Алкогольная арифметика Novabev Group

🥃 Лидер отечественного алкогольного рынка Novabev Group (#BELU) представил на днях свои операционные результаты за 9 мес. 2025 года, а значит пришло время подвести предварительные итоги и оценить перспективы дальнейшего развития компании.

📉 Итак, с января по сентябрь отгрузки алкогольной продукции сократились на -3% (г/г) до 10,5 млн декалитров. Казалось бы, столь скромное сокращение отгрузок - это в принципе незначительный спад, на фоне общего падения рынка алкогольной продукции на -9% (г/г). Но за сухими цифрами скрывается более глубокая история!

В середине лета, как вы помните, компания стала жертвой крупномасштабной хакерской атаки, которая на две недели полностью парализовала работу торговой сети ВинЛаб и таможенного склада. А с учётом того, что информация о взломе скрывалась в течение первых двух суток, вероятно, руководство пыталось оперативно устранить проблему самостоятельно. Однако, когда стало ясно, что быстро справиться не получится, компания официально признала инцидент и выпустила пресс-релиз.

💻 Уже тогда эксперты в области кибербезопасности отметили, что годовой бюджет компании на защиту информации оценивается примерно в 150 млн руб. При этом сеть ВинЛаб простаивала из-за кибератак примерно две недели, что привело в итоге к потере выручки примерно на 3,5 млрд руб.

Очевидно, что если бы компания уделяла более пристальное внимание защите IT-инфраструктуры, то эти затраты точно окупились бы сторицей, не только предотвратив финансовые потери, но и позволив избежать серьезных репутационных рисков. Ну да ладно, бизнес условное наклонение не приемлет в любом случае.

🏪 Вернёмся к операционной отчётности Novabev Group. Количество магазинов сети ВинЛаб увеличилось с января по сентябрь на 122 единицы, достигнув 2163 точек (+6% в натуральном выражении), продажи в сети при этом выросли на +8,7% (г/г). В рамках Стратегии развития компания планирует нарастить количество магазинов ВинЛаб до 4000 точек, и для этого нужно либо открывать по 400 новых магазинов ежегодно, либо расти ежегодно на +16%. Однако в текущем году темпы роста будут заметно скромнее запланированных, с какой стороны не посмотри на этот вопрос.

Вероятно, руководство Novabev Group ожидает снижения процентных ставок, что позволит привлекать заемный капитал на расширение сети на более выгодных условиях. Сейчас при текущем высоком "ключе" делать это весьма затратно.

📊 А тем временем ВинЛаб продолжает подготовку к IPO, которое ещё совсем недавно должно было стать триумфом, но теперь всё больше напоминает игру с огнём. Хакерская атака не просто сократила выручку - она поставила под вопрос саму оценку компании. Высокие мультипликаторы, на которые рассчитывал эмитент, требуют безупречной истории роста, но теперь этот план оказался под угрозой.

💰 Акционеры Novabev Group утвердили промежуточные дивиденды за первую половину 2025 года в размере 20 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД= 5,2%. Дивидендная отсечка намечена на 16 октября 2025 года (с учетом режима торгов Т+1). Однако уже сейчас нужно закладываться, что дивиденды за второе полугодие будут ниже, учитывая неудачи третьего квартала.

👉 С инвестиционной точки зрения складывается впечатление, что худшее для компании уже позади, выводы относительно кибербезопасности сделаны, а ожидаемое снижение ключевой ставки поспособствует возобновлению расширения сети ВинЛаб. Российский рынок алкоголя традиционно отличается высокой устойчивостью к внешним шокам и низкой эластичностью спроса, и на этом фоне акции Novabev Group (#BELU) выглядят привлекательными для покупки по текущим ценникам на долгосрок.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Что определяет успех МГКЛ?

👑 Цены на золото чуть ли не ежедневно обновляют исторические максимумы, и в этом контексте я не мог обойти стороной операционные результаты Группы МГКЛ за 9 мес. 2025 года.

📈 Выручка компании с января по сентябрь выросла в 3,2 раза до 18,3 млрд руб. Этот показатель более чем вдвое превосходит результаты всего 2024 года, наглядно демонстрируя высокий потенциал бизнеса.

Казалось бы, в цифровую эпоху золото должно уступить место другим активам, но происходит обратное – драгметалл пользуется высоким спросом, поскольку его невозможно обесценить торговыми войнами и санкциями. Однако успех МГКЛ обусловлен не только ростом цен на желтый металл - компания создала уникальную онлайн-платформу «Ресейл Маркет», которая объединила ломбарды и ресейл-сервисы в единую экосистему, что позволило эмитенту масштабировать бизнес.

📈 Рост клиентской базы на +16% (г/г) до 168,8 тыс. розничных клиентов - не сухая статистика, а свидетельство смены парадигмы. Расширение розничной сети до 137 точек в Московском регионе, поглощение конкурентов через M&A-сделки — всё это говорит о том, что компания не боится масштабироваться, даже когда другие сокращают присутствие.

💻 При этом она не теряет фокуса на цифровизации: например, особо отметить хочется пилотирование AI-технологий для автоматической оценки залогов и интеграцию с маркетплейсами.

📈 Товарный портфель МГКЛ увеличился по итогам отчётного периода на +12% (г/г) до 1,7 млрд руб. Сокращение доли товаров, хранимых более 90 дней, с 15% до 10% - это не просто улучшение KPI. Это признак того, залоговые вещи, не востребованные клиентами, быстро находят нового владельца через сеть продаж Группы.

«Мы продолжаем сохранять фокус на сегменте ресейла, тестируя различные сервисы для продавцов и клиентов нашей ресейл платформы. Одновременно работаем над повышением эффективности ломбардного направления и расширением розничной сети, рассматривая в том числе возможности неорганического роста», - поведал генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин.

👉 В мире, где технологии и устойчивое развитие диктуют правила, компании, способные совмещать традиции и инновации, становятся настоящими героями современности. Группа МГКЛ (#MGKL) - один из таких примеров. Когда-то начинавшая как классическая ломбардная сеть, сегодня она превратилась в многогранный бизнес, демонстрирующий кратный рост даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

ПИК стал полем для спекуляций

🏗 Акции Группы ПИК (#PIKK) за последний месяц стремительно ушли в свободное падение, растеряв сразу 30% своей рыночной капитализации. Акционеры в панике сбрасывают бумаги, и на этом фоне я предлагаю вместе с вами разобраться, что происходит с компанией и чего ждать от неё дальше.

💼 Итак, буквально на днях девелопер объявил, что не намерен выкупать дробные доли акций, которые образуются после запланированной консолидации ценных бумаг. Кроме того, эмитент отказался от выплаты дивидендов. Подобные действия - не просто корпоративные решения, это символический разрыв договора между компанией и теми, кто в неё верил!

Впрочем, давайте говорить откровенно, к подобным новостям следовало быть готовым заранее. Группа ПИК уже более трёх лет не общается с инвестиционным сообществом, ограничиваясь соблюдением минимальных требований регуляторов и публикует отчетность по МСФО всего два раза в год. Поэтому, для того чтобы понять, что происходит внутри бизнеса компании, инвесторам приходится собирать информацию буквально по крупицам из разных источников.

И такая показательная закрытость лишь дополнительно порождает массу слухов и домыслов. Например, периодически на рынке появляются предположения о возможном делистинге акций Группы ПИК, при этом сама компания никак не комментирует эти слухи, что только усиливает беспокойство инвесторов.

📊 Но истинная драма - в контрасте! Бизнес-показатели словно издеваются над паникой: у компании самый низкий процент нераспроданного жилья в отрасли (33%) и приемлемая долговая нагрузка, которая не оказывает губительного воздействия на прибыль в условиях жесткой ДКП.

Складывается ощущение, будто компания специально играет в прятки с собственным успехом. Иначе как объяснить, что фундамент крепок, но здание рушится? Ответ - в тени корпоративного управления, где решения принимаются за закрытыми дверями.

👉 Основная проблема акций Группы ПИК (#PIKK) сегодня - это психология инвесторов. Многие просто не видят "света в конце туннеля" и предпочитают покинуть тонущий корабль, а спекулянты активно играют на понижение, что лишь усиливает нисходящую спираль. Понятное дело, что в такой атмосфере даже малейший негатив воспринимается гипертрофированно и по умолчанию только усиливается.

Возможно, падение котировок ПИКа прекратится уже в следующую пятницу, когда состоится долгожданное опорное заседание Центробанка. На прошлой неделе регулятор дал понять, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. И если ставка действительно будет снижена, мы можем увидеть краткосрочное восстановление акций. В противном случае нисходящий тренд, скорее всего, продолжится.

Но в любом случае назвать акции Группы ПИК перспективной и понятной инвестиционной идеей лично у меня язык не поворачивается. С таким отношением к миноритариям компании большого желания участвовать в этой истории нет, от слова совсем.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

Отмена НДС: как повлияет на сектор IT

💻 В последние дни вокруг технологического сектора российского фондового рынка витает множество слухов и домыслов. Главный вопрос, волнующий инвесторов: как отмена налоговых льгот по НДС повлияет на компании, работающие в сфере IT? Давайте вместе детально разберемся в этом вопросе на примере Positive Technologies (#POSI), акции которой сильно просели, но, возможно, уже подошли к точке интересных покупок.

📈 Рынок кибербезопасности демонстрирует устойчивый рост, и эта тенденция только набирает обороты. Вспомним громкие случаи этого лета: хакерские атаки на авиакомпании, производителей алкоголя и аптечные сети. Эти инциденты наглядно продемонстрировали, насколько уязвимы даже крупные компании перед лицом киберпреступников.

Для начала разберемся в сути вопроса. С 2020 года отечественные разработчики программного обеспечения освобождались от уплаты НДС. Однако с нового года Минфин намерен отменить эту льготу, которая, по оценкам ведомства, может принести бюджету 25 млрд руб. в 2026 году.

❓ Что такое НДС и как он работает?

НДС - это налог на добавленную стоимость, который формально уплачивает продавец, но фактически его оплачивает конечный потребитель. Для компаний НДС подразделяется на входящий и исходящий.

◀️ Входящий НДС - это налог, который компания платит своим поставщикам при приобретении товаров или услуг.

▶️ Исходящий НДС - это налог, который компания начисляет своим клиентам при продаже собственной продукции.

📣 На прошлой неделе Positive Technologies провела ежегодную конференцию Positive Security Day, где менеджмент подробно объяснил структуру своей клиентской базы. Оказалось, что большинство клиентов Positive Technologies работают с НДС и смогут зачесть налог, поэтому для них ничего принципиально не изменится.

Исключением являются госучреждения и банки, которые не работают с НДС и не смогут предъявить «входящий» НДС к вычету. Однако здесь есть важный нюанс: Минфин планирует с 1 января 2026 года ввести НДС для операций, связанных с обслуживанием банковских карт и эквайрингом.

❗️Если эта инициатива будет принята (а шансы на это высоки, поскольку бюджетный комитет Госдумы уже одобрил проект бюджета на 2026 год), то банковские клиенты Positive Technologies также смогут зачесть налог.

Таким образом, единственным исключением остаются госучреждения, но, по словам менеджмента компании, их доля в структуре выручки относительно небольшая.

👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что отмена льгот по НДС не окажет существенного влияния на результаты деятельности Positive Technologies (#POSI). Более того, кибербезопасность - не обычный рынок. Здесь спрос рождается не из желания сэкономить, а из страха потерять всё. В этом контексте компании не только поддерживают, но и увеличивают бюджеты на информационную безопасность.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Как заработать российскому облигационеру на майнинге и буме ИИ?

🏛Около недели осталось до важнейшего опорного заседания ЦБ, и фондовый рынок на этом фоне в последнее время буквально бурлит эмоциями. Все активно обсуждают, будет ли регулятор снижать ключевую ставку или предпочтёт сделать паузу, и как нужно действовать сейчас частному инвестору?

Представители ЦБ на состоявшемся недавно Финополисе-2025 и вовсе в один голос вдруг начали утверждать, что инфляция развивается в рамках базового сценария, а значит, в среднесрочной перспективе ключевая ставка неизбежно будет двигаться вниз. А значит в текущей ситуации уместно подумать об облигациях с фиксированным купоном.

Любителей свежих выпусков и интересных идей на облигационном рынке я спешу обрадовать новым эмитентом, который привлёк моё внимание. Компания «ЦКТ Векус» готовится к дебютному выпуску облигаций с щедрым купоном в 27% годовых, и я предлагаю познакомиться с ней поближе.

Презентация для инвесторов

💻Центр компьютерных технологий «ЦКТ Векус» уже более 16 лет производит компьютеры и серверы под собственным брендом для корпоративных клиентов. Среди её заказчиков - крупнейшие российские металлурги, нефтегазовые компании, судостроители и другие промышленные тяжеловесы.

Ещё треть бизнеса приходится на строительство и обслуживание вычислительных центров (ЦОД). Фактически это направление ведётся через другую компанию группы под названием «Динтег», и она тоже скоро планирует выйти на облигационный рынок с дебютом! Здесь клиентами выступают инвесторы, работающие в сфере майнинга криптовалют, и на сегодняшний день уже действует 9 ЦОДов общей мощностью 60 МВт. К концу текущего года планируется увеличить этот показатель до 100 МВт, ну а в следующем году компания и вовсе замахнулась увеличить мощности более чем в два раза!

Помимо всего прочего, «ЦКТ Векус» заинтересовала моё внимание в контексте использования искусственного интеллекта (ИИ), который сейчас переживает самый настоящий бум. Если ещё несколько лет тому назад нейросети можно было воспринимать лишь в качестве забавной игрушки учёных, то сейчас это полноценные рабочие лошадки для компаний из разных отраслей экономики.

⚖️ Рост спроса на обработку больших массивов данных естественным образом отражается на потребности в вычислительных мощностях. Оба эти направления в случае с «ЦКТ Векус» органично дополняют друг друга: IT-направление даёт компетенции по созданию вычислительных кластеров, а ЦОД - опыт в обслуживании и масштабировании инфраструктуры.

🧮Давайте теперь пробежимся по финансовым показателям эмитента. Выручка в первом полугодии 2025 года увеличилась на +46% (г/г) до 971 млн руб., а чистая прибыль выросла почти в 5 раз до 39 млн руб. на фоне эффективного управления затратами. Долговая нагрузка компании по показателю NetDebt/EBITDA чуть выше 1х, что является совершенно комфортным показателем и не вызывает опасений.

Ну и стоит добавить, что в рамках дебютного облигационного выпуска «ЦКТ Векус» привлекает капитал для финансирования складских запасов комплектующих и строительства новых вычислительных центров. Поэтому заёмные деньги идут в понятное развитие, здесь тоже ставим плюсик.

📌Параметры облигационного выпуска:

▪️Дата сбора заявок: 17 октября 2025 года
▪️Срок обращения: 3 года
▪️Купон фиксированный: 27% годовых (!)
▪️Периодичность выплат: ежемесячно (!)
▪️Рейтинг: В+(RU), от АКРА, прогноз «стабильный».
▪️Put-Оферта: через 1,5 года
▪️Брокеры для участия в размещении: Финам, ВТБ, Альфа-Инвестиции.

👉Размещение облигаций «ЦКТ Векус» может пройти с премией к ОФЗ в 11,5 п.п. (!!), что я считаю парадом невиданной щедрости, а потому планирую поучаствовать в этой истории на небольшую часть портфеля. Плюс ко всему, предусмотрена put-оферта, которая даёт инвестору возможность досрочного погашения облигаций, если вдруг вас смущает 3-летний горизонт инвестиций в эту историю. В общем, рекомендую присмотреться повнимательнее!

❤️ Не забывайте ставить лайк, если посты с хештегом #облигации являются для вас являются полезными и интересными. Для меня это лучшая обратная связь от вас!

©Инвестируй или проиграешь

📈 Добрый вечер, друзья!

🟢Что такое зелёный? Для физика — это длина волны. Для биолога — цвет хлорофилла. А для меня — это застывшая в пикселях надежда, это диаграмма уверенности, это молчаливый язык, на котором рынок шепчет тебе: «Ты на верном пути».

В его глубине таится история принятых тобой смелых и очень своевременных решений и намёк на будущие свершения.

Отличный вечер четверга!

❤️ Ставим лайки, друзья! И пусть зелёный цвет будет как можно чаще в нашей инвестиционной жизни!

©Инвестируй или проиграешь

Сбер — №1 в мире по эквайрингу. Как Герман Оскарович сделал невозможное возможным

🏛 На фоне санкций, изоляции и ограничений, которые, казалось бы, должны были остановить развитие отечественного финтеха, хочется отметить, что Сбер (#SBER), многолетним акционером которого я являюсь, делает то, чего не смог никто. Поэтому весьма заслуженно, что по итогам международного рейтинга Nilson Report, крупнейший российский банк впервые в истории возглавил мировой список эквайеров, обогнав глобальных гигантов вроде JPMorgan, Citi и PayPal.

Причём это не просто красивая медалька на витрине — это признание колоссальной инженерной работы, которую команда под руководством Германа Грефа ведёт уже более десяти лет. Жаль, на Финополисе-2025 не удалось лично сказать об этом Герману Оскаровичу, но жизнь длинная, ещё успею.

💻 Сегодня Сбер — это самая технологичная платёжная система в мире. Причём созданная полностью своими силами, без доступа к западным технологиям. Именно здесь рождаются решения, аналогов которых пока нет ни у Visa, ни у MasterCard, ни у Apple Pay: от глубокой токенизации счетов и систем кибер-защиты до интерфейсов, которые делают оплату действительно невидимой.

📲 В 2025 году именно Сбер вернул оплату с iPhone в Россию, запустив технологию «ВЖУХ» — собственную разработку, которая позволяет проводить бесконтактные платежи прямо между телефоном и терминалом, без участия зарубежных систем. И да, технология открыта для других банков — редкий пример настоящего финтех-суверенитета.

🧠 А теперь добавим немного будущего: новые терминалы Сбера уже принимают оплату улыбкой, телефоном, картой, QR-кодом, а скоро — даже ладонью. Всё это работает на базе собственных вычислительных систем и ИИ-решений, которые анализируют транзакции в реальном времени и обеспечивают рекордную безопасность операций.

Результат закономерен: Сбер стал главным эквайером мира, а российский бизнес — от кофеен и такси до крупнейших ритейлеров — выбирает именно его как надёжного партнёра, который не просто принимает платежи, а двигает всю экосистему цифровых финансов вперёд.

👉 Поэтому когда вам говорят, что «технологическое лидерство России невозможно» — просто покажите им этот рейтинг! Ну а Герману Оскаровичу — отдельное уважение за то, что делает вещи, о которых потом пишут учебники.

❤️ Если вы также гордитесь, что российские технологии задают мировые стандарты — ставьте лайк! Суббота должна быть патриотичной, тем более на фоне такого замечательного и очень зеленого российского фондового рынка!

©Инвестируй или проиграешь

Совкомфлот стал заложником торговой войны США и Китая?

⛴ Нефтяной картель ОПЕК опубликовал свой сентябрьский отчет, в котором помимо анализа ситуации на мировом рынке нефти, традиционно представил также данные о тенденциях на рынке морских перевозок, на которые всегда любопытно взглянуть в контексте динамики бизнеса Совкомфлота (#FLOT).

📈 Не секрет, что в последние месяцы ставки на фрахт танкеров типов Aframax и Suezmax переживали не лучшие времена, однако в сентябре они развернулись вверх после 4-месячного снижения. И этот поворот связан во многом с обострением торгового конфликта между США и Китаем.

🇨🇳🇺🇸 Пекин объявил о введении дополнительных портовых сборов для судов, связанных с Соединёнными Штатами, в ответ на аналогичные меры, предпринятые ранее американской стороной. Позже стало известно, что суда, построенные в Китае, будут освобождены от новых сборов. Логика проста - наказать американцев, не задевая собственных производителей.

Тем не менее, это решение всё равно сокращает число доступных танкеров, которые могут избежать уплаты высоких портовых сборов, что создаёт дополнительное давление на рынок и ведёт к росту ставок на фрахт.

⚖️ Политика и экономика всё больше сплетаются в тугой узел, и в этом смысле ожидаемая встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина на саммите АТЭС в Южной Корее (31 октября—1 ноября 2025 года) может кардинально изменить ситуацию. Думаю, вы уже догадываетесь, что если стороны найдут взаимопонимание и отменят взаимные сборы, то ставки фрахта уверенно устремятся вниз. В противном случае ОПЕК+, активно наращивающий добычу нефти, продолжит создавать повышенный спрос на морские перевозки, и ставки продолжат расти.

📉 Но в любом случае, даже несмотря на сентябрьский рост ставок, общая картина за 3 кв. 2025 года получилась нерадостной: средние ставки оказалась на -9% (г/г) ниже прошлогоднего уровня. А это значит, что квартальная отчетность Совкомфлота по МСФО, которую эмитент опубликует 14 ноября, с большой вероятностью вновь будет негативной.

Давление на Совкомфлот усиливается также ещё и на фоне крепкого рубля. Все контракты компании заключены в валюте, а значит, сильный рубль снижает рублевую выручку. Но и здесь есть просвет: ОПЕК+ так энергично наращивает добычу, что мировой рынок нефти столкнулся с переизбытком предложения.

На этом фоне стоимость нефти сорта Brent уже опустилась до $61 за баррель, вплотную приблизившись к четырехлетнему минимуму, а в российских портах Urals отгружается с дисконтом около $13. Это падение цен на нефть ограничит приток валюты в страну и, при прочих равных условиях, может привести к ослаблению рубля.

👉 Ну а дальнейшая динамика фрахтовых ставок для Совкомфлота (#FLOT) во многом зависит от переговоров США и Китая. Если политические разногласия не будут урегулированы быстро, ставки продолжат расти, давая компании кратковременную передышку. Если же мы увидим кардинальное потепление в этой торговой войне между двумя ведущими странами, то будет открыть путь вниз.

В среднесрочной перспективе дополнительным бонусом для акционеров Совкомфлота может стать ослабление рубля, которое поддержит финансовые показатели компании. Бумаги Совкомфлота нащупали поддержку в районе 70+ руб., что делает их привлекательными для долгосрочных покупок, в ожидании возможных положительных изменений. Однако, на мой субъективный взгляд, игра в этой истории не стоит свеч, и на нашем рынке есть много других инвестиционных кейсов, которые имеют более прозрачные и понятные драйверы для роста.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Хорошей вам рабочей недели, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

На российский рынок вновь вернулся страх

🔴 Ещё в пятницу мы с вами наблюдали очередную попытку российского рынка акций оттолкнуться от дна, а сегодня вновь на бирже льётся кровь, и динамика по большинству акций уверенно негативная. Рынок — это живой организм, который дышит то надеждой и мечтами о светлом будущем, то страхом и апатией. И если в пятницу он шептал нам о «верном пути», то сегодня просто напоминает: путь к успеху редко бывает прямым, зачастую он сложный и тернистый.

Да, звонок лидеров РФ и США в очередной раз дал лишь кратковременный импульс. Да, инвесторы снова сомневаются в мирном сценарии. Но нужно гасить в себе эмоции и ориентироваться на пятницу, когда состоится опорное заседание ЦБ, на котором будет озвучено решение по ключевой ставке. Именно от решения по ключевой ставке будет зависеть много факторов:

✔️Доходность облигаций и их привлекательность против акций
✔️Курс рубля и доходы экспортёров
✔️Кредитная активность бизнеса и населения
✔️Оценки дивидендных акций в портфелях инвесторов

🤔 Большинство участников рынка, в том числе и я, сходятся во мнении, что ЦБ сохранит ставку на текущем уровне 17%, однако все мы в глубине души допускаем сценарий, при котором регулятор решится и на снижение "ключа", пусть даже с символическим шагом. Главное — тонкость формулировок и намёки на будущие шаги! Любой сигнал о готовности к смягчению денежно-кредитной политики в 2026 году станет фактором поддержки для рынка акций, и именно на эти сигналы я буду обращать особое внимание в пятницу, когда буду анализировать итоги пресс-конференции с участием Эльвиры Набиуллиной.

Помните, что рынком правят не только геополитические новости, но и фундаментальные показатели, и в пятницу мы получим важнейший из них. Вы же помните, что мы с вами инвесторы, а не политические эксперты, поэтому и ориентироваться нужно в первую очередь на фундаментальные показатели, а не на слухи из СМИ, которые всегда любят лишний раз нагнетать страсти.

К тому же, мирные инициативы ещё окончательно никуда не делись, хотя их перспективы сегодня немного подкосились.

❤️ Всё будет хорошо, я проверял! Ставим лайки надежды и не паникуем лишний раз!

©Инвестируй или проиграешь

Сессия Selectel на Смартлабе: почему туда нужно заглянуть?

👨‍💻 Уже в эту субботу состоится конференция Смартлаба (если вы до сих пор не купили билет, то по промокоду ДядяЮра можете рассчитывать на скидку в 20%), и я начинаю свой гид по самым интересным и перспективным спикерам.

В гости к голубым фишкам заглянуть можно, но все же по ним и так мы получаем много самой разной информации чуть ли не каждый день. А вот перспективные непубличные компании, облигационерами которых многие из вас являются – более интересный вариант!

⏰ Сегодня я хочу подсветить для вас сессию с российской IT-компанией Selectel в рамках конференции Смартлаба, которая состоится с 12:30 до 13:15, в зале №4. У вас будет возможность послушать выступление операционного директора Владимира Дергачева и задать ему интересующие вопросы. Ну а если вдруг не успеете, то смело можете выловить его в кулуарах после выступления — это классика жанра!

В середине сентября компания выпустила 6-й выпуск своих облигаций с купоном 15,4% годовых. Также в обращении находится флоатер с купоном +4% к КС, потенциально интересный вариант, учитывая текущую экономическую ситуацию.

🤖 На стенде для инвесторов Selectel планирует устроить чемпионат по скоростной сборке сервера, показать собственный сервер компании. Кроме этого, вы сможете принять участие в играх и блеснуть знаниям в инвесторских и айтишных терминах.

👉 В общем, если вы собираетесь на субботнюю конфу, обязательно заглядывайте в гости к Selectel и запишите себе в календарь зал и время! По итогам услышанного у нас ещё будет отдельный пост на следующей неделе, с самыми интересными тезисами и мыслями.

©Инвестируй или проиграешь

Рост продаж против растущих рисков: что ждёт ЛСР в ближайшем будущем?

🏠 Компания ЛСР в последние два года заметно выделяется на фоне других девелоперов тем, что продолжает выплачивать дивиденды своим акционерам. Однако операционные результаты за 3 кв. 2025 года заставляют задуматься о том, насколько устойчивым будет это положение в дальнейшем. Давайте заглянем в них и проанализируем вместе с вами.

📈 Продажи жилья с июля по сентябрь увеличились на +23,7% (г/г) до 146 тыс. м². Однако этот рост во многом обусловлен эффектом низкой базы прошлого года. При этом динамика продаж в отчётном периоде была неоднородной: в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге продажи выросли значительно, в то время как в столице стагнация продолжается.

📈 В денежном выражении продажи прибавили на +30% (г/г) до 39 млрд руб. Средняя стоимость квадратного метра в отчетном периоде выросла на +5,6% (г/г), что лучше результата Самолета, показавшего символический прирост на +1,2% (г/г), но заметно ниже средней динамики рынка первичной недвижимости.

Однако итоги за 9 мес. 2025 года у Группы ЛСР отметились негативной динамикой: здесь мы видим снижение продаж как в натуральном выражении (-17,9% г/г), так и в денежном (-7,0% г/г).

Впрочем, практически все крупные игроки рынка в этом году сократили объемы строительства, отдавая предпочтение только проектам с высокой маржинальностью. Что позволило им избавиться от излишков непроданного жилья. Группа ЛСР выбрала схожую тактику, но, к сожалению, добиться аналогичных результатов пока не удалось: по данным ДОМ РФ, доля нераспроданных площадей у компании выросла до 52% (по сравнению с 37% годом ранее). Это худший показатель среди крупнейших девелоперов страны.

🧐 Здесь нужно отметить, что увеличение доли нераспроданных площадей может иметь серьёзные последствия для компании:

1️⃣Во-первых, это автоматически приводит к удорожанию проектного финансирования, что оказывает давление на чистую прибыль.

2️⃣Во-вторых, учитывая, что первое полугодие ЛСР завершила с убытком, возникает вопрос о способности компании выплатить дивиденды по итогам года.

Для этого инвестиционного кейса дивидендный вопрос является принципиально важным, и рекомендацию выплатить акционерам традиционные 78 руб. на акцию за 2024 год рынок весной встретил с определённым оптимизмом и облегчением. Лишь однажды, по итогам 2021 года, мы увидели дивидендную "баранку", в остальные периоды ЛСР всегда что-то платила.

🤷‍♂️ Исторически рынок недвижимости оживает в двух случаях: при резком снижении процентных ставок или при девальвации рубля - в обоих сценариях люди выстраиваются в очереди за квартирами, как для личного пользования, так и в инвестиционных целях. Однако в текущих условиях, когда ставки по вкладам значительно превышают инфляцию, а рубль остается относительно крепким, рассчитывать на всплеск спроса особенно не приходится.

И оставшийся отрезок текущего года, скорее всего, не принесёт большого облегчения, а потому высокий уровень нераспроданных площадей сохранится. Однако в следующем году ситуация может измениться: ставки могут снизиться, а рубль ослабнуть, на фоне ожидаемо слабого платежного баланса. Это могло бы оказать позитивное влияние на бизнес ЛСР.

👉 Конкретно здесь и сейчас торопиться с покупками бумаг ЛСР (#LSRG), пожалуй, сейчас не стоит, учитывая высокий уровень нераспроданных площадей у эмитента и сомнительные перспективы агрессивного снижения ключевой ставки. Но это с одной стороны. С технической точки зрения акции девелопера нащупали среднесрочную поддержку в районе 660-700 руб., что можно считать интересной точкой входа для долгосрочных покупок.

В любом случае, решать только вам, и так или иначе финальное решение зависит исключительно от вашей стратегии. В моём портфеле акции ЛСР занимают скромное место с долей 0,27%, и пока что большого желания наращивать эту долю у меня нет.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Сессия ГК «Элемент» на Смартлабе: почему туда нужно заглянуть?

🧐 Продолжаем наш гид по компаниям, которые будет представлены на субботней конференции Смартлаба, и сегодня речь пойдёт о ГК «Элемент» (#ELMT), о которой мы частенько рассказываем в нашем канале, и модератором которой я снова буду на этой конфе.

✍️ Записывайте: зал №8, 15:30мск.

Буду выпытывать у компании, когда же мы увидим в акциях долгожданный разворот, ну и конечно же послушаем про планы развития и драйверы роста бизнеса в обозримом будущем.

❤️ Готовьте свои вопросы в комментариях и приходите в субботу послушать про компанию!

©Инвестируй или проиграешь

Базис на старте

🧐 Чемоданы собраны, а я к поездке полностью готов, ведь уже завтра состоится осенняя конференция Смартлаба! Уже предвкушаю насыщенную деловую программ, и продолжаю вас знакомить с эмитентами, которые достойны нашего внимания.

Как вы уже поняли из моих ранних постов, для себя я твёрдо решил, что обязательно посещу выступления тех компаний, которые готовятся к IPO, чтобы собрать максимальное количество информации для анализа их рыночных перспектив.

💻 Не так давно мы с вами подробно обсудили рынок управления динамической IT-инфраструктурой, и уже тогда пришли к выводу, что этот сегмент IT-рынка стремительно развивается и сохранит высокие темпы роста до конца десятилетия. Согласитесь, без соответствующего ПО сегодня сложно представить работу любой уважающей себя компании - будь то средний или крупный бизнес или гос.ведомство.

И при этом заказчики мечтают о единой платформе, которая возьмёт на себя автоматизацию, оптимальное использование ресурсов, удобство эксплуатации и бесперебойную работу систем. А ещё желательно, чтобы ответственность за сбои лежала на одном вендоре, без бесконечных поисков виноватых.

📈 Лидером отрасли с долей рынка около 20% является компания Базис, являющаяся IT-внучкой Ростелекома. По данным РБК, она планирует провести IPO до конца текущего года и привлечь до 5 млрд руб. Для российских технологических компаний сейчас - окно возможностей для укрепления своих позиций. Разумеется, оно не бесконечно, но пока открыто.

В середине года компания представила новинку - Basis SDN, решение для построения облачных сетей. Управление сетевой инфраструктурой переносится с аппаратного уровня на программный, что значительно облегчает установку и настройку компонентов - это первый подобный коробочный продукт на отечественном рынке!

💰 Приятный сюрприз преподнесли IT-компаниям и чиновники: правительство приняло решение сохранить льготу по НДС для разработчиков отечественного ПО, которую Минфин собирался отменить с 1 января 2026 года. Кроме того, Минпромторг планирует возобновить программу субсидирования компаний, переходящих на отечественное ПО. Эти шаги позволят отрасли продолжать развиваться высокими темпами, ну а на завтрашней конференции Смартлаба у IT-компаний настроение должно быть чуть выше, чем ещё неделю или две тому назад.

👉 Нужно понимать главное: цифровизация становится главным инструментом повышения эффективности работы правительства и экономики в целом. По итогам прошлого года вклад IT в экономику составил 6% ВВП. При этом отрасль уже возвращает в бюджет два рубля на каждый рубль господдержки, и эти цифры наглядно показывают, насколько значима IT-отрасль для российской экономики.

⏰ В общем, завтра обязательно загляните в гости к компании Базис, которая выступит на конференции Смартлаба в 14:00 в зале №9. Если вас также заинтересовал этот инвестиционный кейс, буду рад обсудить с вами детали выступления в кулуарах.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📈 Неужели сегодня ЦБ приятно удивит и снизит ключевую ставку?

По крайней мере, утренняя динамика индекса гос. облигаций RGBI располагает именно к такому сценарию, и рост индекса какой-то странный, как будто кто-то что-то знает...

⌛️ В любом случае, ждать осталось недолго, ровно 2,5 часа...

P.S. Кстати, все проголосовали в нашем вчерашнем опросе?

©Инвестируй или проиграешь

Ключевая ставка снижена с 17,0% до 16,5%!

🕺 Я сегодня прям как чувствовал, что ЦБ может приятно удивить! И действительно удивил, неожиданно для большинства снизив ключевую ставку с 17,0% до 16,5%.

📃 Из интересных тезисов:

▪️Сигнал ЦБ по ставке остаётся нейтральным
▪️ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2025 год с 6,0%-7,0% до 6,5%-7,5%
▪️ЦБ понизил прогноз роста ВВП с 1,0%-2,0% до 0,5%-1,0%
▪️ЦБ повысил прогноз по цене на нефть с $55 до $58 за баррель
▪️ЦБ повысил прогноз по средней ставке на 2026 год с 12-13% до 13-15%, на 2027 год диапазон сохранен на уровне 7,5%-8,5%
▪️По ожиданиям ЦБ, инфляция составит 4,0%-5,0% в 2026 году, устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года
▪️Дезинфляционное влияние бюджета в 2025 году будет существенно меньше, чем ожидалось ранее

❤️ Ставим лайки, друзья! Ключевая ставка продолжает снижаться, и это прекрасное завершение рабочей недели!

©Инвестируй или проиграешь

IT-сектор на подъёме: как налоговая льгота может повлиять на рынок?

📊 Эта неделя оказалась богатой на приятные сюрпризы для технологического сектора. Сегодня ЦБ снизил ставку до 16,5%, а несколькими днями ранее власти приняли решение сохранить налоговую льготу по НДС для IT-сектора. Совокупность этих факторов так и намекает нам внимательнее присмотреться к акциям технологических компаний и пересмотреть их инвестиционную привлекательность.

💻 Ранее мы с вами уже обсуждали, как повышение НДС могло бы повлиять на бизнес российских вендоров, на примере компании Positive Technologies (#POSI). И уже тогда мы пришли к выводу, что большинство клиентов компании смогут предъявить «входящий» НДС к вычету, и что это не окажет сильного удара по бизнесу.

Однако оставались две группы клиентов - финансовые компании и госучреждения, которые не работали с НДС и не имели возможности компенсировать налог. Теперь же, с сохранением нулевой ставки НДС, эти проблемы полностью снимаются.

🥂 Решение властей сохранить нулевую ставку НДС стало победой для всех участников процесса. IT-компании получили ясность и предсказуемость для дальнейшего планирования своих бизнес-показателей, а также необходимый капитал для развития продуктов. Заказчики, в свою очередь, избавились от риска резкого роста цен и необходимости перекраивать бюджеты на IT-инфраструктуру.

Важно отметить, что IT-отрасль сумела оперативно консолидироваться и через профессиональные ассоциации убедить российские власти сохранить ключевую льготу. Это наглядный пример того, как организованное профессиональное сообщество может влиять на принятие важных решений и защищать свои интересы.

📊 Нулевая ставка НДС откроет двери для активного роста не только крупных игроков рынка, таких как Positive Technologies (#POSI), Яндекс (#YDEX) и 1С, но и молодых компаний, которые только выходят из стадии стартапа и готовы масштабировать свой бизнес. Теперь поддержка государства придаст им уверенности и позволит быстрее занять достойное место на рынке.

📈 В сентябре мы наблюдали сильную коррекцию в акциях IT-сектора. Инвесторы массово избавлялись от бумаг технологических компаний, опасаясь сжатия отрасли из-за введения НДС. Многие бумаги тогда потеряли более 20% своей стоимости, и реакция была быстрой и эмоциональной. Но теперь, когда угроза миновала, текущие уровни могут стать отличной точкой входа для долгосрочных инвесторов.

👉 IT-сектор растёт в пять раз быстрее всей экономики и демонстрирует стабильные двузначные темпы роста. Это говорит о большом потенциале отрасли и её значимости для экономического развития страны.

Сейчас может быть удачное время для того, чтобы присмотреться к акциям технологических компаний и задуматься об их покупке в расчёте на переоценку стоимости. Не стоит забывать и про активную фазу импортозамещения, которая еще не завершена и будет дополнительно стимулировать рост отрасли в 2026-2027 гг.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь