Пора домой!

🫂 Ну что ж, друзья, вот и настала пора возвращаться домой из Якутии! Поездка в гости к Селигдару оказалась очень полезной по содержанию, интересной и насыщенной. Много информации мы впитали, много чего увидели, и даже на день оленевода попали!

Но это уже отдельная история, а сейчас я хотел отдельно поблагодарить Селигдар за приглашение на производственные мощности, и в том числе за то, что на это мероприятие были собраны действительно классные люди из нашей инвестиционной тусовки, некоторых из которых вы даже знаете:

🤝 Литвинов Владимир - мой хороший товарищ, а не только коллега, с которым мы несколько раз в год обязательно встречаемся на инвестиционных мепроприятиях и онлайн-эфирах, и даст Бог встретимся ещё не один раз, в том числе и семьями! Автор телеграм-канала "ИнвестТема" Настоящий инвестор с большим опытом и большой аудиторией, рекомендую подписаться!

🤝 Мурад Агаев - в отдельном представлении не нуждается, душа компании и талантливый трейдер! Говорю "талантливый", потому что за эти несколько якутских дней лично видел, как он за несколько минут спекулятивно делает бабки! Не мой психотип торговли, но отсутствие страха потярять деньги на счёте - это очень любопытно. Кому интересно - подписывайтесь на его канал Russian Magellan.

P.S. На фото мы втроём, собственной персоной. Прошу любить и жаловать!

Как Ренессанс Страхование адаптируется к меняющимся условиям рынка?

🏛 Группа Ренессанс Страхование представила на днях свои финансовые результаты за 2024 год, и результаты минувшего года позволяют сделать выводы о динамике развития бизнеса, эффективности управления рисками и адаптации к меняющимся условиям рынка. Чем мы сейчас с вами и займёмся.

📈 Общая сумма страховых премий увеличилась на +37,5% до 169,8 млрд руб.

▪️Основной вклад в этот рост внёс сегмент накопительного страхования жизни, где премии выросли сразу на +135,2%, достигнув 75,8 млрд руб. Такой скачок объясняется ажиотажным спросом на краткосрочные полисы, обусловленным стремлением клиентов зафиксировать высокую доходность в условиях повышенных процентных ставок.

▪️В сегменте автострахования премии выросли на +16,8% до 44,5 млрд руб. Это связано с рекордными продажами автомобилей в России за последние пять лет, что стимулировало высокий спрос на КАСКО и ОСАГО. Тем не менее, в 2025 году ожидается снижение продаж автомобилей, ввиду эффекта высокой базы и удорожания автокредитов, что может оказать давление на доходность данного сегмента.

▪️В сегменте ДМС сбор премии вырос на +27,2% до 12,9 млрд руб. Рост обусловлен высоким спросом со стороны бизнеса, который стремится повысить лояльность сотрудников, в условиях острой нехватки квалифицированных кадров. Однако усиливающаяся конкуренция со стороны банковских экосистем, обладающих большими возможностями для продвижения таких продуктов, создаёт дополнительные вызовы для страховщиков.

💼 Инвестиционный портфель в отчётном периоде вырос на +28,8% до 234,7 млрд руб. Основную роль в этом увеличении сыграли сделки M&A, включая покупку портфеля страхования жизни у ВСК и завершение сделки по приобретению компании Райффайзен Лайф.

Для любой страховой компании ключевым источником дохода являются инвестиции, поэтому стабильный рост портфеля и оживление рынка облигаций после прошлогоднего спада создают благоприятные условия для дальнейшего укрепления позиций на рынке.

📈 В итоге чистая прибыль Ренессанс Страхование по итогам 2024 года увеличилась на +7,8% до 11,1 млрд руб.

💰 Менеджмент компании рекомендовал Совету директоров направить на выплату финальных дивидендов за 2024 год 6,4 руб. на акцию, что сулит по текущим котировкам ДД=4,8%.

❗️Подобно банкам, страховщики выигрывают от смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. И несмотря на то, что точные сроки снижения ключевой ставки остаются неопределёнными, первые признаки указывают на достижение пика уровня ставок в 21%, что делает неизбежным их дальнейшее снижение в обозримом будущем.

"Скорее всего, более высокой реальной ставки всё-таки не потребуется. Реальная ставка уже очень высокая, и мы видим, что и инфляция, и инфляционные ожидания начинают показывать признаки снижения", - поведал зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин на финансовом форуме, организованном АКРА.

👉 Бумаги Ренессанс Страхование (#RENI) сейчас торгуются с мультипликаторами P/E=6,7x и P/BV=1,5x. Забавно, но показатели сейчас такие, как будто ЦБ уже начал цикл снижения ставок, да и котировки акций находятся на своих исторических максимумах. На этом фоне хотелось бы увидеть коррекцию куда-нибудь в район 100+ руб., где бумаги выглядят привлекательно для покупок, но уж точно не на текущих уровнях.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости, делая корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

🪙Итоги 2024: год стойкости

Делимся видео с ключевыми финансовыми результатами по МСФО за 2024 год. Рассказали о главном за 1 минуту:

🔵Выручка выросла в 2 раза и составила 722 млрд рублей (395 млрд рублей в 2023 году).

🔵 Регулярная чистая прибыль по сравнению с 2023 годом выросла на 19%, с 64 млрд рублей до 76 млрд рублей.

🔵 Чистая прибыль снизилась на 19% по сравнению с 2023 годом и составила 77 млрд рублей.

🔵Активы увеличились на 27% год к году и составили 4 трлн рублей на 31 декабря 2024 года.

🔵Капитал вырос на 31% год к году, достигнув 390 млрд рублей. Рентабельность акционерного капитала (ROE) составила 26%.

@sovcombanknews

Планы Русагро на 2025 год

🧮 Группа Русагро представила накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год, а значит самое время детально изучить их вместе с вами.

📈 Выручка компании увеличилась на +23,1% до 340,1 млрд руб. Такой рост обусловлен сочетанием двух факторов: увеличением производственных показателей в ключевых сегментах бизнеса и положительным влиянием рыночных условий, связанных с повышением уровня продовольственной инфляции.

📉 Операционные результаты компании мы с вами подробно разбирали здесь, поэтому перейдем сразу к скорректированному показателю EBITDA, который в отчетном периоде сократился на -6% до 53 млрд руб. Основные причины такого результата - ухудшение финансовых показателей в сахарном и сельскохозяйственном сегментах. Это связано с ростом затрат на производство, усугубленным неблагоприятными погодными условиями.

Рентабельность по EBITDA у Русагро составила 15,6%, что на 2,2 п.п. уступает аналогичному показателю другого игрока отрасли - Черкизово. Стоит отметить, что обе компании столкнулись с сокращением маржи в отчётном периоде, поскольку не все свои затраты они смогли переложить в цены.

📉 В итоге чистая прибыль сократилась на -29,4% и довольствовалась результатом в 31,6 млрд руб., что обусловлено переоценкой биологических активов и увеличением процентных расходов.

📣 После публикации отчетности менеджмент провел конференц-колл, в котором мы приняли участие, и основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:

✔️ Компания рассматривает возможность выплаты дивидендов за 2024 год. Однако за предыдущие периоды выплата дивидендов не планируется, поскольку основной акцент сделан на финансирование органического роста и сделок M&A.

✔️ В планах компании на текущий 2025 год - завершение модернизации Аткарского маслозавода, что позволит нарастить производственные мощности этого предприятия примерно на +50%. Также ожидается завершение строительства хранилища для сахарной свеклы, что поможет снизить затраты в сахарном сегменте.

✔️ Приобретение Агро-Белогорья в конце прошлого года создаст условия для двукратного увеличения показателя EBITDA в мясном сегменте в 2025 году.

✔️ Пока что компания не сумела оформить лицензию от китайских властей на экспорт свинины с предприятий, расположенных в Приморском крае.

✔️ Около 1/3 всей выручки компании поступает от экспорта, и нынешнее укрепление рубля оказывает на бизнес негативное влияние.

✔️ Руководство воздержалось от публикации конкретных прогнозов по выручке на 2025 год, однако выразило уверенность в росте показателей по всем основным направлениям деятельности.

👉 При ценнике 200+ руб. бумаги Русагро (#RAGR) остаются привлекательными для покупки, с расчётом на дальнейший рост в ключевых направлениях: масложировом, сахарном и мясном сегментах. Поэтому я терпеливо жду коррекции в котировках и не спешу становиться акционером компании по текущим ценникам, сразу после состоявшейся редомициляции.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Биотехнологии против болезней: новые горизонты Гемабанка

🧮 Биотехнологическая компания ММЦБ (бренд Гемабанк), специализирующаяся на хранении стволовых клеток и разработке генно-терапевтических препаратов для борьбы с заболеваниями крови и нарушениями иммунной системы, обнародовала свои финансовые результаты за 2024 год, которые я предлагаю детально изучить вместе с вами.

📈 Выручка по итогам минувшего года увеличилась на +23% до 348,6 млн руб. Такой результат стал возможен благодаря расширению клиентской базы и пересмотру тарифной политики на услуги хранения биоматериалов.

Важно отметить, что компания вышла на максимальные темпы роста выручки с момента своего выхода на фондовый рынок в 2019 году. Например, с 2019 по 2022 гг. средний годовой прирост выручки составлял лишь 2%, тогда как последние результаты демонстрируют значительное ускорение динамики.

Компания смогла добиться значительных успехов, благодаря ряду стратегических решений. Ключевыми факторами стали развитие оперативной логистической сети и расширение присутствия в регионах с населением менее 500 тыс. человек. Кроме того, важным фактором стало увеличение стоимости базовых годовых договоров на 40%.

📈 Чистая прибыль Гемабанка увеличилась на +20,2% до 151,2 млн руб. Примечательно, что бизнес демонстрирует высокую маржинальность: рентабельность по чистой прибыли достигает впечатляющих 43%!

💼 Значительная часть клиентов предпочитает оплачивать услугу хранения стволовых клеток сразу на длительный срок - от 10 до 20 лет. Такая стратегия позволяет компании генерировать стабильный денежный поток и снизить операционные риски. Важно отметить, что затраты на хранение клеток остаются сравнительно низкими, что способствует высокой маржинальность бизнеса.

💰 Стоит отметить, что за последние два года прибыль увеличилась на 54%. Почему это важно для инвесторов? Компания направляет 90% прибыли на выплату дивидендов. Таким образом, в случае с Гемабанком мы получаем микс из истории роста и дивидендных выплат.

🇷🇺 Сейчас в России лишь 0,3% женщин, рожающих детей, используют услуги биострахования, хотя в ведущих экономиках мира этот показатель в 10–15 раз выше. Хотя резкий скачок в разы за короткий период маловероятен, постепенное увеличение спроса неизбежно, что даст возможность компании укрепить свои позиции и повысить доходы.

Гемабанк активно расширяет горизонты своей деятельности, выходя за рамки традиционного хранения биоматериалов. Совместная работа с компанией Свифтген над созданием генно-терапевтических препаратов для лечения таких серьезных заболеваний, как гемофилия и ВИЧ, открывает перед компанией новые перспективы. Важно отметить, что разработка этих препаратов получает государственную поддержку, что создает дополнительные стимулы для их внедрения.

👉 Вывод на рынок новых биопрепаратов станет драйвером ускорения роста бизнеса и, в свою очередь, приведёт к переоценке стоимости компании.

Гемабанк (#GEMA) демонстрирует высокие темпы роста и обеспечивает акционеров стабильными дивидендами. А с учётом того, что котировки акций сейчас находятся в нижней части своего торгового диапазона и им точно есть куда расти, на долгосрок вполне можно присмотреться к этой истории.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Займер и Seller Capital: когда 1+1=3

📃 Просматривая новостную ленту, я обратил внимание, что Займер осуществил свою первую сделку M&A с тех пор, как провёл IPO. Лидер отечественного микрофинансового рынка приобрёл контрольный пакет в сервисе онлайн-кредитования Seller Capital, и в свете этой сделки возникает закономерный вопрос: сможет ли она стать катализатором роста бизнеса компании? Давайте разбираться.

💻 Seller Capital — цифровая платформа, специализирующаяся на онлайн-кредитовании продавцов, активно работающих на крупнейших российских маркетплейсах, включая Wildberries, Ozon, Яндекс.Маркет и др. Этот сервис ориентирован на поддержку малого и среднего бизнеса, предоставляя предпринимателям возможность быстрого получения оборотного капитала для расширения ассортимента и увеличения объемов продаж.

📈 Согласно последним данным Ассоциации компаний интернет-торговли, в 2024 году доля электронной коммерции достигла отметки в 16,1% от общего объёма розничной торговли в России.

Эта цифра отражает устойчивый тренд на рост популярности онлайн-покупок, который обусловлен несколькими ключевыми факторами. Во-первых, потребители всё чаще отдают предпочтение удобству цифровых покупок, ценя простоту выбора товаров и скорость доставки. Во-вторых, широкий ассортимент на маркетплейсах позволяет покупателям находить практически любые товары в одном месте, что делает такие площадки крайне привлекательными.

💼 Seller Capital предоставляет предпринимателям возобновляемую кредитную линию с объёмом финансирования от 1 до 50 млн руб. Срок кредитования может составлять от 3 до 12 месяцев, в зависимости от потребностей заемщика.

Ставка по кредиту начинается от 2,3% в месяц и определяется исходя из индивидуального риск-профиля каждого конкретного бизнеса. Особенностью продукта является динамический расчет лимита кредита, основанный на уникальной скоринговой модели - это позволяет учитывать специфику деятельности каждой компании и предлагать оптимальные условия финансирования.

Важно отметить, что Seller Capital — это прибыльный проект, который уже несколько лет активно работает в сфере кредитования предпринимателей, занимающихся торговлей на маркетплейсах.

📣 Ещё весной 2024 года, когда Займер готовился к выходу на IPO, генеральный директор компании Роман Макаров акцентировал внимание на том, что эмитент вступает в новую фазу своего развития, и вместо узкой специализации на краткосрочных займах компания планирует трансформироваться в мультипродуктовую финансовую компанию.

Роман Макаров также подчеркивал, что команда активно изучает рынок на предмет потенциальных сделок M&A, что подтверждает стремление компании к дальнейшему росту и диверсификации. Таким образом, приобретение контрольного пакета акций Seller Capital наглядно демонстрирует выполнение обещаний руководства.

💼 У Займера и Seller Capital может получиться весьма неплохая синергия, основанная на взаимодополняющих сильных сторонах обеих компаний. Займер располагает значительным запасом капитала, что позволяет ему обеспечивать необходимые финансовые ресурсы для масштабирования бизнеса. В свою очередь, Seller Capital владеет высокотехнологичной платформой, способной эффективно использовать эти ресурсы для ускорения роста и укрепления позиций на рынке.

👉 Займер (#ZAYM) уже приучил нас к щедрым дивидендным выплатам, однако компания шаг за шагом движется к реализации своей стратегии по увеличению рыночной доли в перспективных сегментах финансового рынка. И на этом фоне эмитент может стать миксом, сочетающим элементы роста и высокие дивиденды.

Не случайно котировки акций в последнее время, наконец, расправили крылья и почувствовали силу, торгуясь у верхней границы диапазона 130-160 руб. Уверен, его пробитие не за горами, и тогда мы наверняка увидим мощный импульс вверх, которому способствуют в том числе и фундаментальные факторы, один из которых мы с вами обсудили сегодня.

❤ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Ключевая ставка: пять месяцев стабильные 21%

🙇🏽‍♂️ Из-за того, что я продолжаю находиться в разъездах по миру, традиционный пятничный пост с решением ЦБ о сохранении ключевой ставки на уровне 21% мне пришлось перенести на субботу. Поэтому давайте резюмируем всё сказанное представителями ЦБ и ещё раз пробежимся по основным моментам.

Итак, как оказалось, ЦБ "на столе" в пятницу имел только вариант сохранения "ключа" на прежнем уровне, обсуждение было только по поводу формулировки сигнала:

"Мы обсуждали только сохранение ставки, но мы достаточно долго обсуждали сигнал, какой может быть сигнал по решению", - сказала Набиуллина.

ЦБ продолжает придерживаться жёсткой позиции в вопросах ДКП, оставляя открытым вариант возможного ужесточения в случае резкого увеличения инфляционного давления. Вместе с тем, вероятность реализации данного сценария снизилась (подтверждаем!).

Инфляция: замедление есть, но риски остаются

📉 Темпы роста цен постепенно снижаются, что стало результатом жёсткой денежно-кредитной политики и укрепления рубля. Однако инфляция остаётся высокой: базовая инфляция близка к 10% (г/г), инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% (минимум с сентября 2023 года), но всё ещё остаются повышенными, а цены на услуги и продовольствие растут быстрее, чем на непродовольственные товары.

Набиуллина отметила, что для возвращения инфляции к целевым 4% к 2026 году потребуется длительное сохранение жёстких условий. Если замедление инфляции будет недостаточным, ЦБ готов рассмотреть дополнительное повышение ставки, хотя вероятность этого снизилась.

Экономика: мягкая посадка и напряжённый рынок труда

📉 Экономическая активность в начале текущего года немного замедлилась, но остаётся на уровне февральского прогноза ЦБ. Потребительская активность в январе была высокой, чему способствовал ускоренный рост зарплат в конце 2024 года.

А вот инвестиционный спрос, на фоне высокого "ключа", остаётся умеренным: компании переносят сроки проектов, но продолжают реализацию уже начатых. Классика жанра!

Ну и, наконец, рынок труда по-прежнему остаётся напряжённым, хотя появляются сигналы о снижении дефицита кадров.

Кредитование и бюджет: сдержанный рост и дезинфляционное влияние

💳 Темпы роста кредитования замедлились: потребительские кредиты (особенно необеспеченные) демонстрируют наиболее выраженное снижение, в то время как корпоративное кредитование растёт сдержанно, чему способствует погашение кредитов за счёт бюджетных средств.

Бюджетная политика страны также играет большую роль: высокие расходы в начале года компенсируются планами Минфина по достижению нулевого структурного дефицита к 2025 году. Это должно оказать дезинфляционное влияние в ближайшие месяцы.

Внешние условия: неопределённость и риски

🌍 Внешние условия остаются ключевым фактором неопределённости: укрепление рубля и стабильный экспорт способствуют снижению инфляции, в то время как риски сохраняются

Однако риски сохраняются: от геополитической напряжённости до протекционизма на global markets.

Что дальше?

👉 ЦБ сохраняет жёсткий курс, но вероятность её дальнейшего повышения с текущих уровней резко снизилась. Если инфляция продолжит замедляться, а внешние условия улучшатся, снижение ставки может стать темой для обсуждения уже во второй половине года.

Ну а тем временем ЦБ намерен сохранять длительные жёсткие условия, чтобы уверенно вернуть инфляцию к 4% к 2026 году.

По факту решение ЦБ в целом ожидаемое, но заявление Набиуллиной даёт понять, что регулятор готов к любым сценариям. Рынки отреагировали негативно на эти новости, и индекс Мосбиржи по итогам пятницы растерял почти -1%. А значит времена, когда богатые становятся богаче, а бедные - беднее, о которых мы с вами философски рассуждали в начале марта, продолжаются! И этим можно и нужно пользоваться!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца друзья, и не забывайте фиксировать высокую доходность, друзья! Корпоративных облигаций на российском фондовом рынке сейчас хоть отбавляй, поэтому кандидатов на покупку в инвестиционный портфель сейчас хоть отбавляй!

©Инвестируй или проиграешь

ИНАРКТИКА между биологическими рисками и ростом цен

🧮 Ведущая российская компания в области аквакультуры ИНАРКТИКА поделилась своими финансовыми результатами за 2024 год, предоставив возможность глубже взглянуть на достижения и тенденции развития отрасли.

📈 Выручка компании увеличилась на +11% до 31,5 млрд руб., что обусловлено ростом цен на красную рыбу. В отчётном периоде компания столкнулась с биологическими рисками, что привело к сокращению продаж рыбы, которые мы с вами подробно разбирали ранее.

Рост цен на красную рыбу в России существенно опережает инфляцию. Одной из ключевых причин стало резкое снижение улова лососевых в прошлом году — самый низкий показатель за последние двадцать лет. Это вызвало дефицит предложения на внутреннем рынке.

Ситуация осложняется значительным сокращением импорта лосося, что связано с нарушением глобальных цепочек поставок и увеличением транспортных затрат. Дополнительный фактор давления на цены — высокая зависимость отечественной аквакультуры от зарубежных поставок корма и мальков, особенно учитывая тот факт, что значительная доля форели поступает в Россию через импорт.

📉 Скорректированный показатель EBITDA сократился на -3% до 12,5 млрд руб., так как себестоимость производства росла быстрее выручки. Одной из стратегических задач компании остается удержание уровня рентабельности по EBITDA на отметке 40%. Благодаря значительному повышению цен на продукцию, компании удалось сохранить целевую маржинальность бизнеса, несмотря на сложившиеся непростые условия.

📉 Чистая прибыль компании снизилась вдвое, составив 7,8 млрд руб., главным образом из-за переоценки биологических активов.

💼 Показатель долговой нагрузки по коэффициенту Net Debt/EBITDA снизился с 1,1x до 1,0x, что свидетельствует о низком уровне задолженности. В отчётном периоде компания успешно провела рефинансирование своего долга, одновременно сократив его общий объем.

📣 После публикации фин. отчётности менеджмент провел конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Руководство компании, следуя своей традиционной практике, воздержалось от предоставления прогнозов относительно финансовых и операционных показателей на 2025 год.

✔️ Одной из приоритетных задач является уменьшение зависимости от импортных поставок малька. Реализация этой цели поможет создать более стабильную и самодостаточную бизнес-модель, основанную на принципах вертикальной интеграции.

✔️ В январе-феврале рост цен на красную рыбу составил 10-20% (г/г), однако сильное укрепление рубля в марте уже негативно сказывается на ценах.

✔️ Теплые погодные условия нынешней зимы создают оптимальные условия для роста биомассы рыбы. Все производственные процессы протекают в штатном режиме.

✔️ Комфортный уровень долговой нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA составляет менее 2х.

✔️ Компания не планирует корректировать свою дивидендную политику.

👉 По текущим котировкам бумаги ИНАРКТИКИ (#AQUA) не выглядят привлекательными для покупок, поскольку в продовольственном секторе есть Русагро, который торгуется с более низким мультипликатором EV/EBITDA и имеет меньшие биологические риски по сравнению с производителем красной рыбы. При этом в случае коррекции в район 600+ руб. бумаги можно будет рассмотреть для покупки.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь