Хочу напомнить вам, что у нас есть удобный интерактивный калькулятор, который позволяет легко рассчитать выгоду от использования флагманской льготы ИИС-3. Вы можете сравнить её с вариантами полной уплаты налогов (при торговле на брокерском счёте без использования льгот) и применения льготы на долгосрочное владение.
Вот ссылка на сервис. Всё, что нужно, — перейти, промотать немного вниз и подставить свои значения.
В качестве примера давайте рассмотрим выгоду от инвестирования через ИИС-3 в один из самых известных фондов на российские акции от управляющей компании Альфа-Капитал — ОПИФ «Ликвидные акции».
Представим, что начальная сумма инвестиций составляет 10 миллионов рублей, а срок инвестирования — 5 лет. Именно на такой срок прямо сейчас вы можете открыть ИИС-3.
Теперь про ожидаемую доходность. Будущее туманно, хотя и полно перспектив, но давайте возьмём среднегодовую историческую. Фонд существует с сентября 2005 г. и за это время показал общую доходность +657%. Получается примерно 35% в год.
Сейчас, в разгар очередной коррекции, трудно поверить, что в ближайшие годы российский рынок акций может показать такую доходность. Но, во-первых, я убеждён, что это вполне возможно, а во-вторых, давайте всё же уступим скептикам и «скинем» 10%. Пусть среднегодовая доходность на ближайшие пять лет будет 25%.
Среднюю ставку налогообложения примем за 15%.
Результаты можете увидеть на прикреплённой картинке. Общий размер вашего дохода (до налогов) составил бы более ₽20 млн. Это с учётом сложных процентов, т.е. с учётом реинвестирования полученной прибыли (это можно сделать, купив фонд, который реинвестирует получаемую прибыль, либо получая доход от торговли акциями и самостоятельно реинвестируя этот результат).
Если бы вы просто торговали паями фонда на брокерском счёте и не применяли бы ЛДВ (например, время от времени покупали/продавали паи, не выдерживая их по три года на счёте), в качестве налогов вам пришлось бы заплатить более 3 миллионов рублей.
При использовании ЛДВ ситуация намного лучше. Напомню, что паи инвестиционных фондов под управлением российских УК подпадают под указанную льготу, даже если они (как ОПИФ «Ликвидные акции») не торгуются на бирже. Эффект от «пятилетнего» применения ЛДВ (чтобы получить право на эту льготу нужно держать актив три года, а за каждый год удержания сверх этого срока размер льготы возрастает) довольно ощутим. Инвестор в этом случае заплатит ₽827 тыс.
А на ИИС-3 инвестор не заплатит ничего. Сработает льгота на освобождение от налога дохода в размере ₽30 млн. Так как ваш доход в приведённой модели меньше этого значения, то по итогу вы не теряете на налогах.
Полезный лайфхак: если у вас есть ранее открытый ИИС типа А или Б и вы переконвертируете свой счёт в ИИС – 3, то срок владения прежним ИИС можно зачесть в счёт нового (но не более 3-х лет). Так право на вычет в 30 млн руб. можно получить раньше (если зачесть 3 года владения прежним счётом, то уже через 2 года). Таким образом до льготы вам удастся «дойти» даже быстрее, чем с ЛДВ.
Вот полная ссылка на калькулятор: https://savetax.alfacapital.ru/
Там же найдёте полезный FAQ по теме.
#ИИС_3
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На российском венчурном рынке сложилась уникальная ситуация: в условиях высоких процентных ставок всё больше компаний ищут альтернативные банковским займам способы привлечения финансирования. Поэтому количество предложений на рынке PRE-IPO расширяется, а «заходить» в них стало возможно по очень интересным мультипликаторам.
Конечно, эта тенденция не будет длиться вечно, и, возможно, она даже не продлится долго. Но пока такая возможность есть – ей нужно пользоваться. Поэтому рад представить очередную интересную идею на PRE-IPO на этот раз на очень известную на нашем рынке компанию.
Речь идёт о российском производителе электроинструмента Интерскол. Здесь всё как мы любим. Есть понятный рынок сбыта. Причём этот рынок с потенциалом: растут доходы населения, растёт потребление. Кроме того, электроинструмент не относится к вещам, которые покупают «один раз и навсегда». Что-то выходит из строя, что-то морально устаревает, плюс широкая и постоянно расширяющаяся номенклатура заставляет делать регулярные покупки тех, кто привык «иметь всё под рукой».
На фоне этого с рынка уходят иностранные производители: уже ушли некоторые бренды, а сейчас покидает его и Makita. Последняя – это крайне важный игрок с 30% рынка. И вот эти 30% в течение ближайших 9 месяцев «закончатся». Конечно, останется параллельный импорт, но это сильно отличается от связки: централизованная поставка – склад – логистика – постпродажное обслуживание. К тому же, после официального ухода, цены на продукцию скорее всего вырастут, а количество контрафакта возрастёт. В лучшем случае на параллельном импорте Makita удастся удержать 10% рынка, но не больше.
Бенефициаром этой ситуации становится Интерскол — вторая по объёму компания на рынке и лидер среди российских производителей электроинструмента.
Цель раунда PRE-IPO проста: Интерскол намерен привлечь финансовые ресурсы, чтобы захватить освобождающуюся после ухода Makita долю рынка. Результатом этого должно стать:
По номенклатуре Интерскол предлагает почти всё, что делает Makita. Сейчас у компании более 380 товарных позиций и больше 450 сервисных центров по России. Плюс к этому более 50 патентов.
По удобству продукция Интерскола не уступает мировым брендам. Так же, как и все известные производители, Интерскол большое внимание уделяет концепции «1 аккумулятор под все инструменты». Причём современные интерсколовские аккумуляторы поддерживают возможность автоматического переключения между 18В и 36В, что позволяет использовать их почти на всех беспроводных инструментах компании. У той же Makita три линейки аккумуляторов (XGT, LXT и CXT), что усложняет выбор инструмента, так как аккумуляторы одной линейки не подходят к другой.
Кроме того, у Интерскола есть программа лояльности, постпродажное обслуживание, сервис, выстроены отношения с сетями — в общем, всё, чтобы претендовать на увеличение доли рынка после ухода иностранных брендов.
Важно понимать, что нынешний Интерскол — это не та компания, которая развивала этот бренд до 2019 года. Появившаяся в 1992 г. компания Интерскол прошла сложный путь, который закончился для неё в 2019 г. банкротством ряда производственных активов. «Новый Интерскол» выкупил бренд, «отвязался» от российских производств и сейчас размещает заказы на изготовление инструментов преимущественно в Китае.
Иначе говоря, Интерскол занимается разработкой и дизайном инструментов, размещением заказов на их производство, управлением цепочками поставок и логистикой, а также продажами и постпродажным обслуживанием. Это даёт свободу манёвра и возможность быстро наращивать производство, так как нет необходимости инвестировать в расширение собственных производственных мощностей. Благодаря такому подходу качество инструментов, выпущенных компанией после 2019 г., отличается в лучшую сторону от инструментов под брендом «Интерскол», выпущенных до 2019 г.
#PRE_IPO
Продолжение🔻
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔺Начало поста
Интерскол демонстрирует заметные успехи в расширении своего присутствия на рынке Несмотря на общее падение рынка после известных событий 2022 г., компания только увеличивала свою долю на нём. С учётом ухода Makita темпы роста доли компании должны только ускориться.
Помочь в этом должны новинки, которые Интерскол представит в ближайшее время на 17-й Московской международной выставке инструментов, оборудования и технологий MITEX 2024, которая пройдет с 5 по 8 ноября 2024 года в ЦВК «Экспоцентр» на Краснопресненской набережной, 14. «Адрес» стенда Интерскола: павильон 2, зал 2, №2В1901.
Зачем компания выходит на PRE-IPO? Из-за высоких банковских ставок использование кредитов становится слишком дорогим, а именно сейчас складываются благоприятные условия для захвата дополнительной доли рынка. Полагаю, что, если бы не текущие ставки, данного PRE-IPO мы бы не увидели. Компания может развиваться в «обычном темпе» без PRE-IPO, но, когда рынок даёт возможность резко нарастить свою долю, упускать её сродни преступлению. Соответственно, ничего упустить Интерскол не хочет, а потому собственно и выходит на раунд.
Сейчас сложилась ситуация, когда тот, кто больше поставит техники на рынок и грамотно ее продаст, будет претендовать на основную долю освобождающегося после ухода Makita рынка. Но, повторюсь, компания может продолжать вести свой бизнес и получать прибыль без набора долга или инвестиций (но тогда, вероятно, расти она будет гораздо медленнее).
Доля cash-in в этом раунде составляет 100%. Это хороший показатель, означающий, что собственники действительно верят в компанию.
Как компания использует деньги от PRE-IPO? В первую очередь, для увеличения заказов на производство продукции и пополнения складских запасов, особенно за счёт новых моделей. Также средства будут направлены на другие связанные с этим цели.
В отличие от истории с IPTRONIC, здесь нет цели локализации производства в РФ. Интерскол работает в сфере, где госзаказ не имеет ключевого значения, а потому острой потребности всё срочно локализовывать в РФ попросту нет. Если продукцию в Китае можно произвести дешевле, то производители товаров массового потребления будут этим пользоваться. К тому же всю номенклатуру продукции Интерскол сделать на каком-то одном построенном в РФ заводе попросту невозможно. Но при этом часть продукции Интерскола выпускается на заводах в России и, возможно, в будущем доля такой продукции будет расширена.
Финансовые показатели. Здесь компания демонстрирует позитивные результаты. EBITDA по 2023 г. год к году выросла на 30%. Предполагается, что по 2024 г. её рост год к году составит 60%. По планам по итогу 2029 г. EBITDA к показателю 2023 г. покажет рост на 640%.
Прогнозируемая валовая прибыль по 2024 г. составляет ₽2,6 млрд. Оценка капитала компании после раунда PRE-IPO (2024 г.) = ₽7,7 млрд.
Варианты выхода. Существует несколько вариантов выхода: IPO, продажа доли стратегу или реализация опциона на обратный выкуп.
Вероятность IPO компании на горизонте до 4 лет. Я считаю, что IPO на горизонте до 4 лет вполне вероятно, поскольку Интерскол является лидером своего сегмента, а кому выходить на IPO, как не лидерам?
Подробности об участии в этом PRE-IPO, как всегда, у ваших персональных менеджеров АК. Удачных инвестиций!
#PRE_IPO
Интерскол демонстрирует заметные успехи в расширении своего присутствия на рынке Несмотря на общее падение рынка после известных событий 2022 г., компания только увеличивала свою долю на нём. С учётом ухода Makita темпы роста доли компании должны только ускориться.
Помочь в этом должны новинки, которые Интерскол представит в ближайшее время на 17-й Московской международной выставке инструментов, оборудования и технологий MITEX 2024, которая пройдет с 5 по 8 ноября 2024 года в ЦВК «Экспоцентр» на Краснопресненской набережной, 14. «Адрес» стенда Интерскола: павильон 2, зал 2, №2В1901.
Зачем компания выходит на PRE-IPO? Из-за высоких банковских ставок использование кредитов становится слишком дорогим, а именно сейчас складываются благоприятные условия для захвата дополнительной доли рынка. Полагаю, что, если бы не текущие ставки, данного PRE-IPO мы бы не увидели. Компания может развиваться в «обычном темпе» без PRE-IPO, но, когда рынок даёт возможность резко нарастить свою долю, упускать её сродни преступлению. Соответственно, ничего упустить Интерскол не хочет, а потому собственно и выходит на раунд.
Сейчас сложилась ситуация, когда тот, кто больше поставит техники на рынок и грамотно ее продаст, будет претендовать на основную долю освобождающегося после ухода Makita рынка. Но, повторюсь, компания может продолжать вести свой бизнес и получать прибыль без набора долга или инвестиций (но тогда, вероятно, расти она будет гораздо медленнее).
Доля cash-in в этом раунде составляет 100%. Это хороший показатель, означающий, что собственники действительно верят в компанию.
Как компания использует деньги от PRE-IPO? В первую очередь, для увеличения заказов на производство продукции и пополнения складских запасов, особенно за счёт новых моделей. Также средства будут направлены на другие связанные с этим цели.
В отличие от истории с IPTRONIC, здесь нет цели локализации производства в РФ. Интерскол работает в сфере, где госзаказ не имеет ключевого значения, а потому острой потребности всё срочно локализовывать в РФ попросту нет. Если продукцию в Китае можно произвести дешевле, то производители товаров массового потребления будут этим пользоваться. К тому же всю номенклатуру продукции Интерскол сделать на каком-то одном построенном в РФ заводе попросту невозможно. Но при этом часть продукции Интерскола выпускается на заводах в России и, возможно, в будущем доля такой продукции будет расширена.
Финансовые показатели. Здесь компания демонстрирует позитивные результаты. EBITDA по 2023 г. год к году выросла на 30%. Предполагается, что по 2024 г. её рост год к году составит 60%. По планам по итогу 2029 г. EBITDA к показателю 2023 г. покажет рост на 640%.
Прогнозируемая валовая прибыль по 2024 г. составляет ₽2,6 млрд. Оценка капитала компании после раунда PRE-IPO (2024 г.) = ₽7,7 млрд.
Варианты выхода. Существует несколько вариантов выхода: IPO, продажа доли стратегу или реализация опциона на обратный выкуп.
Вероятность IPO компании на горизонте до 4 лет. Я считаю, что IPO на горизонте до 4 лет вполне вероятно, поскольку Интерскол является лидером своего сегмента, а кому выходить на IPO, как не лидерам?
Подробности об участии в этом PRE-IPO, как всегда, у ваших персональных менеджеров АК. Удачных инвестиций!
#PRE_IPO
🇷🇺 Ставка и перспективы рынка акций + 🇺🇸 Влияние выборов
На последнем заседании ЦБ ставка была повышена на 2%. Это решение привело к ощутимому падению рынка, хотя с 1 ноября наметился разворот (о его причинах мы поговорим позже). Возникает вопрос: что будет с рынком, если 20 декабря (дата следующего планового заседания ЦБ) ставка составит 23%?
Дмитрий Скрябин считает, что ответ на этот вопрос можно получить, проанализировав реакцию длинных ОФЗ на повышение ставки от 25 октября. Тогда повышение ключа на 2% дало повышение доходности «десятилеток» на 0,8%, что соответствует падению рынка акций ≈ на 3%. Соответственно, если 23-й ключ в декабре даст такую же реакцию в ОФЗ, то потенциал падения рынка от показателей 24 декабря может составить 3%.
Однако эта модель не учитывает эффект перетока денег с рынка акций в депозиты. Чем выше ставка, тем интереснее становятся предложения банков по размещению средств под гарантированную доходность. Этот переток трудно оценить, но чем ставка будет выше, тем больше он будет влиять на рынок акций. Поэтому, анализируя возможные последствия для рынка акций от повышения ключевой ставки до 23%, можно сказать, что коррекция составит от 3%, но скорее всего будет заметно выше.
Ещё один момент: чем интенсивнее растёт ставка, тем ближе её пик и тем активнее ЦБ будет снижать ставку после смены вектора денежно-кредитной политики. И тут внимание: компенсирующий снижение ставки рост рынка акций начнётся не в тот момент, когда ЦБ впервые снизит ставку, а в тот момент, когда рынок будет этого ожидать. А если ещё более точно, то в тот момент, когда рынок заложит то, что текущая величина ставки — это и есть её пик и больше расти она не будет.
Пока таких ожиданий нет. Появятся ли они в случае повышения ставки до 23% — неизвестно. Поначалу всё будет зависеть от комментариев ЦБ, а потом от статистики по инфляции (включая инфляционные ожидания).
Тем не менее очевидно, что чем выше ставка, тем ближе пик и тем более интенсивно будет снижение ставки после прохождения пика. Важно в этот момент быть в рынке. В противном случае вы пропустите существенную часть роста и зайдёте в рынок по более высоким ценам.
Иногда сталкиваюсь с таким вопросом: исторически перед тем, как ЦБ переходил к снижению ставки, он почти всегда делал «сильный перехайп», то есть одномоментно поднимал ставку на 3 – 4% и даже выше, а потом уже переходил к снижению. Соответственно, стоит ли ждать от ЦБ нечто подобного сейчас? То есть, он рано или поздно сильнее обычного повысит ставку и это будет означать, что пик достигнут.
Думаю, что в этот раз такого не будет. Предыдущие одномоментные резкие повышения были связаны с противодействием валютным шокам (резкому ослаблению рубля). Сейчас основная причина инфляции не в валютном шоке. Инфляцию разгоняют внутренние причины (фискальный стимул, рост доходов, сильный рынок труда). Это другая история, поэтому ориентироваться на приведённую выше «примету» сейчас не стоит. ЦБ, скорее всего, будет более плавно повышать ставку и определить её пик в этот раз будет гораздо сложнее.
Если говорить о перспективах нашего рынка акций, то не стоит забывать, что уже сегодня (в 13:00 по МСК) начнут работу избирательные участки в США, что даст старт «основному раунду» выборов президента (часть избирателей уже проголосовала по почте). Участки закроются, когда в Москве будет уже глубокая ночь.
Повлияют ли выборы в США на российский рынок акций? Возможно, но по моему мнению как минимум часть ожиданий победы Трампа уже закладывается в цены (с этим, вероятно и был связан отскок индекса с 1 ноября).
Победа Харрис является нейтральной историей для нашего рынка, но, если рынок уже заложил победу Трампа, это приведёт к соответствующей коррекции, которая не будет носить длительного и системного характера. Победа Трампа – позитив для нашего рынка (хотя часть этого позитива уже в ценах), т.к. тот обещает быструю геополитическую деэскалацию. В любом случае, уже скоро дождёмся результатов, и всё сами увидим.
Удачи всем участникам предвыборной гонки, а всем нам — продуктивной рабочей недели!
#Рынок_Акций
На последнем заседании ЦБ ставка была повышена на 2%. Это решение привело к ощутимому падению рынка, хотя с 1 ноября наметился разворот (о его причинах мы поговорим позже). Возникает вопрос: что будет с рынком, если 20 декабря (дата следующего планового заседания ЦБ) ставка составит 23%?
Дмитрий Скрябин считает, что ответ на этот вопрос можно получить, проанализировав реакцию длинных ОФЗ на повышение ставки от 25 октября. Тогда повышение ключа на 2% дало повышение доходности «десятилеток» на 0,8%, что соответствует падению рынка акций ≈ на 3%. Соответственно, если 23-й ключ в декабре даст такую же реакцию в ОФЗ, то потенциал падения рынка от показателей 24 декабря может составить 3%.
Однако эта модель не учитывает эффект перетока денег с рынка акций в депозиты. Чем выше ставка, тем интереснее становятся предложения банков по размещению средств под гарантированную доходность. Этот переток трудно оценить, но чем ставка будет выше, тем больше он будет влиять на рынок акций. Поэтому, анализируя возможные последствия для рынка акций от повышения ключевой ставки до 23%, можно сказать, что коррекция составит от 3%, но скорее всего будет заметно выше.
Ещё один момент: чем интенсивнее растёт ставка, тем ближе её пик и тем активнее ЦБ будет снижать ставку после смены вектора денежно-кредитной политики. И тут внимание: компенсирующий снижение ставки рост рынка акций начнётся не в тот момент, когда ЦБ впервые снизит ставку, а в тот момент, когда рынок будет этого ожидать. А если ещё более точно, то в тот момент, когда рынок заложит то, что текущая величина ставки — это и есть её пик и больше расти она не будет.
Пока таких ожиданий нет. Появятся ли они в случае повышения ставки до 23% — неизвестно. Поначалу всё будет зависеть от комментариев ЦБ, а потом от статистики по инфляции (включая инфляционные ожидания).
Тем не менее очевидно, что чем выше ставка, тем ближе пик и тем более интенсивно будет снижение ставки после прохождения пика. Важно в этот момент быть в рынке. В противном случае вы пропустите существенную часть роста и зайдёте в рынок по более высоким ценам.
Иногда сталкиваюсь с таким вопросом: исторически перед тем, как ЦБ переходил к снижению ставки, он почти всегда делал «сильный перехайп», то есть одномоментно поднимал ставку на 3 – 4% и даже выше, а потом уже переходил к снижению. Соответственно, стоит ли ждать от ЦБ нечто подобного сейчас? То есть, он рано или поздно сильнее обычного повысит ставку и это будет означать, что пик достигнут.
Думаю, что в этот раз такого не будет. Предыдущие одномоментные резкие повышения были связаны с противодействием валютным шокам (резкому ослаблению рубля). Сейчас основная причина инфляции не в валютном шоке. Инфляцию разгоняют внутренние причины (фискальный стимул, рост доходов, сильный рынок труда). Это другая история, поэтому ориентироваться на приведённую выше «примету» сейчас не стоит. ЦБ, скорее всего, будет более плавно повышать ставку и определить её пик в этот раз будет гораздо сложнее.
Если говорить о перспективах нашего рынка акций, то не стоит забывать, что уже сегодня (в 13:00 по МСК) начнут работу избирательные участки в США, что даст старт «основному раунду» выборов президента (часть избирателей уже проголосовала по почте). Участки закроются, когда в Москве будет уже глубокая ночь.
Повлияют ли выборы в США на российский рынок акций? Возможно, но по моему мнению как минимум часть ожиданий победы Трампа уже закладывается в цены (с этим, вероятно и был связан отскок индекса с 1 ноября).
Победа Харрис является нейтральной историей для нашего рынка, но, если рынок уже заложил победу Трампа, это приведёт к соответствующей коррекции, которая не будет носить длительного и системного характера. Победа Трампа – позитив для нашего рынка (хотя часть этого позитива уже в ценах), т.к. тот обещает быструю геополитическую деэскалацию. В любом случае, уже скоро дождёмся результатов, и всё сами увидим.
Удачи всем участникам предвыборной гонки, а всем нам — продуктивной рабочей недели!
#Рынок_Акций
Рассмотрим, какие продукты от АК могут быть интересны в текущих условиях инфляции, роста ставок и макроэкономической неопределённости. Конечно, хочется с ходу посоветовать фонд на денежный рынок, но про него я и так постоянно рассказываю, поэтому в этот раз сосредоточимся на чуть менее очевидных решениях.
БПИФ Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном (AKFB)
Цены на облигации падают, доходности растут и хочется уже зафиксировать эту доходность или «прокатиться» на предстоящем росте цены бумаг, который рано или поздно случится. Останавливает то, что ЦБ продолжает ронять ставку, а среднесрочная перспектива туманна.
AKFB – хороший выход в данной ситуации. В фонде фокус на корпоративных бумагах с плавающим купоном (флоатеры). Основная стратегия – поиск фундаментально привлекательных бумаг с потенциалом получения премии к ставке RUONIA.
Почему это актуально? Доходности флоатеров следуют за ставками в экономике. В периоды роста ставок (как сейчас) такие бумаги выглядят особенно интересными. При этом именно корпоративные облигации часто предполагают премию к флоатерам – ОФЗ даже при высоком кредитном качестве эмитентов.
ОПИФ Альфа-Капитал Сбалансированный с выплатой дохода
В текущих условиях считаю, что регулярный поток кэша крайне важен. В период коррекции на свободные деньги можно покупать дешевеющие активы (акции, облигации, фонды). В период роста ставок кэш можно размещать под всё более растущие ставки по вкладам. В конечном итоге можно купить ещё больше фондов, выплачивающих доход, чтобы увеличить денежный поток. Ну, или, с учётом высокой инфляции, можно тратить деньги на покупки, учитывая, что завтра эти покупки будут дороже.
Этот фонд включает в себя акции и облигации крупнейших российских компаний. Фонд ежеквартально распределяет доход, полученный за счёт купонов по облигациям и дивидендов по акциям. Фонд гибкий: пропорция между акциями и облигациями выбирается с учетом текущих трендов с целью максимизации получаемого дохода. Как раз то, что нужно в такие времена, как сейчас.
Pre-IPO Интерскол
Высокая стоимость банковских кредитов приводит к тому, что на рынке PRE-IPO появляется всё больше интересных предложений по привлекательным мультипликаторам. Когда-нибудь это закончится, поэтому давайте пользоваться моментом.
Например, через участие в PRE-IPO потенциального лидера российского рынка электроинструментов — компании Интерскол.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Промышленные парки 2.0
Период высокой инфляции и неопределённости считается оптимальным для инвестирования в недвижимость. Но не любую, а ту, которая действительно пользуется сейчас и будут пользоваться в ближайшем будущем повышенным спросом. И здесь у нас есть как минимум две интересных истории.
Промышленные парки 2.0 – это стратегия, предполагающая получение дохода от инвестиций в строительство недвижимости формата light industrial. По сути, это комплекс нежилых помещений для размещения лёгких производств, организации хранения, офиса и шоурума в единой инфраструктуре (промышленный парк). Формат крайне востребован средним и малым бизнесом. Основные арендаторы – производители всего на свете, дистрибьюторы и логистические операторы.
Российский light industrial – это растущий (практически с нуля) сегмент рынка с колоссальным прогнозируемым спросом. В рамках стратегии деньги инвестируются в строительство промышленных парков в Московской агломерации.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
СДУ Альфа Складская недвижимость 2.0
Эта стратегия нацелена на приобретение современных складских комплексов с уже имеющимся пулом арендаторов. Инвесторы получают доход от сдачи комплексов в аренду и роста стоимости недвижимости. То есть эта стратегия даёт регулярный приток кэша.
Актуальность инвестиций в качественную складскую недвижимость, как мне кажется, довольно очевидна. Пожалуй, самый удобный способ сделать это – данная стратегия.
Подробности этой идеи смотрите ЗДЕСЬ.
Таковы «ноябрьские идеи». Давайте проводим осень с выгодой!
#Фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доходности облигаций в CNY также продолжили расти, достигнув уровня доходности замещающих облигаций. Банк России с 28 октября установил процентные ставки по операциям «валютный своп» по продаже юаней за рубли с их последующей покупкой в размере ключевой ставки ЦБ РФ как по юаням, так и по рублям для расчёта своп-разницы. То есть процентная ставка по свопам в CNY стала такой же, как и по рублям для банков, что ещё сильнее ужесточает валютное кредитование для банков.
В прошлом посте я рассказывал про БПИФ Облигации с переменным купоном (AKFB). Считаю, что в текущих обстоятельствах это отличная альтернатива фонду денежного рынка. За счёт принятия большего кредитного риска инвесторы AKFB получают значительно больший потенциал доходности.
За представленную информацию и аналитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корневу.
#Рынок_Облигаций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Представляю вам ежемесячный аналитический обзор по портфельной стратегии «Альфа ИИ. Российские акции», разработанной на основе передовых технологий машинного обучения.
Идея стратегии заключается в том, что созданный на основе ИИ алгоритм непрерывно анализирует рынок и оценивает вероятность роста или падения ценных бумаг. При выявлении высокой вероятности роста и наличии денежных средств в портфеле исполняется сигнал на покупку. При этом учитывается текущая ликвидность, издержки и другие факторы, влияющие на результат. Алгоритм постоянно совершенствуется, обучаясь на свежих рыночных данных.
Стратегия была запущена 02.08.2023 г. Минимальная сумма инвестирования = ₽500 тыс. (довнесение от ₽100 тыс.). Рекомендуемый срок инвестирования от 1 года. Валюта стратегии – рубль.
Текущие результаты, несмотря на слабый рынок, можно оценить как положительные. IMOEX (бенчмарк стратегии) за 10 месяцев 2024 г. показал результат -17.4%, стратегия за тот же период принесла инвесторам доходность в среднем +2.5%. При этом на прикреплённом графике видно, что отрыв от индекса в течение года постепенно увеличивается. Причём это наблюдалось как в ходе ралли в первой половине года, так и на коррекции рынка во второй его половине. И это подтвержденные результаты на реальных портфелях клиентов, а не абстрактные «модельные портфели».
Как видим, низкая эффективность российского рынка акций действительно позволяет стратегиям, основанным на анализе ценовых движений, показывать отличные результаты.
В октябре стратегия показала себя лучше рынка. IMOEX снизился на -10.4%, тогда как портфели стратегии в среднем снизились на -5.5%. В течение месяца было закрыто 2 позиции, одна с результатом +11.2%, вторая с результатом -10%.
Примечательно, что к заседанию ЦБ по ставке 25 октября 2024 г. алгоритм значительно увеличил долю свободных денежных средств, что и стало главной причиной более сильного результата стратегии относительно индекса.
Отраслевые акценты стратегии в течение месяца немного сместились, в «топ-пиках» остался только сектор IT (17,2%).
Performance стратегии в сравнение с индексом (с 31.12.2023 г. по 31.10.2024 г.):
Альфа ИИ:
-1 мес. = -5,5%
-3 мес. = -4,8%
-6 мес. = -12,9%
-YTD = +2,5%
IMOEX:
-1 мес. = -10,4%
-3 мес. = -13%
-6 мес. = -26,2%
-YTD = -17,4%
Что важно знать о стратегии?
Альфа-Капитал уже много лет применяет машинное обучение в инвестициях. При разработке данного алгоритма использовались данные по ~200 ценным бумагам за последние 15 лет.
#ИИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Текущие результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г., включая все последующие изменения, его доходность с учётом дивидендов, составила 41,6%. За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности (с учётом дивидендов) показал +11%.
Изменения:
Комментарий по рынку: Российский рынок предсказуемо отреагировал ростом на новости о победе Дональда Трампа на выборах в США. Смысл в том, что инвесторы надеются на улучшение отношений между США и Россией. Трамп ранее обещал быстро разрешить известный конфликт, если придет к власти. Геополитическая разрядка практически гарантированно приведёт к росту всех российских активов, включая акции, а также, возможно, к более быстрой нормализации ключевой ставки Центрального банка. Насколько осуществимы эти надежды станет ясно на горизонте ближайших 6 месяцев.
По изменениям в портфеле.
Считаю, что в текущем виде структура модельного портфеля оптимальна условиям рыночной конъюнктуры.
OZON (16%). Текущая цена = 📈 ₽2 892 (неделю назад = ₽2 773). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 0%. EV/EBITDA = 13,6.
Яндекс (15%). Текущая цена = 📉 ₽3 677 (неделю назад = ₽3 769). Таргет ₽4 636. Ожидаемая дивдоходность = 4%. EV/EBITDA = 6,7.
Сбербанк (13%). Текущая цена = ₽243 (неделю назад = ₽243). Таргет ₽366. Ожидаемая дивдоходность = 12%.
Лукойл (10%). Текущая цена = 📈 ₽6 996 (неделю назад = ₽6 859). Таргет ₽8 801. Ожидаемая дивдоходность = 13%. EV/EBITDA = 2.
ТКС Холдинг (10%). Текущая цена = 📉 ₽2 373 (неделю назад = ₽2 397). Таргет ₽4 157. Ожидаемая дивдоходность = 8%. P/BV (т.к. банк) = 1,1.
Аэрофлот (8%). Текущая цена = ₽56 (неделю назад = ₽56). Таргет ₽65. Ожидаемая дивдоходность = 7%. EV/EBITDA = 3,7.
Хэдхантер (7%). Текущая цена = ₽4 297. Таргет ₽6 000. Ожидаемая дивдоходность = 30%. EV/EBITDA = 9,6.
Русагро (7%). Текущая цена = 📈 ₽1 187 (неделю назад = ₽1 176). Таргет ₽1 604. Ожидаемая дивдоходность = 17%. EV/EBITDA = 4,7.
Газпром (7%). Текущая цена = 📈 ₽131 (неделю назад = ₽126). Таргет ₽155. Ожидаемая дивдоходность = 15%. EV/EBITDA = 3,7.
Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. Ожидаемая дивдоходность = 15% (в течение года после начала торгов акций российского юрлица).
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какой подход выбрать: сосредоточиться на российских активах или обратить внимание на зарубежные рынки? У меня уже готово два простых ответа на этот вопрос. Оба правильные. Или нет…
Таким образом, Россия – это безопасно, выгодно и полно возможностей. Что ещё нужно для инвестиций?
Итак, доводы озвучены, а истина, как обычно, где-то посередине. Осталось только по традиции пригласить вас проголосовать, чтобы выяснить, какой из двух правильных ответов окажется правильным.
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сейчас лучше сосредоточиться на:
Anonymous Poll
73%
🇷🇺 Инвестициях в Россию
27%
🌐 Инвестициях в зарубежные рынки
Рынок акций РФ. Перспективы
Результаты последнего голосования на нашем канале показывают, что большинство читателей считают российский рынок акций очень привлекательным. Аналогичное голосование я проводил 1,5 года назад, и тогда Россия тоже победила, но с меньшим отрывом. Значит, количество инвесторов, которые верят в российский рынок, растёт, и, думаю, им будет интересно, если я поделюсь нашим видением на его среднесрочные перспективы. Сделаю я это в формате ответа на два самых частых вопроса: нужно ли покупать сейчас и что будет на горизонте 2 лет. Давайте начнём…
Стоит ли инвестировать в рынок сейчас?
Учитывая текущие ставки по депозитам и денежному рынку, этот вопрос особенно актуален. Но мой ответ однозначен: конечно, нужно покупать.
Дело не только в традиционных недостатках депозитов, которые замораживают деньги на длительный срок, а при досрочном закрытии могут привести к потере процентов. Дело в традиционных плюсах акций. А конкретно в том, что на длительном горизонте доходность российских акций всегда выигрывает у депозитов. И какие бы не были ставки в банках прямо сейчас, долгосрочно акции всё равно покажут более высокую доходность. Это правило работает всегда и без исключений.
На это можно возразить: пусть долгосрочно акции и приносят больше прибыли, но если сейчас банки предлагают такие высокие ставки, то почему бы не воспользоваться этой возможностью? Что мешает нам заработать на депозитах, а затем, когда ЦБ начнёт смягчать ДКП, уйти в акции и получать доходность уже там?
Проблема такого подхода заключается в том, что рынок акций никогда не растет равномерно. В начале ноября рынок стал закладывать в цены победу Трампа. Когда стало очевидно, что Трамп побеждает, рост ускорился, но очень быстро перешёл из резкого в консервативный. Кто в итоге получил максимальную выгоду? Тот, кто уже с конца октября был в рынке, а совсем не тот, кто 6 ноября закрывал депозит и перекладывался в акции.
Впереди нас ждёт ещё много подобных взлётов. В частности, когда-нибудь рынок начнёт закладывать перемирие и рано или поздно оно действительно случится. Отскок рынка будет несравним с нынешним. Полагаю, что реакция первых двух дней будет от +10%, что является полугодовой доходностью текущих ставок по депозитам. Полугодовая доходность – за два дня. Интересно? Но есть нюанс: все сливки снимут те, кто уже будут в рынке, а не те, кто начнут прыгать в последний вагон уходящего поезда.
Я не знаю, как долго ЦБ будет повышать ставку и сколько ещё банки будут предлагать клиентам высокие проценты по вкладам. Но я точно знаю, где рынок акций возьмёт «топливо» для роста. Из тех же вкладов и фондов денежного рынка. Стоимость СЧА БПИФов денежного рынка, обращающихся на Московской бирже, уже превысила ₽700 млрд. На депозитах, понятно, ещё больше.
Когда произойдёт разворот ставки (точнее, когда этот разворот начнёт прайсить рынок), начнётся переток средств из денежного рынка биржи и депозитов в акции. Чтобы «поймать» весь этот рост, необходимо будет уже быть в рынке.
И последнее по этому вопросу. Посмотрите на прикреплённый график. Оранжевая линия – индекс Мосбиржи. Чёрная – тот же индекс, только без 10 лучших дней, на которые приходился максимальный рост индекса. Проще говоря, если вы за 12 лет пропустили (не находились в рынке) всего лишь эти 10 дней, то вы получите существенно меньшую доходность. Разницу можете оценить сами.
Это лишний раз подтверждает, что важно быть в рынке всегда. Если вы не хотите пропустить одну из самых высоких исторических доходностей, которые может предложить российский рынок инвестиций, то вы должны быть в акциях вчера, сегодня, завтра и далее.
Таково основное правило рынка акций (и не только российского): чтобы долгосрочно зарабатывать на нём, и зарабатывать много, нужно просто быть там. Правило, на самом деле, простое. Может, именно про него так часто забывают?
#Рынок_Акций
Продолжение🔻
Результаты последнего голосования на нашем канале показывают, что большинство читателей считают российский рынок акций очень привлекательным. Аналогичное голосование я проводил 1,5 года назад, и тогда Россия тоже победила, но с меньшим отрывом. Значит, количество инвесторов, которые верят в российский рынок, растёт, и, думаю, им будет интересно, если я поделюсь нашим видением на его среднесрочные перспективы. Сделаю я это в формате ответа на два самых частых вопроса: нужно ли покупать сейчас и что будет на горизонте 2 лет. Давайте начнём…
Стоит ли инвестировать в рынок сейчас?
Учитывая текущие ставки по депозитам и денежному рынку, этот вопрос особенно актуален. Но мой ответ однозначен: конечно, нужно покупать.
Дело не только в традиционных недостатках депозитов, которые замораживают деньги на длительный срок, а при досрочном закрытии могут привести к потере процентов. Дело в традиционных плюсах акций. А конкретно в том, что на длительном горизонте доходность российских акций всегда выигрывает у депозитов. И какие бы не были ставки в банках прямо сейчас, долгосрочно акции всё равно покажут более высокую доходность. Это правило работает всегда и без исключений.
На это можно возразить: пусть долгосрочно акции и приносят больше прибыли, но если сейчас банки предлагают такие высокие ставки, то почему бы не воспользоваться этой возможностью? Что мешает нам заработать на депозитах, а затем, когда ЦБ начнёт смягчать ДКП, уйти в акции и получать доходность уже там?
Проблема такого подхода заключается в том, что рынок акций никогда не растет равномерно. В начале ноября рынок стал закладывать в цены победу Трампа. Когда стало очевидно, что Трамп побеждает, рост ускорился, но очень быстро перешёл из резкого в консервативный. Кто в итоге получил максимальную выгоду? Тот, кто уже с конца октября был в рынке, а совсем не тот, кто 6 ноября закрывал депозит и перекладывался в акции.
Впереди нас ждёт ещё много подобных взлётов. В частности, когда-нибудь рынок начнёт закладывать перемирие и рано или поздно оно действительно случится. Отскок рынка будет несравним с нынешним. Полагаю, что реакция первых двух дней будет от +10%, что является полугодовой доходностью текущих ставок по депозитам. Полугодовая доходность – за два дня. Интересно? Но есть нюанс: все сливки снимут те, кто уже будут в рынке, а не те, кто начнут прыгать в последний вагон уходящего поезда.
Я не знаю, как долго ЦБ будет повышать ставку и сколько ещё банки будут предлагать клиентам высокие проценты по вкладам. Но я точно знаю, где рынок акций возьмёт «топливо» для роста. Из тех же вкладов и фондов денежного рынка. Стоимость СЧА БПИФов денежного рынка, обращающихся на Московской бирже, уже превысила ₽700 млрд. На депозитах, понятно, ещё больше.
Когда произойдёт разворот ставки (точнее, когда этот разворот начнёт прайсить рынок), начнётся переток средств из денежного рынка биржи и депозитов в акции. Чтобы «поймать» весь этот рост, необходимо будет уже быть в рынке.
И последнее по этому вопросу. Посмотрите на прикреплённый график. Оранжевая линия – индекс Мосбиржи. Чёрная – тот же индекс, только без 10 лучших дней, на которые приходился максимальный рост индекса. Проще говоря, если вы за 12 лет пропустили (не находились в рынке) всего лишь эти 10 дней, то вы получите существенно меньшую доходность. Разницу можете оценить сами.
Это лишний раз подтверждает, что важно быть в рынке всегда. Если вы не хотите пропустить одну из самых высоких исторических доходностей, которые может предложить российский рынок инвестиций, то вы должны быть в акциях вчера, сегодня, завтра и далее.
Таково основное правило рынка акций (и не только российского): чтобы долгосрочно зарабатывать на нём, и зарабатывать много, нужно просто быть там. Правило, на самом деле, простое. Может, именно про него так часто забывают?
#Рынок_Акций
Продолжение🔻
🔺Начало поста
Каковы перспективы рынка в ближайшие два – три года?
Часто можно услышать, что российский рынок акций станет привлекательным для инвестиций только тогда, когда ставка начнет снижаться. Главная проблема мол в том, что мы не знаем когда будет это «когда». Мне кажется, что это ошибочный тезис. Не важно, когда ставка пойдёт вниз. Важно, когда она достигнет пика. И, вероятно, к этому мы уже близки.
Я ожидаю, что пиковая ставка в текущем цикле будет установлена на заседании ЦБ в феврале или марте следующего года (по плану заседания состоятся 14.02.2025 г. и 21.03.2025 г.). Скорее всего, пиковое значение окажется где-то в районе 24%. Дальше ДКП изменится начнётся устойчивый рост рынка. И, так как текущая коррекция «съела» полгода «органического роста», восстановление будет стремительным.
Сразу подчеркну два важных момента. Первый – приведённые параметры (пик 24% в марте) условны. Сейчас я поставил бы на этот вариант, но данный прогноз не отлит в бронзе и, под влиянием макростатистики и прочих событий, он может быть пересмотрен в ту или иную сторону. Следите за каналом, буду делиться аналитикой и, возможно, ещё уточню свою позицию.
Второй момент: ставка – это не единственный фактор, влияющий на рынок. В разных вариантах геополитической разрядки наш рынок может показать хороший рост и при текущих высоких уровнях ставки. Вообще, российский рынок акций сейчас напоминает сжатую пружину, которая ждёт любую возможность, чтобы высвободить накопившуюся энергию. И рано или поздно, в силу смены вектора ДКП или по иным причинам, такая возможность представится.
Хорошо, рынок должен вырасти. Но на какую доходность на горизонте двух – трёх лет можно рассчитывать, если купить его по текущим ценам?
Давайте взглянем на прикреплённую картинку. Там приведён расчёт. Он не учитывает реакцию на геополитическую разрядку. Я верю, что последняя будет, но слишком много разных вариантов и совершенно непредсказуем тайминг. Поэтому этот фактор игнорируем. В качестве драйвера рассматриваем только нормализацию ставки.
Что означает «нормализация ставки»? Это модель, при которой инфляция во второй половине 2026 г. приближается к 4%, а ключевая ставка становится 7%. В таком сценарии доходность 10-летних ОФЗ падает до 11% (против ≈ 16% сейчас). Прирост стоимости бумаг составит 63%. Выглядит интересно. Но потенциал у рынка акций ещё выше.
По показателю Капитализация/Прибыль рынок вырастит с нынешних 3,7х до среднеисторической отметки в 6х. По капитализации это даст рост почти в два раза. Прибавим сюда полученные и реинвестированные дивиденды и получим потенциал роста в 120% от текущего уровня. За два с небольшим года. Передавайте привет нынешним ставкам по вкладам!
Ещё раз: в расчёте не учтён геополитический риск, хотя логично предположить, что на горизонте двух с лишним лет этот риск как минимум сократится. Помимо геополитики есть ещё один драйвер роста, который не был учтён. Речь идёт о том, что с точки зрения движения капитала, Россия представляет собой замкнутый контур, внутри которого растёт денежная масса. Этой увеличивающейся массе нужно куда-то деваться и, наверняка, её часть придёт на рынок акций, ещё больше увеличив стоимость активов.
За счёт этого мы можем получить оценку рынка не в шесть прибылей к концу 2026 г., а в семь или даже восемь. Соответственно, это ещё больше увеличит его потенциально возможную доходность.
Резюмирую: я вижу высокий потенциал у нашего рынка акций на ближайшие 3 года. Ещё раз напоминаю, что на максимальный доход смогут рассчитывать те инвесторы, которые уже сейчас в рынке. Те, кто будут «забегать» на подъёме, пропустят как минимум часть роста. Причём самую важную часть, когда рынок будет прирастать самыми высокими темпами.
Но, в конечном итоге, каждый сам решает, забронировать билет заранее, или пытаться «договориться с проводницей» за минуту до отправления поезда. Рынок даёт возможность заработать всем, но никого и никогда не ждёт...
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#Рынок_Акций
Каковы перспективы рынка в ближайшие два – три года?
Часто можно услышать, что российский рынок акций станет привлекательным для инвестиций только тогда, когда ставка начнет снижаться. Главная проблема мол в том, что мы не знаем когда будет это «когда». Мне кажется, что это ошибочный тезис. Не важно, когда ставка пойдёт вниз. Важно, когда она достигнет пика. И, вероятно, к этому мы уже близки.
Я ожидаю, что пиковая ставка в текущем цикле будет установлена на заседании ЦБ в феврале или марте следующего года (по плану заседания состоятся 14.02.2025 г. и 21.03.2025 г.). Скорее всего, пиковое значение окажется где-то в районе 24%. Дальше ДКП изменится начнётся устойчивый рост рынка. И, так как текущая коррекция «съела» полгода «органического роста», восстановление будет стремительным.
Сразу подчеркну два важных момента. Первый – приведённые параметры (пик 24% в марте) условны. Сейчас я поставил бы на этот вариант, но данный прогноз не отлит в бронзе и, под влиянием макростатистики и прочих событий, он может быть пересмотрен в ту или иную сторону. Следите за каналом, буду делиться аналитикой и, возможно, ещё уточню свою позицию.
Второй момент: ставка – это не единственный фактор, влияющий на рынок. В разных вариантах геополитической разрядки наш рынок может показать хороший рост и при текущих высоких уровнях ставки. Вообще, российский рынок акций сейчас напоминает сжатую пружину, которая ждёт любую возможность, чтобы высвободить накопившуюся энергию. И рано или поздно, в силу смены вектора ДКП или по иным причинам, такая возможность представится.
Хорошо, рынок должен вырасти. Но на какую доходность на горизонте двух – трёх лет можно рассчитывать, если купить его по текущим ценам?
Давайте взглянем на прикреплённую картинку. Там приведён расчёт. Он не учитывает реакцию на геополитическую разрядку. Я верю, что последняя будет, но слишком много разных вариантов и совершенно непредсказуем тайминг. Поэтому этот фактор игнорируем. В качестве драйвера рассматриваем только нормализацию ставки.
Что означает «нормализация ставки»? Это модель, при которой инфляция во второй половине 2026 г. приближается к 4%, а ключевая ставка становится 7%. В таком сценарии доходность 10-летних ОФЗ падает до 11% (против ≈ 16% сейчас). Прирост стоимости бумаг составит 63%. Выглядит интересно. Но потенциал у рынка акций ещё выше.
По показателю Капитализация/Прибыль рынок вырастит с нынешних 3,7х до среднеисторической отметки в 6х. По капитализации это даст рост почти в два раза. Прибавим сюда полученные и реинвестированные дивиденды и получим потенциал роста в 120% от текущего уровня. За два с небольшим года. Передавайте привет нынешним ставкам по вкладам!
Ещё раз: в расчёте не учтён геополитический риск, хотя логично предположить, что на горизонте двух с лишним лет этот риск как минимум сократится. Помимо геополитики есть ещё один драйвер роста, который не был учтён. Речь идёт о том, что с точки зрения движения капитала, Россия представляет собой замкнутый контур, внутри которого растёт денежная масса. Этой увеличивающейся массе нужно куда-то деваться и, наверняка, её часть придёт на рынок акций, ещё больше увеличив стоимость активов.
За счёт этого мы можем получить оценку рынка не в шесть прибылей к концу 2026 г., а в семь или даже восемь. Соответственно, это ещё больше увеличит его потенциально возможную доходность.
Резюмирую: я вижу высокий потенциал у нашего рынка акций на ближайшие 3 года. Ещё раз напоминаю, что на максимальный доход смогут рассчитывать те инвесторы, которые уже сейчас в рынке. Те, кто будут «забегать» на подъёме, пропустят как минимум часть роста. Причём самую важную часть, когда рынок будет прирастать самыми высокими темпами.
Но, в конечном итоге, каждый сам решает, забронировать билет заранее, или пытаться «договориться с проводницей» за минуту до отправления поезда. Рынок даёт возможность заработать всем, но никого и никогда не ждёт...
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#Рынок_Акций
Зачем ЦБ поднимает ставку?
С 29 октября по 5 ноября (из-за праздника расчёт за 8 дней, а не традиционные 7 дней) инфляция в России составила 0,19% после 0,27% на предыдущей неделе. Следует учесть, что это краткосрочные показатели, которые волатильны, а потому их надёжность не очень высокая. Тем не менее, какую-то надежду эти данные дают.
Несмотря на это, большинство экспертов по-прежнему ожидают повышения ставки. С точки зрения «бытовой логики», это кажется странным: ведь инфляция вроде как снижается или по крайней мере не растёт. Разве это не является однозначным сигналом к изменению ДКП? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте разберёмся зачем ЦБ вообще повышает ставку.
Ключевая является показателем общего уровня жёсткости монетарных условий в экономике. Следовательно, кажется, что поднимать её нельзя, ведь это загоняет экономику в рецессию. И некоторые рассуждают именно в таком ключе: действительно ЦБ, играя роль «злого полицейского», зачем-то душит экономику, подталкивая её к рецессии.
Однако на самом деле цель ЦБ обратная. Если бы регулятор не повышал ставку, я думаю, что мы уже были бы этой самой в рецессии. Всё дело в перегреве экономики. Так называют процесс, когда экономика исчерпывает (сжигает) все внутренние возможности для развития.
Как это обычно проявляется? Заработные платы растут темпами, сильно опережающими рост производительности труда. Компании, пользуясь дешёвыми кредитами, «набиваются» в отдельные «горячие» сектора рынков, где устанавливается такой уровень конкуренции, что он мешает всем развиваться. Инвестиции идут вхолостую, без реальной отдачи и только ещё больше надувают рынок. По итогу получается классическая схема перегретой экономики в состоянии непосредственно перед её коллапсом.
Чтобы избежать этого, ЦБ поднимает ставку, делая финансирование всё более дорогим. При этом увеличивается безработица, сокращаются инвестиционные программы компаний, замедляется кредитование, нормализуется инфляция.
Конечно, с точки зрения каждой отдельной компании, повышая ставку, ЦБ создаёт для неё серьёзные проблемы. Но цель регулятора не в том, чтобы создать трудности отдельным компаниям. Цель в том, чтобы негативно повлиять на всех и через это оздоровить экономику.
Оздоровление происходит потому, что часть компаний не справляется с новой реальностью и красиво уходят в закат. Остаются те, кто может жить не только в условиях падающих с неба почти бесплатных денег, но и тогда, когда приходится затягивать пояса. Остаются те, кто умеет привлекать инвестиции, несмотря на высокую ставку. Остаются те, кто создавал запас кэша, а не жил на кредиты. Остаются те, кто сумел занять часть рынка и может её удержать. Остаются самые умные, сильные и быстрые, и именно они получат преимущество, когда ставки начнут снижаться.
Воспользуюсь ещё одной метафорой Владимира Брагина. В прошлый раз у нас был пример про хищников и травоядных. В этот раз, будет про велоспорт.
Когда вы наблюдаете за соревнованием велосипедистов, можно заметить, как на плоском участке спортсмены сбиваются в тесную группу (пелотон), и кажется, что все они примерно в одинаковой форме и каждый может претендовать на победу. Но как только начинается подъём в гору, пелотон разбивается на части. Подъём преодолеет большинство, но все с разной скоростью. Первыми окажутся самые подготовленные, которые и получат преимущество. Подъём «оздоравливает» ситуацию в гонке, выделяя тех, кто действительно может претендовать на победу.
Сейчас наша экономика преодолевает подъём, созданный ЦБ. Из него она выйдет более сильной, очищенной от тех бизнесов, которые потребляли ресурсы, перекладывали их стоимость в цены, но так и не смогли построить устойчивую бизнес-модель. Во многом, именно в этом и состоит главная цель повышения ставки. Пожелаем успеха всем участникам этой гонки. До финиша дойдут не все, но, полагаю, в этом и весь смысл.
Удачной рабочей недели!
#Макро
С 29 октября по 5 ноября (из-за праздника расчёт за 8 дней, а не традиционные 7 дней) инфляция в России составила 0,19% после 0,27% на предыдущей неделе. Следует учесть, что это краткосрочные показатели, которые волатильны, а потому их надёжность не очень высокая. Тем не менее, какую-то надежду эти данные дают.
Несмотря на это, большинство экспертов по-прежнему ожидают повышения ставки. С точки зрения «бытовой логики», это кажется странным: ведь инфляция вроде как снижается или по крайней мере не растёт. Разве это не является однозначным сигналом к изменению ДКП? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте разберёмся зачем ЦБ вообще повышает ставку.
Ключевая является показателем общего уровня жёсткости монетарных условий в экономике. Следовательно, кажется, что поднимать её нельзя, ведь это загоняет экономику в рецессию. И некоторые рассуждают именно в таком ключе: действительно ЦБ, играя роль «злого полицейского», зачем-то душит экономику, подталкивая её к рецессии.
Однако на самом деле цель ЦБ обратная. Если бы регулятор не повышал ставку, я думаю, что мы уже были бы этой самой в рецессии. Всё дело в перегреве экономики. Так называют процесс, когда экономика исчерпывает (сжигает) все внутренние возможности для развития.
Как это обычно проявляется? Заработные платы растут темпами, сильно опережающими рост производительности труда. Компании, пользуясь дешёвыми кредитами, «набиваются» в отдельные «горячие» сектора рынков, где устанавливается такой уровень конкуренции, что он мешает всем развиваться. Инвестиции идут вхолостую, без реальной отдачи и только ещё больше надувают рынок. По итогу получается классическая схема перегретой экономики в состоянии непосредственно перед её коллапсом.
Чтобы избежать этого, ЦБ поднимает ставку, делая финансирование всё более дорогим. При этом увеличивается безработица, сокращаются инвестиционные программы компаний, замедляется кредитование, нормализуется инфляция.
Конечно, с точки зрения каждой отдельной компании, повышая ставку, ЦБ создаёт для неё серьёзные проблемы. Но цель регулятора не в том, чтобы создать трудности отдельным компаниям. Цель в том, чтобы негативно повлиять на всех и через это оздоровить экономику.
Оздоровление происходит потому, что часть компаний не справляется с новой реальностью и красиво уходят в закат. Остаются те, кто может жить не только в условиях падающих с неба почти бесплатных денег, но и тогда, когда приходится затягивать пояса. Остаются те, кто умеет привлекать инвестиции, несмотря на высокую ставку. Остаются те, кто создавал запас кэша, а не жил на кредиты. Остаются те, кто сумел занять часть рынка и может её удержать. Остаются самые умные, сильные и быстрые, и именно они получат преимущество, когда ставки начнут снижаться.
Воспользуюсь ещё одной метафорой Владимира Брагина. В прошлый раз у нас был пример про хищников и травоядных. В этот раз, будет про велоспорт.
Когда вы наблюдаете за соревнованием велосипедистов, можно заметить, как на плоском участке спортсмены сбиваются в тесную группу (пелотон), и кажется, что все они примерно в одинаковой форме и каждый может претендовать на победу. Но как только начинается подъём в гору, пелотон разбивается на части. Подъём преодолеет большинство, но все с разной скоростью. Первыми окажутся самые подготовленные, которые и получат преимущество. Подъём «оздоравливает» ситуацию в гонке, выделяя тех, кто действительно может претендовать на победу.
Сейчас наша экономика преодолевает подъём, созданный ЦБ. Из него она выйдет более сильной, очищенной от тех бизнесов, которые потребляли ресурсы, перекладывали их стоимость в цены, но так и не смогли построить устойчивую бизнес-модель. Во многом, именно в этом и состоит главная цель повышения ставки. Пожелаем успеха всем участникам этой гонки. До финиша дойдут не все, но, полагаю, в этом и весь смысл.
Удачной рабочей недели!
#Макро
Представляю вашему вниманию очередной ежемесячный аналитический обзор по биржевому паевому инвестиционному фонду Альфа Квант (AKQU).
Вначале, хочу ещё раз напомнить, что в линейке «Альфа-Капитала» существует два продукта, тесно связанных с искусственным интеллектом:
Оба продукта используют результаты обработки рыночной информации искусственным интеллектом как сигналы для совершения сделок. Но между ними есть и отличия. «Альфа Искусственный интеллект» — это портфельная стратегия (у каждого инвестора свой портфель). А БПИФ Альфа Квант — это биржевой фонд (у всех инвесторов один портфель на балансе фонда). О результатах «Альфа Искусственный интеллект» в октябре писал здесь. Теперь рассказываю про Квант.
Результаты: по итогам работы последних 10 месяцев Альфа Квант принёс вкладчикам +4,6%, «альфа» к индексу с учетом сложных процентов уже составляет 26,6%. Бенчмарк IMOEX за тот же период показал результат -17,4%. Данные в виде графика смотрите на прикреплённой картинке.
В октябре стратегия фонда выглядела лучше рынка. По итогам месяца IMOEX снизился на 10.4%, тогда как паи фонда скорректировались на 5.4%.
В течение октября было закрыто 6 позиций, все в убыток, средний процент по закрытым позициям составил -18.62%. В чём причина? В первую очередь отсутствие возможности закрывать позиции в августе с точки зрения регуляторных правил (хотя ИИ давал соответствующие сигналы). Дело в том, что по правилам фонд должен находиться 2/3 календарного квартала в 80% активов, а в июле фонд находился преимущественно в кэше на 40% и дополнительно закрывать позиции в августе не мог. В связи с этим сейчас регистрируются изменения в правилах, которые позволят дольше сидеть в кэше, что даст возможность проходить длительные коррекции (как сейчас) с наименьшими потерями.
СЧА фонда = ₽338,7 млн. Сектор с самой высокой экспозицией – нефтегазовый (24,2%).
Performance БПИФ Квант в сравнении с IMOEX (с 20.12.2023 по 31.10.2024):
БПИФ Альфа Квант:
*7d = -3,3%
*MTD (октябрь) = -5,4%
*3 месяца = -7%
*YTD = +4,6%
IMOEX:
*7d = -5,8%
*MTD (октябрь) = -10,4%
*3 месяца = -13%
*YTD = -17,4%.
Что важно знать о фонде?
Полагаю, что если стратегия фонда могла зарабатывать на очень эффективном рынке акций США (раньше, до блокировок фонд успешно работал на американском рынке через СПб-Биржу), то она сможет успешно работать и на российском, который гораздо менее эффективен. А значит, на нём дольше сохраняются ценовые искажения, позволяющие зарабатывать дополнительную к индексу доходность.
#ИИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
По данным Cbonds, в октябре компании заняли на рынке на 20% меньше денег, чем в сентябре.
ЦБ обеспокоен тем, что за последнее время по бумагам корпоративных эмитентов наблюдается расширение спредов до ключ+6–8%, в то время как на первичный рынок такие компании выходили на уровнях ключ+2–3%. Это стало в том числе результатом отсутствия БКЛ для выполнения норматива краткосрочной ликвидности крупнейшими банками, что привело к увеличению стоимости фондирования и, как следствие, к расширению кредитных спредов для всех участников рынка. В результате принятых мер ожидаем сокращения кредитных спредов по бумагам с фиксированным купоном и флоатерам.
На прошлой неделе ФРС снизила ставку на 25 б.п. Произошедшее в целом можно оценить как non-event. С учетом прогноза, а также нового президента в США, большого апсайда в длинных UST не прослеживается. Но и даунсайда осталось не очень много. Интересной идеей может быть переложится в выпуски сопоставимой дюрации (7–10 лет) в категории крепкого HY.
За представленную информацию и аналитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корневу.
#Рынок_Облигаций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Альфа Рынок 360. Одна стратегия и для роста, и для коррекции
В линейке АК появляется интересное решение. Этот продукт позволит вам заработать на росте, боковике и снижении рынка акций. При этом вы не получите убытка, так как присутствует полная защита капитала. Иначе говоря, суть в том, что вы не ломаете голову, пытаясь угадать, что будет с российским рынком акций на горизонте трёх ближайших лет. Вы зарабатываете в любом сценарии и не теряете вложенные деньги. Рассказываю подробности.
Альфа Рынок 360. Нота, только для квалов. Продукт открывается на 3 года. Без досрочного выхода/погашения. Защита капитала 100%.
Как это работает? В основе продукта лежит портфель из десяти заранее известных акций российских эмитентов, которые представляют различные сектора экономики. Через 3 года после покупки продукта замеряется динамика портфеля и выплачивается доход.
Чтобы лучше объяснить логику, я использую показатели доходности за конкретный исторический период (с ноября 2014 г. по ноябрь 2017 г.):
PLZL +994%
SBER +190%
CHMF +81%
PHOR +71%
LKOH +60%
NVTK +48%
GMKN +37%
GAZP -7%
RTKM -36%
MGNT -41%
Определяем общую доходность позиции (среднюю доходность по всему портфелю). Она составляет +140%.
Одновременно с этим отдельно замеряется динамика портфеля по семи отстающим акциям (в данном периоде это PHOR, LKOH, NVTK, GMKN, GAZP, RTKM и MGNT). Доходность этой позиции составила +19%.
Чтобы определить доходность стратегии, мы из общей доходности портфеля вычитаем доходность по семи отстающим акциям и умножаем на коэффициент участия. В данном случае: (140 – 19)*1,36 (коэффициент участия индикативный) = 164,56%.
Что это означает? Вложив в продукт в ноябре 2014 г. ₽100, инвестор получил бы в ноябре 2017 г. свои ₽100 обратно + купон в ₽164,56.
Входя в продукт сейчас, мы, конечно, не знаем, какие бумаги через три года окажутся лучшими по доходности, а какие худшими. Мы не гадаем и заранее не делаем лонг-шорт стратегию, типа лонг в PLZL и шорт в MGNT. Мы не знаем, что будет с бумагами через три года. Но я точно знаю, что кто-то будет перформить лучше, а кто-то хуже. И чем больше этот разлёт, тем выше заработок инвестора. В примере выше, на каждый процент расхождения между общей доходностью портфеля и доходностью 7 отстающих акций, инвестор получил 1,36% доходности.
В чём польза? В том, что в этом продукте вы заработаете и на росте рынка, и на падении, и на боковике. Почему? Потому что всегда будет разница между динамикой портфеля (неважно, в плюс он сработал, или в минус) и динамикой 7 худших акций в этом портфеле.
Возьмём пример с крупнейшим обрушением нашего рынка после начала СВО. Что будет, если мы вошли бы в продукт в самом начале 2019 г., а вышли в самом конце 2022 г.? Ответ – на прикреплённом графике. Серая линия – динамика всего портфеля, жёлтая – динамика отстающих 7 акций, красная – доходность продукта. За указанный период общий индекс Мосбиржи упал на 23%. А стратегия принесла бы вам +47%.
Другой пример: с 2022 г. по 2024 г. индекс +36%, а промежуточный результат стратегии за счёт разницы в росте акций (кто-то вырос сильно, а кто-то практически не вырос) +54%.
Когда стратегия не заработает или заработает меньше рынка? Когда все эмитенты вырастут примерно одинаково (например, все +10% или около того) или одинаково упадут (все -10% или около того). Подобного на горизонте любых трёх лет пока не случалось.
Можно возразить, что всё это не сработает, т.к. стоимость всех российских акций обычно меняется на одну и ту же величину. На деле это не так. У нас есть Яндекс с +46% за последние 12 месяцев, а есть Газпром с -20% за тот же период. Даже в одном секторе есть Сбербанк с минус 8%, а есть ВТБ с минус 35%. Или другой пример: с июля по ноябрь 2021 г. Магнит вырос на 26%, а Х5 упал на 6%. И таких примеров множество. Норма любого рынка – это сильное расхождение в ценовых движениях акций отдельных эмитентов. А если есть это расхождение, то найдётся и продукт, который позволит на этом расхождении заработать. В данном случае – это Альфа Рынок 360.
Узнать больше, как обычно, можно у вашего персонального менеджера АК.
#по_нотам
В линейке АК появляется интересное решение. Этот продукт позволит вам заработать на росте, боковике и снижении рынка акций. При этом вы не получите убытка, так как присутствует полная защита капитала. Иначе говоря, суть в том, что вы не ломаете голову, пытаясь угадать, что будет с российским рынком акций на горизонте трёх ближайших лет. Вы зарабатываете в любом сценарии и не теряете вложенные деньги. Рассказываю подробности.
Альфа Рынок 360. Нота, только для квалов. Продукт открывается на 3 года. Без досрочного выхода/погашения. Защита капитала 100%.
Как это работает? В основе продукта лежит портфель из десяти заранее известных акций российских эмитентов, которые представляют различные сектора экономики. Через 3 года после покупки продукта замеряется динамика портфеля и выплачивается доход.
Чтобы лучше объяснить логику, я использую показатели доходности за конкретный исторический период (с ноября 2014 г. по ноябрь 2017 г.):
PLZL +994%
SBER +190%
CHMF +81%
PHOR +71%
LKOH +60%
NVTK +48%
GMKN +37%
GAZP -7%
RTKM -36%
MGNT -41%
Определяем общую доходность позиции (среднюю доходность по всему портфелю). Она составляет +140%.
Одновременно с этим отдельно замеряется динамика портфеля по семи отстающим акциям (в данном периоде это PHOR, LKOH, NVTK, GMKN, GAZP, RTKM и MGNT). Доходность этой позиции составила +19%.
Чтобы определить доходность стратегии, мы из общей доходности портфеля вычитаем доходность по семи отстающим акциям и умножаем на коэффициент участия. В данном случае: (140 – 19)*1,36 (коэффициент участия индикативный) = 164,56%.
Что это означает? Вложив в продукт в ноябре 2014 г. ₽100, инвестор получил бы в ноябре 2017 г. свои ₽100 обратно + купон в ₽164,56.
Входя в продукт сейчас, мы, конечно, не знаем, какие бумаги через три года окажутся лучшими по доходности, а какие худшими. Мы не гадаем и заранее не делаем лонг-шорт стратегию, типа лонг в PLZL и шорт в MGNT. Мы не знаем, что будет с бумагами через три года. Но я точно знаю, что кто-то будет перформить лучше, а кто-то хуже. И чем больше этот разлёт, тем выше заработок инвестора. В примере выше, на каждый процент расхождения между общей доходностью портфеля и доходностью 7 отстающих акций, инвестор получил 1,36% доходности.
В чём польза? В том, что в этом продукте вы заработаете и на росте рынка, и на падении, и на боковике. Почему? Потому что всегда будет разница между динамикой портфеля (неважно, в плюс он сработал, или в минус) и динамикой 7 худших акций в этом портфеле.
Возьмём пример с крупнейшим обрушением нашего рынка после начала СВО. Что будет, если мы вошли бы в продукт в самом начале 2019 г., а вышли в самом конце 2022 г.? Ответ – на прикреплённом графике. Серая линия – динамика всего портфеля, жёлтая – динамика отстающих 7 акций, красная – доходность продукта. За указанный период общий индекс Мосбиржи упал на 23%. А стратегия принесла бы вам +47%.
Другой пример: с 2022 г. по 2024 г. индекс +36%, а промежуточный результат стратегии за счёт разницы в росте акций (кто-то вырос сильно, а кто-то практически не вырос) +54%.
Когда стратегия не заработает или заработает меньше рынка? Когда все эмитенты вырастут примерно одинаково (например, все +10% или около того) или одинаково упадут (все -10% или около того). Подобного на горизонте любых трёх лет пока не случалось.
Можно возразить, что всё это не сработает, т.к. стоимость всех российских акций обычно меняется на одну и ту же величину. На деле это не так. У нас есть Яндекс с +46% за последние 12 месяцев, а есть Газпром с -20% за тот же период. Даже в одном секторе есть Сбербанк с минус 8%, а есть ВТБ с минус 35%. Или другой пример: с июля по ноябрь 2021 г. Магнит вырос на 26%, а Х5 упал на 6%. И таких примеров множество. Норма любого рынка – это сильное расхождение в ценовых движениях акций отдельных эмитентов. А если есть это расхождение, то найдётся и продукт, который позволит на этом расхождении заработать. В данном случае – это Альфа Рынок 360.
Узнать больше, как обычно, можно у вашего персонального менеджера АК.
#по_нотам
Лучше, чем депозит
Чуть больше года назад я с радостью сообщил, что объём активов БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» (тикер АКММ) достиг ₽10 млрд. Сейчас фонд прирастает примерно на ₽30 млрд за месяц, а его капитализация может достичь ₽200 млрд уже до конца текущего года.
В чём же главная ценность фонда для инвесторов? Полагаю, в том, что при сложном проценте он уже даёт доходность выше 22% годовых, плюс ежедневная ликвидность.
С какими инструментами конкурирует фонд? Прежде всего, с банковскими депозитами.
Ранее я уже сравнивал Денежный рынок с вкладами, но то сравнение было больше теоретическим. Хотелось бы дать больше практической части, наполнить тезисы цифрами. В этом посте я попробую это сделать.
Вначале разберёмся, какую доходность сейчас предлагают депозиты. По данным ЦБ на конец октября средняя ставка в ТОП-10 банках составила 20,17% годовых.
Согласно индексу Финуслуг (взято отсюда), на 1 ноября средние ставки по вкладам в российских банках в зависимости от срока составили:
• на три месяца — 18,99% годовых;
• на шесть месяцев — 20,33% годовых;
• на год — 19,3% годовых.
Мне кажется, что индекс Финуслуг лучше описывает доходность депозитов, так как использует данные из ТОП-50 банков, а ЦБ – только из ТОП-10.
Кроме того, мы можем просто зайти на сайты популярных банков и посмотреть, по какой ставке они готовы открыть вклады, например, на три месяца. У меня получилось:
*Сбербанк: 19% (здесь и далее годовых);
* ВТБ: 19,5%;
* Газпромбанк и Яндекс-Банк: 20%;
* Промсвязьбанк и Т-Банк: 21%.
Ставки разные, но общее у них одно: все предложения включают ограничение на досрочное снятие и пополнение.
Америку не открою, но всё же констатирую: в ходе мониторинга предложения банков я столкнулся с тем, что если вы хотите получить более высокую ставку, то зачастую придётся смириться с рядом ограничительных условий. Например:
• Ограничение на максимальную сумму размещенных средств;
• Необходимость подключения дополнительных платных опций (подписок);
• Необходимость размещения только на определённый срок (не факт, что этот срок будет для вас оптимальным):
• И прочее.
Что этому может противопоставить БПИФ Денежный рынок? Текущая ставка (актуально на 12.11) однодневного размещения средств внутри фонда составляет 21,31%.
С учетом регулярной капитализации дохода, которая отражает эффект сложного процента, за вычетом расходов фонда, итоговая реальная доходность при условии неизменности ставки размещения составляет:
((1+(0,2131-0,0054)/365))^365= 23,07%
Ещё раз, это уже за минусом комиссий фонда, то есть доходность «на руки». И никаких ограничений по сумме размещаемых средств, подписок и пр.
В итоге, доходность фонда как минимум на уровне (по факту даже выше), чем в депозитах. Плюс дополнительные преимущества:
✔️ В фонде вы можете без препятствий выйти из продукта когда захотите и сохранить весь накопленный доход. В депозитах, как правило, досрочное закрытие приведёт к потери доходности.
✔️ Выйти из фонда вы сможете быстрее, чем из депозита. Это важно, если вы захотите быстро получить деньги и переложиться в другие активы.
✔️ В фонде ставка будет синхронно увеличиваться вслед за изменением ключевой ставки. В депозите нет. ЦБ повысил ставку, банк повысил ставки по вкладам и у вас вилка: или выходить из «старого» депозита в «новый», теряя доходность, или сидеть в «старом» депозите до конца срока по ставке ниже рыночной. В фонде с таким заведомо невыгодным выбором вы не столкнётесь.
✔️ В фонде вы можете разместить любую сумму. Один пай стоит ₽130. В банке вы можете столкнуться с ограничениями как по минимальной, так и по максимальной сумме размещения.
✔️ Не забываем и про налоговые плюсы: сделки РЕПО внутри биржевого фонда не подлежат налогообложению (вне фонда ещё как подлежат!) + долгосрочные инвесторы всегда могут использовать льготу на долгосрочное владение.
Резюмирую: БПИФ Денежный рынок – это лучшее решение консервативного размещения денежных средств в период высоких ставок, которое соответствует максимально возможной доходности при минимальном уровне риска. Пользуйтесь. Это выгодно.
#Ден_рынок
Чуть больше года назад я с радостью сообщил, что объём активов БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» (тикер АКММ) достиг ₽10 млрд. Сейчас фонд прирастает примерно на ₽30 млрд за месяц, а его капитализация может достичь ₽200 млрд уже до конца текущего года.
В чём же главная ценность фонда для инвесторов? Полагаю, в том, что при сложном проценте он уже даёт доходность выше 22% годовых, плюс ежедневная ликвидность.
С какими инструментами конкурирует фонд? Прежде всего, с банковскими депозитами.
Ранее я уже сравнивал Денежный рынок с вкладами, но то сравнение было больше теоретическим. Хотелось бы дать больше практической части, наполнить тезисы цифрами. В этом посте я попробую это сделать.
Вначале разберёмся, какую доходность сейчас предлагают депозиты. По данным ЦБ на конец октября средняя ставка в ТОП-10 банках составила 20,17% годовых.
Согласно индексу Финуслуг (взято отсюда), на 1 ноября средние ставки по вкладам в российских банках в зависимости от срока составили:
• на три месяца — 18,99% годовых;
• на шесть месяцев — 20,33% годовых;
• на год — 19,3% годовых.
Мне кажется, что индекс Финуслуг лучше описывает доходность депозитов, так как использует данные из ТОП-50 банков, а ЦБ – только из ТОП-10.
Кроме того, мы можем просто зайти на сайты популярных банков и посмотреть, по какой ставке они готовы открыть вклады, например, на три месяца. У меня получилось:
*Сбербанк: 19% (здесь и далее годовых);
* ВТБ: 19,5%;
* Газпромбанк и Яндекс-Банк: 20%;
* Промсвязьбанк и Т-Банк: 21%.
Ставки разные, но общее у них одно: все предложения включают ограничение на досрочное снятие и пополнение.
Америку не открою, но всё же констатирую: в ходе мониторинга предложения банков я столкнулся с тем, что если вы хотите получить более высокую ставку, то зачастую придётся смириться с рядом ограничительных условий. Например:
• Ограничение на максимальную сумму размещенных средств;
• Необходимость подключения дополнительных платных опций (подписок);
• Необходимость размещения только на определённый срок (не факт, что этот срок будет для вас оптимальным):
• И прочее.
Что этому может противопоставить БПИФ Денежный рынок? Текущая ставка (актуально на 12.11) однодневного размещения средств внутри фонда составляет 21,31%.
С учетом регулярной капитализации дохода, которая отражает эффект сложного процента, за вычетом расходов фонда, итоговая реальная доходность при условии неизменности ставки размещения составляет:
((1+(0,2131-0,0054)/365))^365= 23,07%
Ещё раз, это уже за минусом комиссий фонда, то есть доходность «на руки». И никаких ограничений по сумме размещаемых средств, подписок и пр.
В итоге, доходность фонда как минимум на уровне (по факту даже выше), чем в депозитах. Плюс дополнительные преимущества:
Резюмирую: БПИФ Денежный рынок – это лучшее решение консервативного размещения денежных средств в период высоких ставок, которое соответствует максимально возможной доходности при минимальном уровне риска. Пользуйтесь. Это выгодно.
#Ден_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Выборы в США состоялись всего неделю назад, а курс биткоина за это время взлетел с 69 тысяч долларов до 85, преодолев эту отметку впервые в истории, и сейчас приближается к 90 тысячам. Трамп вступает в должность 20.01.2025 г. Стало быть, даже в краткосрочной перспективе ралли в криптовалютах может продолжиться.
На более долгосрочном горизонте у криптовалют также просматриваются хорошие перспективы. Многие пророчат пост министра финансов США известному инвестору Скотту Бессенту, который активно поддерживает криптовалюту, особенно биткоин. Крупные игроки крипторынка (MicroStrategy, Bernstein и др.) один за другим выдают позитивные прогнозы, а некоторые эксперты (например, экс-глава BitMEX Артур Хэйес) не сомневаются, что в перспективе за биткоин будут давать $1 млн.
Могут ли российские инвесторы поучаствовать в этом аттракционе невиданной щедрости? Вполне. У нас есть партнёр по данному направлению, с помощью которого вы сможете:
· Купить криптовалюту, не нарушая законодательство РФ. Всё, что требуется – перевести рубли из российского банка и купить. Крипта без санкционного следа и юридических рисков, чистая история владения.
· Создать персональный портфель из криптоактивов. Например, с использованием наиболее перспективных монет – BTC, ETH, TON и др. Как-то я забавы ради «собрал» такой портфель и сравнил его историческую доходность с S&P 500. Результат мне очень понравился. Подробности смотрите здесь.
· Разместить USDT на депозит. Ставки 6 – 8% годовых. Кто не знает, USDT — криптовалюта, стоимость которой привязана к стоимости доллара США в соотношении один к одному. USDT является, пожалуй, самым популярным стейблкоином в мире.
Для сравнения, я узнал актуальные ставки депозитов в QNB — одном из самых надёжных банков с выгодными условиями по вкладам среди дружественных юрисдикций. Ставки по долларам там сейчас в зависимости от суммы и срока находятся в диапазоне 3,4 – 4,05% годовых.
· Есть другие варианты размещения USDT.
· Персональное сопровождение на всех этапах прилагается.
Ну, и чтобы пост не выглядел слишком уж предвзятым и «продающим», перечислю риски, которые характерны для инвестиций в криптовалюты. Надеюсь, их наличие заставит вас не забыть про диверсификацию и поможет побороть желание вложить всё в один вид активов, даже если за ним возвышается могучая тень Трампа...
Если после ознакомления с рисками, желание инвестировать не пропало, подробности можете узнать у ваших персональных менеджеров АК. И да пребудет с вами криптоудача!
UPD: Курс биткоина впервые в истории превысил 90 тысяч долларов (!). Идём к 100...
#Крипто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Текущие результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г., включая все последующие изменения, его доходность с учётом дивидендов, составила 53,8%. За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности (с учётом дивидендов) показал +17,2%.
Изменения: отсутствуют.
Комментарий по рынку. Победа Трампа и надежда на реализацию «мирного плана» продолжают оказывать влияние на наш рынок.
Мультипликатор Р/Е рынка акций поднялся до уровня х4,1, что всё ещё ниже среднего уровня до 2022 года, который составлял х6. Понятно, что текущий дисконт объясняется санкционным давлением и риском дальнейшего роста ставки, но сценарий «примирения» с большой степенью вероятности позволит вернуть оценку рынка ближе к историческому среднему уровню, даже если сохранятся введённые санкции и макроэкономическая неопределённость. «Мирный план» сейчас старшая масть и его реализация скажется крайне положительно.
Важно понимать, что рост рынка не будет мгновенным. Скорее, он будет идти «рывками» (между которыми даже возможны небольшие коррекции) вслед за этапами деэскалации.
Реализация «мирного плана» подразумевает сокращение бюджетных расходов (в том числе фискального стимула), репатриацию рабочей силы и поэтапное восстановление импорта. Всё это носит дезинфляционный характер и при прочих равных будет способствовать прекращению цикла повышения ставки с дальнейшим переходом к её снижению.
В свою очередь это приведёт к пересмотру привлекательности депозитов и денежного рынка. Начнётся тенденция противоположная той, что мы наблюдаем сейчас, а именно значительные объёмы денежных средств пойдут из денежного рынка и депозитов в более доходные инструменты. В БПИФах на денежный рынок в данный момент лежит около ₽700 млрд, что сопоставимо с годовыми ожиданиями по выплатам дивидендов на фри флоат компаний. Эти деньги могут стать дополнительным топливом для роста рынка.
Разумеется, всё описанное актуально, если «мирный план» будет запущен. В противном случае на рынок может прийти разочарование от несбывшихся ожиданий.
Что ещё важного? На прошедшей неделе Ozon опубликовал финансовые результаты за 9М2024г. Бизнес показал рекордную рентабельность по EBITDA. Выручка увеличилась на 41% г/г. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Ozon и считаем, что у компании есть потенциал для дальнейшего роста.
Аэрофлот представил операционные результаты за 10 месяцев. В октябре перевозки на внутренних линиях выросли на 10% (+13% за 10М.), на международных рейсах рост составил 27,5% (+37% за 10М.).
OZON (16%). Текущая цена = 📈 ₽3 268 (неделю назад = ₽2 892). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 0%. EV/EBITDA = 13,6.
Яндекс (15%). Текущая цена = 📈 ₽3 693 (неделю назад = ₽3 677). Таргет ₽4 636. Ожидаемая дивдоходность = 3%. EV/EBITDA = 6,7.
Сбербанк (13%). Текущая цена = 📈 ₽254 (неделю назад = ₽243). Таргет ₽366. Ожидаемая дивдоходность = 12%. P/BV (т.к. банк) = 0,8.
Лукойл (10%). Текущая цена = 📉 ₽6 917 (неделю назад = ₽6 996). Таргет ₽8 801. Ожидаемая дивдоходность = 12%. EV/EBITDA = 1,6.
ТКС Холдинг (10%). Текущая цена = 📈 ₽2 523 (неделю назад = ₽2 373). Таргет ₽4 157. Ожидаемая дивдоходность = 8%. P/BV (т.к. банк) = 1,1.
Аэрофлот (8%). Текущая цена = 📈 ₽61 (неделю назад = ₽56). Таргет ₽65. Ожидаемая дивдоходность = 6%. EV/EBITDA = 3,7.
Хэдхантер (7%). Текущая цена = 📈 ₽4 480 (неделю назад = ₽4 297). Таргет ₽6 000. Ожидаемая дивдоходность = 30%. EV/EBITDA = 7,8.
Русагро (7%). Текущая цена = 📈 ₽1 206 (неделю назад = ₽1 187). Таргет ₽1 604. Ожидаемая дивдоходность = 17%. EV/EBITDA = 4,7.
Газпром (7%). Текущая цена = 📈 ₽132 (неделю назад = ₽131). Таргет ₽155. Ожидаемая дивдоходность = 15%. EV/EBITDA = 3,7.
Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. Ожидаемая дивдоходность = 15% (в течение года после начала торгов акций российского юрлица).
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В августе Interactive Brokers ввёл ограничения на пополнение счетов в 12 валютах для россиян, а недавно вновь начал закрывать счета россиянам вне зависимости от их гражданства. Объяснено это было санкционными рисками. На днях власти США начали расследование в отношении российских клиентов Credit Suisse Group, активами которого теперь управляет UBS. Ищут нарушения всех тех же санкционных правил.
Это вполне ожидаемо. Сейчас счёт в недружественной юрисдикции – плохая идея. Те же швейцарские банки за последние три года стремительно скатываются по следующей цепочке: «обслуживать можно всех русских» → «можно русских с ВНЖ» → «можно русских с правильным ВНЖ» → «можно только тех русских, которые по факту живут в Европе» → [сейчас мы примерно здесь] → «оно нам вообще не нужно». Так или иначе швейцарские банки старательно вычищают всё то, что имеет российские корни и я не замечаю, что они от этого в обозримой перспективе откажутся.
Как минимум раз в год «просыпается» и Interactive Brokers и начинает хаотично закрывать счета. Хотя некоторые инвесторы продолжают спокойно торговать через этого брокера. Более того, я знаю людей, которые с «красными паспортами» обслуживаются в американских банках, и никто не задаёт им никаких вопросов. Тут действительно, как кому повезёт.
Тем не менее, я считаю, что иметь счёт в недружественной юрисдикции сейчас слишком рискованно. Перефразируя Булгакова, проблема не в том, что ваш счёт могут закрыть. Проблема в том, что закрыт он может быть внезапно. Я, конечно же, рад за всех тех россиян, которые пока не столкнулись с проблемами. Мой совет: пока этих проблем нет, самое время задуматься над тем, чтобы переставиться в дружественную юрисдикцию. При этом вы, скорее всего, не потеряете в сервисе и возможностях, но сильно приобретёте в плане безопасности.
Возникает логичное возражение: не может ли так случиться, что рано или поздно американская или европейская юрисдикция дотянется и до «дружественных» брокеров, которые также будут вынуждены блокировать россиян? Ведь если это так, то нет смысла никуда бежать. Лучше уж пользоваться тем, к чему привык и что пока работает.
Это сложный вопрос, и я обратился к своим знакомым, которые работают в крупном брокере ОАЭ (и у этого брокера много клиентов россиян). Вот что узнал.
Подобные риски, если и рассматриваются, то только как теоретическая конструкция. Любая площадка, работающая по брокерской лицензии, находится под постоянным контролем регуляторов (в данном случае – регуляторов ОАЭ), которые следят в том числе за соблюдением санкционных правил. Помимо этого, каждый клиент проходит через процедуру комплаенса, которая позволяет свести на нет риски для брокеров и его клиентов.
Конечно, теоретически, «прийти» могут к любому брокеру в любой точке мира. И иногда это действительно происходит. В качестве примера можно привести историю с Emirates NBD. Но кейс с NBD произошёл из-за конкретных нарушений со стороны банка. Это подтверждает тот простой факт, что среди десятков банков и брокеров ОАЭ «пришли» именно в NBD и больше ни к кому. Поэтому, если ваш брокер соблюдает достаточно простые и понятные правила, а не стоит «хитрые схемы», то риски наступления проблем – минимальны.
Для тех, кто хочет себя обезопасить ещё больше, всегда можно инвестировать в местный рынок. Об этой возможности я уже несколько раз писал на канале. Рынок очень перспективный. Валюта AED (без рисков в долларе, но к доллару привязана). В качестве примера – вот образец портфеля из топ-пиков местного рынка.
Кроме того, исходя из практики брокеров ОАЭ, если у человека есть паспорт РФ и Emirates ID, то «русским» его не считают. Отсюда лайфхак: брокерский счёт в ОАЭ можно открыть без Emirates ID. Но лучше получить Emirates ID и открыть счёт. Или просто получить Emirates ID и уведомить брокера, если счёт уже открыт. Это заметно снизит риски, если кто-то решит сегрегировать активы по национальному признаку.
Инвестируйте безопасно!
#Иностранный_Контур
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM