📚 КНИГИ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО АНАЛИТИКА
(не считая Дамодарана и Грэма)
После подкаста об экзамене CFA поступили сообщения с вопросами о лучших книгах для финансового аналитика. Выбрал те, что оказали на меня наибольшее влияние. Список составлен от простого к сложному.
1. Питер Линч: Метод Питера Линча,
Переиграть Уолл стрит
Сверхдоступным языком об инвестиционном подходе от одного из самых успешных управляющих. Метод в целом сводится к покупке растущих компаний по адекватным ценам, но количество полезной дополнительной информации для начинающего аналитика радует - опасность инвестиций в циклические компании, чем объясняется разница в уровне мультипликаторов и много другого.
2. Джоэл Гринблатт: The Little Book That Still Beats the Market
Небольшая книга с "магической формулой инвестирования". Основа подхода - выбор недооцененных компаний (EV/EBIT) с высокой эффективностью (ROCE). Автор "разжевывает" методологию так, что понять ее сможет любой начинающий инвестор.
3. Джереми Сайгел: Stocks for the Long Run
Джеймс О'Шеннеси: What Works on Wall Street
Эти книги в одном пункте, так как главная польза от них - возможность посмотреть, какую доходность различные инвестиционные стратегии давали на истории. Хорошо для понимания ожидаемых доходностей и того, что ни один метод не работает постоянно.
4. Джон Михальевиич The Manual of Ideas
Эта одна из лучших книг, чтобы понять разные подходы к оценке. Краткий брифинг самых важных концепций. Посложнее книг первых трех пунктов, но польза - 100%.
5. CFA Institute: Equity Asset Valuation
На мой взгляд экзамен CFA при наличии интереса к предмету - лучшая инвестиция в знания аналитика. Оценке в основном посвящен II уровень. Книга Equity Asset Valuation - краткое содержание одного из его ключевых модулей.
6. Саймон Беннинга: Financial Modeling
Знание Excel - одно из главных требований к аналитику. В книге собраны методы построения ключевых моделей: прогноз баланса, денежных потоков, оптимизации, оценка опционов и облигаций. Очень практичная книга.
7. McKinsey & Company: Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies
Самая глубокая и сложная книга в списке. Больше похожа на учебник, за которым надо сидеть вместе записной книжкой и карандашом. Главная идея - в конечном итоге, "ценность" создают только те корпоративные решения, доходность от инвестиций в которые выше стоимости привлечения капитала. От этой фундаментальной базы исходит много теоретических и практических кейсов.
Надеюсь со временем список будет пополняться 📖
#фундаментал #книги
(не считая Дамодарана и Грэма)
После подкаста об экзамене CFA поступили сообщения с вопросами о лучших книгах для финансового аналитика. Выбрал те, что оказали на меня наибольшее влияние. Список составлен от простого к сложному.
1. Питер Линч: Метод Питера Линча,
Переиграть Уолл стрит
Сверхдоступным языком об инвестиционном подходе от одного из самых успешных управляющих. Метод в целом сводится к покупке растущих компаний по адекватным ценам, но количество полезной дополнительной информации для начинающего аналитика радует - опасность инвестиций в циклические компании, чем объясняется разница в уровне мультипликаторов и много другого.
2. Джоэл Гринблатт: The Little Book That Still Beats the Market
Небольшая книга с "магической формулой инвестирования". Основа подхода - выбор недооцененных компаний (EV/EBIT) с высокой эффективностью (ROCE). Автор "разжевывает" методологию так, что понять ее сможет любой начинающий инвестор.
3. Джереми Сайгел: Stocks for the Long Run
Джеймс О'Шеннеси: What Works on Wall Street
Эти книги в одном пункте, так как главная польза от них - возможность посмотреть, какую доходность различные инвестиционные стратегии давали на истории. Хорошо для понимания ожидаемых доходностей и того, что ни один метод не работает постоянно.
4. Джон Михальевиич The Manual of Ideas
Эта одна из лучших книг, чтобы понять разные подходы к оценке. Краткий брифинг самых важных концепций. Посложнее книг первых трех пунктов, но польза - 100%.
5. CFA Institute: Equity Asset Valuation
На мой взгляд экзамен CFA при наличии интереса к предмету - лучшая инвестиция в знания аналитика. Оценке в основном посвящен II уровень. Книга Equity Asset Valuation - краткое содержание одного из его ключевых модулей.
6. Саймон Беннинга: Financial Modeling
Знание Excel - одно из главных требований к аналитику. В книге собраны методы построения ключевых моделей: прогноз баланса, денежных потоков, оптимизации, оценка опционов и облигаций. Очень практичная книга.
7. McKinsey & Company: Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies
Самая глубокая и сложная книга в списке. Больше похожа на учебник, за которым надо сидеть вместе записной книжкой и карандашом. Главная идея - в конечном итоге, "ценность" создают только те корпоративные решения, доходность от инвестиций в которые выше стоимости привлечения капитала. От этой фундаментальной базы исходит много теоретических и практических кейсов.
Надеюсь со временем список будет пополняться 📖
#фундаментал #книги
📰 Bastion Review, США: отчеты IBM, Halliburton, крупная сделка в нефтегазе
от 21.07.2020
🛢 Chevron -2,2% #CVX
Одна из крупнейших нефтяных компаний США Chevron за $13 млрд купит крупного производителя газа Noble Energy. Премия к рынку составит около 8%. Это станет крупнейшей сделкой в отрасли с начала пандемии. Покупка является ставкой на восстановление цен на газ. Кроме того, она позволит Chevron увеличить запасы нефти и газа на 18% и получить добывающие активы в Средиземноморье.
💻 IBM +1% #IBM
Выручка производителя ПО во II кв 2020 упала на 5% г/г до $18,1 млрд, несмотря на 30%-й рост доходов от облачного сегмента. При этом издержки компании выросли, что привело к падению чистой прибыли на 45% до $1,3 млрд. Акции с начала года -7%.
🛢 Halliburton +2,5% #HAL
Выручка нефтесервисной компании во II кв 2020 упала на 54% до $3,2 млрд. Из-за обесценения активов чистый убыток составил $1,6 млрд. Хорошая новость - сокращение капитальных затрат позволило заработать положительный свободный денежный в полмиллиарда долларов по итогам I полугодия. Компания показала хорошую гибкость в инвестициях в условиях кризиса.
🚗 Электромобили в Китае
Китайский стартап Xpeng Motors, производящий электромобили, привлек более $2 млрд. Компания собирается навязать конкуренцию Tesla за счет низких цен. Спортивный седан P7 стоит около $35 000, треть от стоимости конкурента Tesla Model S. Ведомости
#HeatMap
от 21.07.2020
🛢 Chevron -2,2% #CVX
Одна из крупнейших нефтяных компаний США Chevron за $13 млрд купит крупного производителя газа Noble Energy. Премия к рынку составит около 8%. Это станет крупнейшей сделкой в отрасли с начала пандемии. Покупка является ставкой на восстановление цен на газ. Кроме того, она позволит Chevron увеличить запасы нефти и газа на 18% и получить добывающие активы в Средиземноморье.
💻 IBM +1% #IBM
Выручка производителя ПО во II кв 2020 упала на 5% г/г до $18,1 млрд, несмотря на 30%-й рост доходов от облачного сегмента. При этом издержки компании выросли, что привело к падению чистой прибыли на 45% до $1,3 млрд. Акции с начала года -7%.
🛢 Halliburton +2,5% #HAL
Выручка нефтесервисной компании во II кв 2020 упала на 54% до $3,2 млрд. Из-за обесценения активов чистый убыток составил $1,6 млрд. Хорошая новость - сокращение капитальных затрат позволило заработать положительный свободный денежный в полмиллиарда долларов по итогам I полугодия. Компания показала хорошую гибкость в инвестициях в условиях кризиса.
🚗 Электромобили в Китае
Китайский стартап Xpeng Motors, производящий электромобили, привлек более $2 млрд. Компания собирается навязать конкуренцию Tesla за счет низких цен. Спортивный седан P7 стоит около $35 000, треть от стоимости конкурента Tesla Model S. Ведомости
#HeatMap
🏦 Сбербанку "могут списать" субординированный кредит от ЦБ на ₽150 мрлд. Что это значит? (#SBER)
▪️Минфин и ЦБ договорились о включении субординированного кредита, выданного Сбербанку в 2008 году, в состав основного капитала, пишет Reuters со ссылкой на 3 источника. Для этого он должен стать списываемым.
▪️В этом году ЦБ передал 50% акций банка государству за ₽2,1 трлн. Вместе с ними государству перешли и права требования на субординированные кредиты на ₽150 млрд.
▪️Новость подхватили СМИ с громким заголовком, что "Сбербанку могут списать кредит на 150 млрд". На самом деле требование о списании - формальное. Оно необходимо, чтобы получить право включить субординированный кредит в расчет основного капитала. В отчетности Сбербанка говорится, что сейчас кредит учтен в дополнительном капитале.
▪️Никакого списания не будет. Сбербанк ровно наоборот, пополнит основной капитал за счет реклассификации обязательства, чтобы улучшить коэффициенты достаточности. Ранее ЦБ предупреждал, что не рекомендует банкам платить дивиденды без наличия достаточного запаса капитала.
▪️Увеличение коэффициента достаточности капитала для Сбербанка повышает вероятность, что в сентябре банк все же выплатит дивиденды в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. Размер должен составить ₽18,7 на акцию, текущая ДД обычки = 8,6%, преф =9,4%. В следующем году дивиденды должны сократиться из-за снижения прибыли банка.
#DivRus
▪️Минфин и ЦБ договорились о включении субординированного кредита, выданного Сбербанку в 2008 году, в состав основного капитала, пишет Reuters со ссылкой на 3 источника. Для этого он должен стать списываемым.
▪️В этом году ЦБ передал 50% акций банка государству за ₽2,1 трлн. Вместе с ними государству перешли и права требования на субординированные кредиты на ₽150 млрд.
▪️Новость подхватили СМИ с громким заголовком, что "Сбербанку могут списать кредит на 150 млрд". На самом деле требование о списании - формальное. Оно необходимо, чтобы получить право включить субординированный кредит в расчет основного капитала. В отчетности Сбербанка говорится, что сейчас кредит учтен в дополнительном капитале.
▪️Никакого списания не будет. Сбербанк ровно наоборот, пополнит основной капитал за счет реклассификации обязательства, чтобы улучшить коэффициенты достаточности. Ранее ЦБ предупреждал, что не рекомендует банкам платить дивиденды без наличия достаточного запаса капитала.
▪️Увеличение коэффициента достаточности капитала для Сбербанка повышает вероятность, что в сентябре банк все же выплатит дивиденды в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. Размер должен составить ₽18,7 на акцию, текущая ДД обычки = 8,6%, преф =9,4%. В следующем году дивиденды должны сократиться из-за снижения прибыли банка.
#DivRus
📊 ИМПУЛЬС РОСТА АКЦИЙ РФ: ИЮЛЬ 2020
Таблица показывает, где находится текущая цена акции относительно минимума и максимума за год. Чем ближе ползунок вправо, тем выше текущий интерес к акции на рынке.
📈 Max импульс
Яндекс (#YNDX)
ПИК (#PIKK)
Магнит (#MGNT)
Тинькофф (#TCSGDR)
Полюс (#PLZL)
📉 Min импульс
Лукойл (#LKOH)
Русал (#RUAL)
Алроса (#ALRS)
Газпром (#GAZP)
Транснефть-п (#TRNF)
Импульс роста акции используется в качестве одного из параметров оценки в активной стратегии Bastion. Если цена акции в последнее время росла, то ее рейтинг по активной стратегии будет выше.
Естественно, что рост цены может указывать на ошибочные ожидания инвесторов, поэтому важно рассматривать значение импульса в сочетании с другими параметрами: мультипликаторами, эффективностью, потенциалом роста показателей.
#RussiaActive
Таблица показывает, где находится текущая цена акции относительно минимума и максимума за год. Чем ближе ползунок вправо, тем выше текущий интерес к акции на рынке.
📈 Max импульс
Яндекс (#YNDX)
ПИК (#PIKK)
Магнит (#MGNT)
Тинькофф (#TCSGDR)
Полюс (#PLZL)
📉 Min импульс
Лукойл (#LKOH)
Русал (#RUAL)
Алроса (#ALRS)
Газпром (#GAZP)
Транснефть-п (#TRNF)
Импульс роста акции используется в качестве одного из параметров оценки в активной стратегии Bastion. Если цена акции в последнее время росла, то ее рейтинг по активной стратегии будет выше.
Естественно, что рост цены может указывать на ошибочные ожидания инвесторов, поэтому важно рассматривать значение импульса в сочетании с другими параметрами: мультипликаторами, эффективностью, потенциалом роста показателей.
#RussiaActive
🧴 Johnson & Johnson - дивиденды (#JNJ)
▪️Квартальные дивиденды
• $1,01 на акцию
• ДД: 2,8% годовых
• Последний день для покупки: 24 авг 2020
Крупнейший мировой производитель продуктов гигиены подтвердил размер дивидендов. По итогам I квартала выплата была повышена на 6%. Это 58-й год увеличения дивидендов J&J подряд.
▪️Отчетность
Во II кв 2020 выручка Johnson & Johnson упала на 11%, чистая прибыль - на 35%. Ухудшение произошло из-за обвала на 40% продаж медицинского оборудования, так как многие клиенты отложили решение о покупке из-за пандемии. Во II полугодии должно начаться восстановление сегмента.
▪️#DivUS - Buy
Несмотря на снижение доходов из-за пандемии, J&J имеет большой запас прочности - выплаты дивидендов составляют лишь половину свободного денежного потока компании. Невысокая долговая нагрузка делает акцию стабильным участником дивидендного портфеля.
▪️Квартальные дивиденды
• $1,01 на акцию
• ДД: 2,8% годовых
• Последний день для покупки: 24 авг 2020
Крупнейший мировой производитель продуктов гигиены подтвердил размер дивидендов. По итогам I квартала выплата была повышена на 6%. Это 58-й год увеличения дивидендов J&J подряд.
▪️Отчетность
Во II кв 2020 выручка Johnson & Johnson упала на 11%, чистая прибыль - на 35%. Ухудшение произошло из-за обвала на 40% продаж медицинского оборудования, так как многие клиенты отложили решение о покупке из-за пандемии. Во II полугодии должно начаться восстановление сегмента.
▪️#DivUS - Buy
Несмотря на снижение доходов из-за пандемии, J&J имеет большой запас прочности - выплаты дивидендов составляют лишь половину свободного денежного потока компании. Невысокая долговая нагрузка делает акцию стабильным участником дивидендного портфеля.
📰 Bastion Review, Россия: QIWI падает, Русгидро и инвестиции, новые магазины Магнит
от 21.07.2020
🏦 QIWI -10,1% #QIWI
Акции платежной системы падают после новостей о продаже акционерами 10,8% компании. Больше всего акций продаст банк Открытие (9,7%), долю владения также снизят основатели Сергей Солонин и Борис Ким.
🔌 Русгидро +0,2% #HYDR
Компания не планирует сокращать инвест программу, наоборот, увеличит инвестиции на ₽171 млрд в ближайшие 5 лет, сказал глава Русгидро на встрече с Путиным. Он также подтвердил, что дивиденды по итогам 2019 года планируются на уровне предыдущего года. Рекомендации по выплатам до сих пор нет.
🛒 Магнит +3,4% #MGNT
Второй по обороту ритейлер РФ открыл пилотные магазины «Моя цена». Ассортимент дискаунтера в спальных районах будет формироваться из наиболее недорогих продуктов и из позиций под собственной торговой маркой.
#HeatMap
от 21.07.2020
🏦 QIWI -10,1% #QIWI
Акции платежной системы падают после новостей о продаже акционерами 10,8% компании. Больше всего акций продаст банк Открытие (9,7%), долю владения также снизят основатели Сергей Солонин и Борис Ким.
🔌 Русгидро +0,2% #HYDR
Компания не планирует сокращать инвест программу, наоборот, увеличит инвестиции на ₽171 млрд в ближайшие 5 лет, сказал глава Русгидро на встрече с Путиным. Он также подтвердил, что дивиденды по итогам 2019 года планируются на уровне предыдущего года. Рекомендации по выплатам до сих пор нет.
🛒 Магнит +3,4% #MGNT
Второй по обороту ритейлер РФ открыл пилотные магазины «Моя цена». Ассортимент дискаунтера в спальных районах будет формироваться из наиболее недорогих продуктов и из позиций под собственной торговой маркой.
#HeatMap
📰 Bastion Review, США: падение продаж Coca-Cola, устойчивый Lockheed Martin, сколько сжигает денег United Airlines
от 22.07.2020
🧃 Coca-Cola +2,3% #KO
Выручка производителя напитков во II кв 2020 упала на 28% г/г до $7,2 млрд. Обвал произошел после начала пандемии из-за закрытия ресторанов, кинотеатров и спортивных мероприятий, где в основном происходит потребление Coca-Cola. Прибыль снизилась на $32% до 1,8 млрд. Акции компании в 2020 году -14%.
⚔️ Lockheed Martin +2,6% #LMT
Производитель вооружения не ждет значительного влияния кризиса на свои финансовые результаты. Благодаря государственным контрактам выручка во II кв 2020 выросла на 12% до $16, млрд, чистая прибыль - на 14% до 1,8 млрд. Портфель заказов увеличился на $150 млрд.
✈️ United Airlines +2,3% #UAL
Выручка авиакомпании во II кв 2020 упала на 87% г/г, что было ожидаемо на фоне карантина в мировой экономике. Убыток составил $1,6 млрд. Каждый день из-за простоя самолетов United Airlines сжигает $40 млн кэша. Менеджмент обещает, что в III квартале показатель уменьшится до $25 млн.
⚒ Texas Instruments -0,8% #TXN
Выручка производителя полупроводниковой продукции во II кв 2020 упала на 12% до $3,2 млрд. Чистая прибыль выросла на 6% до $1,38 млрд за счет возврата налога на прибыль. Акции компании с начала года +6,7%.
📱 Snap -2,1% #SNAP
Выручка соцсети во II кв 2020 выросла на 17% г/г, что оказалось слабейшим темпом роста с момента IPO в 2017 году. Убыток увеличился на 28% до $328 млн. Менеджмент предупреждает, что рост доходов от рекламы продолжит замедление в III квартале.
Пользуетесь ли вы Snapchat ? 📱/🚫
#HeatMap
от 22.07.2020
🧃 Coca-Cola +2,3% #KO
Выручка производителя напитков во II кв 2020 упала на 28% г/г до $7,2 млрд. Обвал произошел после начала пандемии из-за закрытия ресторанов, кинотеатров и спортивных мероприятий, где в основном происходит потребление Coca-Cola. Прибыль снизилась на $32% до 1,8 млрд. Акции компании в 2020 году -14%.
⚔️ Lockheed Martin +2,6% #LMT
Производитель вооружения не ждет значительного влияния кризиса на свои финансовые результаты. Благодаря государственным контрактам выручка во II кв 2020 выросла на 12% до $16, млрд, чистая прибыль - на 14% до 1,8 млрд. Портфель заказов увеличился на $150 млрд.
✈️ United Airlines +2,3% #UAL
Выручка авиакомпании во II кв 2020 упала на 87% г/г, что было ожидаемо на фоне карантина в мировой экономике. Убыток составил $1,6 млрд. Каждый день из-за простоя самолетов United Airlines сжигает $40 млн кэша. Менеджмент обещает, что в III квартале показатель уменьшится до $25 млн.
⚒ Texas Instruments -0,8% #TXN
Выручка производителя полупроводниковой продукции во II кв 2020 упала на 12% до $3,2 млрд. Чистая прибыль выросла на 6% до $1,38 млрд за счет возврата налога на прибыль. Акции компании с начала года +6,7%.
📱 Snap -2,1% #SNAP
Выручка соцсети во II кв 2020 выросла на 17% г/г, что оказалось слабейшим темпом роста с момента IPO в 2017 году. Убыток увеличился на 28% до $328 млн. Менеджмент предупреждает, что рост доходов от рекламы продолжит замедление в III квартале.
Пользуетесь ли вы Snapchat ? 📱/🚫
#HeatMap
🥤 Coca-Cola: 2020 год ухудшил тренд падения продаж (#KO)
▪️Продажи хуже Pepsi
Coca-Cola сильнее Pepsico пострадала от кризиса. Выручка компании во II кв 2020 упала на 28% г/г, что гораздо хуже падения показателя на 3% конкурента. У Pepsico снижение продаж газировки компенсировал рост доходов от чипсов и овсяных хлопьев. Население охотно закупало в запасы Lays и Quaker Oats после введения карантина.
▪️Ожидается восстановление
Прибыль и свободный денежный поток Coca-Cola вслед за выручкой упали более чем на 30%. Позитивная новость для инвесторов - с окончанием карантинных мер и возобновлением общественных мероприятий продажи Coca-Cola восстанавливаются. Компания сообщает, что в июне падение замедлилось до 10% г/г.
▪️Дивиденды, долг, FCF
Coca-Cola платит дивиденды с текущей годовой ДД=3,5%. В абсолютном выражении это составляет $6,9 млрд, что приблизительно равно свободному денежному потоку за 12 месяцев. Учитывая, что продажи компании давно стагнируют, пространства для дальнейшего роста дивидендов практически не остается.
При этом долговая нагрузка по коэффициенту "Чистый долг/EBITDA" выросла до высокого уровня в 3,2x. Несмотря на относительно высокую дивдоходность, акция компании не проходит в портфель по дивидендной стратегии США.
#DivUS - рейтинг HOLD
▪️Продажи хуже Pepsi
Coca-Cola сильнее Pepsico пострадала от кризиса. Выручка компании во II кв 2020 упала на 28% г/г, что гораздо хуже падения показателя на 3% конкурента. У Pepsico снижение продаж газировки компенсировал рост доходов от чипсов и овсяных хлопьев. Население охотно закупало в запасы Lays и Quaker Oats после введения карантина.
▪️Ожидается восстановление
Прибыль и свободный денежный поток Coca-Cola вслед за выручкой упали более чем на 30%. Позитивная новость для инвесторов - с окончанием карантинных мер и возобновлением общественных мероприятий продажи Coca-Cola восстанавливаются. Компания сообщает, что в июне падение замедлилось до 10% г/г.
▪️Дивиденды, долг, FCF
Coca-Cola платит дивиденды с текущей годовой ДД=3,5%. В абсолютном выражении это составляет $6,9 млрд, что приблизительно равно свободному денежному потоку за 12 месяцев. Учитывая, что продажи компании давно стагнируют, пространства для дальнейшего роста дивидендов практически не остается.
При этом долговая нагрузка по коэффициенту "Чистый долг/EBITDA" выросла до высокого уровня в 3,2x. Несмотря на относительно высокую дивдоходность, акция компании не проходит в портфель по дивидендной стратегии США.
#DivUS - рейтинг HOLD
🍔 McDonald's - дивиденды (#MCD)
▪️Квартальные дивиденды
• $1,25 на акцию
• ДД: 2,6% годовых
• Последний день для покупки: 28 авг 2020
Сеть фастфуда подтвердила дивиденды на уровне предыдущего квартала. В сентябре компания решит вопрос об увеличении выплат в 2020 году.
▪️Падение результатов
McDonald's должен опубликовать результаты за II кв 2020 во вторник 28 июля. Ожидается, что выручка упадет на 32% г/г, прибыль на акцию - на 36% из-за закрытия ресторанов на карантин. В III квартале, даже после их открытия, продажи будут на 10-15% ниже уровня прошлого года.
▪️#DivUS - Hold
McDonald's платил дивиденды с запасом - чуть больше половины от прибыли и свободного денежного потока за год. Даже при падении результатов, это позволит поддержать дивиденды. Однако увеличение выплат в сентябре, скорее всего, будет символическим и составит не более 5%. Компания платит и повышает дивиденды с 1976 года.
▪️Квартальные дивиденды
• $1,25 на акцию
• ДД: 2,6% годовых
• Последний день для покупки: 28 авг 2020
Сеть фастфуда подтвердила дивиденды на уровне предыдущего квартала. В сентябре компания решит вопрос об увеличении выплат в 2020 году.
▪️Падение результатов
McDonald's должен опубликовать результаты за II кв 2020 во вторник 28 июля. Ожидается, что выручка упадет на 32% г/г, прибыль на акцию - на 36% из-за закрытия ресторанов на карантин. В III квартале, даже после их открытия, продажи будут на 10-15% ниже уровня прошлого года.
▪️#DivUS - Hold
McDonald's платил дивиденды с запасом - чуть больше половины от прибыли и свободного денежного потока за год. Даже при падении результатов, это позволит поддержать дивиденды. Однако увеличение выплат в сентябре, скорее всего, будет символическим и составит не более 5%. Компания платит и повышает дивиденды с 1976 года.
📰 Bastion Review, Россия: отмена SPO Qiwi, рост продаж Фосагро, падение ВВП РФ
от 22.07.2020
🏦 QIWI +11,2% #QIWI
Компания отменила вторичное размещение акций, сообщает Reuters со ссылкой на источники. Конкретных подробностей нет. Днем ранее появилась новость о планах банка "Открытие", основателей Сергея Солонина и Бориса Кима продать часть своих пакетов QIWI. Акции сегодня полностью отыграли вчерашнее падение.
🚜 Фосагро -0,7% #PHOR
Компания увеличила продажи удобрений во II кв 2020 на 11% г/г до 2,4 млн тонн. Самым растущим направлением стал экспорт в страны Латинской Америке и Азии. Позитивная статистика для компании.
🔌Русгидро -0,7% #HYDR
Выработка энергии в 1 пол 2020 выросла на 24% г/г. Рост обусловлен повышенным притоком воды в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада, Сибири и Дальнего Востока.
📊 Макро
Снижение ВВП России в первом полугодии по оценке Минэкономразвития составило 4,2%. По итогам всего 2020 года ждут спад на уровне 4,8%.
#HeatMap
от 22.07.2020
🏦 QIWI +11,2% #QIWI
Компания отменила вторичное размещение акций, сообщает Reuters со ссылкой на источники. Конкретных подробностей нет. Днем ранее появилась новость о планах банка "Открытие", основателей Сергея Солонина и Бориса Кима продать часть своих пакетов QIWI. Акции сегодня полностью отыграли вчерашнее падение.
🚜 Фосагро -0,7% #PHOR
Компания увеличила продажи удобрений во II кв 2020 на 11% г/г до 2,4 млн тонн. Самым растущим направлением стал экспорт в страны Латинской Америке и Азии. Позитивная статистика для компании.
🔌Русгидро -0,7% #HYDR
Выработка энергии в 1 пол 2020 выросла на 24% г/г. Рост обусловлен повышенным притоком воды в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада, Сибири и Дальнего Востока.
📊 Макро
Снижение ВВП России в первом полугодии по оценке Минэкономразвития составило 4,2%. По итогам всего 2020 года ждут спад на уровне 4,8%.
#HeatMap
📰 Bastion Review, США: отчеты Tesla и Microsoft
от 23.07.2020
🚗 Tesla +1,6% #TSLA
Самая дорогая автокомпания мира снизила выручку во II кв 2020 на 5% г/г до $6 млрд. При этом падение издержек позволило получить $100 млн чистой прибыли против убытка в $408 млн за аналогичный период годом ранее.
Поддержал результаты рост доходов от регуляторных кредитов до $428 млн. Это деньги, которые Tesla получает от других автопроизводителей, покупающих квоты на вредные выбросы.
Компания остается прибыльной 4-й квартал подряд - впервые в своей истории. Это позволит ее акциям войти в индекс S&P500.
💻 Microsoft +1,4% #MSFT
Компания показала хороший рост выручки по итогам II кв 2020 на 13% г/г до $38 млрд. Чистая прибыль упала на 11% до $11,2 млрд из-за сокращения налоговых льгот.
💊 Pfizer +5,1% #PFE
Администрация США достигла договоренности с Pfizer и BioNTech о покупке за $1,95 млрд 100 млн доз вакцины от коронавируса, сообщает Fox News. Акции растут лучше рынка.
🎰 Las Vegas Sands -2,4% #LVS
Казино отчиталось о падении доходов на 97% г/г во II кв 2020. Убыток составил почти $1 млрд. Компания возобновила работу в Лас-Вегасе после окончания карантина в июне, однако заполняемость ограничена 50%.
#HeatMap
от 23.07.2020
🚗 Tesla +1,6% #TSLA
Самая дорогая автокомпания мира снизила выручку во II кв 2020 на 5% г/г до $6 млрд. При этом падение издержек позволило получить $100 млн чистой прибыли против убытка в $408 млн за аналогичный период годом ранее.
Поддержал результаты рост доходов от регуляторных кредитов до $428 млн. Это деньги, которые Tesla получает от других автопроизводителей, покупающих квоты на вредные выбросы.
Компания остается прибыльной 4-й квартал подряд - впервые в своей истории. Это позволит ее акциям войти в индекс S&P500.
💻 Microsoft +1,4% #MSFT
Компания показала хороший рост выручки по итогам II кв 2020 на 13% г/г до $38 млрд. Чистая прибыль упала на 11% до $11,2 млрд из-за сокращения налоговых льгот.
💊 Pfizer +5,1% #PFE
Администрация США достигла договоренности с Pfizer и BioNTech о покупке за $1,95 млрд 100 млн доз вакцины от коронавируса, сообщает Fox News. Акции растут лучше рынка.
🎰 Las Vegas Sands -2,4% #LVS
Казино отчиталось о падении доходов на 97% г/г во II кв 2020. Убыток составил почти $1 млрд. Компания возобновила работу в Лас-Вегасе после окончания карантина в июне, однако заполняемость ограничена 50%.
#HeatMap
🏭 Северсталь - квартальный дивиденд упал на 42%
(#CHMF)
▪️Дивиденды за II кв 2020
• ₽15,44 на акцию, -42% г/г
• Текущая ДД выплаты: 1,8%
• Закрытие реестра: 8 сен 2020
• Последний день покупки: 4 сен 2020
▪️Дивидендная политика
При соотношении чистый долг/EBITDA 0,5-1х компания платит 100% свободного денежного потока (FCF). Сумма квартальных выплат составит около ₽13 млрд, что соответствует FCF Северстали за период.
▪️Результаты
Из-за падения цен на сталь Северсталь в I полугодии 2020 сократила выручку в $ на 20% г/г, а чистую прибыль - на 49% и свободный денежный поток - на 63%. Снижение дивидендов было ожидаемым.
▪️Долг
Из-за сокращения доходов и выплаты больших дивидендов коэффициент чистый долг/EBITDA с начала года вырос с 0,6x до 0,86x. Превышение порога в 1x может привести к сокращению коэффициента выплат дивидендов со 100% до 50% от FCF. Это серьезный риск для дивидендного рейтинга компании.
▪️#DivRus - рейтинг Hold
В портфель по дивидендной стратегии проходят ММК и НЛМК. Северсталь также могла бы попасть в него, однако двух представителей сектора, по нашему мнению, достаточно.
(#CHMF)
▪️Дивиденды за II кв 2020
• ₽15,44 на акцию, -42% г/г
• Текущая ДД выплаты: 1,8%
• Закрытие реестра: 8 сен 2020
• Последний день покупки: 4 сен 2020
▪️Дивидендная политика
При соотношении чистый долг/EBITDA 0,5-1х компания платит 100% свободного денежного потока (FCF). Сумма квартальных выплат составит около ₽13 млрд, что соответствует FCF Северстали за период.
▪️Результаты
Из-за падения цен на сталь Северсталь в I полугодии 2020 сократила выручку в $ на 20% г/г, а чистую прибыль - на 49% и свободный денежный поток - на 63%. Снижение дивидендов было ожидаемым.
▪️Долг
Из-за сокращения доходов и выплаты больших дивидендов коэффициент чистый долг/EBITDA с начала года вырос с 0,6x до 0,86x. Превышение порога в 1x может привести к сокращению коэффициента выплат дивидендов со 100% до 50% от FCF. Это серьезный риск для дивидендного рейтинга компании.
▪️#DivRus - рейтинг Hold
В портфель по дивидендной стратегии проходят ММК и НЛМК. Северсталь также могла бы попасть в него, однако двух представителей сектора, по нашему мнению, достаточно.
🚗 За счет чего Tesla стала прибыльной?
(#TSLA)
▪️Улучшение результатов
Впервые за 17-летнюю историю Tesla добилась прибыльности на протяжении 4 кварталов подряд. Во II кв 2020 прибыль составила $129 млн против убытка в $408 млн годом ранее.
▪️Падение выручки
В то время как другие автопроизводители показывают двузначные темпы падения выручки, показатель Tesla снизился всего на 5% за год. Добиться этого удалось, во-первых, за счет увеличения продаж Model 3 и Model Y на 3%. Во-вторых, за счет доходов от "регуляторных кредитов".
▪️Еще один источник дохода
Регуляторные кредиты - деньги, которые Tesla получает от других автопроизводителей, покупающих квоты на вредные выбросы. Во II квартале такие доходы утроились и составили $428 млн. Без них падение выручки превысило бы 10%, Tesla осталась бы убыточной.
▪️Снижение издержек
Еще один фактор улучшения прибыльности - снижение расходов. В отчетности Tesla сообщает об уменьшении операционных издержек на 14 % за счет сокращения выплат сотрудникам.
▪️Рост акций
За последний год капитализация Tesla выросла в 7,5 раз. На графике видно, что это совпало с выходом в операционную прибыль. Инвесторы избыточно эмоционально реагируют на небольшие изменения в фундаментальных данных, что характерно для компаний, обещающих инвесторам будущий рост.
#USAActive
(#TSLA)
▪️Улучшение результатов
Впервые за 17-летнюю историю Tesla добилась прибыльности на протяжении 4 кварталов подряд. Во II кв 2020 прибыль составила $129 млн против убытка в $408 млн годом ранее.
▪️Падение выручки
В то время как другие автопроизводители показывают двузначные темпы падения выручки, показатель Tesla снизился всего на 5% за год. Добиться этого удалось, во-первых, за счет увеличения продаж Model 3 и Model Y на 3%. Во-вторых, за счет доходов от "регуляторных кредитов".
▪️Еще один источник дохода
Регуляторные кредиты - деньги, которые Tesla получает от других автопроизводителей, покупающих квоты на вредные выбросы. Во II квартале такие доходы утроились и составили $428 млн. Без них падение выручки превысило бы 10%, Tesla осталась бы убыточной.
▪️Снижение издержек
Еще один фактор улучшения прибыльности - снижение расходов. В отчетности Tesla сообщает об уменьшении операционных издержек на 14 % за счет сокращения выплат сотрудникам.
▪️Рост акций
За последний год капитализация Tesla выросла в 7,5 раз. На графике видно, что это совпало с выходом в операционную прибыль. Инвесторы избыточно эмоционально реагируют на небольшие изменения в фундаментальных данных, что характерно для компаний, обещающих инвесторам будущий рост.
#USAActive
🏭 НЛМК увеличит квартальные дивиденды. Как это удалось?
(#NLMK)
▪️Дивиденды за II кв 2020
• ₽4,75 на акцию, +29% г/г
• Текущая ДД выплаты: 3,3%
• Закрытие реестра: 12 окт 2020
• Последний день покупки: 8 окт 2020
▪️Дивидендная политика
Также как и Северсталь, при соотношении чистый долг/EBITDA менее 1х компания выплачивает 100% свободного денежного потока (FCF) в виде дивидендов. Размер дивидендов за II квартал составит около ₽28,5 млрд, что на треть больше FCF.
НЛМК заплатит больше, чем предполагает дивполитика. Скорее всего, это компенсация за "недополученные" дивиденды по итогам IV квартала 2019 года. Совет директоров компании в апреле снизил рекомендацию по ним с ₽5,16 до ₽3,12.
▪️Результаты
Выручка НЛМК в $ во II кв 2020 упала на 22%, прибыль сократилась на 81%. Позитивным моментом отчетности стал рост свободного денежного потока на 18% г/г до $304 млн благодаря сокращению инвестиций, распродаже запасов и снижению кредиторской задолженности.
▪️#DivRus - рейтинг Buy
Акции НЛМК сохраняют место в портфеле по дивидендой стратегии.
(#NLMK)
▪️Дивиденды за II кв 2020
• ₽4,75 на акцию, +29% г/г
• Текущая ДД выплаты: 3,3%
• Закрытие реестра: 12 окт 2020
• Последний день покупки: 8 окт 2020
▪️Дивидендная политика
Также как и Северсталь, при соотношении чистый долг/EBITDA менее 1х компания выплачивает 100% свободного денежного потока (FCF) в виде дивидендов. Размер дивидендов за II квартал составит около ₽28,5 млрд, что на треть больше FCF.
НЛМК заплатит больше, чем предполагает дивполитика. Скорее всего, это компенсация за "недополученные" дивиденды по итогам IV квартала 2019 года. Совет директоров компании в апреле снизил рекомендацию по ним с ₽5,16 до ₽3,12.
▪️Результаты
Выручка НЛМК в $ во II кв 2020 упала на 22%, прибыль сократилась на 81%. Позитивным моментом отчетности стал рост свободного денежного потока на 18% г/г до $304 млн благодаря сокращению инвестиций, распродаже запасов и снижению кредиторской задолженности.
▪️#DivRus - рейтинг Buy
Акции НЛМК сохраняют место в портфеле по дивидендой стратегии.
