📰 Bastion Review, Россия: убыток Газпрома и НМТП, рост результатов Детского мира
от 15.06.2020
🛢Газпром -1,3% #GAZP
Убыток по РСБУ в I квартале составил ₽306 млрд против прибыли в ₽199,5 млрд годом ранее. Выручка упала на 22% г/г. На плохой результат повлиял обвал экспортных цен на газ и убыток по курсовым разницам от переоценки валютного долга. Результат ожидаемо негативный.
Также стало известно, что Газпром до 1 июля заплатит польской PGNiG $1,5 млрд переплаты за газ по итогам решения Стокгольмского арбитража. Резерв под выплату был отражен в отчетности 2019 года.
🛢Газпром нефть +0,6% #SIBN
Компания планирует остаться прибыльной по итогам I полугодия и всего 2020 г - CEO Дюков. Также подтвердили намерение заплатить промежуточные дивиденды по итогам I полугодия, но без конкретных деталей. В базовом сценарии Bastion выплаты по итогам 2020 года составят ₽21,1 на акцию, ДД=6%.
🛒 Детский мир +0,2% #DSKY
Ритейлер в мае увеличил выручку на 7% г/г и отмечает рост продаж на 32% г/г в первые дни июня. Стремительное восстановление показателей после выхода с режима самоизоляции - позитивный фактор оценки.
🛢Сургут -1,5% #SNGS
Чистая прибыль по РСБУ в I квартале составила ₽717 млрд против убытка в ₽83 млрд годом ранее. На показатель повлияла переоценка валютных депозитов после падения курса рубля. Из-за роста российской валюты во II квартале результат будет значительно слабее.
🚢 НМТП -0,6% #NMTP
Чистый убыток группы "Новороссийский морской торговый порт" по МСФО в I квартале составил $44 млн против прибыли $168 годом ранее. Основная причина убытка - переоценка валютного долга и падение доходов. Выручка сократилась на 16,6% г/г из-за сокращения доходов от перевалки зерна. Результаты - негативные.
💰 Северсталь -6,4% #CHMF
Акция падает после дивидендной отсечки.
🛢 В мире: списания BP
Нефтяная компания собирается списать стоимость активов на сумму от $13 млрд до $17,5 млрд из-за снижения прогноза цены на нефть. Теперь BP прогнозирует, что в долгосрочной перспективе (в 2021–2050 гг.) стоимость барреля нефти Brent составит $55 вместо $70. Это самый низкий прогноз среди европейских компаний.
#HeatMap
от 15.06.2020
🛢Газпром -1,3% #GAZP
Убыток по РСБУ в I квартале составил ₽306 млрд против прибыли в ₽199,5 млрд годом ранее. Выручка упала на 22% г/г. На плохой результат повлиял обвал экспортных цен на газ и убыток по курсовым разницам от переоценки валютного долга. Результат ожидаемо негативный.
Также стало известно, что Газпром до 1 июля заплатит польской PGNiG $1,5 млрд переплаты за газ по итогам решения Стокгольмского арбитража. Резерв под выплату был отражен в отчетности 2019 года.
🛢Газпром нефть +0,6% #SIBN
Компания планирует остаться прибыльной по итогам I полугодия и всего 2020 г - CEO Дюков. Также подтвердили намерение заплатить промежуточные дивиденды по итогам I полугодия, но без конкретных деталей. В базовом сценарии Bastion выплаты по итогам 2020 года составят ₽21,1 на акцию, ДД=6%.
🛒 Детский мир +0,2% #DSKY
Ритейлер в мае увеличил выручку на 7% г/г и отмечает рост продаж на 32% г/г в первые дни июня. Стремительное восстановление показателей после выхода с режима самоизоляции - позитивный фактор оценки.
🛢Сургут -1,5% #SNGS
Чистая прибыль по РСБУ в I квартале составила ₽717 млрд против убытка в ₽83 млрд годом ранее. На показатель повлияла переоценка валютных депозитов после падения курса рубля. Из-за роста российской валюты во II квартале результат будет значительно слабее.
🚢 НМТП -0,6% #NMTP
Чистый убыток группы "Новороссийский морской торговый порт" по МСФО в I квартале составил $44 млн против прибыли $168 годом ранее. Основная причина убытка - переоценка валютного долга и падение доходов. Выручка сократилась на 16,6% г/г из-за сокращения доходов от перевалки зерна. Результаты - негативные.
💰 Северсталь -6,4% #CHMF
Акция падает после дивидендной отсечки.
🛢 В мире: списания BP
Нефтяная компания собирается списать стоимость активов на сумму от $13 млрд до $17,5 млрд из-за снижения прогноза цены на нефть. Теперь BP прогнозирует, что в долгосрочной перспективе (в 2021–2050 гг.) стоимость барреля нефти Brent составит $55 вместо $70. Это самый низкий прогноз среди европейских компаний.
#HeatMap
🎙 Bastion Podcаst #15: Инвесткопилка Тинькофф, IPO Nikola, трейдеры Robinhood и Дэйв Портной
Какие плюсы и минусы инвесткопилки Тинькофф. Можно ли иметь капитализацию в $30 млрд, не имея ни одного доллара выручки. Почему нельзя превращать инвестиции в игру, как это делают создатели приложения Robinhood.
0:10 Удивительное IPO Nikola
7:56 Инвесткопилка Tinkoff - хороший продукт?
27:55 Забавное исследование об именах аналитиков
31:50 На чем зарабатывает брокер с нулевыми комиссиями
40:20 YOLO, Дейв Портной и прочая дичь, которая происходит на рынке
Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Jx5dwai2FPk&t=
Подкасты в приложениях:
https://band.link/bastion
#nkla
Какие плюсы и минусы инвесткопилки Тинькофф. Можно ли иметь капитализацию в $30 млрд, не имея ни одного доллара выручки. Почему нельзя превращать инвестиции в игру, как это делают создатели приложения Robinhood.
0:10 Удивительное IPO Nikola
7:56 Инвесткопилка Tinkoff - хороший продукт?
27:55 Забавное исследование об именах аналитиков
31:50 На чем зарабатывает брокер с нулевыми комиссиями
40:20 YOLO, Дейв Портной и прочая дичь, которая происходит на рынке
Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Jx5dwai2FPk&t=
Подкасты в приложениях:
https://band.link/bastion
#nkla
YouTube
Bastion Podcаst #15: Инвесткопилка Тинькофф, IPO Nikola, трейдеры Robinhood и Дэйв Портной
Какие плюсы и минусы инвесткопилки Тинькофф. Можно ли иметь капитализацию в $30 млрд, не имея ни одного доллара выручки. Почему нельзя превращать инвестиции ...
📊 Из каких акций состоят портфели розничных инвесторов в США?
Топ-5 по доходности с "дна" рынка 23 марта:
Penn National Gaming +184% #PENN
Moderna +127% #MRNA
Tesla +124% #TSLA
MGM resorts +95% #MGM
Royal Caribbean +93% #RCL
Портфель физиков в основном состоит из компаний крупнейшей капитализации, IT и сильно пострадавших от кризиса отраслей (авиалинии, казино). Интересно, что по доходности за 1,5 года "портфель физиков" почти в 2 раза опережает портфель популярных акций среди хедж-фондов.
/ Goldman Sachs
Есть акции из списка в портфеле? 💰
#USAActive
Топ-5 по доходности с "дна" рынка 23 марта:
Penn National Gaming +184% #PENN
Moderna +127% #MRNA
Tesla +124% #TSLA
MGM resorts +95% #MGM
Royal Caribbean +93% #RCL
Портфель физиков в основном состоит из компаний крупнейшей капитализации, IT и сильно пострадавших от кризиса отраслей (авиалинии, казино). Интересно, что по доходности за 1,5 года "портфель физиков" почти в 2 раза опережает портфель популярных акций среди хедж-фондов.
/ Goldman Sachs
Есть акции из списка в портфеле? 💰
#USAActive
📰 Bastion Review, США: вакцина Moderna, рост EA
от 16.06.2020
🇨🇳 Новые случаи COVID
За последние 4 дня в Пекине было зарегистрировано 79 новых случаев коронавируса после почти двух месяцев без выявленных заражений. Некоторые части столицы Китая снова в локдауне. Рынки акций пока реагируют спокойно. Индекс S&P500 +0,8%.
💉 Moderna +7,4% #MRNA
Минздрав Израиля ведет переговоры с Moderna о покупке вакцины от коронавируса, которая находится на последнем этапе тестирования. Акции лучше рынка.
🎮 Electronic Arts +3,7% #EA
Акции производителя видеоигр обновили максимум за 2 года после новостей о выпуске новой игры по Звездным войнам "Star Wars: Squadrons". Известно, что игра получит бюджетный ценник в $39,99.
🎠 Disney +1,4% #DIS
Bank of America вчера поднял целевую цену по акциям Disney c $123 до $146, дав рейтинг "Buy". Отмечают "хорошую точку входа в качественный актив с привлекательным профилем риск/доходности". Предлагают делать ставку на развитие видеостриминга Disney+ и возобновление работы тематических парков. Акция с начала года -21%.
#HeatMap
от 16.06.2020
🇨🇳 Новые случаи COVID
За последние 4 дня в Пекине было зарегистрировано 79 новых случаев коронавируса после почти двух месяцев без выявленных заражений. Некоторые части столицы Китая снова в локдауне. Рынки акций пока реагируют спокойно. Индекс S&P500 +0,8%.
💉 Moderna +7,4% #MRNA
Минздрав Израиля ведет переговоры с Moderna о покупке вакцины от коронавируса, которая находится на последнем этапе тестирования. Акции лучше рынка.
🎮 Electronic Arts +3,7% #EA
Акции производителя видеоигр обновили максимум за 2 года после новостей о выпуске новой игры по Звездным войнам "Star Wars: Squadrons". Известно, что игра получит бюджетный ценник в $39,99.
🎠 Disney +1,4% #DIS
Bank of America вчера поднял целевую цену по акциям Disney c $123 до $146, дав рейтинг "Buy". Отмечают "хорошую точку входа в качественный актив с привлекательным профилем риск/доходности". Предлагают делать ставку на развитие видеостриминга Disney+ и возобновление работы тематических парков. Акция с начала года -21%.
#HeatMap
🚢 Новороссийский морской торговый порт - дивиденды с доходностью 12,8%
Дивиденды за 2019г: ₽1,35/акция
Текущая ДД=12,8%, значительно выше среднего для российского рынка. Всего на выплаты будет направлено ₽26 млрд, что составляет 42% от чистой прибыли компании за период или 130% от свободного денежного потока.
Продажа зернового терминала
В прошлом году НМТП продала зерновой терминал банку ВТБ за ₽35,5 млрд, которые хранятся на балансе компании. "Подушка" позволяет заплатить такие большие дивиденды без увеличения долговой нагрузки.
Будущее
В будущем дивиденды НМТП могут сократиться. Продажа Новороссийского зернового терминала приведет к снижению доходов компании на 10-15% по итогам 2020 года. Ожидаемый дивиденд снизится до ₽0,9 на акцию. ДД=8,5%.
#DivRUS - Strong Buy
Акция компании остается в портфеле по дивидендной стратегии.
После объявления новости акции НМТП взлетели на 20%.
#NMTP
Дивиденды за 2019г: ₽1,35/акция
Текущая ДД=12,8%, значительно выше среднего для российского рынка. Всего на выплаты будет направлено ₽26 млрд, что составляет 42% от чистой прибыли компании за период или 130% от свободного денежного потока.
Продажа зернового терминала
В прошлом году НМТП продала зерновой терминал банку ВТБ за ₽35,5 млрд, которые хранятся на балансе компании. "Подушка" позволяет заплатить такие большие дивиденды без увеличения долговой нагрузки.
Будущее
В будущем дивиденды НМТП могут сократиться. Продажа Новороссийского зернового терминала приведет к снижению доходов компании на 10-15% по итогам 2020 года. Ожидаемый дивиденд снизится до ₽0,9 на акцию. ДД=8,5%.
#DivRUS - Strong Buy
Акция компании остается в портфеле по дивидендной стратегии.
После объявления новости акции НМТП взлетели на 20%.
#NMTP
💸 Поспекулировать пенсионным фондом?
Пенсионный фонд государственных служащих Калифорнии (CalPERS) провел ревизию своих активов и обнаружил, что они составляют всего 71% от будущих выплат, пишет Financial Times.
В условиях низких ставок крупнейший пенсионный фонд США вынужден обеспечивать обещанную доходность в 7% годовых. Для этого ему придется вкладывать в рискованные неликвидные долговые активы с использованием кредитных средств. "Кредитное плечо" может составить 20% от активов фонда или $80 млрд.
⚠️ Наглядно, как политика нулевых ставок заставляет инвесторов брать на себя большие риски. Если фонду не повезет, его спасение на себя возьмут налогоплательщики.
#trends
Пенсионный фонд государственных служащих Калифорнии (CalPERS) провел ревизию своих активов и обнаружил, что они составляют всего 71% от будущих выплат, пишет Financial Times.
В условиях низких ставок крупнейший пенсионный фонд США вынужден обеспечивать обещанную доходность в 7% годовых. Для этого ему придется вкладывать в рискованные неликвидные долговые активы с использованием кредитных средств. "Кредитное плечо" может составить 20% от активов фонда или $80 млрд.
⚠️ Наглядно, как политика нулевых ставок заставляет инвесторов брать на себя большие риски. Если фонду не повезет, его спасение на себя возьмут налогоплательщики.
#trends
📰 Bastion Review, Россия: дивиденды НМТП, Русал ответил Потанину
от 16.06.2020
🚢 НМТП +21,3% #NMTP
Рекомендовали дивиденды ₽1,35 на акцию с текущей доходностью почти 13%. В будущем дивиденды НМТП могут сократиться из-за снижения доходов после продажи зернового терминала.
🏭 Русал +1,7% #RUAL
Русал ответил на предложение Потанина ограничить дивиденды Норникеля. "Мы готовы рассмотреть размеры конкретных платежей, когда акционеры будут располагать точной информацией о размерах ущерба, причиненного компании", - говорится в заявлении. Пока действует акционерное соглашение (до конца 2022 года), Русал, очевидно, не даст Норникелю значительно сократить выплаты.
🇺🇸 Акции США на Мосбирже
Мосбиржа планирует запустить торги наиболее ликвидными акциями из индекса S&P500. До конца лета планируется начать торги 25-30 американскими компаниями, а к середине осени еще 25.
🏦 Прогнозы по ставкам
Сбербанк ожидает снижения ключевой ставки ЦБ до 4% к сентябрю с текущего уровня 5,5%. На этой неделе в пятницу состоится заседание ЦБ. По его итогам ставка может быть снижена сразу на 1%.
🚀 Статистика в США
Розничные продажи в США в мае подскочили на 17,7% к апрелю. Аналитики, опрошенные Reuters, ждали роста всего на 8%.
#HeatMap
от 16.06.2020
🚢 НМТП +21,3% #NMTP
Рекомендовали дивиденды ₽1,35 на акцию с текущей доходностью почти 13%. В будущем дивиденды НМТП могут сократиться из-за снижения доходов после продажи зернового терминала.
🏭 Русал +1,7% #RUAL
Русал ответил на предложение Потанина ограничить дивиденды Норникеля. "Мы готовы рассмотреть размеры конкретных платежей, когда акционеры будут располагать точной информацией о размерах ущерба, причиненного компании", - говорится в заявлении. Пока действует акционерное соглашение (до конца 2022 года), Русал, очевидно, не даст Норникелю значительно сократить выплаты.
🇺🇸 Акции США на Мосбирже
Мосбиржа планирует запустить торги наиболее ликвидными акциями из индекса S&P500. До конца лета планируется начать торги 25-30 американскими компаниями, а к середине осени еще 25.
🏦 Прогнозы по ставкам
Сбербанк ожидает снижения ключевой ставки ЦБ до 4% к сентябрю с текущего уровня 5,5%. На этой неделе в пятницу состоится заседание ЦБ. По его итогам ставка может быть снижена сразу на 1%.
🚀 Статистика в США
Розничные продажи в США в мае подскочили на 17,7% к апрелю. Аналитики, опрошенные Reuters, ждали роста всего на 8%.
#HeatMap
🍬 Спрос на сахар упал впервые за 40 лет
Закрытие ресторанов, спортивных мероприятий и кинотеатров привело к первому за четыре десятилетия падению потребления сахара. Аналитики Czarnikow Group прогнозируют снижение мирового спроса на 1,9% в 2020 году.
Фактором ухудшения спроса на рынке стало, например, падение продаж Coca-Cola #KO в апреле на 25%. Среди российских публичных компаний негативная тенденция касается Русагро #AGRO, доля продаж сахара в выручке которой составляет 20%.
Цена фьючерсов на сахар во II квартале упала до минимума за 12 лет.
#trends
Закрытие ресторанов, спортивных мероприятий и кинотеатров привело к первому за четыре десятилетия падению потребления сахара. Аналитики Czarnikow Group прогнозируют снижение мирового спроса на 1,9% в 2020 году.
Фактором ухудшения спроса на рынке стало, например, падение продаж Coca-Cola #KO в апреле на 25%. Среди российских публичных компаний негативная тенденция касается Русагро #AGRO, доля продаж сахара в выручке которой составляет 20%.
Цена фьючерсов на сахар во II квартале упала до минимума за 12 лет.
#trends
📰 Bastion Review, США: продажи McDonald’s, ЕК против Apple, отчет Oracle
от 17.06.2020
🍔 McDonald’s +0,4% #MCD
Майские продажи сети фаст-фудов в США сократились на 5% после падения в апреле на 19%. Мировые продажи упали на 29% против снижения на 39% в апреле. McDonald’s вложит $200 млн в маркетинг, чтобы стимулировать продажи после выхода экономики с карантина. Результаты по США - позитивные.
📱 Apple +2,7% #AAPL
Европейская комиссия начала расследование о возможных нарушениях Apple антимонопольного законодательства. В частности оно коснется App Store и условий его использования разработчиками. Один из инициаторов - сервис Spotify, который не доволен 30% комиссией на доходы с подписки. В 2019 году через экосистему App Store были совершены платежи и покупки на $519 млрд. Цифровые товары и услуги из них составили $61 млрд.
🛍 Walmart +1,3% #WMT
Крупнейший мировой ритейлер стал вторым на рынке интернет-торговли в США, впервые обойдя eBay (eMarketer). На первой строчке остается Amazon, на который пришлись 38%, доля Walmart - 5,8%, eBay - 4,5%, Apple - 3,5% и Home Depot - 1,9%. По прогнозам рынок интернет-продаж США в 2020 году вырастет на 18%.
🖥 Oracle +2,5% #ORCL
Разработчик ПО сократил выручку за последний финансовый квартал на 6% г/г. Чистая прибыль сократилась на на 17% г/г. Менеджмент отмечает снижение спроса со стороны наиболее пострадавших от COVID отраслей - ритейла, отелей и транспорта. Акция в 2020 году +1%.
#HeatMap
от 17.06.2020
🍔 McDonald’s +0,4% #MCD
Майские продажи сети фаст-фудов в США сократились на 5% после падения в апреле на 19%. Мировые продажи упали на 29% против снижения на 39% в апреле. McDonald’s вложит $200 млн в маркетинг, чтобы стимулировать продажи после выхода экономики с карантина. Результаты по США - позитивные.
📱 Apple +2,7% #AAPL
Европейская комиссия начала расследование о возможных нарушениях Apple антимонопольного законодательства. В частности оно коснется App Store и условий его использования разработчиками. Один из инициаторов - сервис Spotify, который не доволен 30% комиссией на доходы с подписки. В 2019 году через экосистему App Store были совершены платежи и покупки на $519 млрд. Цифровые товары и услуги из них составили $61 млрд.
🛍 Walmart +1,3% #WMT
Крупнейший мировой ритейлер стал вторым на рынке интернет-торговли в США, впервые обойдя eBay (eMarketer). На первой строчке остается Amazon, на который пришлись 38%, доля Walmart - 5,8%, eBay - 4,5%, Apple - 3,5% и Home Depot - 1,9%. По прогнозам рынок интернет-продаж США в 2020 году вырастет на 18%.
🖥 Oracle +2,5% #ORCL
Разработчик ПО сократил выручку за последний финансовый квартал на 6% г/г. Чистая прибыль сократилась на на 17% г/г. Менеджмент отмечает снижение спроса со стороны наиболее пострадавших от COVID отраслей - ритейла, отелей и транспорта. Акция в 2020 году +1%.
#HeatMap
💰Система продает пакет Детского мира
Основные владельцы Детского мира Система #AFKS и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) продали почти 16% акций ритейлера. Размещение прошло с дисконтом 3,9% к рынку. Система за свой пакет получит ₽9 млрд. По итогам сделки ее доля снизится с 33,4% до 20,4%.
В конце 2019 года Система и РКИФ уже проводили SPO Детского мира, реализовав 23,7% сети за ₽16 млрд.
▪️Для Системы - умеренно-позитивно
Холдинг получает деньги для снижения долга корпоративного центра, который на конец I квартала составлял ₽208 млрд. Компания продала актив по своей справедливой цене.
▪️Для Детского мира - нейтрально
Система и РКИФ оставили у себя блокирующий пакет акций, поэтому кардинального изменения стратегии ожидать не стоит. Допэмиссии в ходе размещения не было. На денежные потоки ритейлера сделка никак не влияет.
#DSKY
Основные владельцы Детского мира Система #AFKS и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) продали почти 16% акций ритейлера. Размещение прошло с дисконтом 3,9% к рынку. Система за свой пакет получит ₽9 млрд. По итогам сделки ее доля снизится с 33,4% до 20,4%.
В конце 2019 года Система и РКИФ уже проводили SPO Детского мира, реализовав 23,7% сети за ₽16 млрд.
▪️Для Системы - умеренно-позитивно
Холдинг получает деньги для снижения долга корпоративного центра, который на конец I квартала составлял ₽208 млрд. Компания продала актив по своей справедливой цене.
▪️Для Детского мира - нейтрально
Система и РКИФ оставили у себя блокирующий пакет акций, поэтому кардинального изменения стратегии ожидать не стоит. Допэмиссии в ходе размещения не было. На денежные потоки ритейлера сделка никак не влияет.
#DSKY
Самая переоцененная торговая идея сейчас на ваш взгляд
Anonymous Poll
56%
IT-сектор США
12%
$ Кэш
12%
Трежерис США
19%
Золото
📊 Индекс деловой и потребительской активности в России - Tinkoff CoronaIndex
По секторам экономики (изменение с февраля):
Дом, ремонт +36%
Спорттовары +29%
Топливо +25%
Супермаркеты +23%
Связь, телеком +10%
Мед. услуги -10%
Транспорт -27%
Фастфуд -32%
Рестораны -54%
Отели -74%
Турагентства -82%
Кино -91%
В среднем траты населения по сравнению с февралем упали всего на 1%. Глубокого спада и кризиса в потребительском секторе не наблюдается, есть масштабная переориентация экономики по отраслям. По крайней мере среди клиентов банка.
Индекс
#макро
По секторам экономики (изменение с февраля):
Дом, ремонт +36%
Спорттовары +29%
Топливо +25%
Супермаркеты +23%
Связь, телеком +10%
Мед. услуги -10%
Транспорт -27%
Фастфуд -32%
Рестораны -54%
Отели -74%
Турагентства -82%
Кино -91%
В среднем траты населения по сравнению с февралем упали всего на 1%. Глубокого спада и кризиса в потребительском секторе не наблюдается, есть масштабная переориентация экономики по отраслям. По крайней мере среди клиентов банка.
Индекс
#макро
📰 Bastion Review, Россия: Система продает Детский мир, допэмиссия в Аэрофлоте
от 17.06.2020
✈️ Аэрофлот -5,1% #AFLT
Акции упали после новостей о возможной допэмиссии. Рейтер со ссылкой на источники написал, что правительство РФ готовит план спасения авиаперевозчика. Официального подтверждения пока нет, но сценарий с докапитализацией в условиях кризиса отрасли выглядит очень вероятным.
💰 Детский мир +0,4% #DSKY Система +2,8% #AFKS
Система вновь продает пакет Детского мира. Вчера стало известно, что компания продала еще от 16% акций ритейлера за ₽9 млрд с дисконтом в 3,9% к рыночной цене. Сделка позволит Системе высвободить кэш для погашения долга. Акции Системы лучше рынка.
🛢 Татнефть -2,7% #TATN
Татнефть не собирается отказываться от дивидендов в 2020 году. Глава компании подчеркнул, что целевой уровень составляет не менее 50% от чистой прибыли. В базовом сценарии выплаты по итогам 2020 года составят ₽43 на акцию. ДД=7,6%.
#HeatMap
от 17.06.2020
✈️ Аэрофлот -5,1% #AFLT
Акции упали после новостей о возможной допэмиссии. Рейтер со ссылкой на источники написал, что правительство РФ готовит план спасения авиаперевозчика. Официального подтверждения пока нет, но сценарий с докапитализацией в условиях кризиса отрасли выглядит очень вероятным.
💰 Детский мир +0,4% #DSKY Система +2,8% #AFKS
Система вновь продает пакет Детского мира. Вчера стало известно, что компания продала еще от 16% акций ритейлера за ₽9 млрд с дисконтом в 3,9% к рыночной цене. Сделка позволит Системе высвободить кэш для погашения долга. Акции Системы лучше рынка.
🛢 Татнефть -2,7% #TATN
Татнефть не собирается отказываться от дивидендов в 2020 году. Глава компании подчеркнул, что целевой уровень составляет не менее 50% от чистой прибыли. В базовом сценарии выплаты по итогам 2020 года составят ₽43 на акцию. ДД=7,6%.
#HeatMap
📱 Nokia - один миллиард клиентов. Может ли кто-то догнать короля телефонов?
В год выхода этой обложки Forbes Стив Джобс презентует первый iPhone. Капитализация Nokia в течение 5 лет упадет со $150 млрд до $7 млрд. У Apple вырастет с $70 до $600 млрд. В конкурентной экономике сегодняшний лидер очень быстро может превратиться в аутсайдера.
#history #AAPL
В год выхода этой обложки Forbes Стив Джобс презентует первый iPhone. Капитализация Nokia в течение 5 лет упадет со $150 млрд до $7 млрд. У Apple вырастет с $70 до $600 млрд. В конкурентной экономике сегодняшний лидер очень быстро может превратиться в аутсайдера.
#history #AAPL
📰 Bastion Review, США: Nikola, Tesla, Hertz
от 18.06.2020
🚛 Nikola +1,8% #NKLA
Компания, обещающая производить электрогрузовики, получила первую оценку от аналитиков Wall Street. В Cowen начали анализ с рекомендации "покупать". Целевая цена на 25% выше текущей и основана на мультипликаторе "EV/Sales 2025" в 5,5. На текущий момент Nikola выручки не имеет. Аналитики верят в рост результатов.
🚗 Tesla +1% #TSLA
Данные показывают падение регистрации новых машин Tesla в Калифорнии на 37% в апреле и мае - исследовательская компания Dominion Enterprises. Консенсус аналитиков на 2020 год составляет прогноз продаж 430 тыс автомобилей, в феврале он превышал 500 тыс. Несмотря на ухудшение прогнозов, акция на прошлой неделе обновила исторический максимум. Многие ждут, что рост китайских продаж Tesla компенсирует падение в остальном мире.
🚘 Hertz +2,6% #HTZ
Компания по аренде автомобилей приостановила продажу акций из-за проверки Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Ранее Hertz объявила себя банкротом, однако ее акции выросли в несколько раз на фоне иррационального оптимизма инвесторов. Менеджмент пытался воспользоваться ажиотажем и продать акции по высоким ценам.
#HeatMap
от 18.06.2020
🚛 Nikola +1,8% #NKLA
Компания, обещающая производить электрогрузовики, получила первую оценку от аналитиков Wall Street. В Cowen начали анализ с рекомендации "покупать". Целевая цена на 25% выше текущей и основана на мультипликаторе "EV/Sales 2025" в 5,5. На текущий момент Nikola выручки не имеет. Аналитики верят в рост результатов.
🚗 Tesla +1% #TSLA
Данные показывают падение регистрации новых машин Tesla в Калифорнии на 37% в апреле и мае - исследовательская компания Dominion Enterprises. Консенсус аналитиков на 2020 год составляет прогноз продаж 430 тыс автомобилей, в феврале он превышал 500 тыс. Несмотря на ухудшение прогнозов, акция на прошлой неделе обновила исторический максимум. Многие ждут, что рост китайских продаж Tesla компенсирует падение в остальном мире.
🚘 Hertz +2,6% #HTZ
Компания по аренде автомобилей приостановила продажу акций из-за проверки Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Ранее Hertz объявила себя банкротом, однако ее акции выросли в несколько раз на фоне иррационального оптимизма инвесторов. Менеджмент пытался воспользоваться ажиотажем и продать акции по высоким ценам.
#HeatMap
📊 МУЛЬТИПЛИКАТОР СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ/ПРОДАЖИ (EV/SALES)
Мультипликатор Enterprise Value/Sales (EV/Sales) оценивает сколько годовых выручек стоит компания. Это расширенная версия индикатора Price/Sales, только в числителе к капитализации добавляется чистый долг и стоимость привилегированных акций. Подход позволяет сравнить компании с разным уровнем долга.
EV/Sales = (Капитализация + Долг + Стоимость префов - Кэш)/ Выручка за год
Что он значит?
Считается, что компании с более низким значением показателя оценены дешево, с высоким - дорого. Однако разницу в уровне мультипликатора часто можно объяснить следующими факторами.
▪️Разница в эффективности
На одинаковый объем продаж компании могут генерировать разную прибыль. Выручка более эффективного бизнеса всегда будет оцениваться дороже, чем неэффективного.
Низкий EV/Sales, например, имеют Аэрофлот (#AFLT), Мосэнерго (#MSNG), Протэк (#PRTK). Но при этом их операционная маржа (EBIT/Продажи) имеет низкий рейтинг мене 3/10 (см. таблицу).
Самый высокий EV/Sales у Полюса (#PLZL), НМТП (#NMTP), Мосбиржи (#MOEX) и Полиметалла (#POLY). Это компании с очень высокой рентабельностью, поэтому нельзя утверждать, что они стоят дорого только на основе быстрой оценки по мультипликатору.
▪️Разница в росте выручки
Растущие компании могут иметь низкую прибыльность, но их выручка все равно обычно оценивается дорого. Рынок ждет от них многократного роста результатов в будущем благодаря расширению бизнеса. Примером таких компаний в РФ служат Яндекс (#YNDX) и Новатэк (#NVTK).
▪️Плохой менеджмент
Если компания имеет низкий EV/Sales и неплохие показатели эффективности, то чаще всего это значит, что менеджмент не хочет делиться с миноритариями доходами от бизнеса. Такие акции могут значительно взлететь в стоимости в случае изменения в корпоративном управлении. Однако и риски длительного боковика и падения акций здесь велики. Примеры: Лензолото (#LNZL), КТК (#KBTK), Сургутнефтегаз (#SNGS).
Чаще всего на практике EV/Sales применяется для оценки растущих компаний, у которых минимальная прибыль или убыток. Из-за этого их сложно оценить по традиционным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA. На рынке РФ, в отличие от США, таких компаний практически нет, поэтому польза от мультипликатора ограничена.
Если интересно посмотреть EV/Sales для компаний США, жмите 👍
#фундаментал #RussiaActive
Мультипликатор Enterprise Value/Sales (EV/Sales) оценивает сколько годовых выручек стоит компания. Это расширенная версия индикатора Price/Sales, только в числителе к капитализации добавляется чистый долг и стоимость привилегированных акций. Подход позволяет сравнить компании с разным уровнем долга.
EV/Sales = (Капитализация + Долг + Стоимость префов - Кэш)/ Выручка за год
Что он значит?
Считается, что компании с более низким значением показателя оценены дешево, с высоким - дорого. Однако разницу в уровне мультипликатора часто можно объяснить следующими факторами.
▪️Разница в эффективности
На одинаковый объем продаж компании могут генерировать разную прибыль. Выручка более эффективного бизнеса всегда будет оцениваться дороже, чем неэффективного.
Низкий EV/Sales, например, имеют Аэрофлот (#AFLT), Мосэнерго (#MSNG), Протэк (#PRTK). Но при этом их операционная маржа (EBIT/Продажи) имеет низкий рейтинг мене 3/10 (см. таблицу).
Самый высокий EV/Sales у Полюса (#PLZL), НМТП (#NMTP), Мосбиржи (#MOEX) и Полиметалла (#POLY). Это компании с очень высокой рентабельностью, поэтому нельзя утверждать, что они стоят дорого только на основе быстрой оценки по мультипликатору.
▪️Разница в росте выручки
Растущие компании могут иметь низкую прибыльность, но их выручка все равно обычно оценивается дорого. Рынок ждет от них многократного роста результатов в будущем благодаря расширению бизнеса. Примером таких компаний в РФ служат Яндекс (#YNDX) и Новатэк (#NVTK).
▪️Плохой менеджмент
Если компания имеет низкий EV/Sales и неплохие показатели эффективности, то чаще всего это значит, что менеджмент не хочет делиться с миноритариями доходами от бизнеса. Такие акции могут значительно взлететь в стоимости в случае изменения в корпоративном управлении. Однако и риски длительного боковика и падения акций здесь велики. Примеры: Лензолото (#LNZL), КТК (#KBTK), Сургутнефтегаз (#SNGS).
Чаще всего на практике EV/Sales применяется для оценки растущих компаний, у которых минимальная прибыль или убыток. Из-за этого их сложно оценить по традиционным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA. На рынке РФ, в отличие от США, таких компаний практически нет, поэтому польза от мультипликатора ограничена.
Если интересно посмотреть EV/Sales для компаний США, жмите 👍
#фундаментал #RussiaActive
🏭 Владельцы акций ВСМПО-Ависма, будьте осторожны
Крупнейший в мире производитель титана ВСМПО-Ависма может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы - ИО гендиректора компании на встрече с работниками.
«ВСМПО-Ависма» — поставщик титановых компонентов для Boeing и Airbus. Две трети продукции идет на экспорт. После начала пандемии спрос на новые самолеты упал, что уже заставило компанию на треть сократить план по производству титана в 2020 году.
▪️Дивиденды
Уже идут разговоры о государственной помощи компании и закупке Титана в Гохран. Но в любом случае за 2020 год компанию может ждать значительный убыток и отказ от дивидендов. Прогноз понижен до ₽0 на акцию.
#DivRus - Sell
#VSMO
Крупнейший в мире производитель титана ВСМПО-Ависма может в сентябре прекратить работу, если компания не получит новые заказы - ИО гендиректора компании на встрече с работниками.
«ВСМПО-Ависма» — поставщик титановых компонентов для Boeing и Airbus. Две трети продукции идет на экспорт. После начала пандемии спрос на новые самолеты упал, что уже заставило компанию на треть сократить план по производству титана в 2020 году.
▪️Дивиденды
Уже идут разговоры о государственной помощи компании и закупке Титана в Гохран. Но в любом случае за 2020 год компанию может ждать значительный убыток и отказ от дивидендов. Прогноз понижен до ₽0 на акцию.
#DivRus - Sell
#VSMO
📰 Bastion Review, Россия: продажа "Совести", ВСМПО-Ависма, Telegram
от 18.06.2020
🌐 QIWI +7,5% #QIWI
QIWI продала «Совесть» Совкомбанку. Сумма сделки за проект карт рассрочки составляет ₽6–6,5 млрд. Совкомбанк намерен объединить "Совесть" с системой карт "Халва". Для Qiwi проект был убыточным и бесперспективным, снижая показатели прибыльности. Акция позитивно реагирует на сделку.
🛢 Татнефть +1,9% #TATN
Татнефть сократила инвестпрограмму на 2020 год на 20%, что позволит увеличить свободный денежный поток на ₽25 млрд. Решение ожидаемо и позитивно для перспектив выплаты дивидендов.
🏭 ВСМПО-Ависма -3,3% #VSMO
Крупнейший производитель титана на грани остановки производства из-за кризиса спроса со стороны авиастроительной отрасли. Негативный сигнал для будущих дивидендов компании
🎉 Telegram
Роскомнадзор разблокировал Telegram.
#HeatMap
от 18.06.2020
🌐 QIWI +7,5% #QIWI
QIWI продала «Совесть» Совкомбанку. Сумма сделки за проект карт рассрочки составляет ₽6–6,5 млрд. Совкомбанк намерен объединить "Совесть" с системой карт "Халва". Для Qiwi проект был убыточным и бесперспективным, снижая показатели прибыльности. Акция позитивно реагирует на сделку.
🛢 Татнефть +1,9% #TATN
Татнефть сократила инвестпрограмму на 2020 год на 20%, что позволит увеличить свободный денежный поток на ₽25 млрд. Решение ожидаемо и позитивно для перспектив выплаты дивидендов.
🏭 ВСМПО-Ависма -3,3% #VSMO
Крупнейший производитель титана на грани остановки производства из-за кризиса спроса со стороны авиастроительной отрасли. Негативный сигнал для будущих дивидендов компании
🎉 Telegram
Роскомнадзор разблокировал Telegram.
#HeatMap
