HENDERSON: где точки роста в эпоху маркетплейсов?
🛒 Российский fashion‑рынок напоминает качели: с одной стороны, рост в денежном выражении обгоняет инфляцию, с другой — потребители всё реже покупают дорогую брендовую одежду, предпочитая сокращать долю таких трат в семейном бюджете. Предлагаю обсудить перспективы HENDERSON (#HNFG), опираясь на операционные результаты компании за первые два месяца 2026 года. Может хоть кого-то из вас я отговорю от затеи покупать эту историю, руководствуясь только тем, что котировки акций на исторических минимумах.
📈 Итак, выручка HENDERSON с января по февраль выросла на +2,4% (г/г) до 4,3 млрд руб. И это притом, что по итогам 2025 года динамика составила почти +15%! Последние три месяца показатель явно растёт медленнее инфляции, хотя раньше компания демонстрировала двузначные темпы роста.
Ещё полгода назад, помнится, мы с вами уже говорили о проблемах в бизнес-модели компании, и сейчас эта тенденция только набирает силу: у HENDERSON продолжает падать трафик в розничных салонах, что в итоге конвертируется в сокращение выручки на метр торговой площади.
📊 При этом фокус потребителей явно смещается: молодёжь всё чаще ищет тренды не в бутиках и модных салонах, а в соцсетях. Очевидно, что обзоры с маркетплейсов и стильные подборки всё увереннее вытесняют традиционные витрины, и для молодого поколения маркетплейсы уже не просто площадки для покупок — это полноценные экосистемы с контентом и шопингом в одном флаконе.
🤷♂️ Главный парадокс HENDERSON заключается в том, что компания делает ставку на расширение розничной сети — как раз тогда, когда этот канал очевидно теряет свою былую эффективность. Менеджмент говорит об омниканальности и важности присутствия в ТЦ, но статистику не обманешь: динамика выручки замедляется третий год подряд.
Во 2 кв. 2026 года компания введёт в эксплуатацию собственный распределительный центр в Московской области, что позволит в ближайшие 2-3 года избежать аренды новых складских помещений и обеспечит экономию на операционных расходах. Однако полное проявление эффекта от оптимизации логистических затрат произойдёт только в 2027 году.
🤔 Если очень сильно постараться, то в среднесрочной перспективе можно выделить два положительных аспекта:
1️⃣ Во-первых, компания преодолела пик инвестиционной программы, и в условиях смягчения денежно-кредитной политики можно ожидать постепенного уменьшения и без того низкой долговой нагрузки по соотношению NetDebt/EBITDA, которая по итогам 6m2025 оценивалась на уровне 0,5x (без учёта арендных обязательств).
2️⃣ Во-вторых, начавшийся процесс ослабления рубля выгоден для компании. Продолжительность производственного цикла HENDERSON составляет около десяти месяцев, а формирование складских запасов осуществляется с временным лагом в три квартала.
👉 Бумаги HENDERSON (#HNFG) в марте 2026 года обновили свои исторические минимумы, демонстрируя полную потерю доверия со стороны инвесторов. При этом даже текущие низкие котировки вряд ли являются привлекательной точкой долгосрочного входа. Скорее всего, бумаги останутся в лучшем случае в боковом тренде ещё длительное время, ровно до тех пор пока менеджмент не предложит чёткую и понятную стратегию адаптации к новым реалиям рынка.
Я с момента проведения IPO продолжаю оставаться вне этой истории и не являюсь тем парнем, который одевается в магазинах этой сети. Как-то так.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Ещё полгода назад, помнится, мы с вами уже говорили о проблемах в бизнес-модели компании, и сейчас эта тенденция только набирает силу: у HENDERSON продолжает падать трафик в розничных салонах, что в итоге конвертируется в сокращение выручки на метр торговой площади.
❗️Важно отметить, что отечественный fashion-рынок трансформируется. Посещаемость магазинов одежды в торговых центрах снижается, причём быстрее, чем общий трафик в ТЦ.
Во 2 кв. 2026 года компания введёт в эксплуатацию собственный распределительный центр в Московской области, что позволит в ближайшие 2-3 года избежать аренды новых складских помещений и обеспечит экономию на операционных расходах. Однако полное проявление эффекта от оптимизации логистических затрат произойдёт только в 2027 году.
1️⃣ Во-первых, компания преодолела пик инвестиционной программы, и в условиях смягчения денежно-кредитной политики можно ожидать постепенного уменьшения и без того низкой долговой нагрузки по соотношению NetDebt/EBITDA, которая по итогам 6m2025 оценивалась на уровне 0,5x (без учёта арендных обязательств).
2️⃣ Во-вторых, начавшийся процесс ослабления рубля выгоден для компании. Продолжительность производственного цикла HENDERSON составляет около десяти месяцев, а формирование складских запасов осуществляется с временным лагом в три квартала.
Я с момента проведения IPO продолжаю оставаться вне этой истории и не являюсь тем парнем, который одевается в магазинах этой сети. Как-то так.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍91❤9🔥4
Гемабанк: биотехнологии с дивидендной доходностью
🏥 Рынок биострахования в РФ стабильно растёт — всё больше семей создают персональный запас биоматериалов для будущего лечения, а сама процедура банкирования получает всё большую популярность. Попытаюсь объяснить, что это за процедура: это как банковский вклад, только вместо денег вы кладете в "сейф" (криогенное хранилище) свои клетки, которые в будущем могут превратиться в любое лекарство для вашего организма. Своеобразная страховка, когда клетки становятся главным семейным активом на долгие годы.
И в этом контексте я решил проанализировать годовую отчётность по РСБУ лидера отрасли — ММЦБ (бренд Гемабанк), чтобы оценить перспективы развития эмитента, который торгуется на бирже под тикером #GEMA, и который как и в случае с Genetico никак не может набраться сил для отскока с исторических минимумов.
📈 Выручка Гемабанка по итогам 2025 года увеличилась на +8% до 377 млн руб. Несмотря на сложную демографическую ситуацию в последние годы, эмитент показывает стабильный рост выручки, темпы которого сопоставимы с инфляцией.
❓Почему за хранением стволовых клеток будущее?
💉 Ответ прост: медицина будущего строится именно на технологиях регенерации тканей и органов.Сегодня образцы, хранящиеся в Гемабанке, уже помогли спасти жизни пациентов с тяжелыми заболеваниями, такими как аутизм, органическое поражение головного мозга и ДЦП. Всего за 2025 год было выдано 9 образцов для трансплантаций.
Гемабанк по-прежнему удерживает лидерство на рынке РФ с долей в 42%. Количество образцов на хранении увеличилось на +15% и превысило отметку в 48 тысяч. Конкурентные преимущества очевидны: крупнейшая региональная сеть и гибкая тарифная политика делают услуги компании доступными практически каждой семье.
📈 Показатель EBITDA увеличился в 2025 году на +8% до 180 млн руб. Компания эффективно управляет издержками, что позволяет ей стабильно поддерживать рентабельность по EBITDA на уровне около 50%.
📈 Как результат — отчётный период компания завершила ростом чистой прибыли на +5% до 158,4 млн руб., и рост главного фин. показателя отмечается уже третий год кряду.
💰 По уставу Гемабанк (ММЦБ) направляет на выплату дивидендов не менее 80% от чистой прибыли по РСБУ, а по факту платит и вовсе 90-100% от ЧП. С учётом того, что за 9m2025 акционерам ранее уже было выплачено 5+3 руб. на акцию (6m2025 + 9m2025), и из такого же расчёта 100% от ЧП акционерам за 2025 год, мы получаем ориентир 2,5 руб. на акцию в качестве финальных выплат.
Обычно для сферы биотехнологий характерна высокая доля капзатрат и отсутствие дивидендов, т.к. все доходы реинвестируются в дальнейшее развитие бизнеса. У Гемабанка исторически низкая потребность в капзатратах, что обеспечивает предсказуемую див. политику — и это большая редкость на нашем рынке.
🌍 В 2026-2027 гг. компания планирует расширить региональную сеть. Сейчас уровень проникновения услуг по хранению стволовых клеток в России намного ниже, чем в странах БРИКС, что открывает возможности для роста и укрепления позиций компании на отечественном рынке.
Параллельно с региональной экспансией компания активно занимается разработкой геннотерапевтических препаратов для борьбы с тяжёлыми болезнями крови, ВИЧ-инфекцией и гемофилией типов A и B.
📣 В общем расти есть куда, и если вас заинтересовала эта тема, то более подробно о планах дальнейшего развития руководство компании расскажет на конференц-звонке 31 марта, который я планирую посетить, чтобы узнать больше информации из первых уст.
👉 Ну а мы констатируем, что ММЦБ (#GEMA) — это редкий пример биотех-компании с устойчивой бизнес‑моделью, которая одновременно может похвастаться и стабильным ростом выручки, и высокой рентабельностью, и даже щедрыми дивидендами.
❤️ Ставьте лайки, а с меня через неделю тезисы с конференц-звонка!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
И в этом контексте я решил проанализировать годовую отчётность по РСБУ лидера отрасли — ММЦБ (бренд Гемабанк), чтобы оценить перспективы развития эмитента, который торгуется на бирже под тикером #GEMA, и который как и в случае с Genetico никак не может набраться сил для отскока с исторических минимумов.
❓Почему за хранением стволовых клеток будущее?
Гемабанк по-прежнему удерживает лидерство на рынке РФ с долей в 42%. Количество образцов на хранении увеличилось на +15% и превысило отметку в 48 тысяч. Конкурентные преимущества очевидны: крупнейшая региональная сеть и гибкая тарифная политика делают услуги компании доступными практически каждой семье.
Общий дивиденд за 2025 год в этом случае составит 10,5 руб. на акцию, а годовая ДД=8,6%, что может стать рекордом как по размеру выплат, так и по див. доходности.
Обычно для сферы биотехнологий характерна высокая доля капзатрат и отсутствие дивидендов, т.к. все доходы реинвестируются в дальнейшее развитие бизнеса. У Гемабанка исторически низкая потребность в капзатратах, что обеспечивает предсказуемую див. политику — и это большая редкость на нашем рынке.
Параллельно с региональной экспансией компания активно занимается разработкой геннотерапевтических препаратов для борьбы с тяжёлыми болезнями крови, ВИЧ-инфекцией и гемофилией типов A и B.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍66❤11😁3
Дебетовые карты: Как заставить банк платить вам?
💳 Дебетовые карты с кэшбэком позволяют оптимизировать бюджет, и это не маркетинговый миф. Давайте разберёмся, какие предложения банков достойны внимания на текущий момент, и как самостоятельно находить такие предложения.
Начнём с того, что любой банк всегда заинтересован в том, чтобы мы платили именно их картами: ведь чем больше транзакций осуществляется, тем больше комиссий достаётся банку. Именно поэтому конкуренция вынуждает их придумывать всё более агрессивные условия для привлечения нашего внимания.
Банки предлагают три формата возврата средств:
1️⃣ Денежный кэшбэк — самые гибкие условия: средства возвращаются живыми рублями обратно на счёт. После чего их можно тратить где угодно, снимать или переводить.
2️⃣ Бонусный кэшбэк — зачастую ограничен правилами: потратить баллы получится только у партнёров или конвертировать в рубли по невыгодному курсу.
3️⃣ Мильный кэшбэк — идеален для путешественников: мили обмениваются на авиабилеты, отели и страховки.
❗️ Лайфхак: чтобы выжать максимум, нужно комбинировать. Одной картой платите в супермаркетах, другой — на АЗС, третьей — в аптеках и ресторанах. У большинства из нас это 60-70% всех ежемесячных трат.
❓Как это реализовать на практике, чтобы не запутаться?
✔️ Цифровые стикеры и Pay-сервисы. Чтобы не носить с собой веер из пластиковых карт, наклейте стикер одного банка, а в платёжное приложение (Мир Pay и др.) добавьте карты остальных. Так нужная категория всегда будет под рукой в одно касание.
✔️ Семейный подряд. Договоритесь с близкими, кто какие категории выбирает в начале месяца. Если вам выпали «Рестораны», а супруге — «Супермаркеты», просто поменяйтесь картами (или выпустите доп. карты друг другу). Так вы закроете кэшбэком большинство категорий.
✔️ Следите за «Кэшбэком дня». Банки часто запускают разовые акции (до 30–50% на парфюмерию, технику или одежду). Перед крупной покупкой не поленитесь зайти в приложения своих банков — это поможет сэкономить вам несколько тысяч рублей в месяц.
❓Какие условия по кэшбекам предлагают банки?
🏦 Альфа-Банк (Альфа-Карта)
Главная фишка — «Барабан кэшбэка» (до 100% в случайной категории). На март 2026 года предлагают 5% в категориях «Аптеки» и «Транспорт». Лимит выплат для обычных карт — 5 000 руб. в месяц.
🏦 Совкомбанк (Карта «Халва»)
С 1 января 2026 года условия обновились: кэшбэк теперь возможен только за свои средства. Дают 10% за покупки у партнеров от 10 тыс. руб. и стабильные 1% на всё остальное. Лимит — 5 000 баллов в месяц (1 балл = 1 рублю).
🏦 Т-Банк (Карта Black)
Бесплатное обслуживание по карте при остатке от 50 тыс. руб. на счетах или с подпиской Pro/Premium. Предлагают кэшбек до 15% в четырех категориях, дополнительно действует акция «Кэшбэк дня». Лимит по выплатам — 3 000 руб. (с Pro — до 5 000 руб).
🏦 Сбер (CберКарта)
Бесплатное обслуживание по карте при тратах от 5 000 руб. в месяц. Главное обновление 2026 года — теперь все клиенты могут выбирать до 5 категорий кэшбэка (до 20% на транспорт, аптеки и т.д). В экосистеме (Мегамаркет, Купер, Самокат) кэшбек может доходит до 50-70% по спецпредложениям. Формального лимита на бонусы «Спасибо» нет, но кэшбэк начисляется не рублями, а баллами, которые потом можно потратить у партнёров Сбера.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И помните, что финансовая свобода начинается не с большой зарплаты, а с правильных привычек!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Начнём с того, что любой банк всегда заинтересован в том, чтобы мы платили именно их картами: ведь чем больше транзакций осуществляется, тем больше комиссий достаётся банку. Именно поэтому конкуренция вынуждает их придумывать всё более агрессивные условия для привлечения нашего внимания.
Банки предлагают три формата возврата средств:
❓Как это реализовать на практике, чтобы не запутаться?
Такой подход позволяет возвращать в семейный бюджет от 5 до 10 тыс. руб. ежемесячно буквально «из воздуха». В масштабах года — это цена отпуска или нового гаджета.
❓Какие условия по кэшбекам предлагают банки?
Главная фишка — «Барабан кэшбэка» (до 100% в случайной категории). На март 2026 года предлагают 5% в категориях «Аптеки» и «Транспорт». Лимит выплат для обычных карт — 5 000 руб. в месяц.
С 1 января 2026 года условия обновились: кэшбэк теперь возможен только за свои средства. Дают 10% за покупки у партнеров от 10 тыс. руб. и стабильные 1% на всё остальное. Лимит — 5 000 баллов в месяц (1 балл = 1 рублю).
Бесплатное обслуживание по карте при остатке от 50 тыс. руб. на счетах или с подпиской Pro/Premium. Предлагают кэшбек до 15% в четырех категориях, дополнительно действует акция «Кэшбэк дня». Лимит по выплатам — 3 000 руб. (с Pro — до 5 000 руб).
Бесплатное обслуживание по карте при тратах от 5 000 руб. в месяц. Главное обновление 2026 года — теперь все клиенты могут выбирать до 5 категорий кэшбэка (до 20% на транспорт, аптеки и т.д). В экосистеме (Мегамаркет, Купер, Самокат) кэшбек может доходит до 50-70% по спецпредложениям. Формального лимита на бонусы «Спасибо» нет, но кэшбэк начисляется не рублями, а баллами, которые потом можно потратить у партнёров Сбера.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍67❤17😢3
Выдержит ли Займер регуляторное давление?
🧮 Российский рынок МФО переживает структурную трансформацию, на фоне ужесточения регулирования со стороны ЦБ. На этом фоне предлагаю оценить перспективы одного из лидеров отрасли — Займера (#ZAYM), опираясь на отчёт компании по МСФО за 2025 год.
📈 Процентные доходы выросли на +9,9% до 20,5 млрд руб. Хотя объёмы выдачи займов остались прежними, эмитент сознательно выбрал путь качества, предпочитая надёжных клиентов стремительному количественному росту, благодаря чему процентные доходы смогли продемонстрировать положительную динамику.
Стоит отметить, что у эмитента кратно вырос объём выдач виртуальных карт с кредитным лимитом, которые востребованы как у новых клиентов, так и у повторных. Маржинальность данного продукта сопоставима с базовыми продуктами компании.
📈 Комиссионные доходы Займера увеличились в 4,5 раза до 2,4 млрд руб. Такому кратному росту сильно удивляться не стоит — Займер в последнее время резко расширил спектр дополнительных услуг и продуктов, которые не связаны напрямую с выдачей займов, и, соответственно, начал получать с них комиссию. Но в любом случае рост доли таких доходов в структуре выручки делает бизнес‑модель более устойчивой к изменениям денежно-кредитной политики ЦБ.
📈 В 2025 году компания порадовала также операционной эффективностью: расходы сократились на -5,8% до 7,2 млрд руб., что стало результатом целенаправленной работы над улучшением каналов привлечения клиентов и оптимизации бизнес-процессов. В итоге чистая прибыль компании выросла на +10,6% до 4,3 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=32%. Правда, до обновления рекордов 2023 года ещё очень далеко.
Показатель достаточности капитала вырос при этом на +14,7 п. п. и составил 77%, что значительно превышает установленный регулятором минимум в 6%. Это позволяет эмитенту как выплачивать щедрые дивиденды, так и развивать новые направления бизнеса.
📣 Кроме публикации фин. отчётности, менеджмент Займера провёл традиционный конференц-звонок, в котором команда "Инвестируй или проиграешь" тоже приняла участие. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ Регуляторное давление может перекроить рынок до неузнаваемости! Порядка 91% займов выдается онлайн, а биометрию прошли лишь несколько процентов от 15 млн клиентов рынка МФО. Подключение к системе потребует серьёзных инвестиций со стороны участников рынка.
✔️ «Закручивание гаек» для МФО со стороны ЦБ продолжается: максимальный размер переплаты по краткосрочным займам (до 1 года) будет снижен со 130% до 100%. Если говорить простыми словами: заёмщик никогда не вернёт больше, чем две суммы, которые он взял в долг — это «железный потолок» для всех начислений.
✔️ Займер сменил статус с микрофинансовой компании (МФК) на микрокредитную организацию в январе 2026 года, что позволило получить отсрочку по внедрению биометрической идентификации до марта 2027 года. В то время, как МФК обязаны внедрить биометрию уже весной текущего года.
✔️ Займер активно диверсифицирует деятельность, осваивая смежные рынки:
▪️ Коллекторское агентство Профи показало отличные результаты, выйдя на самоокупаемость всего за 13 месяцев.
▪️ Банк Евроальянс переключается на транзакционный бизнес, предлагая платежные сервисы для компаний Группы.
▪️ Seller Capital нацелился на укрепление позиций среди независимых кредиторов селлеров, отказавшись от прямой конкуренции с финтехами маркетплейсов.
✔️ Займер не планирует менять свою див. политику и планирует и дальше направлять акционерам не менее 50% от чистой прибыли ежеквартально. Финальные дивиденды за 2025 год объявят в мае, и по моим расчётам речь будет идти о 5,56 руб. на акцию, что с учётом ранее выплаченных промежуточных дивов сулит 21,75 руб. по итогам всего 2025 года и ДД=14,4%.
👉 Охлаждение микрофинансового рынка не проходит бесследно для Займера (#ZAYM), однако компания генерирует для инвесторов высокую див. доходность и по-прежнему может быть интересна для дивидендных портфелей.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Стоит отметить, что у эмитента кратно вырос объём выдач виртуальных карт с кредитным лимитом, которые востребованы как у новых клиентов, так и у повторных. Маржинальность данного продукта сопоставима с базовыми продуктами компании.
Показатель достаточности капитала вырос при этом на +14,7 п. п. и составил 77%, что значительно превышает установленный регулятором минимум в 6%. Это позволяет эмитенту как выплачивать щедрые дивиденды, так и развивать новые направления бизнеса.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍68❤4🔥4🤔3
Как создать инвестиционную зарплату в эпоху абсолютной нестабильности?
🌎 Мир, к которому мы привыкли за десятилетия «спокойного» роста, окончательно сломался. Эпоха, когда можно было просто купить индекс и забыть о нём на 10 лет, ушла в историю. Сегодня мы живём в условиях идеального шторма: пандемия, СВО, санкционное давление и полыхающий Ближний Восток.
На этом фоне вопрос «как сорвать куш?» сменился более прагматичным: «как создать денежный поток, который не обнулится завтра?». Когда горизонт планирования сужается до недель, стратегия «купи и держи» требует серьёзной корректировки.
💼 Ключевой принцип в такие времена — жёсткая диверсификация. Мой подход как практика с 16-летним опытом прост: чтобы ваша инвестиционная зарплата была стабильной, капитал должен быть распределён между разными классами активов:
✔️ Золото — «тихая гавань» и страховка от девальвации.
✔️ Облигации — фундамент денежного потока (сейчас особенно интересны длинные ОФЗ и качественные корпораты).
✔️ Недвижимость — защитный актив, который даёт твердую почву под ногами.
✔️ Акции — двигатель капитала, но только через тщательный отбор компаний с реальным FCF и понятными дивидендами.
🧑💻 Подготовил для вас большой лонгрид, где по полочкам разложил, как собрать этот конструктор в 2026 году и какие конкретно инструменты я использую в своем портфеле.
👉 Читайте полный текст статьи здесь: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/
Правда, для этого надо иметь брокерский счёт в БКС, или же открыть его.
Напомню, что помимо Телеги и MAX, я публикуюсь ещё много где, в том числе и на площадке БКС Profit, где ежедневно разбираю отчётности и радую вас аналитикой. Заглядывайте ко мне в гости и там!
❤️ Хорошего вам четверга, друзья!
На этом фоне вопрос «как сорвать куш?» сменился более прагматичным: «как создать денежный поток, который не обнулится завтра?». Когда горизонт планирования сужается до недель, стратегия «купи и держи» требует серьёзной корректировки.
Правда, для этого надо иметь брокерский счёт в БКС, или же открыть его.
Напомню, что помимо Телеги и MAX, я публикуюсь ещё много где, в том числе и на площадке БКС Profit, где ежедневно разбираю отчётности и радую вас аналитикой. Заглядывайте ко мне в гости и там!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍16🔥3❤2
Успехи Софтлайн заметили в АКРА
💻 Цифровизация российской экономики остается долгосрочным структурным трендом, а по мере смягчения денежно-кредитной политики потенциал роста IT-рынка может раскрываться еще быстрее, а значит заставит отечественный бизнес увеличивать IT-бюджеты. В этом контексте рассмотрим перспективы компании Софтлайн (#SOFL), у которой широко диверсифицированная линейка IT-продуктов.
❓Что делает Софтлайн особенным интересным?
Прежде всего — широта охвата, ведь компания представлена в самых разных сегментах российского IT‑рынка. Это не просто плюс — это стратегическое преимущество: если один сегмент замедляется, то другие компенсируют потери, позволяя бизнесу сохранять динамику.
📈 Оборот Софтлайна по итогам 2025 года вырос на +9% до 131,2 млрд руб., причём продажи собственных (более маржинальных) решений растут втрое быстрее общего оборота. Как следствие, скорректированный показатель EBITDA показал опережающие темпы по сравнению с выручкой и по итогам отчётного периода прибавил на +14% до 8,1 млрд руб.
Стоит отметить, что за последние три года среднегодовой рост оборота у Софтлайна составил +23%, что на 5 п. п. выше, чем в целом по IT‑рынку, а замедление последних лет связано исключительно с высоким "ключом", который тоже перешёл в тренду на снижение.
🧐 Успехи компании не остались незамеченными у рейтинговых агентств, и АКРА 26 марта 2026 года присвоила высокий кредитный рейтинг эмитенту на уровне А-(RU) со «стабильным» прогнозом.
Агентство отметило сильный операционный профиль эмитента, подчеркнув сбалансированную структуру клиентской базы и широкую линейку IT-решений. Помимо внутреннего рынка, у компании есть сформированные кластеры на Ближнем Востоке, СНГ и Азии, где наиболее востребованы решения по кибербезопасности.
Кроме того, АКРА отмечает, что компания активно развивает лазерные и фотонные системы, робототехнику. Эти направления обладают высоким уровнем барьеров входа, что создаёт дополнительную защиту от конкуренции и укрепляет рыночные позиции компании.
🧮 Что касается финансового профиля эмитента, то АКРА отмечает средний размер бизнеса, средние оценки долговой нагрузки и ликвидности, а также сильную оценку денежного потока.
Прошлым летом Софтлайн получил кредитный рейтинг BBB+ с «позитивным» прогнозом от Эксперт РА. Можно ожидать, что в будущем Софтлайн получит кредитный рейтинг категории А и от Эксперт РА.
💼 Высокие рейтинги от двух крупнейших агентств открывают Софтлайну доступ к более дешёвому финансированию, то есть брать в долг Софтлайн будет дешевле. Потому вполне закономерно, что облигационный выпуск
👉 По оценкам компании Б1, в следующие три года российский IT рынок будет расти в среднем на +14% в год, а значит мы вновь увидим высокие темпы роста у Софтлайна (#SOFL). Буду внимательно следить за развитием компании и держать вас в курсе событий.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
❓Что делает Софтлайн особенным интересным?
Прежде всего — широта охвата, ведь компания представлена в самых разных сегментах российского IT‑рынка. Это не просто плюс — это стратегическое преимущество: если один сегмент замедляется, то другие компенсируют потери, позволяя бизнесу сохранять динамику.
Стоит отметить, что за последние три года среднегодовой рост оборота у Софтлайна составил +23%, что на 5 п. п. выше, чем в целом по IT‑рынку, а замедление последних лет связано исключительно с высоким "ключом", который тоже перешёл в тренду на снижение.
Агентство отметило сильный операционный профиль эмитента, подчеркнув сбалансированную структуру клиентской базы и широкую линейку IT-решений. Помимо внутреннего рынка, у компании есть сформированные кластеры на Ближнем Востоке, СНГ и Азии, где наиболее востребованы решения по кибербезопасности.
Кроме того, АКРА отмечает, что компания активно развивает лазерные и фотонные системы, робототехнику. Эти направления обладают высоким уровнем барьеров входа, что создаёт дополнительную защиту от конкуренции и укрепляет рыночные позиции компании.
Прошлым летом Софтлайн получил кредитный рейтинг BBB+ с «позитивным» прогнозом от Эксперт РА. Можно ожидать, что в будущем Софтлайн получит кредитный рейтинг категории А и от Эксперт РА.
RU000A10EA08 в четверг получил поддержку, но доходность при этом ещё весьма аппетитная для такого высокого рейтинга (19,3% к погашению), а сами #облигации торгуются даже чуть выше номинала.©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
11👍50❤5🔥3🤔3
АПРИ: как мультирегиональный девелопер готовит бонды с доходностью 25% и выходит в новые регионы
📊 Рынок недвижимости пусть медленно, но всё же оживает под благотворным воздействием уже седьмого подряд снижения ключевой ставки со стороны ЦБ, и ипотечный портфель банков в начале 2026 года демонстрирует динамичный рост. На этом фоне я решил детально изучить операционные результаты хорошо знакомого нам девелопера АПРИ (#APRI), поскольку компания готовится разместить новый облигационный выпуск с привлекательной доходностью. Но обо всём по порядку.
📈 Итак, в денежном выражении АПРИ по итогам 2М 2026 нарастила продажи более чем в 5 раз (г/г) до 4,7 млрд руб., объём заключённых договоров вырос в 5,4 раза (г/г) до 31 тыс. кв. м. Рост ипотечного кредитования на фоне снижения «ключа», да ещё и в сочетании с повышенным спросом на льготную ипотеку, позволил компании зафиксировать значительный рост продаж недвижимости в начале текущего года.
🏗 АПРИ — как вы помните, занимает лидирующие позиции в Челябинской области. Заглянув на сайт Росстата, я обнаружил интересный факт: средняя зарплата в этом регионе в минувшем году выросла на +17,4%, обогнав общероссийские темпы почти на 4 п. п.
Сюда же можно добавить ещё один потенциальный позитивный сигнал для строительной отрасли: по мере дальнейшего снижения «ключа» часть средств с банковских вкладов неминуемо будет перетекать на рынок жилой недвижимости. В общем, долгосрочные драйверы роста прослеживаются!
Руководство АПРИ при этом не собирается довольствоваться лишь успехами на домашнем рынке. Компания уже присутствует в пяти регионах и уже анонсировала новые проекты — в Кисловодске и Ессентуках — с потенциальным суммарным объёмом застройки порядка 550 тыс. кв. м.
❓Почему это важно?
Внутренний турпоток в России растёт рекордными темпами, а номерной фонд, очевидно, не успевает за спросом, который лишь усиливается на фоне сложной геополитической обстановки. Этот дефицит, в свою очередь, лишь подстёгивает цены, а потому новые проекты могут стать драйвером роста бизнеса компании.
💼 Именно для реализации этих новых проектов в новых регионах АПРИ выходит на долговой рынок и выпускает #облигации новой серии БО-002Р-14 с фиксированным купоном.
📌 Параметры выпуска:
▪️ Облигации серии: БО-002Р-14
▪️ Объём выпуска: от 2 млрд руб.
▪️ Дата сбора книги заявок: 31 марта 2026 года
▪️ Срок обращения: 5 лет
▪️ Купон фиксированный: не более 25% годовых (!)
▪️ Периодичность выплат: ежемесячно (!)
▪️ Амортизация: предусмотрена, начиная с 39-го купонного периода
▪️ Рейтинг: BBB-, прогноз «стабильный» от НРА
📺 Напоследок хочу подсветить вам свежий эфир с руководством АПРИ, по итогам которого я выделил для вас интересные тезисы:
✔️ Из 370 тыс. кв. м запасов АПРИ реально введено только 100 тыс. кв. м. Компания осознанно не распродаёт всё на этапе котлована, придерживая метры до высокой стадии готовности — это позволяет забирать максимальную маржу.
✔️ Благодаря стратегии поздних продаж и реализации долей в проектах EBITDA и чистая прибыль растут быстрее выручки. Фокус смещён с «объёмов бетона» на качество денежного потока.
✔️ В рамках КРТ (комплексного развития территорий) АПРИ оставляет за собой управление парками и рекреацией. Для инвесторов это означает появление предсказуемого дохода, не зависящего от циклов продаж квартир.
✔️ Чистый долг системно снижается (с 38 до 36 млрд руб. за январь 2026 года). Средняя ставка по проектному финансированию — комфортные 13,6%, а доля облигаций в портфеле всего 19%, что даёт большой запас прочности.
👉 Новый облигационный выпуск АПРИ может стать интересным вариантом для инвесторов, которые ищут долгосрочные инструменты с привлекательной доходностью на фоне снижения «ключа».
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
🏗 АПРИ — как вы помните, занимает лидирующие позиции в Челябинской области. Заглянув на сайт Росстата, я обнаружил интересный факт: средняя зарплата в этом регионе в минувшем году выросла на +17,4%, обогнав общероссийские темпы почти на 4 п. п.
Сюда же можно добавить ещё один потенциальный позитивный сигнал для строительной отрасли: по мере дальнейшего снижения «ключа» часть средств с банковских вкладов неминуемо будет перетекать на рынок жилой недвижимости. В общем, долгосрочные драйверы роста прослеживаются!
«Даже на фоне общеотраслевых вызовов и трансформации условий льготных ипотечных программ АПРИ зафиксировал уверенный рост продаж на протяжении всех двух месяцев 2026 года», — поведал Председатель Совета директоров АПРИ Алексей Овакимян.
Руководство АПРИ при этом не собирается довольствоваться лишь успехами на домашнем рынке. Компания уже присутствует в пяти регионах и уже анонсировала новые проекты — в Кисловодске и Ессентуках — с потенциальным суммарным объёмом застройки порядка 550 тыс. кв. м.
❓Почему это важно?
Внутренний турпоток в России растёт рекордными темпами, а номерной фонд, очевидно, не успевает за спросом, который лишь усиливается на фоне сложной геополитической обстановки. Этот дефицит, в свою очередь, лишь подстёгивает цены, а потому новые проекты могут стать драйвером роста бизнеса компании.
📌 Параметры выпуска:
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍39🔥3❤2🤔2