💼 Актуальный портфель (цены на 09.06.2026 г., 12:00 Мск):

1. Озон (12%)
📉Цена за неделю -8,9%
💵Текущая цена: ₽3670
🎯Таргет: ₽7000
✔️Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 5,5%

2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -1,4%
💵Текущая цена: ₽319
🎯Таргет: ₽400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 12,9%

3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -3,2%
💵Текущая цена: ₽589
🎯Таргет: ₽740
✔️Ожидаемая дивдоходность: 16,9%

4. НОВАТЭК (12%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽1036
🎯Таргет: ₽1500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9,9%

5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -1,9%
💵Текущая цена: ₽2787
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 14,7%

6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -5,1%
💵Текущая цена: ₽289
🎯Таргет: ₽500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6,7%

7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽3880
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4,7%

8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📉 Цена за неделю -3,4%
💵Текущая цена: ₽2381
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 14%

9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽4664
🎯Таргет: ₽6520
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13,1%

10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -10,7%
💵Текущая цена: ₽42
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 5,5%

#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10

ℹ️ Простые ответы. Никогда такого не было и вот опять…

За окном - первые дни лета, а значит, пришло время кое-чем подумать и немного развлечься. В прошлые годы, во втором полугодии, я запускал на канале рубрику «Простые ответы» (посты можно найти по #Просто). Смысл следующий: берём конкретный вопрос, например, стоит ли прямо сейчас покупать акции Газпрома? И даём на него не менее конкретный ответ: «Конечно, стоит!», или «Ни в коем случае!». Никаких «не всё так однозначно», «разных сценариев», «не забываем про диверсификацию», «трудно дать однозначный ответ» и прочих стилистических приёмов, за которыми люди прячут свою неуверенность. В жизни ведь всё просто: мы либо покупаем Газпром, либо не покупаем. И, конечно, хотелось бы знать, почему нужно поступить так, а не иначе.

Ценность рубрики как раз и была в том, что она предлагала этот простой ответ. Причём, по традиции, целых два.

И вот, после долгого перерыва, рубрика «Простые ответы» вновь возвращается на канал. Вопросы я выбираю сам, но всегда ориентируюсь на запросы клиентов и актуальную повестку.

Важной частью рубрики всегда было голосование подписчиков. В прошлом году мы голосовали по многим важным темам. Давайте вспомним некоторые результаты и сравним нашу весёлую альтернативную реальность со скучной действительностью. Итак,

18.07.2025 г. в первом же голосовании мы решали следующую задачку: как поступить с временно свободными деньгами: купить фонд на денежный рынок, или самостоятельно разместиться в овернайт? 69% подписчиков выбрали фонд. За период с 18.07.2025 наш БПИФ Денежный рынок (AKMM) показал доходность +14,66%. Полагаю, те, что выбрали фонд довольны. Они не только получили высокую доходность, но и сэкономили кучу времени.

24.07.2025 г. мы разбирались с цифровым рублём. 78% подписчиков решили, что обойдутся без этого нововведения. Запуск цифровых рублей нам обещают 01.09.2026 г. Посмотрим, насколько это решение станет популярным.

31.07.2025 г. мы выясняли, смотрят ли вообще инвесторы на кредитные рейтинги эмитентов. 85% моих подписчиков признались, что смотрят. И это хорошо. За 2025 год дефолт допустили 36 эмитентов (из которых 28 сделали это впервые). В текущем году только за первый квартал зафиксировано 11 дефолтов. Реальность приучает нас внимательнее относиться к кредитным рейтингам.

13.08.2025 г. мы размышляли о том, какие активы на ближайшие 12 месяцев выглядят предпочтительнее: рублёвые, или привязанные к «твёрдым валютам»? Мнения разделились ровно 50 на 50. Тем не менее, с 13.08.2025 г. доходность БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB) составила +11,8%, а ОПИФ «Валютные облигации» в рублях показал убыток в 4,2%. В общем, всё по Тютчеву - в Россию нужно верить!

21.08.2025 г. мы гадали на курс рубля. Вопрос был простой: будет ли к концу 2025 года доллар США стоить дешевле чем ₽90, или дороже? Из сегодняшнего дня кажется парадоксальным, что 67% моих подписчиков было уверено, что доллар будет дороже ₽90. Но в тот период царили именно такие умонастроения. В итоге официальный курс доллара США на 31.12.2025 г. составил ₽78,2267.

03.09.2025 г. мы размышляли о том, стоит ли ЦБ РФ так уж торопиться со снижением ключевой ставки. Опять же, интересно, что на тот момент 65% респондентов ответило, что торопиться некуда. Подозреваю, что у этих людей были крупные суммы на вкладах. Но вот прошёл почти год, как ЦБ не торопится, в итоге и ставки по депозитам не удержались на высоких уровнях, и экономика показывает околонулевую динамику.

22.09.2025 г. мы наконец-то добрались до ИСЖ. 79% проголосовавших в опросе признались, что даже не рассматривают приобретение такого продукта. Собственно, Банк России также придерживается такого мнения, считая, что ИСЖ должно уйти в прошлое. Ему на смену уже пришли новые альтернативы (ДСЖ и обновленное НСЖ). Но эти альтернативы сейчас жёстко проигрывают стандартным инвестиционным инструментам из-за макроэкономической ситуации.

На этой оптимистичной ноте входим в новый сезон. Скоро у меня появятся новые Простые вопросы, а у вас - Простые ответы. Главное помнить: истина здесь не валялась всегда посередине.

🐳

🇷🇺 Анализ макроэкономической ситуации

По традиции начинаю неделю с обсуждения макроэкономической ситуации в России и мире. Ключевое внимание в этот раз уделю политике ЦБ и динамике инфляции.

Позиция ЦБ РФ
С интересом ознакомился с интервью заместителя председателя ЦБ А.Б. Заботкина, опубликованным в Ведомостях. Насколько я могу судить, ЦБ не считает, что российская экономика находится в состоянии охлаждения. Согласно логике регулятора, экономика переходит от фазы перегрева к замедлению, но всё ещё функционирует выше своего сбалансированного уровня. Это определяется сочетанием инфляции и состоянием рынка труда.

В связи с этим, ЦБ не планирует снижать ключевую ставку так быстро, как этого ожидает рынок. Это решение объясняется через несколько факторов:

✔️Дезинфляционный вклад бюджета пока не материализовался. Поэтому ЦБ ожидает от Минфина конкретных действий по сдерживанию инфляции, прежде чем переходить к более активному смягчению ДКП.

✔️Кроме этого, регулятор внимательно следит за рынком труда, в частности, за индексом Хэдхантера. Особое внимание уделяется числу вакансий как более репрезентативному показателю состояния рынка. В данный момент этот показатель не свидетельствует в пользу заметного охлаждения экономики.

При этом ЦБ подчёркивает положительный вклад укрепления рубля в замедлении инфляции. В свою очередь, это укрепление объясняется несколькими причинами: ростом цен на нефть, снижением спроса на импорт и усложнением вывода капитала из страны. Кроме того, происходит заметное снижение спроса на иностранные активы, что приводит к уменьшению спроса на валюту.

Макроэкономический опрос аналитиков
ЦБ опубликовал результаты очередного макроэкономического опроса аналитиков. Существенных изменений в прогнозах не произошло, однако можно отметить следующие тенденции:

✔️Аналитики ожидают совсем небольшого роста ВВП в текущем году – на уровне 0,7%.

✔️Прогнозы по дефициту бюджета пересмотрены в сторону увеличения. Это связано с тем, что Минфин уже очевидно не укладывается в запланированные годовые показатели. Более того, недавно был принят закон, позволяющий правительству оперативно наращивать расходы федеральной казны без предварительного согласования с парламентом.

✔️Эксперты ожидают более крепкий курс рубля, чем прогнозировали ранее – на уровне ₽78 за доллар США. Тем не менее, это подразумевает некоторое ослабление российской валюты от текущего уровня.

Динамика инфляции
Налицо общий тренд на снижение инфляции, но есть нюансы. Дело в том, что замедление роста цен, которое мы наблюдали в апреле-мае возможно обусловлено сезонными факторами, в частности, падением цен на плодоовощную продукцию (так называемую «инфляцию огурца» никто не отменял). Более того, первые недели июня показали данные несколько хуже ожиданий.

Главным же фактором, сдерживающим инфляцию, остаётся крепкий рубль. Текущий курс можно охарактеризовать как весьма сильный, но это означает и то, что он может быть неустойчивым в долгосрочной перспективе.

«Что у них»
На глобальных рынках основной темой является ожидание ужесточения монетарной политики в ответ на растущую инфляцию.

ЕЦБ уже повысил процентную ставку, что стало ожидаемым шагом. Более того, по прогнозам ЕЦБ может провести ещё 1-2 повышения ставки по 25 базисных пунктов.

В США на предстоящем заседании ФРС 16–17 июня, скорее всего, ставка повышена не будет. Американская экономика чувствует себя гораздо лучше европейской, корпоративные прибыли растут, а страна является крупнейшим добытчиком нефти. Тем не менее, крупные инвестиционные дома (в частности, Goldman Sachs) ухудшили свои прогнозы. Теперь они не ожидают снижения ставки в этом году (перенеся его на конец 2027 года) и не исключают возможности дополнительного повышения.

Общая ситуация в мировой экономике за последние месяцы заметно ухудшилась из-за роста цен на нефть, что оказывает давление на инфляцию как напрямую (цены на топливо), так и опосредованно (логистика, продовольствие).

Благодарю Александра Джиоева за аналитику.

🐳 Желаю всем удачной рабочей недели.

#Аналитика
#Макро_тренды

❤️ Не забываем про ИИС

Недавно Банк России опубликовал отчёт по счетам ИИС за 1 квартал 2026 года. Из него мы узнали следующее:

✔️Число счетов продолжает расти.
✔️Активы на ИИС растут уже пятый год подряд и к концу 1 квартала достигли почти триллиона рублей (₽969 млрд).
✔️Интерес к инструменту растёт на фоне снижения ставок по депозитам.

Полагаю, что это хороший повод вновь обратиться к тем инвесторам, которые ещё не открыли ИИС-3.

Повторю, я не сторонник открытия ИИС как «ещё один счёт на всякий случай». В сегодняшней своей форме ИИС – это отличный инструмент для клиентов, которые хотят инвестировать вдолгую и получить максимум налоговых преференций. И именно инвестирование вдолгую, с эффектом сложного процента – наиболее предпочтительная стратегия на рынке. Лучше ничего не придумано, и придумано не будет.

Мой ключевой аргумент почему счёт ИИС стоит открыть именно сейчас: в 2026 году минимальный срок жизни счёта для получения льгот составляет 5 лет, с 2027 года он увеличится до 6 лет, а затем будет ежегодно расти на 1 год. На пике срок ИИС будет составлять 10 лет, т.е. в два раза больше, чем сейчас. Таким образом, оставшиеся полгода – последний шанс открыть «пятилетний ИИС», что позволит вам быстрее получить льготы и зафиксировать прибыль.

Коротко об основных преимуществах ИИС:

✔️НДФЛ будет удерживаться не каждый год, как на «обычных» брокерских счетах или счетах ДУ, а только в момент закрытия ИИС. Исключение – дивиденды, вы получаете их на счёт с уже удержанным налогом. Таким образом, если вывести дивиденды за скобки, вы получаете возможность реинвестировать ту сумму, которая в обычных условиях пошла бы на уплату налогов, что увеличивает вашу потенциальную прибыль и в полной мере соответствует концепции сложных процентов.

✔️В отличие от ранее действовавшего регулирования, на ИИС-3 у вас нет ограничений на сумму взноса. Таким образом, ИИС, наконец-то, стал интересен и для крупных инвесторов.

✔️Флагманская льгота на ИИС-3 предполагает освобождение от налогообложения дохода до ₽30 млн. При этом, так как вы можете открыть до трёх таких счетов, общий вычет может вырасти до ₽90 млн (при условии, что вы закрываете счета в разные годы). Помимо этого, есть вычет на взнос (по сути, возврат НДФЛ) с лимитом до ₽400 тыс. в год. Иначе говоря, фактическая сумма, которую вы можете вернуть за год, составляет от 52 000 до 88 000 рублей. Точная цифра зависит от вашей ставки НДФЛ (от 13% до 22%).

✔️Ну и следует напомнить, что вычет на ИИС-3 – комбинированный. Вам не нужно выбирать между вычетом на взнос и вычетом на доход, как это было раньше. Вы просто получаете обе льготы.

Разумеется, рекомендую открыть ИИС-3 в Альфа-Капитал. У нас, помимо стандартных льгот и возможностей, вы получите индивидуальный подход к формированию и управлению портфелем + регулярные коммуникации по ситуации на рынке.

🐳 Удачных инвестиций!

#Идеи
#ИИС

🔅 Обзор модельного портфеля ТОП-10 российских акций

Результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г. с учётом всех изменений, его доходность составила +67,8%. Это значительно выше +22% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности за тот же период. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -4,7%, а портфель -3,74%.

Изменения в портфеле: всё остаётся без изменений.

Комментарий по рынку: понимаю, что от слова «акции» российских инвесторов немного мутит. И это неудивительно. Рынок остаётся под давлением, а индекс снижается уже 14 недель подряд. По продолжительности такой серии не было даже в 2008 году. 

В такой ситуации фундаментальные факторы почти не работают, движение рынка определяется геополитическим сентиментом, низкой склонностью инвесторов к риску и техническим давлением на отдельные бумаги. В такой ситуации всё больше инвесторов выбирают облигации. Осуждать никого не берусь, но, полагаю, что и это мы переживём. Что-то подсказывает мне, что во втором полугодии это отношение начнёт меняться.

Тем временем Brent снизилась примерно до 81 доллара на фоне рамочного мирного соглашения между Ираном и США (документ уже подписан сторонами в электронном формате, официальная церемония подписания - в пятницу). Само соглашение лично у меня вызывает простой вопрос: а чего в итоге добилась американская сторона? Ключевой вопрос ядерной программы перенесён на дальнейшие переговоры, а тема ракетного арсенала вообще вынесена за скобки.

При этом Иран, по проекту соглашения, может получить около $300 млрд на восстановление страны. По крайней мере, о наличии такого пункта заявляет сам Иран, США эту информацию не подтверждали.

В общем, судя по всему, документ не решает базовые причины конфликта, поэтому риски последующей эскалации в регионе не уходят. Даже тот факт, что пролив по соглашению должен быть разблокирован (на это может потребоваться до 30 дней), полагаю, что Иран, «распробовав» такой способ давления, сможет прибегать к нему и в дальнейшем.

Ещё один участник конфликта - Израиль, по сути, отказался признавать соглашение между США и Ираном, подчеркнув свою независимую позицию в сфере безопасности. Израильское руководство заявило, что эта сделка является «решением Америки», не накладывает на Иерусалим никаких обязательств и не остановит его борьбу против иранских угроз.

Если в итоге судоходство по Ормузскому проливу всё же возобновится, страны-импортёры будут восстанавливать свои нефтяные резервы, и, скорее всего, с дополнительным запасом. Это поддержит спрос на нефть и нефтепродукты. При этом полное восстановление запасов может занять 3–4 месяца, плюс ещё месяц, который потребуется для полного открытия пролива. Поэтому относительно высокие цены на нефть могут сохраняться еще несколько месяцев.
 
Российская нефть сейчас, по оценке, торгуется с дисконтом около $21–22 к Brent. При текущих котировках это даёт Urals примерно $60 за баррель. До начала конфликта Urals стоила около $40 долларов, то есть текущий уровень всё еще примерно на 50% выше. При этом акции большинства российских нефтяных компаний продолжают находиться ниже уровней до начала конфликта. Рынок почти не заложил в цены несколько месяцев дорогой нефти.

У золота сохраняется сильная структурная поддержка. Около 60% спроса сейчас приходится на инвестиционный спрос и покупки центральных банков , а это максимальный уровень более чем за 15 лет. Такой спрос слабо зависит от цены, потому что для центробанков золото – это вопрос безопасности и диверсификации резервов. Долгосрочная идея в золоте сохраняется. Прогнозировать цену до конца года бессмысленно, но в более длинной перспективе возврат на уровень $5+ тыс. выглядит вполне достижимым.

🔻Актуальный состав портфеля ниже…

#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10

💼 Актуальный портфель (цены на 16.06.2026 г., 14:00 Мск):

1. Озон (12%)
📈 Цена за неделю +4,8%
💵Текущая цена: ₽3911
🎯Таргет: ₽7000
✔️Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 5,5%

2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +0,8%
💵Текущая цена: ₽323
🎯Таргет: ₽400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 12,9%

3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -6,6%
💵Текущая цена: ₽554
🎯Таргет: ₽740
✔️Ожидаемая дивдоходность: 16,9%

4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +1,9%
💵Текущая цена: ₽1066
🎯Таргет: ₽1500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9,9%

5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -0,3%
💵Текущая цена: ₽2803
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 14,7%

6. Т-Технологии (10%)
📈 Цена за неделю +3,5%
💵Текущая цена: ₽302
🎯Таргет: ₽500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6,7%

7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +4,3%
💵Текущая цена: ₽4085
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4,7%

8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽2405
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 14%

9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -0,7%
💵Текущая цена: ₽4683
🎯Таргет: ₽6520
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13,1%

10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +3,3%
💵Текущая цена: ₽44
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 5,5%

#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10