Золото vs акции золотодобытчиков: где искать доходность?

👑 Последнее время российский фондовый рынок буквально кипит горячими обсуждениями вокруг перспектив ЮГК, и на фоне визита силовиков в офисы ЮГК, многочисленных обысков и рисков национализации компании Константина Струкова, инвестиционный кейс в акциях ЮГК (#UGLD) буквально за несколько дней превратился из весьма перспективного в крайне токсичный! Увы, в нашей стране так бывает.

Сейчас участники рынка в отношении будущего ЮГК рассматривают самые разнообразные сценарии - от в меру оптимистичных до откровенно мрачных. И пока все спорят и пытаются делать ставки на тот или иной исход, мировые цены на #золото готовят новый рывок. А значит самое время разобраться вместе с вами, как можно сыграть на этом тренде, и в какие активы из золотодобывающего сектора предпочтут переложиться те, кто решил выскочить из горящего корабля под названием ЮГК.

🏅Главный фаворит среди отечественных золотодобытчиков - это, безусловно, Полюс (#PLZL). Будучи безоговорочным и недосягаемым лидером в отрасли по объёмам добычи, компания возобновила соблюдение див. политики и по-прежнему славится самой низкой себестоимостью в мире.

Но даже здесь не всё так идеально: компания анонсировала сокращение производства золота на -15% на этот год, а также 2026 и 2027 гг., а также значительный рост затрат на унцию драгметалла. При этом акции Полюса сейчас торгуются вблизи своих исторических максимумов, что отбивает желание покупать их прямо здесь и сейчас. Хотя долгосрочные планы к 2030 году у компании рисуются самые радужные: она нацелена на удвоение производства и достижение амбициозного уровня в 186,6 тонн (по итогам 2024 года компанией было добыто 98,0 тонн), за счёт реализации проекта Сухой Лог, на который делается большая ставка.

🏅Есть ещё компания Селигдар (#SELG), которая с одной стороны звезд с неба не хватает и пока находится в тени широкого круга частных инвесторов, однако с другой - компания завершила 2024 год с рекордными показателями выручки и EBITDA, и ставку здесь можно сделать на ввод фабрики на месторождении «Хвойное», что должно позволить и дальше радовать акционеров положительной динамикой фин. результатов. В этом случае и здесь можно будет рассчитывать на рост стоимости акций компании, однако это тоже долгосрочная история.

🎗 Складывается впечатление, что на этом фоне интереснее выглядит идея инвестировать непосредственно в физическое золото. К тому же, свежая статистика Всемирного золотого совета показывает, что в мае центробанки разных стран увеличили свои золотые резервы ещё на 20 тонн. Да и в целом, с 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год - об этом мы с вами немного порассуждали в конце июня, когда анализировали, на какие активы сделать ставку во втором полугодии и почему.

На этом фоне возникает логичный вопрос: зачем центробанки скупают золото по рекордным ценам?

1️⃣ Во-первых, цены на жёлтый металл могут продолжить рост и в очередной раз переписать исторический максимум, ведь если учесть инфляцию, то абсолютный ценовой рекорд ($3500 за унцию) всё ещё не достигнут.

2️⃣ Во-вторых, геополитическая напряжённость никуда не исчезла, и золото остаётся одним из самых надежных активом-убежищем.

3️⃣ В-третьих, американская валюта продолжает год от года терять позиции относительно основных валют мира, и именно золото традиционно воспринимается инвесторами как альтернатива доллару.

👉 Подводя итог всему вышесказанному подытожим, что золото выглядит привлекательным объектом для инвестиций, и если ориентироваться на цены в рублёвом выражении, то #GLDRUB_TOM при ценнике ниже 8000 руб. выглядит привлекательным объектом для инвестиций.

Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт во втором полугодии текущего года, как мы и ожидаем.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк!

©Инвестируй или проиграешь

Золото и золотодобытчики: где искать возможности в турбулентном мире

👑 Когда на Ближнем Востоке сгущаются тучи, инвесторы инстинктивно начинают тянуться к золоту — как к той самой тихой гавани, которая веками спасала капиталы от штормов. Давайте разберём, что происходит сейчас с жёлтым металлом и бумагами золотодобытчиков, и где здесь можно разглядеть инвестиционные возможности.

✅ Начнём с макроуровня. ЦБ Китая является одним из крупнейших покупателей золота в мире, и в июне китайский регулятор пополнил свои золотые запасы на 15 т, что стало максимальным месячным показателем с октября 2023 года. В целом по итогам 1 полугодия 2026 года золотые запасы Поднебесной выросли на 40 т.

Китайский ЦБ продолжает наращивать свои золотые резервы, обеспечивая рынку золота фундаментальную поддержку.

✅ Ещё один неожиданный позитив — спрос на ювелирные изделия в Индии. Обычно во втором квартале продажи снижаются после сезонного всплеска, связанного со свадебным сезоном в начале года. Но этот год сломал парадигму, и крупные ритейлеры отчитались о росте продаж на 30–60% (г/г) в период с апреля по июнь.

✅ На внутреннем рынке золота также происходят интересные события:

⛏ Котировки акций Полюса (#PLZL) буквально за три недели сложились в цене вдвое! Компания объявила о заморозке дивидендов до 2030 года, сделав ставку на масштабные проекты развития, что стало ледяным душем для инвесторов.

⛏ В ЮГК (#UGLD) тоже назрели перемены: новым мажоритарием стал «БТС‑Мост Холдинг», и теперь рынок ждёт оферту на выкуп, но до сих пор никаких комментариев на эту тему со стороны нового акционера так и не поступало. Потенциальный апсайд под оферту составляет 10-15%, но в этой истории точно не стоит ждать быстрых денег: на принятие оферты даётся 70–80 дней, плюс прибавьте ещё до 15 дней на зачисление средств.

⛏ Селигдар (#SELG) в начале июля провёл День инвестора, где представил инвестиционной общественности свою новую дивидендную политику. Теперь базой для выплат стала операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов по МСФО.

Принцип нового устава у Селигдара простой: чем ниже долговая нагрузка, тем выше доля дивидендных выплат. Такой подход даёт менеджменту пространство для манёвра перед запуском крупных проектов.

Давайте вспомним основные параметры обновлённой дивидендной политики Селигдара:

◽️ NetDebt/EBITDA < 1х — дивиденды от 50% базы
◽️ 1–2х — 40%
◽️ 2–3х — 30%
◽️ >3х — дивидендов не будет

Кроме того, на Дне инвестора Селигдар представил прогнозные данные по операционным результатам за 6m2026, согласно которым производство золота в отчётном полугодии увеличится на +11% (г/г) до 3,1 т, а производство олова вырастет на +17% (г/г) до 2 тыс. т.

Судя по всему, текущие реалии таковы, что в этом 2026 году именно Селигдара окажется единственной компанией в секторе, которая выйдет на собственные рекордные показатели золотодобычи, и которая может в обозримом будущем вернуться к теме выплат дивидендов. Да, по итогам 2025 года дивиденды акционеры не увидели, но надежда остаётся, и держится она на двух факторах:

1️⃣Рост производства металлов.

2️⃣Обновление дивидендной политики, где база для выплат теперь — не «бумажная» чистая прибыль, страдающая от переоценки золотых облигаций, а операционная прибыль за вычетом реальных финансовых расходов и налогов. Это значит, что при высоких ценах на золото и стабильной операционке акционеры вправе рассчитывать на выплаты даже при сохранении высокой долговой нагрузки.

👉 Также не стоит забывать про прочную опору для рынка золота в лице центральных банков. Этот фактор, в сочетании с геополитической напряжённостью, должен обеспечить фундаментальную поддержку и дополнительный спрос на #золото. Поэтому на коррекциях разумно добавлять в портфель как сам металл (#GLDRUB), так и бумаги золотодобытчиков, но с оглядкой на их индивидуальные стратегии, о которых мы поговорили выше.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Золото и доллар: как заработать на текущих трендах рынка

📈 Рост цен на золото и ослабление рубля привели к тому, что рублевая стоимость драгметалла обновила 4-месячный максимум. Насколько устойчив этот тренд и какие инструменты позволяют извлечь выгоду из него? Давайте разберёмся.

Итак, курс доллара взлетел в район 16-месячных максимумов, впервые за долгое время превысив 85 руб. И в основе этого движения лежат три сильных фактора, которые лишили российскую валюту привычной поддержки:

1️⃣  Сжатие предложения валюты. По данным ЦБ, 29 крупнейших экспортёров продали в июле в общей сложности $2,2 млрд, против $7,6 млрд месяцем ранее — это минимум с января 2024 года.

2️⃣ ЦБ ушёл с «поля боя». С 1 июля регулятор сократил продажи валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ в 8 раз — с 4,6 млрд до 0,6 млрд руб. Таким образом, чистые покупки Минфина вплоть до 4 сентября составляют теперь 5,9 млрд руб. ежедневно. Если в первом полугодии интервенции поддерживали рубль, то теперь рынок остался один на один с реальным балансом спроса и предложения.

3️⃣ Импорт топлива. Атаки украинских БПЛА на НПЗ вынудили российские власти экстренно закупать бензин за рубежом, создавая тем самым дополнительное давление на курс рубля.

📊 А тем временем мировые цены на золото после коррекции к $4000 за унцию вновь растут, благодаря притоку средств в ETF и аппетиту мировых центробанков. Китай в этом смысле является главным драйвером, закупив с января по июль около 60 тонн, при этом реальные объёмы через внебиржевой Лондон могут быть кратно выше.

Поднебесная планомерно дедолларизирует резервы, выбирая единственный актив без контрагентского риска.

🇺🇸 Дополнительное топливо для роста цен на #золото — политика ФРС. Ещё месяц назад рынок закладывал повышение ставки на сентябрьском заседании на 0,25%, но слабая статистика по занятости развернула ожидания к сохранению статус-кво. Для золота это конечно же позитивный сигнал.

❓Как отыграть комбо «слабый рубль + рост золота»?

🤔 Давайте размышлять вместе. Первый путь — покупка драгметалла (#GLDRUB) на Мосбирже. Да, это выгоднее ОМС и слитков с их грабительскими спредами до 10% на входе, но физическое золото генерирует нулевой денежный поток — оно лежит мёртвым грузом до момента продажи.

Поэтому, чтобы действительно заставить драгоценный металл работать на вас, стоит обратить внимание на долговой рынок. Классические бонды под нашу задачу не подойдут, а вот #облигации золотодобывающих компаний, номинал которых привязан к граммам чистого золота — это то, что как раз и нужно!

💼 К примеру, у Селигдара (#SELG) есть целая линейка золотых бондов. Их номинальная стоимость составляет ровно 1 грамм драгметалла, а купонная доходность зафиксирована на уровне 5,5% годовых, с ежеквартальной выплатой. Приведу для вас основные выпуски, выбирайте:

▪️GOLD01 (RU000A1062M5): погашение 31 марта 2028 года;
▪️GOLD03 (RU000A108RQ7): погашение 14 сентября 2029 года;
▪️GOLD02 (RU000A106XD7): погашение 3 января 2030 года.

👉 В итоге мы приходим к простой, но очень важной мысли: золото не должно быть просто страховкой, которая лежит мёртвым грузом в надежде на курсовую прибыль. Это в первую очередь актив, который способен приносить регулярный купонный доход в то время, пока вы ждёте рост его стоимости. Именно поэтому я считаю, что золотые облигации Селигдара (#SELG) — один из самых эффективных инструментов для текущей конъюнктуры и подходящий инструмент для любого диверсифицированного портфеля.

Рубль явно продолжит слабеть и дальше, а золото будет получать поддержку со стороны мировых ЦБ и геополитической нестабильности. В то время как золотые облигации позволяют одновременно участвовать в росте драгметалла, получать купонный доход и не переплачивать за банковские спреды. Я рассматриваю их как базовый элемент защитной части портфеля — наравне с валютными облигациями и фондами денежного рынка.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Доллар в отставке, золото на троне: насколько реален сценарий замминистра финансов Алексея Моисеева?

🗣 На полях Восточного экономического форума (ВЭФ) прозвучало интересное заявление, которое заставляет пересмотреть свои взгляды на перспективы золота. Зам. министра финансов РФ Алексей Моисеев сообщил, что рост цен на драгметалл находится лишь в самом начале своего пути. Насколько реалистичен этот тезис? Предлагаю отбросить эмоции и разобрать фундамент этой смелой гипотезы.

📣 Алексей Моисеев акцентировал внимание на том, что в академической среде уже всерьёз обсуждают сценарий, который десятилетиями считался маргинальным. Исследования РЭУ имени Г.В.Плеханова указывают на высокую вероятность того, что в ближайшие десятилетия золото вернёт себе статус главного мерила стоимости, вытеснив доллар и другие фиатные валюты.

Математика прогноза выглядит заманчиво для держателей жёлтого металла: стоимость золота может вырасти до $35 тыс. за тройскую унцию в долгосрочной перспективе!

🧮 И фундамент таких высоких оценок строится не на эзотерике, а исключительно исходя из агрессивной денежно-кредитной политики мировых держав. Денежные власти США, ЕС и Японии продолжают практику эмиссионного финансирования колоссального госдолга, и такая печать ничем не обеспеченных денег неизбежно приведёт к относительному обесцениванию любых сбережений, номинированных в этих валютах.

В этой системе координат у капитала остаётся единственный надёжный физический якорь — золото!

Скажу даже больше: Центробанки по всей планете уже включили этот режим самосохранения. На протяжении последних нескольких лет идёт беспрецедентное замещение иностранных облигаций физическим металлом.

Опыт последних трёх лет окончательно расставил приоритеты среди драгметаллов. Серебро и металлы платиновой группы показали впечатляющую динамику, однако их ценообразование по-прежнему находится в жёсткой корреляции с золотом.

🇷🇺 Сочетание растущего мирового спроса и колоссальной ресурсной базы позволяет нашей стране занять уникальное положение бенефициара грядущей трансформации мировой финансовой системы.

📈 И это притом, что сами золотодобытчики в своих бизнес-планах ориентируются на куда более консервативные оценки. В частности, на том же ВЭФ-2026 президент Селигдара (#SELG) Александр Хрущ поведал о том, что в долгосрочную финансовую модель компания закладывает цену на #золото на уровне $3,7 тыс. за унцию.

Это классическая дисциплина корпоративного управления: чтобы не принимать излишне рискованных инвестиционных решений, капвложения должны окупаться даже при умеренном сценарии. При этом в случае сильного роста цен на драгметалл компания и её акционеры получают приятный бонус.

📈 Что касается долгосрочных перспектив Селигдара, то Александр Хрущ отметил, что к 2033 году объём добычи золота достигнет порядка 20 тонн, за счёт запуска новых проектов.

Кстати, в продолжение темы. Буквально на этой неделе Селигдар завершил геологоразведочные работы на Кючусе. Государственная комиссия по запасам уже утвердила технико-экономическое обоснование постоянных разведочных кондиций, и по свежим подсчётам запасы на этом месторождении составили 188,6 тонн золота.
 
Стоит отметить, что обновлённый показатель превышает ранее полученные данные временных кондиций (175,3 т), что подтверждает высокое качество сырьевой базы проекта и добавляет инвестиционной привлекательности этому кейсу (#SELG)!
 
👉 Весной этого года на мировом рынке золота произошёл ценовой откат. Для стороннего наблюдателя графики выглядели тревожно, но для профессионального сообщества эта волатильность стала лишь очередным подтверждением старой биржевой истины: после взрывного роста всегда следует здоровая коррекция.

Ну а в нашем случае золото (#GLDRUB) позволяет не только зарабатывать на фундаментальных изменениях в мировой экономике, но и защищает капитал от девальвации рубля. Именно благодаря ослаблению курса российской валюты, золото в рублёвом выражении так стремительно подросло в последние недели! То ли ещё будет!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар