Группа Эталон подала заявку на листинг глобальных депозитарных расписок на Московской бирже
Эталон (Etalon Group) – один из крупнейших российских застройщиков жилья, работает на рынке Санкт-Петербурга, Москвы и Подмосковья. Основной акционер девелопера — АФК "Система", выкупившая в 2019 году 25% компании у ее основателя Вячеслава Заренкова. 62% акций "Эталона" находятся в свободном обращении и торгуются на Лондонской бирже.
📊 Результаты
По итогам 2018 года Эталон показал падение прибыли в 200 раз из-за резервов в 4 млрд рублей под строительство соцобъектов. Это привело к резкому росту мультипликаторов. По итогам 2019 года EV/EBITDA компании должен снизиться до 4, что уже будет немного дешевле среднего для российского рынка уровня.
В прошлом году компания закрыла сделку по покупке "Лидер-инвеста", что привело к двукратному росту долга. Это увеличит бизнес Эталон, однако также повысит риски для компании, в случае ухудшения макроэкономической ситуации.
💼 Стратегия
Текущий рейтинг Эталон по активной стратегии - Sell из-за негативного влияния последних тенденций в отчетности. Компания имеет слабые результаты по эффективности и росту прибыли. При улучшении показателей существует высокая вероятность положительного пересмотра оценки.
Эталон стабильно выплачивает дивиденды. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет более 10%. Однако на данный момент акции компании не проходят в портфель по дивидендной стратегии из-за сильного импульса падения цены.
#ETLN #RussiaActive #divRus
Эталон (Etalon Group) – один из крупнейших российских застройщиков жилья, работает на рынке Санкт-Петербурга, Москвы и Подмосковья. Основной акционер девелопера — АФК "Система", выкупившая в 2019 году 25% компании у ее основателя Вячеслава Заренкова. 62% акций "Эталона" находятся в свободном обращении и торгуются на Лондонской бирже.
📊 Результаты
По итогам 2018 года Эталон показал падение прибыли в 200 раз из-за резервов в 4 млрд рублей под строительство соцобъектов. Это привело к резкому росту мультипликаторов. По итогам 2019 года EV/EBITDA компании должен снизиться до 4, что уже будет немного дешевле среднего для российского рынка уровня.
В прошлом году компания закрыла сделку по покупке "Лидер-инвеста", что привело к двукратному росту долга. Это увеличит бизнес Эталон, однако также повысит риски для компании, в случае ухудшения макроэкономической ситуации.
💼 Стратегия
Текущий рейтинг Эталон по активной стратегии - Sell из-за негативного влияния последних тенденций в отчетности. Компания имеет слабые результаты по эффективности и росту прибыли. При улучшении показателей существует высокая вероятность положительного пересмотра оценки.
Эталон стабильно выплачивает дивиденды. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет более 10%. Однако на данный момент акции компании не проходят в портфель по дивидендной стратегии из-за сильного импульса падения цены.
#ETLN #RussiaActive #divRus
🏗 Эталон представил обновленную дивидендную политику
Девелопер Эталон принял решение сохранить в дивидендной политике пункт о выплатах в 40–70% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительно устанавливается минимальная планка на уровне не менее 12 руб. на одну акцию. Совет директоров может отказаться от дивидендов, если соотношение EBITDA к процентным платежам опустится ниже 1,5x. По итогам 1 полугодия 2019 года показатель составлял 2,6x.
Ранее компания рекомендовала дивиденды в $, которые в рублевом эквиваленте достигали максимума в 13,6 руб на акцию по итогам 2017 года. Минимальная планка в 12 рублей означает текущую доходность в 9,9%.
💼 Стратегия
Компания находится на грани попадания в дивидендную стратегию, однако слабый импульс роста акций занижает ее совокупный рейтинг. Кроме того, после приобретения застройщика «Лидер-инвест» Эталон показал рост долговой нагрузки.
Улучшение результатов по итогам всего 2019 года, скорее всего, позволит акциям Эталона пройти в дивидендный портфель в течение 2020 года.
Текущий рейтинг по дивстратегии - Hold.
20 января группа подала документы на прохождение листинга депозитарных расписок на Московской бирже. Эталон ожидает, что рассмотрение заявки на листинг займет не более 1 месяца.
#ETLN #divRus
Девелопер Эталон принял решение сохранить в дивидендной политике пункт о выплатах в 40–70% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительно устанавливается минимальная планка на уровне не менее 12 руб. на одну акцию. Совет директоров может отказаться от дивидендов, если соотношение EBITDA к процентным платежам опустится ниже 1,5x. По итогам 1 полугодия 2019 года показатель составлял 2,6x.
Ранее компания рекомендовала дивиденды в $, которые в рублевом эквиваленте достигали максимума в 13,6 руб на акцию по итогам 2017 года. Минимальная планка в 12 рублей означает текущую доходность в 9,9%.
💼 Стратегия
Компания находится на грани попадания в дивидендную стратегию, однако слабый импульс роста акций занижает ее совокупный рейтинг. Кроме того, после приобретения застройщика «Лидер-инвест» Эталон показал рост долговой нагрузки.
Улучшение результатов по итогам всего 2019 года, скорее всего, позволит акциям Эталона пройти в дивидендный портфель в течение 2020 года.
Текущий рейтинг по дивстратегии - Hold.
20 января группа подала документы на прохождение листинга депозитарных расписок на Московской бирже. Эталон ожидает, что рассмотрение заявки на листинг займет не более 1 месяца.
#ETLN #divRus
🏗 Спрос на жилье в новостройках по итогам 2020 года может снизиться на 30-50% - прогноз председателя комитета по строительству «Деловой России» Владимира Кошелева.
Ранее в Сбербанке предсказали 15%-ное снижение продаж жилья в РФ, а затем восстановление рынка в течение двух лет. По данным Frank RG и «ДомРФ», за апрель в России выдано ипотечных кредитов на 208 млрд руб, на 13% меньше апреля 2019 года. Снижение оказалось меньше, чем ожидали аналитики.
Разброс оценок падения рынка недвижимости пока очень широкий - неопределенность в строительном секторе все еще высока.
Доходность акций сектора в этом году:
ПИК -9% #PIKK
ЛСР -25% #LSRG
Эталон -27% #ETLN
#trends
Ранее в Сбербанке предсказали 15%-ное снижение продаж жилья в РФ, а затем восстановление рынка в течение двух лет. По данным Frank RG и «ДомРФ», за апрель в России выдано ипотечных кредитов на 208 млрд руб, на 13% меньше апреля 2019 года. Снижение оказалось меньше, чем ожидали аналитики.
Разброс оценок падения рынка недвижимости пока очень широкий - неопределенность в строительном секторе все еще высока.
Доходность акций сектора в этом году:
ПИК -9% #PIKK
ЛСР -25% #LSRG
Эталон -27% #ETLN
#trends
📰 Bastion Review, Россия: операционные результаты НЛМК и Эталон, после отсечки падает Газпром
от 15.07.2020
🛢Газпром -6,6% #GAZP
Акции падают после дивидендной отсечки
🏭 НЛМК +0,8% #NLMK
Снизили выпуск стали во II кв 2020 на 8%. Загрузка производства в сортовом сегменте начала восстанавливаться, составив в июне 89%. Загрузка европейских активов и "НЛМК США" остается низкой - 66% и 50% в июне, соответственно. Умеренно-негативно.
🏦 БСПБ +3,3% #BSPB
Банк "Санкт-Петербург" удвоил прибыль по РСБУ в 1 полугодии до ₽4,3 млрд.
🏗 Эталон +2% #ETLN
Девелопер в I полугодии продал недвижимости на ₽29,5 млрд, падение за год составило 24%. Несмотря на слабый результат, отмечают восстановление спроса в июне.
👞 Обувь России +2,5% #OBUV
"Посещаемость магазинов группы «Обувь России» в июне достигла 80% от уровня до пандемии, а сопоставимые продажи полностью восстановились." Никаких конкретных показателей данимики компания не приводит.
📊 Падение ВВП
ЦБ РФ оценил падение ВВП во 2 кв 2020 года на уровне 9,5-10% в годовом выражении.
Ощущаете ли вы падение доходов в 2020 году? Да😐/Нет💵
#HeatMap
от 15.07.2020
🛢Газпром -6,6% #GAZP
Акции падают после дивидендной отсечки
🏭 НЛМК +0,8% #NLMK
Снизили выпуск стали во II кв 2020 на 8%. Загрузка производства в сортовом сегменте начала восстанавливаться, составив в июне 89%. Загрузка европейских активов и "НЛМК США" остается низкой - 66% и 50% в июне, соответственно. Умеренно-негативно.
🏦 БСПБ +3,3% #BSPB
Банк "Санкт-Петербург" удвоил прибыль по РСБУ в 1 полугодии до ₽4,3 млрд.
🏗 Эталон +2% #ETLN
Девелопер в I полугодии продал недвижимости на ₽29,5 млрд, падение за год составило 24%. Несмотря на слабый результат, отмечают восстановление спроса в июне.
👞 Обувь России +2,5% #OBUV
"Посещаемость магазинов группы «Обувь России» в июне достигла 80% от уровня до пандемии, а сопоставимые продажи полностью восстановились." Никаких конкретных показателей данимики компания не приводит.
📊 Падение ВВП
ЦБ РФ оценил падение ВВП во 2 кв 2020 года на уровне 9,5-10% в годовом выражении.
Ощущаете ли вы падение доходов в 2020 году? Да😐/Нет💵
#HeatMap
🏗 Эталон: дивиденды будут (#ETLN)
▪️Рекомендация дивидендов за 2019
• ₽12 на акцию
• Текущая ДД выплаты: 10,5%
• Точная дата выплаты будет объявлена позднее
▪️Дивидендная политика
40-70% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительно устанавливается минимальная планка на уровне не менее ₽12 на одну акцию. Могут отказываться от выплат, если показатель EBITDA к процентным платежам опустится ниже 1,5x. По итогам 2019 года показатель был на уровне 2,6x.
▪️#DivRus - Buy
Акция проходит в дивидендный портфель Bastion за счет высокой дивдоходности, сильному денежному потоку и хорошей стабильности выплат. Высокий долг и возможное падение доходов в 2020 году создают риски для бизнеса компании.
▪️Продажи в I полугодии
В I полугодии 2020 продажи недвижимости Эталон упали на 24% г/г до ₽29,5 млрд. Однако менеджмент отмечает активное восстановление спроса в июне после снятия карантинных мер. Во II полугодии снижение ставок и рост ипотечного кредитования помогут улучшить результаты, как минимум, до уровня прошлого года.
▪️Рекомендация дивидендов за 2019
• ₽12 на акцию
• Текущая ДД выплаты: 10,5%
• Точная дата выплаты будет объявлена позднее
▪️Дивидендная политика
40-70% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительно устанавливается минимальная планка на уровне не менее ₽12 на одну акцию. Могут отказываться от выплат, если показатель EBITDA к процентным платежам опустится ниже 1,5x. По итогам 2019 года показатель был на уровне 2,6x.
▪️#DivRus - Buy
Акция проходит в дивидендный портфель Bastion за счет высокой дивдоходности, сильному денежному потоку и хорошей стабильности выплат. Высокий долг и возможное падение доходов в 2020 году создают риски для бизнеса компании.
▪️Продажи в I полугодии
В I полугодии 2020 продажи недвижимости Эталон упали на 24% г/г до ₽29,5 млрд. Однако менеджмент отмечает активное восстановление спроса в июне после снятия карантинных мер. Во II полугодии снижение ставок и рост ипотечного кредитования помогут улучшить результаты, как минимум, до уровня прошлого года.
📰 Bastion Review, Россия: дивиденды Эталона, операционные результаты Русагро и Фосагро
от 20.07.2020
🏗 Эталон +2,9% #ETLN
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2019г в размере ₽12/акция. Текущая ДД выплаты: 10,8%. Сначала акции отреагировали на рекомендацию ростом на 10%, но в течение дня оптимизм стал умереннее.
🧪 Фосагро +0,4% #PHOR
Компания увеличила поставки удобрений на рынок РФ в I полугодии 2020 на 14,2%, сообщается в пресс-релизе. О том, как изменился экспорт удобрений, занимавший более 70% выручки в 2019 году, Фосагро не упоминает.
🚜 Русагро +1,6% #AGRODR
Выручка компании во II квартале 2020 +2% г/г. Рост обеспечили масложировой +18% и мясной сегменты +22%. Выручка сахарного сегмента упала на 19%, сельскохозяйственного - на 24%. Результаты нейтральные.
🥇 Petropavlovsk +2,6% #POGR
«Южуралзолото» (ЮГК), крупнейший акционер золотодобывающей компании Petropavlovsk, принял решение конвертировать свою долю облигаций золотодобытчика в 8,25% со сроком погашения в 2024 г. на сумму $28,4 млн в акции компании. ЮГК пытается сместить с должностей бывших менеджеров компании, обвиняя их в неэффективности. Корпоративный конфликт продолжается.
📊 Россияне и депозиты
Около 30% россиян заберут свои средства из банков при дальнейшем падении ставок по вкладам, говорится в исследовании "Росгосстрах банка" и НАФИ.
Часть россиян готовы к альтернативным инструментам инвестиций в такой ситуации: золото выберут 7% респондентов, в облигации вложат 6%, а в недвижимость - 4% опрошенных. Еще 12% россиян начнут искать более выгодные инструменты сбережения и накопления. Остальные опрошенные затруднились с ответом.
Вы планируете искать альтернативу депозитам из-за падения рублевых ставок? 📈/📊
#HeatMap
от 20.07.2020
🏗 Эталон +2,9% #ETLN
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2019г в размере ₽12/акция. Текущая ДД выплаты: 10,8%. Сначала акции отреагировали на рекомендацию ростом на 10%, но в течение дня оптимизм стал умереннее.
🧪 Фосагро +0,4% #PHOR
Компания увеличила поставки удобрений на рынок РФ в I полугодии 2020 на 14,2%, сообщается в пресс-релизе. О том, как изменился экспорт удобрений, занимавший более 70% выручки в 2019 году, Фосагро не упоминает.
🚜 Русагро +1,6% #AGRODR
Выручка компании во II квартале 2020 +2% г/г. Рост обеспечили масложировой +18% и мясной сегменты +22%. Выручка сахарного сегмента упала на 19%, сельскохозяйственного - на 24%. Результаты нейтральные.
🥇 Petropavlovsk +2,6% #POGR
«Южуралзолото» (ЮГК), крупнейший акционер золотодобывающей компании Petropavlovsk, принял решение конвертировать свою долю облигаций золотодобытчика в 8,25% со сроком погашения в 2024 г. на сумму $28,4 млн в акции компании. ЮГК пытается сместить с должностей бывших менеджеров компании, обвиняя их в неэффективности. Корпоративный конфликт продолжается.
📊 Россияне и депозиты
Около 30% россиян заберут свои средства из банков при дальнейшем падении ставок по вкладам, говорится в исследовании "Росгосстрах банка" и НАФИ.
Часть россиян готовы к альтернативным инструментам инвестиций в такой ситуации: золото выберут 7% респондентов, в облигации вложат 6%, а в недвижимость - 4% опрошенных. Еще 12% россиян начнут искать более выгодные инструменты сбережения и накопления. Остальные опрошенные затруднились с ответом.
Вы планируете искать альтернативу депозитам из-за падения рублевых ставок? 📈/📊
#HeatMap
🏢 Ипотечное кредитование выходит из кризиса
▪️Спрос на ипотеку в июне оказался почти на треть выше прошлогоднего. Как сообщает Объединенное кредитное бюро (ОКБ), банки в июне 2020 года выдали ипотечных кредитов на ₽258 млрд, рост на 28% год к году.
▪️По сравнению с маем выдачи выросли на 39% в денежном выражении.
▪️На рост влияет отложенный спрос и падение ставок. В апреле рынок ипотеки упал на 12% из-за карантина. Тогда же была запущена государственная программа льготной ипотеки на новостройки под 6,5% годовых.
▪️В мае средневзвешенная ставка по ипотеке упала до рекордного минимума в 7,4%.
▪️Позитивные новости для российских девелоперов. Доходность акций в 2020 году:
ПИК (#PIKK) +15%
Эталон (#ETLN) -5%
ЛСР (#LSRG) -5%
#RussiaActive
▪️Спрос на ипотеку в июне оказался почти на треть выше прошлогоднего. Как сообщает Объединенное кредитное бюро (ОКБ), банки в июне 2020 года выдали ипотечных кредитов на ₽258 млрд, рост на 28% год к году.
▪️По сравнению с маем выдачи выросли на 39% в денежном выражении.
▪️На рост влияет отложенный спрос и падение ставок. В апреле рынок ипотеки упал на 12% из-за карантина. Тогда же была запущена государственная программа льготной ипотеки на новостройки под 6,5% годовых.
▪️В мае средневзвешенная ставка по ипотеке упала до рекордного минимума в 7,4%.
▪️Позитивные новости для российских девелоперов. Доходность акций в 2020 году:
ПИК (#PIKK) +15%
Эталон (#ETLN) -5%
ЛСР (#LSRG) -5%
#RussiaActive
📰 Desk, Россия
от 30.09.2020
• Рубль укрепился: USD/RUB ₽77,6, -1,7%
• Интер РАО падает после проведения дня стратегии. Ничего нового компания не сообщила. #IRAO
• Прибыль ВТБ в августе сократилась на 45% г/г и составила ₽9,9 млрд #VTBR
• Правительство РФ в 3,4 раза до ₽40 млрд увеличило лимит на закупку драгкамней в Госфонд в бюджете-2021. Помощи Алросе быть #ALRS
• Девелопер Эталон в I полугодии снизил выручку на 22%. Чистый убыток ₽1,8 млрд. Акции хуже рынка. #ETLN
от 30.09.2020
• Рубль укрепился: USD/RUB ₽77,6, -1,7%
• Интер РАО падает после проведения дня стратегии. Ничего нового компания не сообщила. #IRAO
• Прибыль ВТБ в августе сократилась на 45% г/г и составила ₽9,9 млрд #VTBR
• Правительство РФ в 3,4 раза до ₽40 млрд увеличило лимит на закупку драгкамней в Госфонд в бюджете-2021. Помощи Алросе быть #ALRS
• Девелопер Эталон в I полугодии снизил выручку на 22%. Чистый убыток ₽1,8 млрд. Акции хуже рынка. #ETLN
📰🇷🇺 Desk, Россия
от 14.10.2020
▫️The Bell сообщил об интересе МТС к покупке группы Олега Тинькова. Конкретики пока нет. Материнская АФК Система растет на 4,4%. TCS +3,5%. #MTSS #TCSGDR
▫️«Польский Ozon» взлетел на 60% в первый день после IPO - БКС
▫️Девелопер Эталон увеличил продажи недвижимости на 40% в III квартале 2020 года. Средняя цена за квадратный метр за год увеличилась на 27% (!). #ETLN
▫️Детский мир, крупнейший российский ритейлер детских товаров, увеличил выручку в III квартале 2020 на 13,5%. Компания вернулась к привычному темпу роста. #DSKY
от 14.10.2020
▫️The Bell сообщил об интересе МТС к покупке группы Олега Тинькова. Конкретики пока нет. Материнская АФК Система растет на 4,4%. TCS +3,5%. #MTSS #TCSGDR
▫️«Польский Ozon» взлетел на 60% в первый день после IPO - БКС
▫️Девелопер Эталон увеличил продажи недвижимости на 40% в III квартале 2020 года. Средняя цена за квадратный метр за год увеличилась на 27% (!). #ETLN
▫️Детский мир, крупнейший российский ритейлер детских товаров, увеличил выручку в III квартале 2020 на 13,5%. Компания вернулась к привычному темпу роста. #DSKY
🇷🇺📈 ТРЕНДЫ АКЦИЙ РФ: ЛИДЕРЫ РОСТА В ЯНВАРЕ 2021
▫️Акции Тинькофф #TCSG в лидерах после новостей о том, что семья Тинькова больше не контролирует владеющую банком TCS Group. Теперь трасту принадлежит 35% голосов против 84% ранее.
▫️Рост спроса и цен на недвижимость позволяет тройке крупнейших российских девелоперов на бирже ПИК #PIKK, Эталон #ETLN и ЛСР #LSRG попасть в топ-20 рейтинга. Особенно хорошие результаты в IV квартале показал ПИК.
▫️В пятерке также оказались акции Фосагро #PHOR. К хорошим производственным результатам добавился рост цен на удобрения. В Индии и Бразилии цены на фосфорсодержащие удобрения за последние пару месяцев выросли более чем на 20%.
▫️Акции Тинькофф #TCSG в лидерах после новостей о том, что семья Тинькова больше не контролирует владеющую банком TCS Group. Теперь трасту принадлежит 35% голосов против 84% ранее.
▫️Рост спроса и цен на недвижимость позволяет тройке крупнейших российских девелоперов на бирже ПИК #PIKK, Эталон #ETLN и ЛСР #LSRG попасть в топ-20 рейтинга. Особенно хорошие результаты в IV квартале показал ПИК.
▫️В пятерке также оказались акции Фосагро #PHOR. К хорошим производственным результатам добавился рост цен на удобрения. В Индии и Бразилии цены на фосфорсодержащие удобрения за последние пару месяцев выросли более чем на 20%.
📉Почему Эталон снижает дивиденды?
Эталон занял 10-е место среди застройщиков России по объему ввода жилья в 2020 году. Лишь недавно Совет Директоров компании определился с дивидендами за 2020 год. Они составят ₽9,39 на акцию/ГДР. Текущая дивидендная доходность - 8,4%.
Выплата будет заметно ниже дивидендов за 2019 год (₽12) и ниже минимального уровня, прописанного в дивидендной политике (те же самые ₽12 ). Что заставило крупного девелопера сначала отложить, а затем сократить дивиденды?
1) Увеличилось число акций. Весной этого года компания провела допэмиссию, увеличив количество акций на 30% (+88 млн штук). По словам менеджмента деньги нужны на приобретение проектов в Москве и Санкт-Петербурге, то есть для развития бизнеса.
Общая сумма, направленная на дивиденды, даже немного выросла. Она составит ₽3,6 млрд против ₽3,5 млрд год назад. Но из-за увеличения количества акций дивиденд на одну акцию сократится на 22%.
2) Дефицит свободного денежного потока. За последние 12 месяцев Эталон заработал ₽5,1 млрд прибыли. На первый взгляд кажется, что у компании нет проблем с выплатой дивидендов. Они составляют примерно 70% от чистой прибыли.
Но на данный момент эта прибыль является бумажной и не подтверждается реальными денежными потоками. Из-за перехода работы отрасли на систему с эскороу-счетами, деньги от продаж квартир девелоперы получат лишь после окончания строек. Пока средства хранятся в банках, компании сектора сжигают кэш и Эталон не является исключением.
Только за первое полугодие 2021 года компания "потеряла" ₽7,5 млрд. Нехватка средств привела к необходимости увеличивать объем займов перед банками.
Когда компания сдаст проекты, в отчетности мы увидим обилие заработанного кэша. Оно позволит вернуть дивиденды на акцию на прежний уровень и погасить кредиты. Сейчас на эскроу-счетах Эталона "заморожено" ₽23,6 млрд.
Текущие крупнейшие проекты Эталон:
🔹ЗИЛ-Юг (Москва), оценка выручки ₽360 млрд, начали строительство в 2021 году, первая очередь - 2023 год.
🔹Галактика (Санкт-Петербург), оценка выручки ₽78 млрд, 4 очереди сданы, 5-6 очередь в 2022-2023 годах.
🔹Nagatino i-Land (Москва), оценка выручки ₽73 млрд, сдача в 2021-2023 годах.
Что думаете о перспективах компании?
#DivRUS #ETLN
Эталон занял 10-е место среди застройщиков России по объему ввода жилья в 2020 году. Лишь недавно Совет Директоров компании определился с дивидендами за 2020 год. Они составят ₽9,39 на акцию/ГДР. Текущая дивидендная доходность - 8,4%.
Выплата будет заметно ниже дивидендов за 2019 год (₽12) и ниже минимального уровня, прописанного в дивидендной политике (те же самые ₽12 ). Что заставило крупного девелопера сначала отложить, а затем сократить дивиденды?
1) Увеличилось число акций. Весной этого года компания провела допэмиссию, увеличив количество акций на 30% (+88 млн штук). По словам менеджмента деньги нужны на приобретение проектов в Москве и Санкт-Петербурге, то есть для развития бизнеса.
Общая сумма, направленная на дивиденды, даже немного выросла. Она составит ₽3,6 млрд против ₽3,5 млрд год назад. Но из-за увеличения количества акций дивиденд на одну акцию сократится на 22%.
2) Дефицит свободного денежного потока. За последние 12 месяцев Эталон заработал ₽5,1 млрд прибыли. На первый взгляд кажется, что у компании нет проблем с выплатой дивидендов. Они составляют примерно 70% от чистой прибыли.
Но на данный момент эта прибыль является бумажной и не подтверждается реальными денежными потоками. Из-за перехода работы отрасли на систему с эскороу-счетами, деньги от продаж квартир девелоперы получат лишь после окончания строек. Пока средства хранятся в банках, компании сектора сжигают кэш и Эталон не является исключением.
Только за первое полугодие 2021 года компания "потеряла" ₽7,5 млрд. Нехватка средств привела к необходимости увеличивать объем займов перед банками.
Когда компания сдаст проекты, в отчетности мы увидим обилие заработанного кэша. Оно позволит вернуть дивиденды на акцию на прежний уровень и погасить кредиты. Сейчас на эскроу-счетах Эталона "заморожено" ₽23,6 млрд.
Текущие крупнейшие проекты Эталон:
🔹ЗИЛ-Юг (Москва), оценка выручки ₽360 млрд, начали строительство в 2021 году, первая очередь - 2023 год.
🔹Галактика (Санкт-Петербург), оценка выручки ₽78 млрд, 4 очереди сданы, 5-6 очередь в 2022-2023 годах.
🔹Nagatino i-Land (Москва), оценка выручки ₽73 млрд, сдача в 2021-2023 годах.
Что думаете о перспективах компании?
#DivRUS #ETLN
