📈 Индекс Nasdaq отыграл потери

Индекс Nasdaq вчера закрылся на максимуме за два месяца. С начала года рост составляет 0,1%. Крупные технологические компании, которые составляют основу индекса, обыгрывают рынок в 2020 году: Microsoft +16%, Apple +3% and Amazon +28%. Инвесторы верят, что трансформация экономики в сторону удаленной работы усилит зависимость от технологий.

#trends

🎙Дивидендные акции. Часть II: доходности, риски, гэпы

0:05 Банки в кризис
2:34 Доходность дивидендных акций
9:06 Дивиденды: ожидания и реальность
13:28 Компания снизила дивиденды, что дальше?
21:14 Дивидендный гэп

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=xs2ZWzEH0Z4&t=

На всех платформах
https://band.link/bastion

​​🏦 ВТБ: какие дивиденды ожидать

🔹Прибыль банка в I квартале снизилась на 14% г/г до 40 млрд рублей - лучше ожиданий. На падение показателя повлияли резервы под проблемные кредиты, выросшие в 3 раза до 45 млрд руб. У Сбербанка рост резервов был значительно больше - в 8 раз. Это может указывать на более свободный подход ВТБ к их формированию. Также банк на 38 млрд руб. обесценил портфель непрофильных активов, в том числе за счет отрицательной переоценки в 27 млрд руб. "ВТБ Арены".

🔹Чистый процентный ВТБ доход вырос на 15%. Во втором квартале из-за спада в экономике темп роста доходов банка сократится. Доход от операций с валютой и переоценки инструментов хеджирования составил 43,8 млрд руб. Это означает, что без учета подобных "бумажных доходов" банк по итогам I квартала оказался бы убыточным.

🔹Стало известно, что ВТБ перенесет решение о выплатах акционерам на август. Представители банка говорят, что менеджмент пока не менял рекомендацию по дивидендам в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. При этом выплаты по префам, которые принадлежат государству, вероятно, будут сокращены на величину потерь от участия в государственных программах реструктуризации. О возможности корректировок по обыкновенным акциям пока не сообщается.

🔹В кризис 2014 года ВТБ снизил прибыль с 102 до 4 млрд руб. Текущая экономическая ситуация выглядит более серьезной, поэтому даже при формальной прибыли за I квартал нельзя исключать, что во втором и третьем кварталах 2020 года банк окажется убыточным. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дает множество сигналов, что банкам нужно снижать или отказываться от дивидендов.

🔹В базовом сценарии ВТБ скорректирует итоговые дивиденды за 2019 год в 2 раза от изначального плана до 0,193 коп на акцию, доходность к текущей цене - 5,5%. Дивиденды по итогам 2020 года будут выплачены на уровне 0,117 коп на акцию. Доходность к текущей цене - 3,3%. Акция не проходит в активные стратегии.

#VTBR
#DivRUS Sell
#RussiaActive Hold

Безработица в США выросла в апреле до 14,7%.

Это самый высокий уровень со времен Великой Депрессии 1930-х годов. В нескольких секторах занятость все же выросла. Например, в производстве компьютеров, доставке и... в Центральных банках!

#макро

​​Итоги торгов РФ

🏦 ВТБ -0,4%
Банк лишь в августе определится с размером дивидендов за 2019 год из-за сложной экономической обстановки. Прибыль по итогам I квартала сократилась на 14% г/г. Умеренно-негативно.

🛢 Газпром -0,3%, Роснефть+1,5%, Лукойл -0,1%
Goldman Sachs: дивиденды российских нефтегазовых компаний сократятся на 25% в 2020 году. В 2021 г. - вырастут на 40%. Инвестбанк повысил рекомендацию по акциям Газпрома и Роснефти до «покупать». Рекомендации по акциям Лукойла и Газпром нефти были снижены до «нейтрально» и «продавать» соответственно.

🏦 Сбербанк +0,3%
ЦБ РФ на апрельском заседании рассматривал снижение ключевой ставки на 1% и допускает его рассмотрение в будущем. Об этом сообщила Эльвира Набиуллина в ходе онлайн пресс-конференции в пятницу. Умеренно-позитивно для финансового сектора.

🏗 ЛСР -4,2%
Акция падает после дивидендной отсечки.

#HeatMap

"Люди покупают акции на неделю, они покупают опционы... и получают результаты в соответствии с таким подходом. Но я уверен, что большинство может быть успешным в инвестировании на фондовом рынке.

Главная вещь на рынке акций для меня заключается в том, что каждый должен понимать, чем он владеет. Меня удивляет сколько людей имеют акции компаний, будучи неспособными объяснить почему они это делают.

Если вы прижмете их стенке и спросите: "так почему же вы все таки ими владеете?", вам в итоге ответят: "потому что эта фигня растет".

Серьезно, если вы не можете за 2 минуты объяснить 10-летнему ребенку, почему у вас есть эта акция, вы не должны владеть ею."

Питер Линч, американский инвестор. С 1977 по 1990 гг. руководил инвестиционным фондом Fidelity Magellan Fund. Среднегодовая доходность 29,2%.

https://www.youtube.com/watch?v=4G--_2wMQ7w&feature=youtu.be

#фундаментал

✈️ Баффет продает авиакомпании, а небольшие инвесторы покупают

Пользователи приложения Robinhood бросились покупать акции авиакомпаний после обвала их стоимости в последние месяцы. С начала марта количество аккаунтов с тематическим ETF "JETS" увеличилось в 10 раз (на графике зеленым).

JETS с начала года потерял 56%. Очевидно покупка такого ETF, это расчет, что "если что-то сильно упало, то оно должно потом вырасти". Такой подход, конечно, работает далеко не всегда. Например, ETF на крупнейших нефтяников "XOP" в 2014 году упал на 50%. Сейчас он стоит еще на 70% дешевле.

График via @Jim Bianco

#trends

​​Итоги торгов США

Плохая экономическая статистика не может остановить восстановление рынка акций США. Индекс S&P500 прибавил еще 1,7% в пятницу, 4-й день роста подряд. Все 30 акций индекса Dow Jones закрылись вчера ростом.

📱 Apple +2,1%
Компания начнет открытие магазинов в четырех штатах на следующей неделе. Количество посетителей будет ограничено, на входе они пройдут проверку температуры. Магазины Apple закрыты с середины марта, что привело к снижению темпов роста выручки до 1% по итогам I квартала.

🚗 Ford +7,6%
Автопроизводитель возобновит производство в Северной Америке 18 мая.

💻 Microsoft +0,6%
Компания продолжает наращивать мощности для своего облачного бизнеса. Вчера стало известно о планах построить дата-центр в Италии за $1,5 млрд, ранее на неделе был анонсирован проект в Польше.

Макро
Ставки по 2-летним облигациям США опустились до минимума в истории - 0,105%. Это следствие политики низких процентных ставок ФРС в ответ на кризис в экономике.

Мнение
Профессор Уортонской школы бизнеса Джереми Сигел сказал, что рынок акций определенно достиг "вирусного" минимума в марте. Предрекает, что 2021 год может стать годом бума из-за агрессивной политики денежного стимулирования в США. Владельцы облигаций при этом будут главными пострадавшими.

Доходность за неделю
Лучше рынка 📈
Paypal 20,2%
Tesla 16,9%
Uber 15,5%
Nvidia 10,5%
Twitter 7,5%

Хуже рынка 📉
Philip Morris -1,7%
Altria -3,0%
Gilead Sciences -3,0%
American Airlines -4,7%
Wells Fargo -7,8%

#HeatMap

Топ-20 российских компаний по капитализации, $млрд

1. 🛢 Газпром 60
2. 🏦 Сбербанк 60
3. 🛢 Роснефть 49
4. 🛢 Лукойл 46
5. 🛢Новатэк 44
6. 🏭Норникель 43
7. 🥇Полюс 22
8. 🛢Газпром нефть 21
9. 🛢Сургутнефтегаз 21
10. 🛢Татнефть 17
11. 🖥 Яндекс 13
12. 🏭 НЛМК 10
13. 🏭 Северсталь 10
14. 🥇 Полиметалл 10
15. 📱 МТС 9
16. 🛍 X5 Retail Group 8
17. ⚡️ Интер РАО 7
18. 🏦 ВТБ 6
19. 💎Алроса 6
20. 🏭 ММК 6

на 08.05.2020

#trends

🔥 Топ на Bastion за неделю

1. Показатели эффективности компаний - 145 репостов

2. Подкаст: Дивидендные акции - Часть I и Часть II - 85 репостов

3. Топ-20 мировых компаний по капитализации - 73 репоста

4. Как вести себя на рынке акций - 49 репостов

5. Крупнейшие нефтяные компании мира по выручке - 37 репостов

6. Юнипро: дивиденды хуже прогнозов - 21 репост

7. О дивидендах Россетей - 19 репостов

✔️ Свуш-восстановление экономики

Букв алфавита не хватает для описания всех сценариев развития экономики. К традиционным V-, U-, L- кривым теперь добавился "свуш" - символ производителя спортивной обуви и одежды Nike. Он означает долгое медленное восстановление к докризисному уровню ВВП.

#макро

​​Итоги торгов в США: Маск готов к аресту, крах Chesapeake, Пол Тюдор Джонс и биткоин.

🧴 Johnson & Johnson +0,3
Фармкомпания планирует в следующем году поставить миллиард вакцин от коронавируса. В первом квартале выручка J&J выросла на 3%, скорректированная прибыль - на 9%. Акция с начала года +2%.

🚗 Tesla -0,9%
Маск сказал, что запустит завод компании в Калифорнии после карантина, несмотря на запреты от местных властей. "Если кого-нибудь арестуют, я попрошу, чтобы арестовали только меня", написал он в Twitter. Ранее Маск пригрозил перенести штаб-квартиру Tesla в Техас из-за ограничений на производство.

🧗‍♂️ Under Armour -9,8%
Производитель спортивной одежды сообщил о падении квартальной выручки на 23% до $0,6 млрд из-за приостановки работы ритейлеров. Во втором квартале падение может достичь 60%.

🛢 Chesapeake Energy -12,2%
Пионер сланцевой добычи США сообщил, что может стать банкротом из-за кризиса в нефтегазовой отрасли. Компания в I квартале получила $8,3 млрд убытка из-за падения доходов и списания активов. Облигации Chesapeake с погашением в августе торгуются по 5% от номинала. Совокупный долг компании составляет $9,5 млрд.

🦠 COVID-19
В Китае выявлены новые случаи заражения коронавирусом. В Ухане тесты на Covid-19 дали положительный результат у пяти человек. Это первые подтвержденные случаи в городе с 3 апреля. В Южной Корее было выявлено 35 новых случаев заражения. Это самый высокий показатель за сутки в стране более чем за месяц.

📰 Мнение
Управляющий Пол Тюдор Джонс заявил, что биткоин выступит хеджирующим активом при растущих рисках инфляции. Его хедж-фонд вложил во фьючерсы на криптовалюту 1-2% активов. "Это великая спекуляция. Она составляет крошечную часть портфеля, но может показать значительную доходность в условиях падения стоимости денег".

#HeatMap

📊Ловушка высокой дивидендной доходности

Дивидендная стратегия подразумевает покупку акций с высокой дивидендной доходностью. Однако инвестор не может полагаться исключительно на этот фактор при анализе компаний.

Банк Societe Generale сравнил в ожидаемую аналитиками дивидендную доходность и ее фактический уровень. Оказалось, что компании с ожидаемой доходностью в 15-20% с среднем дают ее всего в 5,5%. Сверхвысокая доходность просто служит сигналом будущего сокращения выплат.

Практически по всем дивидендным компаниям аналитики завышают ожидания выплат. Только акции с наименьшей дивдоходностью в среднем превосходят прогнозы.

#DivRus #DivUS

✈️ Поставки самолетов Boeing c прогнозом Goldman Sachs

2015: 762
2016: 748
2017: 763
2018: 806
2019: 380
2020 exp: 265
2021 exp: 575
2022 exp: 634
2023 exp: 694
2024 exp: 692
2025 exp: 691

#BA

​​Итоги торгов РФ: падение продаж Алросы, выручки Яндекса и перевозок Аэрофлота

🛢 Роснефть +0,9%
Инвестпрограмма из-за кризиса в 2020 г будет сокращена на 200 млрд руб, -21% г/г. Для поддержки компании Сечин предложил Путину почти вдвое снизить тарифы на прокачку нефти, отложить налоги для геологоразведки и обеспечить нефтяникам доступные кредиты.

💎 Алроса +0,7%
Продажи алмазов и бриллиантов в апреле составили $15,6 млн, что в десять раз ниже уровня марта. В компании констатируют практически полную остановку продаж, но ожидают оживления рынка к началу III квартала. По данным «Интерфакса», Якутия, которая является совладельцем Алросы, просит закупить алмазы в Гохран на $1,7 млрд в этом году, что составляет более половины годовой выручки компании. Результаты продаж очень негативны.

💻 Яндекс +0,1%
"Выручка от рекламного бизнеса в апреле упала почти на 20%. Планы по IPO Яндекс.Такси отложены, выручка сервиса упала на 60%", сказал в интервью Financial Times финдиректор компании Грег Абовский.

✈️ Аэрофлот -0,8%
Авиакомпания снизила авиаперевозки в апреле 95% г/г, дочерняя Победа в прошлом месяце рейсы не выполняла. 20 мая компания соберет заявки на облигации объемом не менее 10 млрд руб.

🚘 Автомобильный рынок
Снижение продаж новых легковых авто в России в апреле составило 72% г/г. Это крупнейшее падение в истории. "АвтоВАЗ" -71%, Volkswagen Group -63%, Hyundai Group -84%.

#HeatMap

🚗 Продажи новых легковых автомобилей в РФ -72% в апреле

Топ-5 брендов, г/г
Avtovaz (Lada) -71%
KIA -78%
Renault -75%
VW -68%
ŠKODA -59%

В конце апреля аналитики PwC спрогнозировали падение продаж легковых авто в РФ на 30% по итогам всего 2020 года.

#макро

​​Итоги торгов США: рекомендации инвестбанков по AbbVie и Alphabet, рост Uber

💊 AbbVie +2.9%
Аналитики J.P. Morgan назвали акции фармацевтической компании топ инвестиционной идей. Отмечают 50%-й дисконт по мультипликатору P/E к среднему значению по сектору, а также перспективы роста за счет продаж ботокса, продукта недавно приобретенной компании Allergan. #ABBV

🥡 Uber +2,4% Grubhub +29%
Главная новость дня - Uber намерен купить своего конкурента на рынке доставки еды сервис Grubhub. Объединенный бизнес должен занять 49% рынка США. Сегмент доставки еды стал спасительным для результатов Uber в период пандемии. Количество заказов Uber Eats в первом квартале выросло на 52%. Снижение вызовов такси в апреле составило 80%. Приобретение конкурента инвесторы восприняли положительно, акции Uber растут против рынка. #UBER #GRUB

📱 Twitter -1,8%
Сотрудники компании могут не возвращаться в офисы после окончания пандемии и продолжать работу из дома, если у них есть возможность и желание, сообщил глава Twitter Джек Дорси. #TWTR

🖥 Alphabet -1,9%
Citi повысил цель по акциям Alphabet с $1400 до $1600. Ожидают, что рост выручки в 2020 году замедлится до 5%, однако 2021 год должен стать периодом быстрого восстановления результатов. #GOOG

🛢 В мире: Saudi Aramco
Saudi Aramco объявила, что не откажется от квартальных дивидендов в $18,8 млрд, несмотря на падение прибыли в I квартале на 25%. Для выплат компании придется занять в долг, либо сократить капитальные затраты. Ранее Саудовская Аравия предписала госкомпании сократить добычу нефти в июне еще на 1 млн баррелей.

#HeatMap

Инвестиции в 2020 году

#fun

​​🏦 Тинькофф - оптимистичный отчет? Не торопитесь

Чистый процентный доход банка в I квартале вырос на 40% г/г. Это очень хороший показатель, однако из-за роста резервов под проблемные кредиты в 3 раза до 15,6 млрд руб финрезультат после их вычета сократился на 28% до 9,6 млрд руб. Таким образом, банк показал снижение доходов от основной деятельности почти на треть.

Несмотря на снижение прибыли от основной деятельности, чистая прибыль выросла на 26%. Как этого удалось достичь? Во-первых, благодаря росту комиссионного дохода на 31%. Во-вторых, TCS Group признала доход от продажи долговых ценных бумаг на 3,3 млрд руб. В-третьих, компания не отразила негативную переоценку активов на 5,1 млрд руб в чистой прибыли, отправив ее в "прочий совокупный доход".

Результаты банка по итогам I квартала можно признать нейтральным. Рост прибыли показан благодаря неключевым разовым статьям. В дальнейшем результаты, вероятно, будут слабее. Менеджмент отозвал прогнозы за 2020 год, выразив уверенность, что Группа останется прибыльной. В базовом сценарии Bastion прибыль по итогам года сократится на 40% до 22 млрд руб.

Квартальные дивиденды - $0,14 на депозитарную расписку. Это на 30% меньше, чем по итогам IV квартала 2019 года. Несмотря на сокращение выплат, само наличие дивидендов в кризисной ситуации это скорее позитивный сигнал о состоянии банка. Ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2020 года - 4%. Рейтинг по дивидендной стратегии #DivRus Sell.

#RussiaActive Buy. Несмотря на текущий сложный период в экономике, ожидания долгосрочного роста и высокий рейтинг эффективности позволяют сохранять акции TCS Group в портфеле по активной стратегии.

#TCSGDR

🎙ТОП ОШИБОК БАФФЕТТА

Уоррен Баффетт впервые провел дистанционное собрание акционеров Berkshire Hathaway. По его итогам стало известно, что знаменитый инвестор полностью избавился от акций авиакомпаний. Bastion вспоминает его другие неудачи.

0:15 О чем говорил Баффетт на собрании акционеров
6:16 Портфель Баффетта 2020
8:37 Почему он крутой
10:02 Самая неудачная инвестиция... Berkshire?
15:17 Обменял 1,6% великолепной компании на завод обуви
19:40 Microsoft и Amazon
24:00 Баффет vs Илон Маск
27:43 В чем опасность нефтяных компаний
30:45 Kraft Heinz
32:50 В чем сила?

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=sFb6w7kVYxk&t=

На остальных платформах
https://band.link/bastion