🔦Что представляет портфель Уоррена Баффетта сегодня?
В таблице публично торгуемые акции США, принадлежащие холдинговой компании Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта.
▪️По итогам II квартала изменения были незначительными. Сокращены доли в трех акциях сектора здравоохранения: AbbVie, Bristol Myers Squibb и Merck. Также снижена доля в General Motors. Berkshire увеличила долю в ритейлере Kroger. "Новая" акция в портфеле - фармацевтическая Organon, выделившаяся из Merck.
▪️Портфель Баффетта остается сильно концентрированным. На топ-5 компаний (Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola, Kraft Heinz) приходится 75% активов.
▪️В таблице хорошо видны основные принципы выбора акций. Адекватные мультипликаторы + высокая эффективность + умеренный ожидаемый рост бизнеса. Портфель сосредоточен преимущественно в хорошо понятных секторах: финансовом и потребительском (особенно если к нему отнести Apple).
▪️Белой вороной портфеля выглядят акции облачной платформы для хранения данных Snowflake. Компания была добавлена в прошлом году перед проведением IPO. Сейчас Snowflake стоит 121 годовую выручку и имеет операционную рентабельность в -81%. Судя по некоторым интервью, идея вложения в компанию принадлежит помощнику Баффетта Тодду Комбсу. Впрочем, доля Snowflake в портфеле настолько маленькая (0,5%), что позиция практически не влияет на профиль риска.
▪️Более чем на 96% публичный портфель инвестирован в акции американских компаний. Крупнейшая инвестиция за пределы США - китайский производитель электромобилей BYD (2,3% портфеля). Активы в японском конгломерате Itochu составляют $2,5 млрд (0,8% портфеля). На самом деле у Berkshire также есть доли в других японских конгломератах, однако они не отражены в форме 13F, на основе которой составляются подобные таблицы.
В таблице публично торгуемые акции США, принадлежащие холдинговой компании Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта.
▪️По итогам II квартала изменения были незначительными. Сокращены доли в трех акциях сектора здравоохранения: AbbVie, Bristol Myers Squibb и Merck. Также снижена доля в General Motors. Berkshire увеличила долю в ритейлере Kroger. "Новая" акция в портфеле - фармацевтическая Organon, выделившаяся из Merck.
▪️Портфель Баффетта остается сильно концентрированным. На топ-5 компаний (Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola, Kraft Heinz) приходится 75% активов.
▪️В таблице хорошо видны основные принципы выбора акций. Адекватные мультипликаторы + высокая эффективность + умеренный ожидаемый рост бизнеса. Портфель сосредоточен преимущественно в хорошо понятных секторах: финансовом и потребительском (особенно если к нему отнести Apple).
▪️Белой вороной портфеля выглядят акции облачной платформы для хранения данных Snowflake. Компания была добавлена в прошлом году перед проведением IPO. Сейчас Snowflake стоит 121 годовую выручку и имеет операционную рентабельность в -81%. Судя по некоторым интервью, идея вложения в компанию принадлежит помощнику Баффетта Тодду Комбсу. Впрочем, доля Snowflake в портфеле настолько маленькая (0,5%), что позиция практически не влияет на профиль риска.
▪️Более чем на 96% публичный портфель инвестирован в акции американских компаний. Крупнейшая инвестиция за пределы США - китайский производитель электромобилей BYD (2,3% портфеля). Активы в японском конгломерате Itochu составляют $2,5 млрд (0,8% портфеля). На самом деле у Berkshire также есть доли в других японских конгломератах, однако они не отражены в форме 13F, на основе которой составляются подобные таблицы.
Наткнулся на любопытный сайт, где можно подсмотреть за составом и последней активностью в портфелях фондов известных инвесторов: Баффетт, Говард Маркс, Майкл Бьюрри, Билл Акман и другие.
https://dataroma.com/m/home.php
https://dataroma.com/m/home.php
📊Тинькофф - рекордная капитализация в $20 млрд
Депозитарные расписки группы Тинькофф (#TCSG) со дна рынка в марте 2020 года выросли в 10 раз в долларовом выражении. Капитализация за это время увеличилась с $2 млрд до $20 млрд. За счет чего Тинькофф создал столько стоимости для акционеров?
1) Кризис, которого не случилось. В начале марта 2020 года во время начала пандемии многие аналитики, в том числе и я, ожидали продолжительного периода спада в мировой экономике. Кризис должен был привести к росту просроченных платежей по кредитам и объемов резервов у банков, что обрушило бы их прибыль.
В реальности к концу марта ФРС наполнила рынки огромным объемом ликвидности. Сверхмягкая денежная политика привела к снижению курса доллара и падению ставок во всем мире. Это снизило стоимость привлечения финансирования для банков.
Кроме того, перезапуск мировой экономики через огромные бюджетные стимулы в развитых странах быстро восстановил покупательную способность населения. К концу 2020 года банки во всем мире начали расформировывать резервы, что привело к росту прибыли.
Снижение ставок и сокращение резервов оказали огромный положительный эффект и на Тинькофф. В марте 2020 года компания торговалась за 5 годовых прибылей. Рынок ждал обвала прибыли. Факт: по итогам последних 12 месяцев прибыль Тинькофф составила ₽49 млрд, что на треть выше уровня 2019 года. Мультипликатор P/E вырос до 28x.
2) Очевидно, что только лишь восстановления прибыли банка недостаточно, чтобы оправдать такой высокий уровень мультипликаторов Тинькофф. На мой взгляд, основная причина роста акций в том, что компания стала совершенно иначе восприниматься инвесторами.
Большую часть истории Тинькофф оценивался в скромные 10-12 годовых прибылей. Это оценка для хорошего банка, но никак не для IT/финтех компании. Многие считали (и до сих пор считают), что Тинькофф даже больше является МФО, которая притворяется банком. Стратегия долгое время заключалась в привлечении депозитов клиентов за счет хорошего кэшбэка, агрессивного маркетинга и удобного приложения. Средства потом выдавались в виде необеспеченных кредитов по огромным для рационального человека ставкам.
Последние полтора года показали, что компания может развивать свою экосистему не только за счет подобных банковских продуктов. Брокерское приложение "Тинькофф инвестиции" в 2020 году заработало ₽8 млрд выручки (рост за год в 8 раз). Если к этому числу применить робингудовксий мультипликатор P/S в 26x, то сейчас только брокерский бизнес Тинькофф можно оценить в $3 млрд. Это больше, чем стоила вся компания 1,5 года назад!
Чем финтех отличается от простого банка? Финтех оценивается не только по своей текущей деятельности, но и по способности масштабироваться, предлагая своим клиентам все новые продукты. Успех "Тинькофф Инвестиций" показал, что компания способна на это. Предугадать, какой новый продукт запустит Тинькофф через 5 лет невозможно, однако инвесторы теперь знают, что такие "опционы" существуют. Такое восприятие открывает место для фантазии и роста мультипликаторов.
Мультипликатор P/E у Тинькофф в 28x сейчас отпугивает многих российских фундаментальных инвесторов. Но по мировым меркам для компании, которая имеет консенсус-прогноз роста выручки на 20% в год в ближайшие 5 лет и доказывает способность создавать новые успешные продукты, такая оценка до сих пор выглядит адекватной. Если пофантазировать о появлении торговли криптовалютами и выходе на мировые рынки, то Группа может вполне может стоить дороже.
Тинькофф остается в портфеле по активной стратегии РФ благодаря высоким темпам ожидаемого роста и хорошей эффективности бизнеса. Мультипликаторы оценки высокие для российского рынка, но на текущий момент они все еще остаются адекватными.
Депозитарные расписки группы Тинькофф (#TCSG) со дна рынка в марте 2020 года выросли в 10 раз в долларовом выражении. Капитализация за это время увеличилась с $2 млрд до $20 млрд. За счет чего Тинькофф создал столько стоимости для акционеров?
1) Кризис, которого не случилось. В начале марта 2020 года во время начала пандемии многие аналитики, в том числе и я, ожидали продолжительного периода спада в мировой экономике. Кризис должен был привести к росту просроченных платежей по кредитам и объемов резервов у банков, что обрушило бы их прибыль.
В реальности к концу марта ФРС наполнила рынки огромным объемом ликвидности. Сверхмягкая денежная политика привела к снижению курса доллара и падению ставок во всем мире. Это снизило стоимость привлечения финансирования для банков.
Кроме того, перезапуск мировой экономики через огромные бюджетные стимулы в развитых странах быстро восстановил покупательную способность населения. К концу 2020 года банки во всем мире начали расформировывать резервы, что привело к росту прибыли.
Снижение ставок и сокращение резервов оказали огромный положительный эффект и на Тинькофф. В марте 2020 года компания торговалась за 5 годовых прибылей. Рынок ждал обвала прибыли. Факт: по итогам последних 12 месяцев прибыль Тинькофф составила ₽49 млрд, что на треть выше уровня 2019 года. Мультипликатор P/E вырос до 28x.
2) Очевидно, что только лишь восстановления прибыли банка недостаточно, чтобы оправдать такой высокий уровень мультипликаторов Тинькофф. На мой взгляд, основная причина роста акций в том, что компания стала совершенно иначе восприниматься инвесторами.
Большую часть истории Тинькофф оценивался в скромные 10-12 годовых прибылей. Это оценка для хорошего банка, но никак не для IT/финтех компании. Многие считали (и до сих пор считают), что Тинькофф даже больше является МФО, которая притворяется банком. Стратегия долгое время заключалась в привлечении депозитов клиентов за счет хорошего кэшбэка, агрессивного маркетинга и удобного приложения. Средства потом выдавались в виде необеспеченных кредитов по огромным для рационального человека ставкам.
Последние полтора года показали, что компания может развивать свою экосистему не только за счет подобных банковских продуктов. Брокерское приложение "Тинькофф инвестиции" в 2020 году заработало ₽8 млрд выручки (рост за год в 8 раз). Если к этому числу применить робингудовксий мультипликатор P/S в 26x, то сейчас только брокерский бизнес Тинькофф можно оценить в $3 млрд. Это больше, чем стоила вся компания 1,5 года назад!
Чем финтех отличается от простого банка? Финтех оценивается не только по своей текущей деятельности, но и по способности масштабироваться, предлагая своим клиентам все новые продукты. Успех "Тинькофф Инвестиций" показал, что компания способна на это. Предугадать, какой новый продукт запустит Тинькофф через 5 лет невозможно, однако инвесторы теперь знают, что такие "опционы" существуют. Такое восприятие открывает место для фантазии и роста мультипликаторов.
Мультипликатор P/E у Тинькофф в 28x сейчас отпугивает многих российских фундаментальных инвесторов. Но по мировым меркам для компании, которая имеет консенсус-прогноз роста выручки на 20% в год в ближайшие 5 лет и доказывает способность создавать новые успешные продукты, такая оценка до сих пор выглядит адекватной. Если пофантазировать о появлении торговли криптовалютами и выходе на мировые рынки, то Группа может вполне может стоить дороже.
Тинькофф остается в портфеле по активной стратегии РФ благодаря высоким темпам ожидаемого роста и хорошей эффективности бизнеса. Мультипликаторы оценки высокие для российского рынка, но на текущий момент они все еще остаются адекватными.
🔎Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
В ноябре прошлого года Русагро уже попадала на инвесткомитет Bastion. С тех пор компания стала одним из лидеров по росту на российском рынке. С начала 2021 года доходность акций Русагро составила 50% против 17% у индекса Мосбиржи. Задача инвестиционного комитета — определить, стоит ли менять позицию по компании в портфеле по активной стратегии или нет.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club:
Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
#BastionClub
В ноябре прошлого года Русагро уже попадала на инвесткомитет Bastion. С тех пор компания стала одним из лидеров по росту на российском рынке. С начала 2021 года доходность акций Русагро составила 50% против 17% у индекса Мосбиржи. Задача инвестиционного комитета — определить, стоит ли менять позицию по компании в портфеле по активной стратегии или нет.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club:
Инвесткомитет: Русагро. Оставлять ли в портфеле?
#BastionClub
В комментариях спрашивали про обзор Morgan Stanley о падении спроса на устройства динамической оперативной памяти (DRAM) с заголовком "Зима близко". Выложил обзор на Яндекс Диск.
После публикации в прошлый четверг акции Micron Technology #MU и других производителей памяти показали заметное снижение . Один из выводов обзора в том, что индустрия микросхем входит в позднюю часть цикла, когда предложение памяти опережает спрос.
После публикации в прошлый четверг акции Micron Technology #MU и других производителей памяти показали заметное снижение . Один из выводов обзора в том, что индустрия микросхем входит в позднюю часть цикла, когда предложение памяти опережает спрос.
Распадская - дивиденды почти в 9 раз выше ожиданий.
Сегодня удивляет Распадская. СД внезапно рекомендовал дивиденды за I полугодие в 23 руб на акцию. При этом ожидалось, что выплаты вновь окажутся на минимальном уровне по дивполитике в ≈2,7 руб. Цена акций Распадской реагирует ростом на >30%. Доходность к текущей цене составляет 6,9%.
Важно, что инвесторы, наконец, дождались изменения дивидендной политики на более щедрую:
Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
— не менее 100% Свободного денежного потока🔥, если Чистый долг/EBITDA составляет менее 1,0х.
— не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA превышает 1,0х.
Последний пост Bastion по Распадской, где объясняется, почему компания может стоить в два раза дороже. У Распадской много поклонников среди инвесторов "старой школы", пришедших на рынок до бума последних лет. Всем, кто остается в позиции с 2014 года - поздравления.
PS По моим расчетам после объединения с ЮКУ Распадская должна заработать минимум 30 млрд руб свободного денежного потока в год. При выплате 100% на дивиденды выходит около 42 руб на акцию, то есть форвардная дивидендная доходность 12,7%.
#RASP #RussiaActive
Сегодня удивляет Распадская. СД внезапно рекомендовал дивиденды за I полугодие в 23 руб на акцию. При этом ожидалось, что выплаты вновь окажутся на минимальном уровне по дивполитике в ≈2,7 руб. Цена акций Распадской реагирует ростом на >30%. Доходность к текущей цене составляет 6,9%.
Важно, что инвесторы, наконец, дождались изменения дивидендной политики на более щедрую:
Компания намерена объявлять дивиденды раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере:
— не менее 100% Свободного денежного потока🔥, если Чистый долг/EBITDA составляет менее 1,0х.
— не менее 50% Свободного денежного потока, если Чистый долг/EBITDA превышает 1,0х.
Последний пост Bastion по Распадской, где объясняется, почему компания может стоить в два раза дороже. У Распадской много поклонников среди инвесторов "старой школы", пришедших на рынок до бума последних лет. Всем, кто остается в позиции с 2014 года - поздравления.
PS По моим расчетам после объединения с ЮКУ Распадская должна заработать минимум 30 млрд руб свободного денежного потока в год. При выплате 100% на дивиденды выходит около 42 руб на акцию, то есть форвардная дивидендная доходность 12,7%.
#RASP #RussiaActive
🏰Бастион даёт взгляд на финансовые рынки глазами профессионального аналитика и долгосрочного инвестора. Тренды, за которыми нужно следить, авторская аналитика по большим идеям, уникальная инфографика.
Проект ведёт Владимир Киселев CFA, ранее руководил аналитической службой управляющей компании Доходъ.
Принципы
▫️Меньше эмоций, больше расчета
▫️Максимум полезных знаний для принятия инвестиционных решений
▫️Фундаментальный подход для думающих инвесторов
🏰Bastion Club - дополнительные исследования и терминал Bastion в Google Sheets. #BastionClub
👉 Тест терминала Bastion
А что есть в терминале? Скрины аналитических карточек по компании с объяснениями
Проект ведёт Владимир Киселев CFA, ранее руководил аналитической службой управляющей компании Доходъ.
Принципы
▫️Меньше эмоций, больше расчета
▫️Максимум полезных знаний для принятия инвестиционных решений
▫️Фундаментальный подход для думающих инвесторов
🏰Bastion Club - дополнительные исследования и терминал Bastion в Google Sheets. #BastionClub
👉 Тест терминала Bastion
А что есть в терминале? Скрины аналитических карточек по компании с объяснениями
boosty.to
Bastion Club - Инвестиционная аналитика
Независимая аналитика финансовых рынков. Основатель Bastion - Владимир Киселев, CFA, ранее руководил аналитической службой УК Доходъ. Блог основан на фундаментальном подходе для принятия грамотных инвестиционных решений.
📊ДИВИДЕНДЫ ВСЕХ КОМПАНИЙ S&P500
В Google Sheets обновлена таблица с данными по дивидендам всех компаний индекса S&P500. В таблице представлены параметры, помогающие быстро понять дивидендные особенности акций:
- Дивиденд на акцию
- Дивидендная доходность
- Дивиденды в % от прибыли
- Дивиденды в % от свободного ден потока
- Чистый долг/EBITDA
- Доходность за месяц
- Доходность за 6 месяцев
- Доходность за год
- Priсe/Earnings
- EV/EBITDA
- Return on Equity
- EBITDA/Sales
🔹Новые параметры в таблице - рост:
- Среднегодовой рост дивидендов за 5 лет
- Среднегодовой рост выручки за 5 лет
- Количество лет повышения дивидендов подряд
По заголовкам таблицы можно создать "временный фильтр" и задавать какие-угодно параметры для отбора акций прямо в моей таблице (он будет виден только вам). Также можно 1) создать копию и без ограничений работать в своем Google Sheet (при наличии аккаунта в Google) 2) скачать таблицу Excel-файлом и без ограничений работать с ней в Excel.
👉По умолчанию компании отсортированы по размеру капитализации.
Мое любимое упражнение с этой таблицей - выделить себе несколько часов и, спускаясь вниз, строчка за строчкой смотреть на профили компаний, обдумывая подходит или нет компания для портфеля по дивидендной стратегии.
В Google Sheets обновлена таблица с данными по дивидендам всех компаний индекса S&P500. В таблице представлены параметры, помогающие быстро понять дивидендные особенности акций:
- Дивиденд на акцию
- Дивидендная доходность
- Дивиденды в % от прибыли
- Дивиденды в % от свободного ден потока
- Чистый долг/EBITDA
- Доходность за месяц
- Доходность за 6 месяцев
- Доходность за год
- Priсe/Earnings
- EV/EBITDA
- Return on Equity
- EBITDA/Sales
🔹Новые параметры в таблице - рост:
- Среднегодовой рост дивидендов за 5 лет
- Среднегодовой рост выручки за 5 лет
- Количество лет повышения дивидендов подряд
По заголовкам таблицы можно создать "временный фильтр" и задавать какие-угодно параметры для отбора акций прямо в моей таблице (он будет виден только вам). Также можно 1) создать копию и без ограничений работать в своем Google Sheet (при наличии аккаунта в Google) 2) скачать таблицу Excel-файлом и без ограничений работать с ней в Excel.
👉По умолчанию компании отсортированы по размеру капитализации.
Мое любимое упражнение с этой таблицей - выделить себе несколько часов и, спускаясь вниз, строчка за строчкой смотреть на профили компаний, обдумывая подходит или нет компания для портфеля по дивидендной стратегии.
💼Инвесткомитет HeadHunter: история роста, но с дорогой оценкой
HeadHunter (#HHRU) на прошлой неделе опубликовал сильный отчет по итогам II квартала 2021 года. Рост выручки составил 2,5 раза в годовом выражении, рост чистой прибыли - в 4,5 раза. Акции компании проходят в портфель по активной стратегии, поэтому обновляем мнение и приводим тезисы за и против компании .
📖Брифинг
HeadHunter - крупнейшая российская онлайн-платформа для подбора персонала. Ранее компания развивалась Mail.Ru Group, но в 2016 году была продана группе инвесторов во главе с фондом «Эльбрус Капитал» за ₽10 млрд. Текущая капитализация HeadHunter составляет ₽190 млрд, то есть с момента продажи за 5 лет оценка выросла в 19 раз. На текущий момент «Эльбрус Капитал» сохраняет 31,9% компании, у структуры Goldman Sachs - 8,7%, остальное - в свободном обращении.
Бизнес HeadHunter заключается в продаже компаниям права доступа к базе резюме, возможности размещения вакансий и ПО для автоматизированного подбора персонала. Также за плату HH поднимает резюме соискателей в списке для работодателей.
📝Читать Далее - Инвесткомитет HeadHunter: история роста, но с дорогой оценкой
#RussiaActive
HeadHunter (#HHRU) на прошлой неделе опубликовал сильный отчет по итогам II квартала 2021 года. Рост выручки составил 2,5 раза в годовом выражении, рост чистой прибыли - в 4,5 раза. Акции компании проходят в портфель по активной стратегии, поэтому обновляем мнение и приводим тезисы за и против компании .
📖Брифинг
HeadHunter - крупнейшая российская онлайн-платформа для подбора персонала. Ранее компания развивалась Mail.Ru Group, но в 2016 году была продана группе инвесторов во главе с фондом «Эльбрус Капитал» за ₽10 млрд. Текущая капитализация HeadHunter составляет ₽190 млрд, то есть с момента продажи за 5 лет оценка выросла в 19 раз. На текущий момент «Эльбрус Капитал» сохраняет 31,9% компании, у структуры Goldman Sachs - 8,7%, остальное - в свободном обращении.
Бизнес HeadHunter заключается в продаже компаниям права доступа к базе резюме, возможности размещения вакансий и ПО для автоматизированного подбора персонала. Также за плату HH поднимает резюме соискателей в списке для работодателей.
📝Читать Далее - Инвесткомитет HeadHunter: история роста, но с дорогой оценкой
#RussiaActive
🎙Подкаст #51: Ништячки для японского Баффетта
Если в США самым знаменитым инвестором является Уоррен Баффетт, то в Японии широкую известность приобрел 71-летний Хирото Киритани (Hiroto Kiritani). Его состояние гораздо меньше, оно составляет 400 млн йен (примерно $3,5 млн). У него нет дорогих машин, а передвигается Хирото на велосипеде.
Популярность инвестор приобрел благодаря тому, что он живет на «shareholder perks», что на русский можно перевести как «ништячки для инвестора». Обычно компании возвращают деньги акционерам двумя способами: через выкуп акций или дивиденды. Однако в Японии распространена иная практика привлечения инвесторов...
0:00 Кто такой Хирото Киритани
1:40 Что такое Shareholders perks
4:23 Дыни, ветчина, рис и другие ништячки для японских инвесторов
8:05 Почему именно в Японии так популярны подарки инвесторам
16:15 "21 подарок, который взорвет ваш мозг"
23:24 Исследование: как подарки инвесторам влияют доходность акций
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=2IkCMDD8zpM
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Если в США самым знаменитым инвестором является Уоррен Баффетт, то в Японии широкую известность приобрел 71-летний Хирото Киритани (Hiroto Kiritani). Его состояние гораздо меньше, оно составляет 400 млн йен (примерно $3,5 млн). У него нет дорогих машин, а передвигается Хирото на велосипеде.
Популярность инвестор приобрел благодаря тому, что он живет на «shareholder perks», что на русский можно перевести как «ништячки для инвестора». Обычно компании возвращают деньги акционерам двумя способами: через выкуп акций или дивиденды. Однако в Японии распространена иная практика привлечения инвесторов...
0:00 Кто такой Хирото Киритани
1:40 Что такое Shareholders perks
4:23 Дыни, ветчина, рис и другие ништячки для японских инвесторов
8:05 Почему именно в Японии так популярны подарки инвесторам
16:15 "21 подарок, который взорвет ваш мозг"
23:24 Исследование: как подарки инвесторам влияют доходность акций
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=2IkCMDD8zpM
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
Подкаст #51: Ништячки для японского Баффетта
Если в США самым знаменитым инвестором является Уоррен Баффетт, то в Японии широкую известность приобрел 71-летний Хирото Киритани (Hiroto Kiritani). Его состояние гораздо меньше, оно составляет 400 млн йен (примерно $3,5 млн). У него нет дорогих машин, а…
«Американский сервис аренды жилья Airbnb намерен временно разместить 20 тысяч афганских беженцев по всему миру, сообщил генеральный директор компании Брайан Чески. Речь идет об объектах недвижимости, выставленных на платформе.
Жилье будет оплачивать сама Airbnb, пообещал Чески. Сумма вложений и сроки реализации инициативы не раскрываются. «Все это было бы невозможно без щедрой помощи владельцев недвижимости», — подчеркивается в сообщении.» The Bell.
Как миноритарный акционер компании вы бы поддержали такой ход?
Жилье будет оплачивать сама Airbnb, пообещал Чески. Сумма вложений и сроки реализации инициативы не раскрываются. «Все это было бы невозможно без щедрой помощи владельцев недвижимости», — подчеркивается в сообщении.» The Bell.
Как миноритарный акционер компании вы бы поддержали такой ход?
5 ошибок Гомера Симпсона на фондовом рынке
▪️Вложил в акции все семейные сбережения
▪️Не провел тщательный анализ компании
▪️ Хотел большую доходность и не думал о рисках
▪️ Вложил все в акции одной компании
▪️ Постоянно следил за котировками
из архивов
https://www.youtube.com/watch?v=s6zgS-AWVvc
▪️Вложил в акции все семейные сбережения
▪️Не провел тщательный анализ компании
▪️ Хотел большую доходность и не думал о рисках
▪️ Вложил все в акции одной компании
▪️ Постоянно следил за котировками
из архивов
https://www.youtube.com/watch?v=s6zgS-AWVvc
YouTube
Крах Гомера Симпсона на фондовом рынке
5 ошибок Гомера Симпсона на фондовом рынке
▪️Вложил в акции все семейные сбережения
▪️Не провел тщательный анализ компании
▪️ Хотел большую доходность и не думал о рисках
▪️ Вложил все в акции одной компании
▪️ Постоянно следил за котировками
7…
▪️Вложил в акции все семейные сбережения
▪️Не провел тщательный анализ компании
▪️ Хотел большую доходность и не думал о рисках
▪️ Вложил все в акции одной компании
▪️ Постоянно следил за котировками
7…
🔎🇷🇺 Активный портфель РФ. Ребалансировка #7
Активная стратегия создана для проверки отдельных инвестиционных идей. Основная философия портфеля — либо покупка растущих эффективных компаний по адекватным мультипликаторам, либо дешевых компаний с катализаторами роста стоимости.
Смотрим последние новости по компаниям и делаем изменения в портфеле. Исследование для Bastion Club:
👉Активный портфель РФ. Ребалансировка #7
—-
🏰Все материалы для Bastion Club
#BastionClub
Активная стратегия создана для проверки отдельных инвестиционных идей. Основная философия портфеля — либо покупка растущих эффективных компаний по адекватным мультипликаторам, либо дешевых компаний с катализаторами роста стоимости.
Смотрим последние новости по компаниям и делаем изменения в портфеле. Исследование для Bastion Club:
👉Активный портфель РФ. Ребалансировка #7
—-
🏰Все материалы для Bastion Club
#BastionClub
🔎Altria: почему так дешево стоит?
Табачная компания Altria #MO объявила о повышении квартальных дивидендов на 5% до $0.90 на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайший год составляет 7,4%, что является одним из самых высоких значений на американском рынке. Компания повышает дивиденды на протяжении 52 лет подряд. Почему акции компании имеют такую высокую дивидендную доходность?
80% доходов Altria приносит продажа сигарет на территории США. Самые известные марки - Marlboro и Parliament. Остальная выручка приходится на некурительные табачные изделия (жевательный табак, снюс) и вино. У компании также есть 10%-я доля в пивоваренной компании Anheuser Busch.
Главный негативный фактор оценки - падение популярности сигарет. Последние 5 лет потребление табачной продукции Altria снижается средним темпом на 1% в год. Компания компенсирует потери увеличением цен, однако это лишь помогает удержать выручку от сильного падения.
Провал с Juul. Несколько лет назад компания попыталась начать трансформацию. В декабре 2018 года Altria инвестировала в производителя электронных сигарет Juul $12,8 млрд, получив взамен 35% акций. Однако вскоре на стартап посыпались иски из-за вреда здоровью, который наносит солевой никотин, содержащийся в продукте.
Уже через год Altria была вынуждена списать $4,5 млрд инвестиций в Juul. В 2020 году компания снизила оценку актива еще на $4,1 млрд. В начале сентября Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) должна решить какие виды электронных сигарет будут запрещены, что может сильно снизить будущие доходы Juul.
Дешевая оценка. Altria оценивается всего в 10 операционных прибылей, что означает 60%-й дисконт к средним для рынка значениям. Низкие мультипликаторы и высокая дивидендная доходность отражают опасения стагнации будущих доходов и роста государственного регулирования табачной отрасли.
✍️У Altria есть ресурсы, чтобы поддерживать дивиденды в ближайшие годы, при этом риски во многом отражены в цене. Акция проходит в портфель по дивидендной стратегии на рынке США.
—————
📗 Обзоры по компаниям мира
#DivUS
Табачная компания Altria #MO объявила о повышении квартальных дивидендов на 5% до $0.90 на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайший год составляет 7,4%, что является одним из самых высоких значений на американском рынке. Компания повышает дивиденды на протяжении 52 лет подряд. Почему акции компании имеют такую высокую дивидендную доходность?
80% доходов Altria приносит продажа сигарет на территории США. Самые известные марки - Marlboro и Parliament. Остальная выручка приходится на некурительные табачные изделия (жевательный табак, снюс) и вино. У компании также есть 10%-я доля в пивоваренной компании Anheuser Busch.
Главный негативный фактор оценки - падение популярности сигарет. Последние 5 лет потребление табачной продукции Altria снижается средним темпом на 1% в год. Компания компенсирует потери увеличением цен, однако это лишь помогает удержать выручку от сильного падения.
Провал с Juul. Несколько лет назад компания попыталась начать трансформацию. В декабре 2018 года Altria инвестировала в производителя электронных сигарет Juul $12,8 млрд, получив взамен 35% акций. Однако вскоре на стартап посыпались иски из-за вреда здоровью, который наносит солевой никотин, содержащийся в продукте.
Уже через год Altria была вынуждена списать $4,5 млрд инвестиций в Juul. В 2020 году компания снизила оценку актива еще на $4,1 млрд. В начале сентября Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) должна решить какие виды электронных сигарет будут запрещены, что может сильно снизить будущие доходы Juul.
Дешевая оценка. Altria оценивается всего в 10 операционных прибылей, что означает 60%-й дисконт к средним для рынка значениям. Низкие мультипликаторы и высокая дивидендная доходность отражают опасения стагнации будущих доходов и роста государственного регулирования табачной отрасли.
✍️У Altria есть ресурсы, чтобы поддерживать дивиденды в ближайшие годы, при этом риски во многом отражены в цене. Акция проходит в портфель по дивидендной стратегии на рынке США.
—————
📗 Обзоры по компаниям мира
#DivUS
К предыдущем посту. Так, например, Juul пытается убедить американский регулятор, что вейпинг полезен:
"Juul проводит кампанию, чтобы управление по контролю за продуктами и лекарствами в США (FDA) позволило компании и дальше продавать свои товары в стране, пишет The New York Times.
Juul выкупила номер журнала о здоровье American Journal of Health Behavior за $51 тыс, чтобы в нём опубликовали 11 исследований, которые предлагают доказательства, что продукты Juul помогают бросить курить.
Также компания заплатила ещё $6,5 тысячи, чтобы номер был доступен без подписки. После этого три члена редакции подали заявления об увольнении.
В исследованиях авторы приводят опыт 55 тысяч взрослых, которые пользовались продуктами Juul. Согласно публикациям, к концу исследования остались только 17 тысяч, из них 58% бросили курить в течение года, ещё 22% продолжили курить электронные и обычные сигареты одновременно.
😂Как пишет Prospect, из 26 авторов текстов 18 человек работают в Juul. Пятеро — консультанты консалтинговой фирмы в области здравоохранения Pinney Associates, которая сотрудничает с Juul на «эксклюзивных условиях», а последние трое — сотрудники исследовательского центра, который провёл исследование по контракту с Juul." - VC
"Juul проводит кампанию, чтобы управление по контролю за продуктами и лекарствами в США (FDA) позволило компании и дальше продавать свои товары в стране, пишет The New York Times.
Juul выкупила номер журнала о здоровье American Journal of Health Behavior за $51 тыс, чтобы в нём опубликовали 11 исследований, которые предлагают доказательства, что продукты Juul помогают бросить курить.
Также компания заплатила ещё $6,5 тысячи, чтобы номер был доступен без подписки. После этого три члена редакции подали заявления об увольнении.
В исследованиях авторы приводят опыт 55 тысяч взрослых, которые пользовались продуктами Juul. Согласно публикациям, к концу исследования остались только 17 тысяч, из них 58% бросили курить в течение года, ещё 22% продолжили курить электронные и обычные сигареты одновременно.
😂Как пишет Prospect, из 26 авторов текстов 18 человек работают в Juul. Пятеро — консультанты консалтинговой фирмы в области здравоохранения Pinney Associates, которая сотрудничает с Juul на «эксклюзивных условиях», а последние трое — сотрудники исследовательского центра, который провёл исследование по контракту с Juul." - VC
🎙Подкаст #52: Портфель "Отвергнутые Уолл-Стрит"
В прошлом году мы сделали подборку акций качественных компаний США, которые больше всего упали в стоимости во время кризиса, и составили портфель из них через брокера Robinhood. Результаты оказались положительными.
Портфель прибавил в стоимости 61% при росте индекса S&P500 на 36,6%. Было принято решение продолжить ведение портфеля, обновив его состав в 2021 году.
Идея портфеля заключается в том, что среди непопулярных акций можно выбрать качественные растущие компании, которые в дальнейшем могут претендовать на возвращение интереса рынка. Кто попадет в список в 2021 году?
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=bRXFqMBgMD8
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
В прошлом году мы сделали подборку акций качественных компаний США, которые больше всего упали в стоимости во время кризиса, и составили портфель из них через брокера Robinhood. Результаты оказались положительными.
Портфель прибавил в стоимости 61% при росте индекса S&P500 на 36,6%. Было принято решение продолжить ведение портфеля, обновив его состав в 2021 году.
Идея портфеля заключается в том, что среди непопулярных акций можно выбрать качественные растущие компании, которые в дальнейшем могут претендовать на возвращение интереса рынка. Кто попадет в список в 2021 году?
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=bRXFqMBgMD8
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#52: Портфель "Отвергнутые Уолл-Стрит"
В прошлом году мы сделали подборку акций качественных компаний США, которые больше всего упали в стоимости во время кризиса, и составили портфель из них через брокера Robinhood. Результаты оказались положительными.
Портфель прибавил в стоимости 61% при росте…
Портфель прибавил в стоимости 61% при росте…
Из интервью Дага Рэмси, директора по инвестициям аналитической и управляющей компании The Leuthold Group, журналу Barron's:
▫️Вы настроены по-медвежьи?
Нет, но я могу сказать, что рынок последних лет поднял оценки компаний до таких высот, которые я уже не ожидал снова увидеть в своей карьере.
Я думал, что биржевая мания конца 1990-х годов была событием, которое случится только раз в моей жизни, но прошел всего 21 год, и мы видим, как рынок стоит дороже, чем во времена технологического пузыря.
В то время дорогие оценки были сосредоточены в акциях 40-50 крупнейших компаний. Сейчас дорого стоит весь рынок. Если взять медианное значение P/E для компаний S&P500, то сегодня оно составляет 34. В феврале 2000 года, на пике финансового пузыря показатель был на уровне 22.
▫️В чем причина этого?
ФРС субсидирует акции, удерживая низкие процентные ставки. Интересно, что 6 месяцев назад быки говорили, что высокие оценки компаний оправданы из-за низкой инфляции и низких процентных ставок. Теперь они говорят, что дорогую оценку рынок получает, потому что ставки низкие, а инфляция подскочила.
Я думаю, что фондовый рынок стал настолько большим по отношению к ВВП, что фактически является движущей силой инфляции. Нет никаких сомнений в том, что огромные прибыли, которые люди заработали на фондовом рынке, увеличивают спрос на горячем рынке жилья.
Если рынок упадет на 20%, это уберет большую часть избыточной ликвидности, которая тратится на дома, произведения искусства, автомобили и тому подобное. Таким образом, всплеск инфляции мог бы саморегулироваться.
▫️Как ваш фонд учитывает это в стратегии?
Мы используем 100%-ю долю в акциях, когда рынок находится вблизи минимума циклического медвежьего рынка. В 2009 и 2012 годах фонд был агрессивен. Мы прошли цикл и сейчас нас считают довольно консервативными.
В настоящее время наша чистая доля в акциях составляет 53%. У нас есть 64% в акциях в отраслях, которые нам нравятся, а также 11% в коротких позициях в фундаментально уязвимых акциях, которые демонстрируют снижение относительной стоимости.
▫️Какие идеи вам нравятся?
Нам нравится инвестиционный банкинг; у нас есть Goldman Sachs Group #GS и Morgan Stanley #MS. Повышение процентных ставок, вероятно, пойдет на пользу сектору финансовых услуг, но он все еще имеет адекватные оценки.
Мы владеем акциями полупроводников Lam Research #LRCX и Applied Materials #AMAT около пяти лет, и нам по-прежнему нравится этот бизнес. Отрасль заслуживает более высокого мультипликатора из-за устойчивого и растущего спроса, который теперь усиливается в связи с огромной нехваткой чипов.
То же самое с недвижимостью. В течение первых семи или восьми лет после финансового кризиса 2008 года мы значительно недоинвестировали в жилищный фонд, этот разрыв нельзя ликвидировать в одночасье. Наши акции, в том числе D.R. Horton #DHI и PulteGroup #PHM, за последние 4 года выросли быстрее рынка, и нам по-прежнему нравятся их мультипликаторы.
▫️Вы настроены по-медвежьи?
Нет, но я могу сказать, что рынок последних лет поднял оценки компаний до таких высот, которые я уже не ожидал снова увидеть в своей карьере.
Я думал, что биржевая мания конца 1990-х годов была событием, которое случится только раз в моей жизни, но прошел всего 21 год, и мы видим, как рынок стоит дороже, чем во времена технологического пузыря.
В то время дорогие оценки были сосредоточены в акциях 40-50 крупнейших компаний. Сейчас дорого стоит весь рынок. Если взять медианное значение P/E для компаний S&P500, то сегодня оно составляет 34. В феврале 2000 года, на пике финансового пузыря показатель был на уровне 22.
▫️В чем причина этого?
ФРС субсидирует акции, удерживая низкие процентные ставки. Интересно, что 6 месяцев назад быки говорили, что высокие оценки компаний оправданы из-за низкой инфляции и низких процентных ставок. Теперь они говорят, что дорогую оценку рынок получает, потому что ставки низкие, а инфляция подскочила.
Я думаю, что фондовый рынок стал настолько большим по отношению к ВВП, что фактически является движущей силой инфляции. Нет никаких сомнений в том, что огромные прибыли, которые люди заработали на фондовом рынке, увеличивают спрос на горячем рынке жилья.
Если рынок упадет на 20%, это уберет большую часть избыточной ликвидности, которая тратится на дома, произведения искусства, автомобили и тому подобное. Таким образом, всплеск инфляции мог бы саморегулироваться.
▫️Как ваш фонд учитывает это в стратегии?
Мы используем 100%-ю долю в акциях, когда рынок находится вблизи минимума циклического медвежьего рынка. В 2009 и 2012 годах фонд был агрессивен. Мы прошли цикл и сейчас нас считают довольно консервативными.
В настоящее время наша чистая доля в акциях составляет 53%. У нас есть 64% в акциях в отраслях, которые нам нравятся, а также 11% в коротких позициях в фундаментально уязвимых акциях, которые демонстрируют снижение относительной стоимости.
▫️Какие идеи вам нравятся?
Нам нравится инвестиционный банкинг; у нас есть Goldman Sachs Group #GS и Morgan Stanley #MS. Повышение процентных ставок, вероятно, пойдет на пользу сектору финансовых услуг, но он все еще имеет адекватные оценки.
Мы владеем акциями полупроводников Lam Research #LRCX и Applied Materials #AMAT около пяти лет, и нам по-прежнему нравится этот бизнес. Отрасль заслуживает более высокого мультипликатора из-за устойчивого и растущего спроса, который теперь усиливается в связи с огромной нехваткой чипов.
То же самое с недвижимостью. В течение первых семи или восьми лет после финансового кризиса 2008 года мы значительно недоинвестировали в жилищный фонд, этот разрыв нельзя ликвидировать в одночасье. Наши акции, в том числе D.R. Horton #DHI и PulteGroup #PHM, за последние 4 года выросли быстрее рынка, и нам по-прежнему нравятся их мультипликаторы.
Barrons
The Stock Market Is Pricey. 6 Stocks This Fund Manager Likes Now.
The portfolio manager can go anywhere in his asset-allocation fund—and right now, he likes home builders such as D.R. Horton and financials like Goldman Sachs and Morgan Stanley.