🏗 Как-то незамеченным оказалось для меня утверждение Положения о дивидендной политике ЛСР в новой редакции, которое состоялось в конце апреля (только сегодня обнаружил это), а потому я с большим любопытством решил заглянуть в эту новую редакцию.
👎 Что я скажу, особенно порадовать нечем: бОльшая часть пунктов осталась без изменений, в определении размера дивидендов по-прежнему будет сохраняться высокая неопределённость (как и прежде), а рекомендуемая сумма выплат акционерам по итогам года всё также составляет 20% от ЧП по МСФО (хотя по факту компания в течение последних пяти лет направляла на выплаты от 41% до 88% ЧП по МСФО).
Более того, если в прежней редакции указывалось, что «не допускается ухудшение дивидендных прав существующих акционеров», то теперь Совет директоров ЛСР может рекомендовать Собранию не выплачивать дивиденды или направить на выплату дивидендов иную, чем указано в п.2.3 Положения (те самые 20% от ЧП по МСФО), сумму. И для этого будет достаточно наличия какого-либо из следующих обстоятельств:
✔️ Недостаточность чистой прибыли за отчётный период.
✔️ Недостаточность величины денежного потока (недостаточность денежных средств).
✔️ Невыполнение показателей инвестиционной программы.
✔️ Превышение Обществом целевого уровня долга (цель ставит сама компания кстати? Тогда тут тоже есть поле для манёвра).
В общем, лично я расцениваю для себя новую редакцию див.политики ЛСР исключительно в негативном ключе. Если раньше была пусть скромная, но хоть какая-то обязательная норма выплат (20% от ЧП по МСФО), то сейчас я вижу лишь ряд причин лишить акционеров и этого счастья, вместо того, чтобы попытаться сделать дивиденды более прозрачными и хоть как-то просчитываемыми наперёд.
Докупать акции ЛСР теперь точно желание отпало, а от имеющихся бумаг с удовольствием бы избавился вовсе на каком-нибудь серьёзном хайпе. Если, конечно, корпоративный фон не изменится к тому моменту в лучшую сторону.
#LSRG
👎 Что я скажу, особенно порадовать нечем: бОльшая часть пунктов осталась без изменений, в определении размера дивидендов по-прежнему будет сохраняться высокая неопределённость (как и прежде), а рекомендуемая сумма выплат акционерам по итогам года всё также составляет 20% от ЧП по МСФО (хотя по факту компания в течение последних пяти лет направляла на выплаты от 41% до 88% ЧП по МСФО).
Более того, если в прежней редакции указывалось, что «не допускается ухудшение дивидендных прав существующих акционеров», то теперь Совет директоров ЛСР может рекомендовать Собранию не выплачивать дивиденды или направить на выплату дивидендов иную, чем указано в п.2.3 Положения (те самые 20% от ЧП по МСФО), сумму. И для этого будет достаточно наличия какого-либо из следующих обстоятельств:
✔️ Недостаточность чистой прибыли за отчётный период.
✔️ Недостаточность величины денежного потока (недостаточность денежных средств).
✔️ Невыполнение показателей инвестиционной программы.
✔️ Превышение Обществом целевого уровня долга (цель ставит сама компания кстати? Тогда тут тоже есть поле для манёвра).
В общем, лично я расцениваю для себя новую редакцию див.политики ЛСР исключительно в негативном ключе. Если раньше была пусть скромная, но хоть какая-то обязательная норма выплат (20% от ЧП по МСФО), то сейчас я вижу лишь ряд причин лишить акционеров и этого счастья, вместо того, чтобы попытаться сделать дивиденды более прозрачными и хоть как-то просчитываемыми наперёд.
Докупать акции ЛСР теперь точно желание отпало, а от имеющихся бумаг с удовольствием бы избавился вовсе на каком-нибудь серьёзном хайпе. Если, конечно, корпоративный фон не изменится к тому моменту в лучшую сторону.
#LSRG
🧸Сегодня нужно было купить детские подгузники, и я решил с оказией заглянуть в Детский мир и заодно посмотреть, как поживает сеть в период самоизоляции.
✅ Магазин выключил ровно половину освещения, дополнительно придавая общей картине апокалиптическую окраску. Хотя работники Детского мира и покупатели (преимущественно тоже в масках) не дают забывать о существовании коронавируса. В общем, экономика должна быть экономной! Будем считать это решение с потускневшим светом скорее плюсом, чем минусом.
✅ К тому же, особенно мнительные граждане в такой атмосфере будут быстрее совершать покупки, не сильно присматриваясь к акциям и распродажам - лишь бы поскорее убежать от потенциального источника заражения. А значит, у Детского мира автоматически повышаются шансы продать более маржинальные товары.
✅ Количество касс уменьшилось по сравнению с былыми временами, но от этого очереди в двух оставшихся из них стали только больше. Сфотографировать эти очереди из 4-5 человек я почему-то забыл, но отметил этот факт про себя.
✅ Ну и, наконец, общение с кассиром. Во время оплаты я поинтересовался у девушки по поводу её личного субъективного мнения относительно трафика покупателей. Ответ был примерно следующим:
«Большинство магазинов закрыты с одеждой и обувью, поэтому все идут к нам. Рожать тоже не перестали, на детские день рождения подарки нужны, да и дети на самоизоляции так или иначе сидят, люди приходят обновлять домашний ассортимент игрушек, альбомов, машинок и пузырей. В целом людей стало только больше».
👍 Добавим сюда ещё и резкий рост интернет-продаж в последние пару месяцев, и за судьбу Детского мира становится совсем не страшно. После увиденного буду наращивать свою позицию в акциях ритейлера. Не сомневаюсь, что сеть магазинов достойно пройдёт этот кризис.
#DSKY
✅ Магазин выключил ровно половину освещения, дополнительно придавая общей картине апокалиптическую окраску. Хотя работники Детского мира и покупатели (преимущественно тоже в масках) не дают забывать о существовании коронавируса. В общем, экономика должна быть экономной! Будем считать это решение с потускневшим светом скорее плюсом, чем минусом.
✅ К тому же, особенно мнительные граждане в такой атмосфере будут быстрее совершать покупки, не сильно присматриваясь к акциям и распродажам - лишь бы поскорее убежать от потенциального источника заражения. А значит, у Детского мира автоматически повышаются шансы продать более маржинальные товары.
✅ Количество касс уменьшилось по сравнению с былыми временами, но от этого очереди в двух оставшихся из них стали только больше. Сфотографировать эти очереди из 4-5 человек я почему-то забыл, но отметил этот факт про себя.
✅ Ну и, наконец, общение с кассиром. Во время оплаты я поинтересовался у девушки по поводу её личного субъективного мнения относительно трафика покупателей. Ответ был примерно следующим:
«Большинство магазинов закрыты с одеждой и обувью, поэтому все идут к нам. Рожать тоже не перестали, на детские день рождения подарки нужны, да и дети на самоизоляции так или иначе сидят, люди приходят обновлять домашний ассортимент игрушек, альбомов, машинок и пузырей. В целом людей стало только больше».
👍 Добавим сюда ещё и резкий рост интернет-продаж в последние пару месяцев, и за судьбу Детского мира становится совсем не страшно. После увиденного буду наращивать свою позицию в акциях ритейлера. Не сомневаюсь, что сеть магазинов достойно пройдёт этот кризис.
#DSKY
🏗 После того, как я вчера проанализировал обновлённую дивидендную политику ЛСР, мне захотелось порассуждать по поводу цен на недвижимость в среднесрочной перспективе. И, надо признать, есть факторы «за» и «против» роста цен на первичном рынке жилья (именно он мне интересен с точки зрения инвестиций в акции девелоперов).
✔️ Все мы уже осознаём, что нынешний кризис заметно отличается от всех последних потрясений на мировых и отечественных финансовых рынках, когда падения номинальных цен на рынке жилья по факту не наблюдалось. Безработица в нашей стране уже начала расти (лично знаю людей, недавно потерявших работу из-за последствий пандемии) и очевидно окажется максимальной за последние много лет, экономика сжимается на фоне низкой инфляции и крепкого рубля, реальные доходы населения уж точно не вырастут после этого кризиса, а потому давления на цены за квадратные метры вряд ли удастся избежать.
✔️ Радует, что в отличие от того же 2008 года, когда не только на американском, но и на российском рынке недвижимости цены на жильё выросли излишне эмоционально, сейчас перед ожидаемым падением взрывного роста не было. Последние пару лет средняя стоимость квадратного метра если и выросла, то очень скромно, а доступность жилья с тех пор заметно выросла (см.диаграмму ниже).
✔️ Исторически низкие ставки по ипотеке также должны оказать хорошую поддержку, вкупе с множеством гос.программ, количество которых только растёт (мат.капитал, сниженные ипотечные ставки и т.п).
✔️ В первое время после отмены или смягчения карантинных мер цены на недвижимость будет поддерживать также отложенный спрос, неминуемо накопившийся за это время. Как бы не было тяжело российским семьям в нынешние времена, большинство людей всё-таки сохранят свои рабочие места (я очень надеюсь), а «обналичивать» мат.капитал через традиционный способ покупки инвестиционного жилья вряд ли желание исчезнет.
✔️ Спрос на недвижимость, которая строится ещё по старым правилам долевого участия, очевидно упадёт, в то время как проекты с эскроу-счетами получат большую поддержку. Во-первых, долевое строительство, как мы знаем из новейшей российской истории, традиционно находится в зоне риска, в то время как риски остаться ни с чем в эскроу-проектах для потенциального покупателя сведены к минимуму.
К тому же, во втором случае девелопер не может просто взять и снизить цену по собственному желанию, т.к. в цепочке теперь присутствует и банк, который в редких случаях захочет корректировать прайс-лист вниз.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, в ближайшее время я ожидаю сохранение спроса на рынке жилой недвижимости по ряду причин и определённой инертности негативных процессов, а вот в среднесрочной перспективе падения реальных цен на жильё, по всей видимости, будет сложно избежать.
✔️ Все мы уже осознаём, что нынешний кризис заметно отличается от всех последних потрясений на мировых и отечественных финансовых рынках, когда падения номинальных цен на рынке жилья по факту не наблюдалось. Безработица в нашей стране уже начала расти (лично знаю людей, недавно потерявших работу из-за последствий пандемии) и очевидно окажется максимальной за последние много лет, экономика сжимается на фоне низкой инфляции и крепкого рубля, реальные доходы населения уж точно не вырастут после этого кризиса, а потому давления на цены за квадратные метры вряд ли удастся избежать.
✔️ Радует, что в отличие от того же 2008 года, когда не только на американском, но и на российском рынке недвижимости цены на жильё выросли излишне эмоционально, сейчас перед ожидаемым падением взрывного роста не было. Последние пару лет средняя стоимость квадратного метра если и выросла, то очень скромно, а доступность жилья с тех пор заметно выросла (см.диаграмму ниже).
✔️ Исторически низкие ставки по ипотеке также должны оказать хорошую поддержку, вкупе с множеством гос.программ, количество которых только растёт (мат.капитал, сниженные ипотечные ставки и т.п).
✔️ В первое время после отмены или смягчения карантинных мер цены на недвижимость будет поддерживать также отложенный спрос, неминуемо накопившийся за это время. Как бы не было тяжело российским семьям в нынешние времена, большинство людей всё-таки сохранят свои рабочие места (я очень надеюсь), а «обналичивать» мат.капитал через традиционный способ покупки инвестиционного жилья вряд ли желание исчезнет.
✔️ Спрос на недвижимость, которая строится ещё по старым правилам долевого участия, очевидно упадёт, в то время как проекты с эскроу-счетами получат большую поддержку. Во-первых, долевое строительство, как мы знаем из новейшей российской истории, традиционно находится в зоне риска, в то время как риски остаться ни с чем в эскроу-проектах для потенциального покупателя сведены к минимуму.
К тому же, во втором случае девелопер не может просто взять и снизить цену по собственному желанию, т.к. в цепочке теперь присутствует и банк, который в редких случаях захочет корректировать прайс-лист вниз.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, в ближайшее время я ожидаю сохранение спроса на рынке жилой недвижимости по ряду причин и определённой инертности негативных процессов, а вот в среднесрочной перспективе падения реальных цен на жильё, по всей видимости, будет сложно избежать.
🤵🏼Сегодняшнее заявление российского президента Владимира Путина о завершении «единого периода нерабочих дней для всей страны и для всех отраслей экономики» + дополнительные меры государственной поддержки семей с детьми + дополнительные меры по поддержке бизнеса = однозначный позитив для российского фондового рынка.
Сразу оговорюсь, что это мнение исключительно моё, основанное на какой-то внутренней логике и интуиции. Просто я сторонник полагать, что когда денег в финансовой системе становится больше, фондовый рынок от этого только выигрывает. Люди лишний раз позволят себе сходить в Магнит или Перекрёсток за покупками, кто-то заглянет в Детский мир и порадует своих детей приятными подарками, ну а те, кто во всей этой турбулентности умудрится ещё и не потерять работу – вообще окажутся в шоколаде, направив часть своих денежных средств в инвестиционное русло.
Ну а что? Курорты в этом году, скорее всего, не светят большинству россиян, бездумная трата денег – тоже нынче не в моде, учитывая возросшую неопределённость и очень яркий коронавирусный пример того, как в одночасье можно остаться ни с чем, если жить от зарплаты до зарплаты и только потреблять, а не сберегать. А вот задуматься, наконец, о своём будущем, осторожно начать мечтать о финансовой независимости и копить в семейном бюджете «подушку безопасности» - сейчас самое время!
Желаю нам всем успешно выйти из этого изрядно поднадоевшего режима самоизоляции, вернуться к привычным рабочим будням, вновь повернуть российскую экономику и фондовый рынок на путь роста, а главное – не заболеть этим самым коронавирусом, который всё ещё никуда не делся!
В любом случае всё будет хорошо! Я проверял.
Сразу оговорюсь, что это мнение исключительно моё, основанное на какой-то внутренней логике и интуиции. Просто я сторонник полагать, что когда денег в финансовой системе становится больше, фондовый рынок от этого только выигрывает. Люди лишний раз позволят себе сходить в Магнит или Перекрёсток за покупками, кто-то заглянет в Детский мир и порадует своих детей приятными подарками, ну а те, кто во всей этой турбулентности умудрится ещё и не потерять работу – вообще окажутся в шоколаде, направив часть своих денежных средств в инвестиционное русло.
Ну а что? Курорты в этом году, скорее всего, не светят большинству россиян, бездумная трата денег – тоже нынче не в моде, учитывая возросшую неопределённость и очень яркий коронавирусный пример того, как в одночасье можно остаться ни с чем, если жить от зарплаты до зарплаты и только потреблять, а не сберегать. А вот задуматься, наконец, о своём будущем, осторожно начать мечтать о финансовой независимости и копить в семейном бюджете «подушку безопасности» - сейчас самое время!
Желаю нам всем успешно выйти из этого изрядно поднадоевшего режима самоизоляции, вернуться к привычным рабочим будням, вновь повернуть российскую экономику и фондовый рынок на путь роста, а главное – не заболеть этим самым коронавирусом, который всё ещё никуда не делся!
В любом случае всё будет хорошо! Я проверял.
АЛРОСА сегодня представила результаты продаж за апрель 2020 года, которые оказались ожидаемо провальными.
По сравнению с прошлым годом реализация алмазно-бриллиантовой продукции практически остановилась, что весьма неудивительно, учитывая вынужденную приостановку добычи на большинстве алмазных месторождений мира, из-за закрытия гранильной промышленности Индии и ювелирных магазинов на основных рынках США и Евросоюза. Если в апреле прошлого года АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $318,7 млн, то сейчас эта цифра снизилась в 20 раз до символических $15,6 млн.
Заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев так прокомментировал представленные результаты:
«Введённые для борьбы с коронавирусом ограничения и падение спроса на ювелирные украшения с бриллиантами свели к минимуму торговлю алмазами и бриллиантами на всех мировых площадках. В этих условиях мы предложили клиентам возможность отказаться от выкупа сырья в апреле и перенести его на последующие периоды, что было позитивно встречено нашими покупателями. В нынешних условиях задача участников рынка – не допускать продолжения затоваривания в мидстриме, соотносить действия с реальным состоянием гранильного сектора, и мы придерживаемся этой тактики.
Тем не менее, необходимо помнить, что ограничения и сложности, с которыми столкнулся рынок, носят временный характер – как с точки зрения организации работы, так и с точки зрения спроса. Мы имеем дело с редким природным ресурсом, запасы которого ограничены, эмоциональная ценность бриллиантов природного происхождения в глазах потребителя высока. По нашим оценкам, уже к началу III квартала будет наблюдаться положительная динамика спроса на алмазы. Это мнение разделяют многие участники рынка».
#ALRS
По сравнению с прошлым годом реализация алмазно-бриллиантовой продукции практически остановилась, что весьма неудивительно, учитывая вынужденную приостановку добычи на большинстве алмазных месторождений мира, из-за закрытия гранильной промышленности Индии и ювелирных магазинов на основных рынках США и Евросоюза. Если в апреле прошлого года АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $318,7 млн, то сейчас эта цифра снизилась в 20 раз до символических $15,6 млн.
Заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев так прокомментировал представленные результаты:
«Введённые для борьбы с коронавирусом ограничения и падение спроса на ювелирные украшения с бриллиантами свели к минимуму торговлю алмазами и бриллиантами на всех мировых площадках. В этих условиях мы предложили клиентам возможность отказаться от выкупа сырья в апреле и перенести его на последующие периоды, что было позитивно встречено нашими покупателями. В нынешних условиях задача участников рынка – не допускать продолжения затоваривания в мидстриме, соотносить действия с реальным состоянием гранильного сектора, и мы придерживаемся этой тактики.
Тем не менее, необходимо помнить, что ограничения и сложности, с которыми столкнулся рынок, носят временный характер – как с точки зрения организации работы, так и с точки зрения спроса. Мы имеем дело с редким природным ресурсом, запасы которого ограничены, эмоциональная ценность бриллиантов природного происхождения в глазах потребителя высока. По нашим оценкам, уже к началу III квартала будет наблюдаться положительная динамика спроса на алмазы. Это мнение разделяют многие участники рынка».
#ALRS
💎 Кроме результатов продаж, по АЛРОСе сегодня появилась ещё одна интересная новость.
Как вы помните, ещё в начале апреля, при первых признаках надвигающегося коронакризиса в том числе и для мировой алмазной отрасли, от разных официальных лиц АЛРОСы, республики Якутия (которая является вторым по величине акционером компании после РФ) и даже от Минфина стали поступать чёткие намёки, что АЛРОСу в трудную минуту не оставят наедине со своими проблемами и будут стараться всячески помогать ей.
Так было во времена мирового финансового кризиса 2008 года, когда спотовые продажи алмазов были практически заморожены на протяжении 9 месяцев – тогда Гохран выкупил у АЛРОСА продукцию на $1 млрд. Так было несколько лет спустя, когда состоялась подобная сделка, правда на более скромную сумму – порядка $250 млн. И, по всей видимости, аналогичный механизм помощи предусмотрен и сейчас.
С той лишь разницей, что если изначально Якутия просила рассмотреть закупки от $500 млн до $1 млрд, то сейчас источники Интерфакса сообщают, что речь идёт уже о сумме в $1,7 млрд! Между прочим, это более половины годовой выручки АЛРОСА за прошлый год ($3,34 млрд).
Возможно, аппетиты Якутии в отношении госпомощи стали расти, после того как стало очевидно, что производственный прогноз на 2020 год по добыче 34 млн карат алмазов, который АЛРОСА до последнего пыталась придерживаться, всё-таки дал трещину, а в начале мая компания сообщила о временной приостановке с 15 мая добычи на руднике "Айхал" и карьере "Заря" Айхальского ГОКа. Выбор этих двух месторождений оказался не случайным – рентабельность на них заметно ниже, чем на других активах АЛРОСА, и в общей сложности они приносят компании менее 7% от совокупной годовой добычи. Так что эффективность сейчас – необходимая и вынужденная мера, в условиях негативной конъюнктуры на мировом рынке алмазов.
Будем верить, что повышенные надежды на бюджетные деньги Гохрана оправдают себя, и АЛРОСА достойно пройдёт этот год, после чего позитивные ожидания самой компании начнут благополучно реализовываться, и со временем всё вернётся на круги своя.
Я по-прежнему ориентируюсь на диапазон 50-60 рублей для комфортной докупки акций АЛРОСА.
#ALRS
Как вы помните, ещё в начале апреля, при первых признаках надвигающегося коронакризиса в том числе и для мировой алмазной отрасли, от разных официальных лиц АЛРОСы, республики Якутия (которая является вторым по величине акционером компании после РФ) и даже от Минфина стали поступать чёткие намёки, что АЛРОСу в трудную минуту не оставят наедине со своими проблемами и будут стараться всячески помогать ей.
Так было во времена мирового финансового кризиса 2008 года, когда спотовые продажи алмазов были практически заморожены на протяжении 9 месяцев – тогда Гохран выкупил у АЛРОСА продукцию на $1 млрд. Так было несколько лет спустя, когда состоялась подобная сделка, правда на более скромную сумму – порядка $250 млн. И, по всей видимости, аналогичный механизм помощи предусмотрен и сейчас.
С той лишь разницей, что если изначально Якутия просила рассмотреть закупки от $500 млн до $1 млрд, то сейчас источники Интерфакса сообщают, что речь идёт уже о сумме в $1,7 млрд! Между прочим, это более половины годовой выручки АЛРОСА за прошлый год ($3,34 млрд).
Возможно, аппетиты Якутии в отношении госпомощи стали расти, после того как стало очевидно, что производственный прогноз на 2020 год по добыче 34 млн карат алмазов, который АЛРОСА до последнего пыталась придерживаться, всё-таки дал трещину, а в начале мая компания сообщила о временной приостановке с 15 мая добычи на руднике "Айхал" и карьере "Заря" Айхальского ГОКа. Выбор этих двух месторождений оказался не случайным – рентабельность на них заметно ниже, чем на других активах АЛРОСА, и в общей сложности они приносят компании менее 7% от совокупной годовой добычи. Так что эффективность сейчас – необходимая и вынужденная мера, в условиях негативной конъюнктуры на мировом рынке алмазов.
Будем верить, что повышенные надежды на бюджетные деньги Гохрана оправдают себя, и АЛРОСА достойно пройдёт этот год, после чего позитивные ожидания самой компании начнут благополучно реализовываться, и со временем всё вернётся на круги своя.
Я по-прежнему ориентируюсь на диапазон 50-60 рублей для комфортной докупки акций АЛРОСА.
#ALRS
💰 Акции Мосбиржи сегодня последний день торгуются с дивидендами за 2019 год.
Уже сразу после закрытия сегодняшних торгов акционеры будут вправе претендовать на получение выплаты 7,93 руб. на одну бумагу, что по текущим котировкам сулит достаточно посредственную ДД чуть выше 6%.
Правда, такая скромная доходность во многом обусловлена резким ростом котировок за последний месяц, а майский дивидендный гэп 2018 года и вовсе удалось закрыть совсем недавно, спустя два года. Это стало самым долгим ожиданием для акционеров Мосбиржи, публичная история которой на сегодняшний день не насчитывает и десятилетия.
Поглядим, как будет закрываться дивидендный гэп на сей раз, но я до сих пор не понимаю на каких драйверах акции Мосбиржи продолжают демонстрировать такой бурный безостановочный рост в течение последних недель, а потому совершенно не удивлюсь, если ждать этого события вновь придётся долго.
#MOEX
Уже сразу после закрытия сегодняшних торгов акционеры будут вправе претендовать на получение выплаты 7,93 руб. на одну бумагу, что по текущим котировкам сулит достаточно посредственную ДД чуть выше 6%.
Правда, такая скромная доходность во многом обусловлена резким ростом котировок за последний месяц, а майский дивидендный гэп 2018 года и вовсе удалось закрыть совсем недавно, спустя два года. Это стало самым долгим ожиданием для акционеров Мосбиржи, публичная история которой на сегодняшний день не насчитывает и десятилетия.
Поглядим, как будет закрываться дивидендный гэп на сей раз, но я до сих пор не понимаю на каких драйверах акции Мосбиржи продолжают демонстрировать такой бурный безостановочный рост в течение последних недель, а потому совершенно не удивлюсь, если ждать этого события вновь придётся долго.
#MOEX
❗️Совет директоров Фосагро сегодня рекомендовал выплатить акционерам в качестве дивидендов 78 рублей на акцию, что по текущим котировкам сулит квартальную ДД=2,8% и экстраполирует двузначную див.доходность по итогам текущего года. В случае одобрения этой рекомендации на ВОСА, которое состоится 19 июня 2020 года в форме заочного голосования, квартальные дивиденды окажутся максимальными за всю историю компании!
Формально выплаты будут производиться из нераспределённой чистой прибыли компании по состоянию на 31 марта 2020 года, а реально – уже завтра мы с нетерпением ждём финансовые результаты Фосагро по МСФО за 1 кв. 2020 года, которые, судя по щедрым квартальным дивидендам, ожидаются очень сильными!
В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов собранию акционеров было рекомендовано утвердить 06 июля 2020 г.
#PHOR
Формально выплаты будут производиться из нераспределённой чистой прибыли компании по состоянию на 31 марта 2020 года, а реально – уже завтра мы с нетерпением ждём финансовые результаты Фосагро по МСФО за 1 кв. 2020 года, которые, судя по щедрым квартальным дивидендам, ожидаются очень сильными!
В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов собранию акционеров было рекомендовано утвердить 06 июля 2020 г.
#PHOR
TCS Group Holding Holding вчера представил свои финансовые результаты за 1 кв. 2020 года.
За первые три месяца текущего года чистый процентный доход увеличился на 40,1% (г/г) до 25,32 млрд. руб. Позитивная динамика вызвана ростом кредитного портфеля и снижением стоимости фондирования. Основным источником фондирования для банка являются вклады, стоимость которых сократилась на фоне общего снижения ставок в экономике. Как вы знаете, российский ЦБ с лета 2019 года проводит планомерное смягчение монетарной политики, что неминуемо способствует снижению доходности вкладов. Отмечу, что TCS зафиксировал самый высокий темп роста процентных доходов среди крупнейших российских публичных банков. Так, процентные доходы ВТБ и Сбера на 14,8% и 10,1% соответственно. Темп прироста Тинькофф в несколько раз выше (40,1%)!
Чистые комиссионные доходы TCS также уверенно выросли на 20,8% до 5,05 млрд. рублей, во многом благодаря активному развитию собственной экосистемы, которая генерирует стабильный комиссионный доход. Тинькофф старается покрыть большинство потребностей клиентов за счёт своих сервисов. Тем не менее, по темпу прироста TCS уступил своим конкурентам: так, у ВТБ за этот же период комиссионный доход вырос на 48,1%, а у Сбербанка - на 22,8%. В чем причина отставания от конкурентов? Экосистему развивает не только TCS, но и госбанки, которые имеют более значительную клиентскую базу.
Отношение операционных расходов к доходам у TCS сократилось за год с 42,3% до 32,5% - это хороший сигнал! Снижение показателя приводит к росту чистой прибыли акционеров, из которой в свою очередь банк выплачивает дивиденды. Отмечу, что 32,5% - это самый низкий уровень среди крупнейших банков. К примеру, у Сбера и ВТБ показатель находится на отметке 33,3% и 39,33% соответственно. У TCS Group многие годы отношение операционных расходов к доходам было на высоком уровне – банк много тратил, как на привлечение клиентов, так и на поиск квалифицированных сотрудников. Сейчас рабочий процесс отлажен, и показатель существенно сократился.
В итоге чистая прибыль акционеров TCS Group увеличилась по итогам 1 кв. 2020 года сразу на четверть - до 9 млрд. руб. В то время, когда Сбербанк и ВТБ сократили прибыль на 47% и 3% соответственно.
Кредитный портфель TCS вырос на 4,1% до 399,87 млрд. руб. Высокий темп прироста зафиксирован по кредитованию юридических лиц – показатель вырос на 22,2%, правда происходит это с низкой базы. Качество кредитного портфеля ухудшилось – доля неработающих кредитов по итогам квартала увеличилась на 30 базисных пунктов, до уровня 9,4%.
Я ожидаю роста просроченной задолженности в ближайшие два квартала, поскольку режим самоизоляции, введенный в России 30 марта, начнет оказывать негативное влияние на операционные результаты Тинькофф только со второго квартала. На этом фоне можно ожидать и снижение процентных доходов, что отрицательно отразится на динамике чистой прибыли. Для сравнения: Сбербанк увеличил кредитный портфель на 6,5%, при этом доля неработающих кредитов составила 4,4%, у ВТБ портфель на 5,2%, при доле неработающих кредитов 4,9%.
#TCSG
За первые три месяца текущего года чистый процентный доход увеличился на 40,1% (г/г) до 25,32 млрд. руб. Позитивная динамика вызвана ростом кредитного портфеля и снижением стоимости фондирования. Основным источником фондирования для банка являются вклады, стоимость которых сократилась на фоне общего снижения ставок в экономике. Как вы знаете, российский ЦБ с лета 2019 года проводит планомерное смягчение монетарной политики, что неминуемо способствует снижению доходности вкладов. Отмечу, что TCS зафиксировал самый высокий темп роста процентных доходов среди крупнейших российских публичных банков. Так, процентные доходы ВТБ и Сбера на 14,8% и 10,1% соответственно. Темп прироста Тинькофф в несколько раз выше (40,1%)!
Чистые комиссионные доходы TCS также уверенно выросли на 20,8% до 5,05 млрд. рублей, во многом благодаря активному развитию собственной экосистемы, которая генерирует стабильный комиссионный доход. Тинькофф старается покрыть большинство потребностей клиентов за счёт своих сервисов. Тем не менее, по темпу прироста TCS уступил своим конкурентам: так, у ВТБ за этот же период комиссионный доход вырос на 48,1%, а у Сбербанка - на 22,8%. В чем причина отставания от конкурентов? Экосистему развивает не только TCS, но и госбанки, которые имеют более значительную клиентскую базу.
Отношение операционных расходов к доходам у TCS сократилось за год с 42,3% до 32,5% - это хороший сигнал! Снижение показателя приводит к росту чистой прибыли акционеров, из которой в свою очередь банк выплачивает дивиденды. Отмечу, что 32,5% - это самый низкий уровень среди крупнейших банков. К примеру, у Сбера и ВТБ показатель находится на отметке 33,3% и 39,33% соответственно. У TCS Group многие годы отношение операционных расходов к доходам было на высоком уровне – банк много тратил, как на привлечение клиентов, так и на поиск квалифицированных сотрудников. Сейчас рабочий процесс отлажен, и показатель существенно сократился.
В итоге чистая прибыль акционеров TCS Group увеличилась по итогам 1 кв. 2020 года сразу на четверть - до 9 млрд. руб. В то время, когда Сбербанк и ВТБ сократили прибыль на 47% и 3% соответственно.
Кредитный портфель TCS вырос на 4,1% до 399,87 млрд. руб. Высокий темп прироста зафиксирован по кредитованию юридических лиц – показатель вырос на 22,2%, правда происходит это с низкой базы. Качество кредитного портфеля ухудшилось – доля неработающих кредитов по итогам квартала увеличилась на 30 базисных пунктов, до уровня 9,4%.
Я ожидаю роста просроченной задолженности в ближайшие два квартала, поскольку режим самоизоляции, введенный в России 30 марта, начнет оказывать негативное влияние на операционные результаты Тинькофф только со второго квартала. На этом фоне можно ожидать и снижение процентных доходов, что отрицательно отразится на динамике чистой прибыли. Для сравнения: Сбербанк увеличил кредитный портфель на 6,5%, при этом доля неработающих кредитов составила 4,4%, у ВТБ портфель на 5,2%, при доле неработающих кредитов 4,9%.
#TCSG
Интересно ли сейчас покупать акции TCS? Какие факторы будут оказывать влияние на котировки? Предлагаю поразмышлять:
1️⃣ Во-первых, бумаги TCS торгуются с самым высоким мультипликатором P/BV в банковском секторе и ухудшение качества кредитного портфеля из-за COVID-19, на мой взгляд, приведёт к снижению капитализации, поскольку высокий мультипликатор будет негативно восприниматься инвесторами на фоне падения доходов.
2️⃣ Во-вторых, компания утвердила дивиденды за 1 квартал в размере 0,14$, что предполагает квартальную дивидендную доходность на уровне 0,97%. Закрытие реестра намечено на 28 мая и этот фактор будет оказывать локальную поддержку котировкам ценных бумаг.
3️⃣ В-третьих, нельзя обойти стороной и судебный процесс по делу мажоритария TCS Олега Тинькова. Суд в Лондоне должен был состояться в конце апреля, но из-за короновируса его перенесли. Летом карантин в Соединенном Королевстве может завершиться, и судебный процесс будет продолжен. Поскольку Тиньков обвиняется в неуплате налогов в США, то этот фактор будет также оказывать негативное влияние на настроения инвесторов.
Что мы имеем в сухом остатке? Бумаги TCS будут интересны для покупок во второй половине лета, после завершения активной фазы COVID-19. Сейчас целесообразно занимать выжидательную позицию.
#TCSG
1️⃣ Во-первых, бумаги TCS торгуются с самым высоким мультипликатором P/BV в банковском секторе и ухудшение качества кредитного портфеля из-за COVID-19, на мой взгляд, приведёт к снижению капитализации, поскольку высокий мультипликатор будет негативно восприниматься инвесторами на фоне падения доходов.
2️⃣ Во-вторых, компания утвердила дивиденды за 1 квартал в размере 0,14$, что предполагает квартальную дивидендную доходность на уровне 0,97%. Закрытие реестра намечено на 28 мая и этот фактор будет оказывать локальную поддержку котировкам ценных бумаг.
3️⃣ В-третьих, нельзя обойти стороной и судебный процесс по делу мажоритария TCS Олега Тинькова. Суд в Лондоне должен был состояться в конце апреля, но из-за короновируса его перенесли. Летом карантин в Соединенном Королевстве может завершиться, и судебный процесс будет продолжен. Поскольку Тиньков обвиняется в неуплате налогов в США, то этот фактор будет также оказывать негативное влияние на настроения инвесторов.
Что мы имеем в сухом остатке? Бумаги TCS будут интересны для покупок во второй половине лета, после завершения активной фазы COVID-19. Сейчас целесообразно занимать выжидательную позицию.
#TCSG
🧮 Сбербанк представил вчера результаты бухгалтерской отчётности по РСБУ за апрель и первые 4 месяца 2020 года, сообщив о самой сильной месячной просадке чистой прибыли за последние годы.
На фоне благоприятной ситуации с чистыми процентными доходами (+9,6% до 445,5 млрд рублей) и небольшого ухудшения конъюнктуры с чистыми комиссионными доходами (+8,6% до 150,8 млрд рублей), из-за ослабевшей на фоне коронавируса транзакционной активности, внушительные отчисления в резервы уверенно съели в итоге чистую прибыль. В апреле главный финансовый показатель рухнул на 85% (г/г) до 11,5 млрд рублей с рентабельностью капитала в 3%, по итогам первых четырёх месяцев текущего года снижение превысило 20% с результатом в 230,1 млрд и рентабельностью капитала в 15%.
В апреле Сбербанк начислил резервы в размере 63,3 млрд руб. при стоимости риска 3,5%, что хоть и оказалось существенно выше исторических уровней, но зато ниже мартовского показателя, на фоне снижения влияния валютной переоценки. За 4 месяца текущего года данные расходы составили 242,1 млрд руб. (против 9,9 млрд руб. годом ранее), что связано с отражением в апрельской отчетности макропоправок, предусмотренных МСФО 9 для учета ухудшения макропрогнозов на фоне глобального шока от пандемии. К слову, данный эффект уже нашёл отражение в консолидированной отчётности Сбербанка по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Давайте скажем честно: вряд ли кто-то ожидал от Сбербанка сильных результатов за апрель, вспоминая, что именно 2 квартал окажется под основным давлением. Есть вероятность, что все негативные тенденции уже заложены в текущих котировках, а потому дальнейшее развитие событий будет во многом зависеть от темпов возвращения российской экономики в привычное русло.
Пресс-релиз
Бухгалтерская отчётность
#SBER
На фоне благоприятной ситуации с чистыми процентными доходами (+9,6% до 445,5 млрд рублей) и небольшого ухудшения конъюнктуры с чистыми комиссионными доходами (+8,6% до 150,8 млрд рублей), из-за ослабевшей на фоне коронавируса транзакционной активности, внушительные отчисления в резервы уверенно съели в итоге чистую прибыль. В апреле главный финансовый показатель рухнул на 85% (г/г) до 11,5 млрд рублей с рентабельностью капитала в 3%, по итогам первых четырёх месяцев текущего года снижение превысило 20% с результатом в 230,1 млрд и рентабельностью капитала в 15%.
В апреле Сбербанк начислил резервы в размере 63,3 млрд руб. при стоимости риска 3,5%, что хоть и оказалось существенно выше исторических уровней, но зато ниже мартовского показателя, на фоне снижения влияния валютной переоценки. За 4 месяца текущего года данные расходы составили 242,1 млрд руб. (против 9,9 млрд руб. годом ранее), что связано с отражением в апрельской отчетности макропоправок, предусмотренных МСФО 9 для учета ухудшения макропрогнозов на фоне глобального шока от пандемии. К слову, данный эффект уже нашёл отражение в консолидированной отчётности Сбербанка по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Давайте скажем честно: вряд ли кто-то ожидал от Сбербанка сильных результатов за апрель, вспоминая, что именно 2 квартал окажется под основным давлением. Есть вероятность, что все негативные тенденции уже заложены в текущих котировках, а потому дальнейшее развитие событий будет во многом зависеть от темпов возвращения российской экономики в привычное русло.
Пресс-релиз
Бухгалтерская отчётность
#SBER
Не зря мне интуиция подсказывала, что акции Мосбиржи до вчерашней дивидендной отсечки неплохо было «подрезать», после 60%-го роста котировок (!) за последние полтора месяца.
Во-первых, мой риск-менеджмент подразумевает снимать часть прибыли с такого резкого и параболического роста, а во-вторых я не вижу очевидных намёков на такой же сопоставимый взлёт финансовых результатов Мосбиржи. Особенно учитывая политику ЦБ по планомерному снижению ключевой ставки, что неминуемо будет оказывать давление на чистые процентные доходы компании.
#MOEX
Во-первых, мой риск-менеджмент подразумевает снимать часть прибыли с такого резкого и параболического роста, а во-вторых я не вижу очевидных намёков на такой же сопоставимый взлёт финансовых результатов Мосбиржи. Особенно учитывая политику ЦБ по планомерному снижению ключевой ставки, что неминуемо будет оказывать давление на чистые процентные доходы компании.
#MOEX
🥃 Beluga Group объявила в среду о завершении процедуры buyback.
За последние годы компания не особенно охотно платила дивиденды (исключение – текущий год, когда было принято решение впервые порадовать акционеров выплатами за 2019 год), зато ежегодно исправно выкупала свои акции с рынка. За последние 6 лет холдинг выкупил в общей сложности 9,1 млн собственных акций, причем текущий байбэк, официально одобренный Советом директоров Beluga Group 18 марта 2020 года, оказался самым масштабным (3,6 млн акций).
В 2018 году компания погасила чуть менее 5,6 млн акций, и текущий объём выпуска составлял 19,4 млн штук. На сей раз к погашению было предъявлено ещё 3,6 млн акций, что составляет 19% текущего уставного капитала. Все они входили в состав квази-казначейского пакета BELUGA GROUP, размер которого уменьшился до 3,2 млн штук, составив 20% от нового уставного капитала. Таким образом, уставный капитал компании снизился уже до 15,8 млн акций.
Председатель Совета директоров Николай Белокопытов прокомментировал данное корпоративное событие следующим образом:
«Основная цель приобретения BELUGA GROUP собственных акций достигнута: более половины квази-казначейских акций, находящихся на балансах её дочерних компаний, предъявлено для погашения. Как следствие, значительно упрощается структура акционерного капитала, она становится более прозрачной. Мы надеемся, что эта мера, по сути, являющаяся косвенным способом выплаты дивидендов, вкупе с недавно рекомендованным Советом директоров размером прямых дивидендов, приведёт к повышению фундаментальной инвестиционной привлекательности группы.
Также хочу подчеркнуть, что уставный капитал уменьшается только за счёт квази-казначейского пакета акций, соответственно, отвлечения денежных средств с баланса BELUGA GROUP не происходит. Таким образом, доля участия всех акционеров компании автоматически увеличивается с коэффициентом 1,23х».
Напомню, цена приобретения акций BELUGA GROUP была установлена в размере 667 руб. за одну обыкновенную акцию, что являлось на тот момент средневзвешенной ценой за период с 5 августа 2019 года по 5 февраля 2020 года. И за прошедшие два месяца котировки уже ускакали уверенно вверх – с 1100 до 1500 руб., что в том числе стало логичным следствием сильных операционных результатов за 1 кв. 2020 года.
#BELU
За последние годы компания не особенно охотно платила дивиденды (исключение – текущий год, когда было принято решение впервые порадовать акционеров выплатами за 2019 год), зато ежегодно исправно выкупала свои акции с рынка. За последние 6 лет холдинг выкупил в общей сложности 9,1 млн собственных акций, причем текущий байбэк, официально одобренный Советом директоров Beluga Group 18 марта 2020 года, оказался самым масштабным (3,6 млн акций).
В 2018 году компания погасила чуть менее 5,6 млн акций, и текущий объём выпуска составлял 19,4 млн штук. На сей раз к погашению было предъявлено ещё 3,6 млн акций, что составляет 19% текущего уставного капитала. Все они входили в состав квази-казначейского пакета BELUGA GROUP, размер которого уменьшился до 3,2 млн штук, составив 20% от нового уставного капитала. Таким образом, уставный капитал компании снизился уже до 15,8 млн акций.
Председатель Совета директоров Николай Белокопытов прокомментировал данное корпоративное событие следующим образом:
«Основная цель приобретения BELUGA GROUP собственных акций достигнута: более половины квази-казначейских акций, находящихся на балансах её дочерних компаний, предъявлено для погашения. Как следствие, значительно упрощается структура акционерного капитала, она становится более прозрачной. Мы надеемся, что эта мера, по сути, являющаяся косвенным способом выплаты дивидендов, вкупе с недавно рекомендованным Советом директоров размером прямых дивидендов, приведёт к повышению фундаментальной инвестиционной привлекательности группы.
Также хочу подчеркнуть, что уставный капитал уменьшается только за счёт квази-казначейского пакета акций, соответственно, отвлечения денежных средств с баланса BELUGA GROUP не происходит. Таким образом, доля участия всех акционеров компании автоматически увеличивается с коэффициентом 1,23х».
Напомню, цена приобретения акций BELUGA GROUP была установлена в размере 667 руб. за одну обыкновенную акцию, что являлось на тот момент средневзвешенной ценой за период с 5 августа 2019 года по 5 февраля 2020 года. И за прошедшие два месяца котировки уже ускакали уверенно вверх – с 1100 до 1500 руб., что в том числе стало логичным следствием сильных операционных результатов за 1 кв. 2020 года.
#BELU
Фосагро отчиталась по МСФО за 1 кв. 2020 года.
После рекомендации Совета директоров выплатить рекордные квартальные дивиденды, о которых компания торжественно объявила в среду, мы были вправе ожидать и сильных финансовых результатов по МСФО по итогам первых трёх месяцев 2020 года. Не знаю как ваши, но лично мои ожидания оправдались целиком и полностью!
В первые месяцы текущего года мы, наконец, дождались заметного улучшения конъюнктуры на мировом рынке удобрений (и это в период пандемии коронавируса!), благодаря чему цены на удобрения уверенно оттолкнулись от минимальных уровней конца 2019 года, что на фоне наращивания объёмов реализации поспособствовало в итоге росту выручки на 20,5% (кв/кв) до 64,1 млрд рублей. По сравнению с прошлым годом снижение составило 11% (г/г), из-за коррекции цен на фосфорные и азотные удобрения, но производственные успехи и заметное восстановление цен на удобрения в течение последних месяцев дают надежду, что эта позитивная тенденция будет продолжена и дальше.
Показатель EBITDA квартал к кварталу вырос в 1,6 раза, но ожидаемо снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года примерно на четверть - до 18,5 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне - 29% (против 34% в I квартале и 21% в IV квартале прошлого года).
Зато скорректированная чистая прибыль, к которой привязан минимальный размер дивидендов Фосагро, порадовала ростом на 6% в годовом выражении и составила 14,4 млрд рублей (против среднерыночного прогноза в 13,2 млрд).
К счастью, на сей раз нижний порог выплаты дивидендов оказался неактуальным, т.к. свободный денежный поток (FCF) по итогам 1 кв. 2020 года Фосагро удалось удержать на рекордном уровне – 18,3 млрд рублей (за счёт оптимизации оборотного капитала). Именно поэтому компания с таким воодушевлением решила порадовать акционеров щедрыми дивидендами, направив на выплаты 55% от FCF за первые три месяца текущего года (78 рублей на акцию), даже немного превысив порог, установленный новой дивидендной политикой.
Из-за мартовской девальвации рубля соотношение NetDebt/EBITDA выросло до 2,2х (с 1,7х на конец прошлого года), а потому при NetDebt>1,5x акционеры были вправе рассчитывать на дивиденды «ниже 50% от FCF», однако вряд ли кто-то сильно расстроился, что этот порог в итоге был немного превышен, а квартальный дивиденд оказался рекордно высоким.
Я продолжаю уверенно держать акции Фосагро в своём портфеле, продавать и докупать на текущих уровнях планов нет.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
После рекомендации Совета директоров выплатить рекордные квартальные дивиденды, о которых компания торжественно объявила в среду, мы были вправе ожидать и сильных финансовых результатов по МСФО по итогам первых трёх месяцев 2020 года. Не знаю как ваши, но лично мои ожидания оправдались целиком и полностью!
В первые месяцы текущего года мы, наконец, дождались заметного улучшения конъюнктуры на мировом рынке удобрений (и это в период пандемии коронавируса!), благодаря чему цены на удобрения уверенно оттолкнулись от минимальных уровней конца 2019 года, что на фоне наращивания объёмов реализации поспособствовало в итоге росту выручки на 20,5% (кв/кв) до 64,1 млрд рублей. По сравнению с прошлым годом снижение составило 11% (г/г), из-за коррекции цен на фосфорные и азотные удобрения, но производственные успехи и заметное восстановление цен на удобрения в течение последних месяцев дают надежду, что эта позитивная тенденция будет продолжена и дальше.
Показатель EBITDA квартал к кварталу вырос в 1,6 раза, но ожидаемо снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года примерно на четверть - до 18,5 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне - 29% (против 34% в I квартале и 21% в IV квартале прошлого года).
Зато скорректированная чистая прибыль, к которой привязан минимальный размер дивидендов Фосагро, порадовала ростом на 6% в годовом выражении и составила 14,4 млрд рублей (против среднерыночного прогноза в 13,2 млрд).
К счастью, на сей раз нижний порог выплаты дивидендов оказался неактуальным, т.к. свободный денежный поток (FCF) по итогам 1 кв. 2020 года Фосагро удалось удержать на рекордном уровне – 18,3 млрд рублей (за счёт оптимизации оборотного капитала). Именно поэтому компания с таким воодушевлением решила порадовать акционеров щедрыми дивидендами, направив на выплаты 55% от FCF за первые три месяца текущего года (78 рублей на акцию), даже немного превысив порог, установленный новой дивидендной политикой.
Из-за мартовской девальвации рубля соотношение NetDebt/EBITDA выросло до 2,2х (с 1,7х на конец прошлого года), а потому при NetDebt>1,5x акционеры были вправе рассчитывать на дивиденды «ниже 50% от FCF», однако вряд ли кто-то сильно расстроился, что этот порог в итоге был немного превышен, а квартальный дивиденд оказался рекордно высоким.
Я продолжаю уверенно держать акции Фосагро в своём портфеле, продавать и докупать на текущих уровнях планов нет.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
В продолжение темы про Фосагро. Было любопытно послушать комментарии ген.директора компании Андрея Гурьева и других представителей топ-менеджмента компании, в рамках состоявшейся телеконференции после опубликованных финансовых результатов за 1 кв. 2020 года. Предлагаю вашему вниманию тезисно основные идеи:
✔️Сельское хозяйство - одна из самых защищённых отраслей во время пандемии:
"Сельское хозяйство, по моему мнению, будет последней отраслью, которая остановит производство во время пандемии. Даже на пике вспышки коронавируса в Китае аграрии продолжали работать, и производство сельхозпродукции просело значительно меньше, чем в других отраслях. Сельское хозяйство во всех странах мира является и останется стратегической отраслью, поддерживаемой государством".
✔️ Фосагро, как и большинство российских производителей удобрений, законтрактована по июнь, признаков ухудшения спроса на внутреннем рынке на фоне пандемии COVID-19 на данный момент нет. Спрос на внутреннем рынке во II квартале сохранился на высоком уровне: аграрии чувствуют себя хорошо, имея невысокий долг и хорошую поддержку как от государства, так и от девальвации рубля.
✔️ "Российский рынок нам очень помог, но сложно сказать, что мы увидим во второй половине года, учитывая глобальную рецессию, в которой мы с вами находимся".
✔️ "Валютные колебания на ключевых рынках сбыта удобрений, ценовая волатильность на рынках основных сельскохозяйственных культур и нарушения цепочек поставок в свете текущего осложнения ситуации с распространением нового коронавируса в мире могут в дальнейшем негативно отразиться на спросе и ценах на минеральные удобрения".
✔️ "Компания сохраняет прогноз по капвложениям на 2020 год на уровне 36-37 млрд рублей. Основной объем инвестиций будет направлен на строительство комплекса MAP на "Метахиме", первая продукция с которого будет получена уже в этом году. Проект будет завершён к 2022 году и обеспечит прирост EBITDA группы минимум на $19 млн в год".
#PHOR
✔️Сельское хозяйство - одна из самых защищённых отраслей во время пандемии:
"Сельское хозяйство, по моему мнению, будет последней отраслью, которая остановит производство во время пандемии. Даже на пике вспышки коронавируса в Китае аграрии продолжали работать, и производство сельхозпродукции просело значительно меньше, чем в других отраслях. Сельское хозяйство во всех странах мира является и останется стратегической отраслью, поддерживаемой государством".
✔️ Фосагро, как и большинство российских производителей удобрений, законтрактована по июнь, признаков ухудшения спроса на внутреннем рынке на фоне пандемии COVID-19 на данный момент нет. Спрос на внутреннем рынке во II квартале сохранился на высоком уровне: аграрии чувствуют себя хорошо, имея невысокий долг и хорошую поддержку как от государства, так и от девальвации рубля.
✔️ "Российский рынок нам очень помог, но сложно сказать, что мы увидим во второй половине года, учитывая глобальную рецессию, в которой мы с вами находимся".
✔️ "Валютные колебания на ключевых рынках сбыта удобрений, ценовая волатильность на рынках основных сельскохозяйственных культур и нарушения цепочек поставок в свете текущего осложнения ситуации с распространением нового коронавируса в мире могут в дальнейшем негативно отразиться на спросе и ценах на минеральные удобрения".
✔️ "Компания сохраняет прогноз по капвложениям на 2020 год на уровне 36-37 млрд рублей. Основной объем инвестиций будет направлен на строительство комплекса MAP на "Метахиме", первая продукция с которого будет получена уже в этом году. Проект будет завершён к 2022 году и обеспечит прирост EBITDA группы минимум на $19 млн в год".
#PHOR
🤦🏻♂️ Башнефть уже после закрытия торгов в пятницу сообщила о рекомендации Совета директоров относительно дивидендов за 2019 год: 107,81 руб. на оба типа акций.
Сразу скажу: я расстроен, т.к. рассчитывал на бОльшие выплаты (и вы прекрасно об этом знаете), но что имеем – то имеем. Теперь нужно адекватно взвесить ситуацию и попытаться разобраться как быть и что делать.
После того, как четыре года кряду дивиденды по обоим типам акций Башнефти находились в диапазоне от 148 до 159 рублей, тяжело было не привыкнуть к определённой стабильности в этом смысле, а бюджет республики Башкортостан, которой принадлежит 25% уставного капитала компании, выступал своего рода гарантом этой самой кажущейся стабильности. Однако негативная конъюнктура на нефтяном рынке и тяжёлые последствия пандемии коронавируса, которые ещё только предстоит пережить в том числе и российскому бизнесу, видимо вынуждает действовать осторожно в сложившейся ситуации.
К сожалению, сбылся «негативный сценарий» из тех трёх, которые я отмечал для себя после публикации финансовых результатов Башнефти за 2019 год, хотя в качестве базового варианта развития событий закладывал дивиденд в размере тех самых привычных 158,95 руб. на акцию. Справедливости ради, здесь нужно отметить, что за минувшие три месяца много чего произошло и случилось: некоторые из вас читают этот пост в медицинской маске, кто-то уже полтора месяца не ездил на работу, другие вместо запланированного отпуска вынуждены остаться дома, а есть и такие, кто вовсе лишился работы в этот сложный период. Я веду к тому, что если сильно захотеть, то можно даже попытаться войти в положение и оправдать такую осторожность Башнефти перед неизвестным будущим, но очень не хочется этого делать. Да и Башкортостан как-то жалко что ли.
Любопытно, но всего год назад рынок грезил нормой выплат в 50% от ЧП по МСФО, а компания в итоге выплатила меньше 30% от ЧП и с точностью до копейки повторила размер дивиденда за 2018 год – 158,95 руб. Тогда это спровоцировало негативную реакцию в акциях Башнефти, но после снижения котировок к ним вновь стал появляться определённый интерес, ведь подобные решения давали все основания воспринимать уровень выплат в 158,95 руб. в качестве нижней границе выплат. А когда потенциальная ДД, исходя из этих соображений, на фоне снижения котировок стала уже двузначной, этот интерес только нарастал.
Но увы. Мы вновь вынуждены вспоминать про дивидендную политику Башнефти, которая «считает своим приоритетом обеспечение выплат на уровне не менее 25% от ЧП по МСФО при соотношении NetDebt/EBITDA<2». Собственно, озвученные вчера 107,81 руб. на акцию – это и есть ровно 25% от ЧП по МСФО за 2019 год, а значит в будущем базовый сценарий будет предполагать именно эту норму выплат. К большому сожалению.
В понедельник в акциях Башнефти однозначно будут продажи. Не берусь судить насколько глубоким окажется падение котировок, но на префы я начну поглядывать теперь только по трёхзначным ценникам – это точно. Про обычки - сами знаете, нечего на них даже смотреть.
#BANE
Сразу скажу: я расстроен, т.к. рассчитывал на бОльшие выплаты (и вы прекрасно об этом знаете), но что имеем – то имеем. Теперь нужно адекватно взвесить ситуацию и попытаться разобраться как быть и что делать.
После того, как четыре года кряду дивиденды по обоим типам акций Башнефти находились в диапазоне от 148 до 159 рублей, тяжело было не привыкнуть к определённой стабильности в этом смысле, а бюджет республики Башкортостан, которой принадлежит 25% уставного капитала компании, выступал своего рода гарантом этой самой кажущейся стабильности. Однако негативная конъюнктура на нефтяном рынке и тяжёлые последствия пандемии коронавируса, которые ещё только предстоит пережить в том числе и российскому бизнесу, видимо вынуждает действовать осторожно в сложившейся ситуации.
К сожалению, сбылся «негативный сценарий» из тех трёх, которые я отмечал для себя после публикации финансовых результатов Башнефти за 2019 год, хотя в качестве базового варианта развития событий закладывал дивиденд в размере тех самых привычных 158,95 руб. на акцию. Справедливости ради, здесь нужно отметить, что за минувшие три месяца много чего произошло и случилось: некоторые из вас читают этот пост в медицинской маске, кто-то уже полтора месяца не ездил на работу, другие вместо запланированного отпуска вынуждены остаться дома, а есть и такие, кто вовсе лишился работы в этот сложный период. Я веду к тому, что если сильно захотеть, то можно даже попытаться войти в положение и оправдать такую осторожность Башнефти перед неизвестным будущим, но очень не хочется этого делать. Да и Башкортостан как-то жалко что ли.
Любопытно, но всего год назад рынок грезил нормой выплат в 50% от ЧП по МСФО, а компания в итоге выплатила меньше 30% от ЧП и с точностью до копейки повторила размер дивиденда за 2018 год – 158,95 руб. Тогда это спровоцировало негативную реакцию в акциях Башнефти, но после снижения котировок к ним вновь стал появляться определённый интерес, ведь подобные решения давали все основания воспринимать уровень выплат в 158,95 руб. в качестве нижней границе выплат. А когда потенциальная ДД, исходя из этих соображений, на фоне снижения котировок стала уже двузначной, этот интерес только нарастал.
Но увы. Мы вновь вынуждены вспоминать про дивидендную политику Башнефти, которая «считает своим приоритетом обеспечение выплат на уровне не менее 25% от ЧП по МСФО при соотношении NetDebt/EBITDA<2». Собственно, озвученные вчера 107,81 руб. на акцию – это и есть ровно 25% от ЧП по МСФО за 2019 год, а значит в будущем базовый сценарий будет предполагать именно эту норму выплат. К большому сожалению.
В понедельник в акциях Башнефти однозначно будут продажи. Не берусь судить насколько глубоким окажется падение котировок, но на префы я начну поглядывать теперь только по трёхзначным ценникам – это точно. Про обычки - сами знаете, нечего на них даже смотреть.
#BANE
