​​🟡⚫️ Обзор наших активных позиций. Роснефть

Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.

Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.

В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.

👉 Роснефть

Наш взгляд на Роснефть остается позитивным. Компания вполне успешно смогла адаптироваться к ограничениям, связанным с санкциями. Львиную долю экспорта у компании теперь занимают поставки в Китай и Индию, что помогло преодолеть эмбарго со стороны западных стран государственном уровне. Поставки более дорогой нефти ESPO в Азию положительно влияют на прибыльность. Компания активно развивает газовые проекты.

Реализация проекта «Восток Ойл» — это драйвер для переоценки акций Роснефти в будущем. Первая очередь будет запущена в 2026 году, к 2033 году планируется поставка 115 млн тонн нефти в год с данного проекта. Нефть будет поступать в порт Бухта Север по трубопроводу длиной 770 км и дальше направляться по Северному морскому пути. Объем инвестиций составляет около 12 трлн руб.

Компания продолжает выплачивать дивиденды, возобновила выкуп собственных акций. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 6,7% (подробнее).

DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 20 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций Роснефть составляет 5,7%, в индексе МосБиржи - 3,43% (полный состав на любой день доступен здесь).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).

Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.

#доходъактивныепозиции

​​🤩 Вебинар “Воспитать миллионера” от экспертов УК “ДОХОДЪ”

УК ДОХОДЪ является пионером в детском инвестировании. Мы, вероятно, единственная управляющая компания, которая может открывать счета фондов и ДУ для детей с рождения. И мы делаем это уже 20 лет. Наш партнер брокер Актив - еще дольше для брокерских счетов.

Капитал пополняется и управляется родителями, но принадлежат напрямую ребенку и может выводится только в исключительных случаях и при достижении им совершеннолетия (или ранее с 14 лет при согласии родителей). Это исключает большинство потенциальных проблем, связанных с различными жизненными и юридическими обстоятельствами и защищает будущее ребенка.

Поэтому мы приглашаем заинтересованных родителей на вебинар для мам и пап, которые хотят осознанно формировать финансовое будущее своих детей.

Ведущие:
✅ Ольга Маслова. Заместитель генерального директора компании "ДОХОДЪ".
✅ Всеволод Лобов. Директор по инвестициям компании "ДОХОДЪ". Автор Telegram-канала @dohod

Что будет на вебинаре
✅ Обзор всех шагов, необходимых для формирования капитала ребенка
✅ Рассказ о юридических тонкостях
✅ Стратегия воспитания у ребенка ответственного отношения к деньгам. Чтобы в будущем он не растратил капитал по мелочам
✅ Выбор активов для детского инвестиционного портфеля

👉 Полная программа

👉👉 Встречаемся 21 августа в 14:00. Чтобы принять участие в вебинаре, пройдите регистрацию в боте @edu_dohod_bot

​​🔵 Обзор наших активных позиций. НОВАТЭК

Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.

Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.

В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.

👉 НОВАТЭК

НОВАТЭК продолжает испытывать сложностям с газовозами и невозможностью полноценной работы нового проекта Арктик СПГ-2. Проект «Арктик СПГ 2» предусматривал строительство трех очередей по производству сжиженного природного газа мощностью 6,6 млн тонн в год каждая на основаниях гравитационного типа, на которые устанавливаются СПГ-модули. Первая и вторая очереди уже запущены, но не могут работать из-за отсутствия танкеров. НОВАТЭК в данный момент придумывает способы осуществления работы данного проекта хотя бы частично.

Помимо «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2» НОВАТЭК прорабатывает и другие варианты: новый проект «Мурманский СПГ» с двумя или тремя линиями по 6,8 млн т/г. В рамках этого проекта необходимо построить газопровод-отвод «Волхов - Мурманск – Белокаменка», его будет строить Газпром (планируется ввод к 2030 г.). Мурманский СПГ будет использовать электроэнергию с профицитной Кольской АЭС, а газ с завода может вывозиться танкерами без ледового класса. НОВАТЭК для проекта намерен использовать собственную ресурсную базу. Строительство предполагается несколькими этапами с 2027 по 2030 гг.

В данный момент трудности компании оказывают давление на дивидендные выплаты. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. составляет 5,5% (подробнее). В будущем увеличение доли высокомаржинальных продаж СПГ в общей структуре выручки (с 30 до 50 или 60%) кардинально поменяет финансовые показатели компании.

DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 19 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Однако, степень неопределенности здесь диктует нам использование более консервативного подхода. В WILD ETF доля акций НОВАТЭКа составляет 5,58%, в индексе МосБиржи - 4,94% (полный состав на любой день доступен здесь).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).

Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.

#доходъактивныепозиции

​​📚 ВСЕ ПОЛЕЗНЫЕ СТАТЬИ О НАШИХ ФОНДАХ ОБЛИГАЦИЙ

Удивительно, но мы в УК ДОХОДЪ умудрились запустить сразу пять биржевых фонда на рублевые облигации:

▪️ BOND ETF: Универсальный индексный фонд. Инвестирует в широкий портфель облигаций "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких). Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями.

▪️ GOOD ETF: Фонд широкого денежного рынка - улучшает ожидаемую доходность классического денежного рынка за счет инвестиций в короткие корпоративные облигации высокого качества. Удерживает облигации до погашения. Подходит для краткосрочных вложений (от 3х месяцев) в случае, если вы не уверены, понадобятся ли вам деньги после этого срока.

▪️ BNDA (1.12.2025), BNDB (1.12.2026), BNDC ETF (1.12.2027): Фонды облигаций с целевыми датами погашения - работают как обычные облигации (только это большой портфель) с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на 3 года вперед).

Можно с уверенностью сказать, что уровень описания механики и раскрытия информации по этим фондам не имеет аналогов на рынке.

Ниже мы приводим подборку лучших статей о них, разделенных по темам.

👉 База
▪️Зачем инвесторам фонды облигаций
▪️Роль облигаций в портфеле

🧲 BOND ETF: БПИФ ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации
▪️ Большая статья в журнале Cbonds (pdf)
▪️ Стратегия фонда (pdf)

🎯 BNDA / BNDB / BNDC: Первые в России фонды облигаций с целевой датой погашения
▪️ Ключевые особенности
▪️ Все "За" и "Против"
▪️ Как мы отбираем облигации

💰 GOOD ETF: БПИФ ДОХОДЪ Стратегии денежного рынка
▪️ О фонде: Улучшенный денежный рынок
▪️ В каких случая этот фонд будет идеально подходить для вас
▪️ Как мы контролируем кредитные риски фонда
▪️ Что ожидать в период инвестиций
▪️ Стратегия фонда (pdf)

🆚 Различия фондов
▪️ BOND ETF vs Фонды с целевой датой
▪️ GOOD ETF vs Фонды с целевой датой
▪️ Почему классические фонды облигаций не держат их до погашения

⏯️ Актуальные параметры
▪️Посты с инфографикой актуальных данных по доходностям, средним срокам, качеству, рейтингам, дюрации и пр. выходят в канале ежемесячно.
▪️ При этом вы можете найти многие из этих данных с ежедневным обновлением на страницах каждого фонда.

💼 Стратегии из фондов облигаций
▪️ Стратегия "Лестница облигаций". Как построить из фондов и не только
▪️ Строим лестницу облигаций на 3 и на 2 года

========
Если вам не подходят фонды, то отдельные облигации вы можете выбирать в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Лестницу из отдельных бумаг удобно строить в сервисе «Лестница облигаций».

#доходъподборки
#доходъоблигации

​​💰 Т-Технологии – дивиденды

Совет директоров Т-Технологии (ТКС Холдинг) рекомендовал выплату дивидендов за 2 кв. 2025 г. в размере 35 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 6 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Доходность выплаты к текущим ценам: 1%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 4,3%

▪️ Дивидендная политика

Действующая дивидендная политика Т-Технологии предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год. С учетом условий, обозначенных в дивидендной политике, Группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала.

▪️ Ожидания и комментарии

Чистые процентные доходы компании за 1 полугодие 2025 г. составили 238,1 млрд руб. (+57,76% г/г). Чистые комиссионные доходы 64 млрд руб. (+51,1%). Значение чистой прибыли составило 80,2 млрд руб. (+75,4%).
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов составляет 20,1% от квартальной чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

✅ Акции Т-Технологии входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

📓Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

==========
👉 Т-Технологии в сервисе Дивиденды
👉 Т-Технологии в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​💰 Банк Санкт-Петербург – дивиденды

Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 г. в размере 16,61 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра 6 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 4,52%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 0,3%.

Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 12,65%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 0,59%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург (март 2024) предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).

▪️ Ожидания и комментарии

Процентные доходы компании за 1 полугодие 2025 г. достигли 98,5 млрд руб. (+51,8% г/г). Чистые процентные доходы 39,4 млрд руб. (+16,4%), чистая прибыль 24,7 млрд руб. (+1,4%). Также стоит отметить рост отчислений на создание резервов под кредитные убытки во 2 квартале 2025 г.

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно ниже наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов составляет 30% от полугодовой чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль и капитал позволяли выплатить привычные 50% прибыли, можно предположить две причины по которым банк решил снизить норму дивидендных выплат:
1. Ожидание роста активности на кредитном рынке при снижении ключевой ставки в ближайшем будущем.
2. Потенциально существует риск роста просрочки и возможных дефолтов и поэтому банк решил поберечь капитал.

▪️ В портфелях

✅ В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

==========
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​💰 Новатэк – дивиденды

Совет директоров Новатэка рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 . в размере 35,5 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 6 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 3,04%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 5,77%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Новатэка: не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи. Платят дважды в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 804,3 млрд руб. (+6,9% г/г). Прибыль от операционной деятельности 155 млрд руб. (-19,5%), чистая прибыль 225,7 млрд руб. (-33,9%).

Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов составляет 47,4% от полугодовой чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

✅ Акции Новатэк входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

📓Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Новатэк в сервисе Дивиденды
👉 Новатэк в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -3,83%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Полюс +3,9%
ПИК +3,5%
Ренессанс +1,2%
Астра +0,4%
MDMG-ао +0,4%

⬇️ Аутсайдеры
БСП ао -10,7%
ЭН+ГРУП -10,4%
Аэрофлот -8,9%
РУСАЛ -8,7%
НОВАТЭК -7,8%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

На заре моей карьеры я ещё рекомендовал отдельные акции и активную торговлю. Один мой клиент, владелец сети магазинов в, скажем так, не самом благополучном районе, всегда следовал моим советам.

Решил как-то провести встречу у него в офисе. Приезжаю – парковка напоминает периметр зоны строгого режима: высоченный забор, колючая проволока, громадный висячий замок на воротах. Я припарковался так, чтобы постоянно видеть свою машину.

Перешли к обсуждению портфеля.
- Так, говорю, - я вижу, у вас тут бизнес в основном строится на наличных деньгах. Район непростой. Вас никогда не грабили?

Клиент задумался на секунду и ответил на удивление спокойно:
- Ага, один раз было. Какой-то тип выхватил у меня прямо у входа бумажный пакет с дневной выручкой и давай драпать. Правда, он его тут же уронил, когда я в него выстрелил.

В моей голове мгновенно перезагрузился весь процесс управления его активами. Я посмотрел на его портфель, потом на него, и мысленно отменил все свои готовые рекомендации.

- Позвольте уточнить, - сказал я, медленно убирая папку с предложением по акциям роста. - То есть, некто совершил действие, в результате которого сумма ваших денег сократилась. И вы, как их владелец, сочли это основанием для… активного вмешательства?

- Ну, вообще-то да, - пожал он плечами.

- Гениально! - воскликнул я, доставая новую папку. - Я как раз разработал для вас уникальную стратегию. Максимально защищённую. Нулевой риск.

Теперь его деньги работают исключительно в гособлигациях. Самых надёжных. С гарантией государства.

Я сплю спокойно. Мой клиент - тоже. А его деньги - самые защищённые в моей практике. С тех пор я твёрдо уяснил: прежде чем оценивать толерантность к риску, узнай, во что стреляет твой клиент.

#доходъюмор

​​СОВПАДЕНИЯ, РИСКИ И ПОЧЕМУ ВЫ, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕПРАВИЛЬНО СЧИТАЕТЕ

Представьте, что Илон Маск решил раздать $150млрд. Он отправляет случайной семье в США $10млн и делает так 15 000 раз (семьи могут повторяться).

Если в США 130млн семей, какова вероятность того, что по крайней мере 1 семья получит несколько платежей?

Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Результаты на картинке выше.

👉 Правильный ответ на эту задачку: ~ 57,91%.

Этот вариант получил наименьшее количество голосов. Только ~5% респондентов проголосовали за него. Остальные ~95% ошиблись.

👉 РЕШЕНИЕ

Эту загадку гораздо проще решить, поставив вопрос наоборот. То есть вместо того, чтобы спрашивать, какова вероятность того, что хотя бы одна семья получит несколько платежей, мы спрашиваем об обратном: какова вероятность того, что ни одна семья не получит несколько платежей?

Число исходов, в которых это может произойти:

(Число сочетаний выбора 15тыс семей из 130млн)15000!

15000! – это факториал 15 000 = 12345 … 15000, который означает число вариантов распределения 15 тыс. платежей среди этих 15 тыс. семей (в комбинаторике это называют Перемещениями).

Общее число вариантов, с помощью которых Илон сможет отправить платежи = (130млн)^15тыс

, то есть платеж 1 может быть отправлен любой из 130 млн. семей, платеж 2 может быть отправлен любой из 130 млн. семей и т.д.

Таким образом, вероятность (P) возникновения нашей ситуации:

P = ((Число сочетаний выбора 15тыс семей из 130млн)15000!) / (130млн)^15тыс

В комбинаторике Сочетанием из n по k называется набор из k элементов, выбранных из n-элементного множества, в котором не учитывается порядок элементов. Число сочетаний без повторений определяется так:

(Число сочетаний выбора k=15тыс семей из n=130млн) = n!/(k!(n-k)!) = 130млн/(15тыс!(130млн-15тыс)!)

Поэтому далее: P = (130млн!/(15тыс!(130млн-15тыс)!)) * (15тыс!/(130млн)^15тыс)

После сокращений: = 130млн! / ((130млн-15тыс)!130млн^15тыс)

Раскладывая факториалы и степень получаем: = (130млн/130млн)((130млн-1)/130млн)((130млн-2)/130млн) … *((130млн-15млн+1)/130млн)

Первое отношение сокращается и получаем:

P = prod(1-i/130млн), где i = 1 до 14999, = 42.09%

Вы можете легко рассчитать это произведение, используя Python, R или даже Excel.

В конце концов, это означает, что вероятность события, при котором, по крайней мере одна семья получит несколько платежей будет:

= 1-0.4209 = 57.91%

и поэтому верен ответ >50%, <=75%.

👉 ПОЛЕЗНЫЕ ВЫВОДЫ

1. Вероятность того, что произойдет КОНКРЕТНОЕ совпадение чего-либо (например, того, что конкретная семья получит платеж) может быть очень мала. Но вероятность того, что произойдет НЕКОТОРОЕ совпадение может быть высокой.

Вероятность, что именно вы выиграете в лотерею может быть 1 к миллиону, но кто-то выиграет в лотерею и вероятность этого =100%.

В совокупности несколько редких событий почти неизбежно происходят.

2. Поэтому для инвестора важно именно распределение риска, а не просто его количество.

В инвестициях распределение доходности редко является равномерным, всегда есть концентрации.

Из-за этого диверсификация нужна не только по числу активов, но и по вероятностному распределению исходов.

3. Ответы на эту задачку хорошо показывают, как вероятность бросает вызов вашей интуиции.

Если бы вы могли удваивать вложения всего от 1 цента каждый день в течение месяца, то к его концу ваше состояние составило бы в … почти $11 млн. Наш мозг очень плохо воспринимает экспоненциальную функцию и вероятности.

Неспособность точно рассчитать шансы и оценить риск может привести к всевозможным неприятностям, когда дело доходит до финансового планирования.

Например, мы часто сталкивается с оценками людей, которые интуитивно прикидывают сколько денег им понадобится через много лет для определения суммы сбережений, и обычно, они очень далеки от правильной суммы.

Очень многие сосредотачиваются на страховании жизни, игнорируя суммы выплат по инвалидности, но у вас гораздо больше шансов стать инвалидом в течение трудовых лет, чем умереть.

#доходъзадачки

​​📊 Актуальные параметры наших фондов облигаций. Август 2025

В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 22 августа 2025 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.

За прошедший месяц, на ожиданиях снижения ключевой ставки Банка России, цены облигаций выросли, а доходности немного снизились. Предыдущий пост.

Изменение цен паев за месяц:

📗 GOOD: +1.64%
📗 BNDA: +2.06%
📗 BNDB: +2.58%
📗 BNDC: +2.94%
📗 BOND: +3.17%

Коротко о фондах:

▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.

На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.

▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).

Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDA- 1.12.2025, BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.

На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).

▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.

На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.

======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").

👉👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.

​​💰 Займер – дивиденды

Совет директоров Займера рекомендовал выплату дивидендов за 2 кв. 2025 г. в размере 4,73 рублей на акцию. Дата закрытия реестра определяется как одиннадцатый день с даты принятия решения о выплате дивидендов.

▪️ Доходность

Доходность выплаты к текущим ценам: 3,14%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 13,62%

▪️ Дивидендная политика

Согласно дивидендной политике Займера, целевой размер дивидендов установлен на уровне 50% от чистой прибыли.

▪️ Ожидания и комментарии

Чистые процентные доходы компании за 1 полугодие 2025 г. выросли до 10,3 млрд руб. (+14,8% г/г). Значение чистой прибыли составило 1,9 млрд руб. (+12,1%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась ниже наших ожиданий. С учетом предыдущей промежуточной выплаты за 1 кв. 2025 г., общая сумма дивидендов за полугодие составит 9,31 руб. на акцию, что соответствует 50% от чистой прибыли за 1 полугодие 2025 г. по МСФО.
Ранее компания выплачивала большую долю от прибыли (75-100%), но как и ожидалось, в связи с ростом расходов по резервированию Займер перешел на выплаты 50% от ЧП.

▪️ В портфелях

✅ Акции Займер входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

📓Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD (короткая история выплат), а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

==========
👉 Займер в сервисе Дивиденды

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​💰 Полюс – дивиденды

Совет директоров Полюса рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 в размере 70,85 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 13 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 3,21%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 6,2%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Полюса подразумевает дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х. Если коэффициент превышает 2.5х, Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов с учетом денежной позиции Общества, свободного денежного потока, прогноза на следующие периоды и рыночной конъюнктуры.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. достигла 309,8 млрд руб. (+24,8% г/г). Валовая прибыль 219 млрд руб. (+22,7%), чистая прибыль 172,5 млрд руб. (+20,5%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 30% от скор. EBIDTA и согласовывается с дивидендной политикой Полюса.

▪️ В портфелях

✅ Акции Полюса входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

📓Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

==========
👉 Полюс в сервисе Дивиденды
👉 Полюс в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​💰 Газпром нефть - дивиденды

Совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 г. в размере 17,3 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 13 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Доходность выплаты к текущим ценам: 3,27%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 7,61%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Газпром нефти предусматривает целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок. Дивиденды выплачиваются дважды в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. снизилась до 1,8 трлн руб. (-12,1% г/г). Операционная прибыль 204,7 млрд руб. (-48%). Чистая прибыль уменьшилась на 52,8% - до 160,7 млрд руб.

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно ниже наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует ~51% от чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

✅ Акции Газпром нефти входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

📓 Не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV и БПИФ DIVD, а также в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Газпром нефть в сервисе Дивиденды
👉 Газпром нефть в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,09%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Новатэк +4,2%
РусГидро +4,1%
Ростел -ао +3,1%
Россети +3%
ГАЗПРОМ +2,1%

⬇️ Аутсайдеры
Ренессанс -6,1%
Татнфт 3ао -3,6%
Совкомбанк -3,3%
МТС -3,2%
Татнфт 3ап -2,9%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​Нам, вероятно, следует агрессивно инвестировать. Мои карманные деньги - 50 центов в неделю и я хочу на пенсию в 16.

#доходъюмор

​​🎓 НАКОПЛЕНИЕ НА ОБРАЗОВАНИЕ ДЕТЕЙ

Уже завтра заканчивается лето и начинается новый учебный год. И среди наших классических задач в рубрике #доходъзадачки, конечно, есть и разбор проблемы накоплений на образование детей.

👉 Вот полное описание задачки, опрос наших читателей и ее полное и подробное решение.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Давайте представим следующую ситуацию. Девочке Кристине - 3 года. Её родители мечтают, чтобы она училась в одном из лучших университетов мира, например, в MIT. Имеем:

▫️Возраст ребенка: 3 года
▫️Планируемое начало обучения: через 15 лет
▫️Текущая стоимость года обучения: $80,000
▫️Покрытие за счет грантов и стипендий: 40%
▫️Стартовый капитал: $16,000
▫️Годовой рост стоимости образования: 4%
▫️Ожидаемая доходность инвестиций: 9% годовых

ЦИФРЫ, ОТ КОТОРЫХ СТЫНЕТ КРОВЬ

Инфляция затрат на образование традиционно обгоняет общую. Для доллара это ~4% в год вместо 2-3% инфляции, для рубля - 9-10%, вместо 8% инфляции). Через 15 лет, когда Кристина начнет учится, один год будет стоить уже $144,000.

Четыре года бакалавриата «потянут» на $612,000 с учетом инфляции в эти за 15 лет и в эти 4 года. Да, вы не ослышались. Более полумиллиона долларов - это не преувеличение, так работает инфляция.

КАК СДЕЛАТЬ ЦЕЛЬ ДОСТИЖИМОЙ

▪️Обычно, вам не нужно платить все. Предположим, 40% покроют гранты и стипендии (это вполне реально) или кредит на образование. Остаётся «всего» $367,000.

▪️Сила сложного процента. Родители готовы перевести $16,000 из текущих сбережений. Если инвестировать их под 9% годовых, через 15 лет это будет уже $58,000. Проценты заработали $42,000 практически сами - преимущество долгосрочных инвестиций.

▪️Система, а не героизм. Теперь главный вопрос: сколько откладывать ежегодно, чтобы собрать недостающую сумму? Ответ: около $9000 в год (или примерно $750 в месяц) при той же доходности в 9%.

ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ НАС С ВАМИ

Эта история - не про то, что все должны стремиться в MIT. Она - наглядный пример того, как работают долгосрочные финансовые цели.

▪️Время — ваш главный актив. Разница между началом откладывать, когда ребёнку 3 года или 10 лет, — это десятки, если не сотни тысяч долларов. Процентный рост — нелинейный. Первые годы вкладов дают максимальную отдачу.

▪️Инфляция — не абстракция. Она тихо и методично обесценивает деньги "под матрасом". Если ваши сбережения не работают и не обгоняют инфляцию, вы на самом деле не копите, а теряете.

▪️Инвестиции — не ругательство. Это единственный инструмент, позволяющий обогнать инфляцию и создать капитал. Под «инвестициями» можно понимать не только акции, но и любой актив, дающий доходность выше банковского депозита.

▪️Большая цель дробится на маленькие шаги. $600,000 - пугающая цифра. $750 в месяц при четком финансовом плане - уже более осмысленная и, при должном уровне дохода, достижимая.

Не важно, на какую именно цель вы копите: на образование в зарубежном вузе, на квартиру ребёнку или на его стартовый капитал. Важен принцип: начать как можно раньше, делать это регулярно и заставить деньги работать.

ИНВЕСТИЦИИ

▪️Долгий срок инвестиций позволяет принимать более высокий риск, чтобы получить по-настоящему высокую доходность. Вот эта статья введет вас в курс дела о том как относится к рискам и как их выбирать.

▪️Наши продукты могут помочь вам в достижении ваших целей:

👔 от популярных биржевых фондов...

🦊 до специализированных фондов ДОХОДЪ Будущее с целевыми датами накоплений в 2030, 2035, 2040 и в 2045 году, которые вы можете выбрать в соответствии с вашей конкретной ситуацией (доступны через наш сайт и мобильное приложение).

▪️Защищайте капитал детей.

УК ДОХОДЪ и наш брокер АО Актив открывают счета фондов, ДУ и брокерские счета для детей с рождения.

Капитал пополняется и управляется родителями, но принадлежат напрямую ребенку. Это исключает большинство потенциальных проблем, связанных с различными жизненными и юридическими обстоятельствами и защищает будущее ребенка.

======
👉👉 "Детский портфель" - специальная страница на нашем сайте про детские инвестиции!

💾 Файл Excel с калькулятором накоплений на образование

​​💰 НоваБев (ранее Белуга) – дивиденды

Совет директоров НоваБев рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 в размере 20 рублей на акцию. Дата отсечки: 18 октября 2025 г.
▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 4,49%.
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев: 11,22%.

▪️ Дивидендная политика

Размер дивидендных выплат НоваБев Групп установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за первое полугодие 2025 г. достигла 69,15 млрд руб. (+21,1% г/г). Валовая прибыль 25,08 млрд руб. (+21,8%), чистая прибыль 2,1 млрд руб. (+4%). Чистая прибыль выросла за счёт сильного ретейла "ВинЛаб" (выручка +25% на фоне роста трафика +11,8% и среднего чека +9,7%.), а также смещения в пользу высокомаржинальных премиальных брендов и прироста отгрузок.

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась немного выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует ~92% (за вычетом казначейских акций).

▪️ В портфелях

✅ Акции Новобев (ранее Белуга) входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

📓 Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 НоваБев в сервисе Дивиденды
👉 НоваБев в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​🟢 Обзор наших активных позиций. Сбербанк

Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.

Использование активных стратегий позволяет лучше использовать рыночные возможности и «исправлять» недостатки индексов, концентрированных лишь на нескольких больших компаниях.

Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.

👉 Сбербанк

Сбербанк отлично переживает время высоких ставок. Прогнозируем, что по итогам 2025 года компания сохранит рекордный уровень прибыли (около 1,6 трлн руб.) благодаря низкой норме резервирования, а также стремительному росту кредитного портфеля. Больше половины корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку.

Банк осуществляет дивидендные выплаты исходя из стандартной нормы (50%). Ожидаемая дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций на уровне 12% (подробнее).

По нашей DCF-модели банк имеет высокий потенциал роста, оценка 18 из 20 по обыкновенным и привилегированным акциям, что соответствует рекомендациям «Strong Buy».

При этом активные фонды согласно законодательству не могут инвестировать более 10% активов в бумаги одного эмитента. То есть мы физически не можем занять активную позицию к индексу по этим бумагам. Но отсутствие, например, Газпрома и больший вес еще более перспективных бумаг должны компенсировать эту проблему в долгосрочном периоде.

В WILD ETF совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составляет 8,04%, а в индексе МосБиржи - 14,79% (полный состав на любой день доступен здесь).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).

Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.

#доходъактивныепозиции

​​🪃 УРОКИ АНТИХРУПКОСТИ ИЛИ ФИНАНСОВЫЙ КРАШ-ТЕСТ

Алиса и Марк подбрасывают монету. Вероятность выпадения орла/решки одинакова каждый бросок. Алиса делает броски до тех пор, пока не выпадет орёл, а за ним ним сразу решка. Марк - пока не выпадет два орла подряд.

Кто в среднем сделает больше бросков?

Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Вот результаты.

👉 Правильный ответ на эту задачку: Марку в среднем понадобиться больше бросков (6), чем Алисе (4).

Этот ответ дали лишь 16% проголосовавших.

Даже если вы не дружите с математикой, пожалуйста, не пропустите полезные выводы в конце поста!

👉 РЕШЕНИЕ

Мы знаем, что Алиса и Марка бросают монеты, которые выпадают на орле или решке с одинаковой вероятностью (fair coins) – 50%.

Таким образом, в любых двух последовательных бросках комбинация Орел-Решка («ОР») Алисы выпадет с такой же вероятностью, как и Орел-Орел («ОО») Марка.

Поэтому «кажется», что в среднем они оба сделают одинаковое количество бросков.

Но это неверный ответ. В среднем Алисе понадобится всего за 4 броска. Марк сделает 6 бросков – ему в среднем понадобится больше времени. Как странно!

Вот в чем дело:

▪️ Алиса: как только у неё выпал первый орёл, она уже «прошла половину пути». Дальше ей нужна только решка. Если снова выпал орёл - это тоже нормально, она остаётся в нужном состоянии и может снова ждать решку. Ей не приходится начинать заново.

▪️ Марк: после первого орла ему обязательно нужен второй подряд. Но если выпала решка - всё пропало, он возвращается в самое начало (ему снова нужно два орла).

Вот почему Марку требуется больше времени! Время от времени, ему приходится начинать все заново.

Точное решение, правда, довольно непростое - нужно использовать цепи Маркова. И вот в этой статье в Дзен есть полное решение с формулами и иллюстрациями.

После 4 бросков Алиса уже имеет вероятность 68.75% закончить броски. Но у Марка этот шанс составляет только 50%.

👉 ПОЛЕЗНЫЕ ВЫВОДЫ

1. Насколько это возможно, нам следует избегать ситуаций, когда один-единственный поворот неудачи может заставить нас начать все сначала.

В финансовом планировании эквивалентом этого является отсутствие сбережений (подушки безопасности), медицинского страхования, страхования важного имущества, плохое планирование наследства. В инвестировании - использование слишком большого кредитного плеча, непокрытых опционов и пр.

Поступая таким образом, мы ставим себя в положение, когда краткосрочная волатильность и случайные события могут нас уничтожить, заставляя нас, по сути, начинать с нуля снова и снова.

2. Главный принцип устойчивости

В долгосрочных стратегиях важно строить такие системы, где краткосрочные колебания не могут разрушить фундамент.

Это перекликается с идеями Насима Талеба («Антихрупкость»): выигрывают те, кто минимизирует уязвимость к редким, но разрушительным событиям.

3. Разная "стоимость" достижения цели

Цель Алисы (ОРЁЛ-РЕШКА) достигается в среднем за 4 броска, а цель Марка (ДВА ОРЛА) - за 6. Это прямое указание на то, что достижение разных финансовых целей требует разного количества времени, капитала и терпения.

Для инвестора - более амбициозная цель (например, "удвоить капитал" против "получить доходность выше инфляции") потребует не просто немного больше времени, а непропорционально большего количества попыток (сделок, инвестиционных циклов) и сопряжена с более высоким риском.

Ожидания должны быть адекватны. В противном случае в большой мере именно случайность будет определять ваш результат. Вот как правильно организовать свой инвестиционный процесс.

4. Сила накоплений против силы случайности

Алиса выигрывает потому, что её система «накопительная» - прогресс сохраняется и накапливается.

Марк же каждый раз сталкивается с возможностью полного отката. В инвестициях это разница между систематическим накоплением капитала и попыткой угадать рынок, где неверный шаг может отбросить назад.

=========
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен

#доходъзадачки