💰 Дивидендные качели
Вчерашний день оказался очень богатым на дивидендные новости. И если некоторые из этих новостей смогли порадовать акционеров, другие - напротив, серьёзно расстроили, обвалив в моменте котировки акций. Давайте соберём воедино весь этот дивидендный информационный фон последних дней, отметив каждую новость с положительной или отрицательной стороны:
➕ МТС (#MTSS) по итогам 2022 года рекомендовал направить акционерам 34,29 руб. на бумагу, что по текущим котировкам сулит ДД=11,1%! По-настоящему щедрый подарок для российских инвесторов в четверг вечером, а рекомендованный размер дивидендов в инвестиционном кейсе МТС оказался выше ожиданий рынка и моих собственных прогнозов - ведь в лучшем случае я рассчитывал на 30 руб. с небольшим "хвостиком", но в итоге этот "хвостик" оказался гораздо больше. И это прекрасно!
➕ ЛСР (#LSRG) совершенно неожиданно взял и рекомендовал в качестве дивидендов за 2022 год 78 руб. на акцию. Да-да, те самые 78 руб., которые мы не видели с далёкого 2018 года! По текущим котировкам это сулит потенциальную ДД=13,6%, однако нужно дождаться ещё официального одобрения дивидендной рекомендации на ГОСА (26 июня 2023 года), и теоретически здесь могут быть неприятные сюрпризы.
➖ А вот Сургутнефтегаз (#SNGS, #SNGSP) взял - и рекомендовал направить на выплаты 0,8 руб. на оба типа акций, что оказалось существенно ниже как ожиданий рынка, так и моих собственных прогнозов и расчетов. Тот неловкий момент, когда доходность по обычкам Сургута (ДД=3,3%) превышает доходность по префам Сургута (ДД=2,5%). О возможных причинах столь неожиданного дивидендного решения я сегодня порассуждал отдельно в премиуме, в рамках большого поста на эту тему, но если попытаться подытожить, то то я не вижу ни одного фактора, который поддержал бы котировки префов Сургута в краткосрочной перспективе. А вот в среднесрочной и долгосрочной перспективе этот инвестиционный кейс может нормализоваться.
➕ Башнефть (#BANE, #BANEP), о публичном существовании которой я периодически забываю, напомнила о себе, рекомендовав в качестве дивидендов за 2022 год 199,99 руб. на оба типа акций (по обычкам ДД=11,9%, по префам ДД=13,2%). Рекомендованные дивиденды оказались выше наших ожиданий, и вариантов тут ровно два: либо компания получила рекордную чистую прибыль в своей истории (142 млрд руб.) и распределила акционерам 25% от этой суммы, согласно своей див.политике, либо прибыль оказалась скромнее при большей норме выплат. Склоняюсь всё же к первому варианту, но в любом случае это приятный подарок акционерам!
➖ Акрон (#AKRN) оставил своих акционеров без дивидендов за 2022 год, но вряд ли для акционеров компании это стало большим сюрпризом. Ещё в декабре прошлого года, во время прожарки компании, я отмечал, что дивидендные перспективы Акрона из-за люксембургской прописки “Редбрик Инвестментс” (31% в капитале Акрона) по-прежнему весьма туманны и поставлены на паузу. Отметил знаком минус данную новость, но никакого удивления лично у меня она не вызвала.
➖ Распадская (#RASP) на состоявшемся вчера ГОСА одобрила мартовскую рекомендацию Совета директоров не выплачивать дивиденды за 2022 год. Впрочем, здесь глупо было надеяться на чудо, учитывая тот момент, что ключевой акционер в лице EVRAZ зарегистрирован в недружественной юрисдикции.
🟰 Фосагро (#PHOR): вчерашний ажиотаж с негативным оттенком вокруг компании мне совершенно не понятен, и я очень удивлён, что отсутствие дивидендных рекомендаций от Совета директоров в день проведения собрания воспринимается столь негативно инвестиционной общественностью. Терпение, друзья, только терпение! Просто абстрагируйтесь от этой истории и в самое ближайшее время ждите хороших новостей от компании (я надеюсь).
❤️ Обязательно поставьте лайк под этим постом, не стесняйтесь вступать в наш премиум (ведь тогда все ссылки из наших постов станут для вас открытыми) и любите дивиденды также сильно, как их люблю я! Ударной вам и плодотворной пятницы и насыщенных выходных!
© Инвестируй или проиграешь
Вчерашний день оказался очень богатым на дивидендные новости. И если некоторые из этих новостей смогли порадовать акционеров, другие - напротив, серьёзно расстроили, обвалив в моменте котировки акций. Давайте соберём воедино весь этот дивидендный информационный фон последних дней, отметив каждую новость с положительной или отрицательной стороны:
➕ МТС (#MTSS) по итогам 2022 года рекомендовал направить акционерам 34,29 руб. на бумагу, что по текущим котировкам сулит ДД=11,1%! По-настоящему щедрый подарок для российских инвесторов в четверг вечером, а рекомендованный размер дивидендов в инвестиционном кейсе МТС оказался выше ожиданий рынка и моих собственных прогнозов - ведь в лучшем случае я рассчитывал на 30 руб. с небольшим "хвостиком", но в итоге этот "хвостик" оказался гораздо больше. И это прекрасно!
➕ ЛСР (#LSRG) совершенно неожиданно взял и рекомендовал в качестве дивидендов за 2022 год 78 руб. на акцию. Да-да, те самые 78 руб., которые мы не видели с далёкого 2018 года! По текущим котировкам это сулит потенциальную ДД=13,6%, однако нужно дождаться ещё официального одобрения дивидендной рекомендации на ГОСА (26 июня 2023 года), и теоретически здесь могут быть неприятные сюрпризы.
➖ А вот Сургутнефтегаз (#SNGS, #SNGSP) взял - и рекомендовал направить на выплаты 0,8 руб. на оба типа акций, что оказалось существенно ниже как ожиданий рынка, так и моих собственных прогнозов и расчетов. Тот неловкий момент, когда доходность по обычкам Сургута (ДД=3,3%) превышает доходность по префам Сургута (ДД=2,5%). О возможных причинах столь неожиданного дивидендного решения я сегодня порассуждал отдельно в премиуме, в рамках большого поста на эту тему, но если попытаться подытожить, то то я не вижу ни одного фактора, который поддержал бы котировки префов Сургута в краткосрочной перспективе. А вот в среднесрочной и долгосрочной перспективе этот инвестиционный кейс может нормализоваться.
➕ Башнефть (#BANE, #BANEP), о публичном существовании которой я периодически забываю, напомнила о себе, рекомендовав в качестве дивидендов за 2022 год 199,99 руб. на оба типа акций (по обычкам ДД=11,9%, по префам ДД=13,2%). Рекомендованные дивиденды оказались выше наших ожиданий, и вариантов тут ровно два: либо компания получила рекордную чистую прибыль в своей истории (142 млрд руб.) и распределила акционерам 25% от этой суммы, согласно своей див.политике, либо прибыль оказалась скромнее при большей норме выплат. Склоняюсь всё же к первому варианту, но в любом случае это приятный подарок акционерам!
➖ Акрон (#AKRN) оставил своих акционеров без дивидендов за 2022 год, но вряд ли для акционеров компании это стало большим сюрпризом. Ещё в декабре прошлого года, во время прожарки компании, я отмечал, что дивидендные перспективы Акрона из-за люксембургской прописки “Редбрик Инвестментс” (31% в капитале Акрона) по-прежнему весьма туманны и поставлены на паузу. Отметил знаком минус данную новость, но никакого удивления лично у меня она не вызвала.
➖ Распадская (#RASP) на состоявшемся вчера ГОСА одобрила мартовскую рекомендацию Совета директоров не выплачивать дивиденды за 2022 год. Впрочем, здесь глупо было надеяться на чудо, учитывая тот момент, что ключевой акционер в лице EVRAZ зарегистрирован в недружественной юрисдикции.
🟰 Фосагро (#PHOR): вчерашний ажиотаж с негативным оттенком вокруг компании мне совершенно не понятен, и я очень удивлён, что отсутствие дивидендных рекомендаций от Совета директоров в день проведения собрания воспринимается столь негативно инвестиционной общественностью. Терпение, друзья, только терпение! Просто абстрагируйтесь от этой истории и в самое ближайшее время ждите хороших новостей от компании (я надеюсь).
❤️ Обязательно поставьте лайк под этим постом, не стесняйтесь вступать в наш премиум (ведь тогда все ссылки из наших постов станут для вас открытыми) и любите дивиденды также сильно, как их люблю я! Ударной вам и плодотворной пятницы и насыщенных выходных!
© Инвестируй или проиграешь
Потенциал роста АФК Системы зависит от IPO дочек
🧮 АФК Система представила на минувшей неделе свои финансовые результаты за 1 кв. 2023 года. Так, выручка холдинга увеличилась с января по март на +7% (г/г) до 221,1 млрд рублей, при этом бросается в глаза, что по сравнению с 4Q2022 темп роста бизнеса существенно замедлился.
🔸 Выручка МТС (#MTSS) увеличилась на +5,8% (г/г) до 139,6 млрд руб., благодаря росту доходов от финтеха и экосистемных сервисов. Менеджмент АФК Система с оптимизмом смотрит в среднесрочную перспективу, считая, что экосистема компании будет генерировать высокий доход, и за счёт будущего IPO МТС Банка можно будет добиться неплохой переоценки бизнеса.
🔸 Продажи Segezha Group (#SGZH) сократились на -41,7% (г/г) до 18,7 млрд руб. Эмитент стал заложником геополитики, поскольку лишился высокомаржинального европейского рынка сбыта лесопромышленной продукции. Плюс ко всему, низкие цены на пиломатериалы в Поднебесной оказывают дополнительное давление на экспортную выручку компании. Единственный свет в конце туннеля – девальвация рубля, которая уже сейчас позволяет компенсировать часть экспортных потерь Сегежи.
🔸 OZON (#OZON) увеличил оборот товаров (GMV) в отчётном периоде на +71% (г/г) до 303 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Прогноз менеджмента по росту оборота на этот год составляет +70%, что в 2 раза больше темпов роста отечественного рынка электронной коммерции.
🔸 Что касается непубличных дочек, то сильные результаты вновь показал агрохолдинг СТЕПЬ, продажи которого выросли по итогам 1Q2023 на +31,7% (г/г) до 18,6 млрд руб., благодаря реализации остатков прошлогоднего урожая. В 4 кв. 2022 г. менеджмент поведал о том, что не смог реализовать весь запланированный объем и перенес часть продаж на начало года.
🏥Сеть медицинских клиник МЕДСИ увеличила продажи на 14,5% (г/г) до 9,7 млрд руб., благодаря открытию новых клиник.
📣По заявлением менеджмента, СТЕПЬ и МЕДСИ технически готовы к выходу на IPO. Агрохолдинг может получить более высокую оценку при размещении, поскольку его годовая выручка в 2 раза больше, однако брокеры и Мосбиржа утверждают, что в этом году стоит ориентироваться на объем IPO до 10 млрд руб. Устроит ли такая сумма мажоритария АФК Владимира Евтушенкова?
💰Показатель OIBDA увеличился на 12,9% (г/г) до 82,4 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жесткому контролю над издержками.
💵Чистый долг корпоративного центра продолжает увеличиваться и достиг отметки 258,1 млрд руб. Маловероятно, что Система буду сокращать свой долг, поскольку ей нужен кэш для сделок M&A, а про дивиденды от Segezha Group в этом году можно забыть. Таким образом, остается вариант с рефинансированием займов и поскольку Центробанк думает о повышении ключевой ставки в ближайшие месяцы, то осенью мы можем увидеть бонды АФК Системы с неплохой доходностью.
👉 Стоимость АФК «Система» (#AFKS) с учётом долга корпоративного центра составляет 419,3 млрд руб., а рыночная стоимость публичных дочек 537,5 млрд руб. Не трудно посчитать, что размер дисконта сейчас составляет 22%, что чуть выше среднего значения за последние несколько лет. В целом холдинги во всех странах мира торгуются с дисконтами к публичным активам, и история АФК в этом смысле не уникальная. Без новых IPO потенциал роста в бумагах АФК ограничен.
❤️ Ставьте лайк, любите фундаментальный анализ и не ленитесь думать и анализировать российские компании и отрасли! Если вам нужно больше аналитики - тогда добро пожаловать в наш премиум!
©Инвестируй или проиграешь!
🧮 АФК Система представила на минувшей неделе свои финансовые результаты за 1 кв. 2023 года. Так, выручка холдинга увеличилась с января по март на +7% (г/г) до 221,1 млрд рублей, при этом бросается в глаза, что по сравнению с 4Q2022 темп роста бизнеса существенно замедлился.
🔸 Выручка МТС (#MTSS) увеличилась на +5,8% (г/г) до 139,6 млрд руб., благодаря росту доходов от финтеха и экосистемных сервисов. Менеджмент АФК Система с оптимизмом смотрит в среднесрочную перспективу, считая, что экосистема компании будет генерировать высокий доход, и за счёт будущего IPO МТС Банка можно будет добиться неплохой переоценки бизнеса.
🔸 Продажи Segezha Group (#SGZH) сократились на -41,7% (г/г) до 18,7 млрд руб. Эмитент стал заложником геополитики, поскольку лишился высокомаржинального европейского рынка сбыта лесопромышленной продукции. Плюс ко всему, низкие цены на пиломатериалы в Поднебесной оказывают дополнительное давление на экспортную выручку компании. Единственный свет в конце туннеля – девальвация рубля, которая уже сейчас позволяет компенсировать часть экспортных потерь Сегежи.
🔸 OZON (#OZON) увеличил оборот товаров (GMV) в отчётном периоде на +71% (г/г) до 303 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Прогноз менеджмента по росту оборота на этот год составляет +70%, что в 2 раза больше темпов роста отечественного рынка электронной коммерции.
🔸 Что касается непубличных дочек, то сильные результаты вновь показал агрохолдинг СТЕПЬ, продажи которого выросли по итогам 1Q2023 на +31,7% (г/г) до 18,6 млрд руб., благодаря реализации остатков прошлогоднего урожая. В 4 кв. 2022 г. менеджмент поведал о том, что не смог реализовать весь запланированный объем и перенес часть продаж на начало года.
🏥Сеть медицинских клиник МЕДСИ увеличила продажи на 14,5% (г/г) до 9,7 млрд руб., благодаря открытию новых клиник.
📣По заявлением менеджмента, СТЕПЬ и МЕДСИ технически готовы к выходу на IPO. Агрохолдинг может получить более высокую оценку при размещении, поскольку его годовая выручка в 2 раза больше, однако брокеры и Мосбиржа утверждают, что в этом году стоит ориентироваться на объем IPO до 10 млрд руб. Устроит ли такая сумма мажоритария АФК Владимира Евтушенкова?
💰Показатель OIBDA увеличился на 12,9% (г/г) до 82,4 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жесткому контролю над издержками.
💵Чистый долг корпоративного центра продолжает увеличиваться и достиг отметки 258,1 млрд руб. Маловероятно, что Система буду сокращать свой долг, поскольку ей нужен кэш для сделок M&A, а про дивиденды от Segezha Group в этом году можно забыть. Таким образом, остается вариант с рефинансированием займов и поскольку Центробанк думает о повышении ключевой ставки в ближайшие месяцы, то осенью мы можем увидеть бонды АФК Системы с неплохой доходностью.
👉 Стоимость АФК «Система» (#AFKS) с учётом долга корпоративного центра составляет 419,3 млрд руб., а рыночная стоимость публичных дочек 537,5 млрд руб. Не трудно посчитать, что размер дисконта сейчас составляет 22%, что чуть выше среднего значения за последние несколько лет. В целом холдинги во всех странах мира торгуются с дисконтами к публичным активам, и история АФК в этом смысле не уникальная. Без новых IPO потенциал роста в бумагах АФК ограничен.
❤️ Ставьте лайк, любите фундаментальный анализ и не ленитесь думать и анализировать российские компании и отрасли! Если вам нужно больше аналитики - тогда добро пожаловать в наш премиум!
©Инвестируй или проиграешь!
