В Кремниевой долине в конце 80-х царило уныние. Казалось, Япония бесповоротно выигрывала сражение за рынок полупроводников. Когда в 1985 году я оказался в Стэнфордском университете, самой популярной специализацией среди студентов была экономика, а отнюдь не компьютерные технологии. Последние считались экзотикой или даже признаком провинциальной отсталости.
Развитие Интернета кардинально изменило эту картину. В апреле 1993 года миру был представлен браузер от компании Mosaic, открывший каждому возможность выйти в Интернет. Вскоре Mosaic превратился в Netscape, который в 1995 года сумел выйти на IPO. За следующие 5 месяцев стоимость Netscape взлетела с $28 до $174 за акцию.
Другие компании из сферы технологий демонстрировали столь же бурный рост. Yahoo! вышла на фондовый рынок в апреле 1996 года, заработав на продаже акций $848 миллионов. В мае 1997-го за ними последовал Amazon, оцененный рынком в $438 миллионов. К весне 1998 года стоимость акций каждой из высокотехнологичных компаний, выпустивших свои бумаги в свободное обращение, выросла не менее чем в четыре раза.
Помешательство на доткомах оказалось масштабным, но кратковременным: безумие продлилось лишь 18 месяцев — с сентября 1998-го по март 2000 года. В это время Кремниевая долина переживала золотую лихорадку: деньги лились отовсюду. Каждую неделю десятки новых стартапов старались перещеголять друг друга пышностью вечеринок в честь запуска проекта. Будущие миллионеры заказывали обеды ценой в тысячу долларов и пытались расплатиться акциями своих стартапов. Тут и там люди бросали хорошо оплачиваемые стабильные должности, чтобы влиться в едва начавшийся бизнес. Я знал одного студента магистратуры, которому было уже за сорок, в 1999 году он возглавлял сразу шесть компаний.
Каждый, пораскинув мозгами, мог бы понять неустойчивость такой безумной конструкции. Компании воплощали в жизнь модель антибизнеса: чем активнее они росли, тем больше денег теряли. Иррациональное становилось логичным в то время, когда, добавляя к названию своей компании скромные буквы .com, вы за одну ночь могли удвоить ее рыночную стоимость.
В середине марта 2000 года индекс NASDAQ достиг своего пика, добравшись до 5048 пунктов, — чтобы к середине апреля рухнуть до 3321. К октябрю 2002-го, когда он упал до 1114, в стране укоренилось мнение, что обрушение рынка стало божественной карой за технологический оптимизм 1990-х. Эпоху безграничных надежд заклеймили как период безумия и жадности, объявив ее окончательно и бесповоротно завершенной.
Все без исключения враз научились считать будущее непредсказуемым, клеймя за экстремизм каждого, кто осмеливался планировать на годы вперед вместо того, чтобы скромно ограничиваться квартальными планами.
==========================
Отрывок из книги «От нуля к единице» Питера Тиля, основателя компании PayPal
#книги #фундаментал
Развитие Интернета кардинально изменило эту картину. В апреле 1993 года миру был представлен браузер от компании Mosaic, открывший каждому возможность выйти в Интернет. Вскоре Mosaic превратился в Netscape, который в 1995 года сумел выйти на IPO. За следующие 5 месяцев стоимость Netscape взлетела с $28 до $174 за акцию.
Другие компании из сферы технологий демонстрировали столь же бурный рост. Yahoo! вышла на фондовый рынок в апреле 1996 года, заработав на продаже акций $848 миллионов. В мае 1997-го за ними последовал Amazon, оцененный рынком в $438 миллионов. К весне 1998 года стоимость акций каждой из высокотехнологичных компаний, выпустивших свои бумаги в свободное обращение, выросла не менее чем в четыре раза.
Помешательство на доткомах оказалось масштабным, но кратковременным: безумие продлилось лишь 18 месяцев — с сентября 1998-го по март 2000 года. В это время Кремниевая долина переживала золотую лихорадку: деньги лились отовсюду. Каждую неделю десятки новых стартапов старались перещеголять друг друга пышностью вечеринок в честь запуска проекта. Будущие миллионеры заказывали обеды ценой в тысячу долларов и пытались расплатиться акциями своих стартапов. Тут и там люди бросали хорошо оплачиваемые стабильные должности, чтобы влиться в едва начавшийся бизнес. Я знал одного студента магистратуры, которому было уже за сорок, в 1999 году он возглавлял сразу шесть компаний.
Каждый, пораскинув мозгами, мог бы понять неустойчивость такой безумной конструкции. Компании воплощали в жизнь модель антибизнеса: чем активнее они росли, тем больше денег теряли. Иррациональное становилось логичным в то время, когда, добавляя к названию своей компании скромные буквы .com, вы за одну ночь могли удвоить ее рыночную стоимость.
В середине марта 2000 года индекс NASDAQ достиг своего пика, добравшись до 5048 пунктов, — чтобы к середине апреля рухнуть до 3321. К октябрю 2002-го, когда он упал до 1114, в стране укоренилось мнение, что обрушение рынка стало божественной карой за технологический оптимизм 1990-х. Эпоху безграничных надежд заклеймили как период безумия и жадности, объявив ее окончательно и бесповоротно завершенной.
Все без исключения враз научились считать будущее непредсказуемым, клеймя за экстремизм каждого, кто осмеливался планировать на годы вперед вместо того, чтобы скромно ограничиваться квартальными планами.
==========================
Отрывок из книги «От нуля к единице» Питера Тиля, основателя компании PayPal
#книги #фундаментал
📉 Доллар упал ниже 61 рубля впервые с 2018 года
На укрепление российской валюты влияет:
1. Рост цен на нефть. На первой неделе января баррель Brent впервые с сентября 2019 года превысил $70. Хотя цена после этого скорректировалась до $65, это все равно выше средних значений 4 квартала прошлого года.
2. Политика мировых ЦБ. Благодаря возобновлению покупки активов ФРС, ведущие ЦБ мира вновь наращивают свои балансы. Ликвидность в системе растет со скоростью 90 млрд долларов в месяц (BofA Global Research). Это увеличивает предложение мировых валют, снижая их стоимость.
Благоприятные условия для рубля продлятся до тех пор, пока ФРС не решит вновь напугать рынок ужесточением денежной политики.
#макро
На укрепление российской валюты влияет:
1. Рост цен на нефть. На первой неделе января баррель Brent впервые с сентября 2019 года превысил $70. Хотя цена после этого скорректировалась до $65, это все равно выше средних значений 4 квартала прошлого года.
2. Политика мировых ЦБ. Благодаря возобновлению покупки активов ФРС, ведущие ЦБ мира вновь наращивают свои балансы. Ликвидность в системе растет со скоростью 90 млрд долларов в месяц (BofA Global Research). Это увеличивает предложение мировых валют, снижая их стоимость.
Благоприятные условия для рубля продлятся до тех пор, пока ФРС не решит вновь напугать рынок ужесточением денежной политики.
#макро
📞 Индекс телекомов лидирует по доходности на российском рынке с начала 2019 года
Результат с учетом дивидендов:
Телекоммуникации +42,5%
Электроэнергетика +42,2%
Нефтегаз +39,3%
Финансы +38,7%
Металлы и добыча +25,9%
Химия и нефтехимия +20,2%
Потребительский сектор +15,6%
В состав индекса телекоммуникаций входят МТС, МГТС и Ростелеком.
#divRUS
Результат с учетом дивидендов:
Телекоммуникации +42,5%
Электроэнергетика +42,2%
Нефтегаз +39,3%
Финансы +38,7%
Металлы и добыча +25,9%
Химия и нефтехимия +20,2%
Потребительский сектор +15,6%
В состав индекса телекоммуникаций входят МТС, МГТС и Ростелеком.
#divRUS
Какие акции принесли убыток в прошлом году
В прошлом году российский рынок с учетом дивидендов прибавил почти 40%. Однако недиверсифицированные портфели из небольшого количества бумаг вполне могли получить убыток, если содержали компании из списка ниже.
РБК удалось найти всего 7 бумаг, которые принесли отрицательную доходность инвесторам по итогам года. Среди них Русагро, Распадская, Алроса, Мечел, Лента и ТГК-2.
#divRus
В прошлом году российский рынок с учетом дивидендов прибавил почти 40%. Однако недиверсифицированные портфели из небольшого количества бумаг вполне могли получить убыток, если содержали компании из списка ниже.
РБК удалось найти всего 7 бумаг, которые принесли отрицательную доходность инвесторам по итогам года. Среди них Русагро, Распадская, Алроса, Мечел, Лента и ТГК-2.
#divRus
🏭 Норникель вновь обновляет исторический максимум
Сегодня акции металлурга превысили отметку в 20 000 рублей. Компания дорого оценена по мультипликаторам, но увеличение показателей, высокие показатели рентабельности и импульс роста акций позволяют проходить в активный портфель по стратегии Russia Hedge (будет описана до конца января).
С ожидаемой дивидендной доходностью на уровне 10% Норникель также проходит в портфель по дивидендной стратегии.
#GMKN #divRus #hedgeRUS
Сегодня акции металлурга превысили отметку в 20 000 рублей. Компания дорого оценена по мультипликаторам, но увеличение показателей, высокие показатели рентабельности и импульс роста акций позволяют проходить в активный портфель по стратегии Russia Hedge (будет описана до конца января).
С ожидаемой дивидендной доходностью на уровне 10% Норникель также проходит в портфель по дивидендной стратегии.
#GMKN #divRus #hedgeRUS
Все знают историю инвестиционного успеха Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Но 40 лет назад у них был еще один партнер Рик Герин. Они вместе занимались управлением активами, однако внезапно Рик исчез. Оказалось, что он был сильно закредитован и во время рецессии 1974 года был вынужден продать свои акции Баффету, упустив весь стремительный рост акций компании в последующие десятилетия.
Баффет говорил позже:
"Чарли и я всегда знали, что станем невероятно богатыми. Но мы никогда не спешили, чтобы стать богатыми. Мы просто знали, что это случится. Рик был таким же умным, но он хотел разбогатеть как можно скорее".
Стремление к сиюминутным высоким доходностям и быстрому богатству очень часто заканчивается разочарованием и потерей долгосрочной прибыли.
#фундаментал
Баффет говорил позже:
"Чарли и я всегда знали, что станем невероятно богатыми. Но мы никогда не спешили, чтобы стать богатыми. Мы просто знали, что это случится. Рик был таким же умным, но он хотел разбогатеть как можно скорее".
Стремление к сиюминутным высоким доходностям и быстрому богатству очень часто заканчивается разочарованием и потерей долгосрочной прибыли.
#фундаментал
Стоимость акций Tesla впервые превысила $500
Настоящее безумие продолжается в акциях Tesla. Убыточная компания с высокой долговой нагрузкой оценивается по сумасшедшим мультипликаторам. Рост акций компании за 3 месяца превысил 100%. Кто-то очень верит в рост будущих результатов.
#TSLA #USAactive
Настоящее безумие продолжается в акциях Tesla. Убыточная компания с высокой долговой нагрузкой оценивается по сумасшедшим мультипликаторам. Рост акций компании за 3 месяца превысил 100%. Кто-то очень верит в рост будущих результатов.
#TSLA #USAactive
"Morgan Stanley ожидает, что рынок спортивных ставок в США будет генерировать $7 млрд выручки к 2025 году по сравнению с $833 млн в 2018 году. Предыдущая оценка - $5 млрд."
Многие инвесторы ищут рынки, способные кратно прибавить в размере в 2020-е. Спортивные ставки - один из них.
#global
Многие инвесторы ищут рынки, способные кратно прибавить в размере в 2020-е. Спортивные ставки - один из них.
#global
Как мы хотим чтобы работали инвестиции в акции:
1+1+1+1+1+1+1=7
Как они работают на самом деле:
1+3+2-4-1+2+4=7
#фундаментал
1+1+1+1+1+1+1=7
Как они работают на самом деле:
1+3+2-4-1+2+4=7
#фундаментал
🏦 Американские банки: рост прибыли за счет ралли рынка акций и облигаций
Сезон квартальной отчетности стартовал с крупнейших банков США, которые улучшили финансовые результаты за счет роста фондовых рынков в 2019 году.
Общий рейтинг по стратегии USA Active:
JP Morgan - Hold
Citi - Hold
Wells Fargo - Sell
Инфографика
#USAactive #JPM #WFC #C
Сезон квартальной отчетности стартовал с крупнейших банков США, которые улучшили финансовые результаты за счет роста фондовых рынков в 2019 году.
Общий рейтинг по стратегии USA Active:
JP Morgan - Hold
Citi - Hold
Wells Fargo - Sell
Инфографика
#USAactive #JPM #WFC #C
Яндекс Дзен
Американские банки: рост прибыли за счет ралли рынка акций и облигаций
Сезон квартальной отчетности стартовал с крупнейших банков США, которые улучшили финансовые результаты за счет роста фондовых рынков в 2019 году.
💸 Объем мирового долга обновляет максимум
▫️В 3 квартале 2019 года суммарная долговая нагрузка домохозяйств, правительств, корпораций в мире выросла до рекордно высоких 322% глобального ВВП.
▫️В абсолютном значении долг увеличился до $253 трлн: на развитые страны приходится $180 трлн, на развивающиеся — $72 трлн.
▫️В IIF ожидают, что в 2020 году рост долговой нагрузки ускорится и она превысит $257 трлн уже по итогам 1 квартала, этому будут способствовать мягкие условия монетарной политики ведущих центробанков.
#макро
▫️В 3 квартале 2019 года суммарная долговая нагрузка домохозяйств, правительств, корпораций в мире выросла до рекордно высоких 322% глобального ВВП.
▫️В абсолютном значении долг увеличился до $253 трлн: на развитые страны приходится $180 трлн, на развивающиеся — $72 трлн.
▫️В IIF ожидают, что в 2020 году рост долговой нагрузки ускорится и она превысит $257 трлн уже по итогам 1 квартала, этому будут способствовать мягкие условия монетарной политики ведущих центробанков.
#макро
Инвестировать сейчас или подождать?
У многих есть опасения, что после сверхуспешных по доходности 10-х годов рынок акций США ждет период стагнации в 20-е. Ник Маджулли приводит отличную статистику: как доходность индекса S&P500 в предыдущие 10 лет влияет на доходность в следующие 10 лет?
Ответ: никак. Исторически связи между доходностью рынков в разные десятилетия практически нет. Неважно, были последние годы успешными или нет, для принятия решения об инвестировании этой информации недостаточно.
#фундаментал
У многих есть опасения, что после сверхуспешных по доходности 10-х годов рынок акций США ждет период стагнации в 20-е. Ник Маджулли приводит отличную статистику: как доходность индекса S&P500 в предыдущие 10 лет влияет на доходность в следующие 10 лет?
Ответ: никак. Исторически связи между доходностью рынков в разные десятилетия практически нет. Неважно, были последние годы успешными или нет, для принятия решения об инвестировании этой информации недостаточно.
#фундаментал