Ozon: динамика роста, которая впечатляет

🧮 Маркетплейс Ozon представил сегодня свою финансовую отчётность за 2025 год. Давайте вместе погрузимся в цифры и разберёмся, насколько успешен оказался прошедший год для одного из лидеров российского рынка электронной коммерции.

📈 Итак, выручка в отчётном периоде увеличилась на +63% до 998 млрд руб., что стало результатом слаженной работы маркетплейса и финтеха.

📈 Количество активных пользователей маркетплейса выросло до рекордных 65,1 млн человек. Причём каждый из них теперь заказывает товары в среднем 38 раз в течение года, что почти в полтора раза превышает прошлогодние показатели. Тут нужно подчеркнуть, что это не просто мода, а новый стандарт потребления.

Думаю, вы и без меня замечаете, что люди всё чаще выбирают онлайн-покупки благодаря простоте, экономии времени и возможности сравнить цены буквально одним кликом мыши. Ну а доставка прямо домой становится незаменимой услугой для тех, кто ценит каждую минуту своего времени.

🏛 Отдельно хотелось бы выделить Ozon Банк, который занимает уже почётное 23-е место в банковской системе страны по размеру активов, оставив далеко позади конкурентов из числа банковских подразделений других маркетплейсов. На этом фоне совершенно логично, что выручка финтеха в минувшем году выросла на +120% до 195,2 млрд руб. благодаря расширению клиентской базы и объема активов, а также высокой транзакционной активности клиентов.

Примечательно, что около 60% операций по картам банка осуществляется за периметром маркетплейса. Это не просто цифры — это явный знак доверия людей. И я уверен, что потенциал ещё не раскрыт полностью!

💼 Ещё один важный маркер устойчивости — достаточность капитала Ozon Банка (26,3% по нормативу Н1.0). Это вдвое выше среднеотраслевого уровня, что даёт компании пространство для масштабирования кредитного бизнеса, практически без рисков.

📈 Компания эффективно управляет затратами, что в сочетании с ростом операционных доходов от маркетплейса и финтеха позволило увеличить скорректированный показатель EBITDA на +290% до 156,4 млрд руб.

Несмотря на небольшой чистый убыток в размере 0,9 млрд руб. по итогам года, последние три квартала ознаменовались стабильной прибылью, что вселяет уверенность в дальнейшем росте доходности компании. Тем более что такой прогноз - выйти по итогам года на чистую прибыль - на 2026 год дает сама компания.

📈 В 2026 году компания планирует дальнейший рост оборота (GMV) на уровне 25-30%, одновременно ожидая увеличения скорр. EBITDA до 200 млрд руб.

Да, скептики сейчас конечно же возразят, что темпы роста замедляются. Но давайте будем справедливы: когда база оборота составляет 4 трлн руб., кратный рост невозможен, согласитесь? Более того, даже обозначенные 25–30% — это в два раза выше, чем у традиционных ритейлеров. Плюс компания уже вышла на траекторию прибыльности и выплатила первые дивиденды в своей истории.

👉 Подытоживая все вышесказанное, резюмируем, что Ozon (#OZON) — это динамичная история роста в секторе отечественного ритейла. И текущее нахождение котировок акций вблизи исторических максимумов — вовсе не случайно! Рынок верит в эту историю.

Напоминаю про сегодняшнюю онлайн‑трансляцию, которая запланирована на 16:00 мск, в рамках которой топ‑менеджмент Ozon раскроет детали стратегии на 2026 год. Будет интересно, подключайтесь!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Черкизово: фокус на маржу и экспансию

🧮 Российский рынок продовольствия создаёт уникальные возможности для локальных игроков. В этом контексте крайне интересно разобрать свежие результаты Группы Черкизово по МСФО за 2025 год.

📈 Выручка компании в отчётном периоде увеличилась на +11,4% до 288,7 млрд руб. Объемы производства Группы вышли на исторический максимум — 1,5 млн тонн мяса, из которых 1,1 млн тонн - это мясо курицы. Это позволило Черкизово закрепить за собой статус лидера среди отечественных производителей мяса бройлера.

Рынок меняется: сегодня покупатель голосует за удобство и скорость. И Черкизово чутко реагирует на этот тренд, планомерно наращивая долю продуктов с высокой добавленной стоимостью.

🐓🦃 В портфеле Группы — мощный набор брендов: «Петелинка», «Пава-Пава», «Куриное царство», «Латифа» и другие. Доля готовых и полуготовых изделий на нашем рынке всё еще невелика, а у вертикально интегрированных холдингов есть все карты на руках, чтобы забирать эту нишу под себя. Что Черкизово успешно и делает.

🌍 Экспортный вектор: в 2025 году мясо птицы стало ключевым драйвером российского агроэкспорта. На этом фоне неудивительно, что продажи Группы Черкизово за рубеж выросли на +11% в денежном выражении. География поставок при этом впечатляет: свыше 150 тыс. тонн продукции уехало в 25 стран. Ключевые рынки — Китай и Казахстан, но в фокусе есть и страны Персидского залива.

🥩Отдельного внимания заслуживает сегмент фудсервиса, где продажи подскочили на +19% в денежном выражении и на +17% в натуральном выражении. Рестораны и сети быстрого питания всё чаще выбирают продукцию Группы Черкизово, как надёжного поставщика полуфабрикатов. И для компании это не просто объёмы, а работа в высокомаржинальном канале, который менее подвержен сезонным колебаниям потребительского спроса в ритейле.

📈 Компания приятно удивила эффективностью: сокращение коммерческих расходов позволило нарастить скорректированную EBITDA в 2025 году на +21,8% до 56,5 млрд руб. Это отличный показатель, указывающий на то, что основной бизнес чувствует себя превосходно.

📉 При этом скорректированная чистая прибыль (без учета переоценки биоактивов) снизилась на -4,4% до 19,5 млрд руб. Основная причина — жёсткая ДКП ЦБ, которая способствует высоким процентным расходам компании и ожидаемо съедает часть прибыли. Но это общая рыночная реальность для всех крупных заёмщиков, поэтому не будем сетовать. К тому же, за последние 8 месяцев "ключ" снизился с 21,0% до 15,5%, так что тренд задан правильный!

💼Несмотря на рост процентных расходов, долговая нагрузка компании остается на приемлемом уровне. Соотношение NetDebt/ EBITDA составляет 2,5х, что для такого капиталоёмкого бизнеса — адекватный показатель (годом ранее было 3х).

Важно понимать, что Черкизово активно использует льготное кредитование в рамках госпрограмм поддержки АПК. Это позволяет компании удерживать среднюю стоимость портфеля ниже рыночных уровней и сохранять высокую фин. устойчивость даже в периоды шторма на долговом рынке.

Отрадно, что в условиях дорогих денег Группа Черкизово не ушла в глухую оборону, а сфокусировалась на точечных высокомаржинальных проектах. В этом смысле приобретение АО «Промышленный» в Алтайском крае (+6,8 тыс. га земли) — грамотный ход, ведь это укрепление собственной кормовой базы, которое в будущем поможет ещё сильнее снизить себестоимость продукции. Ну а дальнейшее смягчение ДКП, на которое в последнее время активно намекает ЦБ, может стать мощным импульсом для продолжения M&A-активности Черкизово в среднесрочной перспективе.

👉 Черкизово (#GCHE) — это не просто «мясной гигант», а бизнес с чётким видением будущего. Ставка на вертикальную интеграцию и экспорт делает компанию устойчивой.

В этом контексте акции компании представляются интересными для долгосрочных покупок даже на текущих уровнях. Кроме того, эмитент периодически выходит на долговой рынок с привлекательными купонами по облигациям, и на этом фоне я буду внимательно следить за новостями компании и держать вас в курсе!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Европлан: между турбулентностью и надеждой

🧮Европлан представил на днях свою отчётность по МСФО за 2025 год, а также провёл конференц-звонок, в котором мы приняли участие. Давайте разберёмся, что скрывается за цифрами и чего ждать от компании в обозримом будущем.

📉Чистый процентный доход (ЧПД) сократился по итогам прошлого года на -14,7% до 21,8 млрд руб. Причина — снижение лизингового портфеля и удорожание фондирования, вследствие высокой ключевой ставки ЦБ.

📉Лизинговый портфель сократился на -34,1% до 168,62 млрд руб. Здесь также сказались последствия жесткой ДКП + глубокий кризис в сфере грузоперевозок, заставившие многих потенциальных клиентов отказаться от приобретения автотехники.

⚠️При этом показатель стоимости риска по лизинговому портфелю взлете вверх до рекордных 8,9%. Этот скачок потребовал увеличения резервов более чем в два раза — до 15,2 млрд руб. Причём максимальное значение показателя пришлось на 3 кв. 2025 года, после чего началось его постепенное снижение. При дальнейшем смягчении ДКП стоит ожидать постепенной нормализации стоимости риска, что позволит компании уменьшить размер резервов и положительно отразится на чистой прибыли.

📈В любом случае компания продолжает весьма неплохо зарабатывать на страховании, сервисе и консультациях, что позволило увеличить чистый непроцентный доход (ЧНД) на +14% до 18,1 млрд руб. Очевидно, что даже в тяжёлые времена эмитент сумел грамотно выстроить дополнительные источники заработка.

📉Коммерческие расходы остались практически неизменными (10,9 млрд рублей), благодаря эффективной оптимизации процессов и грамотному антикризисному управлению, но в любом случае чистая прибыль по итогам 2025 года сократилась на -65,5% до 5,1 млрд руб., а вслед за этим рухнула и эффективность: ROE составила скромные 11,0% (против привычных рынку 30-35% годами ранее. Для лизингового гиганта это серьёзный откат, означающий, что каждый вложенный рубль теперь приносит в три раза меньше отдачи.

Впрочем, главный финансовый показатель, несмотря на отрицательную динамику, даже превысил первоначальные прогнозы менеджмента, который ожидал его на уровне 3,5 млрд руб.

📣Теперь интересные тезисы с конференц-звонка:

✔️Руководство компании не собирается продавать свои акции в рамках оферты Альфа‑Банку. Доля топ‑менеджмента за последний год выросла с 1,1% до 1,3%, что составляет 10% free‑float. Альфа-Банк не планирует делистинг акций Европлана (#LEAS) и намерен сохранить публичный статус компании.

✔️Присутствие крупного акционера в лице Альфа-Банка создаёт важные преимущества: упрощённое финансирование и готовность увеличивать кредитные лимиты в периоды рыночного подъёма. Это обеспечивает гибкость реагирования на изменения внешней среды.

✔️В 2026 году Европлан нацелен на рост бизнеса на +15%, однако многое зависит от действий ЦБ. Если ключевая ставка продолжит снижаться, спрос на лизинг неминуемо оживёт.

✔️Компания намерена развивать собственную систему управления изъятой техникой, планируя зарабатывать на обслуживании автопарка других игроков отрасли.

💰Финальных дивидендов за 2025 год можно не ждать, с учётом того, что Европлан выплатил весьма неплохие дивиденды за 9m2025 в размере 58 руб. на акцию — в общей сложности это 7 млрд руб. при годовой прибыли в 5,1 млрд! За 2026 год компания планирует направить на дивиденды ровно столько же, сколько и за 2025 год — 7 млрд руб., что эквивалентно 58 руб. на акцию, и ориентирует нас на ДД=8,8% по текущим котировкам.

👉Европлан (#LEAS) продолжает оставаться одним из главных бенефициаров смягчения денежно‑кредитной политики ЦБ, однако риски медленного снижения ставки из‑за пересмотра бюджетного правила могут затянуть восстановление.

Если вы верите в магию Альфа-Банка и восстановление лизинга, то не спешите с покупкой по текущим ценникам — разумнее дождаться коррекции в район 600+ руб., чтобы зайти с большим запасом прочности, чем рынок предлагает сейчас.

❤️Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Облигации R-Vision: кибербезопасность, отрицательный долг и 17% годовых

🧐 Пока все активно гадают, куда пойдет ключевая ставка на мартовском заседании ЦБ, я продолжаю упорно и внимательно изучать свежие облигационные выпуски. И сегодня я вот наткнулся на один из них, который заслуживает отдельного разговора.

Разработчик технологий цифровизации и кибербезопасности R-Vision выходит на биржу с новым 3-летним выпуском облигаций серии 001Р-03 с фиксированным купоном. Книга заявок откроется уже 12 марта (четверг), организаторами размещения будут Альфа-Банк и Газпромбанк.

💻 Давайте расскажу немного о сути бизнеса R-Vision. Компания разрабатывает софт для автоматизации кибербезопасности: мониторинг инцидентов, управление уязвимостями, анализ угроз и другие решения. Их клиенты — 187 компаний из отечественного нефтегаза, энергетики, госсектора, финансов и телекома. То есть те, у кого бюджеты на безопасность не сжимаются даже в кризис. Более того, после очередной громкой кибератаки спрос на такие решения только растёт!

R-Vision входит в топ российских компаний, занимающихся информационной безопасностью, продукты включены в Реестр отечественного ПО, а история компании насчитывает уже 15 лет. В общем, не новички на этом рынке.

🧮 Финансовая картина (предварительные данные РСБУ за 2025 год):

📈 Выручка: 2,71 млрд руб. (+8,9% г/г)
📈 EBITDA: 340 млн руб. (рентабельность 12,5%)
📈 Ну и самое вкусное для потенциальных облигационеров: отрицательный чистый долг в размере минус 53 млн рублей!

То есть денег на счетах у компании, согласно отчётности, больше, чем займов. И в текущих реалиях это не просто редкость, а практически магия! Особенно для игрока из реального сектора. Это значит, что даже если рынок ляжет (хотя про сектор кибербеза и информационной безопасности такой сценарий на ум совершенно не приходит), то у компании есть финансовый запас прочности.

❓Что с рынком?

Рынок ИБ- и ИТ-продуктов, на который целится R-Vision, в общей сложности оценивается экспертами в 115 млрд руб. Компания планирует к 2028 году занять до 15% в сегменте информационной безопасности и до 3–5% в ИТ-решениях. Амбициозно? Безусловно — да, но при текущей динамике импортозамещения это вполне реалистичный сценарий.

Менеджмент R-Vision прогнозирует среднегодовой темп роста выручки на уровне +40% в ближайшие три года, чтобы к 2028 году выйти на 7-8 млрд руб. (при текущих 2,7 млрд). Не берусь судить, насколько это достижимо, но вектор понятен: расти есть куда.

❓Кому подходит этот выпуск?

Для тех, кто ищет доходность выше депозитов, но не готов нырять в высокорисковые ВДО. Рейтинг ruA+ (Эксперт РА) — это уж точно не мусорный рейтинг, а вполне себе рабочий инструмент. Плюс отрицательный долг даёт дополнительную уверенность, что компания не висит на кредитной игле и не разорится при первом чихе экономики.

📌 Параметры облигационного выпуска ООО «Р-Вижн» серии 001Р-03:

▪️Рейтинг ruA+ от Эксперт РА (прогноз «стабильный»)
▪️Ставка купона: не выше 17% годовых
▪️Доходность к погашению (YTM): не более 18,39% годовых
▪️Срок: 3 года
▪️Купоны: ежемесячно (!)
▪️Номинал: 1000 руб.

👉 На небольшую долю в портфеле новый выпуск ООО «Р-Вижн» вполне можно рассмотреть. Особенно если вы, также как и я, считаете, что ставки по депозитам уже не вернутся к пиковым значениям, и что фиксировать 17% на три года — не самая плохая идея.

📆 Книга заявок запланирована на 12 марта, поэтому не пропустите, если эта история вам зашла.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья, если посты с хэштегом #облигации являются для вас полезными!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit