📗 Я обещал вам написать пост со своим мнением относительно российских компаний, акции которых сейчас можно рассмотреть для покупки (НЕ из нефтегазовой отрасли) - поэтому выполняю своё обещание.

Буду предельно краток и крайне лаконичен, т.к. пишу пост с телефона (а это то ещё испытание), да и много букв в воскресенье вряд ли кто-то из вас захочет читать. К тому же, по соответствующему хэштегу напротив каждой компании, который я специально привёл в тексте, вы легко можете перейти и почитать массу полезной информации в виде опубликованных ранее постов.

Итак, поехали:

1️⃣ Юнипро (#UPRO)

Достойный кандидат в любой инвестиционный портфель, который из спящего дивидендного птенца с ДД около 8% может превратиться в самого настоящего грозного орла с ДД порядка 12,4% (по текущим котировкам).

По сути это квазиоблигация, с возможными перспективами роста доходности. Правда, усталость от ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС изрядно накопилась, но именно благодаря этому у нас есть шанс купить акции Юнипро по таким привлекательным ценникам.

2️⃣ МТС (#MTSS)

Классическая квазиоблигация на российском фондовом рынке, владея которой можете смело рассчитывать на дивидендные выплаты в размере 29 руб. на акцию (ДД=9,3%), с периодическим повышением этой цифры и регулярными байбэками, дополнительно увеличивающими ваш акционерный капитал.

Если вы опасаетесь за дальнейшее распространение COVID-19 и допускаете сценарий с повторным локдауном в нашей стране - тогда акции МТС в этой ситуации станут прекрасным защитным активом. Можете особо не бояться.

3️⃣ Ленэнерго ап (#LSNG)

Удивительная дивидендная бумага, о которой рынок почему-то вспоминает непосредственно в преддверии дивидендного сезона, когда из всех инвест.сообществ начинают массово сыпаться радостные новости о двузначной ДД по префам компании, и все резко начинают запрыгивать в последний вагон уходящего поезда, дополнительно разгоняя бумагу.

Потом хайп спадает, в лучшем случае кто-то вспоминает о публикации квартальной бухгалтерской отчётности Ленэнерго по РСБУ, на которую ориентируется текущая див.политика). Но мы-то с вами помним, что за 1 полугодие акционеры компании уже заработали 8+ рублей, и по итогам всего 2020 года ДД вполне может оказаться двузначной. Но кому это сейчас интересно?

4️⃣ ФСК ЕЭС (#FEES)

Ну а почему бы и нет? Хотя бы, исходя из ожиданий дивидендных выплат не ниже прошлогодних (1,8 коп.) - а это по текущим котировкам почти 10% грязными.

Надеюсь, напоминать вам о стабильном финансовом положении компании не надо, также как и о заинтересованности Россетей в дивидендном потоке от самой доходной дочки.

5️⃣ Энел Россия (#ENRU)

Ещё одна квазиоблигация, которая на горизонте ближайших нескольких лет принесёт вам околодвузначную ДД, на время трансформации в "зелёную генерацию". Компания планирует выплачивать акционерам 8,5 коп. ежегодно при текущих котировках около 90 коп. за бумагу.

Завтра утром опубликую пост с анализом опубликованной в пятницу отчётности Энел Россия по МСФО за 9 мес. 2020 года, с комментариями топ-менеджмента в рамках состоявшейся телеконференции. Но уже сейчас могу вас заверить, что топ-менеджмент обещает всеми силами сдержать данное дивидендное обещание, да и для материнской Enel дивиденды - это фактически единственный способ выводить прибыль из российской дочки.

6️⃣ Сбербанк (#SBER)

По-прежнему рассчитываю и очень хочу нарастить долю акций российского банка №1 в своём портфеле (обычки или префы - решать вам, но по большому счёту не суть). Однако продолжаю терпеть и очень хочу начать агрессивные покупки преф по 180 руб. и ниже.

Возможно, имеет смысл покупать акции Сбера уже сейчас, но это уже оставляю на откуп непосредственно ваших ожиданий и собственной интуиции. Кто окажется прав, а кто виноват - традиционно рассудит только время.

📎 Друзья! Я понимаю, что телеграм-канал у меня совершенно бесплатный (по крайней мере пока), донаты в ВК я тоже не подключал (опять же пока), однако любые благодарности за свой труд - это всегда приятно. Поэтому ради социального эксперимента и бутылки хорошего вина всех неравнодушных прошу порадовать меня монетками (хоть 10, хоть 50, хоть 100 рублей - не суть). Интересно, сколько людей откликнутся на этот эксперимент, если учитывать, что активно читающих людей где-то 5к-6к подписчиков? Мой прогноз: в лучшем случае порадуют монеткой 1% от этой цифры. О результатах эксперимента потом сообщу.

Карта Тинькофф: 5536 9138 4963 1649
Карта Сбера: 4274 2780 4088 0687

​​🧮 Энел Россия отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года.

Компания после продажи Рефтинской ГРЭС, на которую приходилось более 40% всей совокупной выработки электроэнергии, продолжает жить в новых реалиях, активно начала «озеленяться» и строит фундамент для будущих побед, теперь уже в сегменте возобновляемой генерации.

А потому снижение выручки почти на 40% (г/г) до 32,0 млрд рублей и показателя EBITDA – на 44% до 7,3 млрд совершенно не должны смущать. Это лишь последствия вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании + более низкие цены на электроэнергию (на рынке РСВ) в отчётном периоде. К тому же, представленные ранее производственные показатели уже красноречиво намекали на снижение выработки электрической и тепловой энергии.

👨🏻‍💼 “Если исключить влияние на наши результаты вывода из периметра активов компании Рефтинской ГРЭС, то можно сказать, что на финансовые показатели за 9 месяцев 2020 года повлияло снижение рыночных цен на электроэнергию, вызванное сохраняющейся низкой экономической активностью в условиях пандемии коронавируса, в то время как на снижение отпуска электроэнергии оказали влияние плановые ремонтные работы, проходившие на всех наших производственных филиалах во втором и третьем квартале 2020 года”, - приводятся слова ген.директора Энел Россия Стефана Звегинцова в пресс-релизе.

Зато чистый убыток с января по сентябрь прошлого года, возникший из-за влияния бумажных статей на фоне планируемой тогда продажи Рефтинской ГРЭС, на сей раз сменился чистой прибылью в размере 3,16 млрд рублей. Вспоминаем планы, озвученные в рамках Стратегии 2020-2022 – и видим там прогнозные 6,2 млрд прибыли по итогам 2020 года и сползание вниз этого показателя до 4,5 млрд к 2022 году. Пока всё более ли менее в рамках ожиданий.

Ожидаемо продолжает расти и чистый долг Энел Россия, увеличившись с начала года с 4,17 до 10,78 млрд рублей, что также предусмотрено действующей Стратегией. Хотя в 3 кв. 2020 года этот показатель практически не изменился, благодаря получению очередного платежа в рамках продажи Рефтинской ГРЭС. Опять же, касательно тех же прогнозов самой компании, к 2022 году чистый долг может вырасти до 33,5 млрд рублей. Соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении в презентации оценено на уровне 1,1х, мои расчёты (с учётом корректировки EBITDA) указывают на 0,6х.

👉 Резюме: совершенно рядовая финансовая отчётность, по которой в случае с Энел Россия делать какие-либо выводы большого смысла нет. Самое интересное мы увидим дальше, когда инвестиционная программа, направленная на озеленение генерации, наберёт обороты. Консервативным инвесторам, которым интересны стабильные и доходные с дивидендной точки зрения истории – это хороший вариант для покупок.

Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация

#ENRU

​​📞 Теперь предлагаю рассмотреть наиболее любопытные тезисы, которые прозвучали в рамках телеконференции Энел Россия, приуроченной к публикации финансовой отчётности.

✔️ Цель по EBITDA на 2020 год, которая озвучена в бизнес-плане на уровне 11,2 млрд рублей, достичь будет «чрезвычайно сложно», но компания сделает всё возможное для её осуществления.

✔️ Энел Россия руководствуется установленными целями по капзатратам и не ожидает их роста.

✔️ В настоящее время компания придерживается установленного ранее подхода к дивидендным выплатам, представленного в начале этого года, в соответствии с которым планируется распределять 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., в зависимости от ежегодной чистой прибыли, но исключительно после соответствующего решения Совета директоров.

✔️ Менеджмент Энел Россия ждёт задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в течение 2020 года, но из-за пандемии окончание строительства ожидается в лучшем случае в конце текущего года:

"Несмотря на все трудности, мы ожидаем, что все технические работы для Азова будут завершены к концу этого года. А ветропарк будет полностью технически готов к производству зелёной энергии. Для чего действительно может понадобиться дополнительное время, так это для завершения регуляторных, "бумажных" процессов, чтобы получить право на выплаты по ДПМ", - сказала финансовый директор компании Юлия Матюшова.

#ENRU

​​💸 Ну что, друзья! Пора привыкать жить в новых реалиях, с курсом доллара выше 80 рублей или это временное явление?

В любом случае префы Сургута рады подобной динамике, прибавляя сегодня выше 1%. Да и отечественным экспортёрам (на ум приходят сразу НЛМК, Северсталь, Фосагро и даже АЛРОСА) это окажет определённую поддержку в трудную минуту.

​​🇷🇺 В минувшую пятницу завершился инвестиционный форум ВТБ Капитал “Россия зовет”! В данном форуме участвовали известные в мире инвесторы, которые поделились своими ожиданиями по фондовому рынку в 2021 году.

Марк Мобиус, основатель Mobius Capital Partners LLP, считает, что акции в будущем году являются самым привлекательным активом. Центробанки по всему миру увеличивают денежную массу, что приводит к постепенной девальвации национальных валют. Девальвация приводит к росту курсовой стоимости акций. Выплата дивидендов является одним из основных критериев при оценке компании.

Джим Роджерс, глава Rogers Holdings, видит потенциал роста товарных активов – драгоценных металлов, нефти, сельскохозяйственных культур. Беспрецедентные стимулирующие меры, предпринятые центробанками и правительствами по всему миру, будут оказывать поддержку финансовым рынкам в среднесрочной перспективе.

Кристофер Гранвилль, управляющий директор по рынкам Европы, Ближнего Востока и Африки и TS Lombard, предлагает ориентироваться на высокие дивиденды. Компании, которые радуют акционеров щедрыми дивидендами, будут пользоваться повышенным спросом в будущем году.

❓ Какие мысли приходят на ум?

Сейчас целесообразно увеличивать позиции в акциях компаний черной и цветной металлургии, а также нефтегазовом секторе. Не случайно, в нашем модельном портфеле значительная доля приходится на бумаги Газпрома, Северстали и префы Сургутнефтегаза.

​​👩‍👩‍👧‍👦 Крупнейший розничный оператор торговли детскими товарами в России и Казахстане отчитался по МСФО о результатах своей деятельности за 3 кв. 2020 года.

📈 Выручка Детского мира составила 33,53 млрд. руб. (+13,5% г/г). Интернет-магазин стал одним из главных драйверов роста – продажи увеличились в 2,4 раза до 8 млрд. руб. Если годом ранее на онлайн-торговлю приходилось порядка 9,7% от объема выручки, то сейчас этот показатель составляет 23,8%.

🦠 Компания поддерживает двузначный темп роста выручки, однако скорость роста в этом году снижается. Виной всему пандемия COVID-19, которая заставила менеджмент временно отказаться от активной экспансии в России, Казахстане и Беларуси. Прирост торговой площади в отчетном периоде составил всего лишь 3 тыс. кв.м., против 17 тыс.кв.м. годом ранее.

Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились на 3,9%, против 10,7% годом ранее. Если сравнить результаты с показателями лидера продуктовой розницы, то Х5 Retail Group увеличил продажи на 15,3% при LFL 6,9%. Если в 3 квартале 2019 года Детский мир демонстрировал более высокие темпы роста, то сейчас лидером стала Х5.

👨🏻‍⚕️ Как тут не вспомнить ряд интервью главы АФК Система Владимира Евтушенкова, что холдинг в первую очередь ориентирован на высокий темп роста бизнеса дочерних компаний и при выходе на пиковые показатели, целесообразно продавать свою долю. В конце 3 квартала Система полностью вышла из капитала Детского мира и перестала быть мажоритарным акционером. Видимо, Владимир Евтушенков больше не ожидает высокого темпа роста бизнеса Детского мира, и этот сигнал мы должны учитывать при покупке акций.

Рентабельность по чистой прибыли сократилась на 1 п.п. до 6%. Этот показатель по-прежнему существенно выше, чем у продуктовых ритейлеров. Так, маржинальность Х5 Retail Group и Магнита составляет около 2,5%.

❓ Всех инвесторов традиционно интересует 2 вопроса: какие дивиденды будет платить Детский мир и какой темп роста продаж ожидает менеджмент в будущем?

✔️ На первый вопрос сегодня ответила CEO Мария Давыдова, которая подтвердила приверженность дивидендной политики. Напомню, что Детский мир направляет на выплаты акционерам всю прибыль по РСБУ. У компании устойчивое финансовое положение – долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA составляет 1,4х, а средневзвешенная процентная ставка по обслуживанию долга находится на отметке 7,4%, что является историческим минимумом. Промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2020 года составят 10,6 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 9,5%. Это хороший уровень, учитывая низкие ставки по банковским депозитам и государственным облигациям.

✔️ Что касается ответа на второй вопрос, то Мария Давыдова ориентирует нас на ежегодный темп роста выручки в пределах 10%. В 4 квартале этого года компания планирует открыть порядка 70 новых магазинов, чтобы во все оружия подойти к новогодним распродажам.

👉 Акции Детского мира сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 6,6х, что является высоким уровнем для отечественного фондового рынка. Учитывая тот факт, что темп роста выручки у компании снижается, целесообразно покупать бумаги от уровня 100 рублей и ниже.

#DSKY

Пресс-релиз
Операционные результаты
Презентация

​​📄 В конце прошлой недели Татнефть отчиталась по РСБУ за 9 месяцев 2020 года, однако на календаре уже ноябрь, и в самом начале месяца компания традиционно публикует свои производственные показатели за предыдущий месяц.

Понятное дело, что по сравнению с прошлым годом мы видим продолжение негативной динамики добычи, и почти наверняка это продлится до весны следующего года, когда эффект низкой базы после нового соглашения ОПЕК+ в динамике перестанет оказывать столь существенное влияние.

Поэтому просто сообщаю вам о падении нефтедобычи Татнефти с января по октябрь текущего года на 12,6% (г/г) до 21,7 млн т, и двигаемся дальше.

#TATN

​​🛒 Действующие акционеры Магнита, ответьте честно: вы довольны своими инвестициями в эту компанию?

Лично я – очень даже доволен, т.к. крайний раз докупал эти бумаги 12 марта 2020 года по 2 501,75 руб, плюс добавьте к этому выплаченные летом финальные дивиденды за прошлый год в размере 157 рублей на акцию. И это при текущих котировках почти в 5 000 рублей!

✔️ Но самое главное – своими инвестициями доволен ВТБ, который на сегодняшний день является крупнейшим акционером Магнита (17,3%), после приобретения в начале 2018 года 29,1% бумаг компании у его основателя Сергея Галицкого, с последующей перепродажей 11,8% компании структуре Marathon Group Александра Винокурова (16,6%). Именно радостными нотками охарактеризовал владение акциями Магнита первый зампред ВТБ Юрий Соловьёв, в свежем интервью "Интерфаксу":

👨🏻‍⚕️ "Мы очень довольны. Достаточно долго пришлось перестраивать процесс внутри компании. Большая работа была сделана менеджерской командой Яна Дюннинга по улучшению ассортимента, развитию функций категорийного менеджмента, улучшению доступности товаров на полках.

Компания делает очень сильный упор на развитие собственных торговых марок, обновила эту систему и продолжает. Это один из самых маржинальных видов торговли для Магнита. Из экстенсивного роста пришли к фокусу эффективности интеграции, сокращает издержки, будет продолжать это делать. В 1 и 2 кв., как результат, впервые за несколько лет Магнит стал лидером на российском рынке".

✔️ При этом господин Соловьёв допустил продление горизонта владения акциями Магнита дальше, за пределы предполагаемого изначально периода в 3-5 лет.

👨🏻‍⚕️ "Мы пока собираемся оставаться акционером, очень довольны инвестицией и считаем, что это часть нашей стратегии по выражению нашего риска в цифровизации. Для нас это не ежеминутная или ежесекундная финансовая инвестиция.

Когда мы покупали долю в компании, мы изначально говорили про 3-5 лет владения пакетом. Возможно, это будет даже более длинный срок".

✔️ Юрий Соловьёв развеял слухи относительно того, что Marathon Group, на фоне активного наращивания своей позиции в Магните в течение последних месяцев, постепенно становится главной "движущей силой" компании, и предложил не искать конспирологию в ситуации с управлением Магнитом:

👨🏻‍⚕️ "Компанией управляет Совет директоров, который принимает решение по найму менеджмента. Совет директоров устроен таким образом, что чем больше у вас акций, тем больше кандидатов вы можете выдвигать и соответственно за них голосовать. Два человека находятся в совете директоров со стороны ВТБ, они были изначально. Количество членов совета директоров мы, по-моему, не меняли. Есть совет директоров, есть собрание акционеров, на собрании акционеров вы голосуете тем количеством акций, которые у вас есть.

У Магнита гигантский free float, большое количество акционеров голосует через ассоциацию инвесторов. Соответственно, с этой точки зрения, на мой взгляд, абсолютно ничего не поменялось. Управляет компанией в понимании операционной деятельности правление во главе с Яном Дюннингом.

Мы очень рады тому, что, на наш взгляд, сложилась очень сильная менеджерская команда на сегодняшний момент. Мы это чётко видим по результатам Магнита", - подытожил Соловьев.

#VTBR #MGNT

​​💰Совет директоров Юнипро рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2020 года в размере 0,111 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма выплат может составить 7 млрд рублей.

Рекомендации оказались в рамках ожиданий, а промежуточная ДД оценивается на уровне 4,3% по текущим котировкам.

В качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано утвердить 20 декабря 2020 года (без учёта режима торгов Т+2).

#UPRO

​​🇺🇸 Сегодня в США пройдут очередные президентские выборы, однако не исключено, что завтра мы не сможем узнать имя нового президента. Почти 100 млн. американцев проголосовали по почте досрочно, и на подсчёт данных голосов может потребоваться несколько дней.

По социологическим опросам лидирует Джо Байден, однако Трамп и в 2016 году по данным опросам уступал своему конкуренту, что не помешало ему в итоге стать 45 президентом США. Дональд Трамп критикует досрочное голосование, считая, что здесь присутствуют возможности для подтасовки результатов, и уже приготовил команду адвокатов, которые будут подавать иски в суды тех штатов, где, по его мнению, есть вероятность проведения нечестных досрочных выборов.

〽️ Многие отечественные СМИ пугают частных инвесторов тем, что если победит Байден, то российский фондовый рынок серьезно пострадает. Журналисты указывают на то, что президент-демократ будет вводить “жёсткие” санкции в отношении России, а “Трамп - наш” ничего плохого не сделает. Так ли это на самом деле?

Трамп с 2017 года инициировал несколько десятков санкции в отношении России. Перечислю самые известные:
✔️ санкции в отношении РУСАЛ и Группы ГАЗ
✔️ санкции в отношении государственных долларовых еврооблигаций
✔️ санкции в отношении Северного потока -2

И на всякий случай напомню, что в 2017 году всё тот же Трамп обещал “поладить с Россией”, но ничего хорошего из этого в итоге так и не вышло.

❓Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод?

👉 Любой президент США настроен против России. Это и идеологическое противостояние, и экономическое. Инвесторам следует фокусироваться в первую очередь на бизнесе компаний и покупать бумаги тех эмитентов, у которых есть конкурентное преимущество.

​​💰Совет директоров ГМК Норильский Никель рекомендовал выплатить дивиденды по результатам деятельности компании за 9 месяцев 2020 года в размере 623,35 руб. на акцию. В случае одобрения, по текущим котировкам это сулит акционерам ГМК промежуточную див.доходность порядка 3,2%, а общий размер денежных средств в общей сложности составит $1,2 млрд.

Тяжело понять о какой доле от EBITDA идёт речь, т.к. компания представляет финансовую отчётность раз в полгода, а дивиденды выплачиваются за 9 месяцев. Напомню лишь, что по результатам 6 месяцев 2020 года показатель EBITDA оценивался на уровне $1,8 млрд.

Какими будут последствия от случившейся в этом году аварии в Норильске для ГМК сказать сложно, однако чуть больше $2 млрд компания уже зарезервировала для выплаты ущерба. И, кстати говоря, этот резерв будет учтён в расчёте EBITDA для выплат дивидендов по итогам 2020 года.

Помнится, Потанин предлагал ограничить дивиденды за 2020 год уровнем в $1 млрд, однако как мы видим – промежуточные дивиденды уже превысили этот порог. Для госбюджета эти выплаты имеют важное значение (налог на дивиденды), а для Русала, на который приходится порядка 26% от всех выплат, уж тем более. К тому же, есть ещё социальная составляющая в этом вопросе: у ГМК Норильский Никель значится свыше 100 тыс. частных акционеров, и часть из них – работники этого предприятия, для которых стабильность выплат – залог крепкого семейного бюджета.

Продолжим следить за развитием ситуации с устранением последствий экологической катастрофы и дивидендной риторикой.

#GMKN

​​Дорогие друзья!

🇷🇺 Сердечно поздравляю с Днём народного единства, и желаю всем нам всегда быть вместе, поддерживать друг друга советами и добрым словом, ну и оставаться дружным инвестиционным коллективом, преследующим только одну цель: свернуть горы и изменить этот мир в лучшую сторону!

📄 Ну а в качестве подарка я спешу сообщить вам об опубликованной вчера поздним вечером бухгалтерской отчётности Ленэнерго по РСБУ за 9 месяцев 2020 года, согласно которой выручка компании прибавила за этот период всего на 0,6% (г/г) до 58,8 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила вверх почти на 19% до 11,8 млрд! И это притом, что себестоимость оказанных услуг Ленэнерго за отчётный период по темпам прироста значительно обошла выручку, увеличившись на 2,2% до 42,5 млрд рублей.

❓Как такое может быть - спросит кто-то из вас? При внимательном чтении пресс-релиза и презентации бросилась в глаза интересная фраза: «основное влияние на рост прибыли оказали изменения в создаваемых Обществом резервах и отложенный характер формирования расходов в отчётном периоде». Другими словами – в чистой прибыли за 9 мес. 2020 года по факту ещё не заложена часть плановых расходов (а значит 4 квартал вполне может преподнести неприятные сюрпризы), а вот позитивные изменения в резервах у сетевиков – это хороший сигнал.

👉 В целом, с учётом интриги по ряду статей, которые нам ещё предстоит «переварить» по итогам 4 кв. 2020 года, бухгалтерскую отчётность Ленэнерго считаю в целом нейтральной, с лёгким позитивным оттенком, который по-прежнему оставляет хорошие шансы увидеть по итогам текущего года вполне вменяемые дивиденды. Но об этом уже в следующем посте.

Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация

#LSNG

​​💰 А теперь, как я и обещал, берём в руки калькулятор и считаем, что заработали акционеры привилегированных акций Ленэнерго по итогам 9 месяцев 2020 года.

📙 В очередной раз напоминаю, что согласно действующему уже много лет дивидендному уставу, владельцы преф претендуют на получение 10% от чистой прибыли по РСБУ, поэтому больших сложностей в расчётах быть не должно и у вас.

🧮 Итак, по итогам минувших 9 месяцев получаем 12,68 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит целевую промежуточную ДД=8,5%. Просто замечательно!

👉 На три месяца теперь забываем об этой бумаге (а большинство из вас так и сделают) и ждём годовую бухгалтерскую отчётность, после публикации которой точность дивидендных вычислений вырастет до 99,9%.
Ещё раз всех с праздником и хорошенько вам отдохнуть!

#LSNG

​​🛢 Пока в США продолжается спектакль под названием «президентские выборы», цены на нефть вернулись к более ли менее адекватным уровням и пытаются закрепиться выше $40 за баррель. Совершенно не хочется говорить о политике и рассуждать о победе того или другого кандидата – оставим это дело политологам.

Лучше попробуем настроиться на позитивный лад и попробуем рассмотреть благотворное влияние весеннего соглашения ОПЕК+ на стабилизацию нефтяного рынка. Тогда, напомню, резкое снижение потребления чёрного золота в марте и апреле спровоцировало резкий обвал цен, на что страны-экспортёры нефти и её союзники приняли важнейшее решение о сокращении почти 10% от общемировой добычи. В результате мы уже сейчас наблюдаем переломный момент, когда мировое потребление нефти опережает темпы её добычи (см.картинку ниже), что даёт основания надеяться на поддержку нефтяного рынка и дальше. Если, конечно, вторая волна COVID-19 не вмешается в эти планы.

А тем временем стоимость нефти по сравнению с апрельским минимумом практически удвоилась, однако по-прежнему находится примерно на треть ниже своих доковидных значений. При этом ожидается, что нефтяные котировки будут постепенно расти и дальше, в среднем составив $44 за баррель в 2021 году (по сравнению с ожидаемыми $41 за баррель в этом году), поскольку медленное восстановление спроса сопровождается снятием ограничений на поставки.

Правда, всё больше аналитиков допускают сценарий, что спрос на нефть уже возможно никогда не достигнет пика 2019 года, а пандемия ещё долго будет влиять на потребление нефти, изменив потребительское и трудовое поведение населения нашей планеты. Авиаперелёты, возможно, будут постоянно сокращаться, поскольку деловые поездки заменяются удалёнными переговорами, что снижает спрос на авиатопливо. Переход на удалённую работу может понизить спрос на бензин, однако он может быть компенсирован за счёт увеличения использования личного транспорта, если люди не захотят пользоваться общественным транспортом.

И такие причинно-следственные связи можно строить до бесконечности, однако не стоит забывать про ещё один важный момент. Помимо всего прочего, своё благотворное действие на нефтяные котировки оказывают ещё и «вертолётные деньги», неминуемо несущих явный инфляционный оттенок. А текущий 2020 год – это эпогей всевозможных стимулов со стороны ведущих ЦБ мира (включая ФРС) и единственно действенный инструмент для поддержки мировой экономики во времена пандемии. Поэтому про эту косвенную поддержку нефтяного рынка тоже не следует забывать.

#нефть

​​💼 Комиссия по ценным бумагам и биржам США зарегистрировала инвестиционный проспект маркетплейса Ozon, который готовится к IPO на бирже NASDAQ.

Ozon планирует разместить американские депозитарные расписки (ADS) в объеме $500 млн. Время для подготовки к IPO выбрано подходящее. Я осторожно ожидаю в следующем месяце рождественского ралли на фондовых рынках, поскольку низкие реальные процентные ставки в странах G-20 будут оказывать хорошую поддержку акциям.

👌 Если Ozon выйдет на биржу в декабре, то компания сможет разместить бумаги по высокой цене. Банкиры – организаторы IPO через СМИ смогут сделать ряд красивых презентаций бизнеса компании, чтобы как можно выше поднять ценник.

💰 Возможно, для многих из вас будет неожиданно услышать, что Ozon - это по факту пока ещё убыточный бизнес (кстати сам бренд Ozon принадлежит компании ООО «Интернет Решения»), а вот выручка у компании растёт хорошими темпами. К примеру, за последние 7 лет среднегодовой темп прироста составил 49,1%. Минувший год компания завершила с чистым убытком 20,4 млрд. руб., за девять месяцев текущего года раскрыт только объём выручки, который составил 121,6 млрд. рублей.

❓Участвовать ли в IPO убыточного бизнеса, которое с высокой долей вероятности пройдет по завышенной цене? Каждый сам для себя должен ответить на этот вопрос.

📈 Будущее IPO Ozon может оказать позитивное влияние на акции холдинга АФК Система, который является одним из основных акционеров маркетплейса. Для акционеров АФК это позитивный сигнал.