📊 P/E для компаний индекса Nasdaq Internet Index достиг 160x
Крупнейшие компании в индексе (P/E)
Amazon 131 #AMZN
Adobe 57,6 #ADBE
Alibaba 27,6 #BABA
Facebook 32 #FB
Alphabet 29 #GOOG
Shopify - убыток #SHOP
Netflix 94 #NFLX
Salesforce убыток #CRM
Booking Holdings 20 #BKNG
JD.com 411 #JD
Uber убыток #UBER
Spotify убыток #SPOT
Zoom VC 1535 #ZM
#USAActive
Крупнейшие компании в индексе (P/E)
Amazon 131 #AMZN
Adobe 57,6 #ADBE
Alibaba 27,6 #BABA
Facebook 32 #FB
Alphabet 29 #GOOG
Shopify - убыток #SHOP
Netflix 94 #NFLX
Salesforce убыток #CRM
Booking Holdings 20 #BKNG
JD.com 411 #JD
Uber убыток #UBER
Spotify убыток #SPOT
Zoom VC 1535 #ZM
#USAActive
📰 Bastion Review, США: заседание ФРС, рост Shopify, убыток Boeing
от 30.07.2020
🏦 Заседание ФРС
ФРС США оставила денежную политику без изменений. Ключевая ставка сохранена на уровне 0-0,25%. Федрезерв продолжит покупать облигации Казначейства и обеспеченные закладными на недвижимость бумаги на сумму как минимум $120 миллиардов в месяц.
📈 Shopify +7% #SHOP
Акции растут после удвоения продаж во II квартале. Платформа для создания интернет-магазинов стала одной из лучшей по росту стоимости в 2020 году. С начала года акции прибавили 158%.
✈️ Boeing -2,8% #BA
Чистый убыток Boeing во II кв 2020 года снизился до $2,4 млрд против $2,9 млрд годом ранее. Выручка компании за отчетный период составила $11,8 млрд, сократившись на 25% год к году.
Компания прекратит производство Boeing 747, или Jumbo Jet, в 2022 году. По оценке экспертов, с 2016 года корпорация теряет почти $40 млн на каждом выпущенном Boeing 747–8.
⚙️ General Electric -4,4% #GE
Чистый убыток General Electric во втором квартале составил $2 млрд. Выручка упала на 24%, до $17,8 млрд. Самое сильное снижение показало авиационное подразделение GE: его доходы упали на 44%. Компания также пообещала продать всю свою долю в нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, купленной ею три года назад.
#HeatMap
от 30.07.2020
🏦 Заседание ФРС
ФРС США оставила денежную политику без изменений. Ключевая ставка сохранена на уровне 0-0,25%. Федрезерв продолжит покупать облигации Казначейства и обеспеченные закладными на недвижимость бумаги на сумму как минимум $120 миллиардов в месяц.
📈 Shopify +7% #SHOP
Акции растут после удвоения продаж во II квартале. Платформа для создания интернет-магазинов стала одной из лучшей по росту стоимости в 2020 году. С начала года акции прибавили 158%.
✈️ Boeing -2,8% #BA
Чистый убыток Boeing во II кв 2020 года снизился до $2,4 млрд против $2,9 млрд годом ранее. Выручка компании за отчетный период составила $11,8 млрд, сократившись на 25% год к году.
Компания прекратит производство Boeing 747, или Jumbo Jet, в 2022 году. По оценке экспертов, с 2016 года корпорация теряет почти $40 млн на каждом выпущенном Boeing 747–8.
⚙️ General Electric -4,4% #GE
Чистый убыток General Electric во втором квартале составил $2 млрд. Выручка упала на 24%, до $17,8 млрд. Самое сильное снижение показало авиационное подразделение GE: его доходы упали на 44%. Компания также пообещала продать всю свою долю в нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, купленной ею три года назад.
#HeatMap
39 акций "новой экономики", в которых есть признаки пузыря - Goldman Sachs
▪️В таблице представлена часть рынка, от которой ждут наибольших темпов роста и которая торгуется по высоким мультипликаторам - EV/продажи компаний в 2022 году на уровне >20x.
▪️Разработчик методов генного редактирования CRISPR Therapeutics #CRSP с оценкой в 222 ожидаемых выручки здесь выделяется особенно. При заоблачных мультипликаторах падение доходов компании составляет 40% в год.
▪️Зеленым выделены для наблюдения компании, оценка которых хотя бы оправдана наибольшими ожидаемыми темпам роста уже в ближайшие годы:
Argenx #ARGX - голландская компания, разрабатывающая препараты для лечения тяжелых аутоиммунных заболеваний и онкозаболеваний.
WuXi Biologics #WXIBF - китайская платформа для поиска, разработки и производства биологических препаратов.
Shopify #SHOP - платформа позволяет спроектировать и запустить собственный интернет-магазин.
Afterpay Limited #AFTPF - австралийский платформа, позволяющая клиентам совершать покупки с отложенным платежом по принципу «покупай сейчас, плати потом». Здесь о компании писал РБК.
Futu Holdings #FUTU - китайская платформа для торговли акциями, управления активами и получения финансовой информации.
BeiGene #BGNE - китайская биофармацевтическая компания, которая разрабатывает лекарства для борьбы с раковыми опухолями.
▪️В таблице представлена часть рынка, от которой ждут наибольших темпов роста и которая торгуется по высоким мультипликаторам - EV/продажи компаний в 2022 году на уровне >20x.
▪️Разработчик методов генного редактирования CRISPR Therapeutics #CRSP с оценкой в 222 ожидаемых выручки здесь выделяется особенно. При заоблачных мультипликаторах падение доходов компании составляет 40% в год.
▪️Зеленым выделены для наблюдения компании, оценка которых хотя бы оправдана наибольшими ожидаемыми темпам роста уже в ближайшие годы:
Argenx #ARGX - голландская компания, разрабатывающая препараты для лечения тяжелых аутоиммунных заболеваний и онкозаболеваний.
WuXi Biologics #WXIBF - китайская платформа для поиска, разработки и производства биологических препаратов.
Shopify #SHOP - платформа позволяет спроектировать и запустить собственный интернет-магазин.
Afterpay Limited #AFTPF - австралийский платформа, позволяющая клиентам совершать покупки с отложенным платежом по принципу «покупай сейчас, плати потом». Здесь о компании писал РБК.
Futu Holdings #FUTU - китайская платформа для торговли акциями, управления активами и получения финансовой информации.
BeiGene #BGNE - китайская биофармацевтическая компания, которая разрабатывает лекарства для борьбы с раковыми опухолями.
🛍Shopify - секретное оружие малого бизнеса
На этой неделе СПБ Биржа запустила торги акциями одного из лидеров мировой электронной коммерции канадской Shopify. Что представляет собой инвестиционный профиль компании?
Shopify (#SHOP) помогает малому и среднему бизнесу с помощью несложного конструктора и готовых шаблонов создавать онлайн-магазины. Компания вышла на IPO еще в 2015 году при оценке в $1,3 млрд и в первый год почти не привлекала внимания инвесторов. Через 6 месяцев после начала торгов акции упали на четверть.
Во время пандемии спрос на интернет-торговлю резко увеличился, что привело к значительному росту доходов и стоимости компании. Сейчас Shopify стоит $179 млрд (68 место в мире по капитализации). Журнал Barron's поместил ее в список компаний, которые в ближайшем будущем вслед за Facebook смогут достичь стоимости в $ 1 трлн.
✔️Аргументы за покупку Shopify
1.Очень быстрый рост доходов. Shopify увеличила выручку с $400 млн в 2016 году до почти $3 млрд в 2020 году. Количество клиентов с конца 2019 года увеличилось в 2,5 раза и составило 1,75 млн человек.
У компании два главных источника доходов. Первый - от ежемесячной подписки за пользование сайтом, созданным через конструктор. Базовые предложения составляют от $29 до $299 в месяц.
Второй источник - от покупок в магазинах, которые осуществляются через платежную систему Shopify Payments. Сервис берет комиссию в размере 2,4-2,9% + 30 центов за каждую платежную транзакцию. Доходы с платежей почти в 3 раза больше, чем с подписки.
2. Основатель Тоби Лютке говорит, что год пандемии на 10 лет ускорил развитие Shopify. Общий объем товаров, проданный через сайты Shopify, вырос на 96% до $119 млрд. По доле на рынке электронной коммерции США Shopify заняла второе место (8,6%), уступив лишь Amazon (39%).
3. У компании есть другие направления развития. Например, кредитование клиентов и предоставление логистических услуг. Shopify также выигрывает от появления экономики музыкантов, блогеров и инфлюенсеров, которые монетизируют свою популярность через запуск собственных онлайн-магазинов.
❗️Аргументы против Shopify
1. Очень-очень дорого. Shopify стоит 42 ожидаемых выручки 2021 года. Аналитики ждут, что доходы к 2025 году вырастут до $15 млрд. Это означает, что P/S 2025 составляет 12x. Для сравнения текущий P/S компаний технологического сектора 7x, индекса S&P500 - 3,5x. На текущие мультипликаторы EV/EBITDA и P/E value-инвесторам лучше не смотреть. Они составляют более 300x-400x
2. Положительный эффект пандемии проходит. Расти в выручке на 80-90% в год Shopify дальше не получится. Даже в оптимистичных сценариях рост доходов составит 30-40% в год. При таких высоких мультипликаторах замедление в росте может негативно сказаться на акциях.
3. Рост конкуренции. За долю рынка Shopify конкурирует не только с похожими конструкторами сайтов Wix и Big Commerce, но и с самим Amazon. В феврале Amazon купил австралийский стартап Selz, который предоставляет аналогичные услуги. Соперничество с таким гигантом может привести к падению маржинальности и рентабельности Shopify.
🔎Выводы для стратегий
Хотя бизнес-модель Shopify выглядит очень перспективной и интересной, текущие мультипликаторы не позволяют рассматривать акции в качестве кандидата в активную стратегию Bastion. С учетом замедления роста доходов компанию может ждать период стагнации стоимости.
На этой неделе СПБ Биржа запустила торги акциями одного из лидеров мировой электронной коммерции канадской Shopify. Что представляет собой инвестиционный профиль компании?
Shopify (#SHOP) помогает малому и среднему бизнесу с помощью несложного конструктора и готовых шаблонов создавать онлайн-магазины. Компания вышла на IPO еще в 2015 году при оценке в $1,3 млрд и в первый год почти не привлекала внимания инвесторов. Через 6 месяцев после начала торгов акции упали на четверть.
Во время пандемии спрос на интернет-торговлю резко увеличился, что привело к значительному росту доходов и стоимости компании. Сейчас Shopify стоит $179 млрд (68 место в мире по капитализации). Журнал Barron's поместил ее в список компаний, которые в ближайшем будущем вслед за Facebook смогут достичь стоимости в $ 1 трлн.
✔️Аргументы за покупку Shopify
1.Очень быстрый рост доходов. Shopify увеличила выручку с $400 млн в 2016 году до почти $3 млрд в 2020 году. Количество клиентов с конца 2019 года увеличилось в 2,5 раза и составило 1,75 млн человек.
У компании два главных источника доходов. Первый - от ежемесячной подписки за пользование сайтом, созданным через конструктор. Базовые предложения составляют от $29 до $299 в месяц.
Второй источник - от покупок в магазинах, которые осуществляются через платежную систему Shopify Payments. Сервис берет комиссию в размере 2,4-2,9% + 30 центов за каждую платежную транзакцию. Доходы с платежей почти в 3 раза больше, чем с подписки.
2. Основатель Тоби Лютке говорит, что год пандемии на 10 лет ускорил развитие Shopify. Общий объем товаров, проданный через сайты Shopify, вырос на 96% до $119 млрд. По доле на рынке электронной коммерции США Shopify заняла второе место (8,6%), уступив лишь Amazon (39%).
3. У компании есть другие направления развития. Например, кредитование клиентов и предоставление логистических услуг. Shopify также выигрывает от появления экономики музыкантов, блогеров и инфлюенсеров, которые монетизируют свою популярность через запуск собственных онлайн-магазинов.
❗️Аргументы против Shopify
1. Очень-очень дорого. Shopify стоит 42 ожидаемых выручки 2021 года. Аналитики ждут, что доходы к 2025 году вырастут до $15 млрд. Это означает, что P/S 2025 составляет 12x. Для сравнения текущий P/S компаний технологического сектора 7x, индекса S&P500 - 3,5x. На текущие мультипликаторы EV/EBITDA и P/E value-инвесторам лучше не смотреть. Они составляют более 300x-400x
2. Положительный эффект пандемии проходит. Расти в выручке на 80-90% в год Shopify дальше не получится. Даже в оптимистичных сценариях рост доходов составит 30-40% в год. При таких высоких мультипликаторах замедление в росте может негативно сказаться на акциях.
3. Рост конкуренции. За долю рынка Shopify конкурирует не только с похожими конструкторами сайтов Wix и Big Commerce, но и с самим Amazon. В феврале Amazon купил австралийский стартап Selz, который предоставляет аналогичные услуги. Соперничество с таким гигантом может привести к падению маржинальности и рентабельности Shopify.
🔎Выводы для стратегий
Хотя бизнес-модель Shopify выглядит очень перспективной и интересной, текущие мультипликаторы не позволяют рассматривать акции в качестве кандидата в активную стратегию Bastion. С учетом замедления роста доходов компанию может ждать период стагнации стоимости.
