​​🏪 Группа ВТБ представила финансовые результаты по МСФО за 5 месяцев 2020 года.

Чистая прибыль Группы ВТБ за 5 месяцев 2020 года составила 41,2 млрд рублей, сократившись ровно на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ориентируют нас на рентабельность капитала в 5,8%. При этом в мае ВТБ даже остался в плюсе, довольствовавшись скромной прибылью в пол миллиарда рублей.

Главным фактором давления стал резкий рост расходов на резервы, на которые пришлось потратить с января по май 74,8 млрд рублей (+116,8% г/г) и из которых 12,4 млрд пришлись непосредственно на май (+113,8%). Именно они и перечеркнули уверенный рост основных банковских доходов, который также стоит отметить: чистые процентные расходы выросли за пять месяцев 2020 года на 18,2% до 209 млрд рублей, чистые комиссионные доходы прибавили сразу на четверть – до 41,9 млрд.

Ну чем вас ещё порадовать? ВТБ в мае выдал каждый третий ипотечный кредит в России среди российских банков, что стало рекордом по рыночной доле в сегменте ипотечного кредитования. И спасибо тут надо сказать льготной господдержке со ставкой 6,5%, позволившей поддержать спрос на ипотечные продукты в сложный коронавирусный период.

Можете ещё полистать представленную недавно презентацию ВТБ, из которой следует, что ВТБ не изменил прогноз по чистой прибыли и продолжает в качестве ориентира на 2022 год использовать цифру в 300 млрд рублей, при уровне ROE=15% и дивидендной норме отчислений в 50% от ЧП.

🙅А теперь не самая приятная новость: дивиденды за 2019 год, рассмотрение которых было перенесено на более поздний срок. Не самая приятная в том смысле, что их перспективы по-прежнему туманны, и на текущий момент самым актуальным ориентиром является заявление члена правления ВТБ Дмитрия Пьянова в начале июня о том, что дивиденды за 2019 год будут зависеть от норматива достаточности капитала Н2.0 на 30 июня 2020 года (которое было вчера) и прогнозов этого показателя на 3-4 кв. 2020 года. Я думаю, здесь шансов пока маловато на позитивный исход.

#VTBR

📨 Московская биржа благополучно утвердила листинг глобальных депозитарных расписок (GDR) Mail ru Group Limited, и уже завтра, 2 июля, мы станем свидетелями первого дня торгов этими бумагами. Несмотря на то, что ранее в компании ожидали, что торги начнутся в течение первого полугодия 2020 года, случившаяся задержка IPO может быть даже к лучшему: пик коронавируса уже, будем надеяться, где-то позади, страна начинает всё решительнее смягчать карантинные меры, а воодушевлённые инвесторы возвращаются на фондовые рынки с новыми силами.

👏 Как бы то ни было, я искренне рад появлению на Московской бирже ещё одного публичного представителя IT-сферы, да и Яндексу теперь будет не так одиноко.

👌 Генеральный директор Mail ru Group Борис Добродеев назвал листинг на Мосбирже «знаковым событием». А ценители этой компании уже с завтрашнего дня смогут прикупить бумаги в свой портфель, чего раньше сделать было невозможно, в отсутствии доступа к Лондонской фондовой бирже, где торговались до этого акции. К тому же, это повысит ликвидность ценных бумаг Mail ru, а сама компания рассчитывает на включение в новые фондовые индексы в обозримом будущем.

📺 В общем, завтра в 9:45мск включаем торжественную церемонию начала торгов Mail ru на Московской бирже, будет интересно! Приятно, что эмитенты организовывают такие мероприятия, на которых можно получить массу полезной информации. В церемонии планируется участие генерального директора Mail ru Group Бориса Добродеева и председателя правления Московской биржи Юрия Денисова.

#MAIL

👨🏻‍💼 Сургутнефтегаз не поменял подходы к долгосрочной стратегии из-за кризиса. По крайней мере, именно о такой позиции главы компании Владимира Богданова поведали её представители в общении с Интерфаксом:

"Принципиально подходы не поменялись. Мы продолжаем реализацию приоритетных направлений развития, которые ранее обозначили. Добыча и переработка углеводородного сырья является одной из наиболее капиталоемких отраслей экономики, где долгосрочное стратегическое планирование является приоритетом и гарантией успеха. Сейчас мы принимаем решения по проектам, которые будут реализованы через три-пять и более лет. Безусловно, компания учитывает текущую ситуацию, и планы на ближайшие годы могут быть пересмотрены".

Глава Сургутнефтегаза подчеркнул, что в 2020 году на компанию оказало влияние, в первую очередь, резкое падение цен на нефть и, как реакция на это падение, новое соглашение ОПЕК++:

"Из-за снижения цен операционная деятельность компании в марте и апреле 2020 года стала убыточной. С мая мы снизили объемы добычи нефти в соответствии с новыми договоренностями ОПЕК++. Ситуация меняется очень быстро.

Ещё в апреле котировки нефти опускались до $10-15 за баррель, сейчас выросли в несколько раз и колеблются в районе $40. Решения по объемам добычи, принятые в апреле в рамках соглашения ОПЕК+, в июне были продлены. Всё это требует оперативной корректировки наших текущих планов и задач".

Второй момент - это непосредственно пандемия и связанные с ней меры, которые компания предпринимает в соответствии с требованиями и рекомендациями профильных государственных органов:

"Комплекс профилактических мер, которые требуют определённых организационных изменений и финансовых затрат, безусловно создаёт некоторые неудобства, но они существенно не отразились на управлении компанией, принятии решений или эффективности работы сотрудников", - рассказал Богданов.

Комментируя итоги 2019 года, Богданов отметил, что в целом минувший год сложился достаточно стабильным для компании и нефтегазовой отрасли в целом с точки зрения внешних факторов:

"Мы показали сильные операционные результаты, выполнили намеченные производственные программы, планы по реализации инвестиционных проектов. Добыча ПАО "Сургутнефтегаз" по итогам 2019 года составила 60,8 млн т. или 10,8% от общего объёма добычи нефти в стране. При этом важно понимать, что динамика добычи нефти компанией во многом определялась обязательствами России в рамках действующего соглашения ОПЕК++".

А потому компания в сложившихся условиях продолжит работу по повышению эффективности работы фонда скважин и развитию новых центров нефтедобычи, что должно помочь ей пережить вынужденное сокращение производства на фоне действия соглашения ОПЕК++.

#SNGS

​​💰Кстати, продолжая тему Сургутнефтегаза. Акционеры компании на состоявшемся в заочной форме ГОСА одобрили дивиденды за 2019 год в размере 0,65 руб. на обыкновенную акцию и 0,97 руб. на привилегированную.

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, назначено 16 июля (с учётом режима торгов Т+2).

После дивидендной щедрости по итогам 2018 года выше 18%, текущая ДД по префам оценивается на скромном уровне в 2,8%. Но тому есть своё логическое объяснение, и более того существует ряд факторов, указывающих на перспективность покупки привилегированных акций Сургута даже на текущих уровнях.

Но это не индивидуальная инвестиционная рекомендация 🙂

#SNGS

​​💼 Напоминаю, что сегодня последний день для получения квартальных дивидендов в акциях Фосагро в размере 78 рублей на одну бумагу.

После майского роста котировок акций компании до трёхлетних максимумов, они с тех пор прилично скорректировались и за вычетом сегодняшней див.отсечки торгуются уже на трёхмесячных минимумах. Что даёт потенциально неплохую возможность прикупить бумаги тем, кто до сих пор этого не успел сделать по тем или иным причинам.

В долгосрочном плане акции Фосагро весьма интересны для покупок: бизнес компании растёт из года в год (и в 2020 году ожидается рост производства выше 10 млн тонн), финансовая стабильность никаких вопросов не вызывает, руководство с осторожным позитивом продолжает смотреть в будущее, а дивидендная доходность уж точно заметно выше текущей ключевой ставки.

А если в лучшую сторону изменится конъюнктура на рынке удобрений, а рубль начнёт потихоньку слабеть к доллару, то этот симбиоз может очень порадовать акционеров компании. Но только тех, кто дождётся тех самых золотых времён.

#PHOR

​​❗️На ВСМПО-Ависма громкое назначение: Сергей Степанов, 19 июня официально покинувший EVRAZ в должности руководителя угольного дивизиона, теперь официально возглавит титановый холдинг:

«Избрать генеральным директором ПАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА" Степанова Сергея Станиславовича на срок со 2 июля 2020 года по 1 июля 2023 года»,— сказано в решении совета директоров.

Задач, которые предстоит решить новому антикризисному менеджеру, имеющему богатый опыт вытягивания из финансовых и долговых трудностей теперь уже своей бывшей компании, плюс достойное восстановление Распадской после случившейся серьёзной аварии в 2010 году. Вот лишь некоторые из них, которые сразу приходят на ум:

✔️ Поиск путей выхода из кризиса, вызванного в том числе и резким падением спроса со стороны авиастроительной отрасли
✔️ Борьба за долю рынка с китайскими производителями титана
✔️ Сохранение/рост акционерной стоимости компании и дивидендной привлекательности
✔️Сохранение рабочих мест, после анонсированных ранее намерений задуматься о сокращении персонала, прозвучавших из уст теперь уже бывшего руководителя ВСМПО Максима Кузюка, после чего в эту историю пришлось вмешиваться даже уральскому полпреду президента Николаю Цуканову.

#VSMO

🤷‍♂ Сбербанк снизил ставки по базовой линейке вкладов ещё на 0,5%.

Теперь максимальная ставка по базовой линейке вкладов составляет 3,65% годовых!!

Есть желающие?? 😁

​​🛢 Татнефть ожидаемо снизила нефтедобычу с января по июнь, снизив её по сравнению с прошлым годом на 1,56 млн тонн. Я думаю, все прекрасно помнят про соглашение ОПЕК++ и вряд ли кто-то ожидал увидеть здесь другую динамику.

Акционерам и тем, кто планирует ими стать, куда важнее попытаться предугадать будущее движение котировок цен на чёрное золото. И если вы верите в стабилизацию спроса и предложения на этом рынке, а также сохраняете оптимизм в отношении будущего компании (как и её руководство), то возможно есть смысл осторожно подкупать префы Татнефти в свой портфель.

Я по-прежнему как-то нерешителен в отношении покупок бумаг на текущих уровнях, поэтому пока продолжаю оставаться наблюдателем в этом смысле.

#TATN

​​🛬 После июньских новостей о возможной допэмиссии Аэрофлота на сумму 80 млрд рублей акционерам вряд ли стоило ожидать дивиденды за 2019 год. Да и о каких дивидендах в принципе может идти речь в этом сложнейшем для всей мировой авиаотрасли коронавирусном 2020 году. К тому же, ещё и високосному.

🙅‍♂️ Поэтому прозвучавший вчера первый звоночек (а точнее звонок) от имени Правительства РФ, порекомендовавшему Аэрофлоту не выплачивать дивиденды за 2019 год, следует считать скорее даже не рекомендацией, а прописной истиной. Ведь контрольный пакет акций компании в размере 51,2% принадлежит государству в лице Росимущества, а значит одобрение рекомендации Правительства РФ – вопрос формальный.

📜 Соответствующее распоряжение уже подписал премьер-министр Михаил Мишустин, а сам документ уже опубликован на официальном интернет-портале правовой информации.

«Минфину, Минтрансу и Росимуществу при подготовке проектов директив представителям интересов РФ для участия в заседании совета директоров и в ГОСА ПАО «Аэрофлот» при рассмотрении вопроса повестки дня о размере дивидендов по акциям указанного акционерного общества и порядку их выплаты по итогам деятельности за 2019 год не предусматривать выплату дивидендов за 2019 год», — указано в распоряжении.

#AFLT

🏗🏙 Наткнулся я тут на интересую статью про рынок первичной недвижимости, рекомендую и вам почитать.

Эта статья не совсем новая, ей чуть больше месяца, однако она и сейчас совершенно актуальна, к тому же речь пойдёт о том, как менялись цены на новостройки в кризисные 2008 и 2014 гг. и чего ждать сейчас. Плюс занимательная статистика.

Кстати говоря, материал подготовлен совместно с ЛСР.

​​💼 Акционером ТГК-1 я уже не являюсь, однако вспомнить о том, что уже сегодня, сразу после закрытия торгов, владельцы этих бумаг будут претендовать на получение дивидендов за 2019 год, я им напомнить всё-таки должен.

Напомню, публичные дочки ГЭХ (одной из которых является ТГК-1) с подачи Газпрома в этом году дружно перешли на выплату дивидендов из расчёта 50% от ЧП по МСФО. И согласно этого расчёта, выплата на одну акцию ТГК-1 за 2019 год составила 0,10365 коп., что по текущим котировкам сулит ДД чуть выше 7%. Кстати, за последние 8 лет бумаги компании весьма оперативно закрывали свой дивидендный гэп, максимум – за один месяц!

С одной стороны – дивидендная доходность весьма неплохая, особенно на фоне печально низких ставок в Сбербанке. Однако с другой – программа ДПМ для ТГК-1 осталась уже где-то в прошлом, а значит в обозримом будущем стоит ожидать серьёзное давление на финансовые показатели компании (вспоминаем подобную историю с Мосэнерго).

Есть ещё конечно скрытый драйвер в виде мажоритарного акционера ТГК-1 - в лице Fortum, с акционерной долей почти 30%. Если вдруг финская компания решит продать этот внушительный пакет акций тому же ГЭХу, то мы вполне можем увидеть ралли на этом фоне. Интрига в этом вопросе по-прежнему остаётся, но в отсутствии чётких перспектив мне не хочется на годы консервировать деньги и наблюдать за падающими финансовыми показателями и дивидендами компании.

#TGKA

​​📈 Российский рынок встретил первые июльские деньки ростом индекса Мосбиржи выше 2800 пунктов (впервые с 10 июня между прочим), и в качестве драйверов, которые сразу приходят мне на ум, я выделю следующие:

✅ Ослабление курса рубля, в том числе из-за усиления новых санкционных рисков в отношении России, а также на фоне постепенного перетока средств глобальных инвесторов из рубля в более надёжную крепкую валюту. Судите сами: какой смысл парковать деньги в ОФЗ под 4-5%, когда есть сопоставимые доходности в долларах или евро, при традиционно меньших рисках? Не случайно, согласно свежим сводкам в июне доля нерезидентов в ОФЗ сократилась с 30,65% до 29,62%

Соответственно, на фоне ослабления национальной валюты поддержку автоматически получают акции российских экспортёров (в частности, металлурги, производители удобрений и др).

✅ При этом нефть ведёт себя достаточно стабильно, на фоне снижения буровой активности в США и чёткого исполнения странами своих обязанностей по сокращению нефтедобычи в рамках ОПЕК++. А министр энергетики РФ Александр Новак и вовсе полагает, что уже в июле на мировом рынке чёрного золота может сложиться ситуация дефицита предложения.

✅ Осторожный оптимизм на мировых фондовых площадках, вызванный в том числе продолжающимся вливанием средств со стороны Европы и США. Правда, риски прихода второй волны коронавируса и возможное возвращение ограничительных мер также витают в воздухе, что создаёт нивелирующий эффект.

✅ Разгар дивидендного сезона и получение инвесторами дивидендных выплат, определённая часть которых традиционно возвращается обратно на фондовый рынок.

✅ А на фондовом рынке сейчас рублёвые облигации вряд ли представляют интерес с их скромной доходностью. А потому политика российского ЦБ по агрессивному снижению ключевых ставок автоматически делает ещё более привлекательными акции компаний с высокой ДД. Согласитесь, доходность в 8-9% «грязными» в нынешних реалиях – это слишком большая роскошь.

✅ Благополучное одобрение на выборах поправок в Конституцию РФ. Не знаю почему, но этот фактор тоже считается позитивом для фондовых рынков.

👉 В целом, за последний месяц моя позиция в отношении российского рынка не поменялась: я продолжаю считать его находящимся на распутье, MA200 по-прежнему не удаётся пробить вверх, а витающий в воздухе риск начала второй волны коронавируса не позволяет реализовать ему позитивный сценарий. Однако с 50% на 50% я рискну повысить ставку до 60% на 40% в пользу дальнейшего роста нашего рынка акций, нежели падения.

#micex

​​📊 Как показали результаты вчерашнего опроса, более чем у половины из проголосовавших нет чёткого понимания куда двинется российский рынок в перспективе ближайших месяцев.

Признаюсь, похожие ощущения испытываю и я. Причём давно не первую неделю, и даже месяц.

Неожиданно быстро рынок отыграл мартовскую коронавирусную истерию, уверенно оттолкнувшись от годовых минимумов и, судя по всему, найдя сейчас некое равновесное положение вблизи скользящей средней MA200 по индексу Мосбиржи. А на воспрос «что дальше?» чёткого ответа нет.

Зато есть надежды, что:

1️⃣ Рынок нефти рано или поздно стабилизируется, благодаря соглашению ОПЕК++ и росту спроса на чёрное золото.
2️⃣ Вторая волна коронавируса, даже если и случится, не приведёт к повторению сценария со строгой самоизоляцией.
3️⃣ Снижающаяся ключевая ставка будет стимулировать инвесторов покупать дивидендные акции, повышая тем самым их стоимость.

Если эти надежды оправдаются, то у российского рынка не будет другого пути, кроме как переписать свои исторические максимумы. Если не в этом году, как думают 17% опрошенных, то в 2021 году уж точно!

#micex

​​❗️Не успел я открыть счёт у брокера Тинькофф, специально под зарубежные инструменты, как Московская биржа сообщила о запуске торгов первыми акциями иностранных компаний с 17 августа 2020 года.

“Ориентируемся на 17 августа, с 20 акций начнем, самых ликвидных из индекса S&P 500”, - прокомментировал данную новость один из представителей Московской биржи.

Об этом радостном событии я вам уже сообщал в середине июня, и тогда более трёхсот из вас не поленились поставить «лайк» на посте (при всего семи противниках данного нововведения). Очень хочется верить, что эта тема хорошо зайдёт на Московской бирже, и к концу лета количество компаний из индекса S&P вырастет с 20 до 50, как и планировалось ранее.

👆 Единственный нюанс, который нужно будет учитывать: торги иностранными акциями будут осуществляться в рублях, при этом дивиденды по иностранным акциям будут приходить в долларах США, и конвертация не будет производиться автоматически.

❓Есть ещё один интересный вопрос: будут ли допущены к торгам иностранными эмитентами на Московской бирже все желающие или же это будет удел квалифицированных инвесторов? Точного ответа на этот вопрос пока ни у кого нет, дискуссии продолжаются.

В общем, пока я продолжу покупать иностранщину через указанного выше брокера и понаблюдаю насколько востребованным окажется данное направление для Московской биржи. Хотя, возможно, диверсификация брокеров - это даже хорошо, и большого смысла мне перебегать с Тинькоффа не будет. К тому же, мобильный терминал у него - выше всяческих похвал!

#MOEX

​​💼 Любопытно, но буквально в феврале текущего года, прямо перед коронавирусной истории, акции Мосэнерго закрыли сразу два своих дивидендных гэпа – за 2018 и 2017 гг. Тогда они оказались рекордными как в относительном выражении, так и по дивидендной доходности, а уже сейчас мы с вами можем наблюдать, что происходит с компанией, когда повышенные платежи по ДПМ начинают уходить в прошлое.

Подобную историю предстоит пережить бумагам ТГК-1 в перспективе ближайших лет, которые сейчас проходят свою острую фазу резкого снижения ДПМ-доходов, в то время как дивиденды за минувший год ставят новые рекорды. А несколько лет спустя надо успеть достойно выскочить с инвестиционного корабля под названием ОГК-2, по тем же причинам (правда, пока что я здесь посижу, пожалуй).

В общем, возвращаясь к Мосэнерго: сегодня эти бумаги последний день торгуются с дивидендом за 2019 год в размере 12 коп., и сразу после закрытия торгов акционеры автоматически попадут в реестр и смогут претендовать на достаточно скромную ДД порядка 5,5%. Без чётких инвестиционных перспектив на будущее.

#MSNG

​​💰 Совет директоров Ростелеком ожидаемо рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 2019 года в размере 5 рублей на акцию, что в точности соответствует высказываниям главы компании Михаила Осеевского в рамках майской телеконференции. Большой интриги в этом не было, но всё же.

Выплаты в размере 5 рублей планируется осуществить на обыкновенные и привилегированные акции, что по текущим котировкам сулит ДД на уровне 5,6% и 6,2% соответственно. В общей сложности это 17,5 млрд рублей или 77% от FCF компании за 2019 год, что укладывается в рамки действующей див.политики Ростелекома, предполагающей выплаты акционерам не менее 75% от FCF и одновременно не менее 5 руб. на акцию.

Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов – 19 августа (с учётом режима торгов Т+2). Но сначала формально нужно будет дождаться итогов ГОСА, которое запланировано на 7 августа и пройдёт в заочной форме.

P.S. А тем временем префы Ростелекома близки к обновлению своих 7-летних максимумов, а обычки – к обновлению своих 4-летних максимумов.

#RTKM

​​🛩 Глава Аэрофлота Виталий Савельев сегодня встречался с Владимиром Путиным, поделившись с российским президентом своими мыслями относительно ближайшего будущего компании.

Основные тезисы с этой встречи я предлагаю вашему вниманию:

✔️ При условии постепенного восстановления международных перевозок, к декабрю этого года они могут восстановиться до 80%, а к концу марта 2021 года - достичь прошлогоднего уровня. Что касается внутренних перевозок, то их полное восстановление может состояться уже к концу текущего года.

✔️ При этом по итогам 2020 года Аэрофлот рассчитывает перевезти около 30 млн пассажиров, сократив перевозки наполовину по сравнению с прошлым годом.

✔️ Савельев подтвердил планы компании продолжить наращивать парк российских самолетов SSJ-100 (до 150 судов), а также обязательства по покупке 85 МС-21 (твёрдый контракт на 50 судов + опцион на 35). Лично для меня это больная тема и жирный минус на инвестиционных перспективах компании. Не спрашивайте почему – всё равно не отвечу одним словом.

✔️ Аэрофлот планирует обновить бизнес-стратегию, сделав ставку на доступные тарифы и рост пассажирских перевозок. На текущий момент никаких деталей новой стратегии не обнародовано. Напомню, действующая 5-летняя стратегия, принятая в 2018 году, предполагала активное развитие регионов (через создание региональных баз), с трёхкратным ростом авиаперевозок из регионов до 19 млн пассажиров и увеличением пассажиропотока с 60 до 100 млн человек.

#AFLT

​​🏭 Федеральная служба по надзору в сфере природопользования произвела расчёт ущерба экологии, нанесённого ГМК Норильский Никель после случившейся 29 мая аварии в Норильске, и оценила его в «беспрецедентные» 147,8 млрд рублей!

🧮 Чтобы вы понимали масштабы, это около половины дивидендных выплат компании, 40% от чистой прибыли и почти треть от показателя EBITDA за 2019 год.

👆 Озвученная цифра оказалась в разы больше ожиданий рынка, и в 15 раз выше тех трат на ликвидацию последствий аварии, о которых владелец ГМК Владимир Потанин упоминал во время общения с российским президентом в начале июня.

👉 Моя позиция в отношении акций ГМК, которой я делился с вами в начале июня, совершенно не изменилась: я продолжаю со стороны наблюдать за развитием ситуации и ждать коррекции в район 15 000 рублей и ниже, где начну уже всерьёз задумываться о стратегических покупках.

Кстати говоря, рынок крайне негативно отреагировал на сегодняшнюю новость, и котировки акций ГМК Норильский Никель впервые с конца марта нырнули ниже 18 000 рублей, теряя сейчас около 5% по сравнению с закрытием в пятницу.

#GMKN