекс S&P500 +0,8%.
💉 Moderna +7,4% #MRNA
Минздрав Израиля ведет переговоры с Moderna о покупке вакцины от коронавируса, которая находится на последнем этапе тестирования. Акции лучше рынка.
🎮 Electronic Arts +3,7% #EA
Акции производителя видеоигр обновили максимум за 2 года после новостей о выпуске новой игры по Звездным войнам "Star Wars: Squadrons". Известно, что игра получит бюджетный ценник в $39,99.
🎠 Disney +1,4% #DIS
Bank of America вчера поднял целевую цену по акциям Disney c $123 до $146, дав рейтинг "Buy". Отмечают "хорошую точку входа в качественный актив с привлекательным профилем риск/доходности". Предлагают делать ставку на развитие видеостриминга Disney+ и возобновление работы тематических парков. Акция с начала года -21%.
#HeatMap
📰 Bastion Review, США: индексы падают, случаи COVID-19 растут, взлет Dell
от 25.06.2020
📉 S&P500 -2,6%
Почти 38 тысяч новых случаев COVID-19 за сутки зафиксировано в США. Рост за неделю составил 41%. Рынок акций на предыдущей неделе практически не замечал рисков второй волны, но вчера индекс S&P500 закрылся заметным снижением. Банки, нефть, авиалинии - хуже рынка.
🖥 Dell +8,4% #DELL
Dell Technologies рассматривает отделение или продажу своей доли в разработчике ПО для виртуализации VMware +2,4% #VMW , пишет WSJ. 81%-ая доля в VMware оценивается в $50 млрд, тогда как рыночная капитализация самой Dell составляет $36 млрд. Акции обеих компаний значительно лучше падающего рынка.
🎠 Disney -3,9% #DIS
7200 человек подписали петицию с просьбой об отсрочке открытия развлекательного парка Disney World во Флориде. Ранее руководство планировало открыть его в середине июля. "Вирус не ушел, ситуация в штате стала только хуже", говорится в заявлении.
🥇 Золото
Цена на драгоценный металл вчера обновила максимум за 8 лет, превысив уровень в $1779 за унцию.
#HeatMap
от 25.06.2020
📉 S&P500 -2,6%
Почти 38 тысяч новых случаев COVID-19 за сутки зафиксировано в США. Рост за неделю составил 41%. Рынок акций на предыдущей неделе практически не замечал рисков второй волны, но вчера индекс S&P500 закрылся заметным снижением. Банки, нефть, авиалинии - хуже рынка.
🖥 Dell +8,4% #DELL
Dell Technologies рассматривает отделение или продажу своей доли в разработчике ПО для виртуализации VMware +2,4% #VMW , пишет WSJ. 81%-ая доля в VMware оценивается в $50 млрд, тогда как рыночная капитализация самой Dell составляет $36 млрд. Акции обеих компаний значительно лучше падающего рынка.
🎠 Disney -3,9% #DIS
7200 человек подписали петицию с просьбой об отсрочке открытия развлекательного парка Disney World во Флориде. Ранее руководство планировало открыть его в середине июля. "Вирус не ушел, ситуация в штате стала только хуже", говорится в заявлении.
🥇 Золото
Цена на драгоценный металл вчера обновила максимум за 8 лет, превысив уровень в $1779 за унцию.
#HeatMap
Топ-10 рекламодателей Facebook (#FB)
Самой ощутимой была бы потеря Disney #DIS, но даже на нее приходится всего 0,6-0,8% рекламных доходов.
#USAActive
Самой ощутимой была бы потеря Disney #DIS, но даже на нее приходится всего 0,6-0,8% рекламных доходов.
#USAActive
📰 Bastion Review, США: убыток Disney, прибыль Sony, золото вновь растет
от 05.08.2020
🎠 Disney +0,8% #DIS
Стал известен масштаб проблем компании из-за пандемии. Выручка во II квартале упала на 42% год к году, чистый убыток составил почти $5 млрд. Самая большая потеря - снижение доходов тематических парков на $3,5 млрд. Disney также пострадал от приостановки проката фильмов и спортивных трансляций на ESPN.
📱 Apple +0,6% #AAPL
Доля компании в индексе S&P500 достигала 6,5%. Это максимальный вес одной компании в истории расчетов. Предыдущий рекорд был у IBM в середине 80-х годов.
🇯🇵 В мире: Sony
Прибыль Sony во II квартале выросла в 1,5 раза из-за спроса на развлечения во время карантина. Продажи электроники компанией снизились почти на треть, но доходы от видеоигр компенсировали потери.
🥇Золото
Драгоценный металл обновляет исторические максимумы. Спотовые цены превысили $2000 за унцию. Не отстает и серебро, рост стоимости на которое с начала 2020 года составил 45%, цена достигла максимум с апреля 2013 года. В подкасте ранее обсуждали, почему растет золото, и почему акции золотодобытчиков растут еще быстрее.
Будет $3000 по золоту? 📈/🚫
#HeatMap
от 05.08.2020
🎠 Disney +0,8% #DIS
Стал известен масштаб проблем компании из-за пандемии. Выручка во II квартале упала на 42% год к году, чистый убыток составил почти $5 млрд. Самая большая потеря - снижение доходов тематических парков на $3,5 млрд. Disney также пострадал от приостановки проката фильмов и спортивных трансляций на ESPN.
📱 Apple +0,6% #AAPL
Доля компании в индексе S&P500 достигала 6,5%. Это максимальный вес одной компании в истории расчетов. Предыдущий рекорд был у IBM в середине 80-х годов.
🇯🇵 В мире: Sony
Прибыль Sony во II квартале выросла в 1,5 раза из-за спроса на развлечения во время карантина. Продажи электроники компанией снизились почти на треть, но доходы от видеоигр компенсировали потери.
🥇Золото
Драгоценный металл обновляет исторические максимумы. Спотовые цены превысили $2000 за унцию. Не отстает и серебро, рост стоимости на которое с начала 2020 года составил 45%, цена достигла максимум с апреля 2013 года. В подкасте ранее обсуждали, почему растет золото, и почему акции золотодобытчиков растут еще быстрее.
Будет $3000 по золоту? 📈/🚫
#HeatMap
📰 Bastion Review, США: рост Disney, убытки Discovery, восстановление нефти
от 06.08.2020
🎠 Disney +8,8% #DIS
Акции растут после публикации отчета, о котором упоминалось во вчерашнем Review. Можно добавить, что общая аудитория стримингового сервиса Disney+, на рост которого так рассчитывают инвесторы, за квартал прибавила 3 млн и увеличилась до 60 млн человек. У Netflix почти 193 млн.
📺 Discovery -4,4% #DISC
Медиакомпания во II квартале сократила выручку на 12% из-за снижения рекламных доходов на своих крупнейших каналах. Чистая прибыль упала на 71%. Менеджмент говорит, что "дно" было пройдено в апреле, результаты в последние месяцы восстанавливаются. Компания входит в портфель "неудачников" на Robinhood, поэтому продолжаем следить.
🛢 Нефть
Стоимость барреля на 5-месячном максимуме после новостей о снижении запасов в США на 7,4 млн барр за неделю. Цены на природный газ также восстанавливаются и приближаются к максимумам с января.
#HeatMap
от 06.08.2020
🎠 Disney +8,8% #DIS
Акции растут после публикации отчета, о котором упоминалось во вчерашнем Review. Можно добавить, что общая аудитория стримингового сервиса Disney+, на рост которого так рассчитывают инвесторы, за квартал прибавила 3 млн и увеличилась до 60 млн человек. У Netflix почти 193 млн.
📺 Discovery -4,4% #DISC
Медиакомпания во II квартале сократила выручку на 12% из-за снижения рекламных доходов на своих крупнейших каналах. Чистая прибыль упала на 71%. Менеджмент говорит, что "дно" было пройдено в апреле, результаты в последние месяцы восстанавливаются. Компания входит в портфель "неудачников" на Robinhood, поэтому продолжаем следить.
🛢 Нефть
Стоимость барреля на 5-месячном максимуме после новостей о снижении запасов в США на 7,4 млн барр за неделю. Цены на природный газ также восстанавливаются и приближаются к максимумам с января.
#HeatMap
📰 Desk, США
от 30.09.2020
• Трамп и Байден провели первые дебаты. Обмен оскорблениями, перебивания, минимум интересного для инвестора.
• Disney увольняет 28 тысяч работников парков развлечений из-за кризиса. Это 12,5% численности персонала компании. #DIS
• Micron: выручка в 4кв 2020 +24% г/г, рост прибыли в 2 раза. #MU WSJ
• Заменители мяса Beyond Meat будут продаваться в 2400 магазинах Walmart. Акции растут на 9,5%. #BYND
Вы за Трампа или Байдена?
от 30.09.2020
• Трамп и Байден провели первые дебаты. Обмен оскорблениями, перебивания, минимум интересного для инвестора.
• Disney увольняет 28 тысяч работников парков развлечений из-за кризиса. Это 12,5% численности персонала компании. #DIS
• Micron: выручка в 4кв 2020 +24% г/г, рост прибыли в 2 раза. #MU WSJ
• Заменители мяса Beyond Meat будут продаваться в 2400 магазинах Walmart. Акции растут на 9,5%. #BYND
Вы за Трампа или Байдена?
📰 Desk, США
от 07.10.2020
• Chevron впервые опередил Exxon Mobil по капитализации на конец дня и стал самой дорогой нефтегазовой компанией США. #CVX #XOM
• "Disney должна перестать платить дивиденды" - активист-инвестор Дэн Леб в письме главе компании пишет, что вместо дивидендов компания должна делать контент для Disney+. #DIS
• Операционная прибыль Samsung Electronics в III квартале выросла на 58%. Лучший квартал производителя техники и чипов за 2 года.
от 07.10.2020
• Chevron впервые опередил Exxon Mobil по капитализации на конец дня и стал самой дорогой нефтегазовой компанией США. #CVX #XOM
• "Disney должна перестать платить дивиденды" - активист-инвестор Дэн Леб в письме главе компании пишет, что вместо дивидендов компания должна делать контент для Disney+. #DIS
• Операционная прибыль Samsung Electronics в III квартале выросла на 58%. Лучший квартал производителя техники и чипов за 2 года.
📰 Desk, США
от 13.10.2020
• Apple сегодня должна представить новый iPhone 12. Акции растут на 6,4% перед презентацией. #AAPL
• Disney проведёт реструктуризацию, чтобы сосредоточиться на развитии стримингового бизнеса. #DIS Коммерсантъ
• Johnson & Johnson приостановила испытания вакцины от коронавируса из-за неизвестной болезни у одного из добровольцев. #JNJ Ведомости
• Deutsche Bank апгрейднул рейтинг акций Twitter до "Buy". Акции +5,3%, лучше рынка. #TWTR
✍️Изменения в карте рынка США. Теперь она состоит из 29 крупнейших по капитализации компаний СШA + индекс S&P500 + 10 лидеров роста S&P500 + 10 лидеров падения S&P500.Таким образом, ее состав ставит динамичным и позволит отслеживать тренды в акциях компаний меньшей капитализации.
от 13.10.2020
• Apple сегодня должна представить новый iPhone 12. Акции растут на 6,4% перед презентацией. #AAPL
• Disney проведёт реструктуризацию, чтобы сосредоточиться на развитии стримингового бизнеса. #DIS Коммерсантъ
• Johnson & Johnson приостановила испытания вакцины от коронавируса из-за неизвестной болезни у одного из добровольцев. #JNJ Ведомости
• Deutsche Bank апгрейднул рейтинг акций Twitter до "Buy". Акции +5,3%, лучше рынка. #TWTR
✍️Изменения в карте рынка США. Теперь она состоит из 29 крупнейших по капитализации компаний СШA + индекс S&P500 + 10 лидеров роста S&P500 + 10 лидеров падения S&P500.Таким образом, ее состав ставит динамичным и позволит отслеживать тренды в акциях компаний меньшей капитализации.
🎠 Disney обновляет исторические максимумы. Как такое возможно?
Капитализация Disney впервые превысила $300 млрд. Перед началом пандемии компания стоила дешевле - около $250 млрд. При этом выручка от парков развлечений и проката фильмов в последнем квартале сократилась в 2 раза. Убыток за последний год достиг $3 млрд. Disney была вынуждена уволить 32 000 работников.
Как при плохих результатах компания может стоить дороже? Инвесторы верят в стриминговый бизнес. Менеджмент на прошлой неделе утроил прогнозы по количеству подписчиков на Disney+. За 4 года компания рассчитывает достичь уровня в 350 млн подписчиков во всем мире. Сейчас - 86,8 млн.
350 млн подписчиков X $8 в месяц за подписку X 12 месяцев = $33 млрд годовой выручки. Disney говорит, что собирается тратить на контент около $16 млрд в год. То есть потенциальная EBITDA проекта составляет около $17 млрд. При мультипликаторе 20x (сейчас это средний уровень для США) стриминговый бизнес Disney к 2024 году может стоить около $300 млрд. То есть как вся компания сейчас.
☝️Примерно так сейчас мыслит рынок при оценке бизнеса Disney. Насколько вы согласны с таким сценарием? Добавлять акции в портфель или нет зависит от ответа на этот вопрос. Для активной стратегии Bastion такая оценка перспектив при большом долге, текущих убытках и огромной потенциальной конкуренции в стриминге выглядит завышенной.
#DIS #USAActive
Капитализация Disney впервые превысила $300 млрд. Перед началом пандемии компания стоила дешевле - около $250 млрд. При этом выручка от парков развлечений и проката фильмов в последнем квартале сократилась в 2 раза. Убыток за последний год достиг $3 млрд. Disney была вынуждена уволить 32 000 работников.
Как при плохих результатах компания может стоить дороже? Инвесторы верят в стриминговый бизнес. Менеджмент на прошлой неделе утроил прогнозы по количеству подписчиков на Disney+. За 4 года компания рассчитывает достичь уровня в 350 млн подписчиков во всем мире. Сейчас - 86,8 млн.
350 млн подписчиков X $8 в месяц за подписку X 12 месяцев = $33 млрд годовой выручки. Disney говорит, что собирается тратить на контент около $16 млрд в год. То есть потенциальная EBITDA проекта составляет около $17 млрд. При мультипликаторе 20x (сейчас это средний уровень для США) стриминговый бизнес Disney к 2024 году может стоить около $300 млрд. То есть как вся компания сейчас.
☝️Примерно так сейчас мыслит рынок при оценке бизнеса Disney. Насколько вы согласны с таким сценарием? Добавлять акции в портфель или нет зависит от ответа на этот вопрос. Для активной стратегии Bastion такая оценка перспектив при большом долге, текущих убытках и огромной потенциальной конкуренции в стриминге выглядит завышенной.
#DIS #USAActive
📺 У Disney+ 100 млн подписчиков
Видеостриминговый сервис от Disney #DIS делает хорошую заявку, чтобы стать главным конкурентом Netflix. По планам к 2024 году должны достигнуть 260 млн подписчиков.
Когда сервис запускался два года назад, показатель в 130 млн подписчиков к 2023 году считался очень оптимистичным сценарием. Учесть фактор пандемии тогда, конечно, никто не мог.
Дела у Disney сейчас похоже идут хорошо. CEO даже говорит о возможности возвращения к выплате дивидендов. Компания отменила выплаты весной 2020 года из-за локдаунов, обрушивших выручку от тематических парков и проката фильмов.
Видеостриминговый сервис от Disney #DIS делает хорошую заявку, чтобы стать главным конкурентом Netflix. По планам к 2024 году должны достигнуть 260 млн подписчиков.
Когда сервис запускался два года назад, показатель в 130 млн подписчиков к 2023 году считался очень оптимистичным сценарием. Учесть фактор пандемии тогда, конечно, никто не мог.
Дела у Disney сейчас похоже идут хорошо. CEO даже говорит о возможности возвращения к выплате дивидендов. Компания отменила выплаты весной 2020 года из-за локдаунов, обрушивших выручку от тематических парков и проката фильмов.