Между Майами и Москвой: куда движется российский рынок в конце 2025 года?

🎅 Новый год уже совсем на пороге, а заветный «подарок» для российских инвесторов вроде мирного соглашения по украинскому конфликту, похоже, придётся отложить на полку до 2026 года. Очередная встреча в Майами российско-американской делегации на минувших выходных состоялась, и по её итогам снова обошлось без сенсаций и серьёзных прорывов, а комментарии политиков и её участников снова ограничились принятыми в таких случаях стандартными высказываниями:

🇺🇸 Джей Ди Вэнс: "Сегодня утром я получил обновленную информацию от наших переговорщиков. Я считаю, прорыв, которого мы достигли, заключается в том, что все вопросы теперь обсуждаются открыто"

🇷🇺 Кирилл Дмитриев: "Спасибо, Майами. В следующий раз - Москва!"

🇺🇦Владимир Зеленский: "Базовый блок документов по мирному плану готов"

📉 Разумеется, российский рынок акций тут же отреагировал, как обычно, умеренно негативно на эту неопределённость: индекс Мосбиржи (#micex) по итогам основных торгов в понедельник просел на -1%, так не сумев закрепиться выше 2750 пунктов. К тому же, после пятничного решения ЦБ снизить ключевую ставку всего лишь на 50 б.п. до 16,00% энтузиазма у долгосрочных инвесторов заметно поубавилось.

В такой ситуации инстинктивно хочется вернуться к той самой полюбившейся за последние годы «тихой гавани» — к облигациям, фондам денежного рынка и банковским депозитам, где доходность всё ещё выглядит привлекательно, на фоне продолжающейся геополитической неопределённости. И это логичный защитный ход, понять его можно.

🤔 Но если посмотреть на этот вопрос шире, то макроэкономическая картина начинает говорить уже на другом языке. Вдумайтесь только: ключевая ставка за полгода рухнула с 21% до 16%, а инфляция, ещё совсем недавно пугавшая двузначными цифрами, и вовсе нырнула ниже 6%!

Это не просто цифры — это самый настоящий фундаментальный сдвиг! И с каждым таким снижением «ключа» в российской экономике запускается тихая, но неотвратимая цепная реакция: бизнесу дышится легче, кредиты становятся доступнее, а инвестиции в рискованные активы — всё более целесообразнее.

Вопрос не в том, будут ли все эти драйверы отражаться на рынке акций, а в том, когда терпение инвесторов, уставших от снижающейся доходности «безрисковых» инструментов, наконец, лопнет?

Как известно, история рынков циклична: вслед за периодом дорогих денег и страха всегда приходит период поиска доходности. И когда он наступит, именно те, кто заранее присмотрелся к фундаментально сильным акциям, в итоге окажутся в большем выигрыше.

⚔️ Что касается геополитики... Да, сейчас она по-прежнему висит тяжёлым грузом. Но рынки имеют свойство «впитывать» в цены даже самые мрачные сценарии. И когда однажды, внезапно или нет, появится долгожданный просвет, реакция в котировках может быть очень стремительной! Не потому, что все вдруг резко поверят в чудо, а потому, что будет отыгран давно заложенный в цены пессимизм.

🍾 Так что, встречая 2026 год, попробуйте позволить себе не только веру в новогоднее и рождественское чудо, но и в умеренный стратегический оптимизм. Потому что следующее заседание ЦБ, которое намечено на 13 февраля 2026 года — это не просто дата в календаре, это ещё один шаг в сторону удешевления денег, ещё один сигнал для бизнеса и ещё один повод для рынка акций потихоньку, но верно, пересматривать свои ориентиры. Главное — быть к этому готовыми уже сейчас!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и давайте потихоньку начнём поздравлять друг друга с наступающим Новым годом! Который обязательно принесёт всем нам не только чудеса, но и трезвые, прибыльные решения!

©Инвестируй или проиграешь

Инфляционные ожидания 2026: победит ли Набиуллина?

📆 В начале каждого года ЦБ РФ ставит перед собой амбициозную цель — вернуть инфляцию к целевому таргету в 4%. И на протяжении всего 2025 года мы с вами слышали это регулярно, но реальность постоянно вносила свои коррективы. Однако сейчас, в январе 2026 года, ситуация выглядит несколько иначе. Да, ЦБ официально прогнозирует инфляцию в диапазоне 4,0–5,0%, но на этот раз у регулятора наконец-то появились реальные козыри в рукаве.

Давайте попробуем разобраться, насколько реалистичны эти цифры, и почему для инвестора сейчас наступает «момент истины».

🛒Потребительская корзина: охлаждение по всем фронтам

Прошлый год прошёл под знаком экстремально жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП), а ключевая ставка на уровне 21%, продержавшаяся до июня, была не просто цифрой — она стала мощным тормозом для потребительского пыла и изменила поведение россиян:

▪️Кредитный перегрев оказался снят: автокредитование и необеспеченные займы в 2025 году показали резкое замедление. Люди перестали покупать «всё и сразу», предпочитая парковать деньги на депозитах под высокий процент. А рост депозитов — это мощнейший пылесос, который выкачивает лишнюю ликвидность из экономики, не давая ценам разгоняться.

▪️Как следствие — население стало активно переходить от стратегии «тратить, пока не подорожало» к сберегательной модели. Это фундаментальный сдвиг, который реально способен сбивать инфляционное давление, и уже в этом году мы должны увидеть реальный результат.

🏦Денежный мультипликатор: эффект отложенного действия

Многие почему-то забывают, что решения по ключевой ставке имеют отложенный эффект — они полностью отражаются на ценниках в магазинах лишь спустя 3–6 месяцев. Поэтому жёсткость ДКП 2025 года — это тот самый фундамент, на котором строится замедление инфляции сегодня.

И несмотря на то что инфляционные ожидания населения всё ещё остаются высокими (13,7% в декабре 2025 года), реальные темпы роста цен уже пошли вниз. По данным ЦБ, текущий рост цен с поправкой на сезонность (SAAR) в конце прошлого года замедлился до 4,6%.

Это критически важный разрыв: статистика уже фиксирует победу над инфляцией, в то время как рынок и люди ещё живут старыми страхами. Для разумного инвестора — это идеальный момент, чтобы зайти в активы раньше толпы.

Как на этом заработать в 2026 году?

1️⃣ Длинные ОФЗ: забираем премию. Как только инфляционные ожидания «догонят» реальность и пойдут вниз, доходности по облигациям начнут стремительно падать, а цены на них — расти. Зафиксировав доходность сейчас, вы обеспечиваете себе двузначный профит не только за счёт купонов, но и за счёт роста «тела» бумаги. Рекомендую вернуться к нашему пятничному посту и ещё раз перечитать три стратегии на облигационном рынке, которые мы для вас отметили.

2️⃣ Акции роста и дивидендные фишки. Снижение инфляции открывает дорогу к дальнейшему смягчению ДКП. Ожидаемое снижение «ключа» до 12-14% во второй половине 2026 года станет мощным драйвером для переоценки индекса Мосбиржи (#micex) к цели 3300 пунктов. В приоритете — компании с низкой долговой нагрузкой и понятными дивидендами. Перед новогодними праздниками у нас был пост на эту тему, поэтому рекомендую вернуться к нему, тоже перечитать и добавить в избранное!

3️⃣ Валютный компонент. Хотя инфляция внутри страны замедляется, геополитические риски и объёмы импорта могут оказывать давление на рубль. Держать часть портфеля в валютных облигациях, «замещайках» или золоте — по-прежнему здравый смысл для балансировки рисков. Также стоит обращать внимание на кейсы на рынке акций, которые являются бенефициарами возможного ослабления рубля (#SNGSP, #ALRS, #RUAL, #GMKN и др).

👉 Так победит ли Набиуллина в 2026 году? Цифры говорят, что она уже это делает. Сберегательная модель поведения, которую ЦБ так долго навязывал рынку, наконец-то начала приносить первые результаты. И для нас это должно быть важным сигналом, что время сверхвысоких ставок по депозитам постепенно уходит и наступает время более осознанного инвестирования.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Индекс Мосбиржи на 4-месячных максимумах: начало ралли или ловушка?

📈 Российский рынок акций в последние дни неожиданно радует: индекс Мосбиржи (#micex) медленно, но верно ползёт вверх, обновив сегодня свои локальные 4-месячные максимумы, и на фоне всеобщего скепсиса и «инфляционных штормов» это выглядит как настоящий глоток оптимизма.

Давайте разберём, на каких дрожжах растёт наш рынок и стоит ли акционерам открывать шампанское, либо это очередной фальстарт?

❓ На чем растём?

1️⃣ Геополитическая «оттепель». Главный драйвер последних дней — новости с дипломатических полей. Встречи США и РФ в Давосе, а также слухи о прогрессе в мирных переговорах по Украине действуют на рынок как мощный инъекционный заряд адреналина. Соответственно, инвесторы заранее начинают закладывать в цены сценарий «деэскалации», который всегда сопровождается бурным ростом российских активов.

2️⃣ Напряжённость вокруг Ирана. Так уж сложилось, но котировки цен на нефть марки Brent тоже обновляют свои 4-месячные максимумы, вплотную подобравшись к уровню $70 за баррель, на фоне очередного витка напряжённости на Ближнем Востоке. Разумеется, этот фактор акции российских нефтедобывающих компаний игнорировать не могут, и котировки Роснефти (#ROSN), Татнефти (#TATN), Газпромнефти (#SIBN) и конечно же префов Сургута (#SNGSP), которые продолжают закладывать ослабление рубля в текущем 2026 году, тоже осторожно ползут вверх. Но очень осторожно, т.к. антироссийские санкции никто не отменял, и это по-прежнему давит на бизнес.

3️⃣ Инфляционное замедление. Свежие данные Росстата за последнюю неделю показали рост на 0,19% после шокирующих 0,45% и 1,26% неделей и двумя неделями ранее. Да, с начала года мы всё ещё имеем внушительные +1,91% инфляции, но рынок зацепился за сам факт замедления. И это действительно даёт надежду, что пик «налогового шока» благополучно пройден, а значит, 13 февраля ЦБ может быть чуть менее ястребиным, чем это казалось ещё совсем недавно.

4️⃣ Дивидендный фактор. Также давайте не забывать, что мы плавно подходим к самому любимому периоду — весенне-летнему дивидендному сезону! Рынок, как известно, живёт ожиданиями, и сейчас самое время закладывать в котировки выплаты от тяжеловесов. Скоро пойдут первые рекомендации Советов директоров по итогам 2025 года, и многие захотят успеть зайти в бумаги до того, как они «улетят» на новостях. Это то самое дополнительное «топливо», которое может толкать рынок вверх, даже вопреки внешнему фону. Ликвидность от дивидендных выплат и новые притоки от частных инвесторов будут искать пристанище именно в дивидендных фишках, создавая дополнительную естественную поддержку нашему рынку.

❓ Какие перспективы у акционеров?

✔️Уровень 2800+ пунктов по индексу Мосбиржи — это важный психологический рубеж. Если удастся закрепиться выше, следующая цель — покорение 3000 пунктов.

✔️Но не забываем про риски: "юбилейный" пакет антироссийских санкций от европейцев, приуроченный к 22 февраля 2026 года, никто не отменял. И это может стать тем самым «холодным душем», который охладит пыл покупателей ближе к середине следующего месяца.

✔️На другой чаше весов — опорное заседание ЦБ, намеченное на 13 февраля. Если регулятор увидит в замедлении инфляции лишь временный эффект и оставит ставку высокой с жёстким сигналом — эйфория может быстро смениться фиксацией прибыли. Если же мы увидим смягчение ДКП, желательно сопровождаемое ещё и мягкой риторикой со стороны ЦБ, тогда дальнейший рост будет гарантирован!

👉 В общем, давайте констатируем, что сейчас мы видим скорее «ралли на надежде», нежели уверенный фундаментальный рост российского рынка. С одной стороны это отличное время для тех, кто успел зайти раньше, но с другой — весьма опасное время для покупок «на всю котлету» прямо здесь и сейчас. Я продолжаю придерживаться стратегии осторожности: радуюсь росту позиций, но свободный кэш пока держу в ликвидных инструментах, до прояснения риторики ЦБ и хоть каких-то намёков на миркоины.

❤️ Спасибо за ваши лайки! Они помогают нашему каналу расти быстрее, чем индекс Мосбиржи!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Денег в экономике всё больше, а рынок акций всё дешевле. Парадокс или возможность?

🏛 Центробанк России на днях представил свежие данные о денежной массе за декабрь 2025 года. Эта статистика всегда вызывает повышенный интерес, поскольку она непосредственно взаимосвязана с капитализацией российского рынка акций. Поэтому предлагаю заглянуть в эти цифры, проанализировать их и в очередной раз напомнить вам о том, как сильно недооценён наш фондовый рынок, в глобальном смысле этого слова.

📈 Итак, по итогам декабря 2025 года денежная масса (М2) увеличилась на +10,6% (г/г) до 129,6 трлн руб. И это оказалось даже выше верхней границы прогнозного диапазона (7%-10%), который ЦБ изначально устанавливал на 2025 год.

Для сравнения: в 2016–2020 гг. денежный агрегат М2 рос в среднем на +10,8% в год, а уровень инфляции в стране держался около целевого показателя ЦБ в 4%. Такие цифры позволяют говорить о том, что динамика денежных агрегатов вернулась к нормальному темпу роста.

📉 Вместе с тем, регулятор представил данные по кредитованию: объём кредита в экономике в декабре прибавил на +9,4% (г/г) в годовом выражении, но сократился на -0,7% (м/м), по сравнению с ноябрём, до 156,5 млрд руб. Из чего напрашивается предположение, что замедление кредитования, в сочетании с нормализацией денежных агрегатов, может дать Центробанку возможность продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики в этом году.

При этом многие участники фондового рынка ожидают паузу в снижении "ключа" на ближайшем заседании регулятора 13 февраля, тем более на фоне январского всплеска инфляции в стране. Однако история показывает, что ожидания большинства в итоге не всегда оправдываются: например, после объявления о повышении НДС в сентябре многие ждали паузу и на октябрьском заседании, но ЦБ тогда порадовал снижением на 50 б.п., да и в принципе на каждом заседании, начиная с июня 2025 года, исключительно снижал ставку.

📊 Сейчас капитализация фондового рынка составляет 54,8 трлн руб., что соответствует 42,2% от М2, при этом на конец 2025 года показатель был и вовсе ниже 40%! Для сравнения: когда в декабре 2023 года ЦБ повысил ставку до тех же 16%, что мы имеем сейчас, капитализация российского рынка акций оценивалась на уровне 58% от М2.

Получается, что глобально наш фондовый рынок сильно недооценён, даже в условиях текущей ключевой ставки. Тем не менее, многие инвесторы сомневаются, что ЦБ будет снижать ставку в начале года, поэтому не торопятся с покупкой акций прямо здесь и сейчас.

💼 Правда, данные Investfunds показывают, что последние пять месяцев отток капитала из фондов акций сокращается: в декабре он составил всего 2,3 млрд руб. — это минимальное значение с лета 2025 года! Более того, есть вероятность, что по итогам 1 кв. 2026 года мы увидим возвращение притока капитала в фонды акций, и это может стать дополнительным катализатором роста рынка.

👉 Чтобы подытожить всё вышесказанное, давайте отметим, что индекс Мосбиржи (#micex) на минувшей неделе вырос в район своих 4-месячных максимумов, однако по отношению к денежной массе М2 российский рынок акций всё ещё стоит довольно дёшево! И если соотношение капитализации к денежной массе вернётся хотя бы к уровням 2023 года, то потенциал роста фондового рынка может составить 35-40%!

❤️ Всегда помните об этой недооценке и ставьте лайк за мой позитив, которого сейчас так не хватает всем нам!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Нефть выросла, а рынок стоит на месте. Кто украл ралли?

🤔 Весна 2026 года продолжает нас удивлять, и на фоне разгоревшегося в начале марта конфликта на Ближнем Востоке, который длится уже почти полтора месяца, мировые цены на нефть уверенно закрепились на трёхзначных отметках.

Ормузский пролив, через который проходит 15–20% мировой нефти, конденсата и нефтепродуктов и более 30% сжиженного природного газа (СПГ), заблокирован уже несколько недель, и аналитики вовсю бьют тревогу и всё больше рассуждают о рисках дефицита предложения газа и нефти на мировом рынке, рисуя в качестве целей по чёрному золоту кто $150 за баррель, а кто и $200 за баррель в среднесрочной перспективе.

Казалось бы, для наших отечественных нефтяников настал самый настоящий звёздный час, ведь помимо высоких цен нефть Россия оказалась одним из немногих экспортёров, чья логистика совершенно не зависит от этого узкого места, и даже выигрывает. Совершенно неудивительно, что на этом фоне многомесячный дисконт на Urals в одночасье куда-то исчез — более того, наша нефть теперь торгуется даже с премией к нефти марки Brent! По последним оценкам, в порту Приморск Urals достигла $116 за баррель — это 13-летний максимум, а при доставке в Индию премия к Brent достигает $6,1 за баррель.

Но магии на рынке акций почему-то не происходит: индекс Мосбиржи (#micex) по-прежнему топчется у отметки 2750–2800 пунктов, не находя в себе сил обновить хотя бы полугодовые максимумы. Давайте разбираться, почему старая добрая корреляция «дорогая нефть = богатый рынок» ушла в отпуск.

1️⃣ Фактор №1 и главный: крепкий рубль убивает валютную выручку

Это сейчас основной сдерживающий фактор. Курс доллара на внебиржевом рынке вновь опустился до 78–80 руб., юаня — до 11,0–11,5 руб. Не случайно из уст Главы Минэкономразвития РФ Максима Решетникова недавно прозвучало заявление о «фундаментально более крепком рубле», чем заложено в прогнозах.

Что это означает для нефтяных компаний? Экспортная выручка в валюте — рекордная. Да, дисконтов больше нет, Urals продаётся дорого. Но при конвертации в рубли по курсу 80 вместо 100+ «живых» денег в компаниях оказывается меньше, чем хотелось бы.

Плюс ко всему, есть ещё один важный нюанс, который многие упускают из вида. Дело ведь не только в курсе, но и в налоговой конструкции, когда при высоких ценах на нефть в игру вступает прогрессивная шкала НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) и демпферные механизмы.

По сути, львиная доля сверхдоходов от дорогой нефти уходит не в карман компаний, а в государственный бюджет.

Получается парадокс: #нефть дорогая, выручка в валюте рекордная, но рублёвый денежный поток, который остаётся у компаний после всех налогов, растёт не так сильно, как хотелось бы инвесторам. Именно поэтому они не торопятся бежать в нефтянку, предпочитая фиксировать прибыль в валютных инструментах или наблюдать за развитием событий.

2️⃣ Фактор №2: санкционные риски никуда не делись

Да, 20-й пакет санкций ЕС пока временно заморожен — Еврокомиссия отложила его публикацию на неопределённый срок, а первое нефтяное эмбарго, запланированное ранее на 15 апреля, отменено. Внутри ЕС нарастает раскол: премьер Бельгии публично призвал снять санкции с России, а Венгрия и Словакия по-прежнему блокируют новые ограничения.

Но риски для российской нефтянки остаются: украинские беспилотники продолжаютЩ атаковать нефтеперерабатывающие заводы и инфраструктуру. Каждый такой удар — это прямые убытки, простой мощностей и рост страховых премий. Поэтому инвесторы вынуждены теперь закладывать в цены акций не только текущую конъюнктуру, но и эти постоянные военные угрозы.

Я вот, например, взял — и продал акции НОВАТЭКа из своего портфеля, после ударов по Усть-Луге, а также избавился от бумаг КуйбышевАзота после атаки на Тольятти. Вовсе не факт, что решение это правильное, но в любом случае я для себя всё взвесил и принял такое решение. Крепкий сон — залог успеха!

👨‍💻 Сижу я сейчас вечером, пью кофе после ужина и считаю потенциальные потери публичных компаний от windfall tax, о котором уже писал вчера грустный пост...

😡 И, если честно, настроение как-то не очень. Потому что если введение windfall tax действительно одобрят, да ещё и в том самом варианте в размере 20%, то под раздачу потенциально попадают целые сектора экономики, где работают наши с вами любимые эмитенты.

Когда видишь, что IT-гиганты могут лишиться почти пятой части годовой прибыли, крупные банки — также ощутимой части прибыли (правда в разных случаях по-разному), и даже электроэнергетика и распределительные компании — тоже оказываются в зоне риска, становится как-то не по себе.

И ведь это притом, что российский рынок акций и так находится не в лучшей форме: индекс Мосбиржи (#micex) плавно сползает к своим 3-месячным минимумам, а настроения инвесторов — хуже некуда.

🙇🏽‍♂️ Ладно, не будем о грустном сегодня, во вторник вечером. А вот завтра утром я выложу в «Инвестируй или проиграешь PREMIUM» полный разбор: какие именно сектора и компании заплатят больше всех, кто, возможно, отделается лёгким испугом, а кому может даже повезёт!

Если ещё не вступили в наш клуб оптимистов — обязательно это сделайте, чтобы не пропустить важный материал. И сильно не грустите — мы со всем справимся, 17-й опыт за плечами!

С уважением, дядя Юра.