Налоговые изменения 2026

В начале года почти все обсуждали новые правила по НДС, но изменения в налоговом законодательстве, вступившие в силу с 01.01.2026 г., это целая система, которая затронет практически каждого. Многие упускают из виду важные детали, которые могут как сэкономить, так и стоить немалых денег. Давайте разберемся в ключевых изменениях.

Для инвесторов:
✔️Льгота по освобождению от НДФЛ при владении акциями более 5 лет теперь будет работать только для долей в российских компаниях, чей капитал менее чем на 50% состоит из недвижимости в РФ.

✔️С 01.09.2026 в отношении страховых взносов по договорам страхования жизни можно будет заявить вычет до 400 000 руб.

✔️Есть изменения в ЛДВ-РИИ, но о них чуть позже.

Для граждан:
✔️«Семейная налоговая выплата» для работающих родителей (для получения выплаты необходимо платить НДФЛ, например, от работы по трудовому договору). По сути, это налоговый кешбэк. Если у вас двое и более детей до 18 лет (или до 23, если они учатся очно), и вы — налоговый резидент, то по итогам года вам вернут часть уплаченного НДФЛ, фактически снизив вашу ставку налога до 6%. Право на такую выплату есть только у семей, чей совокупный доход не превышает 1,5 прожиточных минимума на человека.

✔️Теперь можно будет вернуть часть денег, потраченных на фитнес или бассейн для своих родителей-пенсионеров.

✔️Единовременная материальная помощь от работодателя при рождении/усыновлении ребёнка в размере до 1 миллиона рублей полностью освобождается от НДФЛ и страховых взносов.

✔️Продажа недвижимости: ужесточили условия для семей с детьми, которые могут продать жильё без налога, не дожидаясь минимального срока владения. Раньше льготу не давали, если у семьи было в собственности больше 50% иного жилья, которое по площади превышало покупаемое. Теперь к этому добавили требование о кадастровой стоимости. В итоге возможен отказ, если у членов семьи в совокупности есть более 50% в праве собственности на иное жильё, у которого общая площадь или кадастровая стоимость превышают приобретаемое жильё.

✔️Для Крайнего Севера и Дальнего Востока вводят особый расчёт НДФЛ: базовая часть зарплаты будет облагаться по полной прогрессивной шкале (13-22%), а вот «северные надбавки» и районные коэффициенты — по льготной (13% до 5 млн ₽ и 15% свыше).

✔️ Для граждан стран ЕАЭС, работающих в РФ, к трудовым доходам будет применяться прогрессивная шкала 13-22% с первого дня работы, даже если они не являются налоговыми резидентами РФ. Важный нюанс: для этого они должны быть налоговыми резидентами страны ЕАЭС. Если этот статус утерян, ставка автоматически превращается в 30%.

✔️В список освобождаемых от НДФЛ доходов добавили компенсацию работнику за утрату имущества и оплату ДМС в зарубежных командировках.

Для предпринимателей:
✔️Раньше ИП, продавая имущество (например, помещение или транспорт), не мог применить имущественный вычет, если расходы на его покупку уже учитывались в рамках спецрежима. С 2026 года вычет можно будет получить независимо от того, учитывались расходы ранее или нет.

✔️Снижен порог доходов для уплаты НДС на УСН. Вместо резкого перехода с лимита в 60 млн до 10 млн руб. будет плавное ежегодное снижение лимита. Так, в 2026 году он составит 20 млн руб., в 2027 году – 15 млн руб., а начиная с 2028 года – 10 млн руб.

Если вы не хотите столкнуться с неприятными сюрпризами в 2026 году и нуждаетесь в помощи с расчётами или налоговым планированием, то, как всегда, рекомендую команду Константина Асабина. Они помогают клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfacapital.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.

#налоги

🚀 Новая идея PRE-IPO: зарабатываем на автоматизации

Представляю перспективную идею на российском рынке PRE-IPO – инвестиции в компанию Ready Pack, производителя автоматизированных упаковочных линий. В посте расскажу о бизнесе компании, стратегии роста и условиях сделки.

🏢 Чем занимается компания
Ready Pack - российская компания, специализирующаяся на разработке и внедрении «под ключ» автоматизированных упаковочных линий для различных отраслей. Основной фокус компании — рынки FMCG (товары повседневного спроса) и строительных материалов.

Данный рынок активно растёт под влиянием нескольких факторов: дефицит рабочей силы, вызванный в том числе старением населения и нежеланием молодежи работать на конвейерном производстве, а также общим мировым трендом на роботизацию. При этом Россия значительно отстаёт от развитых стран по плотности роботизации. Сейчас в нашей стране насчитывается 40 промышленных машин на 10 тыс. работников. Среднемировая плотность значительно выше – 162 робота на 10 тысяч человек (по данным World Robotics 2024)., что свидетельствует об огромном потенциале для роста рынка, на котором работает Ready Pack.

При этом современные производственные линии зачастую уже физически не могут обслуживаться людьми (люди попросту не успевают за машинами). В связи с этим роботизация становится не опцией, а необходимостью для поддержания конкурентоспособности и снижения себестоимости.

Тенденция на роботизацию российской промышленности является долгосрочной и ярко выраженной. А на любой тенденции можно и нужно зарабатывать.

🎯 Технологии Ready Pack
Компания предлагает клиентам как комплексные упаковочные линии «под ключ», так и отдельные модули (паллетайзеры, кейспакеры и пр.). Это позволяет работать как с крупными заказчиками, так и со средним бизнесом.

Как показывает практика, с помощью оборудования Ready Pack клиенты получают возможность быстро увеличить производственные мощности, одновременно с этим экономя на расходных материалах и полностью исключив производственный брак, связанный с человеческим фактором.

В своём оборудовании компания использует промышленных роботов от мировых лидеров, но ключевые компоненты линий, механику и программное обеспечение разрабатывает и производит самостоятельно. Более того, Ready Pack ведёт разработку собственных роботов для решения специфических задач, что снижает себестоимость и зависимость от импорта.

Среди заказчиков - известные российские производители (Русагро, Увелка, Останкино, ЭФКО, Makfa и др.).

📈 Конкуренция
Рынок в России конкурентен, но фрагментирован. Единого общепризнанного лидера на нём нет.

Сильной стороной Ready Pack является способность реализовывать сложные комплексные проекты «под ключ» в различных направлениях, в то время как большинство конкурентов работают только с отдельными сегментами.

В данный момент давление конкурентов не является критически важной проблемой для бизнеса компании.

💰 Инвестиционная идея
Стратегия предполагает покупку до 33% доли компании через ЗПИФ. Основная часть собранных средств пойдёт на развитие бизнеса (cash-in).

Зачем компании деньги:
✔️Пополнение оборотного капитала для реализации уже имеющихся крупных контрактов.
✔️Расширение производства и переезд в ОЭЗ.
✔️Запуск новых продуктов для выхода на новые рынки (в частности, сортировка и упаковка яиц).

В течение последних лет Ready Pack ежегодно удваивает выручку. Прогноз на 2026 год – 531 млн рублей. В работе находятся 40+ контрактов (на общую сумму 1,4 млрд рублей) и ещё 11 на завершающей стадии заключения.

Срок инвестиций - 5 лет. Выход через продажу доли стратегическому инвестору. Предусмотрен также пут-опцион с выкупом доли основателями (45% на 4-й год, 55% на 5-й год).

Ожидаемая доходность для инвесторов - от 3x до 4.5x в зависимости от сценария.

Подробности у вашего персонального менеджера АК.

#Прямые_инвестиции

🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акций

Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель потерял 2,3%. Он по-прежнему уступает индексу полной доходности Мосбиржи, который вырос за этот же период на 0,2%.

Изменения в портфеле: отсутствуют.

Комментарий по рынку: послезавтра Центробанк примет решение по ключевой ставке и, возможно, обновит макроэкономический прогноз. С учётом инфляционного начала года, хотя и в большей степени из-за разовых факторов (НДС, утильсбор и пр.), а также сохраняющихся высоких уровней инфляционных ожиданий, аргументов в пользу паузы, на наш взгляд, в текущей ситуации больше, чем за продолжение снижения. Не менее важен и растущий риск расширения дефицита бюджета (низкие цены на нефть/крепкий рубль), что уже отмечалось в предыдущих пресс-релизах ЦБ. Ситуация здесь не улучшается.

Сценарий паузы стал консенсусным, и такое решение вряд ли сильно повлияет на рынок. Но вот комментарии и обновления в макропрогнозе важны. Если же ЦБ всё же примет решение о снижении (лично я надеюсь на это, хотя консенсус за паузу), то это станет неожиданным позитивом.

В геополитике прогресса рынок пока не видит. Последние комментарии официальных лиц были достаточно сдержанными в плане оптимизма. Тем не менее в мировых СМИ появляется информация о возможных скорых президентских выборах на Украине и, что более важно, референдуме о мирном соглашении с Россией (это означает, что как минимум проект такого соглашения может существовать). Однако пока официального подтверждения этой информации нет. В любом случае, переговорный процесс продолжается, а предугадать, в какой момент произойдёт фундаментальный перелом, не представляется возможным.

Из корпоративных новостей самым обсуждаемым стало обращение «Самолета» к правительству за кредитной поддержкой в размере около ₽50 млрд по льготной ставке, что рынок воспринял как сигнал о финансовых сложностях в компании. Исторически «Самолет» использовал агрессивную бизнес-модель, ориентированную на быстрый рост рынка благодаря льготному кредитованию. Поэтому сворачивание льготных программ крайне негативно сказалось на бизнесе девелопера. В модельном портфеле и наших фондов на акции данной компании нет.

Т-Технологии планируют консолидировать банк «Точка» через допэмиссию акций. Допэмиссия заявлена на объём, близкий к капиталу банка, однако, учитывая уже существующую долю «Т-Технологий» в «Точке» (32%), часть акций могут стать квазиказначейскими. В базовом сценарии допэмиссия выглядит управляемой и не должна оказать существенного давления на рынок, но окончательные выводы возможны только после раскрытия деталей.

💼 Актуальный состав портфеля (цены на 11.02.2026 г., 12:00 Мск):

1. Озон (17%)
✔️Текущая цена: ₽4479 (📉 за неделю -4,5%)
🎯Таргет: ₽5800
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6%
✔️EV/EBITDA: 6,5

2. Сбербанк (17%)
✔️Текущая цена: ₽303 (📉 за неделю -0,5%)
🎯Таргет: ₽384
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️P/BV (т.к. банк): 0,7

3. Т-Технологии (15%)
✔️Текущая цена: ₽3306 (📉 за неделю -1,9%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 8%
✔️P/BV (т.к. банк): 1,1

4. Яндекс (14%)
✔️Текущая цена: ₽4578 (📉 за неделю -3,4%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4%
✔️EV/EBITDA: 6

5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
✔️Текущая цена: ₽2390 (📉 за неделю -5%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 2,7

6. Хэдхантер (7%)
✔️Текущая цена: ₽2802 (за неделю📉 -5,1%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 6,6

7. Аэрофлот (5%)
✔️Текущая цена: ₽56 (📉 за неделю -3,8%)
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9%
✔️EV/EBITDA: 3,2

8. МТС (5%)
✔️Текущая цена: ₽221 (📉 за неделю -3,5%)
🎯Таргет: ₽280
✔️Ожидаемая дивдоходность: 15%
✔️EV/EBITDA: 2,6

9. АФК Система (5%)
✔️Текущая цена: ₽13 (📉 за неделю -6,2%)
🎯Таргет: ₽21

10. НОВАТЭК (3%)
✔️Текущая цена: ₽1156 (📉 за неделю -2,4%)
🎯Таргет: ₽1400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 7%
✔️EV/EBITDA: 6,2

Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!

#ТОП_10

🛍 Куда покупать «высокотехнологичные бумаги»

В России действует одна интересная налоговая льгота, о которой инвесторы часто забывают. Это льгота на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичных компаний (ЛДВ-РИИ), которая позволяет частным лицам не платить НДФЛ, если они купили акции высокотехнологичных компаний и паи некоторых фондов и продали их с выгодой. То же самое касается покупки и погашения облигаций таких компаний.

Применяется такая льгота только к отдельно поименованным бумагам. Список ценных бумаг высокотехнологичного сектора есть на сайте Московской биржи. В нём есть акции и облигации компаний и даже паи технологических фондов. Обратите внимание, что список включает не только актуальные бумаги, но и те, что были в перечне ранее, но позже были исключены. Поэтому обращайте внимание на столбец «дата исключения из перечня».

Как работает эта льгота?
Если вы являетесь налоговым резидентом РФ и владели указанными в перечне ценными бумагами более 1 года, то сумма дохода от их продажи освобождается от налога в пределах лимита ₽50 млн за календарный год. Любой доход сверх этого лимита будет облагаться НДФЛ по ставке 13%-15%.

Льгота распространяется на НКД, погашения/амортизации, оферты. Льгота не распространяется на ИИС, купоны и дивиденды.

Изменения 2026
Недавно законодатели решили немного «усовершенствовать» ЛДВ-РИИ.

Дело в том, что до 2026 года для получения этой льготы требовалось, чтобы в течение всего срока владения инвестором такие бумаги относились к категории ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (т.е. были в перечне). Однако это условие не позволяло инвесторам, купившим бумаги высокотехнологичных компаний на этапе IPO, претендовать на налоговую льготу (т.е. нужно было «ждать», когда бумагу включат в перечень, и только затем покупать).

С 2026 года льгота будет применяться, если бумага относилась к таковым на дату продажи и как минимум в течение 365 дней до этого (т.е. теперь не важно, была ли бумага в перечне, когда вы её купили, важно чтобы к моменту продажи она была в перечне не менее года).

Что важно учитывать?
Если вы инвестируете значимые суммы в какие-либо бумаги из указанного выше перечня высокотехнологичных компаний (или собираетесь это делать), важно заранее просчитать, где это будет более выгодным.

Например, навряд ли есть смысл это делать на ИИС. Напомню, действующая модель ИИС-3 позволяет освободить от НДФЛ доход до ₽30 млн, и, скорее всего, будет нецелесообразно «расходовать» этот лимит на «высокотехнологичные бумаги», с учётом того, что у них есть «своя» льгота с более крупным лимитом и меньшим сроком.

Сомнительна целесообразность покупки таких бумаг и в персональный ЗПИФ. Да, фонд вообще не заплатит налоги при продаже этих бумаг (ему даже не нужно будет держать их год), но при выводе средств из фонда пайщик-физлицо заплатит НДФЛ по ставке 13%-15%. Такой же налог с полученной прибыли пайщик заплатит и в случае продажи этих паёв.

Если эти бумаги будут находиться на балансе Личного фонда, то последний при их продаже заплатит налог в зависимости от применяемой фондом системы налогообложения. Если это ОСН, а более 90% доходов фонда составили пассивные доходы, к которым относятся в том числе доходы от продажи акций, то по ставке 15%, в противном случае по ставке 25% с полученной прибыли. В случае, если это УСН, то, при соблюдении лимитов по этой системе налогообложения (лимит по доходам на 2026 год = ₽490,5 млн), либо 6% со всей полученной выручки, либо 15% с полученной по сделке прибыли.

К тому же у личных фондов в силу специальной оговорки в законодательстве нет даже «пятилетней льготы», позволяющей освободить от налога прибыль от продажи долей и акций, которыми лицо (включая юридическое лицо) владело не менее пяти лет.

Поэтому лучше всего покупать такие бумаги на собственный брокерский счёт или счёт доверительного управления, что позволит использовать ЛДВ-РИИ в полном объёме и оптимальным образом.

🐳 Желаю всем успешных инвестиций и рекомендую заранее просчитать эффективность налогообложения ваших сделок!

#налоги

📈 Стоит ли инвестировать в акции в 2026 г.

В общении с клиентами иногда сталкиваешься с недовольством. Например, пару лет назад мы зашли в ваш фонд на акции и что-то не видим пока результата... Вероятно, на фоне слабых результатов российских акций прошлого года, это общее мнение. Его можно понять. Только вот оно не совсем верное.

При околонулевом росте индекса сложно ожидать доходности в 20-25%, как у облигаций. Тем не менее наши флагманские фонды очень достойно показали себя в 2025 г. Например, доходность БПИФ Управляемые акции (AKME) +12,3%; ОПИФ Ликвидные акции +9%. Это лучшие, либо одни из лучших мест в конкурентных группах этих фондов.

Конечно, мы можем быть недовольны краткосрочными результатами. Российские инвесторы вообще любят входить в рынок на пике ажиотажа, а потом долго и нервно ждать следующую волну роста или выходить на просадках с убытками.

Проблема здесь не в рынке акций. Проблема в стратегии. Ключевым фактором успеха является не момент входа, а длительность нахождения в фонде. За последние три года результаты всех наших акционных фондов значительно превзошли бенчмарки и принесли инвесторам хорошую доходность, как правило выше, чем в облигациях или депозитах. Доходность того же AKME за три последних года составила +118% (или почти +40% в год в среднем).

Даже в неудачном январе 2026 года многие фонды на акции показали хорошие результаты. Среди всех фондов АК по доходности за этот месяц лидируют фонды на золото (AKGD) и платину-палладий (AKPP). Но сразу за ними идут не денежный рынок или облигации, а фонды на акции – БПИФ Альфа-Капитал Индекс МосБиржи финансов полной доходности (AKFN), ОПИФ Ресурсы и ОПИФ Новые имена.

И это на фоне общерыночного оттока из фондов акций (минус ₽934 млн. за прошлую неделю). Может быть мы, как инвесторы, недооцениваем потенциал акций, что приводит к принятию не самых верных решений?

📊 Текущая рыночная ситуация
Рынок акций сейчас испытывает давление из-за низкой цены на нефть (до $40 за баррель с учётом дисконтов) и снижающейся корпоративной прибыли. Несмотря на это, наш акционный деск считает, что рынок находится вблизи фундаментального дна цикла.

Этот вывод основан на двух факторах:
✅Пик жёсткой денежно-кредитной политики, вероятно, пройден.
✅ Этот год, скорее всего, станет дном по корпоративной прибыли. А дальше - вверх.

Следовательно, текущий период рассматривается как наиболее подходящее время для контрциклического инвестирования. Напомню, что это подход к инвестированию, при котором инвестор занимает позицию, противоположную общему тренду рынка, чтобы купить дёшево и продать впоследствии дорого (у «обычных» инвесторов часто выходит, наоборот).

Да, точный момент разворота рынка предсказать сложно. Но он будет. И будет на довольно близком горизонте.

🏢 Инвестиционная стратегия
При прочих равных, в данный момент есть смысл сохранять консервативный подход к выбору бумаг с перевесом в историях, ориентированных на внутренний спрос, и недовесом в экспортных секторах.

Что это значит:
✅Рассматриваем к покупке IT-сектор (Яндекс, Ozon), потребительский сектор (X5 Retail Group) и отдельные банки (Сбер, Т-Технологии). Эти компании демонстрируют рост, но их оценка по мультипликаторам остается на низких уровнях, сопоставимых с концом 2024 года, когда ставки были на пике.

✅Осторожно смотрим на нефтегазовый сектор, который находится в состоянии рецессии (прогнозируется падение прибыли на 40%). Для нормализации доходности экспортёров требуется курс рубля выше ₽95 за доллар. Также сохраняем осторожный взгляд на девелоперов и часть банковского сектора из-за рисков в корпоративном кредитовании.

Ситуация очень динамична и в различных сценариях может измениться на противоположную. Поэтому в любом случае рекомендую отдать предпочтение фонду, где управляющий учитывает все тенденции и быстро реагирует на происходящие изменения.

🔻Продолжение

#Российские_акции
#AKME #AKFN #AKGD #AKPP

🔺Начало поста

⚠️ Ключевой риск
Одним из самых недооценённых рисков для нашего рынка и экономики может стать дефицит бюджета. При сохранении текущих цен на нефть и курса рубля недобор нефтегазовых доходов может составить 4,3 трлн руб., что увеличит общий дефицит с запланированных ₽3,8 трлн до ₽8 трлн. Если это случится и государство не пойдёт на секвестр расходов (что маловероятно в сценарии продолжения СВО), придётся принимать специальные меры для его покрытия.

Что это могут быть за меры?

✅Увеличение государственных заимствований.
✅Введение новых налогов, например, «добровольного» сбора на сверхприбыль для высокорентабельных секторов (windfall tax), таких как производители золота и цветных металлов.
✅Расходование средств ФНБ, которых при таком сценарии хватит примерно на 15 месяцев.

Эти меры могут привести к негативным последствиям для рынка, включая изменение подхода Центрального банка к снижению ключевой ставки из-за инфляционных процессов.

🎯 Сценарный анализ
Можно выделить четыре основных сценария развития ситуации на рынке акций в 2026 году:

✅Статус-кво («всё идёт, как идёт»): сохраняются текущие низкие цены на нефть, высокий дисконт и крепкий курс рубля. Возможны проблемы с наполнением бюджета и увеличением фискальной нагрузки на экономику. Является наиболее маловероятным в долгосрочной перспективе из-за явного риска рецессии. В этом сценарии инвесторам навряд ли следует рассчитывать на значительную прибыль.

✅Базовый: небольшое снижение дисконтов и умеренная девальвация рубля (средний курс ₽85 за доллар) позволяет избежать серьёзных проблем с бюджетом и негатива от «борьбы с дефицитом». В этом сценарии прибыли компаний начинают восстанавливаться с 2026 года, в связи с чем можно рассчитывать на поступательный рост рынка.

✅Успешные переговоры: оптимистичный сценарий с геополитической разрядкой и вероятным значительным ослаблением рубля, снижением дисконтов и риск-премии. Открывает существенный (взрывной) потенциал роста для рынка (+50% от текущих уровней и даже больше).

✅Эскалация: ухудшение геополитической обстановки, усиление санкционного давления, сохранение высоких дисконтов на длительный срок, в крайних формах – внутренняя социально-политическая нестабильность. Разумеется, здесь акциям придётся крайне тяжело, как, впрочем, и всему рынку.

В качестве базового сценария я выбрал умеренный рост. Однако переход к более позитивному сценарию может произойти в любой момент. Сложность в том, что тайминг этого события невозможно определить. В любом случае максимальную прибыль заработают те инвесторы, которые уже будут в позиции, а не те, кто снова начнёт покупки на пике.

🐳 Удачных инвестиций!

Благодарю управляющих Эдуарда Харина, Дмитрия Скрябина и Дмитрия Данилина за полезную информацию и аналитику.

#Российские_акции